1、A A公司的项目投资效果评价公司的项目投资效果评价 案例回顾投资背景：A公司是制造企业，资金利用率较低，存在一定闲置资金；公司产品单一，有的产品销售高峰期已过；市场稳定性差，一旦出现问题，会严重影响到企业的发展。投资方案：（1）酒店投资项目：成立全资子公司滨华大酒店，注册资本5000万元（2）房地产开发项目：成立全资子公司滨华房地产开发有限公司注册资本8000万元一一，酒店投资项目介绍，酒店投资项目介绍n建设规模与目标：滨华大酒店以6600元/平米的价格购买景江大厦3600平方米。滨华大酒店为一个融合餐饮、住宿、商务、娱乐的三星级宾馆。投资建设期为9个月。n周围环境与设施：附近步行几分钟就有公
2、交站和地铁站；周围有大型超市和综合性商场；毗邻江滨高教园区n人员配置：共计需要招聘人员212名，主要分布在餐厅、理发、洗浴中心、客房、前台、商务中心、舞厅、管理、厨房、保安等。预计年支付工资为3741600元。n项目收益预测：每年营业收入7010万元，净利润1857.225万元。二、项目分析n行业背景n行业现状n竞争状况n发展前景n项目风险行业分析行业分析酒店行业宏观分析 （一）行业背景n 从2007年至今，我国酒店业总体趋势处于一个缓慢增长。但其内部结构混乱，内部的差异较大，主要以高档国际酒店和星级标准高的酒店为支撑。A公司来说，拟建三星级酒店的优势是可以节省一笔固定的业务招待费。n但从主观
3、上讲，中国酒店业在整体上看，缺乏推动酒店市场化发展的人才、政策、制度。n 从客观上讲，中国酒店业从发展至今，毕竟市场给予的时间尚短，酒店行业在自由经济市场中还没有摸索出中国式的酒店管理模式。1.一大部分三星及三星以下级的酒店尽管外界环境不错，仍然长期处于亏损之中。2.另一个小部分三星及三星以下级的酒店销售良好，入住率很高，但酒店似乎发展到了一个坎儿上，员工热情、销售业绩、服务质量都无法再上一个台阶。客流量随之减少。同时酒店业目前存在着许多问题：第一：实力弱、规模小、缺乏核心竞争力 第二：缺乏经营管理 第三：缺乏品牌价值、缺乏特色 第四：中小型酒店受品牌连锁酒店的冲击 （二）竞争状况n一是行业增
4、长缓慢，对市场份额的争夺激烈；n二、是竞争者数量较多，竞争力量大抵相当；n三、是竞争对手提供的产品或服务大致相同，或者只少体现不出明显差异；n四、是某些企业为了规模经济的利益，扩大生产规模，市场均势被打破，产品大量过剩，企业开始诉诸于削价竞销 （三）发展前景（三）发展前景n一、国内外旅游出行人群急速增加、构成酒店业的主要消费群体，促进酒店业的快速扩张。n二、中国加入WTO后酒店行业对外开放，对整个行业未来的发展走向影响深远。n三，积极推进节能环保工作，推动行业节能减排纵深发展（四）项目风险n税务风险：n人力资源风险。n外部经济风险 n国内经济风险 n政策风险 n其他风险 滨华大酒店利润预算表滨
5、华大酒店利润预算表 单位：万元单位：万元n回收期n酒店：4751.2/2146.5=2.21 n会计报酬率n酒店：1857.225/4751.2*100%=39.49%n净现值n由于计算过程太过复杂，在此只列出结果n酒店：3385.72n现值系数n酒店：7040.34/4751.2=1.489n内含报酬率n由于计算过程太过复杂，在此只列出结果n酒店：25.5%n项目开发优势 A公司自身的往来客户会成为酒店固定的客源3.3.项目财务指标要求项目财务指标要求（1）年折现率为10%。（2）项目预计的回收期3年；会计报酬率20%；净现值0；现值指数1；内含报酬率20%。（二）房地产开发项目介绍（二）房
