1、任务一任务一 认知债券认知债券任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格任务三任务三 债券投资收益的计算债券投资收益的计算1.掌握债券的特征及类型，2.能够分析债券的价格的影响因素及投资收益的计算方法。知识目标知识目标能力目标能力目标 1.会进行债券的分类，2会计算债券的价格，3.会进行债券投资收益的计算。教教学学目目标标引入案例引入案例2014年海尔集团财务有限公司金融债券品种年海尔集团财务有限公司金融债券品种1上市上市根据中国人民银行关于全国银行间债券市场债券上市的有关规定，现将2014年海尔集团财务有限责任公司金融债券(品种一)交易流通日期及证券代码等要素公布如下：证券名称：2014
2、年海尔集团财务有限责任公司金融债券(品种一)证券简称：14海尔财务01信用评级一：AAA评级机构一：联合资信评估有限公司证券代码：1422004发行总额(亿元)：16证券期限：3年票面年利率(%)：5.35计息方式：附息式固定利率付息频率：12月/次发行日：20140522起息日：20140523债权债务登记日：20140523交易流通起始日：20140716交易流通终止日：20170518兑付日：20170523发行价格：100元/百元面值重要提示：1、债券交易流通终止日如遇国家调整法定节假日安排，则另行公告。2、全国银行间同业拆借中心及中央国债登记结算有限责任公司根据中国人民银行的有关规定
3、，安排本债券在全国银行间债券市场交易流通，不代表对本债券的价值做出实质性判断。中央国债登记结算有限责任公司 2014-07-15资料来源：中金在线http:/ 认知债券认知债券一、债券是什么（一）债券的概念 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。（二）债券的票面要素债券一般以一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面有四个基本要素。1.票面价值2.债券的到期期限3.债券的票面利率4.债券发行者名称任务一任务一 认知债券认知债券二、债券的特征（一）偿还性（返还性）。（二）流动性。（三）安全性。（四）收益性 任务
4、一任务一 认知债券认知债券三、债券的类型（一）按发行主体划分，债券可以分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券。1.政府债券 政府债券是政府为筹集资金而发行的债券，主要包括国债、地方政府债券等（1）国债 按偿还期限不同，国债可分类定期国债和不定期国债。从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债、储蓄国债和记账式国债四种。（2）地方债券 任务一任务一 认知债券认知债券三、债券的类型2.金融债券（1）中央银行票据。（2）政策性金融债券。（3）商业银行债券。商业银行债券商业银行次级债券 混合资本债券 证券公司债券。保险公司次级债务 任务一任务一 认知债券认知债券三、债券的类
5、型2.金融债券（1）中央银行票据。（2）政策性金融债券。（3）商业银行债券。商业银行债券 商业银行次级债券 混合资本债券 证券公司债券。保险公司次级债务 任务一任务一 认知债券认知债券三、债券的类型财务公司债券。3公司债券 4.国际债券。外国债券欧洲债券 亚洲债券（二）债券按照付息的方式划分，可以分为零息债券、定息债券、浮息债券任务一任务一 认知债券认知债券（二）债券按照付息的方式划分，可以分为1.零息债券 2.定息债券 3.浮息债券（三）债券按其形态可分为 1.实物债券 2.凭证式债券 3.记帐式债券 任务一任务一 认知债券认知债券（四）按是否有财产担保划分，1.信用债券 2.抵押债券 3.
6、担保债券（五）按计息方式分类，债券可以分为 1.附息债券 2.贴现债券 3.单利债券 4.累进利率债券 任务一任务一 认知债券认知债券（六）按偿还期限分类，债券可以分为 1.短期债券 2.中期债券 3.长期债券 任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格一、债券价值的计算（一）计算公式 股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。（债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值其中，未来的现金流入包括利息、到期的本金(面值)或售价(未持有至到期)；计算现值时的折现率为等风险投资的必要收益率。任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格一、债券价值的计算（二）计算步骤
7、 1.计算各年的利息现值并加总得利息现值总和；2.计算债券到期所收回本金的现值；3.将上述两者相加即得债券的理论价格。任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格一、债券价值的计算（三）一次还本付息债券的价值计算 对于一次还本付息的债券来说，其预期货币收入是期末一次性支付的利息和本金。如果一次性还本付息债券按单利计息、单利贴现，其内在价值决定公式为：P=M(1+in)/(1+rn)其中P-债券的内在价值；M-票面价值；i-每期利率；n-剩余时期数；r-必要收益率。任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格一、债券价值的计算 例1：某债券票面金额为1000元，年利率为10%，投资者期望必要
8、收益率为12%，投资期为5年，按单利计息，单利贴现，则该债券的内在价值为：P=1000（1+10%5）/(1+12%5)=937.5元。即该债券的内在价值为937.5元，投资者以该价格购入该债券，5年后将获得1500元收入，且必要收益率为12%。该债券票面收入为62.5元，利息收入为500元。任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格二、影响债券价值的因素二、影响债券价值的因素（一）影响债券价值的内部因素1.期限2.票面利率3.提前赎回条款4.税收待遇5.流通性6.债券的信用等级任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格二、影响债券价值的因素二、影响债券价值的因素（二）影响债券价值的外
