外汇与外汇汇率课件.ppt

1、 外汇与外汇汇率 本章重点：1、外汇的概念及作用 2、汇率的概念与标示 3、汇率的种类 4、汇率的决定基础和影响汇率的因素 5、汇率波动对经济的影响 6、汇率制度 7、人民币汇率制度的演变、现状及问题 本章难点：1、汇率的标价方法 2、汇率的决定基础 第一节 外汇的概述一、外汇的概念 外汇(Foreign Exchange)，是国际汇兑的简称。在国际间的债权债务进行清偿时，由于各国货币名称和货币制度的不同，需要进行国与国之间的货币兑换以实现国际结算，这种金融活动就是国际汇兑。动态的外汇是指把一国货币兑换成另一国货币，用以清偿国际间债权债务关系的行为和活动。静态的外汇是指外国货币或以外币表示的用

2、于国际结算的支付手段。广义的外汇概念泛指以不同形式表示的、能够进行偿付的国际债权。外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。狭义的外汇概念，即指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。1、一种外币成为外汇有三个前提条件：（1）自由兑换性（2）普遍接受性（3）可偿性2、我国外汇管理条例规定，外汇的具体范围包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等（4）欧元（5）其他外汇资产二

3、、外汇的种类 1、自由外汇 指不需要国家外汇管理局批准，在国际金融市场上可以自由兑换成其他国家货币,或可以向第三国办理支付的，以外币表示的不同形式的支付手段。2、记账外汇 又称协定外汇或双边外汇。是指根据两国政府有关贸易清算(支付)协定所开立的清算账户，为贸易贷款、经济援助等协定项下使用的外汇，未经货币发行国批准，不能自由兑换为其他国货币或对第三者支付，只能按照“支付协定”中规定计价结算的货币进行结算。三、外汇的作用 1、促进国际贸易的发展 2、促进国际交往，扩大国际经济合作 3、调节国际间资金供求的不平衡 4、衡量一国经济地位的标志第二节 外汇汇率一、汇率的概念及其标价方法 1、汇率的概念

4、汇率（Exchange Rate）又称汇价，是一国货币折算成另一国货币的汇率，或者是用一国货币表示的另一国货币的价格。2、汇率的标价方法（1）直接标价法（Direct Quotation），又称为应付标价法。即以一定单位(1个外币单位或100等)的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示。（2）间接标价法（Indirect Quotation），又称为应收标价法，是以一定单位(1个本币单位或100、10000等)的本国货币 为标准，折算成若干单位的外国货币来表示。二、汇率的种类 1、根据汇率的指定方法来区分：（1）基本汇率（Basic Rate）（2）套算汇率（Cross Rate）2、从

5、银行买卖外汇的角度区分：（1）买入汇率（Buying Rate）（2）卖出汇率（Selling Rate）（3）中间汇率（Middle Rate）（4）现钞价（Bank Note Rate）3、按照银行外汇收付的方式区分：（1）电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate,T/T rate）（2）信汇汇率（Mail Transfer Rate,M/T Rate）（3）票汇汇率（Demand Draft Rate,D/D Rate）4、根据外汇买卖交割期的不同来区分：（1）即期汇率（Spot Rate）（2）远期汇率（Forward Rate）5、按照外汇管制情况的不同而区分：（

6、1）官方汇率（Official Rate）（2）市场汇率（Market Rate）6、根据一国同一种货币存在的汇率的多寡来区分：（1）单一汇率（2）复汇率第三节 汇率的决定基础和 影响汇率的因素一、金本位制度决定汇率的基础 在金本位制度下，两国货币单位的含金量之比，是决定汇率的基础。因为两种货币单位的含金量之比，直接反映两种货币之间的价值对比关系。二、纸币流通制度下决定汇率的条件 在纸币流通制度下，如果纸币真正代表所规定的“黄金平价”时，则两种货币的“黄金平价”之比，是决定该货币汇率的基础。三、影响汇率的主要因素 1、国际收支 2、相对通货膨胀率 3、相对利率 4、总需求与总供给 5、心理预期

7、 6、财政赤字 7、国际储备四、汇率波动对经济的影响 1、汇率波动对本国经济的影响（1）汇率波动对进口贸易的影响（2）汇率波动对出口贸易的影响（3）汇率波动对国际经济的影响 2、汇率波动对国际经济的影响（1）汇率波动对国际贸易的影响（2）汇率波动对国际资本流动的影响（3）汇率波动对外汇储备的影响第五节 汇率制度一、固定汇率制（Fixed Rate System）1、固定汇率制的概念和类型（1）概念：固定汇率是根据国际货币协议，由各国政府按照本国货 币和外国货币含金量之比，即黄金平价，确定本国货币对外国 货币的汇率，并把汇率的上下波动，限制在一定幅度内。当汇 率下跌或上涨到限幅时，该国政府有义务

