1、中级宏观经济学中级宏观经济学Ch14稳定稳定政策政策学习目标学习目标在这一章，你将会学到两个政策主张：1.政策应该是主动的还是被动的？2.Should policy be by rule or discretion?问题问题1：?美国实际美国实际 GDP增长率，增长率，1960:1-2001:4主动政策主张主动政策主张衰退使得数百万人经济生活困难。1946年的就业法令（The Employment Act）：“是响应联邦政府促进充分就业的一个持久性政策法令。”总供给与总需求模型（第9-13章）阐明了财政与货币政策可以回应某些冲击，促进经济稳定。衰退期间的失业变化衰退期间的失业变化反对主动政策的
2、主张反对主动政策的主张1.长期和多变的时滞 内部时滞：内部时滞：从产生冲击到作出政策回应之间的时间认识冲击花费的时间贯彻政策（特别是财政政策）花费的时间外部时滞：外部时滞：政策出台后到影响经济花费的时间如果在政策产生效应以前，条件发生了变化，那么，政策的实行结果可能是令经济更不稳定。自动稳定器自动稳定器定义：无需刻意变动政策就可以刺激或抑制经济的某些变化。用以减少与稳定政策有关的时滞。例如：所得税失业保险社会福利宏观经济预测宏观经济预测因为政策存在时滞，所以政策制定者必须要预计到将来可能出现的情况。进行预测的方法：观察主要经济信号：在经济产生波动前的一系列数据宏观计量经济模型：带有估计参数的大
3、型模型，这些模型可以用来预测某些内生变量对冲击或政策的反应。LEI 指数与实际指数与实际GDP,1960年代年代source of LEI data:The Conference BoardLEI(Leading Economic Indicators)指数包括10个数据系列，(参见383 FYI box.)LEI 指数与实际指数与实际 GDP,1970年代年代source of LEI data:The Conference BoardLEI 指数与实际指数与实际 GDP,1980年代年代source of LEI data:The Conference BoardLEI指数与实际指数与实际
4、 GDP,1990年代年代source of LEI data:The Conference Board预测预测1982年衰退的错误年衰退的错误年份失业率（%）1986实际1983:41983:21982:41982:21981:41981:219851984198319821981198011.010.510.09.59.08.58.07.57.06.56.0宏观经济预测宏观经济预测因为政策存在时滞，政策制定者必须预计到将来可能出现的情况。卢卡斯卢卡斯(Lucas)批判批判由 Robert Lucas 提出因其“合理预期”理论，获得1995年Nobel奖使用带有历史数据的估计模型估计出的某一
5、政策的效果，通常是不会出现的。Lucas指出，如果政策变动改变了人们的预期，而这种预期方法改变了原有变量间的基本关系，那么，这样的政策往往是无效的。Lucas 批判的一个例证批判的一个例证预测(基于过去经验)：货币供应的增加会减少失业Lucas批判指出：增加货币的供给可能产生提高通货膨胀的预期，在这种情况下，失业将不一定下降。The Jurys Out回顾一下近来的历史，不难回答第一个问题：从某些数据中识别某种冲击是困难的，假如实际上某一政策没有执行，很难说清事情发展的结果会有何不同。问题问题 2：?Rules and Discretion:基本概念基本概念Policy conducted b
6、y rule:政策制定者事先宣布了在某种经济形势下的政策主张，并且届时也会将这些政策主张付诸实施。Policy conducted by discretion:当事情或环境发生了变化时，政策制定者会依据他们的判断运用各种看似正确的政策措施（应对这种变化）。Arguments for Rules1.不信任政策制定者和政治程序政治家的错误信息政治家的利益有时并不与社会的利益相一致。Arguments for Rules2.The Time Inconsistency of Discretionary Policy定义：一旦其它人执行了某一政策主张，政策制定者就可能存在违背其先前宣称的政策主张的激励
7、。损害了政策制定者的可信性，因此，他们的政策效果会大打折扣。Examples of Time-Inconsistent PoliciesExamples of Time-Inconsistent PoliciesExamples of Time-Inconsistent Policies货币政策规则货币政策规则 a.不变的货币供应增长率为指向主义者所提倡如果货币流通速度不变，可以稳定货币总需求货币政策规则货币政策规则b.钉住名义GDP的增长率当名义GDP增长低于目标时，自动增加货币供应；当名义GDP增长高于目标时，自动减少货币供应。a.不变的货币供应增长率货币政策规则货币政策规则c.钉住通货膨
8、胀的增长率当通货膨胀高于目标通货膨胀时，自动减少货币供应，现在，许多国家的央行都确定某个通货膨胀率目标，但也会给自己留一点自由裁量的空间。a.不变的货币供应增长率b.钉住名义GDP的增长率货币政策规则货币政策规则c.钉住通货膨胀的增长率a.不变的货币供应增长率b.钉住名义GDP的增长率d.“泰勒规则”钉住基于下面两点的联邦基金利率通货膨胀率实际GDP与充分就业的GDP差额泰勒规则泰勒规则其中：(GDP缺口)名义联邦基金利率名义联邦基金利率实际联邦基金利实际联邦基金利率率GDP缺缺口口=实际实际GDP低于自然率低于自然率GDP的百分比的百分比泰勒规则泰勒规则如果 =2 并且产出等于自然率产出，那
9、么，货币政策应该以实际联邦基金利率（2%）为目标（这时的名义利率国4%）。对于每增加1个百分点，货币政策就要自动紧缩，以使实际联邦基金利率上涨0.5年百分点。实际GDP每低于自然率GDP1个百分点，货币政策应该自动放松，以使联邦基金利率下降0.5个百分点。泰勒规则泰勒规则其中：名义联邦基金利率名义联邦基金利率GDP缺口缺口=实际实际GDP低于自然率低于自然率GDP的百分比的百分比泰勒规则泰勒规则如果 =2 并且实际产出等于自然率产出，那么，货币政策应该以名义联邦基金利率（4%）为目标，（实际联邦基金利率是2%）。每增加一个百分点，货币政策就应该自动紧缩，以使名义联邦基金利率上涨1.5个百分点（
10、这时的实际联邦基金利率是0.5）GDP每低于自然率GDP1个百分点，货币政策就应该自动放松，以使联邦基金利率下降0.5个百分点。格林斯潘遵循格林斯潘遵循泰勒规则泰勒规则?央行的独立性央行的独立性如果声明是可信的，央行宣布的政策就可能执行。可信度部分地依赖于央行的独立性。通货膨胀与央行的独立性通货膨胀与央行的独立性 平均通胀率 央行独立性指数本章总结本章总结1.提倡主动政策者认为：频繁的冲击使得产出与就业产生一些不必要的波动。财政政策与货币政策可以稳定经济2.支持被动政策者认为：财政政策与货币政策的时滞会使他们变得无效，甚至可能带来经济的不稳定不适宜的政策增加了产出与就业的易变性本章总结本章总结3.Advocates of discretionary policy believe:discretion gives more flexibility to policymakers in responding to the unexpected4.政策规则支持者认为：政治程序不可信：政治家可能出错或者利用政策为他们谋取私利。致力于一个稳定的政策是必要的，它可以避免时间上的不连贯性并维持政策的可信性。
