1、 财务分析受分析主体和分析服务对象的制约，不同的财务分析主体进行分析的目的有所不同。1、投资人分析目的、投资人分析目的 企业投资人包括企业的所有者和潜在的投资者，他们进行财务分析的根本目的根本目的 是看企业的盈利能力盈利能力 状况状况，因为盈利能力是投资者资本保值和增值的关键。其次，是关心权益结构，支付能力及营运状况。只有投资者认为企业有着好的发展前景，才能使投入的资本保持或增加投资，潜在的投资者才能把资金投入企业。还有，投资人通过财务分析评估企业经营业绩，发现生产经营中存在的问题，从而通过行使股东权利，为企业未来发展指明方向。2、债权人分析目的、债权人分析目的 企业债权人包括：金融机构、企业
2、债券持有者、债权企业等。他们对企业进行财务分析的目的：一是研究企业偿债能力，看其债权是否能及时、足额的收回；二是研究企业盈利能力，了解收益状况和风险程度。3、企业管理者分析目的、企业管理者分析目的 企业经理及管理人员，进行财务分析的目的是综合的和多方面的。首先关心的是企业的盈利能力，这是他们的总体目标，其次是营运能力（包括资产结构，效率指标等）和偿债能力。通过诸方面的分析及时发现生产经营中有在的问题和不足，采取有效措施，加以解决。二、财务活动与财务报表二、财务活动与财务报表 企业的各项经营活动都直接或间接的通过财务报表体现出来，见下图。资产负债表资产负债表 营业 收入 所得税 留用利润 向股东
3、支付股利 流动资产固定资产 其他资产 总资产 投投 资资 经营与分配经营与分配 筹筹 资资 资产资产负债和净资产负债和净资产 流动负债 所有者权益 =总负债和净资产+=+投资活动投资活动现金流入量现金流出量现金净流量 现现 金金 流流 量量 表表 经营活动经营活动 现金流入量 现金流出量 现金净流量 筹资活动筹资活动 现金流入量 现金流出量 现金净流量 净利润 利润总额成本费用 利利 润润 表表长期负债 +三、财务分析方法三、财务分析方法（一）比较分析法（一）比较分析法 比较分析法是针对同一项目的数据或指标，在不同时间或空间进行对比，运用数学求差法说明实际数与标准数的差异，用以发现差距，分析原
4、因，找出潜力的方法。比较法的数学模型有三种：（1）绝对差异：绝对差异：绝对差异=实际值-标准值（2）相对差异相对差异：相对差异=（3）差异百分点差异百分点（差异度）差异百分点=实际百分点-标准百分点 公式中的标准值有三种选择：历史值、目标值和水准值公式中的标准值有三种选择：历史值、目标值和水准值，选用不同的标准值意义如下图：实际值-标准值 标准值100%实际值历史值目标值水准值分析企业发展状况分析目标实现程度分析企业在行业所处的位置（二）比率分析法（二）比率分析法比率分析法是利用两个经营活动的相关数据或指标，通过计算出比值，来分析企业经营活动的方法。比率分析法依据各变量之间的关系性质不同可分类
5、为：1、相关比率分析 2、构成比率分析 3、趋势比率分析（环比指数法和定基指数法）相关比率分析 将两个性质不同，但又相互联系的财务变量加以对比，求出比率。例：例：成本利润率=了解效率和质量、所费与所得。资产负债率=（销售利润率、资产收益率等）利润 成本100%负债 资产100%构成比率分析（垂直分析法）计算同一性质的个体变量与总体变量之间的比率关系，分析指标构成的质量、量变幅度及合理性。如：如：固定资产占全部资产的比重 流动资产占全部资产的比重 各项负债占负债总额的比重 各成本项目占成本的比重 各权益项目占权益总额的比重 趋势比率分析 对同一性质和类别的财务变量进行对比，求出变化比率，分析发展
