1、一、吸收直接投资的含义一、吸收直接投资的含义是企业以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本，形成是企业以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。企业资本金的一种筹资方式。（1 1）吸收直接投资与发行股票、留存收益都是企业筹集自有资吸收直接投资与发行股票、留存收益都是企业筹集自有资金的重要方式，但发行股票要以股票为媒介，而吸收直接投金的重要方式，但发行股票要以股票为媒介，而吸收直接投资则无需发行任何证券。资则无需发行任何证券。（2 2）是非股份制企业筹集自有资金的一种重要方式。）是非股份制企业筹集自有资金的一种重要方式。二、二、吸收直接投资的种类吸收直接投资
2、的种类（一）吸收国家投资（一）吸收国家投资一般具有以下特点：（一般具有以下特点：（1 1）产权归属于国家；（）产权归属于国家；（2 2）资金数额较大；）资金数额较大；（3 3）只有国有企业才能采用；（）只有国有企业才能采用；（4 4）资金的运用和处置受国）资金的运用和处置受国家约束较大。家约束较大。10.1 10.1 吸收直接投资吸收直接投资（二）吸收法人投资（二）吸收法人投资一般具有如下特点：（一般具有如下特点：（1 1）投资发生在法人单位之间；（）投资发生在法人单位之间；（2 2）投资以参与企业利润分配为目的；（投资以参与企业利润分配为目的；（3 3）投资方式灵活多样。）投资方式灵活多样。
3、（三）吸收个人投资（三）吸收个人投资一般具有以下特点：（一般具有以下特点：（1 1）参加投资的人员较多；（）参加投资的人员较多；（2 2）每人）每人投资的数额相对较少；（投资的数额相对较少；（3 3）以参与企业利润分配为目的。）以参与企业利润分配为目的。（四）吸收外商投资（四）吸收外商投资一般具有以下特点：（一般具有以下特点：（1 1）一般只有中外合资、合作或外商独）一般只有中外合资、合作或外商独资经营企业才能采用；（资经营企业才能采用；（2 2）可以筹集外汇资金；（）可以筹集外汇资金；（3 3）出）出资方式比较灵活。资方式比较灵活。三、三、吸收直接投资的方式吸收直接投资的方式（一）现金投资（
4、一）现金投资（二）实物投资（二）实物投资（三）无形资产出资（三）无形资产出资四、吸收直接投资的程序四、吸收直接投资的程序（一）确定吸收直接投资的数量（一）确定吸收直接投资的数量（二）（二）寻找投资单位寻找投资单位（三）（三）协商投资事项协商投资事项（四）签署投资协议（四）签署投资协议（五）按期取得资金（五）按期取得资金四、吸收直接投资的优缺点四、吸收直接投资的优缺点（一）吸收直接投资的优点（一）吸收直接投资的优点1 1、财务风险较小、财务风险较小2 2、投资速度较快、投资速度较快有利于企业尽快形成生产经营能力，尽快开拓市场有利于企业尽快形成生产经营能力，尽快开拓市场 （二）吸收直接投资的缺点（
5、二）吸收直接投资的缺点1 1、成本较高、成本较高2 2、产权不够明晰，不利于产权流动、产权不够明晰，不利于产权流动3 3、容易分散企业控制权、容易分散企业控制权10.2 10.2 普通股融资普通股融资一、股票的特征一、股票的特征无限期性、风险性、可转让性、权责性无限期性、风险性、可转让性、权责性二、股票的分类二、股票的分类（一）（一）按票面是否记名分为：记名股票和无记名股票按票面是否记名分为：记名股票和无记名股票（二）（二）按票面是否标明金额分为：有面额股票和无面额股票按票面是否标明金额分为：有面额股票和无面额股票（三）（三）按投资主体分为：国家股、法人股、个人股、外资股按投资主体分为：国家股
6、、法人股、个人股、外资股（四）（四）按发行对象和上市地区分为：按发行对象和上市地区分为：A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股股（五）按股东权利与义务不同分为：普通股和优先股（五）按股东权利与义务不同分为：普通股和优先股（六）按发行时间的先后分为：原始股和新股（六）按发行时间的先后分为：原始股和新股三、股票的发行三、股票的发行（一）股票发行的条件（一）股票发行的条件（二）股票发行的程序（二）股票发行的程序（三）股票发行的销售方式和价格（三）股票发行的销售方式和价格四、股票上市四、股票上市（一）股票上市需考虑的因素（一）股票上市需考虑的因素1 1、股票上市可为公司带来的益处、股票上市
7、可为公司带来的益处（1 1）有助于改善财务状况）有助于改善财务状况（2 2）有利于收购其他公司）有利于收购其他公司（3 3）有利于市场客观评价企业）有利于市场客观评价企业（4 4）有利于激励职员）有利于激励职员（5 5）有利于提高公司知名度）有利于提高公司知名度2 2、股票上市可能对公司产生的负面影响、股票上市可能对公司产生的负面影响（1 1）使公司信息公开）使公司信息公开（2 2）使公司注重短期效益）使公司注重短期效益（3 3）公开上市需要很高的费用）公开上市需要很高的费用（二）股票上市的条件（二）股票上市的条件（三）股票上市的暂停与终止（三）股票上市的暂停与终止五、普通股融资的优缺点五、普
