1、证券投资基金证券投资基金 证券投资基金课程目录投资规划与理财规划公募基金 基金及基金市场介绍 基金业绩评价私募基金 基金及基金市场介绍 基金业绩评价业内岗位收入交流投资规划与工具 投资规划是使财富增值的主要渠道。投资规划的目标：将当前的财富和未来的财富流入合理地分配在各种投资工具上，以便更好地实现理财目标。投资工具：权益类投资:股票、证券投资基金、券商集合理财产品固定收益：银行存款、国债、企业债、资产证券化金融衍生产品：期货、期权其他投资工具：信托、房地产、实业、黄金、外汇、艺术品、基金投资在理财规划中的位置财富积累财富积累 财富保障财富保障 财富分配财富分配投资投资规划规划风险风险管理管理规
2、划规划遗产遗产规划规划理财规划理财规划婚姻、家婚姻、家庭和子女庭和子女教育教育规划规划 开源开源 节流节流生活生活规划规划税务税务规划规划职业职业规划规划人生规划人生规划基金定义与特征定义：是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。特征：1集合投资。2分散风险。3专业理财。公募基金的一组数据 截止到2019年6月16日，市场上流通A股市值19万亿元，全部公募基金市值2.3万亿元。公募基金占可流通市场市值的比例为10.8
3、%。而在2019年，公募基金占有市场份额最高为30%以上。基金话语权的旁落？公募基金的传统分类按设立方式分类1契约型基金：又称为信托投资基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金。起源于英国，无章程，反映的是信托关系。2公司型基金：是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买该公司的股份，也就成为该公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。这种基金要设立董事会，重大事项由董事会讨论决定。有章程，反映的是委托代理关系。目前我国公募基金都是契约型基金？公司型基金？公司型和契约型基金
4、区别（1）资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产；公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本。（2）投资者的地位不同。契约型基金的投资者购买基金份额后成为基金契约的当事人之一，投资者既是基金的委托人，即基于对基金管理人的信任，将自己的资金委托给基金管理人管理和营运，又是基金的受益人，即享有基金的受益权；公司型基金的投资者购买基金的股票后成为该公司的股东。因此，契约型基金的投资者没有管理基金资产的权力，而公司型基金的股东通过股东大会享有管理基金公司的权力。（3）基金的营运依据不同。契约型基金依据基金契约营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。按成立
5、后能否赎回分类1封闭式基金：基金发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。又称为固定型投资基金。2开放式基金；基金管理公司在设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增持基金单位份额。到目前为止：。2019年6月16日为止：封闭式共71只，市值1384亿元。开放式共854只，市值22536亿元。封闭式与开放式基金的区别（1）期限。前者通常5年以上封闭期，一般为10年
6、或15年，可延长。后者没有固定期限（2）发行规模限制。前者规定了基金规模，在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。后者没有发行规模限制，投资者可随时提出认购或赎回申请，基金规模就随之增加或减少。（3）基金单位交易方式。前者只能在交易所交易，类似股票。后者可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请，通常不上市交易。（4）基金单位的交易价格计算标准。二者首发价都是按面值加一定百分比的购买费计算，但之后的交易计价方式不同。前者常出现溢价或折价现象，并不必然反映基金的净资产值。后者的交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小，其申购价和赎回价不直接受市场
7、供求影响。（5）投资策略。前者可长期投资，后者要保持流动性，要配置按投资目标分类 或称按照投资风险与收益的不同分：成长型基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金；收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金；平衡型基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。按资金募集方式分为私募基金和公募基金。公募基金具有3个特点：公开性、可变现性、高规范性。私募基金具有5个特点：非公开性、募集性、大额投资性、封闭性、非上市性；按基金资本来源和运用地域分类可分为国内、国际、在岸和离岸四类基金。国内基金：筹集于国内，投资于国内。在岸，常见国际基金：筹集于国内，投资于
8、境外。QDII离岸基金:筹集于国外，投资于国外。两头在外海外基金：筹集于国外，投资于国内。QFII，RQFIIPs：在岸&离岸基金：一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。按投资对象的不同 证券投资基金可分为股票基金、货币市场基金、债券基金、指数基金等新型基金对冲基金（含套利基金）：由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。套利基金：采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套期等来赚取巨额利润的基金。（西蒙斯）核心：高风险，可卖空，杠
9、杆性，数量化交易，复合性。基金宝（FOF）：投资于其他基金的基金。公募基金与券商资产管理常用。信托宝（TOT）：投资于其他信托的信托。阳光私募。一个对冲基金的策略举例一个对冲基金的策略举例 早期的：基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。这是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式基金品种
10、介绍货币市场基金货币市场基金 投资对象：短期国债、央行票据、国债回购协议、大额存单等货币市场工具 用途：日常现金管理 优点：风险较低，收益稳定，没有申购和赎回费，流动性强 缺点：收益率不高，目前收益率不到2%。显著特点：基金净值永远是一块钱。股票型基金股票型基金 投资对象：以股票为主 用途：资产快速增值 优点：长期持有，可以获得较高的收益；缺点：风险较大，净值波动剧烈指数基金指数基金 投资对象：各类指数产品 用途：资产增值 优点：市值与指数同步波动，赚了指数就赚钱，基金管理成本低 缺点：无法获得大幅超越指数涨幅的收益ETFETF指数基金指数基金 ETF指数基金是一种特殊的指数基金，它既可以通过
