1、第一章 证券市场 学习目标主要内容网上实训要点回顾思考练习知识结构图通过本章的学习，使学生了解掌握以下内容：了解证券市场的概念、组成及主要功能；了解我国证券市场的发展过程及其特点；了解证券交易所、中介机构、监管机构的特征及相互关系；掌握发行市场不同当事人的特征及其发行方式；掌握证券上市规则与证券交易的基本程序。2 23 31 14 45 5第四节 证券市场的构成 要素第二节 证券市场主体第三节 我国的证券市场第一节 金融市场体系第一节 金融市场体系三、证券市场及其构成二、金融市场的基本分类 一、金融市场概念四、证券市场的功能 1.金融市场 金融市场是指以金融资产为交易对象的场所，是金融资产供求
2、关系及其机制的总和。一、金融市场概念金融是现代经济的核心。金融市场的交易对象是金融资产。金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，因此也称为金融工具或证券资产。2.金融资产 在市场经济体系中，要素市场、产品市场和金融市场是最为重要的三大市场。要素市场是实现资源配置的市场，产品市场是进行商品与劳务交换的场所。金融市场则是在所有领域引导资金流向，调剂资金余缺，进行资金融通实现储蓄向投资转移的市场。3.金融市场与其他市场不同 根据金融市场上交易工具期限的不同，习惯上把把金融市场分为货币市场和资本市场。货币市场是融通短期资金的市场，包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇
3、票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场。资本市场是融通长期资金的市场，包括中长期银行信贷市场和证券市场。4.金融市场的类型二、金融市场的基本分类 金融市场作为资金融通和金融工具交易行为的总和，可以分为以下几类。银行、非银行金融机构与其他交易主体间的间接融资行为；其他交易主体间的直接融资行为；银行与非银行金融机构的融资行为；中央银行与商业银行和其他金融机构之间的融资行为。是指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。它一方面满足了借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。1.货币市场2.资本市场是指期
4、限在一年以上的金融资产交易的市场。一般包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。前者属于以银行为中介的间接金融行为，后者则构成以直接金融为特征的证券市场内容，是证券投资研究的重点。资本市场与货币市场有以下方面的重要区别：（1）期限不同；（2）作用不同；（3）风险程度不同。3.外汇市场外汇市场是以不同种货币计值的两种票据之间的交换（见图1-1）。图1-1 外汇市场 外汇市场的功能主要体现在以下方面：（1）外汇储备买卖和货币兑换业务；（2）集中了各国政府、企业、公司等单位的闲置资金，并对国际贸易中进出口商进行借贷融资；（3）利用网络，缩短世界各地远程货币收付时间；（4）进出口商利
5、用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险。此外，外汇市场有助于各国政府和企业据以正确地进行外汇有关决策。3.外汇市场黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易场所或中心。目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位。黄金市场早在19世纪初就已形成，是最古老的金融市场。现在，世界上已发展到40多个黄金市场。其中伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。4.黄金市场 三、证券市场及其构成 证券市场是金融市场特别是资本市场的重要组成部分，是股份制企业发行证券、筹集资金及证券流通交易的场所。作为经济发展到一定阶段的产物，是金融市场发育完善
6、的重要标志。证券市场的构成（见图1-2）。三、证券市场及其构成 图1-2 证券市场的构成 四、证券市场的功能 证券市场有四种主要功能（见图1-3）。图1-3 证券市场功能 1.聚敛功能 聚集资金是证券市场的首要功能。在经济运行过程中，既有资金盈余者，又有资金短缺者。在证券市场上，资者短缺者可以通过发行各种证券来达到筹资的目的。资金盈余者可以通过买入证券的方式进行投资。2.配置功能 在经济的运行过程中，拥有多余资产的盈余部门并不一定是最有能力和机会作最有利投资的部门，现有的财产在这些盈余部门得不到有效的利用，证券市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效
7、的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。3.调控功能 在金融市场体制下，证券市场作为资本市场直接融资的主要方式，具有良好的金融调控功能。4.反映功能 金融市场特别是证券市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的反映国民经济运行状况的重要信号。证券价格的涨跌在一个有效的市场中实际上是反映着其背后企业的经营管理情况及发展前景。第二节 证券市场主体 三、居民个人 二、工商企业 一、各级政府 四、金融机构 五、中央银行一、各级政府各国中央政府及地方政府作为证券市场上最大的资金需求者。政府在证券市场上主要是通过发行政府债券或地方政府债券来筹集资金。发行债券的目的主要是为了
8、弥补财政赤字，筹集建设资金，实施宏观调控等。二、工商企业在证券市场上，工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。他们既通过市场筹集短期资金从事经营，以提高企业财务杠杆比例和增加赢利，同时又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模。三、居民个人一般是证券市场上的资金供应者。个人可以直接购买债券或股票，也可以是通过金融中介机构进行间接投资，如购买共同基金份额、投入保险等，最终都是向金融市场提供资金。个人有时也有资金需求，但数量一般较小。四、金融机构 作为可以吸收存款的金融机构（主要是商业银行或专业银行），其发行债券的目的往往是用于大的项目贷款，发行证券的主要形式是金融债券。金融债
