1、投资决策阶段投资估算与财务评价投资决策阶段投资估算与财务评价投资决策阶段投资估算与财务评价 三、投资估算的内容三、投资估算的内容 根据工程造价的构成，建设项目投资的估算包括固定资根据工程造价的构成，建设项目投资的估算包括固定资产投资估算和流动资金估算。产投资估算和流动资金估算。固定资产投资估算包括设备及工器具购置费、建筑安装固定资产投资估算包括设备及工器具购置费、建筑安装工程费用、工程建设其他费用、建设期贷款利息、预备费及工程费用、工程建设其他费用、建设期贷款利息、预备费及固定资产投资方向调节税。固定资产投资方向调节税。流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、流动资金是指生产经营性项
2、目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。第二节 投资估算的编制方法一、固定资产投资估算方法一、固定资产投资估算方法(一一)静态投资部分的估算方法静态投资部分的估算方法1.1.资金周转率法资金周转率法2.2.生产能力指数法生产能力指数法式中式中 C C1 1已建类似项目或装置的投资额；已建类似项目或装置的投资额；C C2 2拟建项目或装置的投资额；拟建项目或装置的投资额；Q Q1 1已建类似项目或装置的生产能力；已建类似项目或装置的生产能力；Q Q2 2拟建项目或装置的生产能力；拟建项目或装置的生产能力；3.3.比例估
3、算法比例估算法(1)(1)以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的类似项目或以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的类似项目或装置的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出拟装置的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出拟建项目或装置相应的建筑安装费及其他工程费用等，再加上拟建项建项目或装置相应的建筑安装费及其他工程费用等，再加上拟建项目的其他有关费用，其总和即为拟建项目或装置的投资。公式如下：目的其他有关费用，其总和即为拟建项目或装置的投资。公式如下：式中式中 C C拟建项目或装置的投资额；拟建项目或装置的投资额；E E根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计
4、算的根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费设备费(包括运杂费包括运杂费)的总和的总和;P P1 1,P P2 2,P P3 3已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费的百分比；备费的百分比；f f1 1,f f2 2,f f3 3由于时间因素引起的定额、价格、费用标准由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；等变化的综合调整系数；I I拟建项目的其他费用。拟建项目的其他费用。(2)以拟建项目中的最主要、投资比重较大以拟建项目中的最主要、投资比重较大 并与生产能力直接相关的工艺设备的投资并与生产能力直接相关的工艺设备的
5、投资(包括运杂费及安包括运杂费及安装费装费)为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程算出拟建项目的各专业工程(总图、土建、暖通、给排水、总图、土建、暖通、给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等管道、电气及电信、自控及其他工程费用等)占工艺设备的占工艺设备的百分比，据此求出各专业工程的投资，然后把各部分投资费百分比，据此求出各专业工程的投资，然后把各部分投资费用用(包括工艺设备费包括工艺设备费)相加求和，再加上工程其他有关费用，相加求和，再加上工程其他有关费用，即为项目的总费用。其表达式为：即为项目的总费用。其表
