1、我国生物医疗产业投我国生物医疗产业投资机会和亮点资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012交流内容 君联资本简介 中国医疗产业投资机会分析医疗器械板块生物医药板块医疗服务版块 君联医疗投资案例分析2我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联资本君联资本是联想控股旗下独立的专业投资公司单位：百万美元一期基金2001年二期基金2003年三期基金2006年四期基金2008年五期基金2011年3585170350147515504
2、美元基金人民币基金六期基金2014年5005653我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联资本重点投资于初创期和扩展期中小企业，兼顾种子期的项目特殊极早期投资核心投资阶段投资主题：TMT、医疗健康、清洁能源、现代服务、消费、先进制造4我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联资本医疗健康投资2008年开始医疗投资，目前已经完成对40个项目的投资，其中5个已经退出。2014年被清科和投中集团评为中国最
3、佳医疗风险投资机构。医疗服务医疗器械及耗材生物医药Hemay诊断5我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012交流内容 君联资本简介 中国医疗产业投资机会分析医疗器械板块生物医药板块医疗服务版块 君联医疗投资案例分析6我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医疗健康产业孕育巨大机会市场大增速快需求多我们相信中国的医疗健康产业会在未来20年里保持两位数的增长，最终成为世界最大的市场。7我国生物医疗产业投资机
4、会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012医疗器械市场-高速发展 规模将跃居全球第二近十年来，中国医疗器械市场经历了高速增长的发展阶段。2013年至2020年，中国医疗器械市场将以15%左右的速度稳步增长，年收入将从2013年的160亿美元增长到2020年的550亿美元。中国医疗市场需求持续增长支付能力稳步加强：中国人口老龄化使得慢性病及重大疾病人群持续增长。中国中产阶级的日益壮大及医保体系的逐渐完善使得中国医疗市场的支付能力越来越强；监管政策越发趋于鼓励医疗器械领域的创新：创新医疗器械特别审批程序以及新版医疗器械注册管理
5、办法等政策的陆续出台都显示了国家在加大对创新性医疗器械的支持力度。图：2013年中国医疗器械市场规模 (US$Bn)资料来源：Citi Research图：2020年中国医疗器械市场规模预测资料来源：BCG咨询公司8我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医疗器械企业发展机会整体而言，医疗器械市场仍然是一个外资品牌主导的市场。然而近几年来，中国本土企业已经在几个技术壁垒相对较低的细分产品领域中占据领先的地位，如医疗信息技术、医疗耗材等。未来，伴随着创新能力增强，本土企业还将在更多中高端细分产品领
6、域增加更多的市场份额。政府加大对本土医疗创新的投入：2012至2020年，中国政府将投入过百亿元人民币来推动本土医疗器械行业的研发；本土企业内源性的研发能力和外源性的收购整合将促进产品的升级：大量本土医疗器械公司都在加大产品研发的投入，以追求自身产品竞争力的提升。同时，如微创、迈瑞等公司也在通过海外并购来获取更丰富的产品线和更为尖端的技术。图：中国医疗器械领域跨国企业与本土企业竞争格局资料来源：BCG咨询公司9我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012医疗器械政策趋势降价控费招标反腐国产创新10我国生
7、物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012医疗器械行业趋势决战中端市场创新和首仿销售和分销机制转变服务比例提升，产品比例下降11我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医疗器械行业投资关注要点未来十年，中国本土医疗器械企业面临前所未有的发展机遇和挑战。部分细分行业里，本土企业将凭借较强的渠道资源整合能力和更强的渗透能力进一步奠定相对外资品牌的优势地位。部分中高技术壁垒的细分行业仍然存在进口替代的机会。针对本土
8、企业而言，产品创新能力及销售渠道的整合能力将是未来十年发展的核心，两者都能兼顾的公司更加有机会分得医疗器械市场高速增长带来的红利。产品创新能力销售渠道整合能力12我国生物医疗产业投资机会和亮点中国医疗器械投资主题 “唯一”或“第一”医疗器械行业特有的两极分化格局：平台化&专业化两类投资主题：专业化研发阶段，唯一市场化阶段，第一唯一平台寡头器械企业发展的“三段论”此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 20121亿10亿第一5-10年的窗口期，专业化企业有机会演进为平台化寡头垄断企业。100亿13我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联
