1、2022-9-271企业财务管理企业财务管理 2022-9-272学习目标学习目标 财务管理是利用价值形式，以提高经济效益为中心而对企业的资金运动及其所引起的经济关系进行的综合管理。通过本章的学习，对企业财务管理的过程和特点以及企业财务控制的方法进行较为深入的认识和掌握。2022-9-273第一节第一节 财务管理概述财务管理概述 一、企业财务管理及企业财务目标一、企业财务管理及企业财务目标 财务管理的概念财务管理的概念 企业的财务活动（或资金运动过程）包企业的财务活动（或资金运动过程）包括：括：资金的筹集资金的筹集投资投资耗资耗资收入收入分配的过程分配的过程企业的财务管理活动是针对这一过程进行
2、的企业的财务管理活动是针对这一过程进行的。2022-9-274 企业的财务管理：企业的财务管理：是基于企业再生是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业资金务关系而产生的，是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关活动、处理企业同各方面的财务关系的一项企业经济管理工作，是企系的一项企业经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。业管理的重要组成部分。2022-9-275企业财务管理的特征企业财务管理的特征 财务管理的基本属性是价值管理。财务管理的基本属性是价值管理。财务管理的职能具有多样化。财务管理的职能具有多样化。财务管理的内容具有广泛
3、性。财务管理的内容具有广泛性。财务管理是一项综合性管理工作财务管理是一项综合性管理工作。2022-9-276财务目标财务目标 财务目标财务目标又称理财目标，是指企业又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的目标，是进行财务活动所要达到的目标，是评价企业财务活动是否合理的标准，评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。它决定着财务管理的基本方向。2022-9-277 最具代表性的财务管理目标主要有以下几种提法：q利润最大化利润最大化 q资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率最大化或每股利润最大化 q企业价值最大化企业价值最大化 最具代表性的财务管理目标2022-9-278
4、财务管理的对象财务管理的对象 财务管理的对象财务管理的对象是企业的财务活动，是企业的财务活动，以及由此产生的财务关系。企业的财务以及由此产生的财务关系。企业的财务活动具体体现为资金的运动，包括资金活动具体体现为资金的运动，包括资金的筹集、资金的使用、耗费资金的回收的筹集、资金的使用、耗费资金的回收以及分配。以及分配。2022-9-279二、财务观念二、财务观念 财务观念财务观念是财务管理的基础，它决是财务管理的基础，它决定着财务管理的行为和方法。定着财务管理的行为和方法。从总体上看，财务管理应具备的观从总体上看，财务管理应具备的观念有很多，如念有很多，如时间价值观念、风险时间价值观念、风险收益
5、均衡的观念、机会损益观念、收益均衡的观念、机会损益观念、边际观念、弹性观念、预期观念边际观念、弹性观念、预期观念等等等。等。2022-9-2710三、现代工业的基本特征三、现代工业的基本特征时间价值观念时间价值观念时间价值观念是现代企业财务管理的基础观念。资金的时间价值资金的时间价值：一定量的资金在周转使用中由一定量的资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值增值额的部分于时间因素而形成的价值增值额的部分（如银行利息）。资金的时间价值是资金所有权与资金使用权分离后，资金使用者向资金所有者支付的一种报酬或代价，因而借贷关系的存在是资金时间价值产生的前提。2022-9-2711风险收益均衡观念风险收
6、益均衡观念 资金的时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率，没有涉及风险问题。但是在财务活动中，风险是客观存在的，由此，还应考虑这样的问题：企业冒着风险进行投资时，能否获得额外的收益？这也就要求我们应当树立风险收益均衡的财务观念。2022-9-2712 风险投资价值风险投资价值，是指投资者冒着风险进行，是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。它是人们对可能也称为风险收益或风险报酬。它是人们对可能遇到的风险的一种价值补偿。遇到的风险的一种价值补偿。不同的筹资和投资以及分配活动的风险是不同的筹资和投资以及分
