1、教学要求：教学要求：本章要求了解货币均衡的基本含义，掌握货币失衡的理论模型；了解货币供求的基本原理，理解货币供给均衡的实现及其社会总供求均衡的关系。重重 点：点：货币失衡的理论模型，影响货币需求因素难难 点：点：货币均衡与社会总供求平衡Keywords:determinant of the monetary base;the friedmans money demand theory 至下章至下章 至下章至下章 一、一、货币均衡的含义货币均衡的含义二、二、货币均衡与社会总供求平衡货币均衡与社会总供求平衡三、三、货币均衡的理论模型货币均衡的理论模型回本章回本章 至下节至下节指货币供给与货币需求的
2、一种对比关系，是从供指货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供求的总体上研究货币运行状态变动的规律。用公式来求的总体上研究货币运行状态变动的规律。用公式来表示，即：表示，即：一、货币均衡的含义 1.1.货币均衡的简单定义货币均衡的简单定义 Ms Md 式中，式中，Ms为名义货币供给量，为名义货币供给量，Md为实际货币需要为实际货币需要量。必须指出，这里的量。必须指出，这里的“”并非纯数学概念。并非纯数学概念。（1 1）联系：）联系：在一定条件下，银行部门的信贷收支可转化在一定条件下，银行部门的信贷收支可转化为非银行经济部门的货币收支，而非银行经济部门的货币为非银行经济部门的货币收支，而非银行经
3、济部门的货币收支也可以通过一定的渠道转化为银行的信贷收支。货币收支也可以通过一定的渠道转化为银行的信贷收支。货币均衡和信贷平衡最终都可以通过货币流通状况反映出来。均衡和信贷平衡最终都可以通过货币流通状况反映出来。（2 2）区别：）区别：货币均衡反映的是货币运动的状况，受货币流通规律货币均衡反映的是货币运动的状况，受货币流通规律的制约；而信贷收支平衡反映的是银行信贷资金的运动，的制约；而信贷收支平衡反映的是银行信贷资金的运动，受信贷资金运动规律的制约。受信贷资金运动规律的制约。2.2.货币均衡和信贷平衡的联系与区别货币均衡和信贷平衡的联系与区别 信贷收支运动主要与生产过程相联系，即信贷规模信贷收
4、支运动主要与生产过程相联系，即信贷规模和增长速度与生产的发展规模和增长速度之间为正相和增长速度与生产的发展规模和增长速度之间为正相关关系；而货币收支运动主要与商品流通过程相联系，关关系；而货币收支运动主要与商品流通过程相联系，即与商品流转的规模和速度呈正相关。即与商品流转的规模和速度呈正相关。信贷平衡反映的是社会再生产过程对银行信贷资金信贷平衡反映的是社会再生产过程对银行信贷资金需要量与银行信贷资金供给量的协调平衡关系；而货需要量与银行信贷资金供给量的协调平衡关系；而货币均衡反映的是国民经济各部门之间和社会再生产各币均衡反映的是国民经济各部门之间和社会再生产各环节之间的货币收支协调平衡关系，是
5、客观经济过程环节之间的货币收支协调平衡关系，是客观经济过程对货币需要量与银行体系提供给社会的货币量之间的对货币需要量与银行体系提供给社会的货币量之间的协调平衡关系。协调平衡关系。二、货币均衡与社会总供求平衡 1.1.社会总供求的涵义社会总供求的涵义 社会总供求社会总供求是社会总供给和社会总需求的合称。是社会总供给和社会总需求的合称。社会总需求社会总需求，通常是指在一定时期内，一国的社会各，通常是指在一定时期内，一国的社会各方面实际占用或使用的全部产品之和。方面实际占用或使用的全部产品之和。社会总供给社会总供给，通常是指在一定时期内，一国生产部门，通常是指在一定时期内，一国生产部门按一定价格提供
6、给市场的全部产品和劳务的价值之和，以按一定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值之和，以及在市场上出售的其他金融资产总量。及在市场上出售的其他金融资产总量。社会总需求与总供给的平衡是货币均衡，而不是实社会总需求与总供给的平衡是货币均衡，而不是实物均衡。物均衡。社会总需求与总供给的平衡是市场的总体均衡。社会总需求与总供给的平衡是市场的总体均衡。社会总需求与总供给的平衡是动态的均衡。社会总需求与总供给的平衡是动态的均衡。2.2.社会总供求平衡的含义社会总供求平衡的含义货币供给量与社会总需求量虽有密切联系，但又是有严货币供给量与社会总需求量虽有密切联系，但又是有严格区别的两个不同概念。格区别的两个不同
