1、第第 三三 章章外汇与汇率外汇与汇率汇率制度与人民币汇率制度汇率制度与人民币汇率制度本章学习目的与要求本章学习目的与要求 本章是贯穿国际金融市场和国际金融理论的基础知识，在下述各章的学习过程中，将要不断地涉及和应用到本章的内容。因此，通过本章的学习，应考者应准确地掌握包括外汇、汇率及汇率制度等内容在内的各个术语的基本内容，理解这些术语在国际金融学习中的基础作用，全面而透彻地掌握外汇、汇率、汇率制度、外汇管制以及我国外汇管理的基本内容，能够熟练地运用买卖汇率，为后续学习打下扎实的基础。重点、难点学习要点学习要点:外汇、汇率及汇率制度的概念汇率的波动及影响汇率波动的因素外汇管制的概念和种类人民币汇
2、率制度与人民币的可兑换 第第 一一 节节外汇、汇率及汇率制度概述外汇、汇率及汇率制度概述本 节考核知识点1.识记：识记：（1）外汇；（）外汇；（2）外汇支付凭证；（）外汇支付凭证；（3）外汇信用凭征；（）外汇信用凭征；（4）汇）汇率的标价方法；（率的标价方法；（5）直接标价法；（）直接标价法；（6）间接标价法；（）间接标价法；（7）美）美式标价法；（式标价法；（8）欧式标价法；（）欧式标价法；（9）买人汇率与卖出汇率；（）买人汇率与卖出汇率；（10）基础货币；（基础货币；（11）报价货币；（）报价货币；（12）询价行；（）询价行；（13）报价行；）报价行；（14）现钞价；（）现钞价；（15）汇
3、率制度；）汇率制度；（16）固定汇率制；（）固定汇率制；（17）浮动汇率制。浮动汇率制。2.领会：领会：（1）如何理解外汇的概念；（）如何理解外汇的概念；（2）哪种外汇凭证与国际贸易相关；）哪种外汇凭证与国际贸易相关；（3）哪种外汇凭证与国际储备相关；（）哪种外汇凭证与国际储备相关；（4）固定汇率制主要采取过）固定汇率制主要采取过的一种形式；（的一种形式；（5）浮动汇率制的形式。）浮动汇率制的形式。3.应用：应用：（1）为什么外汇买卖汇率在外汇零售市场与银行间外汇市场的表现）为什么外汇买卖汇率在外汇零售市场与银行间外汇市场的表现形式是不一样的？它们之间的区别主要表现在哪些方面形式是不一样的？它
4、们之间的区别主要表现在哪些方面?（2）外汇现钞价与外汇买卖汇率之间存在着怎样的关系，为什么）外汇现钞价与外汇买卖汇率之间存在着怎样的关系，为什么?本节考核要求本节考核要求 外汇、汇率及汇率制度外汇、汇率及汇率制度一、外汇概念一、外汇概念外汇是国际汇兑的简称外汇是国际汇兑的简称外外 汇汇动态外汇动态外汇 是指把一国货币兑换成另一国货币，用以清偿国际是指把一国货币兑换成另一国货币，用以清偿国际间债务的间债务的金融活动金融活动。静态外汇静态外汇 是由于动态的外汇而形成的相关是由于动态的外汇而形成的相关金融凭证金融凭证，或称，或称金融资产金融资产。动态外汇动态外汇静态外汇静态外汇 静态外汇广义的外汇广
5、义的外汇 是对国际间债务清偿全过程中所形成的金融资产的统称。具体可分为以外币表示的支付凭证、信用凭证和外国货币现钞。狭义的外汇狭义的外汇 仅仅指国际间债务清偿过程中的凭证，即以外币表示的支付凭证。以外币表示的信用凭证的具体形态，可以有外汇存款、外国债券和外国股票等。以外币表示的支付凭证的具体形态，可以有本票、汇票和支票等。广义的外汇广义的外汇狭义的外汇狭义的外汇扩展知识：本票：是一个人向另一个人签发的，保证即期或定是一个人向另一个人签发的，保证即期或定期或在可以确定的将来的时间，对某人或其指定期或在可以确定的将来的时间，对某人或其指定人或持票人支付一定金额的无条件书面承诺。人或持票人支付一定金
6、额的无条件书面承诺。汇票：汇票：是由是由出票人出票人签发的，要求付款人在见票时或签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的定款项的票据票据。汇票是国际结算中使用最广泛的。汇票是国际结算中使用最广泛的一种一种信用工具信用工具。支票：支票：是出票人签发，委托办理支票存款业务的银是出票人签发，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。金额给收款人或持票人的票据。外汇的外汇的特征（三要素）：特征（三要素）：（1 1）国际性）国际性
7、（2 2）兑换性）兑换性 （3 3）以真实交易为基础以真实交易为基础国际性：国际性：即外汇必须是以即外汇必须是以外币表示的金融资产外币表示的金融资产，而以本币表示的同类金融资产，则不属，而以本币表示的同类金融资产，则不属于外汇。于外汇。可兑换性：可兑换性：“以本币表示的同类金融资产以本币表示的同类金融资产”中的外币，必须是可兑换货币；中的外币，必须是可兑换货币；以不可兑换货币以不可兑换货币表示的信用凭证和支付凭证，不能构成一国的外汇资产。表示的信用凭证和支付凭证，不能构成一国的外汇资产。在现阶段，在现阶段，一国货币是否为一国货币是否为可兑换货币，是由国际货币基金协定中关于外汇管制与货币可兑换性
