1、1 供应链的财务分析 1.1 供应链和财务的关系 1.2 收入与成本的关系 1.3 供应链的财务影响 1.4 供应链的财务分析1.1 供应链和财务的关系从供应链和财务的关系的角度看供应链绩效将会影响顾客满意度和未来的公司收益，供应链流程直接决定了产品从厂家到最终消费者的全过程。相应的资源将被用来完成上述的流程，也正是这些资源部分决定了产品在顾客所在地成为可得商品的成本，这一到货成本会影响购买者的决定。从企业和客户关系的角度看企业所提供的供应链服务的水平会直接作用于顾客满意度。长期坚持优质、及时的配送服务必然会产生很高的顾客满意度和忠诚度。但是，企业必须考虑提供这些服务的成本和现实性，就是说，企
2、业有没有将这种服务所带来的销售水平和赢利能力与提供服务的成本进行对比。1.2 收入与成本的关系 在供应链和财务的关系部分主要分析了供应链效率与降低成本这两个方面。供应链经理在追求流程高效和成本节约时，更应该注意到当前更高层次管理的目标是提高企业的销售和利润。下面我们以一家公司为例作进一步分析。BOL是一家网上书店，成立于2002年，其主要业务是向读者提供打折的各类书籍。公司销售的各类书籍比当地书店便宜15左右，如此低廉的价格优势和便利的网上订购直接带来的效益是公司每年的销售额成倍增长。2005年，BOL公司首次出现了赢利。表1 BOL公司2005年12月31日的资产负债表（单位：元）表2 BO
3、L公司2005年度损益表 （单位：元）表3 与供应链节约成本等效的销售额（单位：元）表4 不同利润率情况下的等价销售额（单位：元）1.2 供应链的财务影响供应链管理与资产回报率之间的财务关系1.3 供应链的财务影响 供应链决策和投资回报率1.4 供应链的财务分析 BOL公司降低运输成本的杜邦分析系统2 供应链的财务决策 2.1 影响供应链决策的因素 2.2 传统的贴现现金流分析 2.3 供应链财务决策的主要不确定性 2.4 运用决策树评估决策 2.5 运用决策树评估弹性2.1 影响供应链决策的因素建多少家工厂建多大规模的工厂采购或租用多少辆卡车建造仓库还是租用仓库汇率当地价格通货膨胀率等2.2
4、 传统的贴现现金流分析 现金流的现值是指现金流量用今天的货币表示的价值。引进贴现因子来计算未来现金流的现值。现金流的净现值（NPV）计算公式如下：k-回报率，也称贴现率或资本的机会成本1贴现因子=1k011()1TtttCCkNPV2.3 供应链财务决策的主要不确定性 2.3.1 不确定性的二项式表述 在讨论不确定的二项式表述时做一下假设：当时间从一个时期推移至下一个时期时，关键性因素（如价格）只有两种可能的结果：上升或下降。在常用的多重二项式中，假定关键性因素或者上移u（u1），概率为p；或者下移d（d1），概率为1-p。假定基期的价格为P，未来时期的可能结果有：1期：Pu，Pd2期；Pu2
5、，Pud，Pd23期：Pu3，Pu2d，Pud2，Pd34期：Pu4，Pu3d，Pu2d2，Pud3，Pd4总之，T期所有的结果可以表示为：Putd（T-t），其中：t=0，1，T。价格由t期的Puad（T-a），调整至t+1期的Pua+1d（T-a），概率为p；或调整至Puad（T-a）+1，概率为（1-p）。2.3.1 不确定性的二项式表述2.3.1 不确定性的二项式表述这可以表示为二项树：多重二项 树 2.3.1 不确定性的二项式表述在加法二项式中，假定关键性因素在给定时期内增加u，概率为p；降低d，概率为1-p。在给定时期的加法二项式可表示如下：2.3 供应链财务决策的主要不确定性 2
