1、项目四项目四 证券投资管理证券投资管理【知识目标】【知识目标】债券价值与收益率,股票估价模型;基金投资;证券投资组合的风险与报酬。【能力目标】【能力目标】能够运用专门方法进行债券、股票、基金投资管理,建立证券投资组合。引导案例:引导案例:钱塘公司是一家大型制造业企业。钱塘公司是一家大型制造业企业。20002000年初,公司领导召开会议,集体通过年初,公司领导召开会议,集体通过了利用手中多余资金了利用手中多余资金15001500万元对外投资,以获投资收益的决定。经分析、整理万元对外投资,以获投资收益的决定。经分析、整理调研资料,拟定以下可供公司选择的投资对象:调研资料,拟定以下可供公司选择的投资
2、对象:(1 1)国家发行七年期国债,每年付息一次,且实行浮动利率。第一年利率为国家发行七年期国债,每年付息一次,且实行浮动利率。第一年利率为2.632.63,以后每年按当年银行存款利率加利率差,以后每年按当年银行存款利率加利率差0.380.38计算支付利息。计算支付利息。(2 2)交通集团发行十年期重点企业债券,票面利率为交通集团发行十年期重点企业债券,票面利率为1010,每半年付息一次。,每半年付息一次。(3 3)春兰股份,中期预测每股收益春兰股份,中期预测每股收益0.450.45元,股票市场价格元,股票市场价格22.5022.50元股。总元股。总股本股本3063130631万股,流通股万股
3、,流通股79797979万股。公司主营:设计制造空调制冷产品,空调万股。公司主营:设计制造空调制冷产品,空调使用红外摇控。财务状况十分稳重,公司业绩良好,但成长性不佳。使用红外摇控。财务状况十分稳重,公司业绩良好,但成长性不佳。(4 4)格力电器,中期预测每股收益格力电器,中期预测每股收益0.400.40元,股票市场价格为元,股票市场价格为17.0017.00元股。元股。总股本总股本2961729617万股,流通股万股,流通股2167621676万股。公司主营:万股。公司主营:家用电器、电风扇、清洁卫家用电器、电风扇、清洁卫生器具生器具。公司空调产销量居国内第一位,有行业领先优势,尤其是出口增
4、长迅。公司空调产销量居国内第一位,有行业领先优势,尤其是出口增长迅速,比去年出口增长速,比去年出口增长70.770.7,经营业绩稳定增长。,经营业绩稳定增长。请分析:请分析:面对上述可供选择的投资方案,如果钱塘公司为了扩大经营规模,面对上述可供选择的投资方案,如果钱塘公司为了扩大经营规模,实现规模效应,应如何进行投资组合,且分散或避免投资风险?实现规模效应,应如何进行投资组合,且分散或避免投资风险?如果钱塘公如果钱塘公司仅为获得投资收益,应如何进行投资组合,且分散或避免投资风险?司仅为获得投资收益,应如何进行投资组合,且分散或避免投资风险?背景知识(一)背景知识(一)证券投资目的:证券投资目的
5、:(1)暂时存放闲置资金;(2)与筹集长期资金相配合;(3)满足未来的财务需求;(4)满足季节性经营对现金的需求;(5)获得对相关企业的控制权。背景知识(二)背景知识(二)证券投资的特征证券投资的特征:(1)流动性强;(2)价格不稳定;(3)交易成本低。任务任务1 1 债券投资债券投资【任务描述】【任务描述】债券投资管理是企业财务管理人员的基本工作之一,想要成为一名合格的财务管理人员,必须掌握债券投资的收益评价和风险分析的基本技能。背景知识背景知识1 1、债券的特点:、债券的特点:期限性、流动性、安全性、收益性。2 2、评价债券收益水平的指标:、评价债券收益水平的指标:债券的价值和债券的到期收
6、益率。活动活动1 1 债券价值的计算与分析债券价值的计算与分析【活动目标】【活动目标】能够熟练计算债券价值,并评价债券投资的可行性。债券价值计算的基本模型债券价值计算的基本模型债券的价值,是指债券未来现金流入的现值。债券价值计算的基本模型是:n In It t M MV V t=1t=1(1 1i i)t t (1 1i i)n n式中:V是债券的价值;It是第t年的债券利息;n现在至债券到期的年限;i贴现率;M债券的面值。若债券是固定利率、每年支付利息,到期还本,则债券的价值可表示为:V VI I(P(PA A,i i,n)n)M M(P(PF F,i i,n)n)【工作实例1】某企业于20
