1、.1.申银万国证券股份有限公司二一二年十一月“信息隔离墙制度妨碍业务协同开展信息隔离墙制度妨碍业务协同开展”观点的成因分析及解决措施观点的成因分析及解决措施.2.2.申银万国证券股份有限公司 2012-11123 对信息隔离墙制度的积极作用缺乏深刻认识对信息隔离墙制度的积极作用缺乏深刻认识 出于追求利润最大化的短期利益考虑出于追求利润最大化的短期利益考虑在平衡信息隔离墙和业务协同之间的关系时缺乏有效手段在平衡信息隔离墙和业务协同之间的关系时缺乏有效手段123第 一 部 分 成 因 分 析.3.3.申银万国证券股份有限公司 2012-11内生性约束机制发挥作用的重要枢纽；内生性约束机制发挥作用的
2、重要枢纽；保障公司规范稳健运作、实现自我约束的关键；保障公司规范稳健运作、实现自我约束的关键；从中介机构层面保障资本市场从中介机构层面保障资本市场“三公三公”秩序的核心秩序的核心。缺乏认识缺乏认识多数证券公司还多数证券公司还处于学习和摸索处于学习和摸索阶段阶段由于组织活动的惯由于组织活动的惯性，公司领导和员性，公司领导和员工尚不够重视工尚不够重视对信息隔离墙制对信息隔离墙制度缺乏了解，因度缺乏了解，因此产生了信息隔此产生了信息隔离墙制度妨碍业离墙制度妨碍业务协同开展的错务协同开展的错误观念误观念（一）对信息隔离墙制度的积极作用缺乏深刻认识.4.4.申银万国证券股份有限公司 2012-11 导致
3、一些导致一些着眼于短期利益，着眼于短期利益，追求利润最大化的证券公追求利润最大化的证券公司或业务部司或业务部门产生抵触门产生抵触。随着内外环境的变化，随着内外环境的变化，证券公司经营面临着新证券公司经营面临着新的机遇，也将遇到更多的机遇，也将遇到更多问题和挑战，传统业务问题和挑战，传统业务仍未摆脱靠天吃饭和同仍未摆脱靠天吃饭和同质化竞争的困境质化竞争的困境。证券公司证券公司千千方百计寻找方百计寻找业务发展的突破口，业务发展的突破口，通通过过推动业务协同发展，推动业务协同发展，充分发挥不同业务间协充分发挥不同业务间协同效应。同效应。券商作为资本市场的中券商作为资本市场的中介介，其投行、自营、研其
4、投行、自营、研究、经纪等不同类型的究、经纪等不同类型的业务，存在利益冲突，业务，存在利益冲突，必须通过信息隔离墙这必须通过信息隔离墙这一制度加以限制。一制度加以限制。在一定程度上会增加在一定程度上会增加证券公司的管理成本，证券公司的管理成本，同时也会限制业务协同时也会限制业务协同的空间和自由度。同的空间和自由度。融资市场竞争更加融资市场竞争更加激烈、经纪业务竞激烈、经纪业务竞争形势继续恶化、争形势继续恶化、资产管理业务规模资产管理业务规模增长乏力、自营业增长乏力、自营业务举步维艰。务举步维艰。（二）出于追求利润最大化的短期利益考虑.5.5.申银万国证券股份有限公司 2012-11 在部门协作中
5、，在部门协作中，缺乏对利益冲突缺乏对利益冲突的客观评估及促的客观评估及促使跨墙人员的合使跨墙人员的合规义务落实到位规义务落实到位的措施的措施。信息隔离墙制度信息隔离墙制度的具体措施和实的具体措施和实施手段易将公司施手段易将公司各项业务简单隔各项业务简单隔离的误区。离的误区。大部分公司的跨墙大部分公司的跨墙管理的制度设计较管理的制度设计较为繁琐，跨墙手续为繁琐，跨墙手续较复杂，对跨墙人较复杂，对跨墙人员的监控措施多样，员的监控措施多样，易产生相关业务部易产生相关业务部门不愿履行跨墙程门不愿履行跨墙程序，需跨墙员工不序，需跨墙员工不愿跨墙的现象。愿跨墙的现象。（三）在平衡信息隔离墙和业务协同之间的
6、关系时缺乏有效手段.6.6.申银万国证券股份有限公司 2012-11第 二 部 分 解 决 措 施 12345监管部门应进一步完善相关法律法规监管部门应进一步完善相关法律法规证券公司应确立可持续发展理念，增强社会责任感证券公司应确立可持续发展理念，增强社会责任感证券公司应加强合规培训证券公司应加强合规培训，保证保证正确认识信息隔离墙制度正确认识信息隔离墙制度证券公司合规部门应主动参与业务协同方案的设计证券公司合规部门应主动参与业务协同方案的设计证券公司设计信息隔离墙制度时，应立足公司实际证券公司设计信息隔离墙制度时，应立足公司实际.7.7.申银万国证券股份有限公司 2012-11 法律法规的完
