1、经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季1第第2323讲、通货膨胀讲、通货膨胀 1 1）通货膨胀的货币供求解释）通货膨胀的货币供求解释 2 2）货币数量论）货币数量论 3 3）超速通货膨胀）超速通货膨胀 4）菲利普斯曲线）菲利普斯曲线 5）通货膨胀的总供求解释）通货膨胀的总供求解释 6）通货膨胀的影响和治理）通货膨胀的影响和治理 参考阅读：参考阅读：卢锋卢锋经济学原理（中国版）经济学原理（中国版）第第37-38章章经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季2通货膨胀通货膨胀 物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国80年代以来年
2、代以来发生了四次通货膨胀。发生了四次通货膨胀。-505101520251978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000年份价格变动率（%）经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季3通货膨胀的货币供求解释通货膨胀的货币供求解释 假定货币供给被中央银行决定。决定真实货假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求量因素之一交易动机；名义货币需求币需求量因素之一交易动机；名义货币需求与物价正相关。由于物价水平与货币价值存与物价正相关。由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义货币需求与货币价值在反向关系，所以名义
3、货币需求与货币价值存在反向关系。存在反向关系。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季4货币供求解释的图形表达货币供求解释的图形表达货币价值货币价值501001000200 MsMdM*物价水平（物价水平（P）货币量（货币量（M）经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季5货币供给增长的影响货币供给增长的影响货币价值货币价值501001000200Ms1MdM1物价水平物价水平（P）货币量（货币量（M）Ms2M240025经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季6货币数量论货币数量论 从货币数量过多角度解释通货膨胀。从货币数量过多角度解释通货
4、膨胀。理论表达是货币数量论（理论表达是货币数量论（quantity theory of money）。）。依据货币数量论，经济中存在货币数依据货币数量论，经济中存在货币数量决定货币价值和物价水平，货币量量决定货币价值和物价水平，货币量增长是通货膨胀主要原因。增长是通货膨胀主要原因。现代货币学派代表人弗里德曼名言：现代货币学派代表人弗里德曼名言：“通货膨胀永远而且到处是一种货币通货膨胀永远而且到处是一种货币现象现象”。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季7交易方程式之一交易方程式之一 交易方程式（交易方程式（equation of exchange）表）表达货币与价格之间联
5、系。达货币与价格之间联系。用用V表示货币流通速度，表示货币流通速度，M代表货币供代表货币供应量，应量，GDP表示名义产出量，则有交表示名义产出量，则有交易方程式：易方程式：V=GDP M经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季8交易方程式之二交易方程式之二 把名义把名义GDP表示为真实产出数量（表示为真实产出数量（Q）与）与一般物价水平（一般物价水平（P）的乘积，交易方程式）的乘积，交易方程式改写为：改写为：V=PQ/M经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季9交易方程式之三交易方程式之三 货币数量论的又一表达：货币数量论的又一表达：P=VM/Q 采取这一表
6、达，原因在于古典经济学家通常相采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水平变动。现代货币学派（平变动。现代货币学派（modern monetarism）改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出水平，在长期决定物价水平。水平，在长期决定物价水平