9、资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012交流内容 君联资本简介 中国医疗产业投资机会分析医疗器械板块生物医药板块医疗服务版块 君联医疗投资案例分析14我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医药市场 增速位居全球前列 市场潜力巨大中国医药市场在2010-2015年经历了高速发展的五年，CAGR达到17%。截止至2015年底，中国医药市场约为770亿美元，到2020年有可能达到1400亿美元。届时，中国医药市场也将仅次于美国，成为全球第二大的医
10、药市场。表：全球主要医药市场状况资料来源：Citi Research,IMS Health注：以上指数均以当年美国医药市场花费为基准1235140402001401201008060图：2005-2020年中国医药市场花费情况(US$Bn)1602005资料来源：Citi Research20102015E2020ECAGR+23.9%CAGR+17.1%CAGR+12.7%7715我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医药市场 医改对药品市场结构将带来巨大影响在中国医药市场保持高速增长的同时
11、，新医改正在给中国的药品市场格局带来巨大的变化。仿制药：对于同质化较为严重的非差异化仿制药，国家将从药品定价、招标采购等环节严格的限制，确保其属性是用于保证基本的医疗需求；该类别也将成为基本药物的核心组成部分；创新药物：真正具备临床差异化优势的创新药物无论从审批流程还是上市后定价等方面都会享有一定的优势。领先的中国制药企业，近些年在研发方面的投入显著增加，未来十年会有更多的中国本土创新药物陆续获批上市。资料来源：中国卫生统计年鉴，BCG咨询注：不包括OTC和中药表：全球与中国药品研发投入情况资料来源：Citi Research,Bloomberg19%14%13%15%51%34%12%28%
12、0%20%40%60%80%图：中国医药市场不同产品结构组成（按销售金额）100%5%20119%2020基药非差异化仿制药差异化仿制药原研药专利药16我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012审评注册新政策带来新发展机会 新药重新定义和分类；解决药品注册积压；仿制药一致性评价；鼓励创新药；上市许可人制度；未在中国境内外上市，临床价值为导向，关注物质基础新颖性和创新性，更加重视临床价值的评判；对结构、剂型、给药途径、适应症等优化，应有明显临床应用优势包括异构体、复方、缓释及控释、脂质体、微球等；分仿国
13、外已上市国内未上市药品及仿国内已上市药品，以原研产品作对照参比药品并达到一致性；注册审评变化创新药变化改良型新药变化仿制药变化17我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012医药行业投资思路技术升级模式创新平台转型18我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012投资领域化学药其他技术升级生物药Me-tooMe-betterBest inclass中药19我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它
14、任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012模式创新国际合作自建研发“走出去”项目合作“带进来”20我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012自建研发（走出去）研发优势 研发人员成本相对较低；临床试验成本低；国家政府资金扶持；模式特点 海归专家有成熟经验，通过融资完成项目研发；国际性专利，争取与国际制药企业合作证明其创新产品价值；投资案例 派格PEG-GLP1已开展美国1期临床；和美007已开展澳大利亚1期临床；信达PD-1及3个肿瘤免疫治疗双特异性抗体药物全球开发合作
15、；21我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012项目合作（带进来）合作优势 国内医药创新研究实力弱，但有一定开发能力；国外有丰富前期研究项目资源需要开发；国内市场潜力大，国家政策扶持创新；模式特点 国内合作企业有一定资金实力，对国内市场及注册了解，对选择品种有判断力；有一定技术开发能力，能形成专业产品线的协同效应；投资案例 凯因与Intermune公司合作丙肝新药NS5A产品；瑞博与Quark公司合作iRNA产品；百洋与安士公司合作迪巧产品；22我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，
16、其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012交流内容 君联资本简介 中国医疗产业投资机会分析医疗器械板块生物医药板块医疗服务版块 君联医疗投资案例分析23我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医疗服务市场2013年，中国卫生总费用达到3.2万亿元，是2004年的4.2倍，年复合增长率17.2%。虽然卫生消费增长飞速，但其在GDP总额中的占比仍仅为5.6%，远低于发达国家水平；2013年10月14日国务院印发关于促进健康服务业发展的若干意见中提出，到2020年
