1、第二章第二章 资产评估的基本方法（重）资产评估的基本方法（重）成本法成本法市场法市场法收益法收益法成本法成本法成本法的概念成本法的概念 是指首先估测被评估资产的重置成本重置成本，然后估测扣除被评估资产业已存在的各种各种贬值贬值从而得到被评估资产价值的各种评估方法的总称。确定重置成本确定重置成本扣除各种贬值扣除各种贬值资产评估价值资产评估价值实体性贬值实体性贬值功能性贬值功能性贬值经济性贬值经济性贬值成本法的基本思路成本法的基本思路 1 1、资产的重置成本、资产的重置成本 2 2、实体性贬值、实体性贬值 3 3、资产的功能性贬值、资产的功能性贬值 4 4、资产的经济性贬值、资产的经济性贬值成本法
2、的基本要素 成本法的四个基本要素：成本法的四个基本要素：1.资产的重置成本重置成本（重置全价）重置成本（重置全价）是按在现行现行市场条件下重新购建一项全新全新的被估资产所支付的全部货币总额。（与历史成本的关系）。（与历史成本的关系）。重置成本分为复原重置成本和更新重置成本：复原重置成本复原重置成本是指运用与原来相同原来相同的材料、建筑或制造标准、设计、格式及技术等，以现时价现时价格格复原购建这项全新资产所发生的支出。更新重置成本更新重置成本是指利用新新型材料，并根据新的材料、新的工艺、设计，以现时价格生产和建造具有同等功能同等功能的全新全新资产所需的成本。重置成本的估算重置成本的估算（一）一）
3、重置核算法重置核算法 也称细节分析法、也称细节分析法、直接估算法直接估算法，是利用成本，是利用成本核算的原理，根据重新取得资产所需的费用项目，核算的原理，根据重新取得资产所需的费用项目，按现行市价逐项计算的全部购建支出，然后累加按现行市价逐项计算的全部购建支出，然后累加得到资产成本的重置成本。得到资产成本的重置成本。-化整为零化整为零 如购买方式重置与自行建造方式重置。如购买方式重置与自行建造方式重置。CASEo 某工厂一生产车间被外资兼并，现对该生产某工厂一生产车间被外资兼并，现对该生产线进行单项评估，据资料查实，该生产线历史线进行单项评估，据资料查实，该生产线历史总成本为总成本为300万元
4、。万元。o 其他数据包括：通过细节分析，如按现在市其他数据包括：通过细节分析，如按现在市场价格重置该生产线，需材料费场价格重置该生产线，需材料费14万元，人万元，人工费工费2.8万元，零部件万元，零部件1.9万元，施工管理费万元，施工管理费1.1万元，临时设施费万元，临时设施费1.2万元，机器设备费万元，机器设备费581万元。计算该生产线的重置成本。万元。计算该生产线的重置成本。参考答案o重置成本重置成本=14+2.8+1.9+1.1+1.2+581o=602万元万元（二）物价指数法（二）物价指数法这种方法是利用与资产有关的价格变动指数，这种方法是利用与资产有关的价格变动指数，将被估资产的历史
5、成本（账面价值）调整为重置成将被估资产的历史成本（账面价值）调整为重置成本的一种方法，计算公式为：本的一种方法，计算公式为：重置成本重置成本=被估资产的账面原值被估资产的账面原值物价变动指数物价变动指数物价指数法举例物价指数法举例 某被估资产购建于某被估资产购建于20042004年，账面原值为年，账面原值为5000050000元，当时该类资产的定基价格指数元，当时该类资产的定基价格指数为为95%95%，评估时该类资产的定基价格指数评估时该类资产的定基价格指数为为160%160%，被评估资产的重置成本为多少？，被评估资产的重置成本为多少？被评估资产重置成本被评估资产重置成本 =50000=500
6、00（160%/95%160%/95%）=84210 =84210元元（二）物价指数法（二）物价指数法 P36o 2.环比物价指数环比物价指数=（1+a1）（）（1+a2）（）（1+a3）（1+an）100%式中：式中：an第第n年环比价格指数，年环比价格指数，n=1、2、3、4、n 价格指数法与重置核算法的比较（补）物价指数法和重置核算法都是建立在利用历史物价指数法和重置核算法都是建立在利用历史资料基础上，但两者存在以下不同：资料基础上，但两者存在以下不同：（1）计价基础不同：）计价基础不同：物价指数法建立历史成本物价指数法建立历史成本基础上；而重置核算法建立在现行价格水平与购建基础上；而重
