1、同力水泥（同力水泥（000885）财务分析财务分析目录目录 公司简介公司简介 偿债能力分析偿债能力分析 营运能力分析营运能力分析 盈利能力分析盈利能力分析 发展能力分析发展能力分析 财物趋势分析财物趋势分析 杜邦分析杜邦分析公司简介公司简介 公司名称：河南同力水泥水泥股份有限公司公司名称：河南同力水泥水泥股份有限公司 证券简称：同力水泥证券简称：同力水泥 证劵代码：证劵代码：000885 证券类型：深圳证券交易所证券类型：深圳证券交易所A股股 上市日期：上市日期：1999-03-19 公司员工数：公司员工数：2055 注册资本：注册资本：25254万元万元 经营范围：水泥熟料、水泥及其制品的生
2、产和销售，水泥经营范围：水泥熟料、水泥及其制品的生产和销售，水泥机械、电器设备的生产及销售，公路运输。机械、电器设备的生产及销售，公路运输。偿债能力分析偿债能力分析短期短期1.1.同力水泥同力水泥流动资产流动资产分析分析流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债同力水泥公司流动比率数据同力水泥公司流动比率数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末流动比率流动比率30%30%68%68%84%84%一般来说，流动比率在一般来说，流动比率在2:1左右比较适合，左右比较适合，从表中看出，同力从表中看出，同力水泥公司的比率不断上
3、升，水泥公司的比率不断上升，流动负债得到偿还的能力的保流动负债得到偿还的能力的保障高，障高，可见该公司的偿债能力总体较强。可见该公司的偿债能力总体较强。一般来说，速动比率为一般来说，速动比率为1:1时比较合适。从上表可以看出，时比较合适。从上表可以看出，同力公司速动比率呈逐年上升趋势，说明了该企业的短期偿同力公司速动比率呈逐年上升趋势，说明了该企业的短期偿债能力越强。债能力越强。2.2.同力水泥同力水泥速动比率速动比率分析分析速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债同力水泥公司速动比率数据同力水泥公司速动比率数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年
4、末20092009年末年末 20102010年末年末速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债19%19%51%51%60%60%一般来说，现金比率有一般来说，现金比率有20%较为合适，较为合适，从表中可以看出同力从表中可以看出同力水泥公司现金比率也是同样向上增加的。并且接近水泥公司现金比率也是同样向上增加的。并且接近22%22%的适的适合位置。总体来说：同力水泥的短期偿债能力是不断增强的。合位置。总体来说：同力水泥的短期偿债能力是不断增强的。3.3.同力水泥同力水泥现金比率现金比率分析分析现金比率现金比率=（现金（现金+现金等价物）现金等价物）/流动负债流动负债同
5、力水泥公司现金比率数据同力水泥公司现金比率数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末现金比率现金比率=（现金（现金+现现金等价物）金等价物）/流动负债流动负债15%15%24%24%22%22%短期偿债总体分析短期偿债能力分析：从表或图中可以看出，流动比短期偿债能力分析：从表或图中可以看出，流动比率、速动比率、现金比率都呈上升趋势，说明企业率、速动比率、现金比率都呈上升趋势，说明企业的偿债能力越强。的偿债能力越强。08年到年到10年的流动比率上升了年的流动比率上升了54%；速动比率上升了；速动比率上升了41%；现金比率上升了；现金
6、比率上升了5%。总体来说：该公司的短期偿债能力不断增强的。总体来说：该公司的短期偿债能力不断增强的。短期偿债能力分析 单位：%年份2008年末2009年末2010年末流动比率30%68%84%速动比率19%51%60%现金比率15%24%22%同力水泥公司同力水泥公司2008年末，每年末，每64.37元的债务，就有元的债务，就有100元的资元的资产作为偿还债务的保障。产作为偿还债务的保障。2009年末，年末，63.19元。元。2010年末，有年末，有62.96。资产负债率并不是越高越好，根据不同主体来看，债。资产负债率并不是越高越好，根据不同主体来看，债权人希望企业负债率低一些，股东和企业管理