11、一级市场进行申购和赎回，又可以通过交易所进行二级市场交易。ETF指数基金的交易与封闭式基金相同，最小的交易单位为1手，1手=100个基金单位。ETFETF指数基金的套利指数基金的套利当ETF指数基金的交易价格高于其参考净值时，可以用一揽子股票进行申购，申购成功后不必等基金到账，就可以进行二级市场交易，在二级市场抛出后，可以将资金收回。当ETF指数基金的交易价格低于其参考净值时，可以在二级市场买入ETF指数基金，然后申请赎回，赎回成功后不必等一揽子股票到账，就可以在二级市场将这些股票抛出，并收回资金。套利更适合机构投资者，有规模效应。套利实例介绍套利实例介绍 兴航套利产品介绍 套利交易是指利用相
12、关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。基金当事人 基金投资人 基金管理人 基金托管人 基金代理人基金费用（基金资产扣除）管理费 托管费 运作费：会计师、律师、稽核、召开年会、定期报表印刷制作费、证券买卖手续费等；12b-1费用：广告费、宣传品支出、报表印刷费、销售人员佣金等；清算费用基金费用（认购、申购、赎回）基金费用（认购、申购、赎回）价内法价内法 申购份额申购份额=申购金额申购金额 *（1-1-申购费率）申购费率）/基金单位净值基金单位净值 价外法价外法 申购份额申购份额=申购金额申购金额 /（1+1+申购费率）
13、申购费率）/基金单位净值基金单位净值基金业绩评价 投资基金收益率投资基金收益率:1 1、基金投资收益率、基金投资收益率R=（NAV1+C NAV1+C NAV0 NAV0）/NAV0NAV0；2 2、单位基金资产净值、单位基金资产净值=（资产（资产-负债）负债）/基金单位总数基金单位总数 3 3、基金累计净值、基金累计净值=基金最新净值基金最新净值+成立以来分红总和成立以来分红总和 投资基金的风险水平投资基金的风险水平:投资者获得收益的同时也要承担一定的风险。这种风险包括市场风险(不可分散风险)和非市场风险(可以通过投资组合分散的风险)；基金业绩评价（续）基金业绩评价（续）目前国外对基金业绩评
14、价的方法主要有：夏目前国外对基金业绩评价的方法主要有：夏普业绩指数法、特雷诺业绩指数法和詹森业普业绩指数法、特雷诺业绩指数法和詹森业绩指数法，绩指数法，这三种方法都对收益加以风险调这三种方法都对收益加以风险调整；（证券从业资格之投资分析）整；（证券从业资格之投资分析）目前国际主要基金评价机构有晨星目前国际主要基金评价机构有晨星Morningstar、力柏力柏Lipper等，国内上证报、等，国内上证报、中证报、银河证券、中信证券等也都定期发中证报、银河证券、中信证券等也都定期发布基金评级，投资者可以通过报纸、网站查布基金评级，投资者可以通过报纸、网站查询相关信息，在进行投资决策时加以参考。询相关
15、信息，在进行投资决策时加以参考。基金计算公式 认购价格=基金单位面值+认购费用 申购价格=单位基金净值（1+申购费率）申购单位数=申购金额申购价格 赎回价格=单位基金净值（1-赎回费率）赎回金额=赎回单位数赎回价格基金计算案例 投资人甲有100万元申购开放式基金，申购的费率是2%，单位基金净值1.5元。申购价格=1.5（1+2%）=1.53 申购单位数=100万元1.53=65.333万基金单位 投资人乙要赎回100万份基金单位，赎回费率1%，单位基金净值1.5元。赎回价格=1.5元（1-1%）=1.485元 赎回金额=100万份1.485=148.5万元基金选择的原则基金选择的原则 按投资期
16、限决定投资品种按投资期限决定投资品种 按风险承受能力决定投资品种按风险承受能力决定投资品种 挑选收益率靠前的基金挑选收益率靠前的基金 按基金经理选择基金按基金经理选择基金 按股东背景、管理规模选择基金公司按股东背景、管理规模选择基金公司 私募基金分类与业绩评价阳光私募产品的架构私募基金的分类之一私募基金的分类之一 结构化产品：有安全垫保本型和非保本型。俗称：放大。案例。管理型（非结构化）产品：类似公募基金收管理费。超额收益分成。目前我国有1716只阳光私募信托投资基金，金额过1000亿元。私募基金的分类之二私募基金的分类之二 阳光私募：借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托
17、管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。主要投资与二级市场。与阳光私募基金对应的有公募基金。非阳光私募，私募股权基金）(PE,private equity)重点投资于一级股权市场在投资对象阳光私募的特点之一阳光私募的特点之一 1)购买门槛较高。仅对合格的机构和个人投资者私募发行，不在公开场合发售，也没有公开的推广；同时，其起点金额较高，每份投资一般不少于100万。2）收取20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人会提取其中的20%作为回报。但该超额业绩
18、费只有在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。3)追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致，主要原因是私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费生存发展，而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提前的，因此，只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱。所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。阳光私募的特点之二阳光私募的特点之二 4)股票的投资比例灵活：在0-100%之间，可称之为“全天候”的产品，可以通过灵活的仓位选择部分或全部规避市场的系统性风险。5)操作灵活：目前阳光私募基金规模通常在几千万至几个亿，同时对行业集中度，持股集中度的要求远较公募宽松。相对于公募，其
19、总金额比较小，操作空间大，可以集中持仓一两个行业，及5、6只股票，更有利于基金经理主动管理能力的发挥。6)流动性有限制：一般有6-12月封闭期：阳光私募基金多有6到12个月的封闭期，客户在封闭期中赎回受到限制或需要交纳3%左右的赎回费，但之后通常可免费赎回。7）信息披露较少：通常每周、每双周或每月公布一次净值，没有强制的季度信息披露要求，相比公募，私募的信息披露较少。阳光私募的收益阳光私募的收益 阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型，著名的美国索罗斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用这种收费模型。案例-中信信托业绩评价业绩评价谢谢
