1、1第四章第四章 筹资管理筹资管理2 本章主要内容本章主要内容第一节企业筹资概述第一节企业筹资概述 筹资的动机、分类，筹资渠道与筹资方式，资金筹资的动机、分类，筹资渠道与筹资方式，资金需要量的预测需要量的预测。第二节权益资金的筹集第二节权益资金的筹集 吸收直接投资、发行股票、留存收益融资。吸收直接投资、发行股票、留存收益融资。第三节负债资金的筹集第三节负债资金的筹集 银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。3 本章主要内容本章主要内容第四节资金成本第四节资金成本 资金成本的含义和作用资金成本的含义和作用、资金成本的计算、资金成本的计算。第五节杠杆原理第五节
2、杠杆原理 成本习性分析、经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆。成本习性分析、经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆。第六节资金结构第六节资金结构 资金结构的含义、资金结构的影响因素、资金结构的含义、资金结构的影响因素、资金结资金结构理论、最优资金结构的确定，资金结构的调整。构理论、最优资金结构的确定，资金结构的调整。4一、筹资的动机一、筹资的动机二、筹资的分类二、筹资的分类三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式四、筹资的基本原则四、筹资的基本原则五、企业资金需要量的预测五、企业资金需要量的预测第一节企业筹资概述第一节企业筹资概述5一、筹资的动机一、筹资的动机企业的筹资是指企业根据其生企业的筹资是指企业根据
3、其生产经营、对外投资及调整资金产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，结构的需要，通过一定的渠道，采用一定的方式来获取所需资采用一定的方式来获取所需资金的一种财务行为。金的一种财务行为。6一、筹资的动机一、筹资的动机1 1、设立性筹资、设立性筹资2 2、扩张性筹资、扩张性筹资3 3、偿债性筹资、偿债性筹资4 4、调整性筹资、调整性筹资 7二、筹资的分类二、筹资的分类（1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。资和负债筹资。（2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。和间接筹资。（3）按照资金
4、来源的范围，分为内部筹资和）按照资金来源的范围，分为内部筹资和外部筹资。外部筹资。（4）按照所筹资金使用期限的长短，分为短）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集。期资金筹集与长期资金筹集。8三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式1、国家财政资金、国家财政资金2、银行信贷资金、银行信贷资金3、非银行金融机构的资金、非银行金融机构的资金4、其他企业资金、其他企业资金5、居民个人资金、居民个人资金6、企业自留资金、企业自留资金 六大筹六大筹资渠道资渠道9三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式1、吸收直接投资、吸收直接投资2、发行股票、发行股票3、利用留存收益、利用留
5、存收益4、向银行借款、向银行借款5、利用商业信用、利用商业信用6、发行公司债券、发行公司债券7、融资租赁、融资租赁 七种筹七种筹资方式资方式10三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式11四、筹资的基本原则四、筹资的基本原则1、规模适当、规模适当2、筹措及时、筹措及时3、来源合理、来源合理4、方式经济、方式经济 四项基四项基本原则本原则12五、企业资金需要量的预测五、企业资金需要量的预测（一）定性预测法（一）定性预测法利用直观的资料，依靠个人的经验和主观利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。法。（二）定量预测法（
6、二）定量预测法1、比率预测法比率预测法131 1、比率分析法、比率分析法依据一定的财务比率进行预测，在实际工作中用依据一定的财务比率进行预测，在实际工作中用得比较多的比率分析法主要是得比较多的比率分析法主要是销售百分比法销售百分比法。所谓所谓销售百分比法销售百分比法，它是根据资产负债表中各，它是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系按照计划个项目与销售收入总额之间的依存关系按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法，所以这个销售百分比主要是资产负债表中各法，所以这个销售百分比主要是资产负债表中各个项目占销售收入的百分比。个项目占