7、概念。（1 1）区别：）区别：货币供给量是一个存量，而社会总需求量是一个流量。货币供给量是一个存量，而社会总需求量是一个流量。货币供给量由现实流通的货币和潜在的货币两大部分构货币供给量由现实流通的货币和潜在的货币两大部分构成，而社会总需求由流通性货币及其流通速度两部分决定，成，而社会总需求由流通性货币及其流通速度两部分决定，所以，真正构成社会总需求的只能是流通性货币。所以，真正构成社会总需求的只能是流通性货币。货币供给量变动与社会总需求量变动在时间上也不一致。货币供给量变动与社会总需求量变动在时间上也不一致。3.3.货币供求与社会总供求之间的关系货币供求与社会总供求之间的关系 货币供给和货币需
8、求之间，是一种相互制约和影响的货币供给和货币需求之间，是一种相互制约和影响的关系，货币供给在一定条件下改变货币需求，而货币需求关系，货币供给在一定条件下改变货币需求，而货币需求的变动，也可以在一定程度上改变货币的供给。联系货币的变动，也可以在一定程度上改变货币的供给。联系货币供给与货币需求的纽带就是国民收入和物价水平。供给与货币需求的纽带就是国民收入和物价水平。（2 2）联系：）联系：商品供求和货币供求的四方关系图商品供求和货币供求的四方关系图 如果把总供求平衡放在市场的角度研究，它包括了如果把总供求平衡放在市场的角度研究，它包括了商品市场的平衡和货币市场的平衡，也就是说，社会总商品市场的平衡
9、和货币市场的平衡，也就是说，社会总供求平衡是商品市场和货币市场的统一平衡，其关系可供求平衡是商品市场和货币市场的统一平衡，其关系可用下图来简要描述。用下图来简要描述。商品的供给决定了一定时期的货币需求。商品的供给决定了一定时期的货币需求。货币的需求决定了货币的供给。货币的需求决定了货币的供给。货币的供给形成对商品的需求。货币的供给形成对商品的需求。商品的需求必须与商品的供应保持平衡。商品的需求必须与商品的供应保持平衡。在这个关系图中，货币供求的均衡是整个宏观经济平在这个关系图中，货币供求的均衡是整个宏观经济平衡的关键。衡的关键。图中包括了几层含义：图中包括了几层含义：三、货币均衡的理论模型1.
10、1.简单的货币供求均衡模型简单的货币供求均衡模型模型中，利率是货币市场的价格，货币供求的对比对模型中，利率是货币市场的价格，货币供求的对比对于利率水平的高低具有决定作用：相对于货币需求，如果于利率水平的高低具有决定作用：相对于货币需求，如果供给偏多，利率下降；供给偏少，则利率上升。同时，利供给偏多，利率下降；供给偏少，则利率上升。同时，利率对于货币供求也具有调节作用：利率下降会抑制货币供率对于货币供求也具有调节作用：利率下降会抑制货币供给，刺激货币需求；利率上升会刺激货币供给，抑制货币给，刺激货币需求；利率上升会刺激货币供给，抑制货币需求。而当供给与需求处于均衡点时的利率即为均衡利率需求。而当
11、供给与需求处于均衡点时的利率即为均衡利率（见下图）。但事实上均衡利率很难求出，故只能用经验（见下图）。但事实上均衡利率很难求出，故只能用经验进行判断。进行判断。图图9-1 9-1 均衡利率下的货币供求均衡利率下的货币供求 如果货币供给为外生变量，即完全取决于货币管如果货币供给为外生变量，即完全取决于货币管理当局的货币政策，而不是由收入、储蓄、投资、消理当局的货币政策，而不是由收入、储蓄、投资、消费等经济因素所决定，并且货币当局不是根据货币需费等经济因素所决定，并且货币当局不是根据货币需求的变化来调节货币供给，那么货币供给就成了一条求的变化来调节货币供给，那么货币供给就成了一条垂直于横轴的直线，
12、见下图。此时，货币需求的变动垂直于横轴的直线，见下图。此时，货币需求的变动只会引起利率水平的升降，而不能通过利率机制影响只会引起利率水平的升降，而不能通过利率机制影响货币供给。货币供给。图图9-2 9-2 货币供给无弹性下的状况货币供给无弹性下的状况为了说明货币供求均衡与商品供求均衡（即社会总供为了说明货币供求均衡与商品供求均衡（即社会总供求平衡）的复杂关系，新古典经济学家希克斯和汉森提出求平衡）的复杂关系，新古典经济学家希克斯和汉森提出了著名的一般经济均衡理论模型，即了著名的一般经济均衡理论模型，即LS-LM模型。该理论模型。该理论认为，在市场经济条件下，如果不考虑国际收支平衡，一认为，在市