7、者则作为财务权人希望企业负债率低一些，股东和企业管理者则作为财务杠杆来操控。杠杆来操控。长期偿债能力分析长期偿债能力分析1.1.同力水泥资产负债率分析同力水泥资产负债率分析资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额*100%100%同力水泥公司同力水泥公司资产负债率资产负债率数据数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末资产负债率资产负债率64.37%64.37%63.19%63.19%62.96%62.96%股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小。
8、从数据看，同力水泥公司近三年的股东权益比率小。从数据看，同力水泥公司近三年的股东权益比率2009年年比比2008年增加了年增加了1.19%，2010年比年比209年增长了年增长了0.23%，呈上，呈上升趋势，而且权益乘数不断下降变小，也就表示其偿还长期升趋势，而且权益乘数不断下降变小，也就表示其偿还长期债务的能力不断增强。债务的能力不断增强。2.2.同力水泥股东权益比率分析同力水泥股东权益比率分析股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%同力水泥公司股东权益比率数据 单位：百万项目2008年末2009年末2010年末权益乘数2.8072.7162.699股东权益比率35.62%36.81%
9、37.04%产权比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权产权比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。2009年比年比2008年减少年减少0.09,2010年比年比2009年减少年减少0.02，说，说明同力水泥财务风险越来越小。明同力水泥财务风险越来越小。3.3.同力水泥产权比率分析同力水泥产权比率分析产权比率=负债总额/股东权益总额同力水泥公司同力水泥公司产权比率产权比率数据数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末负债合计负债合计597.989597
10、.9892468.052468.052763.662763.66股东权益合计股东权益合计330.909330.9091437.871437.871626.211626.21产权比率产权比率1.81 1.81 1.721.721.71.7企业的利息保障倍数至少要大于企业的利息保障倍数至少要大于1,2009年比年比2008年减少了年减少了0.9,2010年比年比2009年增加了年增加了1.09。总体上，利息保障倍数都是。总体上，利息保障倍数都是大于大于1的，证明企业能用经营所得来按时按量支付债务利息的，证明企业能用经营所得来按时按量支付债务利息4.4.同力水泥利息保障倍数分析同力水泥利息保障倍数分
11、析利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用同力水泥公司同力水泥公司利息保障倍数利息保障倍数数据数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末 利润总额利润总额99.020699.0206209.177209.177251.828251.828 财务费用财务费用36.846136.8461117.638117.63893.378893.3788利息保障倍数利息保障倍数3.693.692.792.793.73.7应收账款周转率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动应收账款周转率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强，短期偿债能
12、力也会得到增强。同力公司的应收账款性越强，短期偿债能力也会得到增强。同力公司的应收账款周转率近三年呈下降趋势，说明该公司的应收帐变现速度较周转率近三年呈下降趋势，说明该公司的应收帐变现速度较慢，导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率慢，导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常周转和资金的正常周转营运能力分析1.1.同力水泥应收账款周转率分析同力水泥应收账款周转率分析应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额同力水泥公司同力水泥公司应收账款周转率应收账款周转率数据数据 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年