7、销售收入的百分比。141 1、比率分析法、比率分析法资产资产期末余额期末余额负债及所有者权益负债及所有者权益期末余额期末余额货币资金货币资金应收账款净值应收账款净值存货存货固定资产净固定资产净无形资产无形资产 1000 3000 6000 7000 1000应付账款应付账款应付票据应付票据长期借款长期借款实收资本实收资本留存收益留存收益10002000900040002000资产总计资产总计18000负债与所有者负债与所有者权益总计权益总计18000151 1、比率分析法、比率分析法基本步骤：基本步骤：1、区分变动性项目（敏感性项目，、区分变动性项目（敏感性项目，随销售随销售收入变动而呈同比例
8、变动的项目收入变动而呈同比例变动的项目）和非变动性项）和非变动性项目（非敏感性项目）目（非敏感性项目）2、计算变动性项目的销售百比、计算变动性项目的销售百比=基期变动性基期变动性项目项目/基期销售收入基期销售收入 3、计算变动性项目需要增加的资金、计算变动性项目需要增加的资金=增加的增加的资产资产-增加的负债增加的负债 4、计算需追加的外部筹资额、计算需追加的外部筹资额161 1、比率分析法、比率分析法计算公式：计算公式：外界资金筹集的数量外界资金筹集的数量=增加的资产增加的资产-增加的负增加的负债债-增加的留存收益增加的留存收益 增加的资产增加的资产=增量收入增量收入基期变动资产占基基期变动
9、资产占基期销售额的百分比非变动资产调整数期销售额的百分比非变动资产调整数 增加的负债增加的负债=增量收入增量收入基期变动负债占基基期变动负债占基期销售额的百分比期销售额的百分比 增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入销售净利销售净利率率收益留存率收益留存率171 1、比率分析法、比率分析法资产资产期末余额期末余额负债及所有者权益负债及所有者权益期末余额期末余额货币资金货币资金应收账款净值应收账款净值存货存货固定资产净固定资产净无形资产无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款应付账款应付票据应付票据长期借款长期借款实收资本实收资本留存收益留存收益 10
10、002000900040002000资产总计资产总计18000负债与所有者负债与所有者权益总计权益总计18000例例1某公司某公司2019年销售收入为年销售收入为20000万元，销售净利润率为万元，销售净利润率为12%，净利润的，净利润的60%分配给投资者。分配给投资者。2019年年12月月31日的资产负债表（简表）如下：日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）资产负债表（简表）2019年年12月月31日日 单位：万元单位：万元 181 1、比率分析法、比率分析法 该公司该公司2019年计划销售收入比上年增长年计划销售收入比上年增长30%，为实，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值现
11、这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历万元。据历年财务数据分析，年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比公司流动资产与流动负债随销售额同比例增减例增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司该公司2019年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为税率为33%。要求：（要求：（1）计
12、算）计算2019年公司需增加的营运资金年公司需增加的营运资金 （2）预测）预测2019年需要对外筹集的资金量年需要对外筹集的资金量191 1、比率分析法、比率分析法解：解：（1）计算）计算2019年公司需增加的营运资金年公司需增加的营运资金 流动资产占销售收入的百分比流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%流动负债占销售收入的百分比流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%增加的销售收入增加的销售收入=2000030%=6000（万元）（万元）增加的营运资金增加的营运资金=增加的流动资产增加的流动资产-增加的流动负债增加的流动负债 =600050%-600015
13、%=2100（万元）（万元）（2）预测）预测2019年需要对外筹集的资金量年需要对外筹集的资金量 增加的留存收益增加的留存收益 =20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元）（万元）对外筹集资金量对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）（万元）201 1、比率分析法、比率分析法 敏感性的资产项目和敏感性的敏感性的资产项目和敏感性的负债项目与销售收入的变动是同比例负债项目与销售收入的变动是同比例变动的。变动的。假设前提：假设前提：21第二节权益资金的筹集第二节权益资金的筹集一、企业资本金制度一、企业资本金制度二、吸收直接投资二、吸收直接投资 三、发行股票三、