8、的相关条款可兑换货币，是由国际货币基金协定中关于外汇管制与货币可兑换性的相关条款来界定的。来界定的。以真实交易为基础：以真实交易为基础：即外汇持有人用于国际债务的外汇资产，必须是债权人接受的资产。即外汇持有人用于国际债务的外汇资产，必须是债权人接受的资产。二、汇率概述二、汇率概述 1 1、涵义、涵义汇率是两种货币的比率、比价，是以一种货币表示的另一种货币的价格。汇率是两种货币的比率、比价，是以一种货币表示的另一种货币的价格。如：如：1美元美元=117日元，即美元和日元之间的比率。日元，即美元和日元之间的比率。复习：复习：金本位制下的汇率即“铸币平价”。（1 1）从表现形式看：）从表现形式看：汇
9、率是用一种货币表示另一种货币的价格。汇率是用一种货币表示另一种货币的价格。（2 2）从功能看：）从功能看：汇率是货币兑换时的折算标准；汇率是货币兑换时的折算标准；是一国货币价值在国际市场上的反映。是一国货币价值在国际市场上的反映。（3 3）从本质看：）从本质看：汇率是两种货币价值的对等的表现汇率是两种货币价值的对等的表现注意：注意：“两个市场两个市场”汇率的不同意义汇率的不同意义在外汇零售市场外汇零售市场，汇率是指用本国货币表示的外国货币的价格；在银行间外汇市场（即外汇批发市场）银行间外汇市场（即外汇批发市场），汇率是指用报价货币表示的基础货币的价格。2 2、汇率的标价方法、汇率的标价方法是对
10、两种货币在建立比价关系过程中所处位置的约定。是对两种货币在建立比价关系过程中所处位置的约定。联想记忆：联想记忆：这种关系的位置约定很重要，就如生活中，向自己亲友介绍自己女友时，“你好，这是我的女朋友”，而不会是“你好，我是她的男朋友”。在建立比价关系的两国货币之间，究竟哪种货币（本币或在建立比价关系的两国货币之间，究竟哪种货币（本币或外币）在外币）在基础货币基础货币位置上，哪种货币处在位置上，哪种货币处在报价货币报价货币的位置上。的位置上。基础货币：基础货币：指在汇率比价中以指在汇率比价中以1 1或或100100等整数形态出现的货币。等整数形态出现的货币。报价货币：报价货币：在汇率比价中表示基
11、础货币价格的货币。在汇率比价中表示基础货币价格的货币。如如1 1美元美元=117=117日元时，美元为基础货币，日元为报价货币；日元时，美元为基础货币，日元为报价货币；1 1英镑英镑=4.8665=4.8665美元时，英镑为基础货币，美元为报价货币。美元时，英镑为基础货币，美元为报价货币。一种货币究竟处在基础货币还是报价货币位置上，在国际一种货币究竟处在基础货币还是报价货币位置上，在国际金融市场上已经形成惯例。金融市场上已经形成惯例。外汇市场上，由于汇率所反映的经济内容在外汇零售市场和银行间外汇外汇市场上，由于汇率所反映的经济内容在外汇零售市场和银行间外汇市场上有不同，也就形成了两类有差异的标
12、价方法。市场上有不同，也就形成了两类有差异的标价方法。外汇零售市场外汇零售市场 外汇批发市场外汇批发市场（银行间外汇市场）（银行间外汇市场）直接标价法直接标价法间接标价法间接标价法欧式标价法欧式标价法美式标价法美式标价法（一）零售市场（一）零售市场1 1、直接标价法、直接标价法 是以一定整数单位的外国货币作为标准，折算为若干数量的本国货币的是以一定整数单位的外国货币作为标准，折算为若干数量的本国货币的汇率标价方法。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数汇率标价方法。在直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而改变。额则随着外国货币或本
13、国货币币值的变化而改变。以本币直接表示外币价格以本币直接表示外币价格的汇率表示方法。的汇率表示方法。2 2、间接标价法、间接标价法 是以一定单位的本国货币作为标准，折算为若干数量的外国货币。在间是以一定单位的本国货币作为标准，折算为若干数量的外国货币。在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额则随着本国货币或接标价法下，本国货币的数额固定不变，外国货币的数额则随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。外国货币币值的变化而变化。以外币表示本币价格，进而间接反映外币价值以外币表示本币价格，进而间接反映外币价值的汇率表示方法。的汇率表示方法。我国银行我国银行采用的是采用的是直接标价法直接标