6、方向和发展趋势。环比指数法：环比指数法：年 度 1990 1991 1992 1993每股收益(元)0.52 0.25 0.30 0.40 91年比90年 92年比91年 93年比92年 下降了51%提高了20%提高了33.3%定基指数法：不同时期的数据与同一个固定时期的数据相比。90 91 92 93（三）因素分析法（三）因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种分析方法。因素分析法具体应用有两种形式：连环替代法 和 差额法。1、连环替代法、连环替代法连环替代法的程序是：（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系，列出
7、关系式（2）连环顺序替代，计算替代结果。（3）检验分析结果。确定关系式：Q =A B C计划指标为：Q0=A0B0C0实际指标为：Q1=A1B1C1分析对象 ：Q1-Q0=差异差异连环替代程序是：连环替代程序是：基准指标体系：A0B0C0=Q0 替代A因素：A1B0C0=Q2 替代B因素：A1B1C0=Q3 替代C因素：A1B1C1=Q1计算影响数值：计算影响数值：A因素影响=Q2-Q0 B因素影响=Q3-Q2 C因素影响=Q1-Q3汇总汇总A、B、C三个因素影响数值应与总差异相等。三个因素影响数值应与总差异相等。例：某企业2002年和2001年有关的资产报酬率、总资产产值率、产品销售率和销售
8、利润率资料如下表：指标体系指标体系：总资产报酬率总资产报酬率=利润总额利润总额/资产总额资产总额100%扩展式扩展式=总产值总产值/资产总额资产总额销售额销售额/总产值总产值利润总额利润总额/销售额销售额100%总资产报酬率总资产报酬率=总资产产值率总资产产值率产品销售率产品销售率销售利润率销售利润率 实际指标体系=80%98%30%=23.52%基期指标体系=82%94%22%=16.96%分析对象：23.52%-16.96%=+6.56%指 标2002年（%）2001年（%）总资产产值率 80 82产品销售率 98 94销售利润率 30 22总资产报酬率 23.52 16.96总资产报酬率
9、总资产报酬率=扩展式：扩展式：=资产产值率 产品销售率 销售利润率利润总额利润总额资产总额资产总额利润总额 总产值 销售额 利润总额 资产总额 资产总额 总产值 销售额=进行连环替代进行连环替代：基期指标体系：82%94%22%=16.96%替代因素 1：80%94%22%=16.54%替代因素 2:80%98%22%=17.25%替代因素 3：80%98%30%=23.52%总资产产值率影响：16.54%-16.96%=-0.42%产品销售率影响：17.25%-16.54%=+0.71%销售利润率影响：23.52%-17.25%=+6.27%汇总分析结果汇总分析结果：-0.42%+0.71%
10、+6.27%=+6.56%2、差额法、差额法 差额法是连环替代法的简化形式，直接利用各影响因素的实际值与标准值的差额，计算各因素对分析指标的影响程序。分析指标：A B C=Q 分析对象：Q1-Q0=总差异 求A因素影响=（A1-A0）B0 C0 求B因素影响=A1（B1-B0）C0 求C因素影响=A1 B1（C1-C0）应用因素分析法应注意：1 公式扩展的实际经济意义（相关性）公式扩展的实际经济意义（相关性）如：如：材料费用=工人人数每人消耗材料数量 公式在数学上成立，但没有经济意义。材料费用与产品产量、单位产品消耗量及材料价格有关，而与工人的人数没有直接关系。2 分析前提的假定性 只假设一个
11、因素变动，其他因素不变。3 替代顺序的确定原则 数量指标在前，质量指标在后；实物量指标在前，价值量指标在后；重要因素在前，次要因素在后。材料费用总额材料费用总额=产量产量单位产品消耗量单位产品消耗量材料单价材料单价 数量指标 质量指标 价值量指标 主要因素 次要因素 再次之 习题习题23：上年单位产品材料费用=123+105=86本年单位产品材料费用=114+104.5=89分析对象：89 86=3（费用超支3元）分析原因：123+105 =86 113+105 =83 114+104.5=89 综合影响因素：6-3=383-86=-3单耗节约89-83=6 价格提高（四）杜邦分析法（四）杜邦