8、通股融资的优缺点（一）普通股融资的优点（一）普通股融资的优点1 1、资本的永久性、资本的永久性2 2、融资风险较小、融资风险较小3 3、限制较小、限制较小（二）普通股融资的缺点（二）普通股融资的缺点1 1、资本成本高、资本成本高2 2、控制权会分散、控制权会分散一、优先股的特征一、优先股的特征（一）优先取得股息（一）优先取得股息 （二）优先得到清偿（即有优先清偿权）（二）优先得到清偿（即有优先清偿权）（三）股东一般无表决权（三）股东一般无表决权 （四）可由公司赊回（四）可由公司赊回二、优先股东的权利二、优先股东的权利（一）优先分配股利权（一）优先分配股利权（二）优先分配剩余财产权（二）优先分配
9、剩余财产权（三）部分管理权（三）部分管理权三、优先股的分类三、优先股的分类（一）累积优先股和非累积优先股（一）累积优先股和非累积优先股（二）可转换优先股和不可转换优先股（二）可转换优先股和不可转换优先股（三）参与优先股和非参与优先股（三）参与优先股和非参与优先股（四）可赎回优先股和不可赎回优先（四）可赎回优先股和不可赎回优先10.3 10.3 优先股融资优先股融资四、优先股融资的优缺点四、优先股融资的优缺点（一）优先股融资的优点（一）优先股融资的优点1 1、资金调配灵活、资金调配灵活2 2、无股利支付的法定义务、无股利支付的法定义务3 3、保障普通股东对公司的控制权、保障普通股东对公司的控制权
10、4 4、提高举债能力、提高举债能力（二）优先股融资的缺点（二）优先股融资的缺点1 1、资本成本较高、资本成本较高2 2、财务负担较重、财务负担较重3 3、对公司的限制较多、对公司的限制较多 又称又称“认股证认股证”或或“权证权证”，是持有购买公司股票的一是持有购买公司股票的一种凭种凭证，它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买既定证，它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买既定数量的公司股票。数量的公司股票。其英文名称为其英文名称为WarrantWarrant，故在香港又俗译，故在香港又俗译“窝轮窝轮”。在证券市场上，。在证券市场上，WarrantWarrant是指一种具有到期日及行是
11、指一种具有到期日及行使使价或其他执行条件的金融衍生工具。价或其他执行条件的金融衍生工具。一、认股权证的要素一、认股权证的要素（一）认购数量（即每一份认股权证认购普通股股数）（一）认购数量（即每一份认股权证认购普通股股数）（二）认购价格（二）认购价格 （三）认股期限（三）认股期限 （四）赊回权（四）赊回权10.4 10.4 认股权证融资认股权证融资 二、认股权证的价值二、认股权证的价值 香港目前是全球第二大权证市场，仅次于德国。其实，香港目前是全球第二大权证市场，仅次于德国。其实，窝轮在香港流行也只是近年的事情，窝轮在香港流行也只是近年的事情，19911991年市场上仅年市场上仅1717只窝只窝
12、轮品种，而轮品种，而20042004年已达年已达822822只。只。20032003年，窝轮的成交额高达年，窝轮的成交额高达39003900亿港币，占市场总成交量的亿港币，占市场总成交量的1010。20042004年，市场更加年，市场更加火爆，火爆，1212月初香港窝轮市场的日成交金额达到月初香港窝轮市场的日成交金额达到4646亿港元左亿港元左右，占总成交量的右，占总成交量的2020，创下了历史纪录。，创下了历史纪录。三、认股权证融资的优缺点三、认股权证融资的优缺点（一）认股权证融资的优点（一）认股权证融资的优点1 1、吸引投资者、吸引投资者2 2、降低筹资成本、降低筹资成本3 3、增加额外权
13、益资金来源、增加额外权益资金来源（二）认股权证融资的缺点（二）认股权证融资的缺点1 1、认股权证行使的时间具有不确定性、认股权证行使的时间具有不确定性2 2、稀释普通股收益、稀释普通股收益11.1 11.1 商业信用商业信用 是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成的企业间的直接信用行为。的企业间的直接信用行为。一、商业信用的形式一、商业信用的形式（一）应付帐款（一）应付帐款（二）预收货款（二）预收货款（三）应付票据（三）应付票据二、商