13、末年末应收账款周转率（次）应收账款周转率（次）187.2187.237.2137.2119.2619.26存货周转率越高，说明企业销售能力越强、营运资金占用在存存货周转率越高，说明企业销售能力越强、营运资金占用在存货上的金额越少，企业的资金利用效率越高。同力公司的应收货上的金额越少，企业的资金利用效率越高。同力公司的应收账款周转率近三年呈下降趋势，说明该公司的营运资金占用在账款周转率近三年呈下降趋势，说明该公司的营运资金占用在存货上的金额越来越多，企业资金利用效率越低存货上的金额越来越多，企业资金利用效率越低同力水泥存货周转率分析同力水泥存货周转率分析存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存
14、货平均余额存货平均余额项目项目20082008年末年末 20092009年末年末 20102010年末年末存货周转率（次）存货周转率（次）23.0823.0815.1315.137.747.74企业三年的总资产周转率比较低且呈下降趋势，说明企业利用企业三年的总资产周转率比较低且呈下降趋势，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，影响企业的盈利能力。应采取措其资产进行经营的效率较差，影响企业的盈利能力。应采取措施提高销售收入或是处置资产，施提高销售收入或是处置资产，以提高资产利用率。以提高资产利用率。同力水泥总资产周转率分析同力水泥总资产周转率分析总资产周转率=销售收入/资产平均总额项目项目200
15、82008年末年末20092009年末年末20102010年末年末总资产周转率（次）总资产周转率（次）1.261.261.051.050.670.67盈利能力分析盈利能力分析资产报酬率资产报酬率 由上表的数据显示，企业资产利润率和资产净利率近三年由上表的数据显示，企业资产利润率和资产净利率近三年不断下降。总体来说企业的资产获取能力较弱，企业应加不断下降。总体来说企业的资产获取能力较弱，企业应加强资产配置能力，加强经营管理，提高资产使用效率，提强资产配置能力，加强经营管理，提高资产使用效率，提高持有资产的利润最大化，增强企业的盈利能力。高持有资产的利润最大化，增强企业的盈利能力。项目项目2008
16、2008年末年末20092009年末年末20102010年末年末资产净利率%7.73%6.34%4.36%资产利润率资产利润率%10.72%10.72%8.65%8.65%6.07%6.07%股东权益报酬率股东权益报酬率公司的股东权益报酬率在这三年呈下降趋势，公司的股东权益报酬率在这三年呈下降趋势，2009年比年比2008年年下降下降9.91，2010年比年比2009年下降年下降5.53。说明了股东投入同样。说明了股东投入同样的资本，获得的净利润越来越少，反映公司盈利能力逐渐变的资本，获得的净利润越来越少，反映公司盈利能力逐渐变弱。弱。销售毛利率与净利率销售毛利率与净利率项目项目2008200
17、8年末年末20092009年末年末20102010年末年末股东权益报酬率股东权益报酬率%27.25%27.25%17.34%17.34%11.81%11.81%项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末销售毛利率销售毛利率%31.18 23.82 22.62 销售净利率销售净利率%10.76%10.76%6.05%6.05%6.50%6.50%近三年的销售毛利率呈下降趋势，说明营业收入净额中营业成本近三年的销售毛利率呈下降趋势，说明营业收入净额中营业成本所占比重越大，公司通过销售获取利润的能力较弱。所占比重越大，公司通过销售获取利润的能力较弱。2009年的
18、年的净利率有所下降，但在净利率有所下降，但在2010年销售净利率回转上升，说明企业年销售净利率回转上升，说明企业扩大收益获取收益的能力有待增强。扩大收益获取收益的能力有待增强。2010年和年和2009年的成本费用净利率大约处于年的成本费用净利率大约处于6%，2008年相对较高，年相对较高，11.24%。说明企业每获取一份利润，所付出的代价比往年多，企业为获。说明企业每获取一份利润，所付出的代价比往年多，企业为获取收益而付出的代价较高，对成本费用的控制能力较弱，盈利能力较弱，取收益而付出的代价较高，对成本费用的控制能力较弱，盈利能力较弱，因而企业的经营盈利能力有待加强，对成本费用的管理与利用能力