7、03年5月1日购买了一张面值1 000元的债券,其票面利率为8,每年5月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的4月30日到期。当时的市场利率为6,债券的价格为1 050元。该企业是否应购买该债券?V=1 0008(PA,6%,5)十1 000(PF,6,5)804.2121 0000.747 1 083.96(元)该债券的价值大于其价格,该债券是值得买的。训练训练1 1 债券价值计算与分析债券价值计算与分析【实训项目】【实训项目】计算与分析债券的价值。【实训目标】【实训目标】能够准确计算债券价值,并运用其评价投资可行性。【实训任务】【实训任务】某公司计划于2007年7月1日购买一份面值为10
8、0万元、期限为3年的A公司同日发行的债券,其票面利率为6,每年的7月1日计算并支付一次利息,并于3年后的6月30日到期。当时的市场利率为8,该债券的市价为94万元,请你判断该公司是否进行投资。活动活动2 2 债券到期收益率的计算债券到期收益率的计算【活动目标】【活动目标】能够熟练计算债券的到期收益率,并评价债券投资的可行性。债券的到期收益率债券的到期收益率 债券的到期收益率是指购进债券后,一直持有至到期日可获得的收益率。它是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。1 1、若债券是固定利率、每年付息,到期还本、若债券是固定利率、每年付息,到期还本,则其到期收益率的计算可求解如下方程:
9、则其到期收益率的计算可求解如下方程:购进价格每年利息购进价格每年利息年金现值系数面值年金现值系数面值复利现值系数复利现值系数 V VI I(P(PA A,i i,n)n)M M(P(PF F,i i,n)n)式中:V债券的购买价格;I每年的债券利息;n到期的年数;i贴现率;M债券的面值。【工作实例工作实例2 2】某企业于2003年2月1日购买了一张面值1 000元的债券,债券的价格为1 105元,其票面利率为8,每年2月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的1月31日到期。该企业持有该债券至到期日,计算该债券的到期收益率。1 105=1 0001 105=1 0008%8%(P(PA A,i
10、 i,5)5)1 0001 000(P(PF F,i i,5)5)求解该方程采用试误法或逐次测试法。求解该方程采用试误法或逐次测试法。用用i=8i=8试算:试算:100010008%8%(P(PA A,8 8,5)5)1 0001 000(P(PF F,8 8,5)5)=1 000 =1 000用用i=6i=6试算:试算:1 0001 0008%8%(P(PA A,6 6,5)5)1 0001 000(P(PF F,6 6,5)5)1083.961083.96用用i=5i=5试算:试算:1 0001 0008%8%(P(PA A,4 4,5)5)1 0001 000(P(PF F,4 4,5)
11、5)1 130.321 130.32该债券的到期收益率介于该债券的到期收益率介于5 5至至6 6之间。用插值法计算如下:之间。用插值法计算如下:1 130.321 130.321 1051 105R R 5 5 (6 65 5)1 130.321 130.321 083.961 083.96 5.555.552 2、债券到期收益率的近似计算、债券到期收益率的近似计算债券的到期收益率可用简便算法求得近似结果:I I(M MP P)N N R R 100100 (M MP P)2 2式中:I每年的利息;M到期归还的本金;P买价;N年数。3 3、一次还本付息债券的到期收益率、一次还本付息债券的到期收
12、益率若债券是到期时一次还本付息,那么若债券是到期时一次还本付息,那么即使面值发行,到期收益率也可能与即使面值发行,到期收益率也可能与票面利率不同。票面利率不同。【工作实例工作实例3 3】某企业某企业20032003年年2 2月月1 1日平价购入一张日平价购入一张面值为面值为1 0001 000元的债券,其票面利率元的债券,其票面利率为为8 8,按单利,按单利计息,计息,5 5年后年后的的1 1月月3131日到期,一次还本付息。该企日到期,一次还本付息。该企业持有该债券至到期日,计算其到期收益率。业持有该债券至到期日,计算其到期收益率。1 0001 000(158)(P/F,i,5)(P/F,i
13、,5)1 0001 4000.714查复利现值系数表,5年期的现值系数等于0.714,则 R7。训练训练2 2 债券到期收益率的计算与分析债券到期收益率的计算与分析【实训项目】【实训项目】计算与分析债券的到期收益率。【实训目标】能够准确计算债券到期收益率,并运用其评价投资可行性。【实训任务】某公司计划于2003年7月1日购买一份面值为100万元、期限为3年的A公司同日发行的债券,其票面利率为6,每年的7月1日计算并支付一次利息,并于3年后的6月30日到期。当时的市场利率为8,该债券的市价为94万元,请你计算债券到期收益率,并判断该公司是否进行投资。活动活动3 3 债券投资的风险评价债券投资的风