8、在外汇市场上进行干 预，以维持汇率的稳定。（2）类型：金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。2、固定汇率制的利弊分析（1）固定汇率制的有利之处：在固定汇率制下的汇率保持相对的稳定性，使国际债权债务的清偿 以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸 易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。由于各国货币币值及汇率基本稳定，就使各国所拥有的国际清偿能 力稳定，进出口商品价格也稳定。在固定汇率制下，汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机 活动。（2）固定汇率制的不利之处：固定汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。固定汇率制有牺牲内部平衡之虞。易引起国际 汇率制度

9、的动荡与混乱。二、浮动汇率制（Floating Rate System）1、概念：是指一国货币对其他各国货币的汇率不 再规定黄金平价和汇率波动的下限，而且根据 政策目标和外汇市场的供求情况，自行调整或 浮动的汇率制度。2、浮动汇率制的种类 （1）自由浮动（Clean or Free Floating）（2）管理浮动（Dirty or Managed Floating）（3）钉住一种货币的汇率并随之浮动 （4）钉住一篮子货币并随之浮动 （5）联合浮动（Joint Floating）3、浮动汇率制的特点（1）在浮动汇率制下，世界所有货币的汇率都处于浮 动状态，即使复合货币如“特别特款权”、“欧 元

10、”也不例外。（2）浮动汇率升降波动幅度变化十分剧烈。（3）在浮动汇率制下，完全自由浮动的汇率是不存在的。4、浮动汇率制的利弊（1）有利之处 政府可以免除为维持固定汇率而承担的干预外汇市场的义务，从而防止外汇储备货币的流失。堵住国际通货膨胀，通过固定汇率制进行传播 的渠道，防止 国际游资对强势货币进行抢购的冲击。增强各国对货币政策和外汇政策的管理权。借助于汇率的调整，改善本国进出口贸易和商品的价格条件，有助于国际收支的调节和平衡。当一国干预力量不足或需要协调其他国家的政策或利益时，有 利于促进“联合干预”的实施。（2）不利之处 为改善本国国际收支或为了本国利益，有的国家采取贬值倾销，有的国家实行

11、高汇率，有的任意干预，造成大幅度的、频繁的和 不合理的汇率上浮或下调，严重妨碍国际经济贸易的顺利进行。助长各国在汇率政策上的利己主义或各自为政，削弱货币金融领 域的国际合作，加剧国际经济关系的矛盾。助长外汇投机活动，扩大国际游资在上浮或下调货币之间牟取投 机暴利而进行的巨额的、频繁的投机性流动，从而加剧国际金融 市场的动荡不安。浮动汇率人为地扭曲了货币的币值，难以正确估计或反映国际贸 易的商品成本和盈亏，妨碍国际经济贸易往来的正常进行和顺利 发展。在浮动汇率制下，一些主要货币如美元汇率任意持续下调或上浮，使广大发展中国家进口工业制成品价格上涨，出口初级产品价格 下跌，再加上保护主义的种种限制，

12、从而使发展中国家贸易条件、国际收支和国民经济不断恶化。第六节 外汇管制 一、外汇管制概述 1、外汇管制的基本概念 亦称外汇管理，指一国政府授权货币金融当局或其他政府机构，通过法令对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国际间结算外汇汇率和外汇市场等实行控制。2、外汇管制的目的（1）协调本国对外贸易，促进本国经济发展；（2）限制资本外逃，改善国际收支；（3）稳定外汇汇率，保持国内物价稳定；（4）促进本国某些工业的发展。3、外汇管制的机构（1）政府授权这样银行作为外汇管制的机构；（2）由国家设立专门的外汇管制机构负责，如法国、意大利等 国都设立外汇管理局负责外汇管制工作；（3）由国家行政部门直接负责外汇管

13、制工作，如日本 的外汇管制工作由大藏省负责。4、外汇管制的对象 （1）对人 （2）对物 （3）对地区 5、外汇管制的类型 （1）实行严格外汇管制的国家和地区 （2）实行部分外汇管制的国家和地区 （3）基本不实行外汇管制的国家和地区 二、外汇管制的主要内容 1、对贸易外汇的管制 2、对非贸易外汇的管制 3、对资本输出入的管制 4、对汇率的管制第七节 人民币汇率制度一、人民币汇率制度的基本特征与主要内容 1、人民币汇率制度的基本特征（1）建立时期（19491952年），人民币汇率是以适应物价急剧变动为 着眼点，汇率水平的目标是“鼓励出口，兼顾进口，照顾侨汇”。（2）发展时期（19531980年），

