1、国际金融学主讲教师：安辉 教授大连理工大学第6章 国际资本流动与金融危机金融危机理论国际中长期资金流动与债务危机知识点2知识点3国际资本流动概述知识点1投机性资本流动与货币危机次贷危机与全球金融危机知识点4知识点5国际中长期资金流动与债务危机知识点33.1 相关概念界定3.2 中长期资金流动的影响3.3 80年代发展中国家债务危机3.4 美国次贷危机引发的债务危机 3.1相关概念界定（1）债务危机一个国家的支付系统严重混乱，不能按期偿付所欠的外债，包括主权债和私人债等。（2）相关的债务指标外债清偿能力指标：外债清偿率指标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上年出口收汇额的比率，一般情况
2、下，这一指标应保持在20%以下；外汇储备占短期外债为80%；短期外债占外债25%；外债占GDP的20%；一国总债务指标 国际警戒线：根据“马斯特里赫特条约”（简称“马约”）的规定，欧元区各国主权债务及赤字按照如下规定，国际上普遍采用的衡量主权债务风险的指主要指标：国债负担率：国债余额与GDP的比率60%赤字率：政府预算赤字不超过本国GDP的3%国债收益率：短期恶化指标10年期国债收益率不能超过7%3.2 中长期资金流动的影响（1）积极影响第一、国际资本流动对资本输入国带来的好处国际资本流入解决了东道国企业资金匮乏促进资本流入国金融市场的快速发展国际资本流入有利于扩大就业和增加财政收入 第二、国
3、际资本流动对资本输出国带来的好处提高资本的边际效益；带动商品出口；提高国际地位；（2）消极影响利率和汇率风险、对银行体系的威胁、信用违约风险3.3 80年代发展中国家债务危机爆发（1）爆发过程起源于20世纪70年代，80年代初爆发从19761981年：发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元；1982年8月20日：墨西哥政府宣布无力偿还其到期的外债本息，要求推迟90天，由此引发了全球性的发展中国家的债务危机。到80年代危机总爆发：1983 年有32个国家宣布无力还债，1985年这些国家的负债率高达223%，1986年底总债务为10350亿美元。其中拉丁美洲地区所占比重
4、最大，约为全部债务的1/3，其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。困扰严重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。大多数国家人均GDP 倒退10年，有些非洲国家甚至到60年代的水平。3.3 80年代发展中国家债务危机（2）债务危机的特点私人银行贷款增长较政府间和金融机构贷款增长更快。短期贷款比重增加，中长期贷款比重下降。贷款利率以浮动利率为主，这使其债务负担极易受到世界利率波动的影响。（3）爆发的原因：第一，内因进口替代发展战略失败导致贸易逆差；短期债务和私人债务结构不合理；第二，外因国际金融市场上的利率变化和美元的坚挺：80年代美国为了控制通货膨胀率，提升利率，美元
5、升值石油价格与世界经济衰退等外部冲击：发达国家推行贸易保护主义，出口收入下降，同时资金供给收缩资金外逃等加大了危机的严重程度：从1982年起，拉美国家每年大约有270亿美元的资金外流，使得其债务状况更加严重。由于债务危机的深化和发展，拉美国家的实际经济1980年的2.5%下降为19801989年的-0.4%。3.3 803.3 80年代发展中国家债务危机年代发展中国家债务危机3.3 80年代发展中国家债务危机（4）危机解决方案1985-1988年的贝克计划：1985年10月美国财 长贝克提出的“美国关于发展中国家持续增长的计划”，其核心是要求发展中国家采取紧缩性宏观经济政策，实施经济自由化和市
6、场化，并以此作为新增贷款的前提条件。在该计划下，拉美国家开始进行改革，并在2至3年内都取得了一定成效。1989年：布隆迪计划：减免债务32%，1987年后，拉美和非洲国家联合要求减免债务，1989年3月美国财长布雷迪提出一项减免发展中国家债务的新方案，主要内容是由商业银行大幅度削减拉美等发展中国家原有债务、由国际金融机对债务国支援贷款。3.4 美国次贷危机引发的债务危机2008年：冰岛人口仅为30万，外债却超过1383亿美元，而其GDP仅193.7亿美元。2009年：东欧拉脱维亚、波兰、白俄罗斯、乌克兰、匈牙利、爱塞维亚等2009年：迪拜的主权基金2010年：欧洲债务危机案例：我国的债务现状中
7、国公共债务余额的组成：中国公共债务余额的组成：（1）公共部门债务余额）公共部门债务余额（2）政策性金融机构发行的金融债即国债）政策性金融机构发行的金融债即国债（3）地方政府的隐性负债）地方政府的隐性负债公共债务余额公共债务余额=公共部门债务余额公共部门债务余额+国债国债+地方政府的隐性负债地方政府的隐性负债中国公共部门债务余额相当于年度中国公共部门债务余额相当于年度GDP的的50%-60%。最近，西方机构唱空中国：最近，西方机构唱空中国：尤其是中国的地方债（影子银行包括信托和理财产品），约尤其是中国的地方债（影子银行包括信托和理财产品），约10.7万亿元，万亿元，显性债务显性债务10万亿元万亿元案例：我国的债务现状 中国国债总额/GDP趋势图案例：我国的债务现状 2010年财政赤字预算占GDP中国2.8%美国10.6%日本9.5%德国3.3%英国10%案例：我国的债务现状 20122012其他主要国家债务与其他主要国家债务与GDPGDP占比占比美国70%英国90%德国80%法国905日本133%中国43.69%案例：我国的债务现状 在5%左右谢 谢