6、达式为：式中式中 ,已建项目中各专业工程费用占工艺设备费已建项目中各专业工程费用占工艺设备费用的百分比。其他符号同前。用的百分比。其他符号同前。4.4.系数估算法系数估算法(1)(1)朗格系数法朗格系数法这种方法是以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建这种方法是以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用，基本公式为：设费用，基本公式为：式中式中 C C总建设费用；总建设费用；E E主要设备费用；主要设备费用；K Ki i管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；K Kc c管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估管理费、合同费、应急费等间接费在内的总
7、估算系数。算系数。总建设费用与设备费用之比为朗格系数总建设费用与设备费用之比为朗格系数K KL L，即：，即：表是国外的流体加工系统的典型经验系数值。表是国外的流体加工系统的典型经验系数值。表流体加工系统的典型经验系数 (2)(2)设备与厂房系数法设备与厂房系数法对于一个生产性项目，如果设计方案已确定了生产工艺，且对于一个生产性项目，如果设计方案已确定了生产工艺，且初步选定了工艺设备并进行了工艺布置，就有了工艺设备的初步选定了工艺设备并进行了工艺布置，就有了工艺设备的重量及厂房的高度和面积，则工艺设备投资和厂房土建的投重量及厂房的高度和面积，则工艺设备投资和厂房土建的投资就可分别估算出来。项目
8、的其他费用，与设备关系较大的资就可分别估算出来。项目的其他费用，与设备关系较大的按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大的则以厂房土建按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大的则以厂房土建投资系数计算。这两类投资加起来就得出整个项目的投资。投资系数计算。这两类投资加起来就得出整个项目的投资。(3)(3)主要车间系数法主要车间系数法 对于在设计中重点考虑了主要生产车间的产品方案和生对于在设计中重点考虑了主要生产车间的产品方案和生产规模的生产项目，可先采用合适的方法计算出主要车间的产规模的生产项目，可先采用合适的方法计算出主要车间的投资，然后利用已建类似项目的投资比例计算出辅投资，然后利用已建类似项目
9、的投资比例计算出辅 助设施助设施等占主要生产车间投资的系数，估算出总的投资。等占主要生产车间投资的系数，估算出总的投资。5.5.指标估算法指标估算法(二二)动态投资部分的估算方法动态投资部分的估算方法1.1.涨价预备费的计算方法涨价预备费的计算方法2.汇率变化对涉外建设项目动态投资的影响及其计汇率变化对涉外建设项目动态投资的影响及其计算方法算方法 3.3.建设期贷款利息的计算方建设期贷款利息的计算方4.4.固定资产投资方向调节税的计算方法固定资产投资方向调节税的计算方法二、流动资金的估算方法二、流动资金的估算方法(一一)扩大指标估算法扩大指标估算法1.1.产值产值(或销售收入或销售收入)资金率
10、估算法资金率估算法流动资金额流动资金额 =年产值年产值(年销售收入额年销售收入额)产值产值(销售收入销售收入)资金率资金率2.2.经营成本经营成本(或总成本或总成本)资金率估算法资金率估算法经营成本是一种反映物质、劳动消耗和技术水平、生产管理经营成本是一种反映物质、劳动消耗和技术水平、生产管理水平的综合指标。一些工业项目，尤其是采掘工业项目常用水平的综合指标。一些工业项目，尤其是采掘工业项目常用经营成本经营成本(或总成本或总成本)资金率估算流动资金。资金率估算流动资金。3.3.固定资产投资资金率估算法固定资产投资资金率估算法固定资产投资资金率是流动资金占固定资产投资的百分比。固定资产投资资金率
11、是流动资金占固定资产投资的百分比。如化工项目流动资金占固定资产投资的如化工项目流动资金占固定资产投资的15%15%20%20%，一般工业，一般工业项目流动资金占固定资产投资的项目流动资金占固定资产投资的5%5%12%12%。流动资金额流动资金额=固定资产投资固定资产投资固定资产投资资金率固定资产投资资金率4.4.单位产量资金率估算法单位产量资金率估算法单位产量资金率，即单位产量占用流动资金的数额，如每吨单位产量资金率，即单位产量占用流动资金的数额，如每吨原煤原煤4.504.50元。元。流动资金额流动资金额=年生产能力年生产能力单位产量资金率单位产量资金率3.3 部门或相关工段服从调度室的生产协
12、调指挥，在生产经营活动中严格执行调度室的各项调度指令，对本部门生产调度运行质量负管理责任；彼得圣吉在第五项修炼一书中提出的“第五项修炼”理论：第一，要求员工能够达到自我超越，只有精通“自我超越”的人，才能够不断实现他们内心深处最想实现的愿望；第二，要改变每个员工的思维模式；第三，要建立共识，努力改善团队的服务精神。此外，还包括国际学习和国际思考。22.3 投标文件应准备正本一份和按照本标书第二章“前附表”规定的副本份数，投标文件电子版一份。如果投标文件正本与副本不符，以正本为准；电子文档与文字文件不符，以文字文件为准。投标文件的副本可采用正本的复印件。需要注意的是，学员要勇于展示自己，相信自己
