1、怎样整合、提炼大量的财务数据，发现企业经营的优怎样整合、提炼大量的财务数据，发现企业经营的优劣所在？劣所在？怎样将生硬的财务数据，清晰直观地表达出来，让使怎样将生硬的财务数据，清晰直观地表达出来，让使用者一目了然？用者一目了然？怎样通过财务分析为决策者提供更有效的参考依据怎样通过财务分析为决策者提供更有效的参考依据/财务支持？财务支持？目的目的掌握公司财务分析的有效方法和工具，有效跟踪公司掌握公司财务分析的有效方法和工具，有效跟踪公司财务状况。财务状况。量化分析具体的财务数据，并结合企业整体战略，为量化分析具体的财务数据，并结合企业整体战略，为企业决策和管理提供有力的财务信息支持企业决策和管理
2、提供有力的财务信息支持。财务分析的主要内容及作用财务分析的主要内容及作用财务分析的主体与目的财务分析的主体与目的财务分析的基本方法财务分析的基本方法第一章第一章 财务分析概论财务分析概论 第一节第一节 财务分析的主要内容及作用财务分析的主要内容及作用财务分析的含义依据和起点：财务报表和其他资料目的：了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。最基本功能：将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。财务分析的资料会计报表主表资产负债表损益表现金流量表 附表 会计报表附注 财务情况说明书财务报告财务报表概述财务报表概述财务报表财务报表资产负债表资产负债表损益表损益表现金
3、流量表现金流量表 资产资产 负债负债 所有者权益所有者权益财务状况财务状况经营成果经营成果现金流量现金流量 收入收入 成本费用成本费用 利润利润 现金流入现金流入 现金流出现金流出资产负债表资产负债表损益表损益表现金流量表现金流量表净利润通过利净利润通过利润分配形成留润分配形成留存收益和应付存收益和应付利润分别进入利润分别进入资产负债表的资产负债表的权益和负债权益和负债净利润经过现金净利润经过现金性和非现金性相性和非现金性相关调整，得出经关调整，得出经营性现金净流量营性现金净流量现金净流量现金净流量反映资产负反映资产负债表中货币债表中货币资金的变化资金的变化情况情况财务报表之间的关系财务报表之
4、间的关系资产负债表资产负债表流动资产流动资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益（净资产）（净资产）资产负债表结构资产负债表结构资产资产债权人债权人股东股东资产资产 =负债负债 +所有者权益所有者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源固定资产固定资产长期投资长期投资资产负债表资产负债表流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益（净资产）（净资产）资产负债表结构资产负债表结构资产资产债权人债权人股东股东资产资产 =负债负债 +所有者权益所有者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源
5、利润表概述利润表概述 利润表又称损益表，是用来解释企业的利润表又称损益表，是用来解释企业的利润是如何产生的。利润是如何产生的。利润表记载企业在一定时期内收入、成利润表记载企业在一定时期内收入、成本费用和非经营性的损益，从中可以看本费用和非经营性的损益，从中可以看出企业产生的净利润（或净亏损）。出企业产生的净利润（或净亏损）。利润利润 =收入成本费用收入成本费用损益表遵循的会计等式：损益表遵循的会计等式：损益表内容损益表内容管理报告内容管理报告内容 一、主营业务收入一、主营业务收入1 1销售收入销售收入1 减：销售折扣与折让减：销售折扣与折让 减：销售折扣与折让减：销售折扣与折让2 减：销售税金
6、及附加减：销售税金及附加3 二、主营业务收入净额二、主营业务收入净额2 2销售收入净额销售收入净额4=1-2-3 减：主营业务成本减：主营业务成本 减：可变成本减：可变成本5 减：主营业务税金及附加减：主营业务税金及附加3 3可变利润可变利润6=4-5 减：固定成本减：固定成本7 三、主营业务利润三、主营业务利润4 4毛利润毛利润8=6-7 减：营业费用减：营业费用 减：销售费用减：销售费用9 市场费用市场费用10 运输装卸费用运输装卸费用115 5销售利润销售利润12=8-9-10-11 管理费用管理费用 减：管理费用减：管理费用13 加：其他业务利润加：其他业务利润 加：其他业务利润加：其
7、他业务利润146 6经营利润经营利润15=12-13+14 加：补贴收入加：补贴收入 加：补贴收入加：补贴收入16 加：投资收益加：投资收益 加：投资收益加：投资收益17 营业外收支营业外收支 加：营业外利润加：营业外利润187 7息税前利润息税前利润19=15+16+17+18 财务费用财务费用 减：财务费用减：财务费用20 三、利润总额三、利润总额8 8税前利润税前利润21=19-20 减：所得税减：所得税 减：所得税减：所得税22 减：少数股东收益减：少数股东收益 减：少数股东收益减：少数股东收益23 四、净利润四、净利润9 9净利润净利润24=21-22-23管理报告内容概述管理报告内
8、容概述企业利润池企业利润池收入收入成本成本费用费用如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损利利 润润亏亏 损损现金流量表概述现金流量表概述反映在一定会计期间内企业现金和现金反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，体现了企业等价物流入和流出的报表，体现了企业资产的流动性资产的流动性 企业的血液，贯穿企业经营的全过程中企业的血液，贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则以收付实现制作为记录原则 现金净流量现金净流量 =现金流入现金流出现金流入现金流出现金