14、险评价【活动目标】【活动目标】能够准确分析并评价债券投资的风险情况。债券投资的风险:债券投资的风险:(1 1)违约风险)违约风险 (2 2)利率风险)利率风险 (3 3)购买力风险)购买力风险 (4 4)流动性风险)流动性风险 (5 5)期限性风险)期限性风险训练训练3 3 债券投资风险分析训练债券投资风险分析训练【实训项目】【实训项目】分析债券投资的风险。【实训目标】【实训目标】能够准确分析与评价债券投资的风险情况,并提出规避风险的对策。【实训任务】【实训任务】1按照自由组合方式将班级学生分成若干小组(58人为一组),不同的小组在证券市场上选择某公司债券或国债作为分析对象,收集相关资料,分析
15、该债券的风险情况,并形成书面分析报告。每位同学都要参与。2每个小组推荐一位代表汇报本组分析情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。3每个小组将分析报告上交授课教师评阅。知识链接:债券的信用评级知识链接:债券的信用评级 债券信用评级是指评级机构根据债券信用评级是指评级机构根据债券的风险和利息率的高低,对债券债券的风险和利息率的高低,对债券的质量作出的一种评价。的质量作出的一种评价。(一一)债券评级时考虑的主要因素债券评级时考虑的主要因素1、违约的可能性;2、债务的性质和有关附属条款;3、破产清算时债权人的相对地位。(二二)债券信用等级债券信用等级 债券的等级一般分为AAA、AA、A、BBB
16、、BB、B、CCC、CC、C九级九级,从前往后质量依次下降。前四个级别的债券质量比较高,大多数投资人都可以接受,被称为“投资等投资等级级”;后五个级别质量较低,大多数投资人都不愿意购买,被称为“投机等级投机等级”。债券投资的优缺点债券投资的优缺点优点优点:(1)本金安全性高;(2)收入稳定性强;(3)市场流动性好。缺点缺点:(1)购买力风险较大;(2)没有经营管理权。补充任务:补充任务:某公司于2002年1月1日发行一种3年期的新债券,该债券的面值为1 000元,票面利率为14,每年付息一次。要求:(1)如果债券的发行价为1 040元,计算期收益率是多少?(2)假定2003年1月1日的市场利率
17、为12,债券市价为1 040元,是否应购买该债券?(3)假定2004年1月1日的市场利率下降到10,那么此时债券的价值是多少?(4)假定2004年1月1日的债券市价为950元,若持有至到期,则债券收益率为多少?参考答案:参考答案:(1)12.34;(2)债券价值1033.81小于债券价格,不应该购买;(3)1 036.37元;(4)20。案例分析:案例分析:钱塘股份有限公司现打算投资钱塘股份有限公司现打算投资1 0001 000万元购买公司债券。现有甲、万元购买公司债券。现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案是购买乙两个方案可供选择:甲方案是购买20072007年年1 1月月1 1日日A A公司发
18、行的每张公司发行的每张面值面值1 0001 000元,票面利率为元,票面利率为1010,期限为,期限为5 5年的公司债券年的公司债券10 00010 000张;张;该债券每年支付两次利息,到期偿还本金,发行价为每张该债券每年支付两次利息,到期偿还本金,发行价为每张1 0501 050元。元。乙方案是购买乙方案是购买20072007年年1 1月月1 1日日B B公司发行的每张面值公司发行的每张面值1 0001 000元,票面利元,票面利率为率为1010,期限为,期限为5 5年的公司债券年的公司债券10 00010 000张;该债券采用单利计息,张;该债券采用单利计息,到期一次还本付息,发行价为每
19、张到期一次还本付息,发行价为每张1 3001 300元。钱塘公司对两个方案进元。钱塘公司对两个方案进行了综合分析,在分析中考虑了货币的时间价值,并通过计算债券行了综合分析,在分析中考虑了货币的时间价值,并通过计算债券的到期收益率进行决策,最终的决策是选择购买的到期收益率进行决策,最终的决策是选择购买A A公司的债券。公司的债券。请思考钱塘公司是如何进行决策的?并完成钱塘公司的债券投资请思考钱塘公司是如何进行决策的?并完成钱塘公司的债券投资决策过程。决策过程。债券价值的计算与分析债券价值的计算与分析债券到期收益率的计算债券到期收益率的计算 债券投资的风险评价债券投资的风险评价工作任务总结工作任务