6、地产开发项目介绍1.1.项目背景项目背景n全资子公司滨华房地产开发有限公司，注册资本为8000万元。nA公司的最大股东省国有资产投资有限公司的名下现有一块土地，面积8万平方米，如果A公司组建房地产开发公司，则将该块地转让给A公司。2 2、项目概括、项目概括n 地块位置n 建设规模与目标n 周围环境与目标n 项目财务情况3 3、项目市场分析、项目市场分析n项目所在的城市位于中国东南沿海，该省省会，该省政治、经济、文化中心，中国东南重要交通枢纽，中国最大的经济圈长江三角洲地区重要的第二大中心城市。n项目所在的区是1993年4月经国务院批准设立的国家级开发区，该开发区确立了建设“国际先进制造业基地、
7、新世纪大学城、花园式生态型城市副中心”的三大目标 n目标市场定位目标市场定位 外企、高新技术企业、金融证券信息业界白领人士；高校的教师以及工作者；政府及事业单位中层以上管理干部；外来经商者等。滨华滨华海景城投入、收入、现金净流量预算表海景城投入、收入、现金净流量预算表 单位：万元单位：万元 4 4、项目财务指标要求、项目财务指标要求1.年折现率为10%2.项目预计的回收期3年；会计报酬率7%；净现值0；现值指数1；内含报酬率20%n1、回收期 n房地产：（-4640.52）+（-7319.76）+（-5749.34）/13073.69+3=3.69n会计报酬率n房地产：数据不完整，无法计算n3
8、、净现值n由于计算过程太过复杂，在此只列出结果n房地产：3774.8917n4、现值系数n房地产：3774.89/17709.69=0.2131n5、内含报酬率n由于计算过程太过复杂，在此只列出结果n房地产：28.14%房地产行业宏观分析（一）行业背景：在房地产企业向专业化、规范化和精细化变革的过程中，庞大的费用支出、海量的合同起草、审批、跟踪等海量信息数据的处理将会大大降低工作效率，许多企业走向“全国化”也会降低管理效率，提升了管理难度。（二）行业现状n1、房地产的整体规模增大n 2、区域发展不平衡 n3、房地产业成为 GDP 上升的主要力量 n4、房地产价格提升过快与此同时，国内的房地产行
9、业也出现了一些不正常现象，值得引起我们的注意。（三）竞争状况1、房地产行业进入壁垒日益提高。、房地产行业进入壁垒日益提高。2、房地产行业整体开发水平不高。、房地产行业整体开发水平不高。3、房地产竞争区域差异性较大。房地、房地产竞争区域差异性较大。房地 产竞争加剧，买方市场已基本形成。产竞争加剧，买方市场已基本形成。4、房地产进入资本竞争时代。、房地产进入资本竞争时代。（四）发展前景房地产行业在较长的一段时间内保持一种较快的发展态势，主要由以下两个方面拉动：1、经济增长的需要；2、市场需求的推动（五）项目风险n市场竞争风险n购买力风险n流动性和变现性风险n利率风险n经营风险n财务风险n社会风险n
10、自然风险项目分析：项目可行性分析n酒店业A公司拟建的是一家三星级的酒店，对于现在的我国的酒店业来说，三星级酒店丝毫占不上优势，而且现在我国中小酒店面临的困境重重。上述也陈述了三星级酒店目前面临的问题。同时，A公司以前是从事是制造业，对于酒店业不了解。如果进行酒店业的开发，A公司要从管理层开始聘请专业经理人，这样会增加成本，也会耗费公司一部分精力进行监管。精力的分散可能会影响本公司制造业的发展，增加本公司的制造业的机会成本。其次，A公司处于沿海地带，在沿海地带旅游业早已进入饱和状态，而酒店业的发展需要依附旅游业。沿海地带的酒店业随着旅游业的饱和也进入了饱和状态。这时建设一个普通的三星级酒店，毫无