7、置核算法建立在现行价格水平与购建成本费用核算的基础上。成本费用核算的基础上。（2）估算的重置成本不同：）估算的重置成本不同：物价指数法估算的物价指数法估算的重置成本，仅考虑了价格变动因素，因而确定的是重置成本，仅考虑了价格变动因素，因而确定的是复原重置成本复原重置成本；而重置核算法既考虑了价格因素，；而重置核算法既考虑了价格因素，也考虑了生产技术进步和劳动生产率的变动化因素，也考虑了生产技术进步和劳动生产率的变动化因素，因而因而可以估算复原重置成本和更新重置成本可以估算复原重置成本和更新重置成本。思考：思考：一项科学技术进步较快的资产采用物价指一项科学技术进步较快的资产采用物价指数法估算的重置
8、成本往往会（数法估算的重置成本往往会（）A A、偏高偏高 B B、偏底偏底 C C、与实际一致与实际一致 A CASE某机器设备，某机器设备，20201010年购置，评估基准日为年购置，评估基准日为20201313年，该设备帐面原价为年，该设备帐面原价为100100万元，其中：设万元，其中：设备购价备购价9292万元，基础及安装费万元，基础及安装费7万元，运杂费万元，运杂费1 1万元，已知万元，已知20201010和和20201313年该类设备的定基物价年该类设备的定基物价指数分别是指数分别是1 120%20%和和180%180%，基础及安装费的环比，基础及安装费的环比物价指数为物价指数为1
9、150%50%，按基准日价格标准重置，运，按基准日价格标准重置，运杂费为杂费为1 1.5.5万元。万元。要求要求：计算该机床的重置成本。：计算该机床的重置成本。参考答案o机床的重置成本机床的重置成本 =92 =92 （180%/120%180%/120%）+7+7 150%+1.5 150%+1.5 =150 =150万元万元（三）功能价值法价值法：A A、功能价值法功能价值法 前提条件和假设前提条件和假设是资产的重置成本与其功能（生产是资产的重置成本与其功能（生产能力能力-年产量）成线性关系，生产能力越大，重置成本年产量）成线性关系，生产能力越大，重置成本越高，而且是越高，而且是成正比例变化
10、。成正比例变化。计算公式为：计算公式为：被评估资产重置成本被评估资产重置成本=（被评估资产年产量（被评估资产年产量/参照物年产量）参照物重置成本参照物年产量）参照物重置成本 CASE 5 已知重置全新机器设备一台，其价值为已知重置全新机器设备一台，其价值为5万元，万元，年产量为年产量为500件，现知被评估资产年产量为件，现知被评估资产年产量为400件，件，其重置成本应为（其重置成本应为（）。）。A、4万元万元 B、5万元万元 C、45万元万元 D、无法确定无法确定 CASE 6 P41 CASE 6 P41 例例4 4（三）功能成本法 A规模经济效益指数法规模经济效益指数法规模经济规模经济效益
11、指数法效益指数法被评估资产年产量被评估资产年产量 参照物重置成本参照物重置成本参照物年产量参照物年产量 资产的成本与其生产资产的成本与其生产能力不成线形关系能力不成线形关系x 由于规模经济效益作用的结果，资产生产能力由于规模经济效益作用的结果，资产生产能力和成本之间只成同方向变化，即功能与成本成和成本之间只成同方向变化，即功能与成本成非线非线性正相关性正相关。x 是经验数据，称为规模经济效益指数，一般介于是经验数据，称为规模经济效益指数，一般介于0.41之间。之间。实体性贬值的估算观察法观察法使用年限法（重）使用年限法（重）（一）观察法（一）观察法 是指由专业知识和经验丰富的工程技术人员对被估
