1、Chapter 7Chapter 7 Business FinancingBusiness FinancingBackground Background If you want to start your own business,whats the most important thing?moneyHow can you raise money for your business?How can you raise money for your business?borrowing from a friend,a family member,or a commercial lender s
2、elling ownership interests(equity)in your business.What are the main differences between borrowing money and selling ownership interests in my business?If you take out a loan,you will repay the money over time(usually monthly),with interest.The lender wont receive an ownership interest in your busin
3、ess,and you wont have to share any of your future profits with the lender.By contrast,if you raise money by selling equity(ownership interests),you wont have to make these monthly payments or repay the investment at any particular date.Instead,if your business is profitable,youll have to share those
4、 profits with your investors,generally in proportion to the percentage of the business they own.A firm or an individual can obtain funds in a financial market in two ways.企业和个人在金融市场上取得资金的方法企业和个人在金融市场上取得资金的方法有两种。有两种。The most common method is to issue a debt instrument,such as a bond.最普通的方法是发行一种债务工具，例
5、如最普通的方法是发行一种债务工具，例如债券。债券。The second method of raising funds is by issuing equities,such as common stock.筹措资金的第二种方法是发行股票，筹措资金的第二种方法是发行股票，例如普通股。例如普通股。Business FinancingBusiness Financing1.Debt Financing 债权融资债权融资2.Equity Financing 股权融资股权融资Comprehension of the TextComprehension of the Text1.What is mean
6、 about debt financing?2.What is equity financing?3.What is the major disadvantage to equity financing?课文难句理解课文难句理解 Typically,financing is categorized into two fundamental types:debt financing and equity financing.一般来说，融资方式可分为两大类：债权一般来说，融资方式可分为两大类：债权融资和股权融资。融资和股权融资。categorize 将将分类分类e.g.Participants w
7、ere categorized according to age and sex.参加者按年龄和性别分组。参加者按年龄和性别分组。Debt financing means borrowing money that is to be repaid over period of time,usually with interest.债权融资是在一段时期后要偿还本金的借债权融资是在一段时期后要偿还本金的借贷，通常带有利息。贷，通常带有利息。The lender does not gain an ownership interest in your business and your obligati
8、ons are limited to repaying the loan.贷款人不获得你公司的股权，而你的义务贷款人不获得你公司的股权，而你的义务仅限于偿还贷款。仅限于偿还贷款。Equity financing describes an exchange of money for share of business ownership.股权融资是一种用资金交换企业所有权股股权融资是一种用资金交换企业所有权股份的融资方式。份的融资方式。The major disadvantage to equity financing is the dilution of your ownership inte
9、rests and the possible loss of control that may accompany a sharing of ownership with additional investors.参考译文：参考译文：股权融资的主要缺点是随着新增投资者分股权融资的主要缺点是随着新增投资者分享企业的所有权，会稀释你对企业拥有的享企业的所有权，会稀释你对企业拥有的所有者权益，以及可能丧失对企业的控制。所有者权益，以及可能丧失对企业的控制。From the lenders perspective,the debt-to-equity ratio measures the amount
10、 of available assets or cushion available for repayment of a debt in the case of default.from ones perspective 从某人的角度来看从某人的角度来看 cushion 偿债安全余量偿债安全余量 debt-to-equity ratio 负债权益比率负债权益比率 负债权益比率负债权益比率 是衡量公司财务杠杆的指标。它显示了公是衡量公司财务杠杆的指标。它显示了公司管理者在多大程度上愿意举债经营，而司管理者在多大程度上愿意举债经营，而不是利用自有股本。贷方如银行尤为敏感不是利用自有股本。贷方如银行
