1、 中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org课程内容课程内容中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org量化投资：利用计算机科技并采用一定的数学模型去实现投资理念、实现投资策略的过程。量化投资主要内容：量化选股、量化择时、套利交易、算法交易、资产配置。量化投资的优势：纪律性、系统性、及时性、准确性、分散化程序化交易的概念程序化交易的概念中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org程序化交易：一个交易交易的概念，让电脑去执行交易思想，自动下单；一个研究研究的概念，基于丰富历史数据，通过回测的方法，验证和改进交易策略。程序化交易的主要内
2、容：策略模型、效果测试、算法交易、资金管理。程序化交易的优势：提高执行力、提高下单速度、增加同时交易品种的数量程序化交易的概念程序化交易的概念中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org课程内容课程内容中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org Markowitz(1952)建立的均值-方差模型，第一次把数量工具引入金融研究。Shaper(1964)、Litner(1965)、Mossin(1966)导出了资本资产定价模型(CAMP)，是度量证券风险的基本量化模型。Samuelson(1965)与Fama(1965)的有效市场假说(EMH)，意味着在信
3、息通畅的资本市场中，任何用历史价格及其他信息来预测证券价格的行为都是徒劳。量化投资的发展历史量化投资的发展历史中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org Black和Scholes建立了期权定价模型，实现了金融理论的又一大突破。Ross(1976)建立了套利定价理论(APT)，多因素定价模型就是APT理论的最典型的代表。20世纪80年代，现金融创新进入鼎盛时期。金融理论的一个新概念“金融工程”诞生了。于此同时，华尔街涌现出了一股新生力量“宽客”(Quant).20世纪90年代风险管理成为金融机构管理的中心论题。VaR风险管理数学模型和RiskMetrics风险矩阵成为最重
4、要的金融风险管理方法之一。同时，在这一时期形成了另一具有重要影响力的学术流派行为金融学。量化投资的发展历史量化投资的发展历史中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 20世纪末，非线性的研究方法和理论在金融理论及其实践上的运用，极大地丰富了金融科学量化手段和方法论的研究。如：遗传算法、决策树、神经网路和其他非线性回归方法等建立模型。非线性科学的研究方法和理论，为人们进一步探索金融科学数量化的发展，提供了最有力的研究武器。量化投资的发展历史量化投资的发展历史中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org海外量化基金规模发展海外量化基金规模发展198820
5、1919882019年期间成立的量化基金数目年期间成立的量化基金数目随着证券市场的不断发展，证券数目的增加、衍生产品出现及新业务的推出，基金要想战胜指数的难度也不断增加，量化投资将发挥越来越重要的作用。根据Bloomberg的统计：截至2019年11月4日，1184只量化基金管理的总资产高达1848亿美金，相比1988年21只量化基金管理的80亿美元资产来说，年均增长速度高达20%。而同期非量化基金的年增长速度仅为8%。海外量化基金发展现状海外量化基金发展现状中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 在我国资本市场，基本面和技术面的研究占据市场的主流地位，然而国内市场非
6、有效性，使得量化投资策略正好可以发挥其优点而捕获国内市场的各种投资机会。量化投资在国内的现状量化投资在国内的现状国内程序化交易处于初级阶段国内程序化交易处于初级阶段中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org课程内容课程内容中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org程序化交易的平台程序化交易的平台中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org程序化交易的系统架构程序化交易的系统架构中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org简单趋简单趋势模型势模型交易策略：设定一条均线，多头趋势价格在均线之上做多，空头趋势价格在均
7、线之下做空。赢智赢智(WH3)程序化交易案例程序化交易案例中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org数据越多，回测效果越可靠Wh3，提供几十万根历史K线进行模型效果测试图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统历史数据进行模型回测历史数据进行模型回测详细的测试报告，多指标综合考察模型盈利能力图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统敏感性测试，多方位考察模型实战能力敏感性测试，多方位考察模型实战能力图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统敏感性测试，多方位考察模型实战能力敏感性测试，多方位考察模型实战能力图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统敏感性测试，多方位考察模型实战能
8、力敏感性测试，多方位考察模型实战能力图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统敏感性测试，多方位考察模型实战能力敏感性测试，多方位考察模型实战能力图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 它指的是通过使用计算机程序发出交易指令的方法，在发出交易指令过程中，程序可以决定的范围包括：委托发出的时间选择、委托价格，甚至包括最后需要成交的手数。算法算法交易交易算法交易算法交易中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org日内交易：1、单向交易策略。2、开仓信号发出后立即开仓。3、平仓信号发出后等k线走完前N秒确认再发出。4
