1、财务管理导论财务管理导论二零零二年十月第四章10/24/20221第四章第四章 筹资管理筹资管理 第一节 筹资概述 筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，经济有效地筹集所需资金的一种行为 企业的生存与发展皆以筹集足够的资金为前提 筹资是整个资金运动的起点 计划经济时期，企业资金由国家供应，企业基本上没有筹资任务 随着商品经济的发展，自主筹资已成为企业财务活动的主要内容10/24/20222第四章第四章 筹资管理筹资管理 一、筹资的动机与原则(一)筹资动机 1)满足设立企业的需要。按照我国有关法规的规定，企业设立时，必须有法定的资本金，并不得低
2、于国家规定的最低限额 2)满足生产经营的需要。在实际生产经营中，每一次资金循环收回的资金与下一次循环所需要的资金在形态上不完全一致，资金的收回与资金的使用在时间上也不一定完全衔接，这就需要企业为维持正常的生产经营活动不断地筹集资金 3)满足资金结构调整的需要 4)谋求企业持续发展的需要10/24/20223第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)筹资原则 1)规模适当。既避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，又防止资金筹集过多，造成资金闲置。2)筹措及时。既避免过早筹集资金形成资金投放前的闲置，又防止取得资金时间滞后错过资金投放的最佳时间。3)来源合理 4)方式经济 5)投资有效10/24/
3、20224第四章第四章 筹资管理筹资管理 二、筹资渠道与方式(一)筹资渠道 1)国家财政资金 2)银行信贷资金 3)非银行金融机构资金 4)其他企业资金 5)居民个人资金 6)企业内部资金 7)外商资金10/24/20225第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)筹资方式 吸收直接投资 发行股票 发行债券 银行借款 商业信用 融资租赁10/24/20226第四章第四章 筹资管理筹资管理(三)筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票商业信用银行借款发行债券融资租赁国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业内部资金外商资金10/24/20227第四章
4、第四章 筹资管理筹资管理 三、筹资的类型(一)按资金性质分类 权益资金 负债资金(二)按资金的使用期限分类 短期资金 长期资金(三)按是否通过金融机构分类 直接筹资 间接筹资10/24/20228第四章第四章 筹资管理筹资管理 第二节 长期权益资金的筹集 权益资金是指企业投资者投入企业以及企业生产经营过程中所形成的积累性资金 反映企业所有者的权益 可以为企业长期占有和支配 是企业一项最基本的资金来源 筹集方式分为 吸收直接投资 发行股票10/24/20229第四章第四章 筹资管理筹资管理 一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同出资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，从国家、法人、
5、个人、外商等外部主体吸收投资的一种融资方式 直接形成企业生产能力 它不以证券为媒介，适用于非股份制企业，是非股份制企业筹措资金的一种基本方式 投入资金的主体成为企业的所有者，参与企业经营，按其出资比例承担风险、享有收益10/24/202210第四章第四章 筹资管理筹资管理 (一)吸收直接投资的种类 按投资主体的不同分为(1)吸收国家投资(2)吸收法人投资(3)吸收各人投资(4)吸收外商投资10/24/202211第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)吸收直接投资的优点与缺点 1吸收直接投资的优点(1)有利于增强企业信誉 (2)有利于尽快形成生产能力(3)有利于降低财务风险 2 吸收直接投资的缺点
6、(1)资金成本较高 (2)容易分散企业控制权10/24/202212第四章第四章 筹资管理筹资管理 二、发行股票(一)股票的分类 1按股东的权利和义务分类 普通股 经营管理权 分享盈余权 优先认股权 剩余财产分配权 优先股。股利的优先分配权 剩余财产优先分配权10/24/202213第四章第四章 筹资管理筹资管理 2按股票有无记名分类 记名股票 无记名股票。3按股票是否标明票面金额分类 面值股票 无面值股票。4按投资主体分类 国家股 法人股 个人股 外资股10/24/202214第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)股票筹资的优缺点 1股票筹资的优点 (1)没有固定利息负担(2)没有固定到期日，
7、不用偿还(3)筹资风险小(4)增加公司的信誉(5)筹资限制较少(6)能激励职工的积极性 2股票筹资的缺点(1)资金成本较高(2)容易分散控制权10/24/202215第四章第四章 筹资管理筹资管理 第三节 负债资金的筹集 负债筹资是指通过负债筹资资金 与股票筹资相比，负债筹资的特点是：筹资的资金具有使用上的时间性，需到期偿还 不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担 但其资金成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权 主要形式包括银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等10/24/202216第四章第四章 筹资管理筹资管理 一、银行借款 银行借款是企业根据借