19、应加因而企业的经营盈利能力有待加强，对成本费用的管理与利用能力应加以改进，重新审视经营管理水平。以改进，重新审视经营管理水平。成本费用净利率成本费用净利率项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末成本费用净利率成本费用净利率%11.24%11.24%6.01%6.01%6.58%6.58%该指标反映的是该企业营业收入变化情况。近三年销售增长率均大于零，该指标反映的是该企业营业收入变化情况。近三年销售增长率均大于零，表示该企业在近三年的营业收入在增加，但营业收入增长率波动较大，表示该企业在近三年的营业收入在增加，但营业收入增长率波动较大，客户发展情况一般。客
20、户发展情况一般。资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力的。资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力的。2009年的资产增长率较高，说明企业在年的资产增长率较高，说明企业在2009年资产规模增长的速度较快，年资产规模增长的速度较快，但但2010年的资产增长率相对于年的资产增长率相对于2009年的资产增长率有所下降，企业的年的资产增长率有所下降，企业的竞争力有所下降。该企业的资产规模扩大并不是企业的增长能力的体竞争力有所下降。该企业的资产规模扩大并不是企业的增长能力的体现。企业总资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，现。企业总资产增长率高并不意味着企业的
21、资产规模增长就一定适当，企业的增长率减低也不表示其发展能力差。企业的增长率减低也不表示其发展能力差。销售增长率分析销售增长率分析项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末销售增长率销售增长率%23.63%23.63%282.27%282.27%9.77%9.77%资产增长率分析资产增长率分析项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末资产增长率资产增长率%1.12%1.12%320.49%320.49%12.39%12.39%股权资本增长率反映了企业当年股东权益的变化水平，体现了企业资本股权资本增长率反映了企业当年股东权
22、益的变化水平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。该数据中，的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。该数据中，10年对年对比比09年股权资本增长率的下降，说明企业资本积累能力低，企业的发展年股权资本增长率的下降，说明企业资本积累能力低，企业的发展能力差。能力差。利润增长率反映了企业盈利能力的变化，从表中可看出，该比率利润增长率反映了企业盈利能力的变化，从表中可看出，该比率起伏波起伏波动较大动较大，说明企业的成长性较差，发展能力较弱。，说明企业的成长性较差，发展能力较弱。股权资本增长率分析股权资本增长率分析项目项目20082008年末年末20092009年末年末20
23、102010年末年末股权资本增长率股权资本增长率%19.70%19.70%334.52%334.52%13.09%13.09%利润增长率分析利润增长率分析项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末利润增长率利润增长率%61.18%61.18%111.25%111.25%20.39%20.39%趋势分析趋势分析1、比较资产负债表分析、比较资产负债表分析 分析同力水泥公司分析同力水泥公司20082010年度的比较资产负债表可年度的比较资产负债表可知：知：（1）总资产变化分析：2009年比2008年增加了2977.022百万元，增长了320%；2010年比200
24、9年增加了483.96百万元，增长了12.39%。同力水泥总资产分析同力水泥总资产分析 单位：百万单位：百万项目 2008年末2009年末2010年末总资产928.8983905.924389.88（2）流动资产变化分析：2009年比2008年增加了882.99百万元，增长了490%；2010年比2009年减少了7259.9百万元，降低了6.85%。（3）固定资产变化分析：2009年比2008年增加1759.303百万元，增长了274%；2010年比2009年增加了325.09百万元，增长了13.54%。同力水泥流动资产分析同力水泥流动资产分析 单位：百万单位：百万项目 2008年末2009年