20、总结债券的特点债券的特点债券的信用评级债券的信用评级任务任务2 2 股票投资股票投资【任务描述】【任务描述】股票投资管理是企业财务管理人员的基本工作之一,想要成为一名合格的财务管理人员,必须掌握股票投资的收益评价和风险分析的基本技能。引导案例:机构投资陷入银广夏陷阱引导案例:机构投资陷入银广夏陷阱 2001年8月3日,银广夏造假案被媒体披露后,中国证监会迅速组织力量进行立案调查。2002年5月14日,中国证监会对银广夏发出行政处罚决定,认定其最近4年期间累计虚构销售收入10亿多元,虚增利润7.7亿多元。具体数据是:1998年至2001年期间,累计虚构销售收入104 962.6万元,少计费用4
21、945.34万元,导致虚增利润77 156.7万元。其中1998年虚增利润1 776.1万元,1999年、2000年、2001年上半年分别虚增利润17 781.86万元、56 704.74万元、894万元,当期实际亏损分别为5 003.2万元、14 940.1万元、2557.1万元。银广夏造假案,不仅是新世纪中国证券市场的头号大案,而且也是新世纪中国证券市场第一大陷阱。银广夏的造假,编造出了许多诱人的光环,不仅使广大的投资者上当受骗,造成重大损失,而且也使为数不少的大户和机构投资者上当受骗,陷入难以自拔的泥潭。引导案例:机构投资陷入银广夏陷阱引导案例:机构投资陷入银广夏陷阱 2000年中期,一
22、些公司开始投资银广夏,银广夏筹码开始集中。2000年底,银广夏的股东人数锐减到了17 536人,一年间缩减了66;同时,银广夏迎来了几位重量级的机构投资者,即北京中纪开物业管理持股939万股、基金景宏持股700万股,北京中慧良软件开发(持股548万股)、北京领创科技(持股528万股)。到了2001年6月,有关公告显示,流通股第一大股东北京中纪开持股959万股,基金景宏为第二大股东,持股672万股。在银广夏事发时,北京中纪开、基金景宏、上海金陵和轻纺城分别持股959.28万股、672万股、485.64万股和250.67万股。投资银广夏,机构投资者的损失也是惨重的。上海金陵的公告称投资银广夏净亏损
23、1.2亿元,轻纺城的公告称投资银广夏净亏损7500万元总之,投资银广夏,对于这些机构来说,是个永远的痛。引导案例:机构投资陷入银广夏陷阱引导案例:机构投资陷入银广夏陷阱本案例的启示:证券投资隐含着巨大的风险,投资者要谨慎从事。只有熟练掌握证券投资的相关决策方法,才能练就一双火眼金睛,才能戳穿某些上市公司会计报表造假的诡计,避免陷入投资陷阱。背景知识背景知识(一)股票的价值(一)股票的价值V(二)股票价格(二)股票价格P P(三)股利(三)股利D D(四)股票的预期报酬率(四)股票的预期报酬率 股票的预期报酬率预期股利收益率十预期股票的预期报酬率预期股利收益率十预期资本利得收益率资本利得收益率
24、R=DR=D1 1/P/P0 0十(十(P P1 1P P0 0)/P/P0 0 活动活动1 1 股票价值计算的基本模型股票价值计算的基本模型【活动目标】【活动目标】能够熟练计算股票价值,并评价股票投资的可行性。股票价值计算的基本模型包括:股票价值计算的基本模型包括:(1)永久性持有该公司股票;(2)不打算永久性持有该公司股票。1 1、永久性持有永久性持有的的股票价值计算的基本模型股票价值计算的基本模型 D1 D2 Dn V (1Rs)1 (1Rs)2 (1Rs)n D Dt t =t=1 t=1(1 1R Rs s)t t 式中:V股票的价值;Dt第t年的股利;Rs折现率,即股票必要的报酬率
25、;t年份。2 2、不打算永久性持有不打算永久性持有股票价值的模型为:股票价值的模型为:n n D Dt t P Pn n V=+V=+t=1 t=1(1 1R Rs s)t t (1 1R Rs s)n n式中:V股票的价值;Dt第t年的股息;Rs股票最低或必要的报酬率;t年份;Pn第n年的市场价格。训练训练1 1 股票价值计算的基本模型应用股票价值计算的基本模型应用【实训项目】【实训项目】运用股票价值计算的基本模型计算与分析股票价值。【实训目标】【实训目标】能够准确计算计算与分析股票价值,并评价投资可行性。【实训任务】【实训任务】某公司的普通股基年股利为6元,估计年股利增长率为6,期望收益率
