1、建信优势动力股票型基金产品介绍建信基金管理公司建信基金管理公司20082008年年2 2月月n 公司介绍公司介绍n 市场时机市场时机n 产品概要产品概要n 创新措施创新措施n 投资管理投资管理n成立日期成立日期 2005年9月19日，国内首批商业银行发起设立的基金管理公司n注册资本注册资本 2亿元人民币n管理规模管理规模 截止2007年12月30日，资产管理规模超过500亿元n管理产品管理产品 公司旗下4只基金产品，其中股票型基金3只，货币型基金1只 建信优势动力股票型基金2月18日正式发行。收益收益风风 险险更高风险股票基金债券基金中短债基金2005年年12月月2007年年3月月1日日基金产
2、品基金产品成立时间成立时间份额净值份额净值累计净值累计净值建信恒久价值建信恒久价值2005年12月1.55362.5978建信优选成长建信优选成长2006年09月1.29112.7411建信优化配置建信优化配置2007年3月1日1.14991.6999成立时间成立时间每万份基金每万份基金单位收益单位收益七日七日年化收益率年化收益率%建信货币建信货币市场基金市场基金2006年04月0.77853.4290n建信优选成长基金成立于建信优选成长基金成立于20062006年年9 9月，自成立以来业绩月，自成立以来业绩表现出色，表现出色，20072007年在全部股票型基金中排名年在全部股票型基金中排名4
3、444，并荣获，并荣获 “2007 TOP 10 2007 TOP 10 钻石基金钻石基金”“”“2007 2007 十大新秀基金十大新秀基金”奖。奖。n建信货币市场基金成立以来始终位居货币基金前列，建信货币市场基金成立以来始终位居货币基金前列，20072007年荣获年荣获“十大金牛基金十大金牛基金”奖。奖。n 2006年1月，在由21世纪经济报道、银河证券基金研究中心等联合举办的 “中国赢基金奖”评比中，公司获“05年中国基金最佳发行奖”、“05年中国基金管理公司新 锐奖”；n 在中国计算机报社主办的“2005年金融行业移动信息化调查”活动中，公司获得“移动 信息化卓越规划奖”；n 同年2月
4、，在新财经举办的“中国优秀基金名录”评比中，建信基金市场营销团队荣获 “最佳市场营销团队奖”；n 2006年4月，在证券时报主办的“2005年度明星基金奖”评比中，荣获“产品创新明星 奖”。n 2007年2月，在由21世纪经济报道举办的“赢基金奖”评 比中，荣获“2006年中国基金最佳营销创新奖”。n 2007年7月，建信优选成长基金荣获基金观察等 机构评选的“2007 TOP 10 钻石基金”。n 公司介绍公司介绍n 市场时机市场时机n 产品概要产品概要n 创新措施创新措施n 投资管理投资管理9沪深沪深300指数指数1月份走势月份走势数据来源：Wind资讯l1月份股票市场先是承接07年末的走
5、势，最高反弹位置距300指数历史最高点仅相差150点左右l但指数随即出现大幅、快速下跌，6个交易日内300指数下跌千点，全月跌幅为13.45%l全月300指数有6个交易日振幅超过4.5%，其中3个交易日跌幅超过或接近5%l估值牵制是A股快速回调的内在原因，外围市场的暴跌是外在原因，平安巨额融资计划和南方的雪灾成为导火索10海外市场主要指数近期跌幅海外市场主要指数近期跌幅数据来源：Wind资讯l受次贷危机、海外主要发达经济体经济减速以至衰退担忧等因素的影响，海外市场近期表现十分疲弱，各主要市场均出现了大幅下跌。自去年4季度高点以下，图中所列指数最大跌幅均达到2成以上l与A股市场最为贴近的国企指数
6、不论是最大跌幅、今年以来跌幅均列第1位，给A股市场造成了不小压力。目前A+H股票中，A股对H股溢价率的中值为126%11整整体体法法沪深沪深300指数成份股不同方法下未来指数成份股不同方法下未来12个月个月PE流流通通市市值值加加权权中中值值数据来源：Wind资讯l300家公司中，能够从万得采集到08和09年盈利预测数据的有近270家l整体法可以视作分别对应上证指数（按全部市值加权）的估值，流通市值加权可对应其他大多数指数的估值l春节前的点位上证指数（4600点左右）大致对应24.7倍动态估值；300指数（4900点左右）大致对应25.7倍动态估值。300指数成份股动态估值的中位数仍接近29倍
