1、2023年1月26日2023年1月26日11以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法。2023年1月26日2第一节 财务分析概述第二节 企业偿债能力分析第三节 企业营运能力分析第四节 企业获利能力分析第五节 企业财务状况的趋势分析教学内容教学内容2023年1月26日3一、财务分析的作用一、财务分析的作用 对内：对内：揭示生产经营活动中存在的问题揭示生产经营活动中存在的问题 业绩评价业绩评价对外：为利益相关者提供决策依据对外：为利益相关者提供决策依据2023年1月26日4一、财务分析的作用一、财务分析的作用可以全面评价企业在一定时期内的各种财
2、务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。2023年1月26日5 二、财务分析的目的二、财务分析的目的u评价企业的偿债能力评价企业的偿债能力u评价企业的资产管理水平评价企业的资产管理
3、水平u资金运作的能力资金运作的能力u评价企业的获利能力评价企业的获利能力u评价企业的发展趋势评价企业的发展趋势 企业前景企业前景2023年1月26日6二、财务分析的目的二、财务分析的目的 1.1.债权人财务分析的目的债权人财务分析的目的 关注其贷款的安全性 2.2.股权投资者财务分析的目的股权投资者财务分析的目的 评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。3.3.管理层财务分析的目的管理层财务分析的目的 尽早发现问题，采取改进措施。4.4.审计师财务分析的目的审计师财务分析的目的 正确发表审计意见，降低审计风险。5.5.政府部门财务分析的目的政府部门财务分析的目的 为其制定相关政策提供决策依据
4、。2023年1月26日7三、财务分析的方法三、财务分析的方法 1.1.比率分析法比率分析法构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率 2.2.比较分析法比较分析法纵向比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法横向比较分析法2023年1月26日8四、财务分析的基础四、财务分析的基础2023年1月26日9用友用友2002资产负债表资产负债表2023年1月26日10利利 润润 表表2023年1月26日11现金流量表现金流量表详细报表参见教材80页2023年1月26日12q分析主体：内部分析和外部分析分析主体：内部分析和外部分析 q对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和
5、 现金流量表分析现金流量表分析 q方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法 q目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 五、财务分析的种类五、财务分析的种类2023年1月26日13六、财务分析程序六、财务分析程序1、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料、确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价、选择适当的分析方法进行对比，作出评价3、进行因素分析，抓住主要矛盾、进行因素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议、为作出经济决策，提
6、供各种建议2023年1月26日14一、短期偿债能力一、短期偿债能力(solvency)分析分析 流流动动负负债债流流动动资资产产流流动动比比率率.1 流动比率在流动比率在2:12:1左右比较合适左右比较合适,此比率越高，说明企业偿此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。还流动负债的能力越强。流动资产：现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和一年内到期的长期债券投资等。一般用期末流动资产总额表示。流动能力强不一定偿债能力强 原因：粉饰作用；流动变现能力。2023年1月26日15案例分析：审计风暴下的南海华光骗贷案案例分析：审计风暴下的南海华光骗贷案 为了获取信贷资金而不惜粉饰财务报表
7、的一个典型案例是南海华光骗贷为了获取信贷资金而不惜粉饰财务报表的一个典型案例是南海华光骗贷案。案。20042004年审计总署李金华总审计长掀起的审计风暴，揭露了南海华光年审计总署李金华总审计长掀起的审计风暴，揭露了南海华光集团通过粉饰财务报表骗取中国工商银行集团通过粉饰财务报表骗取中国工商银行7474亿元亿元贷款的恶性案件，下表贷款的恶性案件，下表列式了南海华光集团触目惊心地报表粉饰。列式了南海华光集团触目惊心地报表粉饰。南海华光集团财务数据比较南海华光集团财务数据比较 单位：亿元单位：亿元2023年1月26日16分析流动比率时需注意的问题分析流动比率时需注意的问题（1 1）流动比率适合同业比
8、较以及本企业不同历史时期的比较。）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。（2 2）不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比）不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。率越低。（3 3）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。2023年1月26日17存货流动资产速动资产流动负债速动资产速动比率.2速动比率在速动比率在1:11:1左右比较合适左右比较合适速动资产包括现金、短期投资、应收及预付款