11、竞争优势。最后，5年后以5200万转让，通过财务数据看来似乎方案可行，可根据背景大方向来说，数据显得有些微小 n房地产业nA公司拟建房地产的小区，只是一期的项目。但大家都知道房地产的开发不是一期就可以结束的，需要后期进行几期的建设。而A公司这次建小区的地是从股东那里转让来的，那以后的后期建设是否可以申请批下来地是一个重大问题。n其次，建小区的钱是借来的，现在限购政策出台，可能会导致我们建的房子出现建成后空置，那就要从A公司的主营业务制造业中抽取资金，弥补款项。岂不是得不偿失。第三，同时还是限购政策出台，房产税的增加，在沿海地带是首先施行的，A公司正处于沿海地带。第四，A公司是从事的制造业，对于
12、房地产业不了解，在开发时需要聘请专业经理人，耗费精力监管此项目。精力的分散可能会影响本公司制造业的发展，增加本公司的制造业的机会成本。第五，根据财务数据的计算，由于数据不完整，计算结果有差异，可以作为参考，但不能仅凭数据分析 选择三、项目决策 综上关于行业背景、发展现状、竞争现状、发展前景、项目风险的分析及A公司对于该项投资所期望的报酬率等指标的综合考虑，投资房地产较好。启发思考题n1.你如何判断和分析公司投资项目的国内外行业发展趋势？n酒店业n（1）供给过剩，竞争激烈，今后发张速度会降低；n（2）酒店业新的发展投资点逐步西移；n（3）多样化，多元化，识牌化；n（4）行业信息化，网络化，集团化
13、；n房地产业（1）市场定位更明确更细分；（2）亲身体验性，增强吸引力；（3）各类零售品牌的布局与发展呈现新态势；（4）建筑空间为个性化，多元化。2 公司投资项目可能有哪些风险？n酒店业（1）税务风险（2）人力资源风险。（3）外部经济风险（4）国内经济风险（5）政策风险（6）其他风险 n房地产业（1）市场竞争风险（2）购买力风险（3）流动性和变现性风险（4）利率风险（5）经营风险（6）财务风险（7）社会风险（8）自然风险3 计算投资项目的回收期，会计报酬率，净现值，现值指数和内涵报酬率。4，对于该公司投资项目效果评价能不能采用其他的评价指标？（1）按是否考虑资金时间价值分类）按是否考虑资金时间价
14、值分类 静态指标又称非贴现指标静态指标又称非贴现指标，是指在，是指在计算过程中计算过程中不考虑资金时间价值因素不考虑资金时间价值因素的的指标，主要包括指标，主要包括平均报酬率和静态投资平均报酬率和静态投资回收期回收期等指标。等指标。动态指标又称贴现指标动态指标又称贴现指标，是指在计，是指在计算过程中必须充分算过程中必须充分考虑和利用资金时间考虑和利用资金时间价值价值的指标，主要包括的指标，主要包括净现值、净现值净现值、净现值率、获利指数和内部收益率率、获利指数和内部收益率等指标。等指标。（2）按指标的数量特征分类）按指标的数量特征分类 绝对量指标和相对量指标绝对量指标和相对量指标：前者包括：前
15、者包括以时间为计量单位的静态投资回收期指以时间为计量单位的静态投资回收期指标和以价值量为计量单位的净现值指标；标和以价值量为计量单位的净现值指标；后者包括平均报酬率、净现值率、获利后者包括平均报酬率、净现值率、获利指数、内部收益率等指标，除获利指数指数、内部收益率等指标，除获利指数用指数形式表现外，其余指标为百分比用指数形式表现外，其余指标为百分比指标。指标。（3）按指标在决策中所处的地位分类）按指标在决策中所处的地位分类 主要指标、次要指标和辅助指标主要指标、次要指标和辅助指标：净：净现值，内部收益率等为主要指标；静态现值，内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为次要指标；平均报酬率为投资回
