1、金 融 市 场 学 主讲教师 何玉梅 金融市场监管 金融市场监管 第十五章 第十五章学习目标 After studying this chapter, you should be able to: 1 理解对金融市场监管的必要性。 2 了解金融市场监管的原则和目标。 3 掌控金融市场监管的主要内容。 4 了解主要发达国家金融市场监管体制。 5 了解我国金融市场监管体制的发展演变历程。 第十五章案例导入 新泰电气欺诈发行被 强制退市 第十五章案例导入 2016年7月8日，因欺诈发行和重大信息披露违法，证监会对创业板上市公 司欣泰电气启动强制退市程序，并宣布暂停上市后不得恢复上市，退市后不得 重新
2、上市。欣泰电气由此也成为A股市场首家因涉嫌欺诈发行而被强制退市的上 市公司。至此，A股上市公司强制退市原因已经从业绩严重亏损触发红线扩至存 在欺诈发行或者重大信息披露违法违规行为，并实现了强制退市以IPO为起点的 全过程覆盖。对此，有业内人士评论称，监管层正在加大退市制度执行力度， 监管从严今后将成为新常态。 从欣泰电气因涉嫌欺诈发行而被强制退市的事件中，可以得到什么启发？ 案例思考 第十五章本章内容 第十五章 金融市场监管 第一节 金融市场监管概论 第二节 金融市场监管内容 第三节 金融市场监管体制 第四节 我国金融市场监管 第十五章第一节 金融市场监管概论 一 二 三 金融市场监管的概念及
3、构成要素 金融市场监管的原则 金融市场监管的理论依据 第十五章第一节金融市场监管概论 金融市场监 管的概念 （一） 金融市场监管的 构成要素 （二） 一、金融市场监管的概念及构成要素 第十五章 第一节 金融市场监管概论 （一）金融市场监管的概念 金融市场监管概念： 由监管主体为实现监管目标而利用各种监 管手段对监管对象所采取的一种 有意识且主动的干预和控制活动。 金融市场监管分类： 金融市场管理和金融市场监督 第一节 金融市场监管概论 （二）金融市场监管的构成要素 金融市场监管的主体 1、政府机构。 2、各种非官方的民间 机构或者私人机构。 金融市场监管的对象 1、人类的金融行为 2、金融活动
4、领域 金融市场监管的目标 1、促进金融资源配置与政府 政策目标相一致； 2、消除因信息不对称性造成 的不公平性； 3、预防、缓解或消除系统性 风险； 4、防止过度竞争，促进竞争 公平合理。 5、保障市场参与者合法权 益。 金融市场监管的手段 1、法律手段。 2、经济手段。 3、行政手段。 4、自律管理。 第十五章 第一节 金融市场监管概论 二、金融市场监管原则 01 02 03 04 全面性原则 适度原则系统风险控制原则 公开、公平、公正 原则 第十五章第一节 金融市场监管的概念及构成要素 三、金融市场监管的理论依据 俘虏论 监管经济学 公 共 利 益 论 公共利益论认为，金融监管通常发生在市
5、场失灵 的领域，其目的是保护公众的利益。市场失灵有 三个主要因素：垄断，外部效应和信息不对称。 俘虏论认为，随着时间 的推移，监管机构会越 来越被监管对象（即被 监管者）所支配，监管 者会越来越迁就被监管 者的利益而不是保护所 谓的“公共利益”。 监管经济学的核心 观点是把监管看成 是一种商品，这种 商品受供求关系的 支配，监管的需求 来自国家和企业。 第十五章第二节 金融市场监管主要内容 一 二 三 金融市场监管的意义 金融市场监管的内容 金融市场监管的具体措施 第十五章第二节 金融市场监管的主要内容 一、金融市场监管的意义 2 3 4 保护投资者权益。 维护金融市场正常秩序。 促进金融市场
6、功能发挥。 提高金融市场效率。 1 第十五章第二节 金融市场监管的主要内容 二、金融市场监管的内容 对金融市场主体的监管 对金融市场客体的监管 对金融机构及中介机构的监管 金融市场监管的内容 第十五章第二节 金融市场监管的主要内容 三、金融市场监管的具体措施 市场准入监管 1.资本充足性监管 2.流动性监管 3.业务范围的监管 4.贷款风险的监管 5.对银行内控制度的监管 市场运作过程监管 市场退出监管 市场准入是指监管 当局对新设机构或 金融机构的合并进 行的限制性管理。 市场退出监管是指 监管机构对金融机 构的倒闭和破产清 算进行管制。 第十五章第三节 金融市场监管体制 一 二 三 金融市
7、场监管的体制模式 现代金融市场监管体制的发展趋势 主要发达国家的金融市场监管 第十五章第三节 金融市场监管体制 一、金融市场监管体制模式 213 集中型监管 体制 自律型监管 体制 中间型监管 体制 第十五章第三节 金融市场监管体制 二、现代金融市场监管体制发展的趋势 分业监管 转向统一 监管 政府监管 与自律监 管相融合 外部监管 和内部控 制深度联 合 第十五章第三节 金融市场监管体制 三、主要发达国家金融市场监管（二维码） 美国的金融市场监管 1.联邦层面的金融监管结构。 （1）机构性监管。 （2）功能性监管。 2.州政府层面的金融监管结构。 3.美国金融监管模式的主要特点 （1）分工细