12、分析法 杜邦分析法是利用各种主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状态的方法。杜邦财务分析体系的特点特点，是将若干反映企业盈利状况，财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率净资产收益率 这一核心指标来综合反映。在杜邦财务分析体系中，包含以下几种主要比率关系：1、净资产收益率、净资产收益率 =净利润净利润/净资产净资产 =净利润净利润/总资产总资产总资产总资产/净资产净资产 总资产报酬率总资产报酬率 权益乘数权益乘数 2、净利润、净利润/总资产总资产=净利润净利润/销售收入销售收入销售收入销售收入/总资产总资
13、产 销售净利率销售净利率 总资产报酬率总资产报酬率 3、净利润、净利润/销售收入销售收入=销售收入销售收入-销售成本销售成本-期间费用期间费用 税金税金-其他支出其他支出4、销售收入、销售收入/总资产总资产=流动资产流动资产+固定资产固定资产+长期投资长期投资+无形资产无形资产销销 售售 收收 入入 销销 售售 收收 入入 权益乘数权益乘数=1（1-资产负债率）净资产收益率净资产收益率总资产净利率总资产净利率销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入资产总额资产总额销售收入销售收入成本费用成本费用流动资产流动资产长期资产长期资产销售成本营业费用管理
14、费用财务费用所得税其他支出货币资金有价证券应收款项预付款项存货其他流动资产固定资产长期投资无形资产+第二节第二节 资产质量分析资产质量分析 资产质量，是指资产的变现能力变现能力 或被企业在未来进一步利用的质量。资产质量的好坏，主要表现为资产的账面价值量账面价值量与其变现价值量变现价值量 或被进一步利用的潜在价值量之间的差异上。资产按照其质量可以分为以下几类：一、按照账面价值等金额实现的资产一、按照账面价值等金额实现的资产 按照账面价值等金额实现的资产，主要包括企业的货币资金。作为充当一般等价物的特殊商品，企业的货币资金会自动的与任一时点的货币购买力相等。二、按照低于账面价值的金额贬值变现的资产
15、二、按照低于账面价值的金额贬值变现的资产这类资产主要包括：1、短期债权 2、部分短期投资 3、部分存货 4、部分长期投资 5、部分固定资产三、按照高于账面价值的金额增值变现的资产三、按照高于账面价值的金额增值变现的资产 1、大部分存货 2、部分对外投资 3、部分固定资产 4、账面上未体现价值，但可以增值变现的“表外资产”。如已提足折旧但仍继续使用的固定资产，已研究开发成功的项目成果等。第三节第三节 利润质量分析利润质量分析 利润质量，是指企业利润的形成过程以及利润的结果质量。高质量的企业利润高质量的企业利润，表现为资产运转状况良好，企业所依赖的业务具有较好的市场发展前景；企业对利润具有较强的支
16、付能力；利润所带来的净资产的增加能够为企业的未来发展奠定良好的资产基础。低质量的企业利润低质量的企业利润，则表现为资产运转不灵，企业所依赖的业务具有企业的主观操纵性或没有较好的市场发展前景；企业对利润的支付能力较弱；利润所带来的净资产的增加，不能为企业的未来发展奠定良好的资产基础。一、企业对利润形成的操纵一、企业对利润形成的操纵 企业对利润形成的操纵，通常使用的手段有：1、调节资产转化为费用的时间。2、推迟应计费用的入账时间。3、通过关联方交易，以高于市场价格将产品售于 关联方；或其他获利交易。4、提前确认收入。二、企业利润质量恶化的主要表现二、企业利润质量恶化的主要表现 对于信息使用者，可以