14、发行股票四、发行认股权证四、发行认股权证五、留存收益融资五、留存收益融资22一、企业资本金制度一、企业资本金制度企业资本金的概念与构成：企业资本金的概念与构成：企业资本金企业资本金是指企业在工商行政管理是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，即所谓注册资本。部门登记的注册资金，即所谓注册资本。已注册的资本金如果追加或减少，必须办已注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登记。理变更登记。资本金按照投资主体分为资本金按照投资主体分为国家资本金国家资本金、法人资本金法人资本金、个人资本金个人资本金和和外商资本金外商资本金。23一、企业资本金制度一、企业资本金制度 企业资本金的最低限额：企业资本金
15、的最低限额：有限责任公司：有限责任公司：（1 1）以生产经营为主的公司人民币）以生产经营为主的公司人民币5050万元；万元；（2 2）以商品批发为主的公司人民币）以商品批发为主的公司人民币5050万元；万元；（3 3）以商业零售为主的公司人民币）以商业零售为主的公司人民币3030万元；万元；（4 4）科技开发、咨询、服务性公司人民币）科技开发、咨询、服务性公司人民币1010万元。万元。股份有限公司：股份有限公司：10001000万元，如需高于此限额的，由法律、行政法规另行规定。万元，如需高于此限额的，由法律、行政法规另行规定。合伙企业：合伙企业：没有注册资本最低限额没有注册资本最低限额个人独资
16、企业：个人独资企业：没有注册资本最低限额没有注册资本最低限额中外合资经营企业：中外合资经营企业：外国合营者的投资比例一般不低于外国合营者的投资比例一般不低于2525，特殊情况需要低于该比例的，如设，特殊情况需要低于该比例的，如设 立高新技术产业的合资企业，需报国务院审批。立高新技术产业的合资企业，需报国务院审批。中外合作经营企业：中外合作经营企业：外国合营者的投资比例一般不低于外国合营者的投资比例一般不低于2525。综合类证券公司：综合类证券公司：5 5亿元亿元经纪类证券公司：经纪类证券公司：5 5千万元千万元证券登记结算机构：证券登记结算机构：自有资金不少于人民币自有资金不少于人民币2 2亿
17、元亿元全国性商业银行：全国性商业银行：1010亿元亿元城市商业银行：城市商业银行：1 1亿元亿元农村商业银行：农村商业银行：5 5千万千万保险公司：保险公司：2 2亿元亿元拍卖企业：拍卖企业：应有应有1 1百万元以上的注册资本，拍卖企业经营文物拍卖的，应当有百万元以上的注册资本，拍卖企业经营文物拍卖的，应当有1 1千万以上的注册资本。千万以上的注册资本。24一、企业资本金制度一、企业资本金制度 企业资本金的出资方式、评估及验收：企业资本金的出资方式、评估及验收：出资者投入资本的形式分为出资者投入资本的形式分为现金出资现金出资、非现非现金实物资产出资金实物资产出资和和无形资产出资无形资产出资。吸
18、收实物、无形资产筹集资本金的，应按照吸收实物、无形资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者合同、协议约定的金额计价。评估确认的金额或者合同、协议约定的金额计价。企业筹集的资本金，必须聘请注册会计师验资，企业筹集的资本金，必须聘请注册会计师验资，出具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明出具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明书。书。25一、企业资本金制度一、企业资本金制度 企业资本金的出资期限：企业资本金的出资期限：1 1实收资本制。实收资本制。又称又称法定资本制法定资本制，该，该制度规定公司设立时，必须确定资本金总额制度规定公司设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，否则不得设立。即规定公
19、司的并一次缴足，否则不得设立。即规定公司的实收资本必须等于注册资本。该制度下，公实收资本必须等于注册资本。该制度下，公司增减资本的灵活性较低。欧洲大陆国家、司增减资本的灵活性较低。欧洲大陆国家、我国目前国内企业或公司都采用这种制度。我国目前国内企业或公司都采用这种制度。26一、企业资本金制度一、企业资本金制度 企业资本金的出资期限：企业资本金的出资期限：2 2授权资本制。授权资本制。公司在其章程中确定公司在其章程中确定资本金总额，但在设立时并不要求一次全部资本金总额，但在设立时并不要求一次全部缴足，只要缴纳规定的第一期出资额，公司缴足，只要缴纳规定的第一期出资额，公司即可成立，剩余未缴资本金，