13、场经济条件下，如果不考虑国际收支平衡，一国经济总供求均衡条件下的货币均衡实质上反映了商品市国经济总供求均衡条件下的货币均衡实质上反映了商品市场与货币市场的共同均衡状态。这种均衡是在利率与收入场与货币市场的共同均衡状态。这种均衡是在利率与收入水平的不同组合下实现的（见下图）。水平的不同组合下实现的（见下图）。2.2.IS-LM 模型模型 图图9-39-3一般经济均衡理论：一般经济均衡理论：LS-LM模型模型 将两条曲线综合起来，就可以得出使商品市场和货币将两条曲线综合起来，就可以得出使商品市场和货币市场同时均衡的市场同时均衡的E点。在该点上的收入点。在该点上的收入Y0和利率和利率i0，是使，是使
14、商品市场和货币市场同时实现均衡的收入和利率水平。商品市场和货币市场同时实现均衡的收入和利率水平。图图9-49-4LS-LM模型：均衡过程的动态调节模型：均衡过程的动态调节 上图中的上图中的LS-LM模型表明，当经济处于模型表明，当经济处于区和区和区区的非均衡点（如的非均衡点（如A点和点和B点）时，政府可以通过运用紧缩点）时，政府可以通过运用紧缩性的货币政策配合紧缩性的财政政策对付通货膨胀和需性的货币政策配合紧缩性的财政政策对付通货膨胀和需求过剩，运用扩张性的货币政策配合扩张性的财政政策求过剩，运用扩张性的货币政策配合扩张性的财政政策对付通货紧缩和需求不足，使经济趋于均衡。但是如果对付通货紧缩和
15、需求不足，使经济趋于均衡。但是如果经济处于经济处于区和区和区（如区（如点和点和点），则财政政策和点），则财政政策和货币政策不能同紧同松，而应根据经济不均衡的具体情货币政策不能同紧同松，而应根据经济不均衡的具体情况采取松财政、紧货币或松货币、紧财政的搭配方法，况采取松财政、紧货币或松货币、紧财政的搭配方法，才能使经济趋于均衡。才能使经济趋于均衡。与发达市场经济国家相比，中国的货币供求均衡与社与发达市场经济国家相比，中国的货币供求均衡与社会总供求均衡有自己独有的特征：一是由于中国的信用制会总供求均衡有自己独有的特征：一是由于中国的信用制度水平和金融市场的发育程度较低，利率尚未实现市场化，度水平和金
16、融市场的发育程度较低，利率尚未实现市场化，不能随市场供求的变化而自然变动，所以货币需求对利率不能随市场供求的变化而自然变动，所以货币需求对利率的弹性极为微弱，利率很难对货币供求发挥调节作用；二的弹性极为微弱，利率很难对货币供求发挥调节作用；二是中国现行经济体制下的经济快速增长，形成了国有企业是中国现行经济体制下的经济快速增长，形成了国有企业的投资饥渴和软预算约束的特征，由此导致社会经济经常的投资饥渴和软预算约束的特征，由此导致社会经济经常处于投资扩张过度、货币供给偏多的失衡状况。下图说明处于投资扩张过度、货币供给偏多的失衡状况。下图说明了中国的简单货币均衡和总供求均衡下的货币均衡特征。了中国的
17、简单货币均衡和总供求均衡下的货币均衡特征。3.3.货币均衡的现实论证货币均衡的现实论证 图图9-59-5中国的简单货币均衡模型中国的简单货币均衡模型回本章回本章 至下节至下节图图9-69-6中国总供求均衡下的货币均衡模型中国总供求均衡下的货币均衡模型回本章回本章 至下节至下节（1 1）经济发展了，商品生产和商品流通的规模扩大了，）经济发展了，商品生产和商品流通的规模扩大了，但货币供给量没有及时增加，从而导致流通中货币紧缺。但货币供给量没有及时增加，从而导致流通中货币紧缺。（2 2）在货币均衡的情况下，货币管理当局仍然紧缩银根，在货币均衡的情况下，货币管理当局仍然紧缩银根，减少货币供给量，从而使
18、得本来均衡的货币走向供给小减少货币供给量，从而使得本来均衡的货币走向供给小于需求的失衡状态。于需求的失衡状态。一、货币失衡的原因 1.1.货币供给量小于货币需要量的原因货币供给量小于货币需要量的原因 在纸币流通时代，货币供给量大于货币需求量是在纸币流通时代，货币供给量大于货币需求量是一种经常出现的失衡现象。就我国的情况而言，根本原一种经常出现的失衡现象。就我国的情况而言，根本原因是国民收入的超分配，即从整个国民经济看，价值形因是国民收入的超分配，即从整个国民经济看，价值形态的分配超过了使用价值（实物）形态的分配。态的分配超过了使用价值（实物）形态的分配。2.2.货币供给量大于货币需要量的原因货