12、是指由专业知识和经验丰富的工程技术人员对被估资产的主要实体部分进行技术鉴定来确定其损耗程度，资产的主要实体部分进行技术鉴定来确定其损耗程度，从而估算实体性贬值的方法。计算公式为：从而估算实体性贬值的方法。计算公式为：资产实体性贬值额资产实体性贬值额=重置成本重置成本实体性实体性贬值率贬值率实体性贬值率实体性贬值率=1-成新率成新率=实体性贬值额实体性贬值额/重置成本重置成本观察法观察法-资产实体性贬值额资产实体性贬值额=重置成本重置成本（1成新率）成新率）实体性贬值的估算（二）（二）使用年限法（重）使用年限法（重）该方法通过确定已使用年限占资产总使用年限的比值已使用年限占资产总使用年限的比值来
13、确定实体性贬值的一种方法。公式计算法公式计算法(记住公式记住公式)实体性贬值额实体性贬值额=重置成本重置成本实际已使用年限实际已使用年限/总使用年限总使用年限实际已使用年限实际已使用年限=名义已使用年限名义已使用年限资产利用率资产利用率截至评估日资产累计实际利用时间截至评估日资产累计实际利用时间截至评估日资产累计法定利用时间截至评估日资产累计法定利用时间1、总使用年限总使用年限=实际已使用年限实际已使用年限+尚可使用年限尚可使用年限 2、实际已使用年限实际已使用年限=名义已使用年限资产利用率名义已使用年限资产利用率 3 3、资产利用率、资产利用率=截至评估日资产累计实际利用时间截至评估日资产累
14、计实际利用时间/截至评估日资产累计截至评估日资产累计 法定利用时间法定利用时间100%100%（时间换算为小时）（时间换算为小时）4 4、实体性贬值率实体性贬值率=实际已使用年限实际已使用年限/总使用年限总使用年限名义已使用年限名义已使用年限是指资产从购进使用到评估时的是指资产从购进使用到评估时的正常正常年年限。限。实际已使用年限实际已使用年限是指资产在使用中是指资产在使用中实际实际损耗的年限。损耗的年限。注：注：（熟记以下公式）（熟记以下公式）CASEo某厂有一台机器设备，某厂有一台机器设备，20082008年购进，账面原年购进，账面原值为值为5050万元，评估基准日为万元，评估基准日为20
15、201313年，估计尚年，估计尚可使用可使用1010年。该设备规定每天使用年。该设备规定每天使用8 8小时，小时，实际使用实际使用1212小时，另一年有两个月季节性停小时，另一年有两个月季节性停工工。计算该设备的。计算该设备的资产利用率、实际使用年限、资产利用率、实际使用年限、总使用年限、实体性贬值率。总使用年限、实体性贬值率。参考答案 1 1、资产利用率、资产利用率 =(5 =(5 10 10 12)/(5 12)/(5 12 12 8)8)100%=125%100%=125%2 2、实际已使用年限、实际已使用年限 =名义已使用年限资产利用率名义已使用年限资产利用率 =5 =5 125%=6
16、.25125%=6.25（年）（年）3 3、总使用年限、总使用年限=实际已使用年限实际已使用年限+尚可使用年限尚可使用年限 =6.25+10=16.25 =6.25+10=16.25 4 4、实体性贬值率、实体性贬值率 =实际已使用年限实际已使用年限/总使用年限总使用年限 =6.25/=6.25/（6.25+106.25+10）=38.46%=38.46%功能性贬值估算（重难点）功能性贬值估算（重难点）o（一）功能性贬值的分类（一）功能性贬值的分类oA A、超额投资成本引起的功能性贬值超额投资成本引起的功能性贬值 超额投资成本主要是由于新技术、新材料、超额投资成本主要是由于新技术、新材料、新工
17、艺的运用，使得相同功能的新设备比老设新工艺的运用，使得相同功能的新设备比老设备的备的重置成本重置成本（购置成本）降低。购置成本）降低。超额投资成本超额投资成本=复原重置成本复原重置成本-更新重置成本更新重置成本 （一）功能性贬值的分类（一）功能性贬值的分类B、超额运营成本超额运营成本引起的功能性贬值引起的功能性贬值 是由于新技术的发展，使得新设备在使用使用过程中过程中运营费用低于老设备。如人耗、能耗、人耗、能耗、物耗、维修费、生产的产品质量。物耗、维修费、生产的产品质量。超额运营成本引起的功能性贬值是设备未来超额运营成本的折现值。超额运营成本的折现值。注：注：一般一般功能性贬值功能性贬值指指超