14、业信用条件二、商业信用条件（一）带现金折扣的延期付款（如（一）带现金折扣的延期付款（如“2/20,n/40”2/20,n/40”）（二）无现金折扣的延期付款（如（二）无现金折扣的延期付款（如“n/60”n/60”）三、商业信用筹资的机会成本三、商业信用筹资的机会成本（一）放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一天付款（一）放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一天付款买方放弃折扣，要买方放弃折扣，要考虑机会成本考虑机会成本没有机会成本问题没有机会成本问题假设信用条件为假设信用条件为”2/102/10，n/30”n/30”（二）放弃现金折扣，但在卖方允许下可以延长信用期（二）放弃现金折扣，但在卖方允许下
15、可以延长信用期如果公司信用期可延长到如果公司信用期可延长到6060天，则天，则（三）放弃现金折扣，在信用期之内付款（三）放弃现金折扣，在信用期之内付款比如在信用期比如在信用期3030天内的第天内的第2020天付款，则天付款，则3 6 01折 扣 百 分 比放 弃 现 金 折 扣 的 成 本折 扣 百 分 比信 用 期折 扣 期3 6 02%3 6 03 6.7 3%112%3 01 0C DA F CC DNAnnual Financing CostAnnual Financing Cost3 6 02%3 6 01 4.6 9%112%6 01 0C DA F CC DN3 6 02%3 6
16、 07 3.4 7%112%2 01 0C DA F CC DN四、商业信用融资的优缺点四、商业信用融资的优缺点1 1、优点：、优点：（1 1）商业信用非常方便，属于一种自然性融资；）商业信用非常方便，属于一种自然性融资；（2 2）如果没有现金折扣，或不放弃现金折扣，则没有资金成本）如果没有现金折扣，或不放弃现金折扣，则没有资金成本（3 3）限制少）限制少2 2、缺点：、缺点：（1 1）商业信用所融资金的使用期限较短；）商业信用所融资金的使用期限较短；（2 2）如果企业放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。）如果企业放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。（3 3）短期偿债风险较大）短期偿债风险
17、较大一、银行借款的种类一、银行借款的种类（一）按借款期限分类（一）按借款期限分类短期借款短期借款中期借款中期借款长期借款长期借款（二）按提供贷款的机构分类（二）按提供贷款的机构分类政策性银行贷款政策性银行贷款商业银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款（三）按借款的条件分类（三）按借款的条件分类信用借款信用借款担保借款担保借款票据贴现票据贴现11.2 11.2 银行借款银行借款企业提出借款申请企业提出借款申请三、银行借款的信用条件三、银行借款的信用条件（一）信贷额度（一）信贷额度银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内(通常通
18、常为一年为一年)的最大借款额的协定的最大借款额的协定（二）周转信贷协定（二）周转信贷协定银行与企业签定的银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款银行与企业签定的银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款的协定的协定,它是一种正式的信贷限额它是一种正式的信贷限额.借款人需要在规定的期限内对未使用的信贷额度向银行支付借款人需要在规定的期限内对未使用的信贷额度向银行支付一定比例的费用，以补偿银行所作出的承诺，即为承诺费。一定比例的费用，以补偿银行所作出的承诺，即为承诺费。银行审查借款申请银行审查借款申请签定借款合同签定借款合同企业取得借款企业取得借款企业还本付息企业还本付息二、银行借款的程序二、银行借款的程序
19、（三）补偿性余额（三）补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额，以降低贷款风险。定百分比计算的最低存款余额，以降低贷款风险。（四）借款抵押（四）借款抵押五、银行借款的优缺点五、银行借款的优缺点1 1、优点：、优点：（1 1）筹资速度快）筹资速度快（2 2）筹资成本低）筹资成本低（3 3）借款弹性较大）借款弹性较大2 2、缺点、缺点（1 1）有还本付息的压力及风险）有还本付息的压力及风险（2 2）限制条款较多）限制条款较多（3 3）筹资数额有限）筹资数额有限一、债券的基本要素一、债券的基本要素