25、末2010年末流动资产177.361060.35987.781同力水泥固定资产分析同力水泥固定资产分析 单位：百万单位：百万项目 2008年末2009年末2010年末固定资产641.8572401.162726.25以上分析说明：同力水泥公司以上分析说明：同力水泥公司2010年流动资产的波动年流动资产的波动性比较大，呈现下降趋势；固定资产的增长速度比流性比较大，呈现下降趋势；固定资产的增长速度比流动资产较快，公司的总资产增长速度较，这反映了公动资产较快，公司的总资产增长速度较，这反映了公司规模的扩张速度。司规模的扩张速度。（4）负债总额分析：2009年比2008年增加了1870.065百万元，
26、增长了312.72%；2010年比2009年增加了295.61百万元，增长了11.97%。（2009年的负债增长速度较快，2010年减低了很多。而2010年的资产增长速度比负债的增长速度要快，可以认为对企业的财务风险不会因负债总额的增加而带来重要的影响。）同力水泥负债总额分析同力水泥负债总额分析 单位：百万单位：百万项目 2008年末2009年末2010年末负债总额597.9852468.052763.66（5）股东权益变化分析：2009年比2008年增加了1106.961百万元，增长了334.52%；2010年比2009年增加了188.34百万元，增长了13.09%。由此可见，同力水泥公司的
27、股东权益成高速增长，说明该公司2008年至2010年的财务状况比较稳定。同力水泥股东权益分析同力水泥股东权益分析 单位：百万单位：百万项目 2008年末2009年末2010年末股东权益330.9091437.871626.21 2、比较利润表分析、比较利润表分析分析同力水泥公司分析同力水泥公司20082010年度的比较利润表可知年度的比较利润表可知（1）营业收入变化分析：分析说明：2009年比2008年增加了1872.209百万元，增长了282.27%；2010年比2009年增加了247.66百万元，增长了9.77%。2010年的增长速度比2009年的少了主要是营业成本的增加所致，但总体上，该
28、企业的利润呈增长趋势。同力水泥营业收入分析同力水泥营业收入分析 单位：百万单位：百万项目 2008年末2009年末2010年末营业收入663.2712535.482781.14（2）成本费用变化分析：2008年的费用总和为607.041468百万元；2009年的费用总和为2493.491百万元；2010年的费用总和2680.812百万元。2009年比2008年增加了1886.449532百万元，增长了310.76%；2010年比2009年增加了187.321百万元，增长了7.51%。成本费用的增加使利润的增加也会减少。成本费用成本费用变化变化 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年
29、末20092009年年末末20102010年末年末营业成本营业成本456.4456.431311931.61931.62 22153.2153.5656营业税金营业税金及附加及附加9.8069.806828235.35035.3501 134.1834.180808销售费用销售费用32.7032.701717119.79119.791 1115.9115.94545管理费用管理费用71.5371.533636289.12289.122 2283.3283.36666资产减值资产减值准备准备-0.2770.277752752-0.03000.03001631630.3810.381495495成
30、本费用变化图表分析成本费用变化图表分析利润利润变化分析变化分析 单位：百万单位：百万项目项目20082008年末年末20092009年末年末20102010年末年末利润总额利润总额99.0206209.177251.828营业利润营业利润56.228956.228941.995641.9956102.323102.323净利润净利润71.395371.3953153.344153.344180.989180.989（3）利润变化分析：2009年的营业利润比2008年减少了14.2333百万元，降低了25.31%；2010年的营业利润比2009年增加了60.3274百万元，增长了143.65%。
31、2010年的成本费用虽然也增加了许多，但并不影响营业利润的增长。2009年的利润总额比2008年增加了110.1564百万元，增长了111.25%;2010年的利润总额比2009年增加了42.651百万元，增长了20.39%.可见该公司的利润一直呈增长趋势；2009年的净利润比2008年的增加了81.9487百万元，增长了114.78%;2010年比2009年增加了27.645百万元，增长了18.03%。总体来说：同力水泥公司的财务状况比较稳定，财务风险没总体来说：同力水泥公司的财务状况比较稳定，财务风险没有增加的趋势。但有增加的趋势。但2010年的成本费用增长速度快，而净年的成本费用增长速度