9、项、待摊费用和一年内到期的长期债券投资等分析速动比率时应注意的问题：分析速动比率时应注意的问题：(1)不同行业的速动比率有很大差别不同行业的速动比率有很大差别(2)影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。2023年1月26日18流流动动负负债债现现金金等等价价物物现现金金现现金金比比率率.3现金类资产现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物。包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物。现金等价物：指企业持有的期限短、流动性强、易于转换成已知现金等价物：指企业持有的期限短、流动性强、易于转换成已知金额现金、价值变动风
10、险较小的投资。通常投资日起三个月到期金额现金、价值变动风险较小的投资。通常投资日起三个月到期或清偿之国库券、商业本票、货货币市场基金、可转换定期存单、或清偿之国库券、商业本票、货货币市场基金、可转换定期存单、商业本票及银行承兑兑汇票等皆可列为现金等价物。商业本票及银行承兑兑汇票等皆可列为现金等价物。该比率表明该比率表明1 1元流动负债有多少现金资产作为偿债的保障，反映元流动负债有多少现金资产作为偿债的保障，反映企业直接支付能力企业直接支付能力.2023年1月26日19 a.流动负债流量经营活动产生的现金净公式 4 4、经营活动产生的现金流量比率、经营活动产生的现金流量比率b.b.分析：分析：经
11、营活动产生的现金流量是过去一个会计年度的经营经营活动产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务结果而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务由于经由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。因素。2023年1月26日20 5 5、到期债务本息偿付比率、到期债务本息偿付比率 a.到期的债务本息流量经营活动产生的现金净公式 b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强。分析
12、：此比率越高，说明企业偿债能力越强。反映企业实际应支付债务的能力。反映企业实际应支付债务的能力。如果该比率小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以支付本期到期债务本息。2023年1月26日21短期偿债能力指标短期偿债能力指标 首先短期偿债指的是偿还流动负债首先短期偿债指的是偿还流动负债 流动比率流动比率 速动比率速动比率 现金比率现金比率 经营活动中产生的现金流量比率经营活动中产生的现金流量比率2023年1月26日22 二、长期偿债能力二、长期偿债能力%100.1资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率资产负债率反映企业偿还债务的综合能
13、力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大。若大于若大于1 1，说明企业资不抵债，说明企业资不抵债对于资产负债比率，不同的人从不同角度评价对于资产负债比率，不同的人从不同角度评价长期负债包括长期借款、应付长期债券、长期应付款长期负债包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等。等。2023年1月26日23l1 1从债权人角度来看，希望企业的负债比率低一些。从债权人角度来看，希望企业的负债比率低一些。如果这个比率过高，说明在全部资产中，股东的资本所占如果这个比率过高，说明在全部资产中，股东的资本所占比重太低，债权人承担的风险就大。比重太低，债权
14、人承担的风险就大。l2 2从企业股东角度来看，关心的往往是全部资产报酬率从企业股东角度来看，关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利率。是否超过了借款的利率。l 对于股东来说，借入的资金与股东投入的资金在生产经对于股东来说，借入的资金与股东投入的资金在生产经营中发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利率低于资营中发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。l3 3企业经营者的角度，他们既要考虑企业的盈利，也要企业经营者的角度，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。顾及企业
15、所承担的财务风险。l 资产负债率不能超过资产负债率不能超过1 1，至于多少为合理，没有一个确定，至于多少为合理，没有一个确定的标准，不同行业、不同类型的企业都有较大的差异。的标准，不同行业、不同类型的企业都有较大的差异。2023年1月26日24%100资产总额股东权益总额股东权益比率股股东东权权益益总总额额资资产产总总额额权权益益乘乘数数平均权益乘数：期间的平均值，时期指标1 股股东东权权益益比比率率资资产产负负债债率率倒数倒数二、长期偿债能力二、长期偿债能力股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。2 2、股东权益比率与权益乘数、股东权益比率与权益乘数2