17、从以下诸方面来判断企业的利润质量可能正在变化：1、企业扩张过快、企业扩张过快 如果企业在一定时期内扩张过快，涉及的领域过多、过宽、那么企业在这个时期所获得的利润状况可能正在恶化。2、企业反常压缩酌量性成本、企业反常压缩酌量性成本 酌量性成本是指企业管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本，如研究开发成本、广告费支出等。如果企业在总规模或相对于营业收入的规模而降低此类成本的话，应属于反常压缩。这种压缩可能是企业为了当期利润。3、企业变更会计政策和会计估计、企业变更会计政策和会计估计 会计政策和会计估计的变更必须符合会计准则所规定的条件。如果企业会计政策和会计估计的变更不符合要求的条件，其目的就
18、有可能是为了改善企业的报表利润。因此当企业面临不良的经营状况时，应当被认为是企业利润状况恶化的一种信号。4、应收账款规模不正常增加，应收账款平均收、应收账款规模不正常增加，应收账款平均收账期的不正常延长。账期的不正常延长。应收账款不正常增加，应收账款平均收账期的不正常延长，有可能是企业为增加营业收入而放宽信用政策的结果，过宽的信用政策，可以刺激企业的营业收入的立即增长，但同时，企业也面临着未来大量发生坏账的风险。5、企业存货周转过于缓慢、企业存货周转过于缓慢 存货周转过于缓慢，表明企业在产品质量、价格、品种、存货控制或营销等方面存在问题。6、应付账款规模不正常增加、应付账款平均付、应付账款规模
19、不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长。账期的不正常延长。在企业供货商赊销政策一定的条件下，企业的应付账款规模与营业收入应保持一定的对应关系。当企业应付账款规模不正常增长、应付账款平均付账期不正常延长时，就是企业支付能力恶化、资产质量恶化、利润质量恶化的表现。7、企业业绩过度依赖非主营业务、企业业绩过度依赖非主营业务8、企业计提的各种减值准备过低、企业计提的各种减值准备过低9、利润表中的经营费用、管理费用等项目、利润表中的经营费用、管理费用等项目 出现不正常的降低出现不正常的降低 当利润表中的收入项目增加，费用项目反而降低的情形，通常可以怀疑企业报表利润可能存在人为调节的可能。10、企业举
20、债过度、企业举债过度 企业举债过度，除了发展、扩张性原因外，还有可能是企业通过正常经营活动、投资活动难以获得正常的现金流量支持。在回款不利，难以支付经常活动需要的现金流量时，企业只能依靠扩大贷款规模来解决。11、会计师事务所变更、审计报告出现异常会计师事务所变更、审计报告出现异常12、企业有足够的可以分配的利润，但却不进行现、企业有足够的可以分配的利润，但却不进行现金股利分配金股利分配企业向股东支付现金股利，必须具备两个条件：第一，有足够的可供分配的利润；第二，有足够的货币支付能力。当企业有足够的可分配利润，但不进行现金股利分配时，表明企业的现金支付能力不足，或表明企业管理层对未来的发展前景信
21、心不足。第十六讲第十六讲 财务分析（下）财务分析（下）第四节第四节 偿债能力分析偿债能力分析一、偿债能力分析意义一、偿债能力分析意义 1、偿债能力分析可以了解企业的财务状况 2、了解企业所承担的财务风险程度 3、预测企业的筹资前景 4、为企业各种理财活动提供参考。二、短期偿债能力分析二、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业用流动资产偿付流动负债的能力。反映偿债能力指标有：1、流动比率、流动比率 流动比率流动比率=流动比率表明企业每百元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障，反映企业流动资产在短期债务到期时，可变现用于偿还流动负债的能力。（流动比率是以倍数来表达的）流动资产 流动负债 一般经验认
