1、2010-2011学年第二学期课程名称：商业银行经营管理授课对象：2009金融学、统计学专业 2010-2011第一学期第六章 商业银行证券投资管理o第一节 商业银行证券投资的功能和主要类别o第二节 商业银行证券投资的风险和收益o第三节 商业银行证券投资策略o学习目标与要求：理解商业银行证券投资的涵义、证券投资的功能和主要类别，证券投资面临的风险和收益的收益的计算；掌握商业银行证券投资的策略。2010-2011第一学期第一节 商业银行证券投资功能和主要类别o一、商业银行证券投资的涵义o二、商业银行证券投资的功能o三、商业银行证券投资的主要类别 2010-2011第一学期三、商业银行证券投资主要
2、类别货币市场工具国库券商业票据大额可转让定期存单银行承兑汇票证券投资基金资本市场工具中长期国债政府机构债券地方政府债券公司债券公司股票金融创新工具结构化票据剥离证券资产支持证券 2010-2011第一学期第二节 商业银行证券投资的风险和收益o一、证券投资风险的类别o二、证券的收益率和价格 2010-2011第一学期一、证券投资风险的类别o整体性投资风险n利率风险n货币购买力风险n经济波动风险n政治政策风险n市场技术风险o局部性投资风险n信用风险n流动性风险n提前赎回风险n提前偿还风险 2010-2011第一学期二、证券的收益率和价格o票面收益率n证券票面上标明的收益率o现时收益率n证券票面利息
3、与证券市场价格的比率o到期收益率n（到期本息和-债券买入价）到期年限债券买入价100%o持有期收益率n债券：年利息+（卖出价-买入价）持有年限债券买入价100%n股票：年现金股利+（出售价格-购买价格）持有年限本期股票价格100%2010-2011第一学期二、证券的收益率和价格o零息票证券的收益率和价格ndr=（FV-P）P*（360 n）o含息票证券的收益率和价格nry=C+（FV-P）n po复利表达的收益率和价格o应税证券与减免税证券收益率的比较 2010-2011第一学期第三节 商业银行证券投资策略o分散化投资法n流动性准备方法（Liquidity-reserve Method）n梯形
4、期限策略（Ladder Approach）o期限分离法n杠铃结构方法（Barbell Approach）n前置期限策略（Front-End Loaded Approach）n后置期限策略（Back-End Loaded Approach）o 灵活调整法（操纵收益曲线法）n利率周期期限决策方法（Cyclical Maturity Determination Approach）2010-2011第一学期流动性准备方法投资性准备投资性准备中长期证券中长期证券活期存款储蓄存款定期存款借款银行资金集合库银行资金集合库资金运用优先权以流动性为中心来安排资金运用优先权以流动性为中心来安排一级准备一级准备库存
5、现金库存现金在央行存款在央行存款存放同业款存放同业款二级准备二级准备国库券国库券其他短期证券其他短期证券三级准备三级准备票据贴现票据贴现其他各类贷款其他各类贷款 2010-2011第一学期梯形期限策略o也称为期限间隔方法（Spaced-Maturity Approach）,把银行资产组合中分布在证券上的资金量均匀投放在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性同时可由占比重较高的长期证券带来较高收益。2010-2011第一学期杠铃结构方法o把证券划分为短期（根据货币市场状况和证券变现能力决定，一般在3年以内）和长期（78年以内）两个组别，银行只购买短期和长期债券，不购买或只购买很少数量的中期
6、证券。0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 期限期限金额金额到期重新投资到期重新投资证券转换重投资证券转换重投资 2010-2011第一学期前置期限策略o银行只持有短期证券，不持有长期证券。采取这种方法的目的是强调保持资产的流动性，使银行能及时获得所需资金。对于多数中小商业银行来讲，这种策略是最安全的，但是收益也较低。2010-2011第一学期后置期限策略o与上一策略相反，银行只持有长期证券，不持有短期证券。这种方法强调证券投资给银行创造高效益，但很难满足银行额外的流动性需求，而且风险大，利率的变动可能给银行投资带来损失。因此，在此策略下，银行一般也应持有少量的短期债券。2010-2011第一学期利率周期期限决策方法o这种策略通过不断预测利率变动情况，随时改变银行所投资证券的到期日来获得最大盈利。o当预测利率将上升时，银行应较多购入短期证券，减少长期证券，以待将来利率上升时能够及时出售证券，再投资于高利率的其他资产；而预测利率处于上升周期转折点并逐步下降时，银行应将证券的大部分转变为长期证券，以待将来利率下降，银行资产仍有较高收益，或者出售证券实现资本利得；当利率下降至周期的转折点时银行再次将证券组合转换成以短期证券为主。o该策略要求银行能够准确预测未来利率的变动，否则将给银行带来巨大损失，在市场利率频繁波动时，该方法不具有可操作性。