17、，基本建立覆盖全生命周期、内涵丰富、结构合理的健康服务业体系。如果医疗支出占GDP的比重在2020年达到卫计委在“健康中国2020”战略研究报告中所提出的6.5%-7%的目标，我国卫生消费市场将达到6.2-6.7万亿元规模，增长空间广阔。图：2003-2020年中国医疗支出情况 （RMB 亿元）资料来源：卫生统计年鉴，德勤分析24我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012中国医疗服务的增长动力来自民营医院截止至2014年9月，中国民营医院数量已经达到11,963家，以每年10.8%速度增长，且已经占到
18、了中国总医院数量的47.3%。2013年底，中国民营医院的床位数也已经占到总床位数的15.6%，与2010年约11%相比也有了稳步的提升。2013年国务院办公厅发布“十二五”医改规划，明确提出2015年非公立医疗机构床位数和服务量要达到总量的20%，同时配套政策在放宽社会资本准入标准和改善社会办医环境方面变得更加具有针对性、更加实在，对公立医院的改革力度也逐步加大。图：中国民营医院数量占整体医院数量情况资料来源：Citi Research and National Health and FamilyPlanning Commission图：中国民营医院床位数占整体床位数情况资料来源：Citi
19、Research and National Health and FamilyPlanning Commission25我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012医疗服务消费需求公立服务体系改革运营效率提升 公立医院外包服务 分级诊疗下的基层医疗 新技术应用服务主题下，趋势判断与投资机会消费升级 重点专科连锁 疾病谱与病种 中产阶级需求支付方需求完善支付 商业保险TPA 医保费用管控服务主题投资机会1.社会资本的强势进入，民营医疗比重显著增强2.定价机制的调整趋于市场化，服务形态创新3.中青年医生群体
20、觉醒，自由执业不再是个案26我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012交流内容 君联资本简介 中国医疗产业投资机会分析医疗器械板块生物医药板块医疗服务版块 君联医疗投资案例分析28我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例1公司简介信达生物制药(苏州)有限公司2011年8月创立，专注于单克隆抗体创新药物的开发。公司在生物新药研发、生产、高标准运营等方面具备国际一流水平。公司与苏州工业园区生物产
21、业发展有限公司(bioBAY)联手打造总建筑面积9.3万平方米，国内规模最大、符合美国FDA、欧盟EMA和中国CFDA现行cGMP标准的单克隆抗体药物产业化技术平台和生产基地。信达与礼来针对3个肿瘤免疫双特异性抗体达成总额超10亿美元合作29我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例1核心投资价值1-生物药是国际制药行业发展未来趋势，其中单抗是行业发展核心动力，中国市场存在进口替代的系统性行业机会全世界销售额最大的100种药（OTC和处方药）中，生物药销售额的比例已经从2006年的21
22、%增长到2013年的45%，预计到2020年生物药会超过化学药达到52%；2013年销售额最大的8个药中，生物药有7个，在这7个生物药中有6个为单抗药。全球单抗近几年的年复合增长达到23.8%，远超其他药品细分领域。中国CFDA迄今为止仅批准了21种单抗药物在中国上市，但2004年到2013年该市场的复合增长率达到了54%。目前限制单抗药产品在中国发展的核心因素是进口产品价格过高，急需优质价廉的产品上市，一旦国内高质量产品上市，有机会迅速扩大市场份额。图：2004-2013全球单抗销售（B$）图：2004-2013年中国单抗销售情况（m￥）表：2013年全球销量前八药品资料来源：IMS30我国
23、生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例1核心投资价值2-单抗行业具有较高的技术壁垒及资金门槛，信达团队自身的能力以及经验积累，加之国内外优质资源的对接，使其拥有较高的行业领先性和稀缺性，竞争优势可以持续。核心团队公司团队是由国内单抗领域最顶尖的专家构成，团队在生物药的技术开发、生产、注册等方面有丰富的国内外成功经验。政商合作苏州工业园区给公司的资金及基础设施等方面的支持，使得公司未来将拥有中国最大的单抗生产能力。海外合作公司与包括礼来在内的多家国际制药巨头开展单抗原料药、制剂研发等多层
24、次的合作，进一步确立了自己的品牌优势。31我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例1核心投资价值3-丰富的潜力巨大的在研产单抗制剂品种产品线公司目前有10个在研单抗Pipeline，其中既有Biosimilar产品，又有创新品种，未来可以形成较好的产品梯度，研发近中期有Biosimilar产品陆续上市，远期则有创新原研产品持续扩充公司的产品线。公司Biosimilar产品利妥昔单抗：针对恶性淋巴瘤，该肿瘤在我国以每年5的速度上升，已居常见恶性肿瘤第8位。每年新发病例约8.4万人，死亡
25、人数超过4.7万人。原研产品2013年全球销售额78亿美元；阿达木单抗：针对类风湿性关节炎，中国的类风湿性关节炎发病率约为0.36%，约有500万患者。2013年全球销量107亿美元。贝伐单抗：针对直结肠癌，该肿瘤在我国新增人数超过17万例，在恶性肿瘤发病和死亡构成中分别占10.56%和7.8%，居第3位和第5位。2013年全球销售额超过70亿美元。公司原研产品IBI302：全球专利创新药，双靶点。适应症为眼底黄斑病变，该疾病是65岁以上老年人的常见眼底疾病，是老人失明主要原因。目前全球市场为40亿美元，预计到2016年到80亿美元。IBI308：针对肿瘤细胞凋亡信号转导通路靶点的抗肿瘤单抗药