14、价法，英国银行英国银行采用的是采用的是间接标价法间接标价法。记忆技巧：1、直接标价本表外 间接表价外表本2、基础货币的判断：“X表X”分“表”前和“表”后，只需记忆“表”后为基础货币，即以1或100表示的货币，然后倒推“表”前货币为报价货币。例如：英国市场，1英镑=4.8665美元，基础货币为英镑本币，即外表本，则为 标价；我国市场，100美元=667.59人民币，基础货币为美元外币，即本表外，则为 标价。记方向，恋爱时，记方向，恋爱时，“本本”人向人向对方（对方（“外外”）表示好感）表示好感很很“直接直接”，则为直接标价。，则为直接标价。反之为间接标价。反之为间接标价。间接间接直接直接例题强
15、化：我国（本表外，直接标价）（本表外，直接标价）外表本，间接标价外表本，间接标价英国：1英镑=4.8665美元美国：100美元=667.59人民币需要了解的几个问题需要了解的几个问题 目前只有少数国家或地区的外汇市场采用间接标价法；由于英国的历史地位，决定其外汇市场一直采用间接标价法；美国从1978年9月起，除了对英镑（包括随后的欧元）继续采用直接标价法外，对其他货币改为采用间接标价法；欧元产生之后，同样由于其历史地位，决定其采用间接标价法。（二）外汇批发市场（银行间外汇市场、同业市场）（二）外汇批发市场（银行间外汇市场、同业市场）1、欧式标价法、欧式标价法 当基础货币为欧元、英镑、爱尔兰镑、
16、澳元和新西兰元，报价货币为其他当基础货币为欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元，报价货币为其他任意一种货币时，这个报价被称为欧式报价法。任意一种货币时，这个报价被称为欧式报价法。2、美式美式标价法标价法 当基础货币是美元时，而报价货币是除了上述当基础货币是美元时，而报价货币是除了上述5种货币之外的其他货币时，种货币之外的其他货币时，这种报价就被称为美式标价法。这种报价就被称为美式标价法。在银行间外汇市场上，既可以对银行所在国货币与外币交易，也可以是对银行在银行间外汇市场上，既可以对银行所在国货币与外币交易，也可以是对银行所在国以外的两种货币交易。所在国以外的两种货币交易。在银行间外汇市场上，国
17、际储备货币是主要的交易对象。在银行间外汇市场上，国际储备货币是主要的交易对象。只有美元、欧元、英只有美元、欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元为基础货币，当这些货币与其他货币进行交易时，镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元为基础货币，当这些货币与其他货币进行交易时，其他货币均为报价货币。其他货币均为报价货币。记记 忆：忆：当这6种货币之间进行交易时，它们之间关系的确定，已经形成了如下国际惯例：欧元与其它货币交易时，欧元为基础货币。英镑与除欧元之外的货币交易时，英镑为基础货币，而英镑与欧元交易时，欧元为基础货币；美元与欧元、英镑、爱尔兰镑、澳元和新西兰元交易时，这些货币为基础货币，美元为报价货币。3、汇
18、率分类、汇率分类 （1）按）按经济分析角度经济分析角度分：名义汇率、实际汇率分：名义汇率、实际汇率 （2）按）按交易方向交易方向分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率 （3）按）按外汇交割方式外汇交割方式分：电汇汇率、信汇汇率、分：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率、现钞汇率票汇汇率、现钞汇率 （4）按）按交易主体交易主体分：商人汇率、同业汇率分：商人汇率、同业汇率 （5）按）按汇率制定角度汇率制定角度分：基本汇率、交叉汇率分：基本汇率、交叉汇率名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率名义汇率名义汇率 又称市场汇率，是一种货币相对另一种货币的价格，反映的是两种货币之间又称市场汇