7、配活动的风险是有很大区别的，相应的就应取得不同的收益。有很大区别的，相应的就应取得不同的收益。风险与收益是一种对称的关系，它要求等量风风险与收益是一种对称的关系，它要求等量风险带来等量收益，也就是风险收益均衡。险带来等量收益，也就是风险收益均衡。2022-9-2713收益率无风险资产收益率市场平均风险系数该资产的资产收益率无风险的收益率某资产的2022-9-2714第二节第二节 资产管理资产管理 资产资产是指由于过去交易或事项形成是指由于过去交易或事项形成的，为企业拥有或控制的，能够给企业的，为企业拥有或控制的，能够给企业带来未来经济效益的经济资源。带来未来经济效益的经济资源。资产是企业从事生
8、产经营活动必不可少的基础。一般情况下，我们可将企业的资产按其流动性分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产六大类。2022-9-2715一、流动资产管理一、流动资产管理 流动资产具有如下两个特点：流动资产具有如下两个特点：第一，周转速度快，变现能力强；第二，获得能力强，投资风险相对较小。管理的主要内容管理的主要内容：现金、应收帐款和存货的管理2022-9-2716现金的管理现金的管理q现金管理的目标现金管理的目标 如何在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，即在保证企业正常经营业务顺利进行以及偿还债务和缴纳税款需要的同时，降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的
9、投资收益。2022-9-2717q企业持有现金的动机企业持有现金的动机v交易动机，即企业在正常经营秩序下应当保持的现金支付能力。v预防机制，即企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。v投机动机，即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取最大利益而准备的现金余额。2022-9-2718q确定现金最佳持有量的方法确定现金最佳持有量的方法式中：Q：为最佳现金持有量；A：为预期现金需要总量；F：平均每次证券变现的费用；R：证券市场利率。RAFQ22022-9-2719应收账款的管理应收账款的管理 商品价值与使用价值的相对分离是应收账款产生的主要原因。具体原因是具体原因是：1、由于结算手段落后而
10、对商品销售与款项收回之间会产生一定的时间差距；2、由于企业出于市场竞争的需要而采取赊销方式。这种由竞争引起的应收账款，是一种商业信用。2022-9-2720应收帐款管理的目标应收帐款管理的目标 在发挥应收账款强化竞争、扩大销售在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽可能降低投资的机会功能效应的同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度地成本、坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效益。提高应收账款投资的效益。2022-9-2721存货管理存货管理 存货存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，包括商品、材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产
11、成品、包装物等。对存货进行控制和管理的方法方法主要有：合理控制存货的经济进货批量、制定合理的储存限额和储存期、ABC分类管理等。2022-9-2722二、固定资产管理二、固定资产管理 固定资产具有如下特征：固定资产具有如下特征：1）投资时间长，技术含量高。2）收益能力高，风险较大。3）价值的双重存在。4）投资的集中性和回收的分散性。2022-9-2723 现行制度对共按经济用途和使用情况进行综合分类，形成七大类固定资产：生产经营用固定资产、非生产经营用固定生产经营用固定资产、非生产经营用固定资产、租出固定资产、不需用固定资产、资产、租出固定资产、不需用固定资产、未使用固定资产、土地和融资租入固
12、定资未使用固定资产、土地和融资租入固定资产。产。2022-9-2724固定资产使用效率管理固定资产使用效率管理 经营杠杆经营杠杆是指企业在决策时，对经营成本中固定成本的利用。通过这种利用，可以给企业带来额外利益，即可以获得一定的经营杠杆利益。2022-9-2725 随着增加一个单位的销售量，企业单位销售额所提供的经营利润将以更快的速度增加，之所以这样，是因为单位成本在相关业务量范围内随营业额或业务量的增加而减少，即获取经营杠杆的利益。同时也说明，在一定的限定条件下，单位成本的降低，本质上不决定于单位变动成本的降低，而决定于单位产品固定成本的降低。要使单位固定成本降低，必须扩大业务量。2022-
