1、赵国强赵国强 河南财政金融学院教授河南财政金融学院教授 主要内容一、财务报表与企业经济活动会计本质的认识财务报表与企业经济活动财务报表分析的意义财务报表分析的意义财务报表之间的逻辑关系所有者权益变动表所有者权益变动表财务报表看企业管理问题【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义二、财务报表分析的基本程序【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义四川长虹应收账款结构分析项项 目目2003年年200
2、2年年2001年年应收账款净额应收账款净额498 513.35422 020.90288 070.76应收账款增长率（应收账款增长率（%）18.1346.5058.15资产总计资产总计2 140 020.271 867 036.721 763 751.17应收账款占资产比重（应收账款占资产比重（%）23.2922.6016.33主营业务收入主营业务收入1 413 319.551 258 518.47951 461.85应收账款占主营业务收入比重（应收账款占主营业务收入比重（%）35.2733.5330.28【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义趋势分析
3、图图1 胜景山河近几年资产结构趋势图胜景山河近几年资产结构趋势图胜景山河财务造假案例：虚增收入、虚增存货胜景山河财务造假案例：虚增收入、虚增存货【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义报表项目之间逻辑分析报表项目之间逻辑分析 胜景山河营运能力财务指标胜景山河营运能力财务指标年份区间2008-12-31 2009-12-31 2010-9-30应收账款周转率35.2860.86125.01应收账款周转天数(天)10.205.912.16存货周转率0.370.320.22存货周转天数(天)968.551,115.961,229.59营业周期（天）979112
4、21232流动资产周转率0.610.580.42固定资产周转率1.782.432.26总资产周转率0.430.450.34应收账款周转率与存货应收账款周转率与存货周转率匹配性分析周转率匹配性分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义财务报表分析的程序【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义行业分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义战略与经营模式分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义财务报表分析程序1.一般性阅读财务报表2.
5、仔细阅读会计报表的各个项目3.同上期数据比较，分析其变化趋势4.分析这些数据变化的合理性5.进行财务指标分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义三、财务报表风险分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义流动资产流动资产 货币资金货币资金 商业债权商业债权 其他应收款其他应收款 存货存货投资资产投资资产经营资产经营资产股东入资股东入资经营性负债经营性负债利润积累利润积累战略结构资产负债战略结构资产负债非流动资产非流动资产 固定资产固定资产 无形资产无形资产 对外投资对外投资（发展战略（发展战略）（扩张战略（扩张
6、战略）金融性负债金融性负债p 资产负债表风险分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义p 资产负债表风险分析货币资金货币资金短期借款短期借款资产负债表风险分析资产负债表风险分析融资必要融资必要与合理与合理应收票据应收票据应收账款应收账款应付票据应付票据应付账款应付账款其他应收款其他应收款预付账款预付账款预收账款预收账款其他应付款其他应付款竞争优势竞争优势经营风险经营风险集团资金集团资金管理管理存货存货盈利手段盈利手段固定资产固定资产在建工程在建工程盈利发动机盈利发动机长期股权投资长期股权投资扩张手段扩张手段【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推
7、荐】财务报表分析与风险防范培训讲义资产负债表风险分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义资产负债表风险分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义资产负债表偿债能力分析资产负债表偿债能力分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义企业行业2015年2015年2014年2013年首钢股份000959钢铁0.170.170.230.99大唐发电601991电力0.30.30.330.42华联综超600361 商业百货1.071.071.091.31万科A000002房地产1.