13、。因为只有能够说服自己才能说服别人。一定要相信培训对服务的改善是有帮助的，自身的服务使别人满意，是一种奉献，奉献使人找到生命的价值。顾客满意的笑容，就是员工存在的价值。5.3认真执行各项技术管理规定，按工艺标准和操作规程进行操作。（7）技术规格中规定的保证货物正常和连续运转期间所需要的所有的备件和专用工具详细的清单，包括其价格和供货来源资料等。20 终止合同3.因为改善的成果一见即知所以相关的工作人员十分地咸受到成就感与充实感。（1）不同投标人的投标文件由同一单位或者个人编制；6玩具城的服务规划电话测试也是一种检测方式。对于电话服务人员，在应征的时候就需要跟他讲清楚工作的条款。公司要通过监听来
14、掌控电话服务的品质，可以录音，或者随时抽查监听，这样的高级制度有助于维持服务品质的一致化。此外，还可以进行顾客满意度调查和市场意见的反应调查。服务的动力来自内心，而不是外在的强迫。让员工产生自立意识和危机感，进行自主管理。此外员工之间还要形成自发的竞争。(二二)分项详细估算法分项详细估算法1.1.周转次数计算周转次数计算周转次数是指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个周转次数是指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。生产过程。存货、现金、应收账款和应付账款的最低周转天数，可参照存货、现金、应收账款和应付账款的最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。又因为：
15、同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。又因为：如果周转次数已知，则：如果周转次数已知，则：2.2.应收账款估算应收账款估算应收账款是指企业对外赊销商品、劳务而占用的资金。应收应收账款是指企业对外赊销商品、劳务而占用的资金。应收账款的周转额应为全年赊销销售收入。在可行性研究时，用账款的周转额应为全年赊销销售收入。在可行性研究时，用销售收入代替赊销收入。计算公式为：销售收入代替赊销收入。计算公式为：3.3.存货估算存货估算 4.4.现金需要量估算现金需要量估算项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动项目流动资金中的现金是指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包
16、括企业库存现金和银行中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为：存款。计算公式为：5.5.流动负债估算流动负债估算流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内，需要偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑偿还的各种债务。在可行性研究中，流动负债的估算只考虑应付账款一项。计算公式为：应付账款一项。计算公式为：表流动资金估算表第三节 财务报表的编制一、现金流量表的编制(一)全部投资现金流量表的编制1.现金流入(CI)为产品销售收入、回收固定资产余值、回收流动资金3项之和。2.现金流出(CO)包含有固定资产投
17、资、流动资金、经营成本及税金等。3.项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年表全部投资现金流量表 单位：万元 注：1.根据需要可在现金流入和现金流出栏里增减项目。2.生产期发生的更新投资作为现金流出可单独列项 或列入固定资产投资项中。累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。4.所得税前净现金流量为上述净现金流量加所得税之和，也即在现金流出中不计入所得税时的净现金流量。所得税前累计净现金流量的计算方法与上述累计净现金流量相同。(二二)自有资金现金流量表的编制自有资金现金流量表的编制 表自有资金现金流量表 单位：万元 注：1.同表的注。2.自有资金是指项目投资者