26、为15,打算两年后转让出去,估计转让价格为30元。要求:计算该普通股的价值。活动活动2 2 股票价值计算的具体应用股票价值计算的具体应用【活动目标】【活动目标】能够熟练计算零成长股票、固定成长股票、非固定成长股票价值,并评价股票投资的可行性。(一)零成长股票的价值(一)零成长股票的价值零成长股票是指预期股利金额每年是固定的零成长股票是指预期股利金额每年是固定的股票,股票,其价值计算公式为:其价值计算公式为:VDRs【工作实例工作实例】某种股票每年股利均为某种股票每年股利均为4 4元,投资元,投资者要求的最低报酬率为者要求的最低报酬率为8 8,则该股票的价值为:,则该股票的价值为:V=DRs =
27、48%=50(元)(二)固定成长股票的价值(二)固定成长股票的价值(1 1)固定成长股票的价值的计算:)固定成长股票的价值的计算:DtD0(1g)t P P D D0 0(1 1g g)/(R Rs sg g)P P D D1 1/(R Rs sg g)(2 2)股票投资的预期报酬率计算:)股票投资的预期报酬率计算:R Rs s(D D1 1P P0 0)g g【工作实例】某企业股票目前的股利为【工作实例】某企业股票目前的股利为4 4元,预元,预计年增长率为计年增长率为3 3,投资者期望的最低报酬率为,投资者期望的最低报酬率为8 8,计算该股票的内在价值和预计投资报酬率。,计算该股票的内在价值
28、和预计投资报酬率。D0(1g)4(13)P Rsg 83 82.4(元)若按82.4元买进,则下年度预计的投资报酬率为:R Rs s(D D1 1P P0 0)g g4(13)82.43 8(三)非固定成长股票的价值三)非固定成长股票的价值【工作实例】【工作实例】股票市场预期某公司的股票股利在未来的3年内,高速成长,成长率达到15,以后转为正常增长,增长率为10,已知该公司最近支付的股利为每股3元,投资者要求的最低报酬率为12。试计算该公司股票目前的市场价值。首先,计算前首先,计算前3 3年的股利现值:年的股利现值:年份年份 股利股利(D Dt t)现值系数现值系数(12(12)现值现值(PV
29、 PV D Dt t)1 3 1 3(1+15(1+15)0.893 3.0809 0.893 3.0809 2 3 2 3(1+15(1+15)2 2 0.797 3.1621 0.797 3.1621 3 3 3 3(1+15(1+15)3 3 0.712 3.2486 0.712 3.2486合计合计 9.4916 9.4916然后,计算第然后,计算第3 3年底该股票的价值:年底该股票的价值:VD4/(Rsg)3(1+15)3(110)(1210)250.945(元)再计算其第再计算其第3 3年底股票价值的现值:年底股票价值的现值:PVP0=250.945/(1+12)3 =250.94
30、50.712 =178.67(元)最后,计算目前该股票的价值:最后,计算目前该股票的价值:V=9.49178.67 =188.16(元)训练训练2 2 股票价值计算的具体应用与分析股票价值计算的具体应用与分析【实训项目】【实训项目】计算与分析零成长股票、固定成长股票、非固定成长股票价值。【实训目标】能够准确计算零成长股票、固定成长股票、非固定成长股票价值,并运用其评价投资可行性。【实训任务】【实训任务】1、某种股票每年股利均为5元,投资者要求的最低报酬率为6,计算该股票的价值,并评价其投资可行性。2、某企业股票目前的股利为3元,预计年增长率为5,投资者期望的最低报酬率为10,计算股票的内在价值
31、,并评价其投资可行性。3、某人持有A公司的股票,经测算最低投资报酬率为8,预计A公司未来3年股利将高速增长,增长率为12。在此以后转为正常增长,增长率为7。A公司最近支付的股利为每股1元。要求:计算A公司股票的内在价值,并评价其投资可行性。活动活动3 3 市盈率法分析股票价值市盈率法分析股票价值【活动目标】【活动目标】能够熟练应用市盈率法计算股票价值,并评价股票投资的可行性。市盈率分析法市盈率分析法 市盈率分析法是以股票的市盈率和每市盈率分析法是以股票的市盈率和每股收益之乘积来评价股票价值的方法。股收益之乘积来评价股票价值的方法。股票价值行业平均市盈率股票价值行业平均市盈率该股票该股票每股年收
32、益每股年收益 股票价格该股票市盈率股票价格该股票市盈率该股票每该股票每股年收益股年收益【工作实例工作实例】某公司的市盈率为某公司的市盈率为2020,该公司的,该公司的每股收益为每股收益为0.80.8元,行业同类企业股票的平均元,行业同类企业股票的平均市盈率为市盈率为2424,计算该公司股票的价值和价格。,计算该公司股票的价值和价格。股票价值=240.8 =19.2(元)股票价格=200.8 =16(元)训练训练3 3 运用市盈率法计算运用市盈率法计算和分析股票价值和分析股票价值【实训项目】【实训项目】运用收益率法计算和分析股票价值【实训目标】【实训目标】能够熟练运用收益率法计算股票价值,并评价