16、收期为次要指标；平均报酬率为辅助指标。辅助指标。知识点连接知识点连接 一、一、投资回收期投资回收期 1、含义含义 投资回收期简称回收期（投资回收期简称回收期（P P），），是指在不考虑是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回原始投资额所需要的时间。该指资金时间价值的情况下，收回原始投资额所需要的时间。该指标一般以年为单位表示。投资回收期越短，则说明投资所承担标一般以年为单位表示。投资回收期越短，则说明投资所承担的风险越小。企业为了避免出现意外情况，就要考虑选择能在的风险越小。企业为了避免出现意外情况，就要考虑选择能在短期内收回投资的方案。短期内收回投资的方案。2.2.计算方法计算方法 如果每年的
17、经营现金净流量相等，则投资回收期如果每年的经营现金净流量相等，则投资回收期计算公式计算公式：投资回收期（投资回收期（PPPP）如果每年的经营现金净流量不相等，那么，计算投资回如果每年的经营现金净流量不相等，那么，计算投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。二、二、平均报酬率平均报酬率 1、含义含义 平均报酬率（平均报酬率（ARR），），是指投资项目寿命周期内平均是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。即年平均现金净流量与原始投资额的比的年投资报酬率。即年平均现金净流量与原始投资额的比率。率。2、计算方法、计算方法 平均报酬率的平均报酬率的
18、计算公式计算公式为：为：平均报酬率平均报酬率（ARR）=年平均营业现金净流量年平均营业现金净流量原始投资额原始投资额 X100 三、三、净现值净现值 1、含义含义 净现值（净现值（NPV）是指在项目计算期内，按行业基准收益率是指在项目计算期内，按行业基准收益率或企业设定的贴现率计算的或企业设定的贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和各年现金净流量现值的代数和。2、计算方法计算方法 净现值的计算有多种方法，基本的计算方法是公式法。其净现值的计算有多种方法，基本的计算方法是公式法。其计算公式为计算公式为：NPV 式中，式中，NCFt 为第为第t年的现金净流量；年的现金净流量；i为贴现率。为贴现率。
19、四、四、获利指数获利指数 1、含义含义 获利指数又称现值指数（记做获利指数又称现值指数（记做PI），），是指投产后按基是指投产后按基准收益率或设定贴现率计算的各年净现金流量的现值合计准收益率或设定贴现率计算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。与原始投资的现值合计之比。2 2、计算方法计算方法 获利指数的获利指数的计算公式计算公式如下：如下：获利指数（获利指数（PIPI）=从净现值率和获利指数的含义可知，二者之间存在以下从净现值率和获利指数的含义可知，二者之间存在以下关系：关系：获利指数获利指数1 1净现值率。净现值率。例题分析例题分析 五、五、内含报酬率内含报酬率 1.1.含义
20、含义 内含报酬率内含报酬率（记做（记做IRRIRR）是指项目投资实际可望达到）是指项目投资实际可望达到的收益率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率，的收益率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率，又叫内部收益率或内部报酬率。又叫内部收益率或内部报酬率。根据内含报酬率的含义，根据内含报酬率的含义，IRRIRR满足下列等式：满足下列等式：NPVNPV 0 0 2 2、计算方法计算方法 内含报酬率内含报酬率的计算分两种情况：的计算分两种情况：(1)(1)全部投资于建设起点一次投入，建设期为零，项目投全部投资于建设起点一次投入，建设期为零，项目投产后的现金净流量表现为普通年金的形式，产后的现金净
