1、第四章第四章工程项目经济评价方法工程项目经济评价方法2/77经济评价指标经济评价指标盈利能力分析指标盈利能力分析指标清偿能力分析指标清偿能力分析指标财务生存能力分析指标财务生存能力分析指标投资回收期投资回收期总投资收益率总投资收益率资本金净利润率资本金净利润率净现值净现值净年值净年值净现值率净现值率内部收益率内部收益率利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率资产负债率资产负债率净现金流量净现金流量累计盈亏资金累计盈亏资金动态指标静态指标静态指标4.1.1 4.1.1 经济评价指标体系经济评价指标体系3/773 3、静态投资回收期（、静态投资回收期（P Pt t）P48P48在不考虑资金时间价值
2、的条件下，以方案在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投资所需要的时间的净收益回收项目全部投资所需要的时间，即工程项目从开始投资（或投产），到全部即工程项目从开始投资（或投产），到全部投资收回所经历的时间。投资收回所经历的时间。计算投资回收期（以年为单位）计算投资回收期（以年为单位）一般从项目一般从项目建设期建设期起算起算，若从项目投产开始时算起应予以注明。若从项目投产开始时算起应予以注明。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算4/77v理论表达式ttPttPttKCBCOCI000第第t年的净现金流年的净现金流量量投资投资金额金额静态投资静态投资回收期回收
3、期经营成本经营成本年收益年收益4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算5/77v实际应用表达式实际应用表达式如果投产或达产后的如果投产或达产后的，或用年平，或用年平均净收益计算时，则投资回收期的表达式转化为：均净收益计算时，则投资回收期的表达式转化为：P Pt t=P/A=P/A式中：式中：P Pt t投资回收期（年）；投资回收期（年）；P P全部投资；全部投资；A A等额净收益或年平均净收益。等额净收益或年平均净收益。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算6/77v【例例】某建设项目全寿命周期的现金流量如图所示某建设项目全寿命周期的现金流量如图所示，求静态投
4、资回收期。，求静态投资回收期。v解：解：自投产年算起项目的静态投资回收期自投产年算起项目的静态投资回收期3.753.75年，年，自建自建设期开始的静态投资回收期设期开始的静态投资回收期为为3.753.751 14.754.75年年（年）75.3415AIPt40 1 2 3 4 7510单位：万元单位：万元年年4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算7/77当项目建成投产后当项目建成投产后时，静态时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得：投资回收期可根据累计净现金流量求得：TTtttCOCICOCITP101累计净现金流量首累计净现金流量首次出现正值的年份次出现正值的年份累计
5、到第累计到第T-1T-1年的净年的净现金流量现金流量第第T T年的净现金年的净现金流量流量4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算8/77v判别准则判别准则将计算出的静态投资回收期将计算出的静态投资回收期P Pt t与所确定的与所确定的基准基准投资回收期投资回收期P Pc c进行比较。进行比较。若若P Pt tP Pc c，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；案可以考虑接受；若若P Pt tP Pc c，则方案是不可行的。，则方案是不可行的。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算9/77v【例例】某项目
6、财务现金流量表的数据如下表所示，设基准某项目财务现金流量表的数据如下表所示，设基准投资回收期为投资回收期为6 6年，试用静态投资回收期指标评价方案。年，试用静态投资回收期指标评价方案。v 解：由于由于P Pc c=6=6，P Pt tPPc c,所以方案所以方案 是可取的。是可取的。计算期计算期0 01 12 23 34 45 56 67 78 81 1、现金流入、现金流入8001200120012001200 12002 2、现金流出、现金流出6009005007007007007007003 3、净现金流量、净现金流量-600-9003005005005005005004 4、累计净现金流
7、量、累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300年5.4500200)16(Pt4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算10/77v适用范围适用范围融资前的盈利能力分析融资前的盈利能力分析 优点：优点：经济含义直观、明确，计算方法简单易行。经济含义直观、明确，计算方法简单易行。明确地反映了资金的盈利能力。明确地反映了资金的盈利能力。缺点：缺点：没有考虑没有考虑，且舍弃了项目建设期、，且舍弃了项目建设期、运营期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数运营期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。据尚不完整的项目初步研究阶
8、段。没有反映投资所承担的风险性。没有反映投资所承担的风险性。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算11/77v练习：已知某项目投资现金流量如下表所示，练习：已知某项目投资现金流量如下表所示，则该项目静态回收期为（则该项目静态回收期为（）。）。A.4.428 A.4.428 B.4.571 B.4.571 C.5.428 C.5.428 D.5.571 D.5.571年份年份1 12 23 34-104-101 1、现金流入、现金流入1001001001001201202 2、现金流出、现金流出2202204040404050504.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价