26、物。该靶点未来预计会有超过350亿美元的市场。IBI306：全球专利创新药物，调节血脂水平，预防心血管疾病的发生。在该领域潜在的Best In Class。32我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例2公司简介武汉亚洲心脏病医院成立于1999年11月11日，是由国家卫生部备案、湖北省卫生厅批准成立的大型心脏病专科医院。医院首任院长由中国工程院院士朱晓东教授担任，中国心脏介入专家朱国英教授曾担任第二任院长。现在，由苏晞教授、陶凉教授担任副院长。目前，亚心医院开放床位750张，累计接诊全
27、国31个省、市、自治区心脏病患者200万余人次，成功完成各类简单/复杂心脏内外科手术18.5万例。其中心外手术45000余例，手术死亡率控制在千分之五以下。自2003年起，心外科年手术量连续十二年居湖北省首位、全国前三位。33我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例2核心投资价值1-最大的民营心脏专科医院 优质的品牌和学术制高点累计治疗患者数量：超过200万2014年心脏外科手术数量：-4013台-湖北省第一-全国第三2014年内科介入手术数量：-17505台-湖北省第一-全国第三2
28、014年亚心医院收入10亿元图：2013年武汉亚心心外手术量在全国及全省份额34我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例2核心投资价值2-心脏专科带动下的医院集团化管理模式初步建立香港亚洲医疗集团武汉亚洲心脏病医院新疆亚心医院武汉第七医院沌口亚心医院（待建）民营非营利性750民营营利性400公立非营利性305民营营利性1200医院性质核定床位（张）自营自营托管自营经营形式35我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND
29、 CAPITAL 2012君联医疗投资案例3公司简介金域检验1994年成立于广州，是中国综合实力最强、规模最大、发展速度最快的第三方医学检验集团，主要开展医学检验、临床试验、卫生检验、科研服务4大业务。在全国的23个省会城市（包括香港）拥有省级中心实验室，可检测1600余项检验项目，每天为30个省（直辖市、自治区、特别行政区）的16000多家医疗机构提供医学检验外包服务，覆盖全国90%人口所在的区域，成为中国第一的临检与病理整体解决方案服务提供商。曾先后荣膺“中国医疗健康产业最具投资价值企业TOP10”、“21未来之星-中国最具成长性的新兴企业”、福布斯“中国潜力企业”等多项殊荣，并获批成立了
30、国家级博士后科研工作站。36我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例3核心投资价值1-2014年中国独立医学实验室的市场规模预计约50亿人民币，未来将以每年超过30%的速度成长。连锁化的独立医学实验室（ICL）：为各级医各级医院、体检中心、疾病预防控制中心等医疗机构提供精准、及时的医学诊断外包服务以及科研外包服务。典型的ICL商业模式为：独立检验企业派遣专员至各医疗机构收集待检样本，然后递送至当地（或异地）实验室进行的检验操作，并最终将检验结果发回医疗机构，辅助医师进行诊断或下一步流
31、程。在传统的外包检测业务之外，独立检验企业也开始尝试同医院成立联合检验实验室，或通过向医院检验部门提供设备、试剂、技术指导等方式开展业务。资料来源:Frost&SullivanIndependentMarket Research of Chinese Independent Medical Laboratory Market37我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例3核心投资价值2-国内仅有三家全国性的医学实验室，金域的规模最大、实力最强1.?中国独立检验企业数量（300家）相对美
32、国较少（3300家）。行业仍然处于早期，未来几年会有更多进入者。2.?中国行业Top 3位企业的市场份额相对稳固，且依然维持较高增速。3.?国内独立检测企业已经开始了行业整合，如金域过去不断开展并购。4.?区域性企业希望同全国性企业在检测项目上展开差异化竞争，如康圣将业务重点聚焦在血液检测上。38我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例3核心投资价值3-平台价值突出的第三方检验行业龙头企业39我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用
33、或复制LEGEND CAPITAL 2012君联医疗投资案例4公司简介公司成立于2003年,是国内微生物医学仪器及相关诊断试剂领域具有自主研发、自主知识产权，集生产、销售为一体的高新技术企业。公司主营业务涉及微生物学诊断、免疫学诊断、分子生物学检测、蛋白质化学诊断等领域，开发了微生物鉴定、临床药敏测定、血培养、染色等七大系列，41个品种，70余个型号的产品。公司在微生物培养、鉴定、药敏领域国内第一、过去几年复合增长率超过50%。图：公司新一代细菌测定系统图：血液培养瓶40我国生物医疗产业投资机会和亮点此报告为君联资本内部使用，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制LEGEND CAPITAL 201241与君同道 联想未来41我国生物医疗产业投资机会和亮点