19、率，是一种货币相对另一种货币的价格，反映的是两种货币之间供供给和需求给和需求的的市场均衡市场均衡状况。状况。影响名义汇率的因素：影响名义汇率的因素：两国的相对物价水平、相对利率水平、贸易平衡情况、公众预期。两国的相对物价水平、相对利率水平、贸易平衡情况、公众预期。实际汇率实际汇率 又称实际有效汇率或有效汇率，实际汇率是用两国价格水平的通货膨胀率、国又称实际有效汇率或有效汇率，实际汇率是用两国价格水平的通货膨胀率、国际贸易比重值等参数，对名义汇率进行际贸易比重值等参数，对名义汇率进行调整后调整后的汇率。的汇率。实际汇率是用特定的标准，通常是用反映两国价格水平的通货膨胀率（消费者价格指数、批发价实
20、际汇率是用特定的标准，通常是用反映两国价格水平的通货膨胀率（消费者价格指数、批发价格指数等）、国际贸易比重值等参数。格指数等）、国际贸易比重值等参数。当以当以价格指数价格指数作为参数时，实际汇率反映了本国商品的国际竞争力；作为参数时，实际汇率反映了本国商品的国际竞争力；当以当以国际贸易比重值为权数国际贸易比重值为权数作为调整标准时，实际汇率反映本国货币汇率在国际贸易中的总体竞作为调整标准时，实际汇率反映本国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。争力和总体波动幅度。买入、卖出汇率与中间汇率买入、卖出汇率与中间汇率（把握角度：主语是银行）（把握角度：主语是银行）1、基本含义（两个角度）、
21、基本含义（两个角度）A.从从外汇零售市场外汇零售市场的角度讲，的角度讲，买入汇率买入汇率是指经营外汇交易的银行，从客户手中买入外汇支付凭证时所使用的汇率。卖出汇率卖出汇率是指经营外汇业务的银行，向客户卖出外汇支付凭证时所使用的汇率。买入汇率和卖出汇率之间的关系有三个特点：买入汇率和卖出汇率之间的关系有三个特点：第一，主要储备货币差价小，非主要储备货币差价大；第二，大银行差价小，小银行差价大；第三，发达国家银行差价小，发展中国家银行差价大。B.从从银行间外汇市场银行间外汇市场的角度讲，的角度讲，买入汇率买入汇率是指外汇报价行，从外汇询价行手中买入基础货币、付出报价货币时所使用的汇率。卖出汇率卖出
22、汇率是指外汇报价行，向外汇询价行付出基础货币、收进报价货币时所使用的汇率。中间汇率中间汇率是买入汇率与卖出汇率的是买入汇率与卖出汇率的简单算术平均数简单算术平均数。贱买贵卖贱买贵卖 赚取买卖外汇商品时的差价，是外汇银行在制定买入赚取买卖外汇商品时的差价，是外汇银行在制定买入汇率与卖出汇率时的基本原则。汇率与卖出汇率时的基本原则。买入汇率与卖出汇率制定的原则买入汇率与卖出汇率制定的原则买入汇率与卖出汇率标出的顺序买入汇率与卖出汇率标出的顺序 无论是零售市场上的外汇银行还是批发市场上的报价行，其所公布的外汇汇率至少要有大小不等的两栏数字，分别代表买入汇率与卖出汇率。外汇银行或标价行在报出这两栏数字
23、时，均是前小后大。A.在外汇零售市场上：在外汇零售市场上：在直接标价法，外汇银行报出的第一栏数字，也就是较小的数字，表示买入汇率，即外汇银行买进外汇时付给客户的本币数额；第二栏数字，也就是较大的数字，表示卖出汇率，即外汇银行卖出外汇时向客户收取的本币数额。间接标价法的情况相反。B.在银行间外汇市场上：在银行间外汇市场上：报价行所报出的两栏数字，前者是报价行用报价货币买入基础货币的价格，后者是报价行卖出基础货币而收进报价货币的价格。现钞价现钞价 简称钞价，即外汇银行建立在外汇支付凭证买卖汇率基础之上而规定的买卖外币钞票时所依据的价格，包括现钞买入价和现钞卖出价。现钞买卖价与外汇支付凭证买卖汇率之
24、间存在着如下的关系：通常，外汇银行规定的现钞买入价低于低于外汇买入价，而现钞卖出价等于等于银行外汇卖出价。现钞买入价低于外汇买入价的原因现钞买入价低于外汇买入价的原因在于：外汇银行在购入外币支付凭证后，通过航邮划账，可以很快存入国外银行，开始生息，调拨动用。而外汇银行买进外国钞票后，要经过一定的时间，积累到一定数额之后，才能将其运送并存入外国银行，供调拨使用。电汇、信汇、票汇与现钞汇率电汇、信汇、票汇与现钞汇率1 1、基本含义、基本含义 电汇汇率电汇汇率 是指经营外汇业务的银行在买卖外汇时，以电讯方式通知国外分行或代是指经营外汇业务的银行在买卖外汇时，以电讯方式通知国外分行或代 理行将款项付给
25、付款人所使用的汇率。理行将款项付给付款人所使用的汇率。信汇汇率信汇汇率 是银行买卖外汇时，以信函通知国外分行或代理行支付所使用的汇率。是银行买卖外汇时，以信函通知国外分行或代理行支付所使用的汇率。票汇汇率票汇汇率 是银行买卖外汇汇票或其它票据时所使用的汇率。是银行买卖外汇汇票或其它票据时所使用的汇率。现钞汇率现钞汇率 指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。2 2、四者关系、四者关系 电汇汇率信汇汇率票汇汇率现钞汇率电汇汇率信汇汇率票汇汇率现钞汇率原因：速度、成本（运费、保费、利息）原因：速度、成本（运费、保费、利息）商人汇率与同业汇率商人汇率与同业汇率