9、流量表遵循的会计等式：现金流量表遵循的会计等式：净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应
10、收帐款管理，充分利存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提产品价格，加大市场投入以提升销量。升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。的补充，将面临破产清算的局面。净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭
11、企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难第一节第一节 财务分析的主要内容及作用财务分析的主要内容及作用财务分析的作用u评价一定时期企业财务状况，揭示问题，总结经验教训。u可为投资者、债权人、其他有关部门提供决策所需的财务资料。u考评各职能部门、内部单位工作业绩的依据。第一节第一节 财务分析的主要内容及作用财务分析的主要内容及作用财务分析的种类u按财务分析的主体：内部分析、外部分析u按财务分析的对象：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析u按财务分析的方法：利率分析、比较分析u按分析目的：偿债能力、获利能力、营运能力分析，发展趋势、综合分析 第一节
12、第一节 财务分析的主要内容及作用财务分析的主要内容及作用财务分析的程序u确定财务分析范围，收集资料。u选择适当的分析方法进行对比，作出评价。u因素分析，抓住主要矛盾。u为作出经济决策，提供各种建议。第二节第二节 财务分析的主体与目的财务分析的主体与目的财务分析的主体u企业经营管理者u投资者u债权人u购销商u政府部门u中介机构u社会公众第二节第二节 财务分析的主体与目的财务分析的主体与目的财务分析的作用u评价企业的偿债能力u评价企业的资产管理水平u评价企业的获利能力u评价企业的发展趋势第三节第三节 财务分析的基本方法财务分析的基本方法财务分析的方法主要有以下三种：u比较分析：是为了说明财务信息之
13、间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比。u比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。u趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据。第三节第三节 财务分析的基本方法财务分析的基本方法比较分析法u种类：绝对数据比较分析法绝对数增减变动分析法百分比增减变动分析法u标准绝对标准行业标准历史标准第三节第三节 财务分析的基本方法财务分析的基本方法比率分析法u种类：
14、相关比率分析法构成比率分析法百分比增减变动分析法第三节第三节 财务分析的基本方法财务分析的基本方法趋势分析法u种类：年度变动分析指数趋势序列分析u定基百分比（或比率）=本期金额基期金额100%u环比百分比（或比率）=本期金额上期金额100%第二章第二章 偿债能力分析偿债能力分析偿债能力企业偿还各种到期债务的能力 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析u流动负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。u比率比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金到期债务比率第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析流动
15、比率公式：公式：流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。比率越高，流动负债得到偿还的保证越大。但比率过高，则会影响企业盈利能力。根据西方经验，流动比率一般为2比较合适，但不可一概而论。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率 一般认为流动比率为 2 的时候，企业偿还短期债务的能力比较强，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。一家流动比率低的公司缺乏流动性是指它无法减少资产以获取现金来偿还到期债务。取而代之，它必须依赖营业收入及外部融资第一节第一节 短期偿债能力分析
16、短期偿债能力分析速动比率公式：公式：速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债 流动资产扣除存货后的差额称为速动资产。之所以要扣除存货，其主要原因是：存货的变现速度最慢；部分存货已损失报废但尚未处理；部分存货已抵押给某债权人；存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的题。除扣除存货外，还可以从流动资产中口掉与当前现金无关的待摊费用。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析速动比率一般认为速动比率为1：1比较合适。应收帐款的变现能力影响速动比率，如出现大量坏帐，速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析速动比率其是一个更为