8、31.31.341.34宇通客车600066 机械制造1.391.391.681.56深高速600548高速公路2.052.051.371黄山旅游600054 旅游酒店2.52.52.062.12贵州茅台600519酿酒3.243.244.513.71不同行业企业流动比率【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义资产负债表营运能力分析资产负债表营运能力分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义不同行业企业存货周转率企 业行业2015年2014年2013年宇通客车宇通客车600066600066机械制造机械制造 17
9、.2217.2215.2215.2213.3813.38大唐发电大唐发电601991601991电力电力11.1611.1613.2213.2212.1612.16华联综超华联综超600361600361商业百货商业百货 6.966.967.247.247.777.77首钢股份首钢股份000959000959钢铁钢铁4.524.528.538.538.168.16深高速深高速600548600548高速公路高速公路 2.842.843.883.888.778.77黄山旅游黄山旅游600054600054旅游酒店旅游酒店 1.041.040.90.90.80.8万科万科A000002A00000
10、2房地产房地产0.40.40.320.320.320.32贵州茅台贵州茅台600519600519酿酒酿酒0.150.150.170.170.20.2【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义货币资金分析货币资金分析“现金为王现金为王【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义应收账款分析应收账款分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义存货分析质量分析存货分析质量分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义固定资产分析【推荐】财务报表分析
11、与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义在建工程在建工程【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义长期股权投资长期股权投资【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义利润表风险分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义利润表风险分析利润表风险分析营业收入营业收入营业成本营业成本毛利毛利三大费用三大费用资产减值损失资产减值损失公允价值变动损益公允价值变动损益投资收益投资收益营业利润营业利润净利润净利润企业发展成长的基础企业发展成长的基础成本（存货）管理及竞争力成
12、本（存货）管理及竞争力市场竞争力市场竞争力费用管理效益及竞争力费用管理效益及竞争力资产管理质量资产管理质量适应市场变化能力适应市场变化能力对外投资效益对外投资效益持续竞争力持续竞争力持续竞争力质量持续竞争力质量利润表与企业效益与质量利润表与企业效益与质量【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义企业利润表分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义p 利润表风险分析程序利润表风险分析程序【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义利润表财务指标分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训
13、讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义案例案例 盈利与资产结合分析盈利与资产结合分析类别类别20112011年年20122012年年增减幅度增减幅度行业水平行业水平销售毛利率销售毛利率40.1340.134040-0.13-0.134242主营业务利润率主营业务利润率39.9239.9239.8439.84-0.08-0.084040销售净利润率销售净利润率18.1918.1919.0319.030.840.841515总资产报酬率总资产报酬率2.432.432.942.940.510.511010净资产收益率净资产收益率3.963.964.424.420.460.461616p该企业
14、的销售毛利率低于同行业水平，而销售净利率却比同行业高该企业的销售毛利率低于同行业水平，而销售净利率却比同行业高，说明该企业的期间费用控制得当。总资产报酬率和净资产报酬率低，说明该企业的期间费用控制得当。总资产报酬率和净资产报酬率低于同行业水平。于同行业水平。p疑惑：为什么仅从利润表的数据分析，该企业的获利能力强，而将疑惑：为什么仅从利润表的数据分析，该企业的获利能力强，而将资产负债表与利润表结合后，结论就矛盾呢？资产负债表与利润表结合后，结论就矛盾呢？【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义营业收入分析营业收入分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义6
15、7【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义不同行业企业销售毛利率企企 业业行业行业20152015年年20142014年年20132013年年首钢股份首钢股份000959000959钢铁钢铁1.321.327.227.220.970.97华联综超华联综超600361600361商业百货商业百货22.622.622.0322.0320.7920.79宇通客车宇通客车600066600066机械制造机械制造25.3325.3324.2824.2819.4619.46万科万科A000002A000002房地产房地产29.3529.3529.9429.9431.4731.47大唐发电大唐发电601991