8、致，多头管理，相互制衡 。 （2）金融立法完备。 英国的金融市场监管 2015年7月 英格兰银行议案：技术咨询稿 一是设立审慎监管委员会，强化央行审 慎监管职能。 二是改善治理结构，提高监管效率。 三是加强信息共享，完善金融危机处置 机制。 四是增强透明度，明确责任义务 日本的金融市场监管 一是加强中央银行的宏观审慎管理职 能。二是着力改进金融监管。 第四节 我国金融市场监管 第十五章 一 二 我国金融监管体制发展的历程 我国金融市场监管体制的改革与创新 第十五章第四节 我国金融市场监管 一、我国金融监管体制发展的历史 03 (2004年至今） 改进与完善阶段 02 （19922003） 分业
9、监管体制形成 与发展阶段 01 (19841992) 集中监管体制阶段 第十五章 第四节 我国金融市场监管 二、我国金融市场监管体制的改革与创新 混业经营对我国现行 金融监管体制的挑战 外资金融机构的涌 入对我国现行金融 监管体制的挑战 集团综合和金融控 股公司热潮的兴起 对我国现行金融监 管体制的挑战 互联网金融快速发 展对我国金融市场 监管提出新的挑战 金融市场监管是指由金融 市场的监管主体为了实现 监管的目标而利用各种监 管手段对监管的对象所采 取的一种有意识的和主动 的干预和控制活动。 1 本章小结 3 金融市场监管的构成要素 主要包括：监管主体、监 管对象、监管目标和监管 手段。 2
10、 4 金融市场监管过程中应当遵 循全面性原则，公开、公 平、公正原则，系统风险控 制原则以及适度原则。 金融市场监管的理论基础是 金融市场的不完全性，其理 论依据主要包括公共利益 论、俘虏论和监管经济学。 金融市场监管包括对市场主 体、客体和金融机构与中介 机构的监管，具体是从市场 准入、市场运作过程、市场 退出三个环节入手进行监 管。 5 6 金融市场监管体制是金融监管 的制度安排，它包括金融监管 当局对金融机构和金融市场施 加影响的机制以及监管体系的 组织结构。 本章小结 7 现代金融监管体制在 发展完善的过程中表 现出以下趋势特点： 政府监管与自律监管 相融合；分业监管转 向统一监管；外
11、部监 管与内部控制深度联 合。 8 我国目前实行的“一行三会”的 金融分业监管体制，是在经济 金融改革开放不断深化的过程 中逐步建立起来的，随着金融 业市场化、全球化、电子化的 发展，金融创新层出不穷，金 融业务相互交叉、金融机构相 互持股越来越多，金融控股公 司不断壮大，从而对金融分业 监管体制提出严峻的挑战。 关键术语 l 金融市场监管 l 监管对象 l 监管原则 l 俘虏论 l 金融市场监管内容 l 监管主体 l 监管手段 l 公共利益论 l 监管经济学 l 金融市场监管体制 案例分析 麦道夫诈骗事件 2008年12月，美国华尔街传奇人物、纳斯达克前董事会主席伯纳 德麦道夫因涉嫌证券欺诈
12、遭警方逮捕，由于涉嫌制造美国历史上最 大金融诈骗案，被美国检察官以11项罪名起诉。其旗下客户账户的基 金总额高达648亿美元，这远远高于麦道夫自己早先承认的500亿美 元。2009年6月29日，麦道夫因诈骗案在纽约被判处150年监禁。麦道 夫诈骗事件，是典型的“庞氏骗局“(Ponzi Scheme)。 案例分析 事实上，作为美国联邦政府监管证券业法规实施的机构，证券交易委员会 完全可以更早发现麦道夫的骗局。在过去10多年间，有不少业内人士、媒体记 者对麦道夫的投资奇迹提出过质疑。曾经是麦道夫竞争对手的哈利马克伯罗 斯仔细研究了麦道夫的投资策略后认定其投资收益结果是虚假的。马克伯罗斯 在1999
13、年给证券交易委员会的信中写道：“麦道夫证券公司是世界上最大的庞 氏骗局。”其后9年间，马克伯罗斯不断向证券交易委员会举报麦道夫，但都没 有促成对其的调查。 自金融危机爆发以来，证券交易委员会及其主席考克斯就被指责对金融衍 生工具监管不力。证券交易委员会的一位前委员呼吁该委员会进行改革，因为 “市场越来越复杂，变化越来越快”。实际上，并非所有的注册顾问公司都会 受到美国证券交易委员会的审查，部分原因可能就是因为这些公司数量近几年 发展过快，证券交易委员会在人力、技术手段上没法跟上。 案例讨论 结合本章所学内容，分析麦道夫为何能够凭借简单的骗术躲过监管当局的眼 睛而逍遥几十年？你认为监管当局应承担什么责任？ 思考与练习 1.金融市场监管的含义是什么？ 2.金融市场监管的构成要素有哪些？ 3.金融市场监管应遵循哪些原则？ 4.如何理解金融市场监管的必要性？ 5.金融市场监管的主要内容有哪些？ 6.金融市场监管体制有哪些类型？ 7.我国金融市场监管体制的特点以及面临的主要挑战有哪些 ？ 谢 谢