22、为，该指标比值为2时较合适。？不同的行业、规模差异较大，不是绝对标准。对我国220家上市公司，1999.62001.6的财务数据统计分析的结果是,仅有7家公司的流动比率达到2，而小于 1 的公司有77家。该指标的欠缺：1.反映的是一个静态状况下的偿债能力;(是存量流动资产与流动负债的比率)2.流动资产结构对该指标计算结果的可靠性影响较大;(如债权资产的规模较大,发生坏账的可能性也就增大)3.若存货占流动资产比重较大,其不同的计价方法对期末存货的计量影响较大.2、速动比率、速动比率 速动比率速动比率=速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货-待摊费用待摊费用-预付账款预付账款 速动比率用于衡
23、量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力，是对流动比率的补充说明。一般经验认为，该指标为 1 时说明企业偿债能力较强。？(因为一般企业的流动资产中,存货约占50%左右)速动资产速动资产流动负债流动负债 该指标的欠缺:由于应收项目包括在资产中,所以速动比率的计算隐含着一个重要的假设条件,既所有的应收项目都能在回收期内收现,即使有坏账也非常小,可忽略不计。事实上，应收项目中将会有相当一部分不能全额收回。所以指标有水分，使用时应注意调整。应结合资产质量和资产结构进行分析。3、现金比率、现金比率 现金及等价物现金及等价物 现金比率现金比率=现金比率可以反映企业的直接偿债能力，当企业面临支付工资日
24、、银行借款到期日、大宗进货日等需要大量现金时，该指标能显示其重要作用。一般经验认为，现金比率达到20%时，说明企业直接支持能力没有问题。？流动负债流动负债 流动负债流动负债是计算以上三个指标的基础，流动负债的结构、规模结构、规模 对企业流动资产的需要程度影响是不一致的。例如例如：预收货款占流动负债比重较大时，对流动比率的要求相对要高一些；短期借款和应付账款比重较大时，对速动比率和现金比率的要求相对较高。上述三个指标的计算公式，不能反映流动负债结构对短期偿债能力的影响，所以在评价企业短期偿债能力时，需要结合流动负债的规模和结构进行。特别提示：一个企业的流动比率和速动比率较高，可能会影响其盈利能力
25、。当企业大量储备存货时，流动比率就会较高，但存货周转速度会下降，形成流动资金的相对固定化，从而导致影响流动资产的利用效率。过高的货币资金存量能使速动比率提高，但货币资金的相对闲置会使企业丧失再投资获利的机会。所以，对流动比率和速动比率必须进行辨证分析，并要进行风险和收益的权衡！反映短期偿债能力的辅助指标：应收账款周转率=应付账款周转率=存货周转率=（动态指标）赊销收入应收账款平均余额 赊购商品金额 应付账款平均余额 销售成本存货平均余额 思考与理解：1.流动资产周转速度快,企业流动资产的规模小,流动比率低；（此时动态反映偿债能力强）2.流动负债的周转速度慢，企业的流动负债规模大，流动比率低；（
26、此时偿债能力弱）在流动资产中，应收账款（包括应收票据）占有相当比例；在流动负债中，应付账款（包括应付票据）占有相当比例；所以将二者联系起来进行比较是有意义的。企业因赊购材料发生的应付账款，应该用赊销商品回收的现金来偿还，二者需相互配合。若：若：1.应收账款的周转速度快于应付账款的周转速度时 静态反映：流动比率低、短期偿债能力差；动态反映：虽然流动比率低，但实际短期偿债能力强 2.应收账款的周转速度低于应付账款的周转速度时 静态反映：流动比率高、短期偿债能力强；动态反映：虽然流动比率高，但实际短期偿债能力弱。例1：应收账款平均收账期30天，应付账款平均付账期60天。此时，企业在应收账款回收二次的
27、情况下，才支付一次 现金偿还应付账款，实际偿债能力较强。例2：应收账款平均收账期60天，应付账款平均付账期30天。此时，企业在应收账款回收一次的情况下，要支付二次现金偿还应付账款，需要动用其他流动资产才能足额偿还负债。存货周转速度对存货规模影响较大 在其他条件不变的前提下：1.存货周转速度越快，存货规模越小；流动资产小，静态的流动比率低，但动态反映实际偿债能力强。2.存货周转速度越慢，存货规模越大；流动资产大,静态的流动比率高，但动态反映实际偿债能力弱.三、长期偿债能力分析三、长期偿债能力分析 影响长期偿债能力的因素主要有：企业盈利能力、投资效果、权益资金的增长和稳定程度、权益资金的实际价值等