16、023年1月26日253 3、负债股权比率与有形净值债务率、负债股权比率与有形净值债务率无形资产净值股东权益总额负债总额有形净值债务率股东权益总额负债总额公式：产权比率说明：此比率越低，企业财务风险越小。说明：此比率越低，企业财务风险越小。反映反映基本财务结构的稳定性基本财务结构的稳定性 （1 1）通货膨胀，多借债转嫁债权人）通货膨胀，多借债转嫁债权人 （2 2）经济繁荣，多借债获利）经济繁荣，多借债获利 （3 3）经济萎缩，少借债）经济萎缩，少借债 反映债权人投入资本受保障的程度反映债权人投入资本受保障的程度2023年1月26日26用用用用利息 费利息 费税前利 润利息保障倍数 .4利息保障
17、倍数至少要大于利息保障倍数至少要大于1 1收入收入-成本成本=营业利润营业利润-利息利息=税前利润税前利润二、长期偿债能力二、长期偿债能力利息费用不仅包括财务费用中利息还包括计入固定资利息费用不仅包括财务费用中利息还包括计入固定资产成本的资本化利息产成本的资本化利息2023年1月26日271、某企业税后利润为67万元，所得税率为33%，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数为（）。A.2.78 B.3 C.1.90 D.0.782、以下哪项措施会提高企业的已获利息倍数（）A.用抵押借款购买厂房 B.宣布并支付现金股利C.所得税率降低 D.成本下降增加利润练习练习2023年1月26日285 5
18、、偿债保障比率、偿债保障比率含义：偿还总负债需要多少年含义：偿还总负债需要多少年反映经营活动产生现金净流量偿还全部债务所需要的时反映经营活动产生现金净流量偿还全部债务所需要的时间间该比率越低，企业偿还债务的能力越强。该比率越低，企业偿还债务的能力越强。流量经营活动产生的现金净负债总额偿债保障比率 2023年1月26日29长期偿债能力指标长期偿债能力指标 资产负债率资产负债率 股东权益比率股东权益比率 负债股权比率（产权比率）负债股权比率（产权比率）有形净值债务率有形净值债务率 利息保障倍数利息保障倍数 偿债保障比率偿债保障比率资产负债角度资产负债角度经营活动偿债角度经营活动偿债角度2023年1
19、月26日30三、影响企业偿债能力的其他因素三、影响企业偿债能力的其他因素 或有或有负债：潜在债务如未决诉讼、未决索赔、税务纠纷等负债：潜在债务如未决诉讼、未决索赔、税务纠纷等.担保担保责任：被担保人没有履行合同时，有可能成为企业的负责任：被担保人没有履行合同时，有可能成为企业的负债。债。租赁活动：融资租赁作为长期负债入账，而经营租赁不包含租赁活动：融资租赁作为长期负债入账，而经营租赁不包含在负债之中在负债之中,而记在制造费用或管理费用之中。而记在制造费用或管理费用之中。可动用的银行授信额度：企业随时的贷款。可动用的银行授信额度：企业随时的贷款。2023年1月26日312期末存 货末存期初存 货
20、初存平均存 货平均存 货销售成本存货.1周转率用于测定企业存货的用于测定企业存货的变现变现速度速度反映企业资金周转情况反映企业资金周转情况一年内存货周转了几次销货成本平均存货存货周转率存货周转天数360360表明周转一次需要多长时间2023年1月26日32应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率=.2赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入净额现销收入净额反映应收账款的变现速度和管理效率。反映应收账款的变现速度和管理效率。分析：分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。但过高可能使企业奉行了严格的
21、信用政策、信用标偿债能力强。但过高可能使企业奉行了严格的信用政策、信用标准和付款条件过于苛刻。准和付款条件过于苛刻。影响的因素：影响的因素：分期付款，现金结算等。分期付款，现金结算等。应应收收账账款款周周转转率率应应收收账账款款平平均均收收账账期期3602023年1月26日331、某企业本年赊销收入净额为20000元，应收账款周转率为4次，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为（）元。5000 B.6000 C.6500 D.40002、甲公司年初流动比率为2.2，速动比率为1.0当年期末流动比率变为2.5，速动比率为0.8，下列各项中（）可以解释年初与年末之差异。A.相对于现金销售
22、，赊销增加B.当年存货增加C.应付账款增加D.应收账款的收回速度加快练练 习习2023年1月26日34资产平均总额销售收入总资产周转率=.5反映企业资产的使用效率反映企业资产的使用效率流动资产平均余额销售收入流动资产周转率=.3固定资产平均净值销售收入固定资产周转率=.42023年1月26日351、在企业总资产周转次数为1.6时，会引起该指标下降的经济业务是（）。A.销售商品取得收入 B.借入一笔生产资金借款 C.用银行存款购入一台设备 D.用银行存款支付一年的电话费2、某公司上年度和本年度的流动资产年均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次则本年比上年销售收入增加