18、额运营成本超额运营成本引起的功能性贬值引起的功能性贬值CASECASE：计算某电焊机超额成本引起的计算某电焊机超额成本引起的功能性贬值功能性贬值1 1.分析比较被评估机器设备地超额运营成本因素；分析比较被评估机器设备地超额运营成本因素；经分析比较，被评估的电焊机与新型电焊机经分析比较，被评估的电焊机与新型电焊机相比，引起超额运营成本的因素主要为老产品的相比，引起超额运营成本的因素主要为老产品的能耗比新产品高。通过统计分析，按每天能耗比新产品高。通过统计分析，按每天8 8小时工小时工作，每年作，每年300300个工作日，每台老电焊机比新电焊机个工作日，每台老电焊机比新电焊机多耗电多耗电60006
19、000度。度。2 2.确定被评估设备的尚可使用寿命，如每度电按确定被评估设备的尚可使用寿命，如每度电按0.50.5元计算，则每年的超额运营成本为：元计算，则每年的超额运营成本为：每年的超额运营成本每年的超额运营成本=6000=60000.5=30000.5=3000元元 3 3计算净超额运营成本计算净超额运营成本,所得税税率按所得税税率按25%25%计算计算 ：每年净超额运营成本每年净超额运营成本 =税前超额运营成本（税前超额运营成本（1-1-所得税税率）所得税税率）=3000 =3000（1125%25%）=22502250 4 4确定折现率确定折现率10%10%，评估人员预计该电焊机尚可使
20、用，评估人员预计该电焊机尚可使用1010年。年。5.5.故该电焊机由于超额运营成本引起的功能性贬值故该电焊机由于超额运营成本引起的功能性贬值 =2250=2250（P/AP/A，10%10%，1010）=2250=2250 6.145=13826 6.145=13826元元CASE 10o 某企业将某项资产与国外企业合资，要求对该资产进某企业将某项资产与国外企业合资，要求对该资产进行评估。具体资料如下：该资产账面原值行评估。具体资料如下：该资产账面原值270万元，万元，净值净值108万元，按财务制度规定，该资产折旧年限为万元，按财务制度规定，该资产折旧年限为30年，已计折旧年限年，已计折旧年限
21、20年。经调查分析确定：按现年。经调查分析确定：按现在市场材料价格和工资费用水平，新建造相同构造的在市场材料价格和工资费用水平，新建造相同构造的资产的全部费用支出为资产的全部费用支出为480万元。经查询原始资料和万元。经查询原始资料和企业计录，该资产截至评估基准日的法定利用时间为企业计录，该资产截至评估基准日的法定利用时间为57600小时，实际累计利用时间为小时，实际累计利用时间为50400小时。经小时。经专业人员勘察估算，该资产还能使用专业人员勘察估算，该资产还能使用8年。又知该资产年。又知该资产由于设计不合理，造成耗电量大，维修费用高，与现由于设计不合理，造成耗电量大，维修费用高，与现在同
22、类标准资产比较，每年多支出营运成本在同类标准资产比较，每年多支出营运成本3万元（该万元（该企业所得税率为企业所得税率为25%，假定折现率为，假定折现率为10%）。）。续要求：根据上述资料，采用成本法评估该资产要求：根据上述资料，采用成本法评估该资产 （1）资产利用率、实际使用年限）资产利用率、实际使用年限 （2）成新率、实体性贬值率成新率、实体性贬值率 （3）功能性贬值）功能性贬值 （4）资产评估值）资产评估值（不考虑资产的经济性贬值，已知（不考虑资产的经济性贬值，已知（P/A，10%，8）=5.3349）参考答案（1）资产利用率：资产利用率：50400/57600100%=87.5%实际使用