18、的出资额。二、损益表的编制二、损益表的编制 表损益表 单位：万元三、资金来源与运用表的编制三、资金来源与运用表的编制 表资金来源与运表资金来源与运 单位：万元单位：万元 注：为便于编制资产负债表，将第注：为便于编制资产负债表，将第n年的回收固定资产余值、回收年的回收固定资产余值、回收流动资金、流动资金本金偿还填在上年余值栏内。流动资金、流动资金本金偿还填在上年余值栏内。四、资产负债表的编制表资产负债表 单位：万元（5）其他弄虚作假的行为。由于客户对银行的贡献度高，而且还有理财、投资、外汇等各方面的业务，会给银行带来巨大的收益，因此银行给予特殊的服务，以便把客户固定下来。这种服务的深度和广度是为
19、了切合顾客的身份和地位，与重要的顾客建立很好的关联性。23.2 为方便开标唱标,投标人应将开标一览表、优惠声明放在一起，单独密封,并在信封上标明“开标一览表”字样。（3）独立性原则：评标工作在评标委员会内部独立进行，不受外界任何因素的干扰和影响。服务过程是个动静结合的过程，动态礼仪是相对静态礼仪而言的，主要体现在服务人员的行动、语言和动作等方面，下面着重介绍动态服务过程中应注意的走路姿势、手势以及手部修饰与保养等方面的技巧。3.标准与计量第四条 参加竞争上岗的人员，应具备以下基本条件和资格:企业面临着重重压力：一方面来源于外来要求，如果所能提供的服务不能改善，就会被其他竞争者取代，外在压力使企
20、业寻求改变；另一方面的压力源于自我要求，内在压力促使自己表现更好、服务更好。因此，成功者都有很高的自我要求。两方面的压力使企业谋求发展，寻求突破，提升服务的质量，自主性地追求改善。皮尔卡丹服饰连锁集团的服务培训是个成功的培训案例，它让员工把培训当成乐趣与生命一起成长，让生命去积极追求成功。利用这种团队氛围的方式，使得所有接受培训的人员放开自己，是一种很好的培训方法。3、“投标人”系指向招标代理机构索取招标文件并提交投标文件的法人。3.2报废气瓶由检验单位负责销毁，销毁方式为压扁或锯切，并按气瓶安全监察规程规定填写气瓶判废通知书通知气瓶产权单位。1仪表20.2 投标人应按照招标文件的要求提供投标
21、保证金，金额见本标书第二章“前附表”，投标保证金为投标文件的组成部分。五、财务外汇平衡表的编制 表财务外汇平衡表 单位：万美元注：1.其他外汇收入包括自筹外汇等。2.技术转让费是指生产期支付的技术转让费。第四节第四节 项目的财务评价项目的财务评价一、建设项目财务评价的概念一、建设项目财务评价的概念 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算计算项目直接发生的项目直接发生的财务效益和费用财务效益和费用，编制财务报表编制财务报表，计算计算评价指标评价指标，进行不确定分析，据以判别项目的财务可行性。，进行不确定分析，据以判别项目的财务可行性。
22、它是项目可行性研究的核心内容，其评价结论是决定项目取它是项目可行性研究的核心内容，其评价结论是决定项目取舍的重要决策依据。舍的重要决策依据。二、资金时间价值二、资金时间价值(一一)一次支付终值公式一次支付终值公式(一次整付本利和公式一次整付本利和公式)已知一次投入的现值为已知一次投入的现值为P P，求，求n n期末的终值期末的终值F F，即，即n n期末的本利期末的本利和，也就是已知和，也就是已知P P，n n，i i，求，求F F，其计算公式为：，其计算公式为：式中式中 i i利率利率(%)；(1+(1+i i)n n终值系数，亦称终值系数，亦称“复利因数复利因数”，记为，记为(F F/P
23、P,I I,n n)。(二二)一次付现值公式一次付现值公式(一次整付现值公式一次整付现值公式)已知未来某一时点上投入资金已知未来某一时点上投入资金F F，年利率为，年利率为i i，投放资金的时，投放资金的时期数为期数为n n，求其折现值，求其折现值P P。则。则式中式中 (1+i)-n(1+i)-n现值系数，记为现值系数，记为(P/F(P/F，i i，n)n)。(三三)等额年金终值公式等额年金终值公式(等额分付本利和公式等额分付本利和公式)已知已知n n年内每年年末投入年内每年年末投入A A，年利率为，年利率为i i，求到，求到n n年末的终值年末的终值F F。F F等于每年等额年金等于每年等
24、额年金A A的本利和，即：的本利和，即：(四四)等额存储偿债基金公式等额存储偿债基金公式已知一笔未来已知一笔未来n n期末的债款期末的债款F F，拟在，拟在1 1n n的每期期末等额存储的每期期末等额存储一笔资金一笔资金A A，以便到，以便到n n期末偿清期末偿清F F，问，问A A应为多少应为多少?(五五)等额资金回收公式等额资金回收公式若第一年年末借贷一笔资金，若年利率为若第一年年末借贷一笔资金，若年利率为i i，规定从第，规定从第1 1年末年末起至起至n n年末止，每年年末年末止，每年年末(六六)等额年金现值公式等额年金现值公式(等额分付现值公式等额分付现值公式)已知已知n n年内，每年