17、保守的流动性衡量尺度。除了分子项减掉了存货的价值之外，它与流动比率是同一回事。当陷入困境时，公司及其债权人也许很难通过存货出售获取现金。在破产拍卖时，卖主只象征性地获得存货账面价值的40或更少。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析例某企业2000年流动资产为22,086,000元，其中存货为11，005，000，流动负债为12,618,000；2001年流动资产为20836000，其中存货为10，005，000，流动负债为12,920,000.则：2000年 流动比率2208600012618000=1.75 速动比率(2208600011005000)1261800=0.88 20
18、01年 流动比率=2083600012920000=1.61 速动比率(2083600010005000)12920000=0.83第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析衡量流动性的比率非常粗糙，这至少有两点理由：u第一，如果公司能至少赚取边际利润，那么诸如应付账款之类的债务展期实际上不会有无偿债能力的风险。u第二，除非公司原已打算退出生产经营，否则通过变卖流动资产获得的大部分现金是无法用来减少债务的，因为这些现金必须再投资于生产经营。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析现金比率公式：公式：现金比率现金比率=（现金（现金+现金等价物）现金等价物）/流动负债流动负债企业的现金类
19、资产与流动负债的比率。可以反映企业的直接支付能力，现金比率高，说明企业有很好的支付能力。但如过高，会降低企业的获利能力。第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析超现金比率公式：公式：超现金比率超现金比率=超现金资产超现金资产/流动负债流动负债反映企业直接支付能力的指标。超现金资产现金及现金等值 经营现金净流量第一节第一节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析现金到期债务比率公式：公式：现金到期债务比率现金到期债务比率=经营现金净流量经营现金净流量/到到期债务期债务最为谨慎、最能说明企业短期有无“支付能力”情况的指标。反映企业当前财务基础的稳固程度和未来短期的财务弹性。第二节第二节 长期偿债能
20、力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析u流动企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。u财务比率主要有：财务比率主要有：资产负债率、产权比率、利息保障倍数、现金全部债务比率等。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析资产负债率公式：公式：资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额即按账面价值，全部资产中有多少是用债权人提供的资金来支付的。反映企业偿还债务的综合能力。比率值为多少合适，没有确定标准，因不同的行业、企业而异。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析资产负债率的评价 不同角度的评价：u债权人：债权人：更多地考虑资金的安全性，希望资产负债率低一
21、些。u股东：股东：主要关心投资收益的高低。这里有一个杠杆利益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债经营可以提高企业收益，这一比率就可以适当提高。u企业经营者：企业经营者：要在收益和风险之间作出权衡。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析产权比率公式：公式：产权比率产权比率=负债总额负债总额/业主权益业主权益一般而言，产权比率指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险高收益的特性。相对于股东投入的每一块钱股本，债权人提供给多少。分析时考虑行业不同、周期变化及物价变动等因素。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析利息保障倍数公式：公式：利息保障倍数利息保障倍数=利润利
22、润/利息支出利息支出反映企业的经营所得支付债务利息的能力。本期的息税前利润不一定是本期现金收入，本期利息费用也不一定是本期的利息支出，有一定的片面性。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析利息保障倍数利息支出已付利息应付利息的变动不在利息费用之中；被资本化的利息不在利息费用之中；溢价或折价的摊销。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析扩展的利息保障倍数如：固定行费用利息保障倍数=（息税前利润+租金）（利息+租金+优先股股利（1-利率）第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析现金全部债务比率公式：公式：现金全部债务比率现金全部债务比率=经营现金流量经营现金流量/负债总额负债