28、。1、资产负债率、资产负债率 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额100%资产负债率既可用于衡量，企业利用债权人资产进行生产经营活动的能力，也可以反映债权人发放贷款的安全程度。一般情况下，该比率在50%左右为宜，若大于100%，表明企业已资不抵债，面临破产的危险。2、净资产负债率、净资产负债率净资产负债率净资产负债率=负债总额负债总额/所有者权益总额所有者权益总额100%该指标可以反映在企业清算时，所有者权益对债权人利益的保证程度，一般经验认为该指为100%较合适。3、已获利息倍数、已获利息倍数 已获利息倍数，是指企业每期获得的息税前利润与所支付的固定利息费用的倍数关系。该
29、指标可以测定企业用获取利润来承担支付利息的能力，也是从利润表方面考察企业长期偿债能力的指标。已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 式中息税前利润 =净利润+所得税+利息费用 短期偿债能力与长期偿债能力分析比较区别：区别：1.分析重点不同 短期偿债能力重点是流动性分析,核心是现金流量分析。长期偿债能力重点是盈利能力分析。2.资料来源不同 短期偿债能力资产负债表：长期偿债能力资产负债表+利润表联系联系:1.短期偿债能力决定着企业长期偿债能力的最终实现。2.长期偿债能力是短期偿债能力的基础和保障。第五节第五节 盈利能力分析盈利能力分析 盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润
30、的能力。对企业盈利能力分析，可以评价企业经营业绩，从中发现存在的问题，审视企业长期债务的偿还能力，分析企业再融资的可能性。1、销售利润率销售利润率=产品销售利润产品销售利润/产品销售收入产品销售收入 2、成本利润率成本利润率=产品销售利润产品销售利润/产品销售成本产品销售成本 3、成本费用利润率、成本费用利润率=4、总资产报酬率、总资产报酬率 =息税前利润息税前利润/平均总资产平均总资产 利润总额利润总额营业成本营业成本+费用总额费用总额+营业外支出营业外支出5、净资产收益率、净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产6、每股收益、每股收益=7、每股股利、每股股利 =股利总额股利总额/发
31、行在外普通股股数发行在外普通股股数8、股利支付率、股利支付率=每股股利每股股利/每股收益每股收益9、每股净资产、每股净资产=股东权益总额股东权益总额/发行在外普通股股数发行在外普通股股数10、市盈率、市盈率=净利润净利润-优先股股息优先股股息 发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数每股市价每股市价每股收益每股收益引入现金流量现金流量分析企业盈利能力能力和盈利质量质量盈利现金比率=一般情况下，比率越大，盈利质量就越高，比率小于1，说明净利润中存在尚未实现现金的收入。应收账款的增加有三方面的原因：为扩大市场份额而导致赊销增加；盈余管理促成虚列收入；公司规模扩大，带来应收账款的增加。注意：分析时，
32、应进行连续几年的数据比较。经营现金净流量 净利润 净资产现金回收率=该指标是对净资产收益率的有效补充。对提前确认收益，而长期未收现的公司，可通过该指标与净资产收益率进行对比分析，从而看出净资产收益率的一些水分。现金毛利率=该指标是对销售利润率的有效补充，可以识别利润计算不实或人为操纵的问题。经营现金净流量 平均净资产 经营现金净流量经营活动现金流入量净利润 平均净资产 净利润 销售收入 第六节第六节 营运能力分析营运能力分析 营运能力主要指企业营运资产的效率和效益效率和效益 效率通常指资产的周转率周转率；效益通常指产出额产出额与资产占用额占用额之间的比率。对企业营运能力分析，可以评价企业资产营