8、款合同从银行等借入的款项，是筹集负债资金的一种重要方式。(一)银行借款的种类 1按借款期限分类 短期借款 长期借款 2按借款是否需要担保分类 信用借款 担保借款 抵押借款10/24/202217第四章第四章 筹资管理筹资管理 3按借款的用途分类 基本建设借款 专项借款 流动资金借款 4按借款的偿还方式划分 一次偿还借款 分期偿还借款 5按提供贷款的机构分类 政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款10/24/202218第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)借款合同的内容 1借款合同的基本条款 (1)借款种类(2)借款用途；(3)借款金额；(4)借款利率；(5)借款期限；(6)还款资金来源
9、及还款方式；(7)保证条款(8)违约责任(9)其他附属条款等10/24/202219第四章第四章 筹资管理筹资管理 2借款合同的限制条款 (1)一般性保护条款 1)对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；2)对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；3)对资本支出规模的限制，其目的在于减小企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；4)限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。10/24/202220第四章第四章 筹资管理筹资管理(2)例行性保护条款 1)借款企业定期向银行提交
10、财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；2)不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；3)如期缴纳税金和清偿其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；4)不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业过重的负担；5)不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；6)限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。10/24/202221第四章第四章 筹资管理筹资管理(3)特殊性保护条款 1)贷款专款专用；2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；3)限制企业高级职员的薪金和奖金
11、总额；4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；5)要求企业主要领导人购买人身保险等等10/24/202222第四章第四章 筹资管理筹资管理(三)银行借款筹资的优缺点 1银行借款筹资的优点(1)筹资速度快(2)筹资成本低(3)借款弹性好 2银行借款筹资的缺点(1)财务风险较大(2)限制条款较多(3)筹资数额有限10/24/202223第四章第四章 筹资管理筹资管理 二、发行债券 公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券 债券票面一般需记载 票面面值 票面利率 债券期限 付息日10/24/202224第四章第四章 筹资管理筹资管理(一)债券的种类 1按发行主体
12、分类 政府债券 金融债券 企业债券。2按有无担保分类 信用债券 抵押债券 担保债券 3按债券是否记名分类 记名债券 无记名债券10/24/202225第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)债券筹资的优缺点 1债券筹资的优点(1)筹资成本较低(2)保障股东控制权 (3)发挥财务杠杆作用(4)便于调整资金结构 2债券筹资的缺点(1)可能产生财务杠杆负效应(2)可能使企业总资金成本增大(3)经营灵活性降低10/24/202226第四章第四章 筹资管理筹资管理 三、融资租赁 租赁是一种契约性协议，它以承租人支付一定租金为条件，出租者在一定时期内将资产的占有权和使用权转让给承租人的一项交易行为 租赁是一种
13、融物筹资，用以解决企业急需设备而又资金不足的困难 融资租赁是指与租赁资产所有权有关的风险和报酬实质上已全部转移到承租方的租赁形式 融资租赁是一种以金融、贸易与租赁相结合，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型信贷方式10/24/202227第四章第四章 筹资管理筹资管理(一)融资租赁的特点(1)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进用户所需设备，然后再租给用户使用；(2)租期较长，融资租赁的租期一般为租赁财产寿命的一半以上；(3)租赁合同比较稳定，在融资租赁期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租，这既能保证承租人长期使用资产，又能保证出租人在基本租期内收
14、回投资并获得一定利润；(4)在租赁期间内，出租人一般不提供维修和保养设备等方面的服务；(5)租赁期满后，可选择将设备作价转让给承租人或由出租人收回或延长租期续租的办法处理租赁财产。10/24/202228第四章第四章 筹资管理筹资管理(二)融资租赁的形式 直接租赁 杠杆租赁 售后租回10/24/202229第四章第四章 筹资管理筹资管理(三)融资租赁筹资的优缺点 1融资租赁的优点(1)筹资速度快(2)限制条款少(3)设备淘汰风险小(4)财务风险小(5)税收负担轻(6)可提供一种新的资金来源 2融资租赁筹资的缺点。资金成本较高10/24/202230第四章第四章 筹资管理筹资管理 复习思考题 1简述筹资的主要原则。2什么是筹资渠道?筹资渠道有哪些？3什么是筹资方式?筹资方式有哪些？4说明直接吸收投资筹资的优缺点。5说明普通股筹资的优缺点。6说明借款筹资的优缺点。7说明发行债券筹资的优缺点。8什么是商业信用?信用形式有哪些？10/24/202231第四章第四章 筹资管理筹资管理 本章完 请继续努力啊！10/24/202232