13、9-2726第三节第三节 利润管理利润管理 一、利润及其构成一、利润及其构成 利润利润是企业在一定时期内全部收入抵减全部支出后的余额（若为负数则为亏损）。客观存在是生产经营活动的最终成果。企业实现利润或发生亏损的大小，在一定程度上反映了企业生产经营的经济效益，是衡量企业生产经营管理各方面工作的重要综合指标。2022-9-2727利润的构成 企业的利润就其构成来看，既有通过生产经营活动而获得的，也有通过投资活动而获得的，还包括那些与生产经营活动无直接关系的事项所引起的。根据我国会计准则规定，企业的利润一般包括营业利润、投资净收益、营业外收支净额三部分。即利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支
14、净额2022-9-2728二、利润的分配二、利润的分配 利润分配是指企业按照国家的有关法利润分配是指企业按照国家的有关法律法规和企业章程，对所实现的净利润律法规和企业章程，对所实现的净利润在企业与投资者之间、利润分配各项目在企业与投资者之间、利润分配各项目之间和投资者之间进行分配。之间和投资者之间进行分配。按照税法的规定，企业取得利润后，先要向国家缴纳所得税，剩余部分为净利润，然后再进行分配。2022-9-2729 三、股利政策三、股利政策q广义的股利政策广义的股利政策包括的内容是：包括的内容是：1、选择股、选择股利的宣告日、股权登记日以及股利发放日；利的宣告日、股权登记日以及股利发放日；2、
15、确定股利发放比例；、确定股利发放比例；3、发放现金股利所、发放现金股利所需要的筹资方式。需要的筹资方式。q狭义的股利政策狭义的股利政策仅指股利发放比率的问题。仅指股利发放比率的问题。2022-9-2730 派息分红是股东权益的具体体现，也是股份公司有关权益分配和资金运作方面的重要决策。企业应该通过股利政策的制订与实施，实现以下目的：1、保障股东权益，平衡股东间的利益关系。2、促进行公司成长发展。3、稳定股票价格。2022-9-2731 企业财务分析的内容可归纳为四个企业财务分析的内容可归纳为四个方面：方面：q营运能力分析q偿债能力分析q获利能力分析q社会贡献能力分析 第四节第四节 财务分析财务
16、分析 2022-9-2732营运能力营运能力 1、流动资产周转率：、流动资产周转率：平均流动资产销售收入净额流动资产周转率 2期末流动资产期初流动资产平均流动资产2022-9-27332、存货周转率：、存货周转率：日销售成本平均存货平均存货销售成本存货周转次数天数存货周转期平均存货销售成本次数存货周转率3603602022-9-2734应收账款周转次数应收账款周转天数销售折扣与折让现销假收入销售收入赊销收入净净额应收账款平均余额赊销收入净额次数应由账款周转率3603、应收账款周转率：、应收账款周转率：2022-9-27354、营业周期：、营业周期：应收账款周转天数存货周转天数营业周期2022-
17、9-27365、资产周转率：、资产周转率：2期末资产总额期初资产总额平均资产总额平均资产总额销售收入净额资产周转率2022-9-2737 销售收入净额平均资产总额计算期天数总资产周转率计算期天数总资产周转天数3602022-9-2738三、盈利能力分析三、盈利能力分析 盈利能力就是企业赚取利润的能力，是衡量企业经营效果的重要指标。不论是投资者、债权人，还是企业管理者，都非常关心和重视企业的盈利能力。反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的有销售净利率、资产净利率、净资产收益率。2022-9-27391、销售净利率：、销售净利率：就是指净利润与销售收入的百分比，该指标反映每一元销售收入所带来的净利
18、润的多少，表示销售收入的收益水平。其计算公式为：其计算公式为：%100销售收入净利润销售净利率2022-9-27402、资产净利率：、资产净利率：该指标是把企业一定时期的净利润与资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。资产净利率的公式为：资产净利率的公式为：%100平均资产总额净利润资产净利率2022-9-27413、净资产收益率：、净资产收益率：它是净利润与平均净资产的比率，也叫净值报酬率或权益净利率。其计算公式为：其计算公式为：%100平均净资产净利润净资产收益率2022-9-27424、社会贡献能力分析、社会贡献能力分析1）社会贡献率：）社会贡献率：企业社会贡献总额与平均资产总额的比值。
19、社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、利息支出净额、已交的各项税款等。平均资产总额企业社会贡献总额社会贡献率 2022-9-27432）社会积累率：）社会积累率：企业上交的各项财政收入与企业社会贡献总额的比值。上交的财政收入包括各项税款、如增值税、所得税、产品销售税金及附加、其他税款等。社会贡献总额企业上交财政收入总额社会积累率 2022-9-2744五、偿债能力分析五、偿债能力分析 偿债能力是企业对债务清偿的承受能力或保证程度。具体来说就是企业对各种到期债务偿付的能力。如果到期不能偿付债务，则表示企业偿债能力不足，财务状况不佳，情况严重时，还将危及到企业的生存。2022-9-2