14、汇率政策以稳定人民币币值为目标，以汇率水平持恒不变和完全限制货币为基本特征，汇率对宏观经济 与微观经济的调节杠杆作用完全丧失，单纯成为对外经济工作中的 统计折算工具。（3）改革时期（19801993年），人民币汇率的基本特征是：在汇率制 度上实行了由以固定汇率因素为主向浮动汇率因素为主的转变，以 及由全面、严格的汇兑管制向有限制可兑换和温和管制的政策转变；在汇率水平上则奉行以中心幅度贬值为主导的政策，而且突破了前 一时期被动调整的格局，开始依据国内经济形式与政策目标，主动 地进行一些汇率调整。2、人民币汇率制度的主要内容 （1）人民币对外币的汇率，是由国家外汇管理总局统一制定和调整的；（2 每

15、日早晨通过新华社用中文、英文和法文发布人民 币汇率消息；（3）现行人民币汇率共有25种；（4）人民币汇率用直接标价法；（5）外汇牌价和现钞价；（6）远期费。二、人民币汇率制度的改革 1、人民币汇率的改进方向（1）汇率由市场形成；（2）其水平的变动以灵活性与适当的稳定性相结合；（3）政策干预手段以调动各相关经济杠杆与市场操作为基本特 征，由此取代行政干预或直接干预方式；（4）货币兑换应由严格管制逐步分阶段走向自由兑换；（5）汇率的水平应根据对外贸易战略、利用外资战略，并兼顾 国内的通货膨胀率、失业率与经济增长率等各项指标来确定。2、人民币汇率制度改革的主要内容及特点 （1）新体制的主要内容：实行

16、收入结汇制，取消外汇分成；实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换；建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持合理稳定 的人民币汇率；强化外汇指定银行的一发经营和服务职能；严格外债管理，建立偿债基金，确保国家对外信誉；外商投资企业外汇管理体制仍维持现行办法；取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流通；加强国际收支的宏观管理。（2）新体制的显著特点：实行以市场为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，取消双 重汇率制；实行外汇指定银行结汇售汇制，取消外汇收入分成制与对外 付汇批汇制；实行国家对外汇收支的宏观调控机制，取消外汇收支指令性 计划；外汇指定银行成为外汇交易市场的主体，企业退出外汇交易

17、 市场，建立统一的、规范的银行间外汇交易市场。三、人民币汇率制度的现状及存在问题 1、市场供求方面 2、管理方面 3、浮动方面 4、市场结构方面 5、交易主体方面 6、交易品种方面四、改革人民币汇率制度的政策建议1、健全人民币汇率的形成机制2、建立更有弹性的浮动汇率制汇率目标区3、加快利率市场化改革的步伐4、大力发展货币市场5、改善对资本项目的监管第二章 外汇市场与外汇交易 本章重点：1、外汇市场的概述 2、外汇交易的规则及程序 3、即期外汇交易、远期外汇交易 4、掉期交易、套汇交易 5、期货交易、期权交易 本章难点：1、套期保值、掉期交易、择期交易 2、外汇期货交易和期权交易 3、交易风险的

18、防范 4、外汇交易的常用术语、工具与种类第一节 外汇市场的概述一、外汇市场的概念 外汇市场（Foreign Exchange Market）是指经营外汇买卖的交易场所。二、外汇市场的种类 1、按照外汇交易的参加者划分 （1）狭义的市场 （2）广义的市场 2、按照有无固定场所来划分 （1）抽象的外汇市场 （2）具体的市场 3、按照外汇受管制的宽严程度来划分 （1）自由外汇市场 （2）平行市场 （3）外汇黑市三、外汇市场的组织结构 1、按照外汇市场的结构划分（1）银行同业市场，这一市场的主要参与者是各种银行、外 汇经纪公司及各国中央银行，交易的金额一般比较大，至少每笔一百万美元；（2）客户与银行之

19、间的交易市场，这一市场往往就是在银行 的柜面在进行（Over the Counter）。2、按照外汇市场的参与者所起的作用来划分（1）一般参加者：外汇指定银行 非金融机构与个人 外汇经纪人 证券公司 中央银行（2）造市者（Market Marker）（3）调控者四、外汇市场的交易结构 1、直接交易：适用于国际外汇市场，指一国银行与外国 银行通过电话、电传等进行直接交易。（1）直接交易的最大优点在于可以确保银行找到一个市场完成交易。（2）其缺点主要表现为三个方面：由于要随时为对方提供市场，因而使银行在某种程度上失去了对外汇头寸的控制；银行外汇交易规模不同，很难确保互惠原则能贯彻始终；由于参加外汇