7、。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季10货币数量论的经验研究货币数量论的经验研究 从货币数量角度解释价格变动的一个前从货币数量角度解释价格变动的一个前提，是假定货币流通速度大体稳定。这提，是假定货币流通速度大体稳定。这一假定是否符合实际？一假定是否符合实际？经验研究发现各国不同时期货币流通速经验研究发现各国不同时期货币流通速度有的确实比较稳定，有的存在长期比度有的确实比较稳定，有的存在长期比较缓慢变动趋势。较缓慢变动趋势。给定流通速度大体不变或趋势比较平稳给定流通速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货币供给量与价格水平关系长的条件，货币供给量与价格水平关系长期具有成比例对
8、应关系。期具有成比例对应关系。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季11 可以把年度物价上涨幅度不超过可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨的通货膨胀称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两胀称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两位数的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨位数的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀或恶性通货膨胀（或恶性通货膨胀（hyper-inflation）。）。也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入分配的通货膨胀称作温和通货膨胀（分配的
9、通货膨胀称作温和通货膨胀（modest inflation）；把年上涨率超过）；把年上涨率超过50%或者或者100-200%的称为奔腾通货膨胀（的称为奔腾通货膨胀（galloping inflation），年），年率超过率超过1000%的称为超速通货膨胀。的称为超速通货膨胀。通货膨胀分类通货膨胀分类经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季12 超速通货膨胀环境下，一般物价水平可能超速通货膨胀环境下，一般物价水平可能每年上升几百或几千倍，由于一年内经济每年上升几百或几千倍，由于一年内经济中真实产出增长通常难以超过中真实产出增长通常难以超过10%，货币流，货币流通速度变动也比较有
10、限，因而相对于超速通速度变动也比较有限，因而相对于超速通货膨胀的物价上升水平来说可以忽略不通货膨胀的物价上升水平来说可以忽略不计。计。货币数量论涉及的四个因素中，有两个可货币数量论涉及的四个因素中，有两个可以假定相对不变，因而物价水平猛涨必然以假定相对不变，因而物价水平猛涨必然伴随着货币供应量相同数量级的飙升。货伴随着货币供应量相同数量级的飙升。货币数量论关于通货膨胀是货币现象的的立币数量论关于通货膨胀是货币现象的的立论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。货币学派观点的论证货币学派观点的论证经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季13 从货币
11、量与物价关系对通货膨胀分从货币量与物价关系对通货膨胀分析，暗含了区分名义变量与真实变析，暗含了区分名义变量与真实变量的古典二分法，是从长期解释通量的古典二分法，是从长期解释通货膨胀现象。货膨胀现象。然而，在经济分析的短期场合，物然而，在经济分析的短期场合，物价变动与产出增长水平以及失业率价变动与产出增长水平以及失业率之间存在此消彼长关系，与导致短之间存在此消彼长关系，与导致短期产出变动的总需求与总供给因素期产出变动的总需求与总供给因素存在联系。存在联系。长期与短期分析长期与短期分析经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季14菲利普斯曲线菲利普斯曲线(1)1958年，伦敦经济学
12、院教授菲利普斯年，伦敦经济学院教授菲利普斯（AW.Phillips）发表论文，通过分析）发表论文，通过分析英国近百年失业率与货币工资数据，英国近百年失业率与货币工资数据，发现二者变动之间存在显著的反向关发现二者变动之间存在显著的反向关系，即当失业率较低时货币工资水平系，即当失业率较低时货币工资水平倾向于上升，失业率较高时货币工资倾向于上升，失业率较高时货币工资水平倾向于下降。水平倾向于下降。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季15菲利普斯曲线菲利普斯曲线(2)这一发现后来被发展为失业率和通货这一发现后来被发展为失业率和通货膨胀之间反向关系。膨胀之间反向关系。这一转换背后实