11、尤为敏感这一比率，因为过高的债务股本比将使他这一比率，因为过高的债务股本比将使他们面临贷款无法收回的风险。们面临贷款无法收回的风险。参考译文：参考译文：从贷款人的角度来看，负债权益比率衡量从贷款人的角度来看，负债权益比率衡量的是在违约情况下用于偿还债务的可用资的是在违约情况下用于偿还债务的可用资产额或可用偿债安全余量。产额或可用偿债安全余量。In addition,you may be unable to weather unanticipated business downturns,credit shortages,or an interest rate increase if your
12、loans interest rate floats.另外，你可能会经不起无法预知的企业衰另外，你可能会经不起无法预知的企业衰退，信用不足，或者如果你的贷款利率是退，信用不足，或者如果你的贷款利率是浮动时，利率上调的风险。浮动时，利率上调的风险。Conversely,too much equity financing can indicate that you are not making the most productive use of your capital;the capital is not being used advantageously as leverage for ob
13、taining cash.leverage 名词，杠杆、杠杆作用，影响力名词，杠杆、杠杆作用，影响力 指企业通过适当举债，调整资本结构带来指企业通过适当举债，调整资本结构带来额外收益。额外收益。e.g.Her wealth gives her enormous leverage in social circles她有财富便于她在社会各界造成巨大影响。她有财富便于她在社会各界造成巨大影响。参考译文：参考译文：相反地，太多的股权融资说明你没有最有相反地，太多的股权融资说明你没有最有效率的利用资本；资本没有作为获得现金效率的利用资本；资本没有作为获得现金的杠杆被有效地使用。的杠杆被有效地使用。Len
14、ders will consider the debt-to-equity ratio in assessing whether the company is being operated in a sensible,creditworthy manner.贷款人会将负债权益比率用于评估企业是贷款人会将负债权益比率用于评估企业是否正以一种合理的、守信誉的方式运营。否正以一种合理的、守信誉的方式运营。For startup businesses in particular,the owners need to guard against cash flow shortages that can
15、force the business to take on excess debt,thereby impairing the businesss ability to subsequently obtain needed capital for growth.guard against 避免、预防避免、预防 cash flow 现金流现金流 impair 损害、削弱损害、削弱参考译文：参考译文：特别是对于处在起步阶段的企业，企业所特别是对于处在起步阶段的企业，企业所有者需要防止发生迫使企业承担额外负债有者需要防止发生迫使企业承担额外负债的现金流不足，这会继而削弱企业今后获的现金流不足，这会继
16、而削弱企业今后获得更多发展所需资金的能力。得更多发展所需资金的能力。A creditor agrees to lend money to a debtor in exchange for repayment,with accumulated interest,at some future date.creditor 债权人、贷方债权人、贷方 debtor 债务人、借方债务人、借方 accumulated interest 累计利息累计利息 债权人同意以在未来某天收到附息还款为债权人同意以在未来某天收到附息还款为交换借钱给债务人。交换借钱给债务人。Debt financing is attrac
17、tive because you do not have to sacrifice any ownership interests in your business,interest on the loan is deductible,and the financing cost is a relatively fixed expense.参考译文：参考译文：债权融资之所以有吸引力，是因为你不必债权融资之所以有吸引力，是因为你不必牺牲任何企业的股份，贷款的利息是可扣牺牲任何企业的股份，贷款的利息是可扣除的，而且融资成本是一笔相对固定的花除的，而且融资成本是一笔相对固定的花费。费。What ba
18、nks look for:credit history,collateral,cash flow,and character as they relate to different kinds of small business loans,and the documents youll need to get a conventional loan.银行寻找什么：信用记录，银行寻找什么：信用记录，抵押品抵押品，现金，现金流，涉及到不同类型小企业贷款的特点，流，涉及到不同类型小企业贷款的特点，获得常规贷款的相关文件。获得常规贷款的相关文件。However,the amount of equit
19、y financing that you undertake may depend more upon your willingness to share management control than upon the investor appeal of the business.然而，你愿意承担的股权融资的总额，更然而，你愿意承担的股权融资的总额，更多地取决于你是否愿意与他人分享企业的多地取决于你是否愿意与他人分享企业的经营权，而非企业对于投资者的吸引力。经营权，而非企业对于投资者的吸引力。By selling equity interests in your business,you
20、sacrifice some of your autonomy and management rights.通过出售企业的股份，你牺牲了部分通过出售企业的股份，你牺牲了部分自主自主权权和和经营权经营权。Of course,many small business operators are not necessarily interested in maintaining their business indefinitely,and your personal motives for pursuing a small business will determine the value you
21、place upon business ownership.indefinitely 无限期地无限期地 pursue 从事、经营从事、经营 当然，许多小型企业的经营者对长期持有当然，许多小型企业的经营者对长期持有企业并不感兴趣，并且你经营小型企业的企业并不感兴趣，并且你经营小型企业的目的将决定企业所有权的价值。目的将决定企业所有权的价值。Sometimes the bottom line is whether you would rather operate a successful business for several years and then sell your interests