20、交易的银行很多，一家银行在选择交易伙伴时会面临信誉的评估问题，所以要常通过外汇银行进行外汇买卖，调整储备货币的结构。2、间接交易：适用于国内市场。指银行间的交易往往通过外汇经纪人进行。（1）优点：既可以使交易双方取得较好的成交价格，又可以避免 银行在直接交易时面临的信用风险。（2）缺点：通过经纪人的交易必须支付佣金，提高了成本，而 且不能保证银行所希望的交易必然成功。五、国际外汇市场的特征 1、全球的外汇市场在时间和空间上联成一个国 际外汇大市场；2、各地外汇市场的汇率差异日益缩小；3、汇率涨落不定，波动剧烈；4、各种金融创新不断涌现；5、绝大多数外汇交易涉及美元；6、西方国家中央银行对外汇市

21、场干预频繁。六、外汇市场的作用 1、实现购买力的国际转移，使各种国际经济交易得 以清算或结算；2、便利了国际间资金融通；3、避免或减少风险。第二节 外汇交易的概述一、外汇交易的报价方式 1、报价采用省略方式，即只报汇率小数点末两至 三位数；2、报价只限于一定数量的外汇交易；3、银行报价的买卖差价一般反映银行的交易成本；4、银行给出报价都是从自身经营的角度出发，反 映了银行外汇需求状况和经营状况。二、外汇买卖的交易规则与程序 1、外汇买卖的主要交易规则（1）外汇市场主要采用的是以美元为中心的报价法；（2）除了英镑、美元、欧洲货币单位、澳大利亚元及新西 兰采用间接标价法外，其他货币的交易一律采用直

22、接 标价法；（3）外汇交易讲究效率，在报价时力求精简；（4）银行同业间外汇交易具有批发性质，参考汇率一般以100万美元 为交易单位；（5）一般说来，银行有道德义务作出报价；（6）银行对外报出某种货币的买入价和卖出价之后，按照商业惯例，它就应承担以这些价格买进和卖出这种货币的义务；（7）外汇交易用语必须规范化；（8）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我 的电话就是合同”的惯例。2、外汇买卖的交易程序 （1）自报家门；（2）询价；（3）报价；（4）成交；（5）确认；（6）交割。三、外汇买卖的交割日期 交割是指外汇买卖双方支付货币的行为。在外汇交易实践中，交易绝大多数通过银行结算及

23、收付货币，因此，交割表现为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币解入对方指定的银行。交割日也称结算日，即有效起息日。一、教案头本次课标题：外汇交易教学目标能力目标能根据理论学习模拟外汇交易，并能利用外汇交易进行套期保值，达到减少风险的目的知识目标通过教学，使学生掌握即期外汇交易、远期外汇交易、期权和期货交易的概念、操作要点及应用，在实践中学会控制外汇交易风险能力训练任务及案例训练任务：1、在进出口贸易中能利用外汇交易进行套期保值2、熟练操作各种外汇交易程序及报价技巧案例：1、如何利用外汇期权交易进行保值2、中行韩元掉期经典案例参考资料1、国际贸易与金融实务 清华大学出版社 北京交通大学出版社2

24、、国际金融 机械工业出版社二、教学设计步骤教学内容教学方法教学手段学生活动时间分配告知（教学内容、目的）主要内容：各种外汇交易的概念、特点、程序及应用目的：通过各种外汇交易进行套期保值讲授设问课件演示板书代表发言5分钟引入（任务项目）传统的外汇交易主要指即期、远期和掉期交易，衍生的交易主要指货币期权和期货交易1、各种外汇交易的操作要点及报价2、在进出口贸易中可以利用外汇交易避免风险讲授讨论课件演示集中注意5分钟操练（掌握步骤或基本能力）1、即期、远期、掉期交易的操作与应用2、套汇和套利交易的操作与应用3、货币期权和期货交易的操作与应用通过举例来说明讲授课堂练习课件演示板书独立与集中相结合60分

25、钟深化（加深对基本能力的体会）让学生举例来说明哪种外汇交易是最理想的保值防险工具启发、诱导、重点讲解课件板书集中讨论代表发言10分钟归纳（知识和能力）知识点：1、各种外汇交易的概念、特征及操作要点2、各种外汇交易的应用能力：1、计算能力2、综合分析能力讲授课件演示结合板书集中注意认真思考5分钟作业见补充内容（训练1、2、3、4题）5分钟第三节 外汇交易的类型一、即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）1、概念 即期外汇交易又称为现汇交易、现货交易、现期交易，是指外汇买卖成交后在两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇业务。2、即期外汇交易的方式 （1）汇出汇款 （2）汇