20、则授权董事会即可成立，剩余未缴资本金，则授权董事会在公司成立之后分期到位。该制度允许实收在公司成立之后分期到位。该制度允许实收资本与注册资本不一致，因此，公司增减资资本与注册资本不一致，因此，公司增减资本灵活。本灵活。27一、企业资本金制度一、企业资本金制度 企业资本金的出资期限：企业资本金的出资期限：3 3折衷资本制。折衷资本制。是介于实收资本制和授权是介于实收资本制和授权资本制之间的一种资本金制度。规定公司设立时，资本制之间的一种资本金制度。规定公司设立时，应明确资本金总额，并规定首期出资额或出资比应明确资本金总额，并规定首期出资额或出资比例以及缴足资本金总额的最长期限。该制度筹资例以及缴
21、足资本金总额的最长期限。该制度筹资的灵活性高于实收资本金制而低于授权资本制，的灵活性高于实收资本金制而低于授权资本制，其法律约束力，则低于实收资本制而高于授权资其法律约束力，则低于实收资本制而高于授权资本制。我国外商投资企业就是实行的折衷资本制。本制。我国外商投资企业就是实行的折衷资本制。28二、吸收直接投资二、吸收直接投资 吸收直接投资是非股份制企业按照吸收直接投资是非股份制企业按照“共同出资、共同经营、共担风险、共享共同出资、共同经营、共担风险、共享收益收益”的原则直接吸收国家、企业单位、的原则直接吸收国家、企业单位、个人、外商投入资金的一种融资方式，是个人、外商投入资金的一种融资方式，是
22、企业资本金的主要来源。吸收投资中的出企业资本金的主要来源。吸收投资中的出资者，是企业的所有者，可参与企业的经资者，是企业的所有者，可参与企业的经营决策，有关各方按其出资比例分享利润，营决策，有关各方按其出资比例分享利润，承担损失。承担损失。29二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的种类：吸收直接投资的种类：1、吸收国家投资、吸收国家投资 特点：形成国家资本金，数额比较大，产权归属国家；资金的特点：形成国家资本金，数额比较大，产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。2、吸收法人投资、吸收法人投
23、资 特点：形成法人资本金，发生在法人单位之间；以参与企业利特点：形成法人资本金，发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。润分配为目的；出资方式灵活多样。3、吸收个人投资、吸收个人投资 特点：形成个人资本金，参与投资的人员较多；每人投资的数额特点：形成个人资本金，参与投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。相对较少；以参与企业利润分配为目的。4、吸收外商投资、吸收外商投资 特点：形成外商资本金，以参与企业利润分配为目的。特点：形成外商资本金，以参与企业利润分配为目的。30二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的出资方式：吸收直接投资的出资方
24、式：1.现金出资现金出资外国的外国的公司法公司法或或投资法投资法对现金投资占资金总额的多少，对现金投资占资金总额的多少，一般都有规定，但是我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过一般都有规定，但是我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过程中有双方协商加以确定。程中有双方协商加以确定。2.实物出资实物出资出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。作价公平合理。3.无形资产出资无形资产出资出资条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出出资条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出适销对路的高
25、科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮适销对路的高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低各种消耗；作价比较合理。助大幅度降低各种消耗；作价比较合理。31二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的程序：吸收直接投资的程序：1、确定筹资的数量、确定筹资的数量2、寻找投资单位、寻找投资单位3、签订投资协议、签订投资协议4、验资、验资32二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的优缺点：吸收直接投资的优缺点：优点优点缺点缺点1、增强企业信誉和借款、增强企业信誉和借款能力；能力；2、能尽快形成生产能力；、能尽快形成生产能力；3、有利于降低财务风险；、有利于降低财务