23、（）万元。A.180 B.360 C.320 D.80 练练 习习2023年1月26日36%100=.1资产平均总额净利润资产报酬率反映企业总资产的利用效率比率越高，说明企业资产获利能力越强。资产平均总额流量经营活动产生的现金净资产现金流量回报率考虑一下资产报酬率受什么因素影响？2023年1月26日37%100=.2股东权益平均总额净利润股东权益报酬率资产平均总额净利润股股东东权权益益平平均均总总额额资资产产平平均均总总额额l提高股东权益报酬率可以有两种途径：提高股东权益报酬率可以有两种途径：l一是在企业资金结构一定的情况下，通过增收节支，提高资产一是在企业资金结构一定的情况下，通过增收节支，
24、提高资产利用效率，来提高资产报酬率；利用效率，来提高资产报酬率；l二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权二是在资产报酬率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高资产负债率，来提高股东权益报酬率。益乘数，即提高资产负债率，来提高股东权益报酬率。资产报酬率平均权益乘数资产报酬率平均权益乘数2023年1月26日38%100营业收入净额净利润销售净利率销售毛利率销售毛利率=销售毛利销售毛利/营业收入净额营业收入净额*100%100%=（营业收入净额（营业收入净额-营业成本）营业成本）/营业收入净额营业收入净额*100%100%3 3、销售毛利率与销售净利率、销售毛利率与销售
25、净利率营业收入净额是指营业收入扣除销售退回、销售折扣和销售折让后的余额。2023年1月26日394 4、成本费用净利率、成本费用净利率 成本费用包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费成本费用包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和所得税费用等。此比率主要用来评价企业对成用、财务费用和所得税费用等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。本费用的控制能力和经营管理水平。说明企业为获取收益而付出的代价大小。说明企业为获取收益而付出的代价大小。%100成本费用总额净利润成本费用净利率2023年1月26日40某企业2003年流动资产平均余额为1000万元，
26、流动资产周转次数为7次。若企业2003年销售利润为2100万元，则2003年销售利润率为：（）。A.30%B.50%C.40%D.15%练练 习习2023年1月26日41 已知A公司流动比率为2；产权比率为0.7；以销售额和年末存货计算的存货周转率为14次；以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次；本年毛利为40000元。填表。85000-10000100001750010000 200002023年1月26日42（1 1）每股利润）每股利润 也称每股收益或每股盈余，是股份公司税后利润分析的一个重要指标，主要是针对普通股而言的。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通
27、股平均股数。投资者不能只片面地分析每股利润，最好结合股东权益报酬率来分析公司的获利能力。股份公司的盈利能力指标数发行在外普通股平均股优先股股利净利润每股利润5 5、每股利润与每股现金流量、每股利润与每股现金流量12发行在外月份数发行在外普通股股数数发行在外普通股平均股2023年1月26日43 如果某一公司的每股利润很高，但因为缺乏现金，也无法分配现金股利。如果年度内普通股的股数未发生变化，则发行在外的普通股平均股数就是年末普通股总数。（2 2）每股现金流量）每股现金流量 数发行在外普通股平均股优先股股利流量经营活动产生的现金净每股现金流量5 5、每股利润与每股现金流量、每股利润与每股现金流量2
28、023年1月26日44 如果年度内普通股的股数发生了变化，则发行在外的普通股平均股数就是按月计算的加权平均发行在外的普通股股数。例如上市公司2005年初发行在外股数100万股，2005年6月1日发行20万股，2005年8月1日 回购12万股，那么计算加权平均发行在外普通股数为()100+20*7/12-12*5/12=107 5 5、每股利润与每股现金流量、每股利润与每股现金流量2023年1月26日456 6、每股股利与股利发放率、每股股利与股利发放率（1）每股股利）每股股利 是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映了普通股获
29、得现金股利的多少反映了普通股获得现金股利的多少发行在外的普通股股数优先股股利现金股利总额每股股利每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力，还取决于公司的每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。股利政策和现金是否充裕。2023年1月26日46 股利的发放主要取决于公司的股利政策，没有一个具体的标准来判断股利发放率是大好还是小好。一般而言，现金量比较充裕，且目前没有更好的投资项目，可能会发放现金股利，如果有更好的投资项目，可能将资金用于投资。股利发放率也称股利支付率，是普通股每股股利与每股利润的比率。它表明股份公司的净收益中有多少用于股利的分派。（2 2）股利发
30、放率）股利发放率%100每股利润每股股利股利发放率6 6、每股股利与股利发放率、每股股利与股利发放率2023年1月26日47某公司当年实现税后净利150万元，支付优先股股利30万元，流通在外的股票数70万股，其中10万股为优先股，普通股每股派发现金股利0.40元，则该公司的EPS（每股利润）为（）元/股。股利支付率为（）练练 习习220%2023年1月26日487 7、每股净资产、每股净资产也称每股账面价值，是股东权益总额除以发行在外的股票股数。投资者可据历年的每股净资产的变动趋势，了解公司的发展趋势和获利能力。发行在外的普通股股数股东权益总额每股净资产 2023年1月26日49 8 8、市盈