23、年限：实际使用年限：2087.5%=17.5年年（2）确定成新率：）确定成新率：成新率成新率=8/（2087.5%+8）100%=31.37%实体性贬值率实体性贬值率=1-31.37%=68.63%（3）确定功能性贬值：）确定功能性贬值：功能性贬值功能性贬值=3（1-25%）（）（P/A，10%，8）=2.015.3349=12.00（万元）万元）（4）评估值）评估值=48031.37%-12.00=138.58十一、成本法的优缺点十一、成本法的优缺点（补）补）优点优点缺点缺点考虑了资产损耗考虑了资产损耗工作量大工作量大历史资料局限历史资料局限经济性贬值的不准确性经济性贬值的不准确性公平真实：
24、公平真实：单项资产；单项资产；应用广泛。应用广泛。第二节 市场法o一、概念一、概念 市场法是指利用市场同样或类似资产的近市场法是指利用市场同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的各种评估技术方法的总称。资产价值的各种评估技术方法的总称。o二、理论依据：替代性原则二、理论依据：替代性原则三、市场法中的影响因素三、市场法中的影响因素参照物交易价格参照物交易价格差异调整差异调整时间差异时间差异地域差异地域差异功能差异功能差异参照物参照物四、现行市价法的前提条件四、现行市价法的前提条件P前提条件前提条件市场上存在参照物市场上存在参照物
25、（3个及其以上）个及其以上）在公开市场条件下交易在公开市场条件下交易影响价格的差异因素能够量化影响价格的差异因素能够量化五、现行市价法的运用程序五、现行市价法的运用程序P评估程序评估程序明确对象明确对象寻找参照物寻找参照物选择参照物选择参照物（不少于（不少于3个）个）调整差异调整差异得出评估值得出评估值六、现行市场法的计算方法Po（一）直接比较法（一）直接比较法-适用于参照物与被估资产完全相同或除资产适用于参照物与被估资产完全相同或除资产使用时间因素外，其他因素相同的资产。使用时间因素外，其他因素相同的资产。被估资产评估值被估资产评估值 =参照物交易价格参照物交易价格被估资产成新率被估资产成新
26、率六、现行市场法的计算方法Po（二（二）类比调整法类比调整法 -适用于参照物与被估资产类似的资产。适用于参照物与被估资产类似的资产。被估资产评估值被估资产评估值 =参照物交易价格参照物交易价格（1+/-综合调整系数）综合调整系数）被估资产成新率被估资产成新率注意加减符号的运用注意加减符号的运用 CASE P31七、现行市价法的优缺点七、现行市价法的优缺点P优缺点优缺点 优点：优点：评估价更能反映市场现实价格。评估价更能反映市场现实价格。评估结果易于被各方面理解和接受。评估结果易于被各方面理解和接受。缺点：缺点：要有公开活跃的市场作为基础，有时因缺少可要有公开活跃的市场作为基础，有时因缺少可对比
27、数据难以应用。对比数据难以应用。不适用无市价的资产评估，如专用机械设备和不适用无市价的资产评估，如专用机械设备和大部分的无形资产，以及受到地区、环境严格限制大部分的无形资产，以及受到地区、环境严格限制的一些资产的一些资产评估评估。第三节第三节 收益法收益法P43（重、难点）（重、难点）一、收益法的概念是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。它服从资产评估中它服从资产评估中“以利求本以利求本”的思路。基本公式为：的思路。基本公式为：Rt未来第i 个收益期的预
28、期收益额；n收益期限；r折现率ntttrRP1)1(二、收益法的基本要素收益法中的基本要素有三个，即收益额、收益期收益额、收益期限、折现率或本金化率。限、折现率或本金化率。（一）（一）收益额收益额 Rt 收益额是指资产在正常正常情况下所能获得预期预期年收益额。特点：1.收益额是资产未来预期收益额资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额；2.用于资产评估的收益额是资产的正常条件下的收正常条件下的收益额客观收益益额客观收益 。（二）（二）收益期限收益期限n 收益期限是指资产收益的期间，通常指收益年限。o （三）折现率和本金化率（资本化率）（三）折现率和本金化率（资本化率）r P 1.