20、（一）债券的面值（一）债券的面值（二）债券的期限（二）债券的期限（三）债券的利率（三）债券的利率（四）债券的价格（四）债券的价格二、债券的种类二、债券的种类1 1、记名债券与无记名债券、记名债券与无记名债券2 2、可转换债券与不可转换债券、可转换债券与不可转换债券3 3、信用债券、抵押债券与担保债券、信用债券、抵押债券与担保债券4 4、固定利率债券与、固定利率债券与浮动利率债券浮动利率债券11.3 11.3 债券融资债券融资三、公司债券的发行三、公司债券的发行（一）债券发行的条件（一）债券发行的条件最高限额：最高限额：累计债券总额不超过公司净资产的累计债券总额不超过公司净资产的40%40%发行
21、公司自有资本最低限额：发行公司自有资本最低限额：股份有限公司的净资产额不低股份有限公司的净资产额不低于人民币于人民币30003000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币币60006000万元。万元。公司获利能力：公司获利能力：最近三年平均可分配利润足以支付公司一年最近三年平均可分配利润足以支付公司一年的利息。的利息。债券利率水平：债券利率水平：利率不得超过国务院限定的利率水平利率不得超过国务院限定的利率水平（二）债券发行的程序（二）债券发行的程序（三）债券发行的价格（三）债券发行的价格1 1、债券的发行价格有等价、溢价、折价三种债券的发行价格有等价、溢
22、价、折价三种2 2、决定债券发行价格的因素 债券面值、债券票面利率、市场利率、债券期限债券面值、债券票面利率、市场利率、债券期限例例:甲公司发行面额为甲公司发行面额为10001000元、票面利率为元、票面利率为5%5%、期限为、期限为1010年的债券，每年年年的债券，每年年末付息一次，当市场利率分别为末付息一次，当市场利率分别为4%4%、5%5%、6%6%时，分别确定债券的发行价格。时，分别确定债券的发行价格。（1 1）当市场利率为）当市场利率为4%4%时，发行价格时，发行价格=1081=1081（元）（元）（2 2）当市场利率为）当市场利率为5%5%时，发行价格时，发行价格=1000=100
23、0（元）（元）（3 3）当市场利率为）当市场利率为6%6%时，发行价格时，发行价格=926=926（元）（元）当票面利率高于市场利率时，债券就会溢价发行；当票面利率当票面利率高于市场利率时，债券就会溢价发行；当票面利率低于市场利率时，债券就会折价发行；当票面利率与市场利低于市场利率时，债券就会折价发行；当票面利率与市场利率相等时，则债券平价发行。率相等时，则债券平价发行。1(1)1nntt债券面额债券年息债券发行价格市场利率（市场利率）四、债券的偿还四、债券的偿还（一）债券偿还的时间（一）债券偿还的时间1 1、到期偿还、到期偿还 2 2、提前偿还、提前偿还 3 3、滞后偿还、滞后偿还（二）债券
24、的付息（二）债券的付息（三）债券偿还的有关规定（三）债券偿还的有关规定五、债券融资的优缺点五、债券融资的优缺点优点：（优点：（1 1）资金成本较低；）资金成本较低；（2 2）保证企业的控制权不被分散；）保证企业的控制权不被分散；（3 3）财务杠杆作用明显）财务杠杆作用明显缺点：（缺点：（1 1）财务风险较高；）财务风险较高；（2 2）限制条件较多；）限制条件较多；（3 3）筹资规模有限）筹资规模有限六、可转换债券六、可转换债券（一）可转换债券的性质（一）可转换债券的性质是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股票的公司
25、债券。件可以转换成股票的公司债券。（二）可转换债券的基本要素（二）可转换债券的基本要素1 1、标的股票。可转换债券对股票的可转换性，实际上是一种、标的股票。可转换债券对股票的可转换性，实际上是一种股票期权或选择权。它的标的物就是可以转换的股票。股票期权或选择权。它的标的物就是可以转换的股票。2 2、票面利率。一般低于普通债券。、票面利率。一般低于普通债券。3 3、转换价格。转换价格、转换价格。转换价格=债券面值债券面值/转换比率转换比率4 4、转换比率。每张可转换债券能够转换的普通股股数。、转换比率。每张可转换债券能够转换的普通股股数。5 5、转换期。、转换期。6 6、赊回条款、赊回条款7 7
26、、回售条款、回售条款（三）可转换债券的发行条件（三）可转换债券的发行条件1 1、上市公司发行可转换债券应当符合的条件、上市公司发行可转换债券应当符合的条件（1 1）最近三年连续盈利，切最近三个会计年度加权平均净利率平均在最近三年连续盈利，切最近三个会计年度加权平均净利率平均在10%10%以上以上（2 2）发行额不少于人民币发行额不少于人民币1 1亿元亿元（3 3）发行后，资产负债率不高于发行后，资产负债率不高于70%70%（4 4）发行前，）发行前，累计债券余额不超过公司的净资产额的累计债券余额不超过公司的净资产额的40%40%；发行后，发行后，累计累计债券余额不得高于超过公司的净资产额的债券