26、风险；1、资金成本较高；、资金成本较高；2、容易分散企业控制、容易分散企业控制权；权；33三、发行股票三、发行股票（一）股票概述（一）股票概述（二）发行普通股（二）发行普通股（三）发行优先股（三）发行优先股34（一）股票概述（一）股票概述股票的含义：股票的含义：股份有限公司的资本金称为股本，是通过发行股票方股份有限公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。将股本划分成若干等份，即股份。股份是抽象式筹集的。将股本划分成若干等份，即股份。股份是抽象的，要通过具体的物化形式来表现，这就是股票。股票的的，要通过具体的物化形式来表现，这就是股票。股票的所有者是发行股票公司的投资人，即公司的股东。所
27、有者是发行股票公司的投资人，即公司的股东。股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的凭证，是股本、股份、股份享受权益和承担义务的可转让的凭证，是股本、股份、股权的具体体现。股权的具体体现。股票作为一种所有权凭证，代表着对股股票作为一种所有权凭证，代表着对股票发行公司净资产的所有权，即股权。票发行公司净资产的所有权，即股权。35 股票的分类：股票的分类：按股东权利和义务的不同，可将股票分为按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股普通股和和优先股优先股；按投资主体的不同，可分为按投资主体的不同，可分为国家股国家股、
28、法人股法人股、个人股个人股和和外资股外资股；按股票票面是否记名，可将股票分为按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票记名股票和和无记名股票无记名股票；按股票票面有无金额，可将股票分为按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股票有面值股票和和无面值股票无面值股票；按发行对象和上市地区，可将股票分为按发行对象和上市地区，可将股票分为A A股股、B B股股、H H股股和和N N股股等。等。股票的其他分类：股票的其他分类：绩优股绩优股、垃圾股垃圾股、蓝筹股蓝筹股、红筹股红筹股、STST股股、PTPT股股等。等。（一）股票概述（一）股票概述36股票的价值：股票的价值：票面价值票面价值 票面价值是股票票面标
29、明的金额，其大小通常由公司章程确定。票面价值是股票票面标明的金额，其大小通常由公司章程确定。票面价值的主要作用是确定每股股票占公司股本总额的比例。票面价值的主要作用是确定每股股票占公司股本总额的比例。账面价值账面价值 账面价值指公司账面上普通股股票的价值总额，即每股股票对应账面价值指公司账面上普通股股票的价值总额，即每股股票对应的公司净资产。的公司净资产。清算价值清算价值 清算价值指公司清算时每股股票所代表的实际价值。清算价值指公司清算时每股股票所代表的实际价值。市场价值市场价值 股票的市场价值即是它的市场价格，是在股票交易过程中形成并股票的市场价值即是它的市场价格，是在股票交易过程中形成并使
30、用的，为市场上大多数人所接受的价格。使用的，为市场上大多数人所接受的价格。（一）股票概述（一）股票概述37（二）发行普通股（二）发行普通股普通股股东的权利：普通股股东的权利：1 1、公司管理权、公司管理权2 2、分享盈余权、分享盈余权3 3、出让股份权、出让股份权4 4、优先认股权、优先认股权5 5、剩余财产的要求权、剩余财产的要求权 38（二）发行普通股（二）发行普通股普通股股东的义务：普通股股东的义务：1 1、遵守公司章程。、遵守公司章程。2 2、缴纳所认缴的资本。、缴纳所认缴的资本。3 3、以所缴纳的资本额为限承担公司的、以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损责任。亏损责任。4 4、公司核准
31、登记后，不得擅自抽回投、公司核准登记后，不得擅自抽回投资。资。39（二）发行普通股（二）发行普通股普通股的发行：普通股的发行：我国企业实行股份制主要有两种途径：我国企业实行股份制主要有两种途径：1 1、新组建股份制企业（、新组建股份制企业（新设设立、募新设设立、募集设立）集设立）2 2、改组设立（募集设立）、改组设立（募集设立）发行种类：发行种类：设立发行设立发行和和增资发行增资发行40（二）发行普通股（二）发行普通股普通股首次发行的条件：普通股首次发行的条件：（1 1）生产经营符合国家产业政策；）生产经营符合国家产业政策；（2 2）发行的普通股限于一种，同股同权；）发行的普通股限于一种，同股