19、币供给量大于货币需要量的原因 （1 1）货币运动的相对独立性和物资运动存在着矛盾。）货币运动的相对独立性和物资运动存在着矛盾。（2 2）财政、信贷再分配杠杆的使用和配合失灵。）财政、信贷再分配杠杆的使用和配合失灵。财政支大于收。财政支大于收。财政收支虚假。财政收支虚假。财政应支未支。财政应支未支。信贷自身膨胀。信贷自身膨胀。（3 3）国际收支的影响。）国际收支的影响。3.3.货币失衡的深层原因货币失衡的深层原因 指在货币供给量大于货币需要量时，从压缩货币供给量指在货币供给量大于货币需要量时，从压缩货币供给量入手，使之适应货币需要量。入手，使之适应货币需要量。二、从货币失衡到货币均衡的调整1.1
20、.供应型调节供应型调节 2.2.需求型调节需求型调节 指在货币供给量大于货币需求量时，从增加货币需要量指在货币供给量大于货币需求量时，从增加货币需要量入手，使之适应既定的货币供给量。入手，使之适应既定的货币供给量。3.3.混合型调节混合型调节 指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，不是单指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，不是单纯地压缩货币供给量，也不是单纯地增大货币需要量，而是纯地压缩货币供给量，也不是单纯地增大货币需要量，而是双管齐下，既搞供应型调节，也搞需求型调节，以尽快收到双管齐下，既搞供应型调节，也搞需求型调节，以尽快收到货币均衡而又不会给经济带来太大波动之效。货币均衡而又
21、不会给经济带来太大波动之效。回本章回本章 至下节至下节 指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，中指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，中央银行不是采取釜底抽薪之策央银行不是采取釜底抽薪之策压缩货币供给量，而压缩货币供给量，而是反其道而行之，采取火上浇油之法是反其道而行之，采取火上浇油之法增加货币供给增加货币供给量，从而促成货币供需在新的起点均衡。量，从而促成货币供需在新的起点均衡。4.4.逆向型调节逆向型调节第三节 开放经济条件下的货币均衡 1.1.国际收支均衡与货币均衡的理论模型国际收支均衡与货币均衡的理论模型 （1）货币论。由蒙代尔为代表提出，该理论模型认为，）货币论。由蒙代尔为代
22、表提出，该理论模型认为，在开放型经济的条件下，一国货币的供给在开放型经济的条件下，一国货币的供给(Ms)等于国内增等于国内增发的货币发的货币(D)加上由于国际收支顺差所增发的货币（加上由于国际收支顺差所增发的货币（R），），即：即：MsDR 或或 RMsD 而而在货币供求均衡的条件下，货币总供给等于货币总在货币供求均衡的条件下，货币总供给等于货币总需求，即需求，即MdMs，代入上式可得：，代入上式可得：RMdD 上式表明，国际收支差额是货币供求不一致的结果。因上式表明，国际收支差额是货币供求不一致的结果。因此，货币论者认为，国际收支与货币供求之间具有一种自此，货币论者认为，国际收支与货币供求之
23、间具有一种自动调节机制。动调节机制。图图9-79-7LS-LM-FE 模型模型 （2 2）一般均衡论。一般均衡论。将吸收论与货币论结合起来，将吸收论与货币论结合起来，即可得到一般均衡论的理论模型，见下图：即可得到一般均衡论的理论模型，见下图：在该模型中，横轴在该模型中，横轴Y表示没有价格变动的名义收入表示没有价格变动的名义收入即实际收入，纵轴即实际收入，纵轴i 表示没有通货膨胀预期的名义利率表示没有通货膨胀预期的名义利率即实际利率，即实际利率，IS曲线表示商品市场的均衡，曲线表示商品市场的均衡，LM曲线表曲线表示货币市场的均衡，示货币市场的均衡，FE曲线表示国际收支均衡。三条曲线表示国际收支均