32、快，而净利润的增长速度较慢。所以公司应该加强管理，努力做利润的增长速度较慢。所以公司应该加强管理，努力做好增收节支的工作，要控制主营业务的成本，控制各期好增收节支的工作，要控制主营业务的成本，控制各期间的各项期间费用，这样才能使公司的净利润有较大幅间的各项期间费用，这样才能使公司的净利润有较大幅度的增长。度的增长。3.比较财务比率分析比较财务比率分析从上表可以看出，同力水泥公从上表可以看出，同力水泥公司近三年中流动比率和速动比司近三年中流动比率和速动比率有增加，资产负债率则呈下率有增加，资产负债率则呈下降趋势，说明同力水泥公司的降趋势，说明同力水泥公司的偿债能力有所增强。应收账款偿债能力有所增
33、强。应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率、存货周转率和总资产周转率都有下降的趋势，说明周转率都有下降的趋势，说明该公司的销售情况呈下降趋势该公司的销售情况呈下降趋势。值得注意的是，该公司的三。值得注意的是，该公司的三项盈利能力指标呈下降趋势，项盈利能力指标呈下降趋势，但但2010年的销售净利率有微升年的销售净利率有微升。根据上述分析，同力水泥公。根据上述分析，同力水泥公司虽然偿债能力增强，但公司司虽然偿债能力增强，但公司的资产周转速度并没有加快，的资产周转速度并没有加快，而且盈利能力在下降。因此，而且盈利能力在下降。因此，应当加强销售工作，严格控制应当加强销售工作，严格控制成本，以扭转公司
34、盈利能力下成本，以扭转公司盈利能力下降的趋势。降的趋势。同力水泥公司同力水泥公司2008-20102008-2010年几项财务比率年几项财务比率项目2008年2009年2010年流动比率流动比率0.30.680.84速动比率速动比率0.190.510.6资产负债率资产负债率0.64370.63190.6296应收账款周转率应收账款周转率187.237.2119.26存货周转率存货周转率23.0815.137.74总资产周转率总资产周转率1.261.050.67资产报酬率资产报酬率7.73%6.34%4.36%股东权益报酬率股东权益报酬率27.25%17.34%11.81%销售净利率销售净利率1
35、0.76%6.05%6.50%同力水泥公司2008-2010年的销售净利率分别为10.76%、6.05%和6.50%，从以上示意图可以看出，该公司的销售净利率从2008年到2009年呈下降的走势，2009年到2010年算是一个比较平稳的状态，从这些数据看来，2008年的金融危机，对同力水泥公司的影响十分严重，到了2009年到2010年才缓慢稳定下来。同力水泥公司同力水泥公司2008-20102008-2010年销售净利率示意图年销售净利率示意图年份200820092010销售净利润10.766.056.5综合分析综合分析（一）（一）2010年河南省水泥工业运行情况年河南省水泥工业运行情况河南省
36、共有水泥生产企业河南省共有水泥生产企业248家，家，12月产量完成月产量完成1,009万吨，同比下万吨，同比下降降9.81%；112月份累计产量月份累计产量11643万吨，累计同比下降万吨，累计同比下降2.78。继。继江苏（江苏（15,689万吨）、山东（万吨）、山东（14,790万吨）、四川万吨）、四川（13,344万吨）、万吨）、河北河北（12,667万吨）之后，位居全国第五位。万吨）之后，位居全国第五位。2010年年112月份河南月份河南省水泥企业完成工业总产值省水泥企业完成工业总产值429.69亿元，比去年同期增长亿元，比去年同期增长7.45；工工业增加值同比增长业增加值同比增长6.3
37、5；销售产值；销售产值424.89亿元，同比增长亿元，同比增长8.06；产品销售率产品销售率98.88；固定资产投资完成额；固定资产投资完成额82.49亿元，同比降低亿元，同比降低12.70。2010年年111月份全省水泥企业完成利税总额月份全省水泥企业完成利税总额50.59亿元，同亿元，同比增长比增长7.41%；利润总额；利润总额33.46亿元，同比增长亿元，同比增长12.28%；企业亏损企业亏损36个，企业亏损额个，企业亏损额2.03亿元，同比减少亿元，同比减少33.22%。（二）（二）2010年报告期内总体经营情况年报告期内总体经营情况报告期内公司全年共生产水泥报告期内公司全年共生产水泥