21、流量表现为普通年金的形式，这时可以直接利用这时可以直接利用年金现值系数计算年金现值系数计算内含报酬率内含报酬率。具体步骤如下：。具体步骤如下：计算年金现值系数。计算年金现值系数。年金现值系数（年金现值系数（P/AP/A，IRRIRR，n n）查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小的两个数值及相应的两个贴现率。现值系数相邻的较大和较小的两个数值及相应的两个贴现率。根据上述两个相邻的贴现率和已求得的年金现值系数，根据上述两个相邻的贴现率和已求得的年金现值系数，采用内插法计算出该投资方案的采用内插法计算出该投资方案的内
22、含报酬率内含报酬率。(2)(2)各年现金净流量不相等时，各年现金净流量不相等时，采用逐步测试法计算内部采用逐步测试法计算内部收益率。具体步骤如下：收益率。具体步骤如下：先估计一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。如果计先估计一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表明估计的贴现率小于该项目的内部算出的净现值为正数，则表明估计的贴现率小于该项目的内部收益率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值为收益率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值为负数，则表明估计的贴现率大于该项目的负数，则表明估计的贴现率大于该项目的内含报酬率内含报酬率，应降低，应降低贴现率，再进
23、行测算。经过如此反复测算，找到净现值由正到贴现率，再进行测算。经过如此反复测算，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。负并且比较接近于零的两个贴现率。根据上述两个相邻的贴现率再采用内插法，计算出该方根据上述两个相邻的贴现率再采用内插法，计算出该方案的案的内含报酬率内含报酬率。谢谢！谢谢！、书籍是全世界的营养品。生活里没有书籍，就好像没有阳光；智慧里没有书籍，就好像鸟儿没有翅膀莎士比亚2、书籍使人变得思想奔放。革拉特珂夫3、书籍是造就灵魂的工具雨果4、经验丰富的人读书用两只眼睛，一只眼睛看到纸面上的话，另一只眼睛看到纸的背面。歌德5、我扑在书籍上，就好像饥饿的人扑在面包上。高尔基6、书
24、籍是巨大的力量。列宁7、书人类发出的最美妙的声音。莱文8、生活在我们这个世界里，不读书就完全不可能了解人。高尔基9、黑发不知勤学早，白首方悔读书迟。颜真卿10、书是良药，善读之可以医愚。刘向11、读书破万卷，下笔如有神。杜甫12、在你渴望时，它前来给予详细指教，但是从不纠缠不休。比切13、书籍是少年的食物，它使老年人快乐，也是繁荣的装饰和危难的避难所，慰人心灵。在家庭成为快乐的种子，在外也不致成为障碍物，但在旅行之际，却是夜间的伴侣西塞罗14、过去一切时代的精华尽在书中。卡莱尔15、书籍并不是没有生命的东西，它包藏着一种生命的潜力，与作者同样地活跃。不仅如此，它还像一个宝瓶，把作者生机勃勃的智