24、衡。三条曲线的交点表示三个市场同时实现均衡。曲线的交点表示三个市场同时实现均衡。IS-LM-FE 模型表明，内外均衡目标的实现就是要模型表明，内外均衡目标的实现就是要同时实现商品市场、货币市场和外汇市场的均衡。同时实现商品市场、货币市场和外汇市场的均衡。国际收支调节政策主要有外汇缓冲政策、财政和货币国际收支调节政策主要有外汇缓冲政策、财政和货币政策、汇率政策以及直接管制政策。国际收支调节的目标政策、汇率政策以及直接管制政策。国际收支调节的目标是要实现内外经济均衡。是要实现内外经济均衡。内部均衡内部均衡是指非通货膨胀下的充分就业和经济增长，是指非通货膨胀下的充分就业和经济增长，即国内商品（包括服
25、务）市场和货币市场供求均衡；即国内商品（包括服务）市场和货币市场供求均衡；外部均衡外部均衡是指国际收支平衡，即外汇市场供求均衡。是指国际收支平衡，即外汇市场供求均衡。2.2.国际收支调节政策国际收支调节政策u支出调整政策（支出调整政策（Expenditure-Changing Policy），是，是指影响支出水平和需求总量的政策，主要包括财政政指影响支出水平和需求总量的政策，主要包括财政政策和货币政策。策和货币政策。u支出转换政策（支出转换政策（Expenditure-Switching Policy），是，是指能够影响贸易商品的国际竞争力，改变支出结构的指能够影响贸易商品的国际竞争力，改变支
26、出结构的政策，如汇率调整和各种直接与间接管制措施等。政策，如汇率调整和各种直接与间接管制措施等。支出调整政策和支出转换政策的配合支出调整政策和支出转换政策的配合。一国如果希一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，必须同时运望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，必须同时运用支出调整政策和支出转换政策两种工具，并加以适用支出调整政策和支出转换政策两种工具，并加以适当的配合。当的配合。下表下表列出了支出转换政策与支出调整政策配合的四种列出了支出转换政策与支出调整政策配合的四种主要情形：主要情形：支出转换政策与支出变更政策的配合支出转换政策与支出变更政策的配合经经 济济 状状 况况支出调整政策支出
27、调整政策(财政货币政策财政货币政策)支出转换政策支出转换政策汇率政策汇率政策直接管制直接管制通货膨胀与国际收支顺差通货膨胀与国际收支顺差紧缩性的紧缩性的本币升值本币升值奖入限出奖入限出通货膨胀与国际收支逆差通货膨胀与国际收支逆差紧缩性的紧缩性的本币贬值本币贬值奖出限入奖出限入经济衰退与国际收支逆差经济衰退与国际收支逆差松弛性的松弛性的本币贬值本币贬值奖出限入奖出限入经济衰退与国际收支顺差经济衰退与国际收支顺差松弛性的松弛性的本币升值本币升值奖入限出奖入限出l米德冲突。米德冲突。在固定汇率制下，由于一国政府不能运用在固定汇率制下，由于一国政府不能运用调整汇率的支出转换政策，只能采用支出调整政策，
28、因调整汇率的支出转换政策，只能采用支出调整政策，因此，内外均衡目标在对支出调整政策的要求上就可能存此，内外均衡目标在对支出调整政策的要求上就可能存在矛盾，即在矛盾，即“米德冲突米德冲突”。图示米德冲突的命题图示米德冲突的命题 政策配合论又称为政策搭配论或政策分配论，其基政策配合论又称为政策搭配论或政策分配论，其基本观点是：在调节内部经济与外部经济的作用上，财政本观点是：在调节内部经济与外部经济的作用上，财政政策通常对国内经济的作用较大，而货币政策则对国际政策通常对国内经济的作用较大，而货币政策则对国际收支的作用较大，因此，应该分配给财政政策以稳定国收支的作用较大，因此，应该分配给财政政策以稳定国内经济的任务，分配给货币政策以稳定国际收支的任务，内经济的任务，分配给货币政策以稳定国际收支的任务，或者根据国内经济与国际收支的不同情况，将二者适当或者根据国内经济与国际收支的不同情况，将二者适当地搭配，以同时实现国内经济与国际收支的均衡（见下地搭配，以同时实现国内经济与国际收支的均衡（见下表）。这就是所谓的蒙代尔分配原则。表）。这就是所谓的蒙代尔分配原则。政策配合论政策配合论(Policy Mix Approach)。蒙代尔的政策配蒙代尔的政策配合论，从理论上解决了合论，从理论上解决了“米德冲突米德冲突”问题。问题。财政政策与货币政策的配合财政政策与货币政策的配合