29、从本质上讲，折现率是对投资所期望的回报率。2.从构成来讲，它由无风险报酬率和风险报酬率组成，无风险报酬率一般指同期国库券利率；风险报酬率是超过无风险报酬率以上部分的投资回报率。3.本金化率（本金化率（P P）与折现率折现率在本质上是没有区别的。只是使用场合不同。折现率折现率是将未来有限期有限期的预期收益折算成现值的比率，用于有限预期收益还原，本金化率本金化率则是将未来无限期无限期收益折算成现值的比率。二、收益法的基本要素三、收益现值法的前提条件三、收益现值法的前提条件P前提条件前提条件未来收益可以预测未来收益可以预测 未来收益承担风险可以预测未来收益承担风险可以预测预期获利年限可以预测预期获利
30、年限可以预测 继续使用继续使用四、收益法评估的程序P 1 1.未来预期收益预测；未来预期收益预测；2.2.确定折现率或本金化率；确定折现率或本金化率；3.3.将预期收益折现或本金化处理为现值将预期收益折现或本金化处理为现值；4.4.确定评估结果。确定评估结果。五、五、收益评估资产的优缺点收益评估资产的优缺点P P o 优点：优点：能真实和较准确地反映企业本金化的价值，能真实和较准确地反映企业本金化的价值，易为买卖双方所接受。易为买卖双方所接受。缺点：缺点：（1）预期收益额预测难度较大，易受较强）预期收益额预测难度较大，易受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响；的主观判断和未来不可预见因素的影
31、响；（2）在评估中使用范围较小，一般适用企）在评估中使用范围较小，一般适用企业整体资产、房地产、无形资产的评估。业整体资产、房地产、无形资产的评估。有关资金时间价值公式（补）o有关资金时间价值公式六、收益现值法的计算公式六、收益现值法的计算公式应用形式应用形式P44(重重)应用形式应用形式资产未来收益期有限资产未来收益期有限资产未来收益无限期资产未来收益无限期未来收益相等未来收益相等未来收益不相等未来收益不相等六、收益现值法的应用形式六、收益现值法的应用形式o1.每年收益相同，未来收益有限每年收益相同，未来收益有限o资产评估值资产评估值=A=A（P/AP/A，i,ni,n）oCASE P46
32、CASE P46 例例1010 六、收益现值法的应用形式六、收益现值法的应用形式o2.每年收益相同，未来收益无限每年收益相同，未来收益无限o资产评估值资产评估值=A/i=A/ioCASE P45 CASE P45 例例9 9 六、收益现值法的应用形式六、收益现值法的应用形式3、每年收益不同，未来收益有限每年收益不同，未来收益有限o（1）相邻每年收益均不相等 =R1/(1+i)+R2/(1+i)2+Rt/(1+i)t =R1（P/F，i，1）+R2P/F，i，2）+Rt（P/F，i，t）CASE P46 例12 ntttiRP1)1(3、每年收益不同，未来收益有限（重）每年收益不同，未来收益有限
33、（重）（2）仅指如下情况：仅指如下情况：开始未来开始未来m年内的各年预期收益额不相等，以后年内的各年预期收益额不相等，以后n年每年收益相等年每年收益相等。（递延年金现值）。（递延年金现值）资产评估值资产评估值=+A（P/A，i，n）（P/F，i，m）=+A（P/A，i，n+m）-（P/A，i，m）mtiRtt1)1(六、收益现值法的应用形式六、收益现值法的应用形式mtiRtt1)1(评估对象在未来评估对象在未来5年内的预期收益分别为年内的预期收益分别为20万万元、元、22万元、万元、24万元、万元、25万元、万元、26万元，资产万元，资产从第从第6年到第年到第10年每年的收益均保持在年每年的收