25、年末有等额的一笔收入年内，每年年末有等额的一笔收入(或支出或支出)，求其现，求其现值。也就是在已知值。也就是在已知A A，i i，n n的条件下，求的条件下，求P P。三、建设项目财务评价的原理三、建设项目财务评价的原理图财务评价作用原理图图财务评价作用原理图四、财务评价指标体系四、财务评价指标体系 图财务评价指标分类之一 图财务评价指标分类之二 表财务评价指标与基本报表关系五、项目财务评价方法五、项目财务评价方法(一一)财务盈利能力评价财务盈利能力评价1.1.静态投资回收期静态投资回收期 P Pt t2.2.动态投资回收期动态投资回收期式中式中 i ic c行业基准折现率；也称财务基准收益率
26、，由行业行业基准折现率；也称财务基准收益率，由行业或专业公司发布，或由评价者根据行业平均收益率、银行贷或专业公司发布，或由评价者根据行业平均收益率、银行贷款利率、资本金的资金成本等因素自行确定；款利率、资本金的资金成本等因素自行确定；项目动态投资回收期。项目动态投资回收期。与静态投资回收期相似。动态投资回收期也可以从项目寿命与静态投资回收期相似。动态投资回收期也可以从项目寿命期内折现净现金流量和累计净现金流量的相关数据求得。其期内折现净现金流量和累计净现金流量的相关数据求得。其计算公式为：计算公式为：3.3.财务净现值和财务净现值率财务净现值和财务净现值率(1)(1)财务净现值财务净现值FNP
27、VFNPV(2)财务净年值FNAV(3)财务净现值率FNPVR第三条 “推优入党”条件4、优秀团员、青年入党积极分子推荐表应用钢笔或签字笔书写，内容不可复印。团支部推荐意见一栏，规范填写为：“xx年xx月x日召开支委会，应到x人,实到x人,经举手表决，x人(一致)同意推荐该同志为入党积极分子。3.1 除本合同另有规定外，业主的权利和义务包括：（二）管理活动的基础一个卓越的企业应该规划衡量标准具体的服务内涵，与其服务需求和服务策略相对应。在服务挂帅的前提下，很多企业也在向服务业靠拢，设计出相应的服务内涵。例如福特汽车把自己的宗旨定义为“从制造业走向服务业的汽车企业”；尼桑汽车则打出“就是为你用心
28、”的口号，提供预约维修、保养，还有局部的装饰等服务以方便顾客节省时间。第五条 推荐方法和程序16.3 如投标书中没有明确分包合同，在本合同签约前，卖方应书面通知买方其在本合同中所分包的全部分包合同，无论原投标书或后来的分包通知均不能解除卖方履行本合同的责任和义务。6.2做好加气前的检查工作，及时发现充装过程中的潜在危险，对有隐患车辆不允许加气。为了提高服务的品质，皮尔卡丹服饰连锁集团也接受了改善服务的培训：全部连锁店的店长集中起来，有计划的按照既定的规划流程进行培训。培训结束之后，这些店长觉得大有收获，掌握了很多新的服务技巧。本项目采用综合评分法。评标委员会根据招标文件规定的评标方法和标准进行
29、综合评审，由评标委员会全体成员集体打分，不得抬分、压分，所有评委汇总评分的算术平均值，作为投标人的最终得分，在计分过程中小数点均保留两位小数，以后四舍五入，并按得分从高到低依次排序，推荐出1-3名中标候选人。得分相同的，价格低者排名靠前，价格也相同的，技术指标优者排名靠前。招标人根据评标委员会推荐的中标候选人确定排名第一的中标候选人为中标人。也可以授权评标委员会直接确定中标人。（2）技术规格中特别要求的安装、调试、培训及其它服务的费用。手势是会见客户过程中的重要环节之一。初次见面的时候，服务人员应主动递送名片，与顾客握手。介绍产品、陪同参观的时候应该用手势引导顾客，指示方向，或者展示商品、介绍
30、目录以及引导座位等。处理抱怨的服务技巧4.4.财务内部收益率财务内部收益率FIRRFIRR(1)(1)财务内部收益率的含义财务内部收益率的含义财务内部收益率又称内部报酬率或财务内部收益率又称内部报酬率或“折现现折现现金流收益率金流收益率”，是使项目在计算期内财务净现值为零时的折现率。是使项目在计算期内财务净现值为零时的折现率。(2)(2)财务内部收益率的求法财务内部收益率的求法5.5.投资利润率、投资利税率和资本金利润率投资利润率、投资利税率和资本金利润率(1)(1)投资利润率投资利润率(2)(2)投资利税率投资利税率(3)(3)资本金利润率资本金利润率某项目达到设计生产能力后正常年份的税前利