20、745q短期偿债能力的分析短期偿债能力的分析 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三项。2022-9-27461、流动比率：、流动比率：即流动资产与流动负债的比值。这一指标主要用于揭示流动资产与流动负债的对应程度，考察短期债务偿还的安全性。一般说来流动比率越高，企业的短期偿债能力就越强。其公式为：流动负债流动资产流动比率 2022-9-27472、速动比率：、速动比率：指企业的速动资产与流动负债的比值。速动比率比流动比率能更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及
21、其偿还短期债务的能力。流动负债速动资产速动比率 2022-9-27483、现金比率：、现金比率：指现金（各种货币资金）和短期有价证券与流动负债的比值。流动负债短期有价现金现金比率2022-9-2749q长期偿债能力分析长期偿债能力分析 企业长期偿债能力分析指标主要包括资产负债率、产权比率、已获利息倍数等。2022-9-27501、资产负债率：、资产负债率：是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。计算公式为：这一指标主要反映资产与负债的依存关系，即负债偿还的物资保证。资产总额负债总额资产负债率 2022-9-27512、产权比率：、产权比率：负债总额与主权资本的比
22、值，是企业财务结构是否稳健的重要标志，也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。其计算公式如下：其计算公式如下：所有者权益负债总额产权比率 2022-9-27523、已获利息倍数：、已获利息倍数：又称利息保障倍数，是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。其计算公式为：其计算公式为：债务利息息税前利润已获利息倍数 2022-9-2753本章思考与练习本章思考与练习2022-9-2754思考题：1、什么是财务和财务管理？2、企业在进行财务管理时应该树立哪些财务观念？3、财务管理的目标有哪些？4、流动资产管理和固定资产管理分别包括哪些内容？5、企业利润总额包括哪些内容？6
23、、企业财务分析有哪些内容？7、对企业的偿债能力进行分析时，主要使用哪些指标？8、如何反映企业的盈利能力？2022-9-2755案例分析2022-9-2756 联通发展之谜：资产如何增值联通发展之谜：资产如何增值150倍倍?把握发展契机打通资金瓶颈2022-9-2757 在竞争日益激烈的移动通信市场，中国联合通信有限公司成立10年来，资产由13.4亿元增加到2050亿元，10年增值150多倍，手机用户总数逼近1亿户大关。“中国联通从诞生之日起，就担负着打破电信垄断坚冰的重任。要完成这一历史使命，就必须成为与对手旗鼓相当并独具特色的竞争主体。”信息产业部一位负责人说。但是，要建设覆盖全国的移动通信
24、网和数据固定业务网，对2000年以前的中国联通来说，可以算是一项难以企及的目标。当时，23亿元的净资产只是杯水车薪。国家投资和联通集团15家股东投资极其有限，国内资本市场也无法满足联通的资本需求。2022-9-2758 尽管中国联通原董事长杨贤足提出了“建立新机制、建设新网络、采用高技术、实现高增长、发展综合业务”的“两新两高一综合”发展战略，但资金短缺却是中国联通发展道路上的致命“瓶颈”。“融资目光不能仅限于境内，要紧紧抓住国际资本市场看好中国电信业的非常机遇，争取在香港、纽约挂牌上市。”杨贤足说。综合业务的品牌优势和移动通信业务的高速成长性，成为中国联通上市的最大卖点。按照“整体上市，分步
25、实施”的原则，中国联通选择了12个省市的资产，在2000年6月21日、22日，分别在香港、纽约成功上市，融资56.5亿美元；2002年10月，联通A股在上海证券交易所成功上市，融资115亿元；随后经过两次注资，在2003年12月，实现了公司核心业务整体上市。2022-9-2759 上市只是一个短暂的过程，而上市带给中国联通观念和机制的变化却是长久的、根本的。如果说，上市前的中国联通只简单追求市场规模和企业规模的扩大，上市后的中国联通追求的则是企业价值最大化和股东利益最大化。为了公正考核，中国联通的绩效考核体系细分为收支系数、资产报酬率、收入利润增长贡献率等多个指标。各分公司的薪酬按照绩效考核得分确定。绩效考核确定经济收入，也是荣誉的象征。在绩效考核体系中，中国联通的每一位员工都受到激励和制约。（本案例基础资料来源：企业管理网，由作者改写）问题分析：1 联通是如何有效地解决资金短缺问题的？2 分析联通的理财观念和财务目标。