34、益均保持在27万元，万元，第第10年末资产拟转让，变现价值约为年末资产拟转让，变现价值约为120万元。万元。假定折现率为假定折现率为10%，确定估测资产的价值。，确定估测资产的价值。已知已知（P/F，10%，1）=0.9091，（，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（，（P/F，10%，4）=0.6830，（，（P/F，10%，5）=0.6209，（，（P/A，10%，5）=6.1051，（，（P/F，10%，10）=0.3855 CASE1）前）前5年收益现值年收益现值P1P1=20（P/F，10%，1）+22（P/F，10%，2）+24（P/F，1
35、0%，3）+25（P/F，10%，4）+26（P/F，10%，5）2）第）第6年到第年到第10年每年的收益现值年每年的收益现值P2P2=27(P/A,10%,5)（P/F，10%，5）3）第）第10年末资产拟转让，变现价值年末资产拟转让，变现价值P3P3=120（P/F，10%，10）4 4）资产的评估值）资产的评估值 P=P=P1+P2P2+P3P3=197.427（万元）万元）参考答案：六、收益现值法的应用形式六、收益现值法的应用形式o（3）每年收益不同，未来收益无限（重）每年收益不同，未来收益无限（重）仅指如下情况：开始未来仅指如下情况：开始未来m年内的各年预期收益年内的各年预期收益额不
36、相等，以后每年收益相等，预期收益年限无穷额不相等，以后每年收益相等，预期收益年限无穷大。大。资产评估值资产评估值=+A/i资资（P/F，i,m）o CASE P46 例例11 mtiRtt1)1(通过对某企业的预测，得知未来通过对某企业的预测，得知未来5年的收益分年的收益分别是别是10万元、万元、20万元、万元、40万元、万元、30万元、万元、15万万元。第六年后每年的收益额为元。第六年后每年的收益额为10万元，万元，且企业且企业一直持续经营，一直持续经营，折现率选用折现率选用10%，试计算收益，试计算收益值（即该资产的评估值）。值（即该资产的评估值）。已知已知（P/F，10%，1）=0.90
37、91，（，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（，（P/F，10%，4）=0.6830，（，（P/F，10%，5）=0.6209 CASE参考答案1）前）前5年收益现值年收益现值=10/（1+10%）+20/1+10%）2 2+40/（1+10%）3+30/（1+10%）4+10/（1+10%）5 =10（P/F，10%，1）+20（P/F，10%，2）+40（P/F，10%，3）+30（P/F，10%，4）+10（P/F，10%，5）=9.091+16.528+30.052+20.49+9.3135=85.47452）第）第6年后每年的收益现值为年后每
38、年的收益现值为 10/10%/（1+10%）5=100(P/F,10%,5)=62.093）所以资产的评估值为（）所以资产的评估值为（1）+（2）=147.5645 本章总结o掌握三种方法掌握三种方法o1、概念、概念o2、理论依据、理论依据o3、前提条件、前提条件o4、基本要素（重点掌握成本法）、基本要素（重点掌握成本法）o5、计算公式（重点掌握成本法及收益法）、计算公式（重点掌握成本法及收益法）o6、评估程序（重点掌握市场法）、评估程序（重点掌握市场法）o7、优缺点、优缺点o8、适用范围、适用范围此课件下载可自行编辑修改，供参考！此课件下载可自行编辑修改，供参考！部分内容来源于网络，如有侵权请与我联系删除！部分内容来源于网络，如有侵权请与我联系删除！