31、润为某项目达到设计生产能力后正常年份的税前利润为12001200万元，万元，运营期内年平均利息支出为运营期内年平均利息支出为500500万元，该项目总投资为万元，该项目总投资为50005000万元，则该项目的总投资收益率为（万元，则该项目的总投资收益率为（）A A、10%B 10%B、18%C 18%C、24%D24%D、34%34%总投资收益率总投资收益率=达到设计生产能力正常年份年息税前达到设计生产能力正常年份年息税前利润或年平均息税前利润利润或年平均息税前利润/项目总投资项目总投资（1200+5001200+500）/5000=34%/5000=34%案例：案例：某企业拟全部使用自有资金
32、建设一个市场急需产品的工业项目。某企业拟全部使用自有资金建设一个市场急需产品的工业项目。建设期建设期1 1年，运营期年，运营期6 6年。项目投产第一年收到当地丈夫扶持该年。项目投产第一年收到当地丈夫扶持该产品生产的启动经费产品生产的启动经费100100万元，其他基本数据如下：万元，其他基本数据如下：1.1.建设投资建设投资100100万元。预计全部行程固定资产，固定资产使用万元。预计全部行程固定资产，固定资产使用年限年限1010年，按直线折旧，期末残值年，按直线折旧，期末残值100100万元，固定资产余值在万元，固定资产余值在项目运营期末收回。投产当年又投入资本金项目运营期末收回。投产当年又投
33、入资本金200200万元作为运营万元作为运营期的流动资金。期的流动资金。2 2，正常年份营业收入为，正常年份营业收入为 800800万元，经营成本万元，经营成本300300万元，产品营万元，产品营业税及附加税率为业税及附加税率为6%6%，所得税为，所得税为25%25%，行业基准收益率，行业基准收益率10%10%；基；基准投资回收期准投资回收期6 6年。年。3.3.投产第一年仅达到设计生产能力的投产第一年仅达到设计生产能力的80%80%，预计这一年的营业，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均达到正常年份的收入、经营成本和总成本均达到正常年份的80%80%。以后各年均。以后各年均达到设计生产能
34、力。达到设计生产能力。4.4.运营运营3 3年后，预计需花费年后，预计需花费2020万更新新型自动控制设备配件，万更新新型自动控制设备配件，才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本入年度总成本案例：案例：问题：问题：1.1.编制拟建项目投资现金流量表编制拟建项目投资现金流量表2.2.计算项目的静态投资回收期计算项目的静态投资回收期3.3.计算项目的财务净现值计算项目的财务净现值4.4.计算项目的财务内部收益率计算项目的财务内部收益率5.5.从财务角度分析拟建项目的可行性从财务角度分析拟建项目的可行性项目投资现金流量
35、表项目投资现金流量表序号序号项目项目建设期建设期运营期运营期12345671 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1建设投资建设投资2.22.2流动资金投资流动资金投资2.32.3经营成本经营成本2.42.4营业税及附加营业税及附加2.52.5维持运营投资维持运营投资2.62.6调整所得税调整所得税3 3净现金流量净现金流量64064080080080080080080080080080080010010046046020020074074080
36、0800800800800800800800146014601000100020020024024030030030030030030030030030030038.438.448.048.048.048.048.048.048.048.048.048.020.020.092.992.990.590.590.590.585.585.590.590.590.590.510001000571.3571.3438.5438.5438.5438.5453.5453.5438.5438.5438.5438.5案例案例 1.1.编制拟建项目投资现金流量表编制拟建项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目投资
37、现金流量表序号序号项目项目建设期建设期运营期运营期12345671 1现金流入现金流入74080080080080014602 2现金流出现金流出1000571.3438.5438.5458.5438.5438.53 3净现金流量净现金流量4 4累计净现金流量累计净现金流量5 5基准收益率基准收益率10%10%0.90910.90910.8260.8260.75120.75120.6830.6830.6210.6210.5640.5640.5130.5136 6折现后净现金流折现后净现金流7 7累计折现净现金流累计折现净现金流-1000 168.7 361.5 361.5 341.5 361.