7、n短期不利因素仍然较多，开始出现朦胧的利好气氛F宏观经济及上市公司业绩增速减缓预期有所强化p宏观经济面临“内外双紧”形势，并且超出制定宏调政策时的预期p加之雪灾因素，很可能对一季报因素造成不利影响，并对市场造成冲击F未来几个月海外市场预计仍较为动荡F限售股解禁和上市公司融资阴影挥之不去F经历1月份的大幅调整，总体估值水平已回落到中性区间F股票基金再度放行、国资委负责人讲话等表达了管理层对当前市场相对积极的态度。而紧缩政策的放松目前也只是预期，这些带有利好性质的因素尚不足以使市场反转12n短期内（到一季度末）不具备反转条件，有利于股票仓位的建立F目前基本面的变化和市场预期均未朝有利方面发展，估值
8、水平处于中性区间，不具备非常强的吸引力F市场情绪对未来市场走势将起到更为重要的作用p与基本面相比，市场情绪的变化更为迅速，也可以直接作用于估值水平p市场情绪在很大程度上反映的是市场预期包括对基本面的预期，也包括对于政策、资金供求关系的预期n年度策略中提出，2季度可能出现全年高点，目前维持这一判断F当前困扰市场的几大不利因素有可能在2季度后出现缓解p美国经济有可能走出衰退阴影，恢复增长；海外金融市场有可能对此提前反应p两会之后，宏调压力可能有所减轻p经历一季度解禁高潮后，限售股解禁迎来一个低潮p通胀数据可能出现下降F长期经济的基本面对市场构成支持p人口红利和城镇化仍然是经济增长的强劲支点。p较紧
9、的政策存在放松的余地。13n 公司介绍公司介绍n 市场时机市场时机n 产品概要产品概要n 创新措施创新措施n 投资管理投资管理注册登记机构注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司基金份额初始面值：基金份额初始面值：人民币1.00元基金名称基金名称:建信优势动力股票型证券投资基金 基金的运作方式及类别基金的运作方式及类别:契约型，封闭式基金存续期基金存续期：5年基金上市地点基金上市地点：深圳证券交易所基金管理人基金管理人：建信基金管理有限责任公司基金托管人基金托管人：交通银行股份有限公司n与现有封闭式基金相比，采取了有效措施消除折价率，对解决封闭式基金折价率过高的问题有积极作用n与开放式基金相
10、比，不受投资者进出影响，投资效率更高，收益前景更好n产品清晰简单，便于投资者了解n符合有关法律规定和市场规则，充分利用现有技术平台基金发售方式：基金发售方式：场内和场外两种发售方式基金募集上基金募集上/下限：下限：募集上限60亿份，募集下限40亿份基金管理费率基金管理费率：本基金上市交易前的年管理费率为1，基金上市交易后的年管理费率为1.25基金托管费率基金托管费率：0.25%/年基金业绩报酬：基金业绩报酬：基金合同生效后第二个自然年起，基金管理人可在 同时满足一定条件的前提下，按当年的年平均基金 资产净值提取0.5%的业绩报酬认购及跨系统转托管流程认购及跨系统转托管流程方式一：券商认购若触发
11、“救生艇条款”转为LOF基金，投资者根据LOF基金规则操作基金上市后投资者可以在深交所进行交易通过证券帐户认购建信优势动力在指定的证券公司开设证券帐户自T+2日起在银行认购的基金转入证券帐户在指定的银行网点开设基金账户T日在认购银行或建信直销柜台申请转托管在银行明确拟转入证券营业部的席位代码通过银行基金帐户认购建信优势动力在指定的证券公司开设证券帐户若触发“救生艇条款”转为LOF基金，投资者根据LOF基金规则操作基金上市后投资者可以在深交所进行交易方式二：银行认购基金封闭式管理基金封闭式管理n 公司介绍公司介绍n 市场时机市场时机n 产品概要产品概要n 创新措施创新措施n 投资管理投资管理5
12、52222333348485353343428285454545454545454020406098年99年00年01年02年03年04年05年06年07年08年国内封闭式基金发展数量数据来源：天相投资系统美国封闭式基金数量4004505005506006507001995年1995年 2000年2000年 2001年2001年 2002年2002年 2003年2003年 2004年2004年 2005年2005年 2006年2006年数据来源:Fundamentals,“The Closed-End Fund Market in 2006”(http:/www.ici.org/pdf/07f
