1、国际收支调节政策与理论国际收支不平衡的类型或性质临时性不平衡临时性不平衡(temporary disequilibrium)是指短期的、由非确定是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡或偶然因素引起的国际收支失衡；周期性不平衡周期性不平衡(cyclical disequilibrium)是指一国经济周期波动所是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡引起的国际收支失衡；收入性不平衡收入性不平衡(income disequilibrium)统称一国国民收入相对快统称一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支
2、失衡；失衡；货币性不平衡货币性不平衡(monetary disequilibrium)是指一定汇率下国内货是指一定汇率下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡；结构性不平衡结构性不平衡(structural disequilibrium)是指国内经济、产业结是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化面发生的国际收支失衡。构不能适应世界市场的变化面发生的国际收支失衡。应按收支失衡类型选择调节方式应按收支失衡类型选择调节方式 a.属于周期性失衡属
3、于周期性失衡,为短期为短期.可用该国的国际储备与国外可用该国的国际储备与国外短期贷款来弥补短期贷款来弥补.但这种方式不用于持续性巨额逆差但这种方式不用于持续性巨额逆差.b.货币性失衡货币性失衡.一般会采取汇率调整措施一般会采取汇率调整措施.逆差逆差,对本币贬对本币贬值值.顺差对本币升值顺差对本币升值.无论升值或贬值无论升值或贬值,都在实行之初受都在实行之初受到一定成效到一定成效,不能一劳永逸不能一劳永逸.c.结构性不平衡结构性不平衡:大多采用金融贸易管制大多采用金融贸易管制.国际收支调节手段一、国际收支的自动调节机制 大卫休谟(David Hume)提出的金本位制下的国际收支的自动调节机制：“
4、物价及金币流动机制”(The price and specie-flow mechanism)。货币物价机制；一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加，进口减少，使国际收支赤字减少或消除。货币物价自动调节机制 收入机制收入机制 利率机制利率机制 国际收支逆差时，本国货币的供应量相对减少，利率上升，而利率上升，表明本国金融资产的收益率上升，从而对本国金融资产的需求相对上升，资金内流增加或资金外流减少，国际收支改善。二、国际收支的政策调节 总需求调节总需求调
5、节：(1)支出增减型政策(expenditure-changing policy)：通过货币政策、财政政策以及收入政策的调节，使国内开支发生增减变化，从而改善国际收支。在财政政策方面，可供采用的措施主要是增减财政支出、改变税率和公债政策；在货币政策方面，当局可以调整再贴现率和存款准备金要求，或在公开市场买卖政府债券。(2)支出转换政策(expenditure-switching policy)：不改变总需求水平，但通过相对价格体系的调节改变一国的支出结构，主要有汇率政策、关税政策、补贴以及配额、许可证等措施。总供给调节总供给调节：(1)科技政策；(2)产业政策；(3)制度创新政策 外汇缓冲政策
6、外汇缓冲政策 外汇缓冲政策(foreign exchange buffer policy)，是指一国政府在平时建立起外汇平准基金(exchange stabilization fund)，使该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币。当本国国际收支出现失衡，外汇市场出现超额供给或超额需求时，货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除外汇的超额供给或需求。这种政策以外汇作为一个缓冲体(buffer)，故称为外汇缓冲政策。资金融通政策资金融通政策 一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。政策搭配政策搭配 政策困境政策困境(po
7、licy dilemma)或政策冲突或政策冲突(policy conflict)最早由英国经济学家詹姆斯米德(James Meade)于1951年提出。内内部部经经济济失失衡衡 外外部部经经济济失失衡衡 经济衰退(失业增加)*国际收支逆差*经济衰退(失业增加)国际收支顺差 经济过热(通货膨胀)国际收支逆差 经济过热(通货膨胀)*国际收支顺差*政策搭配政策搭配(policy assignment)罗伯特蒙代尔(Robert Mundell)提出用货币政策和财政政策的搭配来解决内部平衡和外部平衡的矛盾；索尔特(Salter)和斯旺(Swan)提出用支出转换政策和支出增减政策的搭配来解开开放型宏观经
8、济运行中经常出现的这对矛盾。蒙蒙代代尔尔的的政政策策搭搭配配 R (货货币币政政策策:利利率率)YY 失业 A*通胀 EE 顺差 顺差 A C E A B*B B 失业 通胀 逆差 逆差 D 0 G (财财政政政政策策：政政府府开开支支)斯斯旺旺模模型型 R EB 顺差 C 通胀 顺差 逆差 失业H 通胀 A R3 A B C 逆差 失业 IB 0 D A*R1 R2 国际收支调节理论一、国际收支调节的弹性分析法一、国际收支调节的弹性分析法(elasticity approach to BOP adjustment)弹性分析法（弹性分析法（Elasticity Approach）：）：收入不变