32、同权；（3 3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总数的）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总数的3535；（4 4）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的不少于人民币）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的不少于人民币30003000万万元，如国家另有规定的除外；元，如国家另有规定的除外；（5 5）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的2525，其，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的1010；公司拟发行的股本总额超过人民币；公司拟
33、发行的股本总额超过人民币4 4亿元的，证监会按照规定可亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但是最低不少于公司拟发行以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但是最低不少于公司拟发行股本的股本的1010；（6 6）发起人在近三年内没有重大违法行为；）发起人在近三年内没有重大违法行为；（7 7）国务院证券监督管理机构规定的其他条件。）国务院证券监督管理机构规定的其他条件。41（二）发行普通股（二）发行普通股改组设立首次发行的条件：改组设立首次发行的条件：除了前边的几个条件要符合以外，还有几个条件也除了前边的几个条件要符合以外，还有几个条件也必须达到标准必须达到标准 ：1 1、在发
34、行前一年末，净资产在总资产中所占的比例不低于、在发行前一年末，净资产在总资产中所占的比例不低于30%30%，无形资产在净资产中所占的比例不能高于，无形资产在净资产中所占的比例不能高于20%20%；2 2、近三年连续盈利；、近三年连续盈利；3 3、改组设立的股份有限公司公开发行股票，国家拥有的股、改组设立的股份有限公司公开发行股票，国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例由国务院或者国务份在公司拟发行股本总额中所占的比例由国务院或者国务院授权的部门来加以规定；院授权的部门来加以规定；4 4、必须采取募集的方式。、必须采取募集的方式。42（二）发行普通股（二）发行普通股股票发行的程序：股票发
35、行的程序：1 1、发起人议定公司注册资本，并认缴股款；、发起人议定公司注册资本，并认缴股款；2 2、申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等专业性机构，对其资信、资产、财务状况等进行审定、等专业性机构，对其资信、资产、财务状况等进行审定、评估，并就有关事项出具法律意见书评估，并就有关事项出具法律意见书 ；3 3、提出募集股份申请；、提出募集股份申请；4 4、公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股、公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议；款协议；5 5、召开创立大会，选举董事会、监事会；、召开创立大会，选举董事
36、会、监事会；6 6、办理设立登记，交割股票。、办理设立登记，交割股票。43（二）发行普通股（二）发行普通股增资发行股票的条件：增资发行股票的条件：除前述条件外，还应符合以下条件：除前述条件外，还应符合以下条件：1 1、前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股、前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；2 2、距前一次公开发行股票的时间不少于、距前一次公开发行股票的时间不少于1212个月；个月；3 3、从前一次发行股票到本次申请没有重大违法行、从前一次发行股票到本次申请没有重大违法行为；为；4 4、证监会规定的
37、其他条件。、证监会规定的其他条件。44（二）发行普通股（二）发行普通股增资发行股票的程序：增资发行股票的程序：1 1、作出发行新股的决议；、作出发行新股的决议；2 2、提出发行新股的申请；、提出发行新股的申请；3 3、公告招股说明书，制作认股书，签订承、公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议；销协议；4 4、招认股份，缴纳股协，交割股票；、招认股份，缴纳股协，交割股票；5 5、改选董事、监事，办理变更登记。、改选董事、监事，办理变更登记。45（二）发行普通股（二）发行普通股股票的发行方式与销售方式：股票的发行方式与销售方式：股票的发行方式：股票的发行方式：公开间接发行公开间接发行 不公开直接