31、率、市盈率 也称价格盈余比率或价格与收益比率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。该指标是反映获利能力的重要财务比率，市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出高价买该公司的股票，但也应注意此时也有较高的投资风险。市盈率越高，单纯用每股利润来收回投资需要的时间越长。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。每股利润每股市价市盈率2023年1月26日50 该公司当前股票市场价格为该公司当前股票市场价格为1010.5.5元，流通在外的普通股为元，流通在外的普通股为30003000万股。万股
32、。计算：计算：1普通股每股利润普通股每股利润 2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率 3每股净资产每股净资产自测题自测题单位：万元单位：万元2023年1月26日51自测题答案股元、每股净资产股利支付率股元每股股利倍、市盈率股元、每股利润/3.32300070003%4.157%100.70.40/.403000120015.70.5102/.703000210012023年1月26日52第五节、发展能力分析第五节、发展能力分析 销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%股权资本增长率
33、=本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额100%2023年1月26日53第六节第六节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析 一、比较财务报表 是比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。使用这种方法一定要注意各期数据的可比性。二、比较百分比财务报表 百分比财务报表是将财务报表中的数据用百分比来表示。比较财务报表是比较各期报表中的数据，而百分比财务报表是比较各项目百分比的变化，以此来判断企业财务状况的发展趋势。2023年1月26日54 它可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可
34、用于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。三、比较财务比率 是将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。这种方法是比较分析法与比率分析法的结合，更直观地反映了企业各方面财务状况的变动趋势。四、图解法 是将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，并据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。它能简单、直观地反映出企业财务状况的发展趋势,使分析者能够发现一些通过比较法所不易发现的问题。第六节第六节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析2023年1月26日55比较资产负债表比较资产负债表2023年1月26日56比较利润表比较利润表2023年1月26
35、日57比较百分比资产负债表比较百分比资产负债表2023年1月26日58比较百分比利润表比较百分比利润表2023年1月26日59比较财务比率比较财务比率2023年1月26日60图解法图解法销售净利率示意图销售净利率示意图2023年1月26日61第七节第七节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析一、财务比率综合评分法 程序：（一）选定评价企业财务状况的财务比率。对财务比率的要求：1要具有全面性，要求反映企业的偿债能力、营运能力和获要具有全面性，要求反映企业的偿债能力、营运能力和获利能力的三大类财务比率都应包括在内。利能力的三大类财务比率都应包括在内。2要具有代表性。要具有代表性。3具有变化
36、方向的一致性，即财务状况与财务比率的变化方具有变化方向的一致性，即财务状况与财务比率的变化方向一致。向一致。2023年1月26日62（二）根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，重要性系数。（根据企业的经营活动的性质、企业的生产经营规模、市场形象和分析者的分析目的等因素来确定。）（三）规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。（四）确定各项财务比率的标准值。财务比率的标准值是各项财务比率在企业现时条件下最理想的数值，即最优值。通常可参照同行业的平均水平。（五）计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。（六）计算出各项财务比率实际值与标准值的比率。即关系比率（七）计算出各