16、601991电力电力31.4831.4830.0530.0528.1128.11黄山旅游黄山旅游600054600054旅游酒店旅游酒店49.8849.8848.7748.7747.2447.24深高速深高速600548600548高速公路高速公路50.9250.9252.952.953.4653.46贵州茅台贵州茅台600519600519酿酒酿酒92.2392.2392.5992.5992.992.9【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义营业成本分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义营业税金及附加与期间
17、费用分析营业税金及附加与期间费用分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义现金流量表风险分析经营现金净流量经营现金净流量投资现金净流量投资现金净流量筹资现金净流量筹资现金净流量造 血 流血输 血【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义p 现金流量表风险分析经营活动现金流量经营活动现金流量营业收入营业收入VS销售商品收到的现金销售商品收到的现金营业成本营业成本VS购买商品支付的现金购买商品支付的现金投资活动现金流量投资活动现金流量投资项目投资项目VS收回投资收到的现金、取得投资收益收到的现金收回投资收到的现金、取得
18、投资收益收到的现金固定资产等固定资产等VS处置固定资产等收到的现金处置固定资产等收到的现金固定资产等固定资产等VS购建固定资产等支付的现金购建固定资产等支付的现金长期股权投资长期股权投资VS投资支付的现金投资支付的现金筹资活动现金流量筹资活动现金流量借款借款VS筹资活动现金流入量筹资活动现金流入量偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金分配股利偿付利息支付的现金分配股利偿付利息支付的现金经营经营质量质量企业企业前景前景信心信心现金流量表现金流量表经营经营风险风险财务财务风险风险【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义不同阶段现金流量变化的规律不同阶段现金流量
19、变化的规律阶阶 段段初创与成长初创与成长成熟成熟衰衰 退退经营净流量经营净流量0 00 00 0投资净流量投资净流量0 00 0或或0 00 0筹资净流量筹资净流量0 00 0或或0 00 0净流量合计净流量合计0 00 00 0净利润净利润0 00 00 0现金流量与企业生命周期分析现金流量与企业生命周期分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义现金流量比率分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义银广夏财务造假分析银广夏财务造假
20、分析 经营活动现金流量负债总额指标 单位：元单位：元项目项目199819981999199920002000流动比率1.461.462.272.271.41.4资产负债率资产负债率53.8%53.8%53.7%53.7%57.157.1已获利息倍数已获利息倍数3.33.33.223.227 7毛利率毛利率 42.33%64.17%总资产报酬率总资产报酬率18.4%18.4%9%9%17%17%总资产周转率总资产周转率0.460.460.260.260.320.32净资产收益率净资产收益率15.35%15.35%13.35%13.35%34.56%34.56%传统财务指标体系分析【推荐】财务报表
21、分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义银广夏财务造假分析银广夏财务造假分析 经营活动现金流量负债总额指标 单位：元单位：元项目项目199819981999199920002000现金流动负债比-0.028-0.028-0.007-0.007 0.085 0.085 现金利息保障倍数0.715，0.9352.794经营现金流量负债-2.4%-2.4%-0.4%-0.4%6.9%6.9%现金收入比现金收入比-3.4%-3.4%-1.1%-1.1%13.7%13.7%现金资产比现金资产比-1.3%-1.3%-0.2%-0.2%3.9%3.9%经营现金流量营业利润-12.3%
22、-12.3%-4.8%-4.8%27.8%27.8%现金流量指标分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义报告期报告期2000/12/312000/12/311999/12/311999/12/311998/12/311998/12/31主营业务收入主营业务收入1,840,909,6051,840,909,6051,851,429,9741,851,429,9741,640,339,5461,640,339,546净利润净利润431,628,612431,628,612513,027,67513,027,67362,588,946362,588,946
23、经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额785,829,628785,829,628691,283,729691,283,729300,230,321300,230,321投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-715,316,231-715,316,231-708,813,589-708,813,589-455,682,080-455,682,080流动资产合计流动资产合计433,106,704433,106,704486,134,604486,134,604646,733,177646,733,177流动负债合计流动负债合计560,713,384560,713,3
24、84453,671,839453,671,839385,827,099385,827,099资产总计资产总计2,837,651,8982,837,651,8982,342,430,4092,342,430,4091,706,789,2611,706,789,261蓝天股份财务报表相关数据蓝天股份财务报表相关数据2000年，流动比率年，流动比率0.77 速度比率速度比率0.33 营运资金营运资金127,606,680.11 蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资