38、发行不公开直接发行股票的销售方式：股票的销售方式：自销方式自销方式 承销方式承销方式 包销包销 代销代销46（二）发行普通股（二）发行普通股股票的发行价格及确定方法：股票的发行价格及确定方法：股票发行价格通常有等价、时价和中间股票发行价格通常有等价、时价和中间价等。价等。股票发行价格的确定方法。股票发行价格的确定方法。市盈率法市盈率法 净资产倍率法净资产倍率法 竞价确定法竞价确定法 现金流量折现法现金流量折现法1.1.协商定价法协商定价法47（二）发行普通股（二）发行普通股股票的上市：股票的上市：股票上市的目的：股票上市的目的：1 1、便于筹措新资金；、便于筹措新资金；2 2、资本大众化，分散
39、风险；、资本大众化，分散风险；3 3、提高股票的变现力；、提高股票的变现力；4 4、便于确定公司的价值；、便于确定公司的价值；5 5、利用股票可以激励企业的员工；利用股票可以激励企业的员工；6 6、有利于利用股票收购其他的公司、有利于利用股票收购其他的公司；7、提高公司的知名度。、提高公司的知名度。48（二）发行普通股（二）发行普通股股票的上市：股票的上市：股票上市的条件：股票上市的条件：1 1、公司的股票已经向社会公开发行了；、公司的股票已经向社会公开发行了；2 2、公司的股本总额不少于人民币、公司的股本总额不少于人民币50005000万；万；3 3、公司开业的时间在三年以上，而且最近、公司
40、开业的时间在三年以上，而且最近3 3年连续盈利；年连续盈利；4 4、持有股票面值人民币、持有股票面值人民币10001000元以上的股东不少于元以上的股东不少于10001000人，向人，向社会公开发行的股份达到股份总数的社会公开发行的股份达到股份总数的25%25%以上，公司股本以上，公司股本总额超过人民币总额超过人民币4 4亿元的，其向社会公开发行股份的比例亿元的，其向社会公开发行股份的比例在在15%15%以上；以上；5 5、公司最近三年没有重大违法行为，财务会计没有虚假的记、公司最近三年没有重大违法行为，财务会计没有虚假的记载；载；6 6、国务院规定的其他条件。、国务院规定的其他条件。49（二
41、）发行普通股（二）发行普通股股票的上市：股票的上市：股票上市的暂停与终止：股票上市的暂停与终止：1、当公司的股本总额、股权分布发生变化，、当公司的股本总额、股权分布发生变化，不再具备上市条件的；不再具备上市条件的；2、公司不按照规定公开其财务状况，或者对、公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载的；财务会计报告作虚假记载的；3、公司有重大违法行为的；、公司有重大违法行为的；4、公司最近、公司最近3年连续亏损的。年连续亏损的。50（二）发行普通股（二）发行普通股普通股筹资的优缺点：普通股筹资的优缺点：优点：优点：1）没有固定的利息负担，筹资风险小；）没有固定的利息负担，筹资风险
42、小；2）没有固定的到期日，无需偿还；）没有固定的到期日，无需偿还；3）能增强公司的信誉。）能增强公司的信誉。缺点：缺点：1）资金成本较高；）资金成本较高；2）容易分散公司的控制权。）容易分散公司的控制权。51（三）发行优先股（三）发行优先股优先股的权利：优先股的权利：（1 1）优先分配股利权）优先分配股利权（2 2）优先分配剩余资产权）优先分配剩余资产权（3 3）部分管理权）部分管理权 52（三）发行优先股（三）发行优先股优先股的性质：优先股的性质：从普通股股东角度看它是一种特殊从普通股股东角度看它是一种特殊的债券；的债券；从债券持有人角度看它属于股票；从债券持有人角度看它属于股票；从公司管理
43、当局和财务人员角度看从公司管理当局和财务人员角度看优先股具有双重性质。优先股具有双重性质。53（三）发行优先股（三）发行优先股优先股的种类：优先股的种类：（1 1）累积优先股和非累积优先股）累积优先股和非累积优先股 （2 2）可转换优先股和不可转换优先股）可转换优先股和不可转换优先股 （3 3）参与优先股和不参与优先股）参与优先股和不参与优先股 （4 4）可赎回优先股和不可赎回优先股）可赎回优先股和不可赎回优先股 注意：累积优先股、可转换优先股和参与优先股有利于注意：累积优先股、可转换优先股和参与优先股有利于股东；而可赎回优先股对股份公司有利。股东；而可赎回优先股对股份公司有利。54（三）发行
44、优先股（三）发行优先股优先股筹资的利弊：优先股筹资的利弊：优点：优点：（1 1）没有固定到期日，不用偿还本金）没有固定到期日，不用偿还本金；（2 2）有利于增加公司财务的弹性；）有利于增加公司财务的弹性；（3 3）股利支付既固定，又具有一定的弹性；）股利支付既固定，又具有一定的弹性；（4 4）保持普通股股东对公司的控制权；）保持普通股股东对公司的控制权；（5 5）有利于增强公司信誉。）有利于增强公司信誉。55（三）发行优先股（三）发行优先股优先股筹资的利弊：优先股筹资的利弊：缺点：缺点：（1 1）筹资成本高；）筹资成本高；（2 2）财务负担重；）财务负担重；（3 3）筹资限制多。）筹资限制多。