26、1 1、基本含义、基本含义商人汇率商人汇率指外汇机构指外汇机构对一般客户交易对一般客户交易所报出的汇率。所报出的汇率。同业汇率同业汇率指外汇机构指外汇机构对金融同业机构交易对金融同业机构交易所报出的汇率。所报出的汇率。2、二者关系、二者关系商人买入汇率商人买入汇率同业买入汇率同业买入汇率商人卖出汇率商人卖出汇率同业卖出汇率同业卖出汇率三、汇率制度的含义及类型三、汇率制度的含义及类型（一）汇率制度的含义（一）汇率制度的含义 亦称汇率安排，是指一国货币当局或国亦称汇率安排，是指一国货币当局或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构
27、等方面所做出的规定，以及本国货币法、方式和机构等方面所做出的规定，以及本国货币对外汇率波动的基本方式所作的基本安排和规定。对外汇率波动的基本方式所作的基本安排和规定。迄今为止，世界上迄今为止，世界上先后先后或或交叉交叉存在着固定汇率制和浮存在着固定汇率制和浮动汇率制两种形式。动汇率制两种形式。（二）主要分类（二）主要分类 1、固定汇率制、固定汇率制 （1）涵义）涵义 是指以本位货币本身或本位货币的法定含金量作为确定汇是指以本位货币本身或本位货币的法定含金量作为确定汇率的基准，汇率水平比较稳定的一种汇率制度。率的基准，汇率水平比较稳定的一种汇率制度。（2 2）三种形式）三种形式 金本位体系下的固
28、定汇率制金本位体系下的固定汇率制 布雷顿体系下的固定汇率制（布雷顿体系下的固定汇率制（IMFIMF成员国货币钉住美元，美元钉成员国货币钉住美元，美元钉住黄金的固定汇率）住黄金的固定汇率）牙买加体系下的盯住汇率制（一国货币当局将本国货币与某一牙买加体系下的盯住汇率制（一国货币当局将本国货币与某一外国或一揽子外国货币的汇率相固定的钉住汇率制度）外国或一揽子外国货币的汇率相固定的钉住汇率制度）固定汇率制固定汇率制浮动汇率制浮动汇率制 2、浮动汇率制、浮动汇率制 （1）涵义）涵义 是指一国货币当局不规定本币与外币的汇率平价是指一国货币当局不规定本币与外币的汇率平价和上下波动的界限，也不承担任何维持汇率
29、波动界限的义务，和上下波动的界限，也不承担任何维持汇率波动界限的义务，听任两国货币的比价完全按外汇市场的供求状况而波动。听任两国货币的比价完全按外汇市场的供求状况而波动。（2）类型）类型 按政府干预程度分：自由浮动制与有管理浮动制按政府干预程度分：自由浮动制与有管理浮动制 按浮动组织形式分：单独浮动制与联合浮动制按浮动组织形式分：单独浮动制与联合浮动制自由浮动制与有管理的浮动制自由浮动制与有管理的浮动制自由浮动制自由浮动制 指一国政府完全听任外汇市场的力量，自发决定本国货指一国政府完全听任外汇市场的力量，自发决定本国货币的汇率，而币的汇率，而不采取任何干预手段不采取任何干预手段。（纯粹的自由浮
30、动汇。（纯粹的自由浮动汇率制在现实社会是不存在的，因为任何政府或多或少都会率制在现实社会是不存在的，因为任何政府或多或少都会维护本国利益）维护本国利益）有管理的浮动制有管理的浮动制 指一国政府在外汇市场上或明或暗随时指一国政府在外汇市场上或明或暗随时进行干预进行干预，操纵，操纵本国货币的汇率，使其不会大幅度地上浮或下跌，而本国货币的汇率，使其不会大幅度地上浮或下跌，而保持保持在符合本国利益需要的水平上在符合本国利益需要的水平上。单独浮动制与联合浮动制单独浮动制与联合浮动制单独浮动制单独浮动制指一国货币指一国货币不与他国货币发生联系不与他国货币发生联系，其汇率据外汇市，其汇率据外汇市场供求状况实
31、行单独浮动的汇率安排。场供求状况实行单独浮动的汇率安排。联合浮动制联合浮动制指某些国家指某些国家组成某种形式的经济联合体组成某种形式的经济联合体，建立稳定货，建立稳定货币区，对成员国的货币定出固定汇率及上下波动界限，币区，对成员国的货币定出固定汇率及上下波动界限，共同维持彼此间汇率稳定，而对联合体国家以外的货币共同维持彼此间汇率稳定，而对联合体国家以外的货币则实行共同浮动的汇率安排。则实行共同浮动的汇率安排。第第 二二 节节汇汇 率率 波波 动动 及及 其其 影影 响响 因因 素素本节考核知识点1.识记：识记：（1）汇率上浮；（2）汇率下浮；（3）本币上浮；（4）本币下浮。2.领会领会：影响汇