6、.3.2 不确定性的变形对数二项式表述 变形对数二项式分布与前述标准加法二项式分布十分类似，但概率p、增长率u或减少量d的数值不同。不确定性的变形对数二项式表述的计算方法如下：如果r表示无风险回报，p表示过渡概率，u和d分别表示从这一期到下一期增长和下降的幅度，它们之间的关系如下式所示：2.3 供应链财务决策的主要不确定性 2.3.3 不确定性的其他表述在方案评估中，潜在的资产价格往往随着时间推移呈现出连续变动。描述资产价格变动的常用方法是对数正态分布法。这一方法的主要特征是，价格恒大于或等于0。对于正态分布法的另一个特征与二项式分布相似，即资产价格的方差随着时间而变动。实际上，随着时间长度加
7、大，资产价格的方差也成比例地增大。财务因素变动的另一种常见的表述形式就是均值回复法。也就是说，该因素沿着平均值上下波动。当它偏离平均值时，随着时间的推进又会重新回到平均值。因素偏离平均值越远，则回复平均值的拉力也就越大。2.4 运用决策树评估决策 决策树是一种图谱，它可用来评估在因素不确定的情况下所做出的决策。贴现现金流的决策树可以用来评估在价格、需求、汇率以及通货膨胀等因素不确定的情况下所做出的供应链决策。2.4 运用决策树评估决策建立决策树的步骤：第一步：确定做出决策时所考虑的时期数，以及时期的长度，如1天，1个月、1个季度等。第二步：找出影响决策价值的因素，这些因素在时期T内发生波动。第
8、三步：确定每一因素从某一时期到下一时期变动的概率。第四步：计算未来现金流的时期贴现率K，不同时期的贴现率不同，而且贴现率应该考虑投资的内在风险。2.4 运用决策树评估决策决策树的分析方法归纳如下:明确每一个时期长度（如周、月）以及决策评估时期T的数值。明确在下一时期T会出现波动的因素，如需求、价格、汇率。明确每种因素的不确定性的表述，用什么分布来描述不确定性。明确每一个时期的期间贴现率k。用每一时期的给定状态及两个连续时期状态转换的过渡概率来代表决策树。从T期开始，回到基期，明确最优决策以及每一步的预期现金流。2.4 运用决策树评估决策下面我们通过案例来阐述决策树的分析方法。案例分析1.doc
9、2.5 运用决策树评估弹性 在供应链内部评估弹性时决策树分析方法非常有用。我们以TL公司仓库选择为背景，阐述如何运用决策树评估弹性。案例案例讨论讨论LES公司基于供应链的财务管理公司基于供应链的财务管理LES公司于1993年在中国大陆成立，2009年销售额实现10亿元人民币，其最重要的两块业务来源：童衣和用品的生产和销售。婴儿用品由于近年来受到网络购物的挤压，总体销售份额由原来的50%降到40%左右，但仍是公司一块重要的利润来源。1.用品采购供应链的现状及存在的用品采购供应链的现状及存在的问题问题目前的采购现状如下：第一，品牌和品类繁多，用品品牌有20多个，IT系统内显示在售的用品货号有160
10、0多个；第二，无品牌引进标准；第三，采购和库存管理不当；第四，无标准货架管理体系。2.分阶段实施解决分阶段实施解决方案方案第一阶段，拟定目标，公司成立也专案小组，由用品采购人员、物流、销售、财务等部门共同组成。全面整理用品的品类，对全国连续三年的用品资料进行分析。第二阶段，清理用品库存，从实验店到全面推广。经过第二阶段大力清理库存，所有门店总库存成本下降了2000多万，占总库存成本的30%。案例案例讨论讨论LES公司基于供应链的财务管理公司基于供应链的财务管理3.财务管理在供应链的应用财务管理在供应链的应用通过供应链的完善，大大降低了零售通路店柜的库存，由于全国用品店柜门市800多家，降低的库存占总库存金额的30%，达2000多万人民币，减轻了公司现金流的负担。降低库存随之带来的缩短了库存周转天数，店柜由原先的平均200天的库存周转天数，降低到如今的60天内，意味着营业周期（库存周转天数+应收账款周转天数）缩短了140天，相当于盈利增加三倍左右，公司通过供应链变革实现了效益的全面提升。资料来源：刘艳（上海交通大学安泰经济与管理学院），供应链下的财务管理J.才智,2010,(12).结合上述案例，回答下列问题：结合上述案例，回答下列问题：（1）解释供应链管理领域中渠道结构管理、库存管理、订单管理和运输管理同资产回报率之间的关系。（2）解释如何将供应链管理思想运用到公司的财务管理中？