26、入汇款 （3）出口收汇（信用证结算）（4）进口付汇（信用证结算）二、远期外汇交易（Forward Exchange Transaction）1、概念 远期外汇交易，又称期汇交易，是指买卖双方在成交时先就交易的货币种类、汇率、数量以及交割期限等达成协议，并以合约的形式将其确定下来，然后在规定的交割日再由双方履行合约，结清有关货币金额的收付。2、远期外汇交易的特点 （1）远期外汇交易是银行通过电话、电传等通讯工具与其他 银行外汇经 纪人和客户之间进行；（2）在远期外汇合约中，汇率、货币种类、交易金额、交割 日期等内容 因时因地因对象而异，由买卖双方议定，无 通用的标准和限制；（3）远期外汇交易是无

27、限制的公开活动，任何人都可以参加，买卖双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行交易；（4）远期外汇交易主要在银行之间进行，个人和小公司参与 买卖的机会较少；（5）远期外汇交易除银行偶尔对小客户收一点保证金外，没 有缴纳保证金的规定。3、远期汇率的表示方法与计算（1）直接标明远期外汇的实际汇率；（2）在即期汇率基础上，用升水、贴水、平价来表示；直接标价法下的远期汇率换算法：如远期汇率有升水，则远期汇率=即期汇率+升水数字 如远期汇率有贴水，则远期汇率=即期汇率-贴水数字 间接标价法下的远期汇率换算法；如远期汇率有升水，则远期汇率=即期汇率-升水 如远期汇率有贴水，则远期汇率=即期汇率+贴水 4、

28、远期外汇交易的两种类型（1）固定外汇交割日的远期外汇交易（Fixed Forward Transaction）。是指交易双方商定某一确定的日期作为外汇 买卖的交割日，这类交易的交割日既不能提前，也不能推迟。（2）选择外汇交割日的远期外汇交易（Optional Forward Transaction）。又称择期远期交易，指交易一方可以把签订 远期外汇合约的第三天到合约到期之前的任何一天选择为交 割日。5、远期外汇交易的作用（1）进口商买卖远期外汇以避免或减轻汇率波动的风险；（2）外汇应行为平衡其远期外汇头寸而进行期汇交易；（3）外汇投机者为赚取投机利润而进行期汇交易。三、套汇交易（Arbitra

29、ge Transactions）1、地点套汇（Space Arbitrage）（1）地点套汇最简单的形式是直接套汇（Direct Arbitrage），又 称双边或两角套（Bilateral or Twopoint Arbitrage）。就是 利用两个不同地点的外汇市场之间，在某一短暂时刻某种货 币汇率出现的差异，按照贱买贵卖的原则，同时在这两个外 汇市场上一面买进一面卖出这种货币，赚取汇率差价。（2）地点套汇比较复杂的形式是间接套汇（Indirect Arbitrage）通 常是指三角套汇（Threepoint Arbitrage），也称简单型间接 套汇，三角套汇，就是利用三个不同外汇市场之

30、间的货币汇 率差异，同时在这三个外汇市场上进行套汇买卖，从汇率差 价中赚取利润。2、时间套汇（Time Arbitrage）（1）时间套汇的概念 时间套汇，又称掉期（Swap），是指同时买进和卖出一种在数额上 是相等的货币，但买与卖的交割期限是不一致的一种外汇交易。（2）时间套汇（即掉期）交易的类型 按照交易对象是否相同，可分为纯粹的掉期交易和分散的掉期交易 两种 按交易的方式，可分为即期对远期掉期交易和远期对掉期交易两种（3）掉期交易的作用 改变外汇的币种 改变外汇的期限3、利息套汇（Interest Arbitrage）（1）未抵补套利（Uncovered Interest Arbitra

31、ge）；（2）抵补套利（Covered Interest Arbitrage）。抵补套利是指在较低的利率水平上借入一种货币，通过即期外汇交易将其兑成利率水平较高国家的货币并用来投资以赚取利差收益；与此同时，为了防止在投资期间汇率变动的风险，这种套利常与掉期交易结合进行。四、外汇期货交易 1、外汇期货交易的产生（1）外汇期货交易的方式 交易方式：外汇期货市场是一个有形的市场，买卖双方在交 易所公开喊价成交。合约标准化；为了便于交易和转手，交易以每笔合同为单位，每笔合同金额固定、时间固定、汇率固定。为保证合约能按期履行，每笔合约成交后买卖双方都要向经 纪人预交一定的“期初保证金”（Original