9、指标计算12/774 4、动态投资回收期、动态投资回收期(P(Pt t)）P52 P52在考虑资金时间价值的条件下，把投资在考虑资金时间价值的条件下，把投资项目各年的净现金流量项目各年的净现金流量按按基准收益率基准收益率折现折现，由此得出的投资回收期。由此得出的投资回收期。理论表达式理论表达式式中式中:P Pt t动态投资回收期；动态投资回收期；i ic c基准收益率。基准收益率。0t,/0)1(c00iFPCOCIiCOCItPttctPttt4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算13/77v 实际应用表达式实际应用表达式如果投产或达产后的如果投产或达产后的，或用年平均净收
10、，或用年平均净收益计算时，则有：益计算时，则有：【例例】某企业需贷款兴建，基建总投资某企业需贷款兴建，基建总投资800万元，流动万元，流动资金资金400万元。投产后每年净收益为万元。投产后每年净收益为250万元，贷款年万元，贷款年利率为利率为8%，用动态投资回收期法对该项目进行评价。，用动态投资回收期法对该项目进行评价。(设基准投资回收期设基准投资回收期Pc=5年年)。v 解：解：不可接受。不可接受。)1lg()1lg(iAPiPt53.6)08.01lg()25008.0)400800(1lg()1lg()1lg(年iAiPPt4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算14/7
11、7当项目建成投产后当项目建成投产后时，则有时，则有：1当年折现值上年累计折现值绝对值开始出现正值年份数累计折现值tP TiFPCOCItiFPCOCITPcTTtctt,/,/1104.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算15/77v判别准则判别准则将计算出的动态投资回收期将计算出的动态投资回收期P Pt t与所与所确定的确定的基准投资回收期基准投资回收期P Pc c进行比较。进行比较。若若PtPc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；方案可以考虑接受；若若PtPc，则方案是不可行的。，则方案是不可行的。4.1.2 4.1
12、.2 经济评价指标计算经济评价指标计算16/77v【例例】某投资项目的净现金流量如下表，基准折现率某投资项目的净现金流量如下表，基准折现率i ic c=10%=10%，P Pc c =8=8年年，用动态投资回收期法评价其可行性。，用动态投资回收期法评价其可行性。v 解：解：所以，项目可以接受。所以，项目可以接受。012345678-20-500-10015025025025025025010.90910.82640.75130.6830.62090.56450.51320.4665折现值折现值-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3116.6-20-474
13、.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9267.5tt10%)(1ttCOCI t0tt)i(1)CO(CI8P5.84141.1118.516Pct年4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算17/77v 适用范围适用范围融资前的盈利能力分析融资前的盈利能力分析优点：优点：经济含义直观、明确。经济含义直观、明确。考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值,更科学、合理地反映了资金的更科学、合理地反映了资金的盈利能力。盈利能力。缺点：缺点：计算较为复杂。计算较为复杂。没有反映出投资收回后，项目的收益、项目使用年限以没有反映出投资收回后，项目的收益、项目
14、使用年限以及项目的期末残值等，不能全面反映项目的经济效益。及项目的期末残值等，不能全面反映项目的经济效益。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算18/77v练习：某项目财务现金流量见下表，已知基准投资练习：某项目财务现金流量见下表，已知基准投资收益率收益率ic=8%ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期。试计算该项目的动态投资回收期。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算计算期计算期 123456781、净现金流量、净现金流量-600-9003005005005005005002、净现金流量净现金流量现值现值-555.54-771.57238.14367.
15、5340.3315.1291.75270.153、累计、累计净现金流量净现金流量现值现值-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.8319/77v总结总结 一般技术方案的动态投资回收期大于静态投资回收期。一般技术方案的动态投资回收期大于静态投资回收期。投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；并并在一定在一定程度上显示了资本的周转速度。对于那些程度上显示了资本的周转速度。对于那些技术上更新迅技术上更新迅速的项目速的项目，或，或资金相当短缺的项目资金相当短缺的项目，或，或未来的情况很难未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，采用投资回，采用投资回收期评价特别有实用意义。收期评价特别有实用意义。但投资回收期但投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。经济效果。4.1.2 4.1.2 经济评价指标计算经济评价指标计算
