1、建设项目可行性研究建设项目可行性研究2.1建设项目经济评价与决建设项目经济评价与决策策2.2建设什么？建设什么？是否需要建设？是否需要建设？是否可能建设？是否可能建设？是否值得建设？是否值得建设？n“鸟巢鸟巢”项目的项目的投投标方标方在提出方案时在提出方案时，并没有对方案做深入并没有对方案做深入详细的研究详细的研究和和评估；评估；n“鸟巢鸟巢”项目的项目的招招标方标方也没有邀请权威也没有邀请权威机构对投标者的设计机构对投标者的设计方案的可行性方案的可行性和和工期、工期、造价进行先期审查、造价进行先期审查、论证；而是把此项审论证；而是把此项审查、论证工作放在项查、论证工作放在项目选定之后进行。目
2、选定之后进行。“鸟巢鸟巢”的的“瘦身瘦身”计划计划n项目建设的项目建设的前期工作前期工作没有做到位。没有做到位。粗粗细细投资机会投资机会研究研究 初步初步可行性研究可行性研究 详细详细可行性研究可行性研究 十三、组织机构、人力资源十三、组织机构、人力资源十四、项目实施进度十四、项目实施进度十五、十五、投资估算投资估算十六十六 融资方案融资方案十七十七 财务评价财务评价十八十八 国民经济评价国民经济评价十九十九 社会评价社会评价二十二十 风险分析风险分析二十一二十一 研究结论与建议研究结论与建议 附图、附表、附件附图、附表、附件筹筹 划划 准准 备备调调 查查 研研 究究方案选择和优化方案选择和
3、优化财务和国民经济评价财务和国民经济评价编制可行性研究报告编制可行性研究报告可行性报告的审批可行性报告的审批、决策决策财务评价财务评价，国民经济评价，国民经济评价则项目则项目财务评价财务评价，国民经济评价，国民经济评价则项目则项目财务评价财务评价 ，国民经济评价，国民经济评价则项目则项目财务评价财务评价，国民经济评价，国民经济评价则项目则项目n资金的时间价值资金的时间价值的几个相关的几个相关概念概念1、资金的时间价值：、资金的时间价值：资金随时间的延续而产生的价资金随时间的延续而产生的价值值。2、现金流量、现金流量3、现金流量图、现金流量图4、单利和复利、单利和复利5、时间价值的计算、时间价值
4、的计算n不同时间发生的等额资金在价值上有差别不同时间发生的等额资金在价值上有差别 2、现金流量、现金流量发生在具体时间点上的资金，我们称为现金发生在具体时间点上的资金，我们称为现金资金发生的具体时间点，我们称为时点资金发生的具体时间点，我们称为时点现金现金时点时点拟建项目在整个计算期内各个时点上实拟建项目在整个计算期内各个时点上实际所发生的现金流入和现金流出，称为际所发生的现金流入和现金流出，称为项目的项目的现金流量现金流量。（。（Cash flow）银行 时点时点个人理财者 针对承担者,收入囊中的为现金流入(CI)针对承担者,支出资金为现金流出(CO)银行 企业企业 同一时点上的现金流入与现
5、金同一时点上的现金流入与现金流出之差，称为流出之差，称为净现金流量净现金流量净现金流量垂直于横轴 的有向竖线表述现金流量时间轴：表示从0开始到n的时间序列n现金流量图现金流量图是描述建设项目在整个计算期内各时点是描述建设项目在整个计算期内各时点上的现金流入和现金流出序列的图形。上的现金流入和现金流出序列的图形。3、现金流量图、现金流量图0123tn-1nCOtCIt箭头向上的表示现金流入箭头向上的表示现金流入(正值正值)（Cash Inflow）箭头向下的表示现金流出（箭头向下的表示现金流出（负值负值）（Cash Outflow）其长短，大小和现金其长短，大小和现金流量的额度成正比流量的额度成
6、正比现金流量图现金流量图 包括三大要素：大小、流向、时间点包括三大要素：大小、流向、时间点0123tn-1nCOtCItn资金的时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同资金的时间价值的计算方法与银行利息的计算方法相同n按是否考虑利息时间价值：分为单利和复利按是否考虑利息时间价值：分为单利和复利利息：利息：指占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得的补偿指占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得的补偿利率：是一个计息周期内所得利息与本金之比利率：是一个计息周期内所得利息与本金之比4、资金时间价值、资金时间价值的的表示方法表示方法计算公式：计算公式：inpIn)1(inpFn单利：单利：不考虑利息的
7、时间价值。即利息不再产生利息不考虑利息的时间价值。即利息不再产生利息。5 5、单利和复利、单利和复利复利复利：计算公式计算公式：(1)nnFpi考虑利息的时间价值。即利息也产生利息。考虑利息的时间价值。即利息也产生利息。),/(1)1(niAFAiAFin),/(1)1(niFAFiFAin),/(1)1()1(niPAPiPAiinn),/(1)1()1(niAPAiAPiinnnttttiCOCI00)1)(NPV净现值净现值现金流入现金流入现金流出现金流出基准折现率基准折现率项目寿命年限项目寿命年限例题例题1：某工程的现金流量如表所示，计算其净现值某工程的现金流量如表所示，计算其净现值（
8、ic=15）第一步：计算净现金流量第一步：计算净现金流量第二步：分别计算每年的净现值也就是现值第二步：分别计算每年的净现值也就是现值(已知已知F求求P，或已知，或已知A求求P)NPV0-40NPV1 10（P/F,15%,1）8.7万元万元NPV2=10（P/F,15%,2）7.56万元万元NPV3=10（P/F,15%,3）6.58 万元万元NPV419=12(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)46.98NPV20=35（P/F,15%,20）2.14万元万元第三步：合计每年净现值第三步：合计每年净现值NPV 14.56万元万元-20000-14000-8000-20004000年
9、3.46000200015pT例题：例题：动态动态投资回收期投资回收期-18182 4959450840983725例题：例题：i106000/1.136000/1.146000/1.15338620000/1.16000/1.12-18182-13223-8715-4617-8922494Tp*=6-1+8923386=5.26选取财务评价基础数据与参数选取财务评价基础数据与参数 计算销售（营业）收入，估算成本费用计算销售（营业）收入，估算成本费用 编制财务评价报表编制财务评价报表 计算计算财务评价指标财务评价指标进行盈利能力分析和偿债能力分析进行盈利能力分析和偿债能力分析 编写财务评价报告编写财务评价报告 进行进行不确定性分析不确定性分析 识别识别国民经济效益和费用国民经济效益和费用 计算和选取计算和选取影子价格影子价格 编制编制国民经济评价报表国民经济评价报表 计算国民经济评价指标计算国民经济评价指标并进行方案比选并进行方案比选 n国民经济评价国民经济评价步骤步骤p既有项目法人既有项目法人l 项目增量财务现金流量表项目增量财务现金流量表l 资本金增量财务现金流量表资本金增量财务现金流量表l 项目损益和利润分配表项目损益和利润分配表l 资金来源与运用表资金来源与运用表l 借款偿还计划表借款偿还计划表