32、 Margin），由经 济商按规定比例将其中一部分转存期货交易所或其清算中心；到期交割时各自到期货交易所清算中心按合约的币种、数量 和预先商定的汇率买入或卖出外汇。（2）外汇期货交易的特点 外汇期货交易与远期外汇交易的相同点；两者的基本动机相同；两者交割的时期相同；两者确定汇率的方式相同。外汇期货交易和远期外汇交易的区别：实现交易的场所与方式不同；交易的标准化规定不同；收取的费用不同；报价内容不同；交易结构不同。2、外汇期货交易的功能（1）投机（2）套期保值 买入套期保值 卖出套期保值 五、外汇期权交易 1、外汇期权（Foreign Exchange Option）的概念外 汇期权（Forei

33、gn Exchange Option）是期权持有 者（即购买者）通过事先付给期权卖出者（通 常为银行）一定比例的费用（期权费），即可 在期权有效期内履行或放弃（按协定汇率和金 额）买卖某种外汇的一种权利。2、外汇期权的种类（1）按照行使期权的时间划分有美式期权和欧式期权之分（2）按照期权的性质划分有买进期权和卖出期权之分 3、期权交易的特点（1）期权交易下的保险费不能收回（2）期权业务保险费的费率不固定（3）具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强第三章 外汇风险及其管理 本章重点：1、外汇风险类型 2、外汇风险构成要素 3、企业外汇风险管理的内容 4、企业防范外汇风险的措施 本章难点：1、

34、交易风险、转换风险、经济风险 2、交易风险的防范 3、银行外汇风险的管理第一节 外汇风险的概述一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Exposure），又称为“汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际经济、贸易、金融活动中，一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率 变动而蒙受的以外损失或所得的以外收益。二、外汇风险的类型转换风险衡量汇率变动后对合并财务报表各项价值变动的影响过去经济风险衡量汇率非预期变动对将来预期现金流的影响将来汇率变动的时点交易风险衡量汇率变动（变动前产生，变动后收付）外汇债权债务价值变动的影响图图5-1 三种外汇风险概念的比例图三种外汇

35、风险概念的比例图 1、交易风险 交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外国货币和本国货币汇率的变动而引起的损失回盈利的可能性。2、转换风险 转换风险又称会计风险，指经济主体对资产负债进行会计处理中，功能货币即交易货币（一般是海外分公司所在国货币）转换成计账货币（一般是总公司所在国货币）的过程中，因汇率变动而呈现账面损失的可能。3、经济风险 经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在损失。三、外汇风险的构成因素 1、本币 2、外币 3、时间四、外汇风险的预测 1、图表曲线分析法 2、计量经济学的方法 3、主观分析法第二节 企业外汇风险管理一

36、、外汇风险管理的概念 外汇风险管理，即对外汇风险的特性及因素进行识别与测定，并设计和选择防止回减少损失发生的处理方案，以最小成本达到风险处理的最佳效能。二、企业外汇风险管理的内容 1、风险报告 2、汇率预测 3、制定目标战略 4、正确选择防范风险的措施 5、外汇汇率风险管理信息反馈与检查调整三、企业防范外汇风险的措施1、交易风险的防范（1）选择货币法 要选择自由兑换的货币；出口收汇要尽量选择硬币作为计价货币，进口用汇则尽可能 选择软币作为计价货币；在签订进出口合同时，应尽量采用本国货币计价结算；采用软硬货币搭配使用的方法，当双方在货币选择上各抒己 见、无法达成协议时，可采用对半货币折衷方法，甚

37、至可采用 几种货币组合，以多种货币对外报价，这种形式尤其适合于大 型设备的进出口贸易。（2）货币保值法 黄金保值条款；硬货币保值；用“一篮子”货币保值。（3）利用外汇市场与货币市场业务消除汇率风险 即期合同法 远期合同法 货币期货合同法 外汇期权合同法 掉期合同法 BSI和LSI法（4）运用经营决策 提前收付或推迟收付法；平衡法；利用对销贸易法；调整价格法；转售中心法。（5）货币互换协议 平行贷款 货币互换 信贷互换 2、转换风险的防范 资产负债表保值法：设法使资产负债表上的外币暴露资产和外币暴露负债在币种与金额上趋于一致，从而使净换算暴露等于零 3、经济风险的防范（1）经营多元化（2）融资多