32、率变动的因素作用汇率的基本原理是什么?3.应用：应用：运用影响汇率变动因素的基本原理，分析当前某一货币汇率的变化情况。本节考核要求本节考核要求 汇率的波动及影响汇率波动的因素汇率的波动及影响汇率波动的因素 一、汇率波动与币值关系一、汇率波动与币值关系 关于汇率的波动有三种表述方式：关于汇率的波动有三种表述方式：某种货币汇率上浮或下浮，表示该种货币对外价值的升值某种货币汇率上浮或下浮，表示该种货币对外价值的升值或贬值。或贬值。1美元美元=118日元日元1美元美元=120日元时，日元时，美元汇率对日元上浮，或日元汇率对美元下浮。美元汇率对日元上浮，或日元汇率对美元下浮。2.外汇汇率上浮或下浮，这种
33、表述方法意味着外汇汇率的外汇汇率上浮或下浮，这种表述方法意味着外汇汇率的评论者站在本币的立场上评论者站在本币的立场上，来谈论外汇的升值或贬值。，来谈论外汇的升值或贬值。3.汇率波动，包括上浮和下浮，在不同的标价方法下，其汇率波动，包括上浮和下浮，在不同的标价方法下，其数值的表现方式不同。数值的表现方式不同。二、影响汇率波动的主要因素二、影响汇率波动的主要因素 外汇市场的汇率变化的因素，主要表现为一些可以反映外汇市场的汇率变化的因素，主要表现为一些可以反映外汇市场供求外汇市场供求的重要的的重要的宏观经济指标宏观经济指标和人们和人们心理预期心理预期，总是，总是在不断发生着变化。在不断发生着变化。（
34、一）理解各种主要经济因素作用于汇率变化时的（一）理解各种主要经济因素作用于汇率变化时的基本思路基本思路 作为反映外汇价格的汇率，同样受到外汇供求关系的制作为反映外汇价格的汇率，同样受到外汇供求关系的制约。当外汇市场出现外汇供应小于外汇需求时约。当外汇市场出现外汇供应小于外汇需求时(供不应求）供不应求），外汇趋于外汇趋于升值升值，本币趋于贬值，则汇率水平也会发生相应的，本币趋于贬值，则汇率水平也会发生相应的变化。变化。（二）影响汇率变化的主要经济因素及其作用原理（二）影响汇率变化的主要经济因素及其作用原理主要经济因素主要经济因素国际收支均衡与否国际收支均衡与否通货膨胀状况通货膨胀状况利率变化利率
35、变化其他一些因素与事件其他一些因素与事件GDPGDP国内生产总值国内生产总值重大国际事件重大国际事件汇率政策汇率政策（1）一国国际收支均衡与否是影响该国货币对外比价的）一国国际收支均衡与否是影响该国货币对外比价的直接直接因素。因素。一国国际收支的均衡与否，直接影响着一国汇率的波动。一国国际收支的均衡与否，直接影响着一国汇率的波动。其其基本原理基本原理是：是：国际收支的均衡与否，直接反映着该国外汇市场外汇供国际收支的均衡与否，直接反映着该国外汇市场外汇供应的变化情况。如果一国国际收支出现顺差，包括应的变化情况。如果一国国际收支出现顺差，包括顺差的顺差的增加增加和和逆差的减少逆差的减少，都会使得流
36、入该国的，都会使得流入该国的外汇增加外汇增加，而国，而国际收支的变化只对本国货币外汇市场供应产生影响，而对际收支的变化只对本国货币外汇市场供应产生影响，而对该国的外汇需求不产生影响。所以，国际收支顺差，使该该国的外汇需求不产生影响。所以，国际收支顺差，使该国在原有供求基础上形成的均衡汇率因顺差所导致的外汇国在原有供求基础上形成的均衡汇率因顺差所导致的外汇供大于求而发生变化，即导致该国外汇市场上外汇汇率下供大于求而发生变化，即导致该国外汇市场上外汇汇率下浮，该国货币汇率上升。浮，该国货币汇率上升。（2）一国通货膨胀状况是影响该国货币对外比价的）一国通货膨胀状况是影响该国货币对外比价的根本的、根本
37、的、长期的因素。长期的因素。扩展知识：扩展知识：通货膨胀通货膨胀(Inflation)指在指在纸币纸币流通条件下，因流通条件下，因货币供给货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致导致货货币贬值币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是其实质是社会总需求社会总需求大于社会总供给大于社会总供给（供远小于求）。（供远小于求）。一国一国通货膨胀通货膨胀的高低，实际上反映着该国货币在的高低，实际上反映着该国货币在国内的购国内的购买力买力，而，而汇率汇率则是其则是其国际购买力国际购
38、买力的反映。的反映。一国通货膨胀变化影响该国货币汇率变化的一国通货膨胀变化影响该国货币汇率变化的基本原理基本原理是：是：通货膨胀状况的变化，在绝大多数情况下，是对一国货币通货膨胀状况的变化，在绝大多数情况下，是对一国货币供应量的反映，所以，通货膨胀状况直接对一国外汇市场的需供应量的反映，所以，通货膨胀状况直接对一国外汇市场的需求产生影响。如果一国通货膨胀率求产生影响。如果一国通货膨胀率提高提高，在外汇供应一定的条，在外汇供应一定的条件下，就会使该国外汇市场在原有汇率基础上所形成的供求均件下，就会使该国外汇市场在原有汇率基础上所形成的供求均衡，因需求增加而呈现出外汇供应小于外汇需求的状况衡，因需