33、股票投资的可行性。【实训任务】【实训任务】某公司的市盈率为25,该公司的每股收益为1.2元,行业同类企业股票的平均市盈率为30,运用收益率法计算该股票价值,并分析其投资可行性。知识链接:股票投资的优缺点知识链接:股票投资的优缺点优点:优点:(1)投资收益率高;(2)购买力风险低;(3)拥有经营控制权。缺点:缺点:(1)求偿权居后;(2)价格不稳定;(3)收入不稳定。股票价值的评价股票价值的评价 股票价值计算的基本模型股票价值计算的基本模型股票价值计算的具体应用股票价值计算的具体应用 市盈率分析市盈率分析 工作任务总结工作任务总结股票投资的有关概念股票投资的有关概念任务任务3 3:基金投资:基金
34、投资【任务描述】【任务描述】了解基金的基本类型,能够熟练计算基金的价值与收益率。投资基金的含义投资基金的含义 投资基金,是一种利益共享、风险公担的集合投资方式,即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资,交由专业投资机构经营运作,以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。活动活动1 1 区分区分投资基金的种类投资基金的种类【活动目标】【活动目标】了解证券投资基金的种类及其特点(一)开放型基金和封闭型基金(一)开放型基金和封闭型基金 1 1、封闭型基金、封闭型基金2 2、开放型基金、开放型基金3 3、开放型基金和封闭型基金区别、开放型基金和封闭型基金区别 (1)基金持有
35、份额的发行方式不一样。(2)变现方式不一样。(3)买卖价格不一样。(4)投资比例不一样。(5)投资的绩效不一样。(二)公司型基金与契约型基金(二)公司型基金与契约型基金1 1、公司型基金、公司型基金 又称为共同基金,指基金本身为一家股份有限公司,公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金。2 2、契约型基金、契约型基金 又称为单位信托基金,指专门的投资机构(银行和企业)共同出资组建一家基金管理公司,基金管理公司作为委托人通过与受托人签定“信托契约”的形式发行受益凭证“基金单位持有证”来募集社会上的闲散资金。(三)其他基金(三)其他基金1 1、股票基金、股票基金股票基金是所有基金品种中最为流行的
36、一种类型,它是指投资于股票的投资基金。2 2、债券基金、债券基金债券基金是指投资管理公司为稳健型投资者设计的,投资于政府债券、市政公债、企业债券等各类债券品种的投资基金。3 3、货币基金、货币基金货币基金是指由货币存款构成投资组合,协助投资者参与外汇市场投资,赚取较高利息的投资基金。其投资风险小,投资成本低,安全性和流动性较高,在整个基金市场上属于低风险的安全基金。4 4、期货基金、期货基金期货基金是指投资于期货市场以获取较高投资回报的投资基金。5 5、期权基金、期权基金期权基金就是以期权作为主要投资对象的基金。6 6、认股权证基金、认股权证基金认股权证基金就是指以认股权证为主要投资对象的基金
37、。7 7、专门基金、专门基金 专门基金由股票基金发展演化而成,属于分类行业股票基金或次级股票基金,它包括:黄金基金、资源基金、科技基金、地产基金等,这类基金的投资风险较大,收益水平较易受到市场行情的影响。训练训练1 1 我国投资基金现状调查分析我国投资基金现状调查分析【实训项目实训项目】基金投资现状调查分析【实训目标实训目标】能够准确分析与评价基金投资的风险情况,并提出规避风险的对策。【实训任务实训任务】1按照自由组合方式将班级学生分成若干小组(58人为一组),不同的小组设计调查问卷对我国目前基金投资现状进行调查与分析,收集相关资料,分析基金投资的风险情况,并形成书面分析报告。每位同学都要参与
38、。2每个小组推荐一位代表汇报本组分析情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。3每个小组将分析报告上交授课教师评阅。活动活动2 2 投资基金的价值与报价投资基金的价值与报价【活动目标活动目标】计算投资基金的价值与报价。备注:备注:投资基金估价涉及三个指标:投资基金估价涉及三个指标:基金的价值 基金单位净值 基金报价(一)基金的价值(一)基金的价值 基金的价值取决于基金净资产的现在价值。(二)基金单位净值(二)基金单位净值基金单位净值是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值,是评价基金价值的最直观指标。计算公式为:基金单位净值基金单位净值 基金净资产价值总额基金净资产价值总额基