25、产只能偿还35的到期流动负债。蓝田股份2000年净营运资金是负数，有1.3亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还12.7亿元的到期流动负债。【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义财务指标分析应注意的几个问题财务指标分析应注意的几个问题【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义四、财务报表风险防范四、财务报表风险防范短期借款短期借款长期借款长期借款应收票据应收票据应收账款应收账款存货存货货币资金货币资金营业收入营业收入核心利润核心利润经理经理竞争规模效应竞争规模效应竞争能力竞争能力企业风险与财务报表企业
26、风险与财务报表融资融资安排安排应付票据应付票据应付账款应付账款预付账款预付账款存货周转率存货周转率应收账款周转率应收账款周转率股权资本股权资本营运营运资本资本经营经营风险风险毛利及毛毛利及毛利率率利率率竞争效应竞争效应市场与效应市场与效应经经营营质质量量资产负债表资产负债表现金流量表现金流量表经营活动现金流量充足经营活动现金流量充足利润表利润表资源运用与能力资源运用与能力财务财务风险风险资产负债率资产负债率已获利息倍数已获利息倍数固定资产固定资产【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防
27、范培训讲义财务风险分析的八个比率【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义案例：胜景山河财务造假虚增收入VS存货与费用资产资产金额金额（亿元）（亿元）结构（结构（%）权益权益金额金额（亿元）（亿元）结构（结构（%）现金0.227短期借款1.2261.6应收账款0.012应付票据0.06其他应收款0.038应付账款0.26预付账款0.085预收账款0.23存货2.7889流动资产流动资产3.12100流动负责流动负责1.98固定资产0.64长期借款在建工程0.001总资产3.86100权益合计3.86100资产负债表资产负债表2009.12.31注：货币资产
28、少，应收账款少，存货多，资产结构不合理，流动资产如何运用？难以相注：货币资产少，应收账款少，存货多，资产结构不合理，流动资产如何运用？难以相信存货的真实性、合理性。存货周转信存货的真实性、合理性。存货周转1229天，远大于应收账款周转天，远大于应收账款周转2.16天，二者不匹配，天，二者不匹配，说明产品没销售出去，哪来收入增加？很难解释应收账款来源。说明产品没销售出去，哪来收入增加？很难解释应收账款来源。固定资产上年固定资产上年0.67亿元，规模在缩小，产能降低，存货不应增加。亿元，规模在缩小，产能降低，存货不应增加。【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训
29、讲义案例：胜景山河财务造假虚增收入VS存货与费用项目项目金额金额（亿元）（亿元）结构（结构（%）项目项目（%)营业收入1.59100营业收入增长率22.6营业成本0.79毛利率49销售费用0.1811.32管理费用0.1710.69营业利润0.26营业利润率9.5利润表（利润表（2009）公司的销售模式是公司直销或经销商经销，销售费用不公司的销售模式是公司直销或经销商经销，销售费用不应很高，为何增加？应很高，为何增加？【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义案例：胜景山河财务造假虚增收入VS存货与费用项目项目金额金额（亿元）（亿元）项目项目金额金额（亿元
30、（亿元)1.经营活动现金流量净额0.0337销售商品收现2.12营业收入1.59购买商品付现1.58营业成本0.792.投资活动现流量净额-0.047购建固定资产、在建工程等付现0.047投资支付现金现金流量表现金流量表2009 购买商品付现大于营业成本，一般表现为存货增加或将支付其他购买商品付现大于营业成本，一般表现为存货增加或将支付其他的现金计入所致。的现金计入所致。投资增加的原因：一是扩大规模，二是开发新的利润增长点。投资增加的原因：一是扩大规模，二是开发新的利润增长点。【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义案例：胜景山河财务造假【推荐】财务报表
31、分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义风险管理企业战略分析盈利风险分析盈利风险适应新的风险环适应新的风险环境境董事会与CEO透明度透明度洞察力洞察力责任性责任性决策决策执行执行衡量衡量企业韧性风险战略外延企业的观点外延企业的观点风险分析的相互风险分析的相互依赖性依赖性企业韧性风险战略外延企业的观点外延企业的观点风险分析的相互风险分析的相互依赖性依赖性【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义风险的类别经济风险经济风险经济风险经济风险政治和社会经政治和社会经济济市场结构公司竞争地位销售额销售额息税前息税前收益收益税后税后收益收益经营
32、风险经营风险财务风险财务风险经济风险，无法改变，应承担经济风险，无法改变，应承担经营风险，固定资产杠杆风险，提高增长速度经营风险，固定资产杠杆风险，提高增长速度 重资产，经营风险高，降低债务风险重资产，经营风险高，降低债务风险 轻资产，经营风险低，高债务风险轻资产，经营风险低，高债务风险财务风险，举债风险财务风险，举债风险【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义资金链断裂资金链断裂资金链断裂1.营运资金不足短贷长投2.信用风险应收账款收不回3.投资失误4.管控失败【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义成本与风险传
33、导利润易变性Profit Volatility 营业风险Budiness Risk传导传导传导传导传统行业风险，客户风险，新型行业，投融资风险只有经营稳健，才能财务稳健【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义财务投资的目的是“转卖”投资入股股权增值转卖盈利【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义经营风险与财务风险关系分析【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义没有增长是最大的风险【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义谢谢大家！祝大家学习生活愉快！祝大家学习生活愉快！【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67【推荐】财务报表分析与风险防范培训讲义67