39、求增加而呈现出外汇供应小于外汇需求的状况（供不（供不应求），应求），于是，于是，外汇汇率上升外汇汇率上升，本币汇率下降。，本币汇率下降。在现实经济社会中，衡量通货膨胀变化的指标主要有：生在现实经济社会中，衡量通货膨胀变化的指标主要有：生产者指数、消费者指数、零售价格指数。产者指数、消费者指数、零售价格指数。生产者指数生产者指数是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数，它主要反映生产资料的价格变化，用于衡量各种商品在指数，它主要反映生产资料的价格变化，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化的情况。不同生产阶段的成本价格变化的情况。消费者指数消费者
40、指数是对一个固定篮子的消费品价格的衡量，主要是对一个固定篮子的消费品价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是各国度量通反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是各国度量通货膨胀水平的主要工具。货膨胀水平的主要工具。（3）一国利率变化，同时对该国外汇市场的外汇供求产生影）一国利率变化，同时对该国外汇市场的外汇供求产生影响响（重要因素）（重要因素）在市场经济国家，调节本国货币的利率水平，是中央银在市场经济国家，调节本国货币的利率水平，是中央银行通过货币政策来干预宏观经济的重要工具之一。行通过货币政策来干预宏观经济的重要工具之一。利率变化对外汇供求影响的利率变化对外汇供求影响的
41、基本原理基本原理是：是：在开放经济条件下，利率调整同时影响一国外汇市场的在开放经济条件下，利率调整同时影响一国外汇市场的供求。供求。提高提高利率，可以吸引国际短期资本流入，从而增加本利率，可以吸引国际短期资本流入，从而增加本国外汇市场的供应；同时，由于提高利率而减少了本国货币国外汇市场的供应；同时，由于提高利率而减少了本国货币的供应量，从而产生了抑制外汇需求的效果。所以，在原有的供应量，从而产生了抑制外汇需求的效果。所以，在原有汇率基础上形成的供求均衡则会因为利率的提高而出现外汇汇率基础上形成的供求均衡则会因为利率的提高而出现外汇供应增加，外汇需求减少的状况供应增加，外汇需求减少的状况（供大于
42、求）（供大于求），从而可使，从而可使外外汇汇率下降汇汇率下降，本币汇率上升。，本币汇率上升。（4）影响汇率变化的其他一些因素与事件）影响汇率变化的其他一些因素与事件国内生产总值国内生产总值（GDP)GDP是指在一定时期内，一个国家或地区的经济中所是指在一定时期内，一个国家或地区的经济中所生产出的生产出的全部最终产品和劳务的价值全部最终产品和劳务的价值，常被认为是衡量国，常被认为是衡量国家经济状况的最佳指标。家经济状况的最佳指标。其影响汇率的其影响汇率的基本原理基本原理是：是：一国一国GDP增长幅度过快时，反映出该国经济发展速度增长幅度过快时，反映出该国经济发展速度较快，国民收入增加，消费能力也
43、随着增强。在这种情况较快，国民收入增加，消费能力也随着增强。在这种情况下，该国的中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供应，下，该国的中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供应，国家经济的良好表现及利率的上升会增加该国货币的吸引国家经济的良好表现及利率的上升会增加该国货币的吸引力，从而促使该国货币汇率提高。力，从而促使该国货币汇率提高。重大国际事件重大国际事件 重大政治事件影响汇率变化的重大政治事件影响汇率变化的基本原理基本原理是：是：任何重大政治事件发生后，其很有可能对未来的经济任何重大政治事件发生后，其很有可能对未来的经济社会产生一定的影响，进而会影响到该国外汇市场的外汇社会产生一定的影响，进而会
44、影响到该国外汇市场的外汇供求。所以，当该事件有可能使一国外汇市场的外汇供应供求。所以，当该事件有可能使一国外汇市场的外汇供应减少时，则该国货币汇率下降，外汇汇率上升。减少时，则该国货币汇率下降，外汇汇率上升。一国汇率政策一国汇率政策 一国汇率政策对该国货币汇率的影响最为直一国汇率政策对该国货币汇率的影响最为直接和明确的。接和明确的。在一国货币汇率处于上升或下降的波动过程在一国货币汇率处于上升或下降的波动过程中，一国货币当局对本国货币走势的态度，或拟中，一国货币当局对本国货币走势的态度，或拟采取的政策，会对本国货币汇率的走势产生直接采取的政策，会对本国货币汇率的走势产生直接的影响。当该国货币当局
