1、2022-12-24企业融资模式方案分析企业融资模式方案分析第一节第一节 项目资金来源分析项目资金来源分析一.项目资金来源二.项目资本金的来源三.项目债务资金的来源四.准股本资金项目资本金项目资本金比例项目资本金的出资方式1.项目资本金项目资本金项目债务资金出口信贷国际金融组织贷款外国政府贷款政策性银行贷款 时间上有限制；优先追索权；成本低于权益资金；不会分散投资者对企业的控制权；避税 日本ODA:90%低息贷款(0.75%2.2%,期限30+10年)道路,港口,机场;环境农业,通讯等四.既有法人内部融资既有法人内部融资含义 货币资金四.准股本资金优先股股票可转换债券在项目评价中，优先股视为项
2、目资本金在项目评价中，优先股视为项目资本金 在项目评价中，可转换债券视为项目债务资在项目评价中，可转换债券视为项目债务资金金第二节第二节 融资模式与组织形式融资模式与组织形式项目融资模式项目融资组织形式项目投融资的产权结构项目的融资组织形式项目的融资组织形式融资结构融资结构 项目融资的方式 项目融资的特点 BOT 公司融资的方式 公司融资的特点发起人发起人政府主管部门政府主管部门BOTBOT项目公司项目公司银行或财团银行或财团股东股东设计设计施工施工经营经营BOT合同移交资本金股息、红利贷款还贷第三节第三节 融资成本分析融资成本分析融资成本债务资金融资成本分析权益资金融资成本分析综合资金成本分
3、析勇于开始，才能找到成功的路融资成本计算公式融资成本计算公式 项目融资成本一般采用资金成本率表示项目融资成本一般采用资金成本率表示:%100资金融集费用资金融集费用融集资金总额融集资金总额资金占用费资金占用费资金成本率资金成本率银行借款的资金成本债券资金成本租赁成本勇于开始，才能找到成功的路1.1.银行借款的资金成本银行借款的资金成本(K(Ki i)银行借款资金成本银行借款资金成本(K(Ki i)包括借款利息和筹资费用包括借款利息和筹资费用 由于借款利息计入税前成本费用由于借款利息计入税前成本费用,因而使企业少因而使企业少缴一笔所得税缴一笔所得税,因此因此,企业实际负担的借款利息费企业实际负担
4、的借款利息费用应扣除相应的所得税额用应扣除相应的所得税额勇于开始，才能找到成功的路K Ki i计算公式计算公式银行借款融资费率银行借款融资费率借款本金借款本金所得税税率所得税税率银行借款利率银行借款利率银行借款利息银行借款利息iiif；L；T；R；IiiiiifTRfLTIK1)1()1()1(含有担保的含有担保的K Ki i计算公式计算公式ididfTVRK1)1)(%100.npVVd勇于开始，才能找到成功的路算例 项目业主向银行申请贷款项目业主向银行申请贷款500500万元，偿还期万元，偿还期5 5年，年贷款利率年，年贷款利率12%12%。同时银行要求第三方担保。某公司愿提供担保，担保。
5、同时银行要求第三方担保。某公司愿提供担保，担保额为额为8080万元，担保期限为万元，担保期限为5 5年，项目建成后所得税税率为年，项目建成后所得税税率为25%25%。计算该项贷款资金成本。计算该项贷款资金成本。首先计算贷款担保费率：首先计算贷款担保费率：再计算项目的贷款资金成本：再计算项目的贷款资金成本：%2.3%100550080%100.npVVd%4.11%)251(%)2.3%12()1)(TVRKdib2.2.债券资金成本债券资金成本bbbbbfTRfBTIK1)1()1()1(BIRbb勇于开始，才能找到成功的路3.3.租赁成本租赁成本 企业租入资产，获得其使用权，要定期支付租金，
6、企业租入资产，获得其使用权，要定期支付租金，租金列入企业成本，可以减少支付所得税，因此租金列入企业成本，可以减少支付所得税，因此租金成本计算公式：租金成本计算公式：)1(TPEKL普通股资金成本优先股成本企业利益留存(留利)的资金成本第四节第四节 融资结构分析融资结构分析资产负债结构分析权益投资结构分析债务资金比例财务杠杆和财务风险融资结构方案的优选方法3.债务资金比例项目资金来源项目资金来源 资金总额其他短期借款其他短期借款流动资金借款流动资金借款长期借款长期借款借入资金借入资金接受赠款接受赠款溢价溢价股本股本资本资本资本金资本金自有资金自有资金)(二、资金筹措方案的综合分析评估（一）筹资结
7、构的分析评估（二）筹资数量及投放时间的分析评估（三）利率和汇率风险评估（四）筹资成本分析评估 筹资成本：企业使用资金所需支付的费用，包括资金占用费和资金筹集费。资金占用费：利息、资金占用税。资金筹集费：注册费、代办费、手续费、承诺费等。优先股票的成本率计算公式优先股票的成本率计算公式 式中：式中：KcKc优先股成本率优先股成本率 Dc Dc优先股股利优先股股利 Vc Vc每股发行价格（股票帐面价值）每股发行价格（股票帐面价值）f f手续费率手续费率)1(KcfVcDc普通股的成本率计算公式普通股的成本率计算公式Kc=+GKc=+G KcKc普通股成本率普通股成本率 DcDc普通股股利普通股股利
8、 VcVc普通股每股发行价格普通股每股发行价格 ff手续费手续费 GG普通股股利预计每年增长率普通股股利预计每年增长率)1(fVcDc保留利润:税后利润扣除股利之后保留在企业的剩余盈利,包括盈余公积金和未分配利润.按照留利的机会成本,计算公式:Kr=R(1-T)/(1-B)Kr保留利润的资金成本率R股东使用保留利润向外投资预计可获取的利润率B经纪人手续费率T投资者应交纳的所得税率按照普通股成本率计算综合资金成本的计算综合资金成本的计算 KwKw综合资金成本率综合资金成本率 PiPi第第i i种来源资金占全部资金比重种来源资金占全部资金比重 KiKi第第i i种来源资金的成本率种来源资金的成本率
9、 nn筹资方式的种类筹资方式的种类niiiKP1wK财务杠杆财务风险勇于开始，才能找到成功的路1.1.财务杠杆财务杠杆财务杠杆：企业在融资过程中对债务资本的利用。财务杠杆：企业在融资过程中对债务资本的利用。全部投资为全部投资为I=自有资金自有资金(E)+贷款贷款(L)自有资金收益率为自有资金收益率为:财务杠杆的意义财务杠杆的意义:放大所有者的收益和损失放大所有者的收益和损失)(LIILIERRELRELRIRR勇于开始，才能找到成功的路算例算例项目总投资项目总投资I=10I=10亿元亿元,R,RI I=20%=20%，R RL L=10%=10%方案方案：L/E=1L/E=1；方案方案：L/E=4L/E=4；哪个方案更优？哪个方案更优？比较两方案自有资金收益率：比较两方案自有资金收益率：%30%)10%20(1%20)(LIIEIRRELRR%60%)10%20(4%20)(LIIEIIRRELRRRIRL次级贷款危机2.2.综合资金成本率综合资金成本率计算各融资方案的综合资金成本率计算各融资方案的综合资金成本率,资金率最资金率最低方案为最优方案低方案为最优方案niiiKP1wK融资方案优选融资方案优选AB