45、56第三节负债资金的筹集第三节负债资金的筹集 一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款发行公司债券发行公司债券融资租赁融资租赁二、短期负债融资二、短期负债融资 商业信用商业信用短期借款短期借款57一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款 长期借款是指企业向银行或其它金长期借款是指企业向银行或其它金融机构借入的、偿还期在一年以上的融机构借入的、偿还期在一年以上的借款。主要用于购建固定资产和满足借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资金的需要。长期流动资金的需要。58一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的类别：长期借款的类别：按借款的用途分，长期借款可分为基本
46、建设按借款的用途分，长期借款可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等贷款等 ；按提供贷款的机构分，长期借款可分为政策按提供贷款的机构分，长期借款可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其它金融机构性银行贷款、商业性银行贷款和其它金融机构贷款贷款 ；按借款有无担保分按借款有无担保分 ，长期借款可分为信用贷，长期借款可分为信用贷款和担保贷款。款和担保贷款。59一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的信用条件：长期借款的信用条件：1.1.信贷额度信贷额度 2.2.周转信贷协定周转信贷协定 例例22某企业取得银行为期一年的周转
47、信贷额某企业取得银行为期一年的周转信贷额100100万元，万元，借款企业年度内使用了借款企业年度内使用了6060万元，借款利率为万元，借款利率为12%12%，年承，年承诺费率为诺费率为0.5%0.5%，要求计算年终借款企业需要支付的利息，要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少。和承诺费总计是多少。需支付的利息：需支付的利息：606012%=7.212%=7.2（万元）（万元）需支付的承诺费需支付的承诺费=（100-60100-60）0.5%=0.2 0.5%=0.2（万元）（万元）该项借款的实际利率该项借款的实际利率=（7.2+0.27.2+0.2）/60=12.33%/60=1
48、2.33%60一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的信用条件：长期借款的信用条件：3.3.补偿性余额补偿性余额 例例33某企业按年利率某企业按年利率8%8%向银行借款向银行借款1010万元，银行要求万元，银行要求维持贷款限额维持贷款限额15%15%的补偿性余额，那么企业实际可用的的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有借款只有8.58.5万元，则其实际利率为：万元，则其实际利率为：%4.95.8%81061一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的信用条件：长期借款的信用条件：4.4.借款抵押借款抵押 5.5.偿还条件偿还条件 借款合同的保护性条款：借款合同
49、的保护性条款：1 1、一般性保护条款、一般性保护条款2 2、例行性保护条款、例行性保护条款3 3、特殊性保护条款、特殊性保护条款62一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的偿还方式：长期借款的偿还方式：1.1.到期一次还本付息且按复利计算到期一次还本付息且按复利计算 2.2.分期付息到期还本分期付息到期还本 3.3.分期还本付息分期还本付息 4.4.分期等额还本付息分期等额还本付息 63一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的优缺点：长期借款的优缺点：优点：优点：1.1.筹资速度比较快；筹资速度比较快；2.2.筹资成本低；筹资成本低；3.3.借款弹性好。借款
50、弹性好。缺点：缺点：1.1.财务风险大；财务风险大；2.2.借款限制条款多；借款限制条款多；3.3.筹资数额有限。筹资数额有限。64一、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券 债券是债务人为筹集资金，依照法债券是债务人为筹集资金，依照法定程序发行的，约定在一定期限内向债权定程序发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。人还本付息的有价证券。按照我国按照我国公司法公司法和国际惯例，和国际惯例，股份有限公司和有限责任公司发行的债券股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，习惯上又称公司债。公司称为公司债券，习惯上又称公司债。公司发行债券通常是为其大型投资项目一次筹发