25、慧中最纯净的精华保存起来弥尔顿16、每一本书都是一个用黑字印在白纸上的灵魂，只要我的眼睛、我的理智接触了它，它就活起来了。高尔基17、读一本好书，就是和许多高尚的人谈话。笛卡尔18、读书之于头脑，好比运动之于身体。爱迪生19、书籍乃世人积累智慧之长明灯寇第斯20、光阴给我们经验，读书给我们知识。奥斯特洛夫斯基21、读书有三到，谓心到，眼到，口到。朱熹22、书籍是青年人不可分离的生命伴侣和导师。高尔基23、和书籍生活在一起，永远不会叹气。罗曼罗兰24、书籍是最好的朋友。当生活中遇到任何困难的时候，你都可以向它求助，它永远不会背弃你都德25、书籍通过心灵观察世界的窗口。住宅里没有书，犹如房间没有窗
26、户。威尔逊26、读一本好书，象交了一个益友。臧克家27、读万卷书，行万里路。刘彝15)时间一天天过去，有时觉得它漫长难熬，有时却又感到那么短促;有时愉快幸福，有时又悲伤惆怅。一天与一天不同，一日和一日有别，仿佛一昼夜之间也有春夏秋冬之分。;阿;巴巴耶娃16)世界上最快而又最慢，最长而又最短，最平凡而又最珍贵，最容易被人忽视，而又最令人后悔的就是时间。;高尔基17)在人类生活中，时间刹那而过，它的本体是处于一个流动状态中，知觉是昏钝的，整个肉体的构成是易腐朽的，灵魂是一个疾转之物，运气是很难预料的，名望是缺乏见识的东西。;马尔库;奥勒留18)时间就是金钱，而且对用它来计算利益的人来说，是一笔巨大
27、的金额。;狄更斯19)时间会刺破青春表面的彩饰，会在美人的额上掘深沟浅槽;会吃掉稀世之珍!天生丽质，什么都逃不过他那横扫的镰刀。;莎士比亚20)浪费别人的时间等于是谋财害命，浪费自己的时间等于是慢性自杀。;列宁关于描写时间的名人名言1)时间是衡量事业的标准。;培根2)生命是短促的，然而尽管如此，人们还是有时间讲究礼仪。;爱献生3)历史孕育了真理，它能和时间抗衡，把遗闻旧事保藏下来。它是往昔的迹象，当代的鉴戒，后世的教训。;塞万提斯4)时间是由分秒积成的，善于利用零星时间的人，才会做出更大的成绩来。;华罗庚5)时间是人类发展的空间。;马克思6)在无限的时间的河流里，人生仅仅是微小又微小的波浪。;
28、郭小川7)重复言说多半是一种时间上的损失。;培根8)开诚布公与否和友情的深浅，不应该用时间的长短来衡量。;巴尔扎克9)真正的敏捷是一件很有价值的事。因为时间是衡量事业的标准，如金钱是衡量货物的标准。;弗;培根10)正当利用时间!你要理解什么，不要舍近求远。;歌德11)人的全部本领无非是耐心和时间的混合物。;巴尔扎克12)生命的长短以时间来计算，生命的价值以贡献来计算。;裴多菲13)敢于浪费哪怕一个钟头时间的人，说明他还不懂得珍惜生命的全部价值。;达尔文14)有了朋友，生命才显出它全部的价值;一个人活着是为了朋友;保持自己生命的完整，不受时间侵蚀，也是为了朋友。友谊要像爱情一样才温暖人心，爱情要
29、像友谊一样才牢不可破。;穆尔;约翰15)从不浪费时间的人，没有工夫抱怨时间不够。;杰弗逊16)不善于利用时间的人，总是首先抱怨没有时间，因为他把时间都耗费在穿吃睡和聊天上，去考虑该做什么，而只是什么也不去做。;拉布吕耶尔17)时间给勤劳者留下串串的果实，而给懒汉只留下一头白发和空空的双手。;高尔基18)在时间的大钟上，只有两个字;现在。;莎士比亚19)好事总是需要时间，不付出大量的心血和劳动是做不成大事的。想吃核桃，就是得首先咬开坚硬的果壳。;格里美尔斯豪森20)合理安排时间，就等于节约时间。培根描写时间的名人名言推荐1)不管饕餮的时间怎样吞噬着一切，我们要在这一息尚存的时候，努力博取我们的声