7、善监管部门通过法律法规的完善，可以有效监管部门通过法律法规的完善，可以有效促使证券公司重视信息隔离墙机制建设。促使证券公司重视信息隔离墙机制建设。需在相关的法律法规中进一步明确信息隔需在相关的法律法规中进一步明确信息隔离墙的抗辩效力。离墙的抗辩效力。境外，就隔离墙进行最低标准的要求，境外，就隔离墙进行最低标准的要求，监管部门在检查过程中发现未建墙或不监管部门在检查过程中发现未建墙或不好好建墙，也会进行相应的处罚。好好建墙，也会进行相应的处罚。（一）监管部门应进一步完善相关法律法规.8.8.申银万国证券股份有限公司 2012-11证券行业身处公开市场，直接面对投证券行业身处公开市场，直接面对投资
8、者，社会关注度高，行业敏感度高，资者，社会关注度高，行业敏感度高，矛盾易发多发，证券行业社会形象建矛盾易发多发，证券行业社会形象建设关系社会和谐，也影响行业自身发设关系社会和谐，也影响行业自身发展。展。8业务隔离边界定义及要求业务隔离边界定义及要求只要树立了正确的经营理念，在制只要树立了正确的经营理念，在制定和执行信息隔离墙制度时，才能定和执行信息隔离墙制度时，才能真正做到客户利益优先和公平对待真正做到客户利益优先和公平对待客户，才能有效地防范内幕交易的客户，才能有效地防范内幕交易的发生发生。郭树清主席在证券公司创新发展研郭树清主席在证券公司创新发展研讨会讨会上上指出，证券公司在开展创新指出，
9、证券公司在开展创新业务中一定要坚守的一条原则业务中一定要坚守的一条原则：牢牢固树立诚信观念，继承优秀的中国固树立诚信观念，继承优秀的中国金融文化传统，特别是对客户，一金融文化传统，特别是对客户，一定要有充分的风险提示机制，不欺定要有充分的风险提示机制，不欺骗客户、蒙蔽客户，这是好的投资骗客户、蒙蔽客户，这是好的投资银行和差的投资银行的根本区别银行和差的投资银行的根本区别。（二）证券公司应确立可持续发展理念，增强社会责任感.9.9.申银万国证券股份有限公司 2012-11境外情况境外情况我国情况我国情况建议措施建议措施外部监管：形成了覆盖法律和自律规则在内的完整体系，监管界限清晰，职责明确。内部
10、管理：强大的外部监管压力下，公司高层和员工已充分认识到信息隔离墙的重要作用，并能够自觉对内控机制进行调整。信息隔离墙制度建设刚起步，尚未形成良好的文化和氛围，缺乏对信息隔离墙制度的了解。证券公司必须加大培训力度，使得公司高层和业务部门能充分认识信息隔离墙制度的重要意义，正确认识其维护证券行业和公司声誉，赢得公众信任方面举足轻重的作用，从而自觉为信息隔离墙制度建设出谋划策，并加以严格执行。境外情况境外情况我国情况我国情况建议措施建议措施（三）证券公司应加强合规培训，保证正确认识信息隔离制度.10.10.申银万国证券股份有限公司 2012-11 合规合规部门人员对部门人员对各项各项业务的制度和流程
11、有业务的制度和流程有一个准确的把握。一个准确的把握。业务部门对信息隔离业务部门对信息隔离墙制度的功能和作用墙制度的功能和作用以及各项具体措施有以及各项具体措施有一个清晰的认识。一个清晰的认识。10信息隔离墙制度既适应业务发展需要，信息隔离墙制度既适应业务发展需要，同时有效防范内幕交易和管理利益冲突。同时有效防范内幕交易和管理利益冲突。（四）证券公司设计信息隔离墙制度时，应立足公司实际.11.11.申银万国证券股份有限公司 2012-11 合规工作合规工作应定位于：保护业务协同发展的必要屏障；和业务部门间相互信赖和尊重；积极参与业务协同方案的设计，创造性地提出既符合监管要求，又满足业务协同发展的各种解决方案；避免业务部门对合规管理的潜在抵 触。合规部门合规部门应定位于：业务协同发展的合作伙伴。在实践中已有部分证券公司合规部门采取了上述做法，且取得了良好的效果，在保证业务合规性，满足信息隔离墙制度要求的同时，有效地推动了业务协同的发展。（五）证券公司合规部门应主动参与业务协同方案的设计.12.12.申银万国证券股份有限公司 2012-11Click to edit Master Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level