23、总额企业经营活动所得现金对全部债务的支付保障程度。第二节第二节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析股东权益比率与权益乘数公式：公式：股东权益比率股东权益比率=股东权益总额股东权益总额/资产总额资产总额股东权益比率+资产负债率=1。股东权益比率越大，偿还长期债务的能力越强。权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，偿还债务的能力越弱。l 偿债倍数因假定公司须偿还清楚现有全部贷款而偏于保守；利息倍数因假定公司能使其所有到期债务展期而偏于激进。l 公司面临行业风险时应提高偿债比率。总体分析 影响企业偿债能力的其他因素 或有负债或有负债包括包括：已贴现未到期的商业汇票、销售的产品可能发生的质量事故赔偿
24、、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿的金额。上述事项 在资产负债表中并未反映，但决策时必须加以考虑。担保责任担保责任租赁活动租赁活动可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标影响企业偿债能力的其他因素 第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力企业获取报酬及利润的潜力或可能性 投资者盈利能力分析 经营者盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析评价获利能力的比率主要有评价获利能力的比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、成本费用利润率等。对股份有限公司，还有每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析投资回报率公
25、式：公式：投资回报率投资回报率=收益投入资本收益投入资本投入资本广义：流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益 狭义：优先股权益和普通股权益必须严格去跟企业的投入资本和投资者的投入资本。将会计期间的报酬与投资技术进行比较。第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析资产报酬率公式：公式：资产报酬率资产报酬率=收益资产收益资产比率越高，企业的获利能力越强。分析时，通常要与企业前期、与同行业平均水平和先进水平比较，判断企业资产报酬率的变动趋势及在行业中所处地位，了解资产使用效率，发现问题，并改进。第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析资产报酬率分解公式：分解公式：资产报酬率资产
26、报酬率=销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率说明提高资产报酬可以从两方面入手：u加强资产管理，提高资产使用效率 u加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析权益报酬率公式：公式：权益报酬率权益报酬率=收益净资产收益净资产推导公式：推导公式：普通股权益报酬率=（净利润-优先股股利）平均普通股东权益普通股权益报酬率=每股盈余（基本）每股账面价值净资产收益率=净利润年度末股东权益第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析每股收益公式：公式：每股收益每股收益=净收益（盈余）普通股数净收益（盈余）普通股数正确计算每股收益有不可转换
27、优先股分子为净利润扣除优先股股利，分母为总股份数扣除优先股股份数；有可转换证券投资者行使有关权利将会增加普通股，稀释每股收益；分析期间普通股发生增减分母为按月计算的加权平均普通股股数。股东权益报酬率ROE 公式公式1 1：股东权益报酬率股东权益报酬率=净利润净利润/股东权益平均总股东权益平均总额额 反映股东获取报酬的高低。公式公式2 2：股东权益报酬率股东权益报酬率=资产报酬率平均权益乘资产报酬率平均权益乘数数 有两个因素起作用：1、资产利用效率 2、负债经营它它衡量了一个公司股东资本的使用效益。它衡量权益资本中每个美元的盈利。相当于股东投资的收益率。简而言之，它衡量每一块钱的盈利。股东权益收
28、益率股东权益收益率利润率总资产周转率财务杠杆利润率总资产周转率财务杠杆股东权益报酬率ROE 这就是说管理者仅有三个杠杆来调控ROE：u(1)一美元销售收入挤出的盈利，或称之为利润率利润率；u(2)已动用的每个美元的总资产所产出的销售收入，或称之为总资产周转率总资产周转率；u(3)用以为总资产提供融资的权益资本数量，或称之为财务财务杠杆杠杆。毫无例外，无论管理者如何提高这些系数，都会提高ROE。分分 析析u一个公司提高为生产经营提供筹资的负债对权益的比例时，就是在增加财务杠杆。u与一般宁愿挑多而不挑少的利润率和总资产周转率相比，财务杠杆并非是管理者必需给予最大化的东西。尽管这样做可以增加股东权益
29、收益率。u财务杠杆比率的难题是在盈利和债务费用之间找到慎重的平衡。这是一个重要的财务决策问题。分分 析析u 资产报酬率资产报酬率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率;u股东权益报酬率股东权益报酬率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。分分 析析第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析利润质量u会计的利润质量内部因素:经营风险、会计政策及其运用外部因素：管制环境、政治气候、金融形势、文化习俗等u财务的利润质量第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析财务的利润质量u营业利润率=收益营业收入u营业毛利率=营业毛利营业收入u营业净利率=净利润营业收入u主营业务利润率=主营