38、元化第三节 银行外汇风险管理一、外汇头寸风险防范 1、配备专门头寸记录员，编制头寸表，使交易人员最 市了解各种货币的头寸情况；2、交易人员均以电话、电传等方式成交，以便于监督 会计簿记，成交次日由一方或双方编制成交确认书，列明交易内容，寄送对方；3、确认书的编制和授权均由交易人员以外的稽核人员 办理，以达到分工牵制的作用；4、为防止人员串通以低于市场价格成交进行欺骗，应 加强金融监管，完善外汇交易操作的管理系统。二、外汇信用风险防范 1、交割信贷风险 2、外汇信贷风险三、外汇流动性风险防范 流动性风险管理的基本原则是银行必须拥有支持银行流动资产的足够自由资本。企业外汇风险防范中的一些措施如外汇

39、期货交易、远期外汇交易、外汇期权交易、掉期交易等也都适用于银行外汇风险的防范。第四章 国际收支 本章重点：1、国际收支的概念 2、国际收支平衡表内容 3、国际收支的失衡及原因 4、国际收支的调节 本章难点：1、国际收支平衡表的记账方法 2、西方国际收支调节理论 3、国际收支的人为调节措施第一节 国际收支的概念一、国际收支的定义 1、狭义的国际收支（1）狭义的国际收支是指一个国家在一定时期内（通常为1年）同其 他国家进行经济、政治和文化等往来所发生的外汇收支的总和。（2）狭义的国际收支有两个特征：第一，它是一定时期内外汇收支的总 和，是以现金交易作为基础，不包括没有外汇收支的交易。第二，它是必须

40、同其他国家立即结清的各种到期支付的差额，它只包括各 种收支中必须立即结清和支付的那一部分款项，对于国际贸易和国 际借贷中尚未到期、并不需要用现金结算的部分则不列入。2、广义的国际收支 广义的国际收支是指在一定时期内一国与其他国家之间所进行的全部经济交易的系统记录，它不仅包括商品、劳务和资本项目的收支，而且还包括海外军事开支、战争赔款、经济援助和军事援助以及科学技术和文化教育等方面的往来的收支。二、广义国际收支的内涵 1、国际收支反映的是居民和非居民之间的交易。2、国际收支是一个流量的概念。3、凡是一个国家或地区与其他国家或地区发生的经 济往来，不管是有偿的还是无偿的，不管适应的 是本国货币还是

41、外国货币，也不管是实物形态还 是货币形态，均应列入国际收支的范畴。第二节 国际收支平衡表及其内容 一、国际收支平衡表概念 国际收支平衡表，是系统的记录一国在一定时期内发生的国际经济交易项目及其金额的一种统计报表，它综合反映了一国国际收支的具体构成及其全貌。二、复式记账法 复式记账法是国际会计的通行准则，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。复式记账法运用在国际收支平衡时，主要包括以下三个 要点：1、任何一笔交易发生，必须涉及借方和贷方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。2、所有国际收支项目都可以分为资金来源项目（如出口）和资金运用项目（如进口）。3、凡是有利于国际收支顺差增加或逆差减

42、少的资金来源 增加或资金占用减少均记入贷方，凡是有利于国际收 支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源减 少均记入借方。三、平衡表的内容1、经常项目：经常账户是指对实际资源在国际间流动行为进行记录的账户，是最具体、最重要的账户。（1）贸易收支 （2）劳务收支 （3）收益收支 （4）转移收支2、资本项目（1）长期资本 政府长期资本政府间贷款、政府投资、政府向国际金融机构贷款；私人长期资本直接投资证券投资。（2）短期资本 各国金融机构之间的资金调拨和投放；贸易融资及票据贴现；为逃避货币贬值和外汇管理的资本外逃；由套汇、套利、抵补保值等外汇交易引起的短期资本流动。3、平衡项目（1）错误和遗漏账户

43、 由于不同账户的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，造成结帐出现净的借方或贷方余额，这时就需要人为设立一个抵消账户，数目与上述余额相等而方向相反。错误和遗漏账户就是这样一种抵消账户。（2）官方储备 黄金储备 外汇储备 普通提款权 特别提款权第三节 国际收支平衡表的分析一、分析国际收支平衡表的意义1、宏观角度（1）对于编制国际收支平衡表的国家来说 国际收支平衡表集中反映了外汇资金的来源和运用情况；通过国际收支平衡表，可以了解本国储备资产的变动情况，有助于搞好本国的外汇平衡；分析国际收支平衡表能够全面地了解本国的国际经济地位，从而制定出与本国实力相适应的对外经济环境