37、项财务比率的实际得分。一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法2023年1月26日63 财务比率的实际得分是关系比率与标准评分值的乘积，每项财务比率的得分都不得超过上限或下限，所有各项财务比率实际得分的合计数就是企业财务状况的综合得分。综合得分等于或接近于100分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预先确定的标准。2023年1月26日64 财务比率综合评分法，无法揭示企业各种财务比率之间的相互关系。杜邦分析法能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。综合分析企业财务各个指标之间的联系。核心指标是股东权益报酬率，主要分析影响股东权益报酬率的核心指标是股东权益报酬率，主要分析影响股东权益报酬率的各种
38、因素各种因素二、杜邦分析法二、杜邦分析法2023年1月26日65 1股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系。股东权益报酬率资产报酬率权益乘数 2资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系。资产报酬率销售净利率总资产周转率 3销售净利率与净利润及销售收入之间的关系。4总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系。资产报酬率销售净利率总资产周转率被称为杜邦等式销售收入净利润销售净利率 二、杜邦分析法二、杜邦分析法2023年1月26日66股东权益报酬率股东权益报酬率ROE资产报酬率资产报酬率30.36%ROAROA平均权益乘数平均权益乘数1.88381（1负债比率）负债比率）销售净利率销售
39、净利率14.79%资产周转率资产周转率2.053净利净利1260销售收入销售收入8520总收入总收入-总成本总成本9442.9-8182.99442.9-8182.9销售销售成本成本4190.4销售销售费用费用1370管理管理费用费用1050财务财务费用费用325325营业外营业外支出支出15.5税金税金1232非流动资产非流动资产初初2090末末2520流动资产流动资产初初1710末末1980其他其他流动流动资产资产初初61末末3货币货币资金资金初初340末末490短期短期投资投资初初30末末80存货存货初初580580末末690690固定资产固定资产在建工程在建工程初初19501950末末
40、23002300长期长期投资投资初初110末末180无形及其无形及其他资产他资产初初30末末40销售收入销售收入8520资产总额资产总额初初38003800末末45004500应收及应收及预付款预付款初初699末末7172023年1月26日67 杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息：1股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。2资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率。3从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。提高销售净利率必须从两方面入手：（1）开拓市场，增加销售收入。（2）加强成本费用控制，降
41、低耗费，增加利润。4在企业资产方面，主要应该分析下面两个方面：（1）分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。（2）结合销售收入，分析企业的资产周转情况。2023年1月26日68从杜邦分析图上，可以了解到如下的财务信息：从杜邦分析图上，可以了解到如下的财务信息：第一，股东权益报酬率是杜邦分析图中的核心内容。它代表了投资者净资产的获利能力。净资产的不断增值是财务管理的最终目的，它体现了企业经营活动的最终成果从图表中可以看出，这一比率不仅取决于总资产报酬率，而且取决于股东权益的结构比重。因此，它是企业资产使用效率与企业融资状况的综合体现。第二，总资产报酬率是企业销售利润率与
42、资产周转率的综合表现。销售利润率反映了销售收 入与其利润的关系，要提高总资产周转率，则一方面要增加销售收入；另一方面应降低资金的占用。由此可见，总资产报酬率是销售成果与资产管理的综合体现。2023年1月26日69从杜邦分析图上，可以了解到如下的财务信息：从杜邦分析图上，可以了解到如下的财务信息：第三，销售利润的高低取决于销售收入与成本总额的高低。而降低各项成本开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本开支的列示，有利于进行成本、费用的结构分析，加强成本控制。为了详细了解企业成本费用的发生情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列示(如利息费用等)，以便为寻求
43、降低成本的途径提供依据。第四，影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与长期资产组成。它们的结构是否合理直接影响到资金的周转速度。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力与变现能力。长期资产体出了企业的经营规模、发展潜力。两者之间应该有一个合理的比率关系。如果某一项资产比重过大，就应深入分析原因。例如，存货要分析是否有积压现象；货币资金要分析有否闲置；应收帐款应分析客户的付款能力，有无坏帐可能；对于长期资产，应重点分析固定资产、在建工程，分析企业固定资产是否得到充分的利用。2023年1月26日70从杜邦分析图上，可以了解到如下的财务信息：从杜邦分析图上，可以了解到如下的财务信
