1、“现金池”的运作与管理2西门子提纲 第一部分 现金运作的困惑与思考 三高现象 资金集中管理的尴尬与败局 美国最大汽车制造商通用汽车流动资金枯竭 第二部分 西门子现金运作实践 SFS（Siemens finance services）现金池设立及全球资金运作 第三部分 现金运作的理想方式现金池？3三高现象高闲置资金沉淀银行、借入高额短期贷款、高财务费用4资金集中管理的尴尬与败局案例一：中海油资金集中管理关联交易事项被否决 中海油财务公司：68亿元存款业务 大卫韦伯：原则比省钱更重要案例二：普尔斯马特资金集中调剂败局 收支两条线：流动资金周转为经营特性的连锁超市 2019.7昆明方面拖欠房租，资金
2、链断裂 资金集中在制度上有障碍，法律上有风险5集团资金集中模式q 现金池：集团资金管理模式之一财务方式财务方式收支两条线收支两条线内部结算中心内部结算中心财务公司财务公司现金池现金池集团资金内部流动与循环集团资金内部流动与循环商业方式商业方式转移价格转移价格应收应付应收应付资本公积资本公积6资金集中模式分析 资金结算中心通常是在企业集团内部设立的、办理集团内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构，它通常设立于财务部门内，是一个进行独立资金运作运行的职能部门。财务公司是由人民银行批准，在集团下设立并为本集团成员企业提供发展配套金融服务的非银行金融机构 收支两条线下，资金头寸集中于集团公司账户，
3、实现资金的统一管理；子公司账户受集团公司控制，子公司对账户无支付权；分子公司、办事处货款回笼和费用支出账户相分离。7现金池 Cash Pool 由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。不同的银行对现金池有具体不同的表述。成员企业之间委托借贷成员单位账户余额上划成员的上存下借分别计息成员企业日间透支主动拨付与收款现金池业务现金池业务8花旗银行q 现金池结构是用于企业间资金管理的自动调拨工具，其主要功能是实现资金的集中控制。q 现金池结构包含一个主账户和一个或几个子账户。现金池资金的自动调拨通常在日终发生，调拨的金额取决于各子
4、账户的日终金额和目标金额，即日终时各子账户余额为所设定的“目标余额”，而所有的剩余资金将全部集中在主账户。9汇丰银行 在2019年亚太区现金管理指南中指出：q 现金池也称利息合计，将多个账户余额进行抵消，并计算净余额的利息。这是将多个账户余额通过转账机制，使资金在账户间进行实质性转移和集中安排。q 资金集合类别目标余额账户（TBA）零余额账户（ZBA）自动投资账户10q 招商银行的现金池管理，就是以没有贸易背景资金转移调度、利息需要对冲、账户余额仍然可以分开、账户余额集中的形式来实现资金的集中运作，这是将委托贷款最大限度的灵活应用。q 在集团与银行双方合作中，银行是放款人，集团公司和其子公司是
5、委托借款人和借款人，然后通过电子银行来实现一揽子委托贷款协议，使得原来需要逐笔单笔办理的业务，变成集约化的业务和流程，实现了集团资金的统一营运和集中管理 招商银行11现金池分类q 按照是否存在实际资金划转 实体现金池 名义现金池q 按是否主要借助于银行来完成 以银行为中介的现金池 以企业集团财务公司为中介的现金池虚拟账户模式 主账户模式（中国特色）12实体现金池q 即账户零余额集合：属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户中，主账户通常由集团总部控制，成员单位用款时需从主账户获取资金对外支付。这种形式主要用于利息需要对冲主要用于利息需要对冲。资金余额上
6、划，零余额管理资金余额上划，零余额管理13现金池之利息对冲现金池之利息对冲14名义现金池q 指用各银行账户中的不同现金头寸产生的综合盈余来抵补综合赤字。其运作机制是：每个参与现金池的公司保留归于现金池的货币所在账户，然后银行综合所有参与账户，综合结出一个净额以反映现金头寸，并没有实并没有实际资金转移际资金转移。15建立名义现金池虚拟账户模式 主账户模式（中国特色）建立影子账户建立影子账户该账户是唯一真实账户；而成员单位账该账户是唯一真实账户；而成员单位账户仅是主账户的补充反映，其账户余额、户仅是主账户的补充反映，其账户余额、积数和利息等只作为控制数据，便于成积数和利息等只作为控制数据，便于成员