30、业务利润主营业务收入评价营业情况时，应比较企业历年指标，判断企业营业变化趋势。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析财务的利润质量u成本费用利润率=收入成本费用比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析财务的利润质量u营业现金比率=经营现金净流量营业收入比率越高，说明营业收入质量越高，营业活动的风险较小。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析财务的利润质量u净利现金比率=经营现金净流量净利润比率越高，说明净利润质量越高，企业偿付风险较小，派现能力较强。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析财务的利润
31、质量u现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金比率小于1，说明收益质量较差，即有部分收益尚未收到现金。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析财务的利润质量u净收益营运指数=经营净收益净收益经营净收益=净收益-非经营收益。该指标可用于横向和纵向比较。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析利润的持续性u盈利持续性的确定盈利变动性盈利趋势利润操纵激励机制第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析利润的持续性u非正常项目在盈利中的持续性偶然性的经营性项目重复发生的非经营性项目偶然性的非经营性项目第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析盈利预测u分析和评价的着重
32、点：预测基本假设的合理性预测编制基础的真实性预测信息资料的相关性、可靠性预测政策披露的充分性 第四章第四章 营运能力分析营运能力分析营运能力反映了企业资金周转状况，对此分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。常用比率常用比率:存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。u每个经营性比率是一种特定资产的资产周转率。在每一种场合里，都用公司每一项资产与净销售收入或近似的相关数字每一项资产与净销售收入或近似的相关数字做比较做比较。u事实是，一个公司所投资的，譬如说应收账款一段时期的增加可能源于两个因素：u(1)可能仅仅是销售收入增加从而带动应收账款的增加；u(2)
33、管理者放松了回收账款的努力。u用一个经营性比率把应收账款与销售收入联系起来，对销售的收入变化进行修正，这能使分析者把注意力集中在管理经营变化的影响上。u即：这个经营性比率在下面两者之间做出区分，是投资变化引起销售收入变化从而使应收账款发生变化，还是其他可能更糟糕的原因。第一节第一节 静态营运能力分析静态营运能力分析资产组合及其影响因素u各种资产之间的比例关系u影响因素行业特性营业规模经营环境风险偏好第一节第一节 静态营运能力分析静态营运能力分析资产结构及其影响因素u各种资金之间的比例关系u影响因素财务目标投资者动机债权人态度经营者行为财务实绩与前景第一节第一节 静态营运能力分析静态营运能力分析
34、三种资产资金组合情况u正常情况：第一节第一节 静态营运能力分析静态营运能力分析三种资产资金组合情况u冒险情况：第一节第一节 静态营运能力分析静态营运能力分析三种资产资金组合情况u保守情况：第二节第二节 动态营运能力分析动态营运能力分析含义：考察和评价企业调节、配置及控制经济资源的能力与水平u衡量与体现企业管理当局运营资金的有效性和合理性 公式：公式：应收帐款周转率应收帐款周转率=赊销收入净额赊销收入净额/应收帐款应收帐款u是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率。可以用来分析企业应收帐款的变现速度和管理效率。u高，可以减少坏帐损失，资产流动性强，偿债能力也会强。u但过高，可能因为信用条件和信
35、用标准过高，影响企业的赢利能力。公式：公式：存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存货存货u存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，反映了企业的销售效率和存货使用效率。u一般来说，存货周转率高，说明存货周转快，销售能力强。u但过高，也可能是管理中存在问题，如存货水平太低、甚至经常缺货，或采购次数过多，批量太小等。公式：公式：营业周期营业周期=存货周转天数存货周转天数+应收账款周转天应收账款周转天数数u一般来说，营业周期越短，说明资金周转速度较快，资产使用效率越高，获利能力越强。u可用来补充说明与评价企业的流动性。公式：公式：现金周期现金周期=营业周期营业周期-应付账款周转天数应付账款周
