1、期现套利业务介绍期现套利基础知识期现套利系统介绍 中信金通证券创新业务部 吴烈股指期货特点 股指期货股指期货 VS VS 股票（基金）股票（基金）有到期日有到期日可以一直持有可以一直持有(除非退市除非退市)保证金交易保证金交易全额交易全额交易当日无负债结算当日无负债结算卖出之前账面盈亏不结算卖出之前账面盈亏不结算T+0T+0交易交易T+1T+1交易交易双向交易单向做多单向做多沪深300指数期货合约合约标的合约标的沪深沪深300指数指数合约乘数合约乘数每点每点300元元合约价值合约价值沪深沪深300指数指数 300300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.2点点合约月份合
2、约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间上午上午9：15-11：30，下午，下午13：00-15：15最后交易日交易时最后交易日交易时间间上午上午9：15-11：30，下午，下午13：00-15：00价格限制价格限制上一个交易结算价正负上一个交易结算价正负10%合约最低交易保证合约最低交易保证金金合约价值的合约价值的15%交割方式交割方式现金交割现金交割最后交易日最后交易日合约到期月份第三个周五，遇法定节假日顺延合约到期月份第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日最后结算日同最后交易日同最后交易日交易代码交易代码IF股指期货的应用投机套期保值套利套利股指期现套利简介
3、股指期现套利是指当股指期货的价格与股指现货（沪深300）指数的价格出现偏差时，利用两个市场的价差的变化来获取收益。股指期现套利的特点是收益相对可观、风险可控，机会把握的自主性强，尤其适宜于风险厌恶型客户的投资需求。韩国、台湾等市场股指期货推出后的前五年内，期现套利机会和收益率都较高，韩国的年平均股指期现套利收益率超过30%。据不完全统计，我国自4月16日股指期货推出至7月底，期现套利机会所产生的年化收益率达30%。股指期现套利基本原理根据股指期货的交易规则，期货价格在合约到期日会与沪深300指数的价格趋同。因此在到期日前的时段内，一旦期货合约与现货指数的价差出现正向或负向拉大，且价差幅度大于套
4、利交易成本，则通过买入低估值一方同时卖出高估值一方，待两市场价差收敛或一直持有到到期日，再同时进行反向操作，即可获得套利收益。期现套利图表分析 套利操作方法当指数期货合约价格高于套利成本区间上限时，买入股票组合，同时卖出期货合约，锁定两者之间的差值，待基差收敛后，双向平仓，从而获取基差变动所产生的套利收益。套利所需成本资金成本资金成本套利开始至结束这段时间内所承担的资金利息。交易费用交易费用现货买卖佣金及印花税，期货开平仓费用。冲击成本冲击成本套利始末交易过程中成交价格与预期价格之间的偏差。跟踪误差跟踪误差套利开始至结束这段时间内现货组合与标的指数产生的累计偏差。期现套利核心要素基差：期货最新
5、价指数最新价 成本：资金成本+交易费用+冲击成本+跟踪误差利润：基差成本无套利区间(期货价格)：指数最新价成本，指数最新价+成本风险：风险：冲击成本、跟踪误差期现套利风险（一）冲击成本风险 在交易时，可能成交价高于（买入时）或低于（卖空时）计算套利时的股价，从而产生一定偏差。（二）跟踪误差风险构建的股票组合通常并不能和沪深300指数构成完全相吻合，从而形成一定的跟踪误差。（三）强行平仓风险由于期货交易的杠杆机制和强行平仓制度极有可能使套利者面临被强行平仓的风险。IF1005与沪深300指数之间的套利机会 套利交易案例 6月至今收益率分布情况建仓日期平仓日期单次收益率（%）20100601201
6、006020.08%20100611201006170.29%20100629201007060.79%20100709201007120.70%20100729201008030.67%20100804201008050.99%20100806201008090.63%20100811201008120.60%20100813201008160.57%20100819201008200.40%20100823201008240.32%20100902201009030.13%20100906201009070.42%期现套利系统介绍产品特色中信金通金翼极速期现套利产品是一款即能及时发现市场套
7、利机会又能快速实现期现套利交易的产品。（1）套利建仓和平仓机会的及时提示（2）交易快速：采用了专用线路、专用席位、专用服务器及高速处理机制（3）提供培训及套利所需现货组合（4）操作便捷，一键完成现货和期货双向同时下单期现套利主界面期现套利 现货组合设置期现套利第一步，设置现货组合；现货组合是期现套利的核心；手工输入、外界导入（Csv格式等）；导入后实时计算组合点位，揭示跟踪偏差，警示建仓后的敞口风险。机会机会监控监控现货现货组合组合持仓持仓监控监控构建构建持仓持仓期现期现套利套利折机折机平仓平仓期现套利 套利机会监控期现套利第二步，监控套利机会；实时监视基差变化，计算无套利区间；冲击成本和跟踪
8、误差由用户设定，系统辅助提示；实时揭示套利成本、利润，警报套利机会；折机折机平仓平仓现货现货组合组合机会机会监控监控持仓持仓监控监控构建构建持仓持仓期现期现套利套利期现套利 建仓机会机会监控监控现货现货组合组合构建构建持仓持仓持仓持仓监控监控折机折机平仓平仓期现期现套利套利期现套利第三步，构建套利持仓；期货合约与现货组合在“数量”上要对等；一键即可完成双向下单；可以使用当前账户持仓参与套利；期现套利 套利持仓监控机会机会监控监控现货现货组合组合持仓持仓监控监控折机折机平仓平仓构建构建持仓持仓期现期现套利套利期现套利第四步，监控套利持仓；全账户、按合约分类两个层次的监控模式；实时揭示实现盈亏、浮
9、动盈亏等指标；实时监控现货敞口、期货风险率；期现套利 平仓机会机会监控监控现货现货组合组合折机折机平仓平仓持仓持仓监控监控构建构建持仓持仓期现期现套利套利期现套利第五步，了结套利持仓；期货合约与现货组合在“数量”上要对等；一键即可完成双向下单；支持分批平仓、部分平仓；期现套利 辅助功能期现套利 辅助功能申请期现套利产品的流程（1）客户申请股指期货期现套利产品，需满足资产总值（证券账户和期货账户）超过500万元，且客户了解股指期货期现套利的相关基础知识和套利原理，知悉股指期货期现套利操作的相关风险；（2）客户向所在营业部提出使用金翼极速期现套利产品的申请，签署“金翼极速期现套利”使用申请书及中信金通金翼极速期现套利风险揭示书。谢谢谢谢!中信金通证券创新业务部 吴烈