22、 for a fair profit,or be repeatedly frustrated in attempts at financing a business that cannot achieve its potential because of insufficient capital.bottom line底线，底价底线，底价e.g.The bottom line is that we have to make a decision today.底线是，我们今天必须做出决定。底线是，我们今天必须做出决定。e.g.Two thousandand thats my bottom lin
23、e!两千块，不能再低了。两千块，不能再低了。参考译文：参考译文：有时，是否持有企业的底线是你是否愿意有时，是否持有企业的底线是你是否愿意在经营一家成功的企业几年之后，再出售在经营一家成功的企业几年之后，再出售你的股份以谋求合理的利润，或是为企业你的股份以谋求合理的利润，或是为企业资金不足而无法发挥潜能多次尝试融资而资金不足而无法发挥潜能多次尝试融资而饱受挫折。饱受挫折。Venture capital 风险资本、风险投资风险资本、风险投资 风险投资是指具备资金实力的投资家对具风险投资是指具备资金实力的投资家对具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资助
24、，并承担创业阶段投资失创业家进行资助，并承担创业阶段投资失败风险的投资。投资家投入的资金换得企败风险的投资。投资家投入的资金换得企业的部分股份，并以日后获得红利或出售业的部分股份，并以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。该股权获取投资回报为目的。风险投资的特色在于甘冒高风险以追求最风险投资的特色在于甘冒高风险以追求最大的投资报酬，并将退出风险企业所回收大的投资报酬，并将退出风险企业所回收的资金继续投入的资金继续投入“高风险、高科技、高成长高风险、高科技、高成长潜力潜力”的类似高风险企业，实现资金的循环的类似高风险企业，实现资金的循环增值。增值。Angels 天使基金、天使投资天使基金、
25、天使投资 天使基金主要是指富有个人或机构对小型天使基金主要是指富有个人或机构对小型初创企业进行的前期投资基金，是风险投初创企业进行的前期投资基金，是风险投资的一种。天使投资一般投资具有高成长资的一种。天使投资一般投资具有高成长性的科技型项目，其收益率普遍在性的科技型项目，其收益率普遍在50倍以倍以上。上。搜狐网站当初创办时，张朝阳身无分文，搜狐网站当初创办时，张朝阳身无分文，其导师尼葛洛庞帝和一位同学投资了其导师尼葛洛庞帝和一位同学投资了2222万万美元，后来实现了上百倍回报。美元，后来实现了上百倍回报。Employee Stock Ownership Plans 员工持股计划员工持股计划 员
26、工持股计划是一项员工福利计划，是指员工持股计划是一项员工福利计划，是指为了吸引、保留和激励公司员工，通过让为了吸引、保留和激励公司员工，通过让员工持有股票，使员工享有剩余索取权的员工持有股票，使员工享有剩余索取权的利益分享机制和拥有经营决策权的参与机利益分享机制和拥有经营决策权的参与机制。制。Forms of Business Organization Sole proprietorships 独资企业独资企业 General partnerships 普通合伙企业普通合伙企业 Limited partnerships 有限合伙企业有限合伙企业 Corporations 公司企业公司企业 Li
27、mited liability companies/Limited liability partnerships 有限责任企业有限责任企业/有限责任合伙有限责任合伙Sole proprietorships 独资企业，是一个自然人投资并兴办的企独资企业，是一个自然人投资并兴办的企业，其业主享有全部的经营所得，同时对业，其业主享有全部的经营所得，同时对债务负有完全责任。这种企业的规模都较债务负有完全责任。这种企业的规模都较小，其优点是经营者和所有者合一，经营小，其优点是经营者和所有者合一，经营方式灵活，建立和停业程序简单。方式灵活，建立和停业程序简单。General partnerships 合伙
28、企业，是由两个以上的自然人订立合合伙企业，是由两个以上的自然人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业债务承担无限连共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。带责任的营利性组织。Limited partnerships 有限合伙，指由有限合伙人和普通合伙人有限合伙，指由有限合伙人和普通合伙人共同组成，有限合伙人以其出资额为限对共同组成，有限合伙人以其出资额为限对有限合伙承担责任有限合伙承担责任;普通合伙人对合伙债务普通合伙人对合伙债务承担无限连带责任的合伙形式。承担无限连带责任的合伙形式。有限合伙与普通合伙一样，都不
29、具有独立有限合伙与普通合伙一样，都不具有独立的法人资格。的法人资格。Corporations 公司是指以营利为目的，由许多投资者共公司是指以营利为目的，由许多投资者共同出资组建，股东以其投资额为限对公司同出资组建，股东以其投资额为限对公司负责，公司以其全部财产对外承担民事责负责，公司以其全部财产对外承担民事责任的企业法人。任的企业法人。Limited Liability Partnerships 有限责任合伙，是指由两个或两个以上合有限责任合伙，是指由两个或两个以上合伙人组成，各合伙人对自己执业行为引起伙人组成，各合伙人对自己执业行为引起的合伙组织债务承担无限责任，对其他合的合伙组织债务承担无
30、限责任，对其他合伙人的执业行为引起的合伙组织债务承担伙人的执业行为引起的合伙组织债务承担有限责任。有限责任。ReviewReview 复习复习 debt financing equity financing short-term long-term ownership interest debt-to-equity ratio债权融资债权融资股权融资股权融资短期短期长期长期所有者权益所有者权益负债权益比率负债权益比率ReviewReview 复习复习 leverage cash flow creditor debtor direct cost leasing杠杆杠杆现金流现金流债权人债权人债务
31、人债务人直接成本直接成本租赁租赁ReviewReview 复习复习 indirect cost collateral accounts receivable inventory trade credit life insurance间接成本间接成本 抵押品抵押品 应收账款应收账款存货存货商业信用商业信用人寿保险人寿保险ReviewReview 复习复习 policy venture capital Angels initial public offerings franchising Employee Stock Ownership Plans保单保单风险投资风险投资天使基金天使基金首次公开发行首次公开发行特许经营特许经营员工持股计划员工持股计划Bank of Chinas IPO