45、明确表示要采取稳定的的影响。当该国货币当局明确表示要采取稳定的汇率政策时，本国货币汇率上升或下降的趋势就汇率政策时，本国货币汇率上升或下降的趋势就会减缓。会减缓。现实经济社会中，实际汇率水平通常是上现实经济社会中，实际汇率水平通常是上述因素综合作用的结果。述因素综合作用的结果。逻辑图强化理解：逻辑图强化理解：1 1、国际收支状况：（直接因素）、国际收支状况：（直接因素）顺差顺差-外汇供给外汇供给-外汇汇率外汇汇率（本币汇率（本币汇率）2 2、通胀水平：（根本因素）、通胀水平：（根本因素）通胀率通胀率-出口成本出口成本进口成本相对进口成本相对资本净流出资本净流出 -外汇供给外汇供给-外汇汇率外汇
46、汇率（本币汇率（本币汇率）3 3、利率变化：（重要因素）、利率变化：（重要因素）利率利率-资本净流入资本净流入进口融资成本进口融资成本-外汇供给外汇供给-外汇汇率外汇汇率（本币汇率（本币汇率）4 4、经济增长率：、经济增长率：（1 1）出口导向型经济高增长）出口导向型经济高增长-外汇供给外汇供给-外汇汇率外汇汇率（本币汇率（本币汇率）（2 2）进口替代型经济高增长）进口替代型经济高增长-外汇供给外汇供给-外汇汇率外汇汇率（本币汇率（本币汇率）5、货币当局的干预：、货币当局的干预：（1）货币当局吸纳外汇）货币当局吸纳外汇-外汇汇率外汇汇率（本币汇率（本币汇率）（2）货币当局抛售外汇）货币当局抛售
47、外汇-外汇汇率外汇汇率（本币汇率本币汇率）6、市场的预期：、市场的预期：市场预期看好某外汇市场预期看好某外汇-市场抢购该外汇市场抢购该外汇-外汇汇率外汇汇率（本币汇率（本币汇率）7、政局变化：、政局变化：政局动荡政局动荡-该国货币汇率该国货币汇率（外汇汇率（外汇汇率）8、其他因素：、其他因素：汇率政策调整汇率政策调整 重大政治、经济事件发生重大政治、经济事件发生 第第 三三 节节外外 汇汇 管管 制制本节考核知识点1.识记：识记：（1）外汇管理与管制的概念；（2）进口存款预交制；（3）强制结汇；（4）复汇率。2.领会：领会：（1）外汇管理与管制与国际收支顺差或逆差之问的关系；（2）对外汇收入的
48、管制措施；（3）对外汇支出的管制措施；（4）如何理解复汇率。3.应用：应用：正确理解IMF、GATT与WT0和外汇管理与管制措施之间的关系。本节考核要求本节考核要求 外汇管制外汇管制 一、外汇管制的概念与目的一、外汇管制的概念与目的（一）涵义（一）涵义 是指一国货币当局为是指一国货币当局为直接限制直接限制本国居民的外汇买卖、外汇资金转本国居民的外汇买卖、外汇资金转移以及外汇和外汇有价物等进出国境而实施的移以及外汇和外汇有价物等进出国境而实施的行政性行政性的的政策措施政策措施。（二）目的（二）目的 一国货币当局实施外汇管制的一国货币当局实施外汇管制的直接目的直接目的是是缓解本国国际收支的失衡缓解
49、本国国际收支的失衡，控制本国外汇市场的供给或需求，减少本国外汇和外汇储备的流失或控制本国外汇市场的供给或需求，减少本国外汇和外汇储备的流失或防止国际投机资本的大幅度流入，以防止国际投机资本的大幅度流入，以维持本国货币汇率的稳定维持本国货币汇率的稳定。即：即：1、缓解国际收支失衡、缓解国际收支失衡 2、维持本币汇率稳定、维持本币汇率稳定二、管制利弊二、管制利弊 （一）（一）外汇管制的利益外汇管制的利益 1 1、防止贸易收支恶化、防止贸易收支恶化 2 2、限制资金外流、限制资金外流 3 3、避免外部冲击、避免外部冲击 4 4、保护民族产业与国内市场、保护民族产业与国内市场理解：理解：实施外汇管制可
50、使该国限制进口商品，从而有利于防实施外汇管制可使该国限制进口商品，从而有利于防止贸易收支恶化；限制资金外流，并把有限的外汇资源集止贸易收支恶化；限制资金外流，并把有限的外汇资源集中控制在政府手中；通过外汇管制，可以控制对外贸易，中控制在政府手中；通过外汇管制，可以控制对外贸易，把本国经济同外国经济隔离开来，使本国经济免外部经济把本国经济同外国经济隔离开来，使本国经济免外部经济波动的影响，并达到保护民族工业，保护国内消费市场，波动的影响，并达到保护民族工业，保护国内消费市场，尤其是要素市场，谋求封闭经济调价下的内部均衡的目的。尤其是要素市场，谋求封闭经济调价下的内部均衡的目的。（二）（二）外汇管