36、转天数u应付账款周转率=赊购额应付账款u注意问题：现金周期还受供应商提供的信用期和企业给予客户的信用期之间关系的影响；现金周期还可用于评价企业的短期流动性；应用是必须谨慎。公式：公式：流动资产周转率流动资产周转率=销售收入销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额u表明在一个会计年度内企业流动资产的周转次数。u该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。公式：公式：固定资产周转率固定资产周转率=销售收入销售收入/固定资产平均净值固定资产平均净值u指标越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。u如偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。公式：公式：总资产周转率总资产周转率=销
37、售收入销售收入/资产平均余额资产平均余额u可用来分析企业全部资产的使用效率。u如过低，会影响企业的获利能力。一些刚接触到财务的新手相信总资产是件好事情：越多越好。而事实正相反。公司的价值是体现在不断产生的收益流量里的，而总资产仅仅是达到目的的必要手段。实际上，一个理想的公司应该是那种不用资产就能产生收益的公司，那样无须任何投资，而回报无穷。低总资产周转率意味着高资本密集度，高总资产周转率则相反。公司产品的性质及其竞争战略显著地影响着公司的总资产周转率。但此过程并非机械的。在资产经营方面，管理者的勤勉及创造力同样重要。当同业竞争的产品技术相类似时，总资产的管理常常是能否实现盈利的关键。例某公司2
38、01年度财务报表的主要资料如下：资 产负债及所有者权益现金(年初764)310应收票据(年初156)300应收帐款(年初1000)1044存货(年初700)966流动资产合计 2620固定资产净额(年初1170)1170资产总额(年初3790)3790应付帐款 516应付票据 336其他流动负债 468流动负债合计 1320长期负债 1026实收资本 1444负债及所有者权益 3790资产负债表(201年12月31日)损益表(201年)销售收入6430销售成本5570毛利860管理费用580利息费用98税前利润182所得税72净利110要求：计算填列下表的该公司财务比率(天数计算结果取整)比率
39、名称本公司流动比率流动比率资产负债率资产负债率已获利息倍数已获利息倍数存货周转率存货周转率平均收现期平均收现期固定资产周转率固定资产周转率(销售收入销售收入/平均固定资产净额平均固定资产净额)总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率资产净利率资产净利率权益净利率权益净利率答案见下表：答案见下表：比率名称比率名称本公司本公司流动比率流动比率1.981.98资产负债率资产负债率61.90%61.90%已获利息倍数已获利息倍数2.862.86存货周转率存货周转率6.696.69次次平均收现期平均收现期7070天天固定资产周转率固定资产周转率(销售收入销售收入/平均固定资产净额平均固定资产净额)5
40、.505.50次次总资产周转率总资产周转率1.701.70次次销售净利率销售净利率1.71%1.71%资产净利率资产净利率2.90%2.90%权益净利率权益净利率7.62%7.62%第五章第五章 发展能力分析发展能力分析发展能力企业发展的内涵是企业价值的增长。营业发展能力财务发展能力企业发展能力的分析企业发展能力的分析企业价值的影响因素及其分析u企业生产经营方面增长的分析销售增长资产规模增长资产使用效率u企业财务方面的发展分析净资产规模增长股利增长第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析营业发展能力企业在正常经营活动中所具有的发展能力，评价企业正常经营活动的成长性。u分析指标销售增长指标
41、资产增长指标第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析销售增长指标u销售增长率=本年销售增长额上年销售收入总额指标若大于零，则指标越高，说明增长速度越快，市场前景越好；指标若小于零，说明企业产品不适销对路、质次价高，或售后服务存在问题，市场份额萎缩。第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析使用销售增长指标应注意u该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业增长增量和存量资本的重要前提。不断增加的销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。u该指标大于0表示企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快。u在实际分析时应结合企业历年的销
42、售水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行潜在性预测；或结合企业前三年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。u分析中可以其他类似企业、企业历史水平及行业平均水平作为比较标准。u指标值受增长基数影响，因此分析中还要使用增长额和三年销售收入平均增长率等指标进行综合判断。第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析销售增长指标u三年销售的平均增长情况，降低短期波动的影响。3=-1100%当年主营业务收入总额销售均增率三年前主营业务收入总额第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析资产增长指标u资产规模增长率总资产增长率=本年总资产增长额年初资产总额流动资产增产率=本年