30、誉，使时间的镰刀不能伤害我们。;莎士比亚2)少壮不努力，老大徒伤悲。;长歌行3)实际上，没有一种社会形态能够阻止社会所支配的劳动时间以这处或那种方式调整生产。;马克思4)我们若要生活，就该为自己建造一种充满感受思索和行动的时钟，用它来代替这个枯燥单调以愁闷来扼杀心灵，带有责备意味和冷冷地滴答着的时间。;高尔基5)在老年时，会有许多闲暇的时间，去计算那过去的日子，把我们手里永久丢失了的东西，在心里爱抚着。;泰戈尔6)在历史急剧转变的关头，往往连先进的政党也会在相当的一段时间内不能理解新的局势而复旧的口号，这些口号在昨天是正确要在已成的事业中逗留着！要在已成的事业中逗留着！-巴斯德（法国）巴斯德（
31、法国）我从不想未来，它来得太快。我从不想未来，它来得太快。-爱因斯坦（美国）爱因斯坦（美国）等你们六十岁的时候，你们就会珍惜由你们支配的每一个钟头了。等你们六十岁的时候，你们就会珍惜由你们支配的每一个钟头了。-爱因斯坦（美国）爱因斯坦（美国）世界上，宇宙中，有多少难解的谜啊世界上，宇宙中，有多少难解的谜啊还是抓紧时间工作吧！还是抓紧时间工作吧！-爱因斯坦（美国）爱因斯坦（美国）即使上帝也无法改变过去。即使上帝也无法改变过去。-亚里士多德（希腊）亚里士多德（希腊）最有希望的成功者，并不是才干出众的人而是那些最善于利用每一时机去发掘开拓的人。最有希望的成功者，并不是才干出众的人而是那些最善于利用每
32、一时机去发掘开拓的人。-苏格拉底（希腊）苏格拉底（希腊）当许多人在一条路上徘徊不前时，他们不得不让开一条大路，让那珍惜时间的人赶到他们的前面当许多人在一条路上徘徊不前时，他们不得不让开一条大路，让那珍惜时间的人赶到他们的前面去。去。-苏格拉底（希腊）苏格拉底（希腊）一生没有虚过，可以愉快地死，如同一天没有虚过，可以安眠！一生没有虚过，可以愉快地死，如同一天没有虚过，可以安眠！-达达芬奇（意大利）芬奇（意大利）希望是永远达不到的，因此，人才希望，追求希望。希望是永远达不到的，因此，人才希望，追求希望。-富兰克林（美国）富兰克林（美国）从事一项事情，先要决定志向，志向决定之后就要全力以赴毫不犹豫地
33、去实行。从事一项事情，先要决定志向，志向决定之后就要全力以赴毫不犹豫地去实行。-富兰克林（美国）富兰克林（美国）希望是生命的源泉，失去它生命就会枯萎。希望是生命的源泉，失去它生命就会枯萎。-富兰克林（美国）富兰克林（美国）以希望为生的人，将绝食而死。以希望为生的人，将绝食而死。-富兰克林（美国）富兰克林（美国）每个人都有一不的理想，这种理想决定着他的努力判断的方向。就在这个意义上，我从来不把安逸和享乐看做是生活目的的本身每个人都有一不的理想，这种理想决定着他的努力判断的方向。就在这个意义上，我从来不把安逸和享乐看做是生活目的的本身-这种基础，我叫它猪栏的理想。照亮我的道路，并且不断地给我新的勇
34、气去愉快地正视生活的理想，是善、美、真。这种基础，我叫它猪栏的理想。照亮我的道路，并且不断地给我新的勇气去愉快地正视生活的理想，是善、美、真。-爱因斯坦（美国）无论何时，不管怎样，我也绝不允许自己有一点灰心丧气。爱因斯坦（美国）无论何时，不管怎样，我也绝不允许自己有一点灰心丧气。-爱迪生（美国）爱迪生（美国）对我来说，信念意味着不担心。对我来说，信念意味着不担心。-杜威（美国）杜威（美国）希望贯穿一切，临死也不会抛弃我们。希望贯穿一切，临死也不会抛弃我们。-波普（美国）波普（美国）希望永远在人的胸膛汹涌。人要经常感觉不是现在幸福，而是就要幸福了。希望永远在人的胸膛汹涌。人要经常感觉不是现在幸福，而是就要幸福了。-波普（美国）波普（美国）毫无理想而又优柔寡断是一种可悲的心理。毫无理想而又优柔寡断是一种可悲的心理。-培根（英国）培根（英国）只有知道了通往今天的路，我们才能清楚而明智地规划未来。只有知道了通往今天的路，我们才能清楚而明智地规划未来。-斯蒂文生（英国）斯蒂文生（英国）
