1、EXCEL在财务分析中的应用第10章*1本章主要介绍：运用 Excel进行财务分析的各种方法。本章简介本章重点重点、难点财务指标分析法，杜邦财务分析体系，沃财务指标分析法，杜邦财务分析体系，沃尔比重评价分析法。尔比重评价分析法。本章难点各类财务指标计算，杜邦体系。各类财务指标计算，杜邦体系。*210.3 综合分析综合分析10.2 财务指标分析财务指标分析本章目录10.1 财务分析基本问题财务分析基本问题*310.1.2 财务分析的目的10.1.1 财务分析的意义10.1 财务分析基本问题10.1.3 财务分析的方法*410.1.1 财务分析的意义财务分析的意义 财务分析是以会计核算的报表资料及
2、其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状预测企业未来、做出正确决策而提供准确的信息或依据的经济分析方法。*510.1.2 财务分析的目的财务分析的目的 1企业投资人 2企业债权人 3企业经营管理者企业投资人是股东，是以获利为主要目的，其关心的是其资本的保值增值能力，其财务分析的主要目的是对投资一个企业或是否继续持有其股权做出决策，重点关注的是被投资企业的投
3、资报酬、长期偿债能力、企业发展能力。企业经营者管理是把握和控制企业，对企业经营成败负主要责任的人，他们受投资者的委托来经营和管理企业，必须对企业进行全方位的分析，全面了解和掌握企业经营管理各个方面的信息。业债权人包括存贷款银行、融资租赁出租方、企业债权持有人等，其最关心的是企业是否有足够的偿还能力，来保证债权人的本息被足额、及时偿还。财务分析的主体有：*64政府部门 5其他政府相关职能部门是企业经营的宏观管理者和服务者，在财政、工商、审计、税务和开发等方面对企业进行监督的同时，还提供必要的咨询和市场服务。潜在的投资人、债权人以及潜在的合作单位和个人等，这些与企业可能有潜在利益关系的单位和个人出
4、于自身利益考虑，在与企业进行合作前，都会通过财务分析对企业的相关财务状况进行分析和考察，以便作出对自己有利的决策。10.1.2 财务分析的目的财务分析的目的财务分析的主体有：*71财务指标分析法 2综合分析法财务指标分析法是将同一时期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出指标，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法。综合分析法是对企业各项财务数据和财务指标进行系统、综合的分析，以便对企业的财务状况和经营成果进行全面、合理的评价。10.1.3 财务分析的方法财务分析的方法财务分析的方法有：*810.2.2 营运能力指标10.2.1 偿债能力指标10.2 财务指标分析
5、10.2.3 盈利能力指标10.2.5 利用EXCEL进行财务指标分析10.2.4 发展能力指标*910.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 1.短期偿债能力指标 （1）流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。一般认为合理的最低流动比率为2。因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。流动资产流动比率流动负债短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的能力。*1010.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 1.短期偿债能力指标 （2）速动比率速动比率是企业速动资产与流
6、动负债的比率。流动资产在扣除存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失之后，称为速动资产。一般认为合理的最低速动比率为1。但因为行业不同，速动比率会有很大差别。例如采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1很正常。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能大于1。-速动资产流动资产 存货预付账款 待摊费用速动比率流动负债流动负债*1110.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 1.短期偿债能力指标 （3）现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额。现金比率一般
7、认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。现金及现金等价物现金比率流动负债*1210.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 2.长期偿债能力指标 （1）资产负债率资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要看企业资金结构是否合理、稳定，以及企业长期盈利能力的大小。负债总额
8、资产负债率资产总额*1310.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 （2）产权比率 产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，是评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。产权比率越低，表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。2.长期偿债能力指标股东权益负债总额产权比率*1410.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 （3）股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易
9、削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。股东权益比率与资产负债率之和等于 1。2.长期偿债能力指标资产总额股东权益总额股东权益比率*1510.2.1 偿债能力指标偿债能力指标 （4）利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数（或者叫作企业利息支付能力），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。利息保障倍数至少应大于 1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。2.长期偿债能力指标利息费用息税前利润利
10、息保障倍数*1610.2.2 营运能力指标营运能力指标 1.应收账款周转率 应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失等。*17营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。平均应收账款赊销收入净额应收账款周转率 2.存货周转率存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强
11、企业的短期偿债能力及获利能力。*1810.2.2 营运能力指标营运能力指标平均存货主营业务成本存货周转率 3.流动资产周转率流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。流动资产周转率越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。*1910.2.2 营运能力指标营运能力指标平均流动资产主营业务收入流动资产周转率 4.固定资产周转率固定资产周转率也
12、称固定资产利用率，是企业主营业务收入与平均固定资产净值的比率。固定资产周转率越高，表明单位净值的固定资产创造的主营业务收入越多，固定资产利用效率越高。*2010.2.2 营运能力指标营运能力指标平均固定资产净值主营业务收入固定资产周转率 5.总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。总资产周转率越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。平均总资产主营业务收入总资产周转率*2110.2.2 营运能力指标
13、营运能力指标10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标 1.营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。*22全部业务收入营业利润营业利润率 2.成本费用利润率成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获