43、流动资产增长额年初流动资产员工增长率=本年员工增长人数年初员工总数增长率越高，表面企业在一个经营周期内扩张速度越快所使用变量的数值是账面价值。第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析企业间的可比性问题：企业间的可比性问题：u不同企业的资产使用效率不同，为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。u不同企业采取的发展策略会体现在资产增长率的不同。u会计处理方法的不同会影响资产增长率（影响资产的账面价值）。u受历史成本原则的影响，资产总额反映的只是资产的取得成本而非现时价值。u由于一些重要资产无法体现在资产总额中（如人力资产，某些非专利技术），使得该指标无法反映企业
44、真正的资产增长情况。第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析资产增长指标u资产更新指标固定资产成新率=平均固定资产净值平均固定资产原值此比率受企业所处发展周期影响很大。所使用变量的数值是账面价值，受到会计计价方法的影响。第一节第一节 营业发展能力分析营业发展能力分析使用固定资产成新率应注意u 应剔除企业应提未提折旧对固定资产真实情况的影响；u 进行企业间比较时，注意不同折旧方法对指标的影响；u 该指标受周期影响大，评价时应注意企业所处周期阶段这一因素。第二节第二节 财务发展能力分析财务发展能力分析财务发展能力对于企业财务状况的改善能力的分析。u分析指标净收益增长率其它分析指标第二节第二节
45、 财务发展能力分析财务发展能力分析净收益增长率u公式：g=ROE(1-D/E)=E(1-D/E)/OE=RE/OEg:每年净收益增长率ROE:年初净资产收益率D:每年的普通股股利和优先股股利E:每年的净收益D/E:股利支付率1-D/E:留存比率OE:年初净资产RE：当年留存收益变化第二节第二节 财务发展能力分析财务发展能力分析净收益增长率u扩展公式：g=销售利润率资产周转率杠杆比率留存比率当企业增长速度超过g时，上述四个变量必须改变。第二节第二节 财务发展能力分析财务发展能力分析影响净收益增长率的因素u销售收入u净资产规模u资产使用效率u净收益u股利分配第二节第二节 财务发展能力分析财务发展能
46、力分析使用净收益增长率进行分析的优缺点：u各因素与净收益增长率存在直接的联系，理论依据强；u缺点在于：以净收益增长率代替企业的发展能力存在一定的局限，企业的发展必然体现出净收益的增长，但二者并不一定同步，净收益的增长可能滞后于企业的发展，这就使得净收益增长率无法真正反映企业的发展能力，只是近似替代。第二节第二节 财务发展能力分析财务发展能力分析其它分析指标u 资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益u.u 资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益年初所有者权益u 股利增长率=本年每股股利增长额上年每股股利3=-1100%年末所有者权益总额三年的资本平均增长率三年前所有者权益总额 第
47、六章第六章 成本费用分析成本费用分析主要内容企业成本费用分析企业成本分析的意义产品成本分析期间费用分析成本与费用的含义及其作用成本分析的意义产品成本分析的内容和方法总成本分析主要产品单位成本分析期间费用分析期间费用的含义和种类产品销售费用分析管理费用分析财务费用分析成本与费用的含义及关系成本与费用的含义及关系 类别项目成本费用含义生产某种产品、完成某个项目发生的耗费总和。一定时期内为进行生产经营活动而发生的各项耗费区别1：不是会计要素是会计要素2：可专门归集，形成对象化成本不能对象化3：补偿期可能在当期，也可能在以后。当期计入损益，当期补偿联系费用是成本的基础，没有发生费用就不会形成成本成本构
48、成及习性成本构成及习性 成本构成u定义：是指成本是由哪些项目所组成u分类：直接费用：直接构成或作用于产品实体的费用。如：直接材料、直接人工。间接费用：与产品实体关系不大，但是发生在生产环节和生产场地，是产品必不可少的我条件。如：厂房、机器、设备的维修费用。管理人员的劳动。成本构成及习性成本构成及习性 成本习性u定义：是指成本与产量依存关系的特征。u成本按成本特性分类：固定成本：约束性固定成本：同企业生产经营能力的形成及其正常维护相关联的成本。如：折旧、保险、财产税、管理人员工资。酌量性固定成本：企业根据经营 发展规划而自己安排的有关成本。如：研发费、广告费、职工培训费。变动成本半变动成本：手机
49、费、保底加提成的工资。成本构成及习性成本构成及习性 成本习性u成本按成本特性分类：直接费用：直接构成或作用于产品实体的费用。如：直接材料、直接人工。间接费用：与产品实体关系不大，但是发生在生产环节和生产场地，是产品必不可少的我条件。如：厂房、机器、设备的维修费用。管理人员的劳动。成本构成及习性成本构成及习性 成本费用的作用u是取得收入的前提u是保证企业产品或服务质量的必要条件u是企业待续经营的必要条件成本构成及习性成本构成及习性 成本费用分析的意义u为成本考核提供依据u为未来预测和计划提供依据u促进企业改善经营管理，提高成本管理水平，增强市场竞争能力第一节第一节 产品成本分析产品成本分析产品成
50、本分析的内容与方法u影响产品成本的主要因素外部因素：地点与资源、生产规模和技术、专业化和协作水平、技术与熟练程度内部因素：劳动生产率、资源利用率、工资与制造费用水平第一节第一节 产品成本分析产品成本分析产品成本分析的内容与方法u成本分析的比较标准 1、目标成本或计划成本。2、上年同期实际成本。3、本企业历史先进成本水平。4、同行业先进企业成本水平。5、行业平均成本水平。第一节第一节 产品成本分析产品成本分析产品成本分析的内容与方法u成本分析的方法 1、对比分析法 2、比率分析法 3、因素分析法 第一节第一节 产品成本分析产品成本分析成本项目分析报表从成本项 目的角度提供数据产品生产总成本分析就