7、单位与集团总部之间进行资金清算员单位与集团总部之间进行资金清算总部通过操作主账户可集中总部通过操作主账户可集中使用所有参与账户的资金头使用所有参与账户的资金头寸，实现资金集中管理寸，实现资金集中管理该账户只用于信息统计，不用于总部日常结算。该账户只用于信息统计，不用于总部日常结算。为满足日常结算需要，银行为总部另设一账户，将其为满足日常结算需要，银行为总部另设一账户，将其作为参与方加入到名义现金池结构中作为参与方加入到名义现金池结构中16影子账户q 集团总部可以通过在现金池结构中建立“影子账户”的方式达到直接操作集合账户的要求。q “影子账户”实际上是以集团总部或任一成员单位名义开设的由集团资
8、金管理中心控制的一个名义现金池参与账户，该账户通常没有存款，是一个纯粹的透支账户，透支范围以其他所有现金池参与账户的存款净额为限q 通行的做法是，集团资金管理者定期检查现金池其他所有参与账户的总存款和总透支的差额，差额为正表示集团存在盈余资金，可以通过“影子账户”办理一笔透支获取资金进行短期投资（只要投资收益率大于存款利率就有利可图）17现金池优势分析 财务总监管理企业流动资金的主要目标通过短期投资积极管理闲置资金保证流动性的同时获取最高资金回报减少资金成本集团公司层面的流动性资金需要优 势优化利息变外源融资为内源融资 改进流动性管理降低投资风险 节约管理成本 了解各个子账户有效的投资活动 1
9、8v金融政策v税收政策v成熟的银行服务条件v集团下属服从大局把集团整体效益最大化放在首位v现金池管理必备的内部制度体系v集团总部要着力提升四种能力 外部条件外部条件网点在地域上的匹配程度银行的服务质量银行收费集中统一的对外融资能力集团总部的资金调度能力集团总部的资金控制力对下属企业高质量的服务能力现金池应用条件分析19现金池的代价 q 印花税印花税：每个协议每方需要支付合同金额的0.005%q 营业税营业税：放款人赚取利息收入的5%q 银行佣金银行佣金：对每笔委托贷款服务收取代理费用。同时，对参加现金池的账户收取一定金额的账户管理费 现金池资金往来收益现金池资金往来收益=委托贷款利息收入委托贷
10、款利息收入+目标余额银行目标余额银行存款利存款利-委托贷款利息支出委托贷款利息支出-利息收入营业税利息收入营业税-印花税印花税-委委托贷款手续费托贷款手续费20现金池运作流程 一般确定一一般确定一个资金非常充个资金非常充裕的账户作为裕的账户作为现金池主账户现金池主账户满足条件满足条件选择模式选择模式招标确定银行招标确定银行 名义现金池：结构名义现金池：结构相对松散或行业跨度相对松散或行业跨度较大的集团企业较大的集团企业 实体现金池：广范：实体现金池：广范：本课以此为例本课以此为例确定主账户确定主账户 网点在地网点在地域上的匹配域上的匹配程度程度 服务质量服务质量 银行收费银行收费确定委托贷款利
11、率确定委托贷款利率 实现现金集中实现现金集中 实际执行的委托贷款利率实际执行的委托贷款利率=委托贷款利率委托贷款利率+浮动利率点差浮动利率点差21通用资金紧张q 经济疲软使人们远离车展大厅 根据6月份发布的美国市场新车销量数据，全美市场整体销量减少约118.9万辆，同比下跌18.3%，创下15年来的最低水平。其中，通用汽车在美销量跌18.5%。q 油价高企迫使消费者放弃购买多功能运动型车q 信贷市场紧缩环境下融资的困难程度异常巨大 美国通用汽车金融服务公司由于抵押贷款业务损失加剧，该公司第三季度的亏损额扩大至25.2亿美元 22西门子现金运作实践 一、西门子财务组织架构 二、集团SFS组织结构
12、及功能 三、现金池设立及全球运作 四、现金池运作的保证体系23西门子财务组织架构首席财务官CFO中央财务部CF会计服务AS预算、核算与报告（利润中心）金融服务SFS现金管理、信用管理、货币风险管理（业务分部）制定公司整体财务政策24成立SFS职能部门负责集团除财务政策制定和指导职能以外的全部金融业务运作是整个西门子集团的金融服务中心、金融营运中心和利润中心 SFS按照业务分类可分两大类、六大领域，最重要的部门是TFS现金管理与支付业务 风险顾问与融资业务 资本市场业务 IT部门 SFS有明确的市场定位 100控股的独立法人 从中央财务部脱离，提高组织结构透明度业务拓展到金融领域提高金融服务竞争