9、、启用超价功能算法策略一算法策略一中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org明确整体思路、确定逻辑关系明确整体思路、确定逻辑关系BK/SKSP/BP是是判断判断k线是否离线是否离走完差走完差N秒秒立即发立即发委托委托判断当判断当前信号前信号编写流程图编写流程图中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org信号消失处理：1、单向交易策略 2、开仓信号消失后进行判断。a、如果没有成交留有挂单进行撤单处理。b、如果委托成交则进行盈亏比
10、较，如果单子盈利则保留，如果亏损则平仓。算法策略二算法策略二中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org明确整体思路、确定逻辑关系明确整体思路、确定逻辑关系BKSK读取当前委托读取当前委托状态是否有挂状态是否有挂单单就判断单子就判断单子是否盈利是否盈利发撤单委托发撤单委托不进行操作不进行操作判断当前信判断当前信号是否是消号是否是消失状态失状态是是否否否否是是平仓平仓编写流程图编写流程图中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org课程内容课程内容中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfac
11、hina.org交易成本、期货市场流 动性、套利活动的活跃程度。程序化交易降低了交易成本和费用。最新数据显示，CME市场中程序化交易的成交量和指令信息流量已经分别占据了总体成交量和指令信息流量的43%和60%。程序化交易是推动机构投资者入市的重要因素。程序化交易增加了套利交易的活跃度。主要体现在股指期现套利、跨期套利；商品跨期套利和跨市套利。程序化交易对期货市场定价效率的影响程序化交易对期货市场定价效率的影响中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org：期货市场本身控制风险的效率和套期保者者的保值效率。程序化交易的独特优势主要体现在对于期货市场的风险控制方面，即对于盈利/止
12、损的执行。头寸管理和风险管理是程序化交易的关键。在进行股指期货套期保值的交易中，需要对所持股票组合和股指期货的相关性进行分析，从而决定套期保值比例，这些可以通过程序化交易模型得以实现。程序化交易对期市风险转移效率的影响程序化交易对期市风险转移效率的影响中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org课程内容课程内容中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 程序化交易在正常市场环境下已经被证明能程序化交易在正常市场环境下已经被证明能带给投资者丰厚的收益，但在带给投资者丰厚的收益，但在金融危机金融危机中，是否还中，是否还能屹立不倒能屹立不倒?是否可以帮助投资
13、者将损失降低到最是否可以帮助投资者将损失降低到最低程度低程度?2019年，长期资本管理公司的失败已经证明，量化策略和量化模型并不能被完全信赖。经过多次风暴洗礼，量化研究正在逐步成熟，在2019年风暴中，已经有一部分量化基金能够及时地改进模型以减少损失。西蒙斯的大奖章基金，运用统计方法建立风险投资的数学预测模型，创下了惊人的投资回报率，自1988年以来，年均报酬率高达34！程序化交易的风险管理程序化交易的风险管理中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org 总结程序化交易失败的教训，借鉴程序化交总结程序化交易失败的教训，借鉴程序化交易的成功案例，推测程序化交易风险管理的发展趋
14、易的成功案例，推测程序化交易风险管理的发展趋势，大致有势，大致有3个方向：个方向：模型数据多样化、参数市场模型数据多样化、参数市场化和定量定性相结合。化和定量定性相结合。：头寸管理（资产配置）：全球资产配置、大类资产配置及行业风格配置。D-Alpha量化对冲头寸确定方法、海龟法则波动率头寸确定方法。组合权益回撤管理：通过不同策略组合、不同合约组合之间的相互配合实现稳定盈利。中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org这个投资组合是一个盈利系统和一个亏损系统的最终结果，起到了削峰填谷的作用，只是减少了总盈利。如果是两个盈利的系统，最后的结果不仅仅是减少了风险，还增加的总盈利组
15、合权益回撤管理组合权益回撤管理中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org同一策略，不同品种的组合图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统投资组合在文华WH3中的应用截图同一品种，不同周期，不同策略图片来源：文华财经 -赢智程序化交易系统投资组合在文华WH3中的应用截图中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org组合权益中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org组合权益阶段解读中国期货业协会：中国期货业协会：www.cfachina.org：数据挖掘，从大量的、不完全的、有噪声的、模糊的、随机的数据中提取隐含在其中的、人们事先不知道的，但又潜在的信息和知识的过程。利用历史数据和实时行情数据找出变化规律，动态调整参数，建立模型。：程序化交易的定量分析不仅可以结合定性思想，而且也可以让策略模型与基金经理的个人判断相结合。毕竟基金经理可以考虑市场趋势的变化、市场拐点的状况、市场结构的变化、市场上的黑天鹅，把更多有用的信息添加到策略模型中，完善量化系统。结束语：程序化交易只是代替你的交易，并不能代替你。它只是一种工具，就像狙击步枪一样，是否能击中目标，要看你是不是真正的狙击手。谢谢！谢谢！