27、余额不得高于超过公司的净资产额的80%80%（5 5）（6 6）利率不超过银行同期存款的利率水平。利率不超过银行同期存款的利率水平。2 2、重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件、重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件（四）可转换债券的优缺点（四）可转换债券的优缺点优点：（优点：（1 1）筹资成本低；）筹资成本低；（2 2）筹资便利；）筹资便利；（3 3）有利于稳定股价）有利于稳定股价（4 4）可增强筹资灵活性）可增强筹资灵活性缺点：（缺点：（1 1）影响股权筹资；）影响股权筹资；（2 2）加大还本付息压力；）加大还本付息压力；（3 3）丧失低息优势）丧失低息优势11.4 11.4
28、 融资租赁融资租赁融资租赁的含义融资租赁的含义是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的或合同规定的较长期限内较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务提供给承租企业使用的信用性业务一、融资租赁与经营租赁的区别一、融资租赁与经营租赁的区别1 1、租赁程序。融资租赁由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通、租赁程序。融资租赁由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用；经营租赁承租人资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用；经营租赁承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。可随时向
29、出租人提出租赁资产要求。2 2、租赁期限。融资租赁期限较长，一般为租赁资产寿命的一半以上。经、租赁期限。融资租赁期限较长，一般为租赁资产寿命的一半以上。经营租赁期限短，不涉及长期而固定的义务。营租赁期限短，不涉及长期而固定的义务。3 3、合同约束。融资租赁期内，非经双方同意，中途不得退租；经营租赁、合同约束。融资租赁期内，非经双方同意，中途不得退租；经营租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。4 4、租赁期满的资产处理。融资租赁期满后，租赁资产作价转给承租人、租赁期满的资产处理。融资租赁期满后，租赁资产作价转给承租人、出租人收回或
30、延长租期续租；经营租赁期满后，租赁资产一般要归还出租人收回或延长租期续租；经营租赁期满后，租赁资产一般要归还出租人。出租人。5 5、租赁资产的维修保养。融资租赁资产的维修保养一般归承租方；经营、租赁资产的维修保养。融资租赁资产的维修保养一般归承租方；经营租赁资产的维修保养归出租方。租赁资产的维修保养归出租方。二、融资租赁的形式二、融资租赁的形式（一）直接租赁（一）直接租赁（二）售后回租（二）售后回租（三）杠杆租赁（三）杠杆租赁三、融资租赁的程序三、融资租赁的程序（一）选择租赁公司（一）选择租赁公司（二）办理租赁委托（二）办理租赁委托（三）签订购货协议（三）签订购货协议（四）签订租赁合同（四）签
31、订租赁合同（五）办理验货与投保（五）办理验货与投保（六）支付租金（六）支付租金（七）处理租赁期满后的设备（七）处理租赁期满后的设备四、融资租赁租金的计算四、融资租赁租金的计算（一）租金计算的影响因素（一）租金计算的影响因素租赁设备的购置成本；预计租赁设备的残值；利息；租赁手租赁设备的购置成本；预计租赁设备的残值；利息；租赁手续费；租续费；租赁期限；租金的支付方式。赁期限；租金的支付方式。（二）租金的计算方法（二）租金的计算方法1 1、平均分摊法、平均分摊法2 2、等额年金法、等额年金法NFISCRNiNPVIFAPVAR,五、租赁融资的优缺点五、租赁融资的优缺点（一）优点（一）优点1 1、融资迅速，可使企业尽快形成生产能力；、融资迅速，可使企业尽快形成生产能力；2 2、租赁筹资限制条件较少；、租赁筹资限制条件较少；3 3、企业可免遭设备陈旧过时的风险；、企业可免遭设备陈旧过时的风险；4 4、分期支付租金，可适当减轻企业的资金压力；、分期支付租金，可适当减轻企业的资金压力；5 5、租金费用在税前列支，可抵税。、租金费用在税前列支，可抵税。（二）缺点（二）缺点1 1、成本较高，高于债券和借款；、成本较高，高于债券和借款；2 2、财务负担固定；、财务负担固定；3 3、如不能享有设备残值，可视为企业的一项机会损失、如不能享有设备残值，可视为企业的一项机会损失