39、金单位总份基金单位总份数数其中:其中:基金净资产价值总额基金净资产价值总额 基金资产总值基金资产总值基金负债总值基金负债总值(三)基金的报价(三)基金的报价1、封闭型基金报价:封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响,并不必然反映公司的净资产价值。2、开放型基金报价:基金认购价基金单位净值首次认购费基金认购价基金单位净值首次认购费 基金赎回价基金单位净值基金赎回费基金赎回价基金单位净值基金赎回费训练训练2 2 投资基金净值比较分析投资基金净值比较分析【实训项目实训项目】基金投资净值分析【实训目标实训目标】比较我国开放式基金与封闭式基金的净值,熟悉我国基金投资品种,正确理解投资基金净值。【实训任
40、务实训任务】1按照自由组合方式将班级学生分成若干小组(58人为一组),不同的小组收集我国目前已发行的开放式基金与封闭式基金的相关资料,比较分析各类基金的净值情况,并形成书面分析报告。每位同学都要参与。2每个小组推荐一位代表汇报本组分析情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。3每个小组将分析报告上交授课教师评阅。活动活动3 3 基金的收益率基金的收益率【活动目标活动目标】熟练计算投资基金的收益率。基金收益率的计算公式基金收益率的计算公式基金收益率(年末持有份数基金单位净值年末数年初持有份数基金单位净值年初数)(年初持有份数基金单位净值年初数)【工作实例工作实例】某基金公司发行的是开放型基金
41、,某基金公司发行的是开放型基金,20062006年的相关资料如下表年的相关资料如下表(单位:万元):(单位:万元):项 目年 初年 末基金资产帐面价值1 0001 200负债帐面价值300 320基金市场帐面价值1 5002 000基金单位500万单位600万单位 假设公司收取首次认购费,认购费为基金净值的假设公司收取首次认购费,认购费为基金净值的5,不再收取,不再收取赎回费。要求:赎回费。要求:(1)计算年初的下列)计算年初的下列4个指标:该基金公司基金净资产价值总个指标:该基金公司基金净资产价值总值、基金单位净值、基金认购价、基金赎回价。值、基金单位净值、基金认购价、基金赎回价。(2)计算
42、年末的下列)计算年末的下列4个指标:该基金公司基金净资产价值总个指标:该基金公司基金净资产价值总值、基金单位净值、基金认购价、基金赎回价。值、基金单位净值、基金认购价、基金赎回价。(3)计算)计算2006年基金的收益率。年基金的收益率。(1 1)计算年初的下列)计算年初的下列4 4个指标:个指标:该基金公司基金净资产价值总值基金资产市场价值负债总额1 5003001 200(万元)基金单位净值1 2005002.4(元)基金认购价基金单位净值首次认购费2.42.452.52(元)基金赎回价基金单位净值基金赎回费2.4(元)(2 2)计算年末的下列)计算年末的下列4 4个指标:个指标:该基金公司
43、基金净资产价值总值该基金公司基金净资产价值总值 2 0002 0003203201 6801 680(万元)(万元)基金单位净值基金单位净值168016806006002.82.8(元)(元)基金认购价基金认购价2.82.82.82.85 52.942.94(元)(元)基金赎回价基金赎回价2.82.8(元)(元)(3 3)计算)计算20062006年基金的收益率年基金的收益率 (6006002.82.85005002.42.4)()(500 5002.42.4)4040训练训练3 3 基金收益率分析基金收益率分析【实训项目实训项目】基金收益率分析【实训目标实训目标】计算我国开放式基金与封闭式基
44、金的年收益率,分析影响基金收益率高低的主要因素。【实训任务实训任务】1按照自由组合方式将班级学生分成若干小组(58人为一组),不同的小组根据收集我国目前已发行的开放式基金与封闭式基金的相关资料,选择20支基金计算其近3年的年收益率情况,比较分析影响基金收益率高低的主要因素,并形成书面分析报告。2每个小组推荐一位代表汇报本组分析情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。3每个小组将分析报告上交授课教师评阅。知识链接:基金投资的优缺点知识链接:基金投资的优缺点优点:优点:能够在不承担太大风险的情况下获得较高的收益。缺点缺点:(1)无法获得很高的投资收益。(2)在大盘整体大幅度下跌的情况下,投资