33、运效率，从中发现问题和潜力，是对偿债能力和盈利能力分析的补充。周转率反映形式：周转次数周转次数 正指标、越大越好正指标、越大越好（指标运用须有前提，是某个时期的周转次数）周转天数周转天数 逆指标、越小越好逆指标、越小越好 两个指标可以换算：存货周转次数存货周转次数=存货周转天数存货周转天数=54001350=4（次）360 4=90（天）=13503605400一、全部资产营运能力分析一、全部资产营运能力分析1、全部资产产值率、全部资产产值率=总产值总产值/平均总资产平均总资产2、全部资产收入率、全部资产收入率=营业总收入营业总收入/平均总资产平均总资产3、全部资产周转率、全部资产周转率 周转
34、次数周转次数=营业收入总额营业收入总额 /平均总资产平均总资产 周转天数周转天数=平均总资产平均总资产计算期计算期 营业收入总额营业收入总额二、流动资产营运能力分析二、流动资产营运能力分析1、存货周转率、存货周转率 存货周转次数存货周转次数=销货成本销货成本/平均存货余额平均存货余额 存货周转天数存货周转天数=2、应收账款周转率、应收账款周转率 周转次数周转次数=赊销收入净额赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额 应收账款平均余额应收账款平均余额计算期计算期 赊销收入净额赊销收入净额 平均存货余额平均存货余额计算期计算期 销货成本销货成本周转天数周转天数=三、固定资产营运能力分析三、固
35、定资产营运能力分析1、固定资产产值率、固定资产产值率=总产值总产值/固定资产平均总值固定资产平均总值2、固定资产收入率、固定资产收入率=营业收入总额营业收入总额/固定资产平均总值固定资产平均总值 第七节第七节 增长能力分析增长能力分析一、增长能力分析的意义一、增长能力分析的意义 增长能力通常是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平，包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增长趋势和增长速度。增长能力的大小是一个相对的概念，是分析期的资产、收入、收益相对于上一个会计期间的资产、收入、收益而言。通过对企业增长能力的分析，找出影响企业增长能力的因素，从而调整经营策略和财务策略，实现企业的持续增长。二、
36、增长能力分析指标二、增长能力分析指标 1、资产增长率 资产增长率=本年资产增加额/上年资产总额100%本年资产增加额=本年资产总额-上年资产总额 注意注意：资产增长率越高并不意味着企业的资产规模增 长就一定适当。分析时，必须与企业商品销售增长销售增长、利润增长利润增长的幅度相结合进行。当企业的商品销售增长、利润增长的幅度超过资产规模增长的情况下，此时的资产规模才是效益型增长，才是适当的。分析企业资产增长率，还应分析企业资产增长的来源。企业资产来源有两大渠道即：举债和投资者投入。负债增加额比重负债增加额比重=负债增加额负债增加额/资产增加额资产增加额100%所有者权益增加额比重所有者权益增加额比重=所有者权益增加额所有者权益增加额/资产增加额资产增加额100%资本积累率资本积累率=本年所有者权益增加额本年所有者权益增加额/年初所有者权益年初所有者权益100%2、销售增长率、销售增长率 销售增长率销售增长率=销售增加额销售增加额/上年销售总额上年销售总额100%分析销售增长率要同分析销售增长是否具有效益性相结合。销售增长率高，并不一定代表企业在销售方面具有良好的成长性。如果销售收入的增加主要依赖于资产的相应增加，也就是当销售增长率销售增长率 销售增长率，表明企业的获利能力在不断提高，具有良好的增长能力。收益增长率收益增长率=100%