13、b_sec4.pdf)；天相投顾整理美国封闭式基金规模发展情况全球封闭式基金与开放式基金业绩比较全球封闭式基金与开放式基金业绩比较 （截止（截止20062006年年1010月）月）Morning Star 及Lipper，建信基金公司整理封闭式基金投资业绩更胜一封闭式基金投资业绩更胜一筹筹基金类型基金类型1 1年收益年收益3 3年收益年收益5 5年收益年收益封闭式基金股票22.19%19.34%13.90%债券8.40%7.45%7.60%平衡17.70%8.94%9.62%开放式基金股票22.91%15.40%9.35%债券7.69%6.54%6.73%平衡12.59%9.61%7.04%传
14、统封闭式基金的困境传统封闭式基金的困境l投资缺乏特点l折价率太高l信息披露不充分、治理结构不完善l销售难度大l基金管理人缺乏动力折价率高管理人缺乏动力销售难信息不对称投资无特点传统封闭式基金缺点n 稳定并促进证券市场的健康发展n 丰富基金产品类型，满足投资者多元化需求n 引导中长期投资、树立理财意识n资产配置更灵活高效资产配置更灵活高效F建信优势动力股票型基金股票投资的最高比例可以达到100%，较原封闭式基金（有80%的股票投资限制）资产配置灵活度增强F该基金在封闭期内无需考虑流动性问题，不必像开放式基金那样应付赎回，资产规模稳定，可以将股票资产最大化以有效利用资产，从而更为充分地分享市场成长
15、的收益n收益分配有效降低折价率收益分配有效降低折价率F在符合基金法定分红的条件下，每年收益分配次数最少为1次，最多为12次F全年分配比例不低于年度可供分配收益的90%F该基金收益分配方式默认为现金分红最少1次现金分红源源不断最多12次n上市条件更严格上市条件更严格F基金合同生效后6个月内，基金净值达到1.2元以上才能上市交易F基金合同生效后，如果基金份额累计净值连续六个月没有达到1.2元，则管理人将依据深交所证券投资基金上市规则向深圳证券交易所申请上市6个月内基金份额累计净值达1.2元基金份额累计净值连续6个月没达到1.2元基金管理人申请深交所上市基金合同生效后n设置救生艇条款设置救生艇条款F
16、基金合同生效满12个月后，若基金折价率连续60个交易日超过15，基金管理人将组织召开基金份额持有人大会，讨论将基金转为上市开放式基金(LOF)F“救生艇”条款的设置可使基金折价率维持在合理的水平，充分保障持有人的利益 连续60个交易日折价率大于15%基金合同生效一年后救生艇条款基金份额持有人大会LOF封转开 净值披露更充分净值披露更充分网站、基金份额发布网点、其他媒介两个月内，每周最后一个交易日两个月后，每个交易日次日公告半年度和年度最后一个交易日基金份额净值基金份额累计净值基金资产净值公告半年度和年度最后一个交易日基金管理人网站、基金份额发布网点、其他媒介此外n计提业绩报酬，管理人与持有人利
17、益更紧密计提业绩报酬，管理人与持有人利益更紧密F在基金合同生效后第二个自然年起，基金管理人可在满足一定条件下计提业绩报酬F计提标准为按当年的年平均基金资产净值提取0.5%的业绩报酬 F由于封闭式基金无赎回压力、同时也不会带来规模扩张，因此有些基金管理人更多将重心放在开放式基金。为了抑制这种现象，该基金引入奖励和处罚机制，将基金业绩(投资者利益)与管理人报酬相结合，从而有效调动管理人积极性，扭转“重心”偏移现象业绩报酬业绩报酬 基金合同生效后第二个自然年起，基金管理人可在同时满足以下条件的前提下从年初到年底的基金份额净值增长率超过同期业绩比较基准收益率 从年初到年底的基金份额净值增长率超过同期一
18、年期定期存款收益率+6%年底时基金份额累计净值不得低于基金份额初始面值 未发生基金转换运作方式 符合基金收益分配条件或者其它法定要求 基金管理人按当年的年平均基金资产净值提取0.5%的业绩报酬 本基金的主要创新举措本基金的主要创新举措创新点创新点传统封闭式基金传统封闭式基金建信优势动力基金建信优势动力基金资金利用效率至少20资产投资于政府债券股票资产可以达到100上市条件基金资产净值不低于2亿元基金份额持有人不少于1000人其他条件附加条件：6个月内基金份额累计净值达到1.20元期限长短10年、15年5年退出机制单一（表现为高折价）多元化（救生艇条款等）净值披露每周公布一次合同生效两个月后每个