38、5 1021.5-1000 168.7 361.5 361.5 341.5 361.5 1021.5-1000 -831.3-469.8-108.3 233.2 594.7 1616.2-1000 -831.3-469.8-108.3 233.2 594.7 1616.2-909.1 139.41 271.59 246.90 215.14 204.07 524.23 -909.1 139.41 271.59 246.90 215.14 204.07 524.23 -909.1-769.69-498.09-251.19-36.05 168.02 692.26-909.1-769.69-498.0
39、9-251.19-36.05 168.02 692.26 2.2.计算项目的静态投资回收期计算项目的静态投资回收期3.3.计算项目的财务净现值计算项目的财务净现值见表见表 FNPV=629.26 万元万元4.4.计算项目的财务内部收益率计算项目的财务内部收益率(二二)清偿能力分析清偿能力分析1.1.固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期2.2.财务比率财务比率(1)(1)资产负债率资产负债率(2)(2)流动比率流动比率(3)(3)速动比率速动比率六、不确定性分析六、不确定性分析(一一)盈亏平衡分析盈亏平衡分析 1.1.盈亏平衡点计算盈亏平衡点计算设建设项目投产后正常年份中，设建设项目投产
40、后正常年份中，Q Q为年产量，为年产量，P P为单位产品的为单位产品的价格，价格，W W为单位产品的成本，为单位产品的成本，F F为年固定成本，则：为年固定成本，则：年总收益年总收益 总成本总成本年利润为年利润为盈亏平衡点定义为：盈亏平衡点定义为：H H=0,=0,即即TRTR-TCTC=0=0时的产量时的产量Q Q和价格和价格P P。由。由这个定义，可得这个定义，可得(参见图：参见图：产量盈亏界限产量盈亏界限单位产品售价盈亏界限单位产品售价盈亏界限单位产品变动成本盈亏界限单位产品变动成本盈亏界限 固定成本盈亏界限固定成本盈亏界限 2.2.生产负荷率计算生产负荷率计算设项目的年设计能力为设项目
41、的年设计能力为Q Q0，盈亏平衡产量为，盈亏平衡产量为Q Q*，则项目的生，则项目的生产负荷率定义为：产负荷率定义为：生产负荷率是度量项目生产负荷状况的重要指标。一般认为，生产负荷率是度量项目生产负荷状况的重要指标。一般认为，生产负荷率生产负荷率BEP(BEP(Q Q)70%)70%时，建设项目可以承受较大风险。时，建设项目可以承受较大风险。在方案比较中，生产负荷率越低越好。在方案比较中，生产负荷率越低越好。图产量盈亏平衡界限某建设项目的设计生产能力为某建设项目的设计生产能力为100000100000件，在两个可实施方案件，在两个可实施方案A A和和B B中，中，A A方案的盈亏平衡点方案的盈
42、亏平衡点70007000件，件，B B方案为方案为90009000件，则下件，则下列说法正确的是（列说法正确的是（）A A、A A方案的风险大方案的风险大 B B、B B方案的风险大方案的风险大 C C、A A方案适应市场变化的能力较弱方案适应市场变化的能力较弱 D D、B B方案适应市场变化的能力较弱方案适应市场变化的能力较弱B背景背景某新建项目正常年份的设计生产能力为某新建项目正常年份的设计生产能力为100100万件，年固定成本万件，年固定成本为为580580万元，每件产品销售预计万元，每件产品销售预计6060元，销售税金及附加税率为元，销售税金及附加税率为6%6%，单位产品的可变成本估算
43、额，单位产品的可变成本估算额4040元元问题问题1.1.对项目进行银卡平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和对项目进行银卡平衡分析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。单价盈亏平衡点。2.2.在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额在市场销售良好情况下，正常生产年份的最大可能盈利额多少？多少？3.3.在市场销售不良情况下，企业欲保证年利润在市场销售不良情况下，企业欲保证年利润120120万元的年产万元的年产量应为多少？量应为多少？4.4.在实训销售不良情况下，企业将产品的市场价格有在实训销售不良情况下，企业将产品的市场价格有6060元降元降低低10%10%销售，则欲保证年利润销售