38、824万吨，同比增长万吨，同比增长6.19%；生产熟料；生产熟料936万吨，同比增长万吨，同比增长4.12%；销售水泥；销售水泥884万吨，同比增长万吨，同比增长11.76%；全年发电全年发电29,365万度万度,同比增长同比增长0.22%。报告期内公司实现营业收入。报告期内公司实现营业收入278,314万元，同比增长万元，同比增长9.77%；实现归属于母公司的净利润；实现归属于母公司的净利润12,849万元，同比上升万元，同比上升13.5%。报告期内公司净利润上升主要原因为公司。报告期内公司净利润上升主要原因为公司产品销量增加，售价提高所致。产品销量增加，售价提高所致。(1)股东权益报酬率方
39、面，股东权益报酬率方面，08年为年为27.25%，09年为年为17.34%，今年则，今年则下降到下降到11.81%，比上年下降了，比上年下降了5.53%，反映企业盈利能力逐渐减弱，反映企业盈利能力逐渐减弱，股东权益所带来的报酬低，企业对资产的利用率低。企业应该在财务股东权益所带来的报酬低，企业对资产的利用率低。企业应该在财务杠杆不变的情况下，通过增收节支马蹄高资产利用效率来提高资产净杠杆不变的情况下，通过增收节支马蹄高资产利用效率来提高资产净利率，从而提高股东权益报酬率。利率，从而提高股东权益报酬率。（2）资产净利率方面，）资产净利率方面，2008年为年为7.73%，2009年为年为6.34%
40、,2010年为年为4.36%，呈下降趋势。反映了企业净利润占营业收入的比例减少，销，呈下降趋势。反映了企业净利润占营业收入的比例减少，销售获取收益的能力比往年降低了。这与企业的销售收入，成本费用，售获取收益的能力比往年降低了。这与企业的销售收入，成本费用，资产结构，资产周转率速度及资产占用量等各个因素有关。在资产管资产结构，资产周转率速度及资产占用量等各个因素有关。在资产管理方面，公司对资金进行统一管理，提高了资金使用效率，减少了存理方面，公司对资金进行统一管理，提高了资金使用效率，减少了存量资金，使得货币资金本年较量资金，使得货币资金本年较2009年末减少年末减少30.16%；偿还了到期的；
41、偿还了到期的银行借款，使得一年内到期的非流动负债本年较年初减少银行借款，使得一年内到期的非流动负债本年较年初减少64.36%；改善资本结构，增加了长期借款，减少了短期借款，使得短期借款本改善资本结构，增加了长期借款，减少了短期借款，使得短期借款本年较年初减少年较年初减少48.22%，长期借款本年较年初增加，长期借款本年较年初增加76.41%。（3）从企业销售方面看，本年度商品销售收入约）从企业销售方面看，本年度商品销售收入约2783多百万元，比多百万元，比上年增加了近上年增加了近250百万元。全年毛利率达到百万元。全年毛利率达到22.62，比上年降低，比上年降低1.2。成本费用水平本年实际为。
42、成本费用水平本年实际为6.58，比上年升高，比上年升高0.57，说明对成本，说明对成本费用的管理与利用能力也相应的提高，经营管理水平也有所有提升。费用的管理与利用能力也相应的提高，经营管理水平也有所有提升。全年实现利润约全年实现利润约180多百万元，比上年增长多百万元，比上年增长18.02。主要财务情况分析主要财务情况分析(1)营业收入变化分析：营业收入营业收入变化分析：营业收入09年为年为2535.484百万元，比百万元，比08年增长年增长了了1872.209百万元，增长了百万元，增长了282.27%；今年为；今年为2783.136百万元，比百万元，比09年增加了年增加了247.652百万元
43、，增长了百万元，增长了9.77%。(2)成本费用变化分析：营业成本成本费用变化分析：营业成本09年约为年约为1931.62百万元，比百万元，比08年增年增长了长了1475.189百万元，今年百万元，今年2153.56百万元，比上年增长了约百万元，比上年增长了约11.49%。营业税金及附加营业税金及附加09年为年为35.3501百万元，比百万元，比08年增长了年增长了25.5433百万元百万元，增长了，增长了260.47%，今年为，今年为34.1808百万元，比上年减少了百万元，比上年减少了1.1693百万百万元，下降了约元，下降了约3.31%。销售费用、管理费用和财务费用三项费用之和。销售费用
44、、管理费用和财务费用三项费用之和09年为年为526.551百万元，比百万元，比08年增长了年增长了385.4696百万元，增长了百万元，增长了273.22%，今年为，今年为492.6898百万元，比百万元，比09年减少了年减少了33.86百万元，下百万元，下降了降了6.43%。（3）利润变化分析：营业利润）利润变化分析：营业利润09年为年为41.9956百万元，比百万元，比08年减少了年减少了14.233百万元，减少了百万元，减少了25.31%；今年；今年102.323百万元，比上年增加了百万元，比上年增加了60.3274百万元，增加了百万元，增加了143.65%。利润总额。利润总额09年为年