45、人可能承担较大的风险。案例分析案例分析:已知:已知:ABC公司是一个基金公司,相关资料如下。资料一:资料一:2006年1月1日,ABC公司的基金资产总额(市场价值)为27000万元,其负债总额(市场价值)为3000万元,基金份数为8000万份。在基金交易中,该公司收取首次认购费和赎回费,认购费率为基金资产净值的2,赎回费率为基金资产净值的1。资料二:资料二:2006年12月31日,ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789万元,其负债总额为345万元,已售出10000万份基金单位。资料三:假定2006年12月31日,某投资者持有该基金2万份,到2007年12月31日,该基金投资者持有的份数不
46、变,预计此时基金单位净值为3.05万元。要求:要求:(1)根据资料已计算2006年1月1日ABC公司的下列指标:l基金净资产价值总额;基金单位净值;基金认购价;基金赎回价。(2)根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。(3)根据资料三计算2007年该投资者的预计基金收益率。(4)请在每一个时点上代为投资者作出相关决策。投资基金的种类投资基金的种类 投资基金的价值与报价报价投资基金的价值与报价报价基金收益率基金收益率 基金投资的优缺点基金投资的优缺点 工作任务总结工作任务总结投资基金的含义投资基金的含义任务任务4 4:证券投资组合决策:证券投资组合决策【任务描述任务描述】掌
47、握证券投资组合的收益与风险的确定方法,熟练应用证券投资组合策略与方法进行证券组合和选择。背景知识背景知识 证券投资组合又叫证券组合,是指在进行证券投资时,不是将所有的资金都有投向单一的某种证券,而是有选择地投向一组证券。这种同时投资多种证券的做法便叫证券的投资组合。证券市场上经常可听到这样一句名言:不要把全部鸡蛋放在同一个篮子里。通过有效地进行证券投资组合,便可削减证券风险,达到降低风险的目的。活动活动1 1 证券投资组合的风险与收益率证券投资组合的风险与收益率【活动目标活动目标】能够熟练计算收益率,正确理解证券投资组合的风险。(一一)证券投资组合的风险证券投资组合的风险证券投资组合的风险可以
48、分为:非系统性风险和系统性风险。1 1、非系统性风险、非系统性风险非系统性风险又叫可分散性风险或公司特有风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。非系统性风险可通过证券持有的多样化来抵销。当两种股票完全负相关时,所有的风险都可以分散掉;当两种股票完全正相关时,从降低风险的角度来看,分散持有股票没有好处。2 2系统性风险系统性风险系统性风险又称不可分散风险或市场风险,是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这些风险不能通过证券组合分散掉。不可分散风险的程度,通常用系数来计量。(1 1)系数的计算系数的计算 某种股票的风险程度系数 市场上全部股票的平均风险程度备注:作为整
49、个证券市场的系数为1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致,则这种股票的系数等于1;如果某种股票的系数大于1,说明其风险大于整个市场的风险;如果某种股票的系数小于1,说明其风险小于整个市场的风险。(2 2)投资组合的)投资组合的系数的计算系数的计算 n np p X Xi ii i t=1t=1式中:p证券组合的系数;Xi证券组合中第i种股票所占比重;i第i种股票的系数;n证券组合中股票的数量。(3 3)结论:)结论:一个股票的风险由两部分组成,它们是可分散一个股票的风险由两部分组成,它们是可分散风险和不可分散风险。风险和不可分散风险。可分散风险可通过证券组合来消减,可分散风可分
50、散风险可通过证券组合来消减,可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。股票的不可分散风险由市场变动所产生,它对股票的不可分散风险由市场变动所产生,它对所有股票都有影响,不能通过证券组合而消除。不所有股票都有影响,不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通过可分散风险是通过系数来测量的。系数来测量的。(二二)证券投资组合的风险收益证券投资组合的风险收益 Rpp(KmRF)式中:Rp 证券组合的风险收益率;p 证券组合的系数;Km 所有股票的平均收益率,简称市场收益率;RF 无风险收益率。【工作实例】【工作实例】某公司持有某公司持有A A、B B、C C