13、优势培养金融领域专家几种集团金融业务，实现规模经济建立多元集团和财务金融风险管理中心 25SFS组织机构执行董事会设备销售融资部资金管理与司库TFS保险投资管理资本部（项目）融资组合部信贷组合管理租赁西门子财务服务有限公司西门子金融与租赁欧洲公司西门子金融与租赁德国公司项目及出口融资资产抵押证券西门子风险项目投资退休金顾问小组退休金管理现金管理风险顾问融资风险管理资本市场SFS MunichSCC New YorkSFS Hong Kong保险代理26TFS(Treasury&Financial Services)TEXTTEXTTEXTTEXT对内部提供诸如头寸管理、资金集中、内部结算及对外
14、支付、风险管理与外汇交易等功能，同时也参与资本市场交易，向集团和成员单位提供决策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨询、技术培训、顾问等服务。履行履行“内部银内部银行行”的职能的职能TFSTFS强化了有强化了有关应收账款关应收账款(A/R)(A/R)和应付和应付账款账款(A/P)(A/P)的的管理和流程管理和流程 风险管理风险管理贷款保函担保贷款保函担保内部融资内部融资 外汇管理外汇管理 利率管理利率管理流动性管理流动性管理资本市场资本市场 为实现为实现TFSTFS现金现金管理、账户管理管理、账户管理财务咨询和风险财务咨询和风险管理职能提供解管理职能提供解决方案决方案,开发开发Finavig
15、ateFinavigate系统系统 现金管现金管理与支理与支 付付风险顾风险顾问与融问与融 资资 资本资本市场市场 IT部门部门 27SFS的资金集中和资金池管理 q 西门子集团只对控股公司(50以上)进行资金集中 SFSSFS目前共有目前共有6060个资金池个资金池(cash pool)(cash pool)，与之合作的银行有，与之合作的银行有6060家。家。相关银行账户用西门子总部相关银行账户用西门子总部(Siemens AG)(Siemens AG)名义的共有名义的共有100100个，个，其余都以各自不同的名义开户，但必须是存其余都以各自不同的名义开户，但必须是存SFSSFS认可的银行。
16、认可的银行。开户权力集中在开户权力集中在SFSSFS。SFSSFS的资金池也分层次管理，根据不同合作银行的分工不同，的资金池也分层次管理，根据不同合作银行的分工不同，最终合并到欧元、美元、英镑等几个主要的中心资金池。最终合并到欧元、美元、英镑等几个主要的中心资金池。中心资金池也管理着不同的账户中心资金池也管理着不同的账户 在同一银行内部，资金池之间可以直接流动，但在不同银行在同一银行内部，资金池之间可以直接流动，但在不同银行之间，现金流动需要经过更高一层的资金池。之间，现金流动需要经过更高一层的资金池。28SFS管理的现金池运作流程 集团内部交易集团内部交易对冲对冲每种货币现金每种货币现金集合
17、集合据全球净流量据全球净流量决策投融资决策投融资 各成员单位账各成员单位账户实行零余额管理户实行零余额管理 按协议银行每按协议银行每日通过日通过SWIFTSWIFT清零，清零，集中资金至总部虚集中资金至总部虚拟账户，据此决策拟账户，据此决策全球调拨全球调拨 如果为如果为+值将资值将资金拆除或投放到资金拆除或投放到资本市场本市场 如果为如果为-值将通值将通过风险管理部门到过风险管理部门到资本市场融资补充资本市场融资补充 成员单位的业成员单位的业务通过务通过BCLBCL传达给传达给SFSSFS指定划汇账户，指定划汇账户，SFSSFS处理交易，集处理交易，集中轧差每日流入流中轧差每日流入流出外部支付通过银出外部支付通过银行行集团内部交易集团内部交易对冲对冲每种货币现金每种货币现金集合集合据全球净流量据全球净流量决策投融资决策投融资 29讨论q 现金运作的理想方式现金池？q 讨论思路：相对于其他资金模式的优点相对于其他资金模式的优点 相对于其他资金模式的成本相对于其他资金模式的成本 每一个成功的企业都有其科学合理的财务模式，现每一个成功的企业都有其科学合理的财务模式，现金池模式是否具有通用性？金池模式是否具有通用性？请总结出自己的结论。请总结出自己的结论。