44、息：由此所述，杜邦分析图以净资产报酬率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析体系。只有抓住这一体系内每个因素之间的内在联系促进各因素的不断优化，才能使企业朝着自我完善、自我增值、自我优化的方向发展。2023年1月26日71Case2A A公司公司20092009年实现销售收入年实现销售收入60006000万元，万元，20102010年比年比20092009年销售收年销售收入增长入增长20%20%；20072007年该公司资产总额为年该公司资产总额为25002500万元，以后每后一万元，以后每后一年比前一年资产增加年比前一年资产
45、增加500500万元，该公司资产由流动资产和固定万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续资产组成，连续4 4年来固定资产未发生变化均为年来固定资产未发生变化均为20002000万元，假万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如下：有关数据和财务比率如下：2023年1月26日72要求：（要求：（1 1）分析总资产、负债变化原因；（）分析总资产、负债变化原因；（2 2）分析流动比率）分析流动比率变动原因；（变动原因；（3 3）分析资产净利率变化原因；（）分析资产净利率变化原因；（4 4）运用杜邦分）
46、运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。析法分析权益净利率变动原因。2023年1月26日73参考答案：（参考答案：（1 1）单位：万元单位：万元2023年1月26日74分析：分析：a a：20102010年比年比20092009年资产总额增加年资产总额增加500500万元，主要是流动资产万元，主要是流动资产增加所致（增加所致（2000200015001500）。）。b:2010b:2010年比年比20092009年负债总额增加年负债总额增加425425万元，其原因是长期负债万元，其原因是长期负债增加增加480480万元，流动负债减少万元，流动负债减少5555万元，两者相抵后负债净增万元，两者相抵
47、后负债净增425425万元。万元。2023年1月26日75年份项目(2)分析：2010年比2009年流动比率增加0.52，其原因是：a：存货周转率减少1.42次；b：应收账款周转率增加3次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货周转率降低的幅度。2023年1月26日76（3）分析：2010年比2009年资产净利率提高2.9%，其原因是：销售净利率2010年比2009年提高1%，资产周转率2010年比2009年提高0.09。2023年1月26日77（4）权益乘数：2009年1（145%）1.82 2010年1（150%）2权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数 2009年：31.12%10%1.
48、171.82 2010年：39.6%11%1.82分析：权益净利率2010年比2009年增加8.48%，其原因是销售净利率增加1%，资产周转率加速0.63，权益乘数扩大0.18所致。2023年1月26日78案例案例 东方公司财务分析案例东方公司财务分析案例 东方公司东方公司2005年有关财务比率如表年有关财务比率如表 东方公司部分财务比率东方公司部分财务比率2005年（年（1-12月）月）流动比率流动比率()2.2 2.3 2.4 2.2 2.0 1.9 1.8 1.9 2.0 2.1 2.2 2.2速动比率速动比率()0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.15 1.2 1.15 1.1
49、 1.0 0.9 0.8资产负债率资产负债率()52 55 60 55 53 50 42 45 46 48 50 52资产报酬率资产报酬率()4 6 8 13 15 16 18 16 10 6 4 2销售净利率销售净利率()7 8 8 9 10 11 12 11 10 8 8 71、东方公司生产经营有什么特点、东方公司生产经营有什么特点?2、流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异、流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异?怎样消除这种差异怎样消除这种差异?3、资产负债率的变动说明了什么问题、资产负债率的变动说明了什么问题?3月份资产负债率最高能说明什么问月份资产负债率最高能说明什么问
50、题？题？4、资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不同？、资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不同？5、该企业在筹资、投资方面应注意什么问题、该企业在筹资、投资方面应注意什么问题?2023年1月26日79某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145145万元，年初应收帐款为万元，年初应收帐款为125125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3 3，年，年末速动比率为末速动比率为1.51.5，存货周转率为，存货周转率为4 4次，年末流动资产余次，年末流动资产余额为额为270270万元。一年按万元。一年按360360天计算。天计算。要求：