45、为209.177百万元，百万元，比比08年增加了年增加了110.1564百万元，增长了百万元，增长了111.25%；今年；今年251.828百万元百万元，比上一年增长了，比上一年增长了42.651百万元，增长了百万元，增长了20.39%。税后利润。税后利润09年达年达151.344百万元，比百万元，比08年增加了年增加了81.9487百万元，增长了百万元，增长了114.78%；今年；今年180.989百万元，比上一年增加了百万元，比上一年增加了27.645百万元，增长了百万元，增长了18.028%。2.利润分析利润分析:(1)利润构成情况利润构成情况：本年公司实现利润总额251.828百万元。
46、其中，经营性利润102.323百万元，占利润总额40.63%；营业外收支业务净额152.753百万元,占利润总额59.37%。从以上分析可知，虽然从以上分析可知，虽然2009年的营业收入增长较快，比年的营业收入增长较快，比08年增长了年增长了49.3%，但，但09年的营业利润却比年的营业利润却比08年减少了年减少了0.89%。而从。而从2010年的利年的利润数据变化趋势可看出，今年公司的整体盈利能力和销售收入都有不润数据变化趋势可看出，今年公司的整体盈利能力和销售收入都有不同程度的增长，其中营业利润增长较大。同时，同程度的增长，其中营业利润增长较大。同时，09年的成本费用（主年的成本费用（主要
47、是三项费用）比今年的增长率大，这是造成要是三项费用）比今年的增长率大，这是造成09年净利润增长较慢的年净利润增长较慢的主要原因。主要原因。1.企业自身资产状况及资产变化说明企业自身资产状况及资产变化说明:公司今年的资产比去年增长12.39%。资产的变化中固定资产增长最多，增长32508.93百万元，企业将资金的重点向固定资产方向转移。应该随时注意企业的生产规模，产品结构的变化，这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形式，因此，建议投资者对其变化进行动态跟踪与研究。(2)利润增长情况：利润增长情况：本年公司实现利润总额251.828百万元，较上年同期增长20.39%。
48、其中，营业利润比上年增长143.65%，增加利润总额60.3274百万元;营业外收支净额比去年降低9.52%，减少营业外收支净额16.405百万元。财务绩效评价财务绩效评价1.偿债能力分析偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。今年资产负债率为生存和发展的关键。今年资产负债率为62.96%，呈逐年递减的趋势，呈逐年递减的趋势，处于中等，即偿债能力还是比较强的。在行业中处于低债务风险水平，处于中等，即
49、偿债能力还是比较强的。在行业中处于低债务风险水平，债权人权益与所有者权益承担的风险都非常小。在偿债能力中，现金债权人权益与所有者权益承担的风险都非常小。在偿债能力中，现金流入负债比和有形净值债务率的变动，是引起偿债能力变化的主要指流入负债比和有形净值债务率的变动，是引起偿债能力变化的主要指标。标。2.经营效率分析经营效率分析分析企业的经营管理效率，是判定企业能否因此分析企业的经营管理效率，是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段，如果企业的生产经营管理效率不高，那么创造更多利润的一种手段，如果企业的生产经营管理效率不高，那么企业的高利润状态是难以持久的。企业本年公司在市场开拓与提高公企业的高利
50、润状态是难以持久的。企业本年公司在市场开拓与提高公司资产管理水平方面都很一般，公司应改善资产处置方法，从而提高司资产管理水平方面都很一般，公司应改善资产处置方法，从而提高经营效率。经营效率。3.盈利能力分析企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润盈利能力分析企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。股东权益报酬率今年达到的能力。股东权益报酬率今年达到11.81%，比上年下降了，比上年下降了5.53%，反，反映企业盈利能力有变弱趋势，股东权益所带来的报酬低，企业对资产映企业盈利能力有变弱趋势，股东权益所带来的报酬低，企业对资产的利用率低。的利用率低。4.企业发展能力分析企业发展