9、券一般风险较小，发行利率一般比普通企业债券低。证券市场上主要有以下非存款性金融机构（见图1-4）。图1-4 金融机构的构成 四、金融机构 五、中央银行 在金融市场上处于一种特殊的地位，它既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。第三节 我国的证券市场三、证券交易方式的变革 二、改革开放后的证券市场 一、建国初期的证券市场 一、建国初期的证券市场新中国建立初期，在接管官僚资本的基础上，于1949年6月1日成立了天津证券交易所，1950年2月1日成立了北京证券交易所。其中，天津交易所的经纪人39家，总计资本845万元；北京证券交易所经纪人5家，个人经纪人17家。至1952年，两家交易所的交易
10、量季度萎缩，经纪人亏损严重，天津证券交易所不得不并入天津市投资公司，北京证券交易所不得不宣告停业。京津证券交易所的历史虽然不长，但他们不仅在吸收资金、稳定市场方面发挥了积极作用，而且为我国证券市场的发展提供了宝贵的经验，这就是证券市场的发展必须建立在商品经济、股份公司和信用制度高度发展的基础之上。二、改革开放后的证券市场 1.起步阶段我国证券市场是在20世纪70年代末实行改革开放以后重新恢复和起步的。1990年12月上海证券交易所开业后，逐渐统一为集中的证券交易所交易。这一阶段证券市场的特征集中体现为：第一，国库券是证券市场的主要品种；第二，股份制的发展和股票的发行具有一定的自发性；第三，股份
11、制和证券市场的发展具有一定的波动性；第四，股票公开发行但不够规范。2.迅速发展证券交易所的成立标志证券市场开始进入快速发展时期。这一时期证券市场的发展特征主要集中体现在以下方面：第一，股市规模扩大，发行方式多样化；第二，债券市场品种多样化，发展规模逐年递增；第三，建立了全国性统一有序的证券交易所市场；第四，编制和发布了股票市场综合指数、分类指数和成分指数；第五，建立了集中统一的证券监管体系；第六，证券法律、法规体系初步形成。3.规范调整 针对这一时期亚洲金融危机的冲击和国内证券市场的过度投资行为，为防范和化解金融风险，保证证券市场的稳健发展，监管机关对证券市场加强了监督和管理。主要表现在：第一
12、，颁布和实施了一系列有助于证券市场规范发展的法律法规；第二，对扰乱证券市场秩序的行为加大了查处力度；第三，理顺了证券市场的监管体系。4.发展完善 1999年7月1日正式实施的中华人民共和国证券法，标志着我国证券市场进入了规范发展的新时期。在这一时期，证券监管机构制定了一系列的法律法规和政策措施，以保证证券市场的规范发展。第一，完善了上市公司治理结构；第二，大力培育机构投资者；第三，改革完善了股票发行制度。三、证券交易方式的变革 我国证券市场发展的10多年，也是计算机网络技术全面发展的时期。1996年以来，是我国证券市场蓬勃发展的时期。证券业务规模迅速扩大，新的网络技术与设备在证券交易系统中以最
13、快的速度获得推广和使用。在这个过程中，证券网络系统结构不断得到升级，证券交易行情传送开始从公共数字数据网专线模式转向卫星接收模式。为方便股民进行委托交易，网络系统中还增加了磁卡、条码等自助委托专用工作站和电话委托交易方式。第四节 证券市场的构成要素 三、中介机构 二、交易工具 一、市场主体 四、自律组织与监管机构 一、市场主体市场主体主要包括证券发行人和证券投资人在内的证券市场参与者。依据资金关系，可以将市场主体分为证券发行人和证券投资人两大类。按照部门又可以划分为政府、企业、居民、金融机构以及中央银行。二、交易工具1.债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行
14、，并且承诺按约定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。2.股票是股份公司发给股东证明其所入股份的一种有价证券，它可以作为买卖对象和抵押品，是证券市场上主要的长期信用工具之一。是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。3.证券投资基金三、中介机构是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。其构成（见图1-5）。图1-5 中介机构 四、自律组织与监管机构1.自律组织一般是指行业协会，其职能是在政府与证券经营机构之间发挥着桥梁与纽带的作用，维护
15、投资者和会员的合法权益。我国证券自律性组织（见图1-6）。图1-6 我国证券自律性组织2.监管机构是由政府设立的专管和监管机构，对证券市场行使管理与监督的职能。在我国，中国证券监督管理委员会作为证券市场的最高监管机构，行使着对证券的发行、流通以及市场运营等监管职能。三、关注网上路演 二、专项信息查询 一、证券信息的采集 四、网站推介 一、证券信息的采集 刊载证券市场信息的互联网站分为：1.金融财经类专业证券资讯网站；2.三大证券新闻媒体开设的网站；3.证券监督、管理机构网站；4.证券公司开设的证券资讯网站；5.著名综合性网站的财经栏目。二、专项信息查询 三、关注网上路演 中国证券网等均推出了网
16、上路演。图1-7 江苏红豆实业股份有限公司 增发A股网上路演首页界面 四、网站推介 证券监督管理机构网站中国证监会 http:/ 深圳证券交易所 http:/ 上海证券交易所 http:/ 证券业协会 http:/ 证券市场是金融市场的重要组成部分。证券市场是由一系列子市场构成的。分为发行市场、交易市场；股票市场、债券市场、基金市场；场内市场、柜台交易等。证券交易所是高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。中介机构是为证券的发行与交易提供服务的各类机构，主要有证券公司和证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。可划分为证券承销商、证券经纪商和证券自营商。中国证券监督管理委员会作为证券市场的最高监管机构，行使着对证券的发行、流通以及市场运营等监管职能。我国完整的金融市场体系包括哪些内容？证券市场的主要功能体现在哪些方面？证券证券发行市场和交易市场的概念及两者关系？2 23 31 1