44、。（2）对于其他国家来说可以了解编表国家的国际收支状况，预测该国货 币汇率的动向；可以掌握别国储备资产的增减变动情况，据以确 定本国的对外贸易和金融政策；国际收支平衡表提供了各国国际经济交往中较为 完整的经济信息。2、微观角度 分析和研究国际收支平衡表，对于从事对外经贸工作的人员尤为重要，其意义主要表现在：（1）有助于选择进出口计价货币（2）可以估计一国外汇管制的松紧程度（3）可以调整出口商品价格（4）可以掌握一国货币和金融政策的趋向二、国际收支平衡表的分析方法 1、静态分析 静态分析是对某一国一个时期的国际收支平衡表进行逐项、细致的分析。（1）贸易差额（2）劳务差额（3）经常项目差额（4）基

45、本差额（5）国际收支总差额2、动态分析 动态分析是对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析。动态分析实际上是对一国的国际收支进行纵向分析。3、比较分析 比较分析是对不同国家同一时期的国际收支平衡表进行分析比较。将某一国某个时期的国际收支平衡表与其他国家进行对比，可以了解该国的国际经济地位和经济实力。第四节 国际收支的调节一、国际收支失衡和国际收支均衡的概念 1、国际收支平衡的标准（1）自主性交易（autonomous transaction），或称自主性交易，也 称事前交易（ante transaction），它是指经济实体或个人出于 某种经济目的而自发进行的交易，它包括国际收支平衡表里 经

46、常项目的各项内容以及资本项目中的长期资本项目。（2）调节性交易（accommodating transaction），或补偿性交易 （compensation truncation），也称事后交易（post transaction），它是指由自主性交易所引起的、为弥补自主性交易出现的差额 而进行的交易，它包括国际收支平衡表里资本项目中的短期资 本和官方储备项目。线上项目（above the line），包括商品和劳务的进出口、转移收 支以及一些资本项目，这是造成国际收支盈余或赤字的项目；线下项目（below the line），包括黄金、外汇和其他流动资产，这是弥补 国际收支逆差或反映国际收支

47、顺差的项目。所谓的国 际收支差额实际上指的是线上项目收支相抵后的差额，这一差 额需要用线下项目来调节。（3）国际收支平衡标准 判断一国国际收支是否平衡的标准，是看自主性交易是否平衡。2、国际收支均衡 所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济出于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。国际收支均衡是一国达到福利最大化的综合政策目标。二、国际收支失衡的原因 1、经济周期的影响 2、国民收入的变化 3、货币价值变动的影响 4、经济结构的影响三、国际收支失衡的调节措施 1、国际收支的自动调节 在市场经济的条件下，当一国发生国际收支不平衡时，经济中的许多变量因素，诸

48、如汇率、物价以及国民收入等都会作出相应的反应，从而使国际收支有自动恢复平衡的趋势。2、国际收支的人为调节措施（1）需求调节政策支出增减型政策（expenditure-changing policy），是指改变社会 总需求或国民经济中支出总水平的政策。支出转换型政策（expenditure-switching policy），是指不改变社 会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策，主要包括汇率 政策、补贴和关税政策以及直接管制。（2）供给调节政策 科技政策 产业政策 制度创新政策（3）资金融通政策（4）政策搭配支出增减型与支出转移型政策；支出型政策与融资政策；支出增减型与供给型政策。表表1-1

49、 各种类型政策的作用各种类型政策的作用 1 支出增减型 需求和支出增减 2 支出转换型 需求和支出方向转移 3 供 给 型 供给增减 4 融 资 型 中性表表1-2 调整预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡的方法调整预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡的方法 方法一 方法二 方法三减少预算赤字和 1、减少预算赤字和 1、减少预算赤字和收缩货币供应量 收缩货币供应量 收缩货币供应量 2、资金融通 2、货币贬值（2）出口商品的需求弹性（EX），其公式为 EX=（3）进口商品的供给弹性（SM），其公式为 SM=（4）出口商品的供给弹性（SX），其公式为 SX=出口商品需求量的变动率出口商品价格的

50、变动率进口商品需求量的变动率进口商品需求量的变动率出口商品供求量的变动率出口商品供求量的变动率4、对弹性分析理论的简要评述（1）弹性分析理论的意义它否定了货币贬值一定有改善贸易收支作用与效果的片面看法，而正确指除了只有在一定的进出口弹性条件下，货币贬值才有、改善贸易收支的作用与效果。弹性分析法是建立在定量的基础上的，它对于变量的有关因素 作了比较全面的考察，因而具有一定现实意义。从实践上看，利用汇率变动来改善国际收支也确定能收到一定 的效果。（2）弹性论的缺陷 弹性论建立在局部均衡法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。