19、工作日公布净值流动性 封闭期结束后随时可赎回 最长6个月可变现 激励约束无适当业绩报酬n 公司介绍公司介绍n 市场时机市场时机n 产品概要产品概要n 创新措施创新措施n 投资管理投资管理 投资目标投资目标 采取定量和定性相结合的方法，寻找具有良好内生性成长或外延式扩张动力、而且价值被低估的优势公司，通过对投资组合的动态调整来分散和控制风险，在注重基金资产安全的前提下有效利用基金资产获取超额收益。良好内生性成长外延式扩张动力价值被低估的优势公司 投资范围投资范围 建信优势动力股票型证券投资基金（以下简称“本基金”或“建信优势动力基金”）的投资限于国内依法发行上市的股票、权证、债券、资产支持股票、
20、权证、债券、资产支持证券、部分金融衍生工具证券、部分金融衍生工具及中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。现金和到期日在一年以内的政府债券等短期金融工具的比例最低可为0。固定收益证券和货币0-40%投资范围股票60%-100%其中，权证0-3%其中，资产支持证券0-20%投资理念投资理念 通过深入研究宏观经济环境、市场环境、行业特征和上市公司基本面，精选具有良好内生性成长或外延式扩张动力、而且价值被低估的优势上市公司，以此为基础进行积极投资管理，为投资者创造超额收益。投资策略投资策略 本基金采取自上而下与自下而上相结合的投资策略。基金管理人对经济环境、市场状况、行业特性等宏观层面信息和个股
21、、个券的微观层面信息进行综合分析，作出投资决策。宏观经济 总体走势 货币与金融 指标 预期宏观 经济政策 上市公司总体 基本面变动 其他指标 证券市场 当期系统性风险 未来预期收益率 分析与预测 综合评价 资产配置 行业竞争结构分析 行业发展阶段分析 行业特定指标分析 行业景气程度分析 综 合 评 级 行 业 配 置 发展动力发展动力：主要考虑股票的净资产收益率（ROE）和净利润的增长率等指标F内生性增长动力内生性增长动力：上市公司的产品或服务的供需情况、竞争结构以及公司的管理和治理水平等F外延式扩张动力外延式扩张动力：整体上市、大股东资产注入的可能性以及公司的并购价值和整合前景。重点关注上市
22、公司和关联方的优质资产状况和扩张战略等 估值优势估值优势：股票预期利润水平、预期市盈率水平等，主要考虑股票的每股收益与收盘价的比率（E/P）和股票账面价值与收盘价的比率（B/P）等指标 债券投资组合策略债券投资组合策略 F久期控制下的主动性投资策略F本着风险收益配比最优的原则来确定债券资产的类属配置比例 个券选择策略个券选择策略 l综合运用利率预期、信用等级分析、到期收益率分析、流动性评估等方法来评估个券的风险收益 投资业绩比较基准：投资业绩比较基准：n两个指数均具备良好的市场代表性n沪深300指数成份股很多是业绩优良的蓝筹品种n沪深300指数期货为本基金带来新的投资机会和风险管理手段 风险收
23、益特征：风险收益特征：属于股票型证券投资基金，一般情况下其风险和收益高于 货币市场基金、债券型基金和混合型基金沪深300指数收益率中国债券总指数收益率10%90%建信货币基金建信优势动力建信优势动力建信优选成长建信恒久价值（股票型）收益风险建信优化配置（混合型）更高风险股票基金债券基金中短债基金 模拟期限模拟期限 模拟期限为2004年12月31日2007年3月31日。模拟期限的选取考虑了以下两个因素：n该期限和本基金的业绩比较基准沪深300指数的期限一致，这样便于比较。n从2005年起，万得资讯中各证券研究机构对上市公司所做的盈利预测数据比以前大大增加，这样所需的财务预测数据有了充足的来源。数
24、据来源：万得资讯、建信基金 图显示了模拟组合与沪深300指数在模拟期内的走势情况 业绩表现业绩表现 由图可以看出，在模拟期内，模拟组合明显地超越了沪深300指数的表现，这说明在模拟期内本基金的选股策略是有效的。优势动力基金经理：陈鹏、徐杰优势动力基金经理：陈鹏、徐杰陈鹏 本科毕业于北京大学物理系，硕士研究生毕业于中国人民银行研究生部；8年证券从业经验，历任国泰君安证券研究所研究员、鹏华基金管理公司基金经理助理、华林证券资产管理部副总经理、宝盈基金管理公司基金经理，2006年8月加盟建信基金管理公司,任建信优化配置基金经理。徐杰 1998年7月毕业于北京师范大学数学系统计与概率专业，获理学学士学位。2003年7月毕业于中国人民大学数量经济学专业，获经济学硕士学位。2003年7月加入首创证券研究部任研究员。2005年11月加入建信基金管理公司，历任金融与房地产行业研究员、高级研究员、建信优化配置基金基金经理助理。