9、条件下汇率变动对一国国际收支调整的作用收入不变条件下汇率变动对一国国际收支调整的作用基本精神：基本精神：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国变动，影响一国 出口供给和需求，从而作用于国际收出口供给和需求，从而作用于国际收支。支。前提假设前提假设 1.假定收入、其他商品的价格和消费者偏好不变假定收入、其他商品的价格和消费者偏好不变 2.没有资本移动没有资本移动 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件(Marshell-Lerner condition
10、)：这是：这是本国政府宣布的货币贬值最终能起到改善该国贸易收本国政府宣布的货币贬值最终能起到改善该国贸易收支或国际收支作用的必要条件。支或国际收支作用的必要条件。弹性法是在局部均衡分析中进行的，核心是进出口的价格需求条件，利用本币对外汇率的变化，调整出口货物的外币价格和进口货物的本币价格，达到高速国际收支的目的。如国际收支出现差时，利用本币贬值，使出口的外币价格下降，促使出口上升，进口的本币价格上升，进口下降，调整收支。弹性法发挥作用的条件有对方不报复，本币对外贬值要快于对内贬值（通货膨胀），同时要符合马歇尔勒纳条件，即本国出口的价格需求弹性(ExEx)与本国进口的价格需求弹性(EmEm)之和
11、的绝对值大于1(Ex+Em1Ex+Em1)，也即进出口对价格变化的反应程度较大。弹性法的使用，存在着弹性法的使用，存在着J曲线效应，即本币贬值先造成收曲线效应，即本币贬值先造成收支的继续恶化，然后才会好转。支的继续恶化，然后才会好转。J曲线效应进出口商品需求弹性的作用进出口商品需求弹性的作用：贸易收支恶化。：贸易收支无变化；：贸易收支改善；1EE1EE1EExmxmxm货币贬值对一国贸易条件的影响货币贬值对一国贸易条件的影响：贸易条件改善。：贸易条件不变；：贸易条件恶化；xmxmxmxmxmxmEESSEESSEESS二、国际收支调节的吸收分析法二、国际收支调节的吸收分析法(absorptio
12、n approach to BOP adjustment)本法采用凯恩斯的宏观分析，将国际收支与国民收入联系起来考察，偏重与商品市场均衡，政策上倾向于需求管理。开放经济的国民生产总值和国内生产总值：开放经济的国民生产总值和国内生产总值：GNP统计统计一国所拥有的生产要素一国所拥有的生产要素(不管地处国内还是在国外不管地处国内还是在国外)在在一定时期内生产的全部最终产品和劳务的市场价值，一定时期内生产的全部最终产品和劳务的市场价值，它包括来自国外的要素收入它包括来自国外的要素收入(如投资在海外的资本产如投资在海外的资本产生的利息、股利和利润收入，本国劳务输出所赚得的生的利息、股利和利润收入，本国
13、劳务输出所赚得的工资、薪金及其他特许权转让费的收入等工资、薪金及其他特许权转让费的收入等)；但外国；但外国所拥有的生产要素在本国生产的最终产品的价值则不所拥有的生产要素在本国生产的最终产品的价值则不包括在内。包括在内。GDP则相反，它核算在本国范围内进行的则相反，它核算在本国范围内进行的生产活动生产活动(不管生产要素是属于本国的还是外国的不管生产要素是属于本国的还是外国的)所所形成的最终产品和劳务的市场价值。形成的最终产品和劳务的市场价值。国民收入（Y）=国民支出（E）封闭经济条件下：国民支出（E）=消费（C）+投资（I）=国民收入（Y）,开放型经济的国民收入方程式为：Y,(CIG),(XM)
14、,X,M,=Y,C,I=,Y,（C,+I）,C+I为国内总支出，用A代表国内吸收，用B代表经常项目差额X,M,，有：,B,Y,A当国民收入大于国内总吸收时，该国的国际收支为顺差；当国民收入等于国内总吸收时，该国的国际收支为平衡；当国民收入小于国内总吸收时，该国的国际收支为逆差。政策意义：为消除一国的国际收支逆差，该国政府要么扩大国民收入，要么减小国内总吸收，要么在扩大国民收入的同时，减小国内总吸收。AYB三、国际收支调节的货币分析法三、国际收支调节的货币分析法(monetary approach to BOP adjustment)货币市场的均衡条件Ms=Md；货币需求函数：Md=p f(y,
15、i)；货币供给函数：Ms=m(D+R)；设m=1有：Ms=D+R，Md=D+R R=Md D货币分析法的政策含义 若中央银行所提供的国内信贷规模大于国内的货币需求，该国的国际收支将出现逆差，它导致国际储备)的减少；若中央银行所提供的国内信贷规模小于国内的货币需求，该国的国际收支将出现顺差，它导致国际储备的增加。影响国内实际货币需求的主要因素是国民收入与利率水平。该方法是随货币主义的兴起而出现的，主要从长期的角度来考虑问题，不仅照顾到经常项目，而且也考虑了资本与金融项目。其核心思想是通过调整国内货币供给调控国内需求，进而调整国际收支的变动。即：国内货币供给是国际储备（可以视为进出口的差额）与国内信贷额之和，于是便有国际储备的变动（国际收支的变动）货币供给的需要国内信贷额，如果：国内信贷额货币供给,则有国际收支恶化，反之则改善。所以控制信贷发行，出售储备资产是调整国际收支的重要途径。但是该方法的使用存在着副作用，如压低国内信贷，会产生经济增长速度的下降，就业出现问题，等等。