13、际上暗含了对企业定这一转换背后实际上暗含了对企业定价行为的一个微观经济学假定。价行为的一个微观经济学假定。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季16菲利普斯曲线菲利普斯曲线(3)失业率与通货膨胀失业率与通货膨胀率之间表现出反向率之间表现出反向关系，表现为关系，表现为 the Phillips curve。它对决策者提出了它对决策者提出了一个两难问题：为一个两难问题：为了降低通货膨胀率，了降低通货膨胀率，必须接受一个较高必须接受一个较高的失业率；为降低的失业率；为降低失业率，又必须接失业率，又必须接受一个较高的通货受一个较高的通货膨胀率。膨胀率。通货膨胀率通货膨胀率失业率失业
14、率菲利普斯曲线（菲利普斯曲线（PC）经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季17通货膨胀的总供求解释通货膨胀的总供求解释 菲利普斯曲线从劳动力市场角度揭示解释菲利普斯曲线从劳动力市场角度揭示解释通货膨胀与失业率之间关系，现在把观察通货膨胀与失业率之间关系，现在把观察对象扩展到整个产品与劳务市场，利用总对象扩展到整个产品与劳务市场，利用总供求分析框架来研究通货膨胀根源。供求分析框架来研究通货膨胀根源。在总供求框架中，其它条件不变时，任何在总供求框架中，其它条件不变时，任何移动总需求和总供给曲线的因素，都可能移动总需求和总供给曲线的因素，都可能导致物价水平变动。导致物价水平变动。
15、短期通货膨胀分两类：需求拉动的通货膨短期通货膨胀分两类：需求拉动的通货膨胀和成本推进的通货膨胀。胀和成本推进的通货膨胀。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季18需求拉动型通货膨胀需求拉动型通货膨胀 当总需求从当总需求从AD1移动到移动到AD2时，时，经济均衡点从经济均衡点从E1移动到移动到E2，真实，真实产出从产出从Y1上升到上升到Y2，一般物价水，一般物价水平从平从P1上升到上升到P2。产出（产出（Y）AD1P2P10ASY1AD2Y2(P)E1E2经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季19成本推进型通货膨胀成本推进型通货膨胀 给定短期总供给曲给定短
16、期总供给曲线线AS1，均衡产出，均衡产出与价格水平组合为与价格水平组合为Y1与与P1。假如某种。假如某种外生因素变动使成外生因素变动使成本提升，总供给线本提升，总供给线向 左 上 方 移 动 到向 左 上 方 移 动 到AS2，新产出价格，新产出价格组合成为组合成为Y2和和P2，造成成本推进通货造成成本推进通货膨胀。膨胀。价格水平价格水平产出（产出（Y）ADP2P10AS2Y2Y1AS1(P)经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季20超速通货膨胀的影响超速通货膨胀的影响 超速通货膨胀必然会带来灾难性恶超速通货膨胀必然会带来灾难性恶果。这时预期自我实现机制决定了果。这时预期自
17、我实现机制决定了通货膨胀必然会加速进行，政府则通货膨胀必然会加速进行，政府则不得不增加印钞维持局面。不得不增加印钞维持局面。它会导致货币体系崩溃，经济系统它会导致货币体系崩溃，经济系统瓦解，甚至政府更迭。超速通货膨瓦解，甚至政府更迭。超速通货膨胀必然是恶性通货膨胀。胀必然是恶性通货膨胀。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季21一般通货膨胀的影响一般通货膨胀的影响 收入再分配效应：对债权方不利而对债收入再分配效应：对债权方不利而对债务方有利。务方有利。对依靠固定收入维持生活的人不利：领对依靠固定收入维持生活的人不利：领取救济金，退休金和依靠转移支付生活取救济金，退休金和依靠
18、转移支付生活的居民，最容易受到通货膨胀危害。的居民，最容易受到通货膨胀危害。效率损失效率损失：“菜单成本（菜单成本（menu costs）”、价格误读、增加风险和不确定性。价格误读、增加风险和不确定性。经济学原理第23讲“通货膨胀”卢锋，CCER,2003秋季22通货膨胀的治理通货膨胀的治理 实施紧缩性货币政策，控制货币供应量。实施紧缩性货币政策，控制货币供应量。实行紧缩性财政政策，控制总需求。实行紧缩性财政政策，控制总需求。收入指数化政策控制收入再分配作用。收入指数化政策控制收入再分配作用。对恶性通货膨胀要对恶性通货膨胀要“重病用猛药重病用猛药”，采，采取各种收入、价格管制措施，引入物品取各种收入、价格管制措施，引入物品数量配给制，甚至包括货币改革措施。数量配给制，甚至包括货币改革措施。
