1、第二章第二章 个人理财的财务基础个人理财的财务基础第一节第一节 货币的时间价值货币的时间价值 第二节第二节 风险的计量与分散风险的计量与分散一、货币时间价值一、货币时间价值 小王打算为三年后购买一套小王打算为三年后购买一套100100万的房产准备两成的首付资万的房产准备两成的首付资金，若他每年资金的增值率为金，若他每年资金的增值率为10%10%，则小王每年至少需要留存，则小王每年至少需要留存多少资金用于购房资金的储备？多少资金用于购房资金的储备？课堂练习：课堂练习：李立新打算投资李立新打算投资100000100000元在元在学校附近开一家餐饮店，每年学校附近开一家餐饮店，每年扣除经营成本后预计
2、可以获得扣除经营成本后预计可以获得50005000元的收益，经营年限为元的收益，经营年限为5 5年，年，他最低可以接受的报酬率为他最低可以接受的报酬率为2020，是否应该进行投资？，是否应该进行投资？案例分析案例分析1 1：李立新想购买一辆汽车，汽车李立新想购买一辆汽车，汽车经销商为客户提供了三种付款方经销商为客户提供了三种付款方法法:立即支付立即支付150000150000元；或分元；或分5 5年年付款，每年年末付付款，每年年末付4000040000元；元；5 5年年后一次性付后一次性付260000260000元。社会平均元。社会平均报酬率为报酬率为1818 。李立新选用哪种。李立新选用哪种
3、付款方式付出代价最低？付款方式付出代价最低？案例分析案例分析2 2：一、风险概述n风险与危险风险与折现率风险与收益n有一个屋子，屋里放满了黄金，但有几颗炸弹，有三个人进到屋子里，并都成功的带出了一袋黄金。然后有人问他们三个人同样的问题：“屋子里有炸弹知道不？”第一个人惊奇的说：“啊？屋子里有炸弹？”第二个人擦擦汗说：“是啊，我知道屋子里有炸弹，所以拿得很小心，拿了几块就跑出来了。”第三个人很平静的说：“我知道，但炸弹会在30秒钟后爆炸，我已经算出来得早了。”对于这三个人而言，他们的风险和收益怎么样呢？风险与收益n同样是获得了一袋黄金，第一个人从主观上来讲，压根儿就不知道有风险。但对于他而言，风
4、险是客观存在的，如果没有人提醒他，相信他以后还会再去拿，并最终会倒在炸弹爆炸的那一刻，因为他根本就不知道有这回事。对第二个人而言，他是知道风险的，但他冒着失去生命的危险去拿到了黄金，他管理了自己的风险，并且通过一点点运气获得了回报。对第三个人来说，他知道炸弹什么时候爆炸，他进去拿黄金是毫无风险可言的，但他的收益肯定会远高于第二个人。他唯一的风险就是，他知道的那个时间是错的=！其实还有第四个人，就是装炸弹的人。他的风险为零，因为他掌控这个风险，他的收益最大，但他的风险最小。因此，所谓的风险与收益成正比，是在信息高度对称的情况下进行。案例分析案例分析n某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两
5、只股票可供选择，具体资料如下：n要求：要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。（2）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率，A、B股票预期收益率的协方差以及组合的标准差。【答案】(1)nA股票预期收益率的期望值=100%0.2+30%0.3+10%0.4+(-60%)0.1=27%B股票预期收益率的期望值=80%0.2+20%0.3+12.5%0.4+(-20%)0.1=25%A股票标准差=（100%-27%）20.2+(30%-27%)20.
6、3+(10%-27%)20.4+(-60%-27%)20.11/2=44.06%B股票标准差=（80%-25%）20.2+(20%-25%)20.3+(12.5%-25%)20.4+(-20%-25%)20.11/2=29.62%A股票标准离差率=44.06%/27%=1.63B股票标准离差率=29.62%/25%=1.18n计算结果如下：n由于A、B股票预期收益率的期望值不相同，所以不能直接根据标准差来比较其风险，而应根据标准离差率来比较其风险，由于B股票的标准离差率小，故B股票的风险小。(2)n组合的期望收益率=70%27%+30%25%=26.4%n协方差=0.60.44060.2962=0.0783n组合的标准差=0.72(0.4406)2+0.32(0.2962)2+20.70.30.60.44060.29621/2=36.86%