44、，则欲保证年利润6060万元的年产量为多少？万元的年产量为多少？(二二)敏感性分析敏感性分析1.1.敏感性指的是经济评价指标相对其影响因素敏感性指的是经济评价指标相对其影响因素(以下称作参量以下称作参量)变化的反映变化的反映2.一般常用的是单参量敏感性分析，即在诸多因素影响的建设一般常用的是单参量敏感性分析，即在诸多因素影响的建设项目中，研究某一参量的变化对评价指标的影响，而令其他项目中，研究某一参量的变化对评价指标的影响，而令其他量不变。量不变。3.3.敏感程度的测算敏感程度的测算敏感程度的大小用敏感系数给出。敏感系数定义为单位参量敏感程度的大小用敏感系数给出。敏感系数定义为单位参量相对变化
45、相对变化X XK K引起的评价指标引起的评价指标V VK K，记作，记作S SK K，S SK K的符号的符号(正或正或负负)反映评价指标对参量的敏感方向。表达式为：反映评价指标对参量的敏感方向。表达式为：4.4.参量盈亏界限的确定参量盈亏界限的确定当评价指标与其评价准则相等时，对应的参量值称为参量的当评价指标与其评价准则相等时，对应的参量值称为参量的盈亏界限，即：盈亏界限，即：解出的解出的X X*K K称为参量相对变化称为参量相对变化XKXK的盈亏界限。式中的盈亏界限。式中V V0 0为评价指为评价指标标V V的评价准则。评价指标为的评价准则。评价指标为FNPVFNPV时，则时，则V V0
46、0=0;=0;评价指标为评价指标为FIRRFIRR时，则时，则V V0 0取基准收益率取基准收益率i i，等等。，等等。5.5.风险估计风险估计 参量的变化给评价指标带来的风险取决于两方面，即评价指参量的变化给评价指标带来的风险取决于两方面，即评价指标对参量变化的敏感性与参量的盈亏界限。标对参量变化的敏感性与参量的盈亏界限。(1)(1)建设项目的风险性与敏感性成正比；建设项目的风险性与敏感性成正比；(2)(2)建设项目的风险性与参量的盈亏界限成反比。建设项目的风险性与参量的盈亏界限成反比。因此，参量的相对变化因此，参量的相对变化X XK K对建设项目带来的风险可用下式估对建设项目带来的风险可用
47、下式估计：计：式中，式中，S SK K为评价指标为评价指标V V对参量的相对变对参量的相对变 化化XKXK的敏感系数的敏感系数的绝对值，的绝对值，X X*K K为参量的相对变化为参量的相对变化XKXK的盈亏界限的绝对值。的盈亏界限的绝对值。背景背景某投资项目的设计生产能力为年产某投资项目的设计生产能力为年产1010万台某种设备，主要经万台某种设备，主要经济参赛的估算值为：初始投资额为济参赛的估算值为：初始投资额为12001200万元，预计产品价格万元，预计产品价格为为4040元元/台，年经营成本台，年经营成本170170万元，运营年限万元，运营年限1010年，运营期残年，运营期残值为值为100
48、100万元，基准收益率万元，基准收益率12%12%，现值系数见表，现值系数见表背景背景背景背景背景背景(三三)概率分析概率分析1.1.决策树结构决策树结构图决策树结构图决策树结构2.2.单级决策单级决策图单级决策3.3.多级决策多级决策图多级决策案例分析案例分析背景：某集团公司拟建设背景：某集团公司拟建设A、B两个工业项目，两个工业项目，A项目为拟建年项目为拟建年产产30万万t铸钢厂，根据调查统计资料提供的当地已建年产铸钢厂，根据调查统计资料提供的当地已建年产25万万t铸钢厂的主厂房工艺设备投资约铸钢厂的主厂房工艺设备投资约2400万元。万元。A项目的生产能力项目的生产能力指数为指数为1,。已
49、建类似项目资料：主厂房其他各专业工程投资占。已建类似项目资料：主厂房其他各专业工程投资占工艺设备投资的比例，见表工艺设备投资的比例，见表1-1，项目其他各系统工程及工程，项目其他各系统工程及工程建设其他费用占主厂房投资比例见表建设其他费用占主厂房投资比例见表1-2表表1-1主厂房其他各专业工程投资占工艺设备投资的比例主厂房其他各专业工程投资占工艺设备投资的比例加热炉加热炉气化冷却气化冷却预热锅炉预热锅炉自动化仪自动化仪表表起重设备起重设备供电与传供电与传动动建安工程建安工程0.120.010.040.020.090.180.40表表1-2项目其他各系统工程及工程建设其他费用占主厂房投资比例项目
50、其他各系统工程及工程建设其他费用占主厂房投资比例动力系统动力系统机械系统机械系统总图运输系统总图运输系统行政及生活福行政及生活福利设施工程利设施工程工程建设其他工程建设其他费费0.300.120.200.300.20案例分析案例分析 A项目建设资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为项目建设资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为8000万元，分年均衡发放，贷款利率万元，分年均衡发放，贷款利率8%（按年计息）。建设期（按年计息）。建设期3年，年，第一年投入第一年投入30%，第，第2年投入年投入50%，第，第3年投入年投入20%。预计建设。预计建设期物价年平均上涨率期物价年平均上涨率3%，投资估算到开工