14、得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。*23成本费用总额利润总额成本费用利润率 10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标 3.总资产报酬率总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力的高低。*24平均总资产息税前利润总额总资产报酬率 10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标 4.净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。*25平均净资产税后利润
15、净资产收益率 10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标 5.每股收益 每股收益（简称EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。*26股数当期发行在外平均普通净利润归属普通股股东的当期每股收益 10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标 6.市盈率市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值。*27普通股每股收益普通股每股市价市盈率 10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标 7.每股净资产每股净资产是指股东权益与总股数的比率。反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越
16、少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。*28期末普通股总额期末股东权益每股净资产 10.2.3 盈利能力指标盈利能力指标10.2.4 发展能力指标发展能力指标 1.主营业务收入增长率主营业务收入增长率表示与上年相比，主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。主营业务收入增长率大于零，表明企业主营业务收入有所增长。该指标值越高，表明企业主营业务收入的增长速度越快，企业市场前景越好。*29企业发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的潜在能力。上年主营业务收入额本年主营业务收入增长主营业务收入增长率 2.净利润增长率净利润增长率是指企业本年净利润增长额同上年净利润
17、的百分比。*30上年净利润本年净利润增长额净利润增长率 10.2.4 发展能力指标发展能力指标gxufe例例10-1 Y 公司资产负债表和利润表资料如图 10-1 和图 10-2 所示，计算 Y 公司有关财务指标。10.2.5利用利用EXCEL进行财务指标分析进行财务指标分析 第一步：建立财务指标分析表，如图10-3 所示。*32*33*34gxufe例例10-1 Y 公司资产负债表和利润表资料如图 10-1 和图 10-2 所示，计算 Y 公司有关财务指标。第二步：计算偿债能力指标 第三步：计算营运能力指标 第四步：计算盈利能力指标 第五步：计算发展能力指标10.2.5利用利用EXCEL进行
18、财务指标分析进行财务指标分析*3610.3.2 沃尔比重评分法10.3.1 杜邦财务分析10.3 综合分析*3710.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析*38杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各种财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。杜邦体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率净资产收益率资产净资产净利率利率权益乘数权益乘数销售净销售净利率利率总资产周转总资产周转率率总资产总资产股东权益股东权益 净利润净利润营业收入营业收入营业收入营业收入平均总资产平均总资产 营业利润营业利润营业外收营业外收入入营业外支出营业外支出所得税所得税10.3.1 杜邦财务分析
19、杜邦财务分析 1.净资产收益率 销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素的影响，它们分别代表企业的盈利能力、营运能力和偿债能力。只有提高了所有者权益报酬率，才能保证财务管理目标的实现。*40 2.总资产收益率 反映了企业全部资产的创新能力，综合性强，它也是一个重要的财务指标。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，销售净利率是企业主营业务收入对净利润的贡献程度；总资产周转率是企业总资产的周转次数，它反映了企业资产的使用效率。*4110.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析 3.销售净利率反映了企业实现的主营业务收入和企业净利润的关系，它的高低取决于主营业务收入与成本总额的高低。提高销售净利率的主要途
20、径有两个：一是扩大主营业务收入，二是降低成本费用。*4210.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析 4.总资产周转率反映了企业总资产实现主营业务收入的综合能力。资产的总额由流动资产和非流动资产组成，它们的使用合理与否都将直接影响资产的周转速度。流动资产与非流动资产间应保持一种合理的比率关系，如结构不合理，还应深入分析原因，同时还需进一步分析各资产的占用数额和周转速度。*4310.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析 5.权益乘数反映了所有者权益同总资产的关系。在总资产需要量既定的前提下，负债比率越大，权益乘数就越高，企业的负债程度越高，能为企业带来较多的杠杆利益，同时也带来了较多的风险。*4410.3
21、.1 杜邦财务分析杜邦财务分析gxufe例例10-2 对例10-1 中Y 公司财务报表数据进行杜邦财务分析。第一步：建立图10-4 所示的杜邦财务分析表。10.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析*46gxufe例例10-2 对例10-1 中Y 公司财务报表数据进行杜邦财务分析。第二步：在单元格区域 B14:E14、单元格区域 G17:H17、单元格区域 J17:K17 和单元格E11 中输入公式，导入财务报表相关数据。如单元格B14 中的公式为：“=利润表!C3”等，具体过程略。10.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析gxufe例例10-2 对例10-1 中Y 公司财务报表数据进行杜邦财务分析。第
22、三步：在单元格B11中输入公式“=B14-C14-E14-G14+D14”，在单元格H11 中输入公式“=(资产负债表!B35+资产负债表!C35)/2=(资产负债表!B35+资产负债表!C35)/2”，在单元格J11 中输入公式“=G17+H17”，在单元格L11中输入公式“=J17+K17”，分别计算净利润、平均资产总额、负债总额、资产总额。10.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析gxufe例例10-2 对例10-1 中Y 公司财务报表数据进行杜邦财务分析。第四步：在单元格B8 中输入公式“=B11/E11”，在单元格G8中输入公式“=E11/H11”，在单元格K8中输入公式“=J11/L1
23、1”，分别计算销售净利率、资产周转率、资产负债率。10.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析gxufe例例10-2 对例10-1 中Y 公司财务报表数据进行杜邦财务分析。第五步：在单元格 E6 中输入公式“=B8*G8”，在单元格 K6 中输入公式“=1/(1-K8)”，在单元格G4中输入公式“=E6*K6”，分别计算总资产利润率、权益乘数和净资产收益率。10.3.1 杜邦财务分析杜邦财务分析沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的财务状况进行综合评价。*5110.3.2 沃尔比重评分法沃尔比重评分法 例例10-3 利用上例资料进行沃尔比重综合评价。第一步：建立沃尔比重综合评价模型，如图10-5 所示。第二步：选择评价指标并分配权重。第三步：确定各项评价指标标准值。第四步：根据财务报表计算相关指标实际值。10.3.2 沃尔比重评分法沃尔比重评分法 例例10-3 利用上例资料进行沃尔比重综合评价。第五步：由公式“相对值=实际值/标准值”，计算相对值。第六步：由公式“得分=相对值权重”，计算评价得分。10.3.2 沃尔比重评分法沃尔比重评分法*54