9、部因素1.基础利率2.市场利率3.市场供求、货币政策和财政政策4.其他因素任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格 三、债券的价格（一）债券的转让价格转让价格=债券到期价值/（1+市场收益率待偿期）例2：甲投资者13年1月1日购买票面金额为1000元的公司债券，期限一年，利率为10%，并持有半年后卖出，待偿期为半年，假设乙投资者愿意接受10%的年收益率，则：债券到期价值为1000（1+10%）=1100元转让价格为：1100/(1+10%0.5)=1047.60元。若市场利率提高到12%，则转让价格为：1100/(1+12%0.5)=1038.70元若市场利率提高到8%，则转让价格为：1
10、100/(1+8%0.5)=1057.80元任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格 三、债券的价格（二）债券的交易价格1.债券的交易价格是指投资者在买卖债券时其实际市场价格水平。债券的交易价格反映在行情表上的有：开盘价、收盘价、最高价和最低价。2.影响债券交易价格的因素（1）市场利率水平（2）物价水平（3）国民经济（4）企业的资信程度任务二任务二 债券的价值与价格债券的价值与价格（5）新债券的发行量（6）汇率变动（7）投机操纵（三）债券价格指数债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系。和股票指数一样，债券指数是一个比值，其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置。任
11、务三任务三 债券投资收益债券投资收益一、债券投资收益（一）债券投资收益的概念债券投资的收益是指投资者投资债券所获得的回报。债券收益可以表现为三个方面：1.利息收入，即投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；2.资本损益，即投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额；3.再投资收益，指由投资者投资所得或利润导致的所有者权益的增加额。任务三任务三 债券投资收益债券投资收益一、债券投资收益（二）债券收益率的计算方法1.票面收益率又被称为面值收益率，它是指利息收入与票面额的比率，在数值上等同于票面利率。票面收益率的计算公式为：票面收益率=每年的利息收入债券面值100%票面利率2.当前收益率
12、当期收益率，也称 直接收益率，即只要考虑债券利息收入的收益率。计算公式为：当期收益率=（债券面额票面收益率）债券当前市场价格100%例3：张小姐按800价格买入面额为1000元的、票面利率为10%、剩余期限为6年的债券，则该张小姐当年收益率为：=100010%/800100%=12.5%。任务三任务三 债券投资收益债券投资收益一、债券投资收益（二）债券收益率的计算方法1.票面收益率又被称为面值收益率，它是指利息收入与票面额的比率，在数值上等同于票面利率。票面收益率的计算公式为：票面收益率=每年的利息收入债券面值100%票面利率2.当前收益率当期收益率，也称 直接收益率，即只要考虑债券利息收入的
13、收益率。计算公式为：当期收益率=（债券面额票面收益率）债券当前市场价格100%例3：张小姐按800价格买入面额为1000元的、票面利率为10%、剩余期限为6年的债券，则该张小姐当年收益率为：=100010%/800100%=12.5%。任务三任务三 债券投资收益债券投资收益3.持有期收益率持有期收益率是指从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益（包括当期发生的利息收益和资本利得）与买入债券的实际价格的比率。其计算公式为：持有期间收益率=（出售价格-购入价格+持有期间总利息）(购入价格持有期间)100%例4：赵先生于2011年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10、每年1
14、月1日支付利息的2007年发行5年期国债，并打算持有到2012年1月1日到期，请计算购买者收益率和出售者收益率分别是多少？当前收益率（10010010102）（1021）100 7.8；持有期收益率（102100100104）（1004）100 10.5任务三任务三 债券投资收益债券投资收益4.到期收益率是指债券投资者在债券流通市场上投资购入已发行的债券，并持续至期满的收益。到期收益率=（债券面值-购入价格+持有期间总利息）(购入价格持有期间)100%例5：于先生于2013年5月以市价105元，购买一张面值为100元的2009年发行的某公司债券，其利率为10%，剩余年数为4年，计算其到期收益率
15、。到期收益率=10010%1+(100-105)4 105100%=8.33%任务三任务三 债券投资收益债券投资收益（三）影响债券投资收益的因素 1.债券的票面利率 2.市场利率与债券价格 3.债券的投资成本 4.债券发行主体的信誉度5.市场供求、货币政策和财政政策项目三项目三 小结小结 1.债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。2.债券票面有票面价值、债券的到期期限、债券的票面利率、债券发行者名称四个基本要素。3.从投资者的角度看，债券具有偿还性（返还性）流动性、安全性、收益性四个待征 4.债券价值是指进
16、行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。5.债券投资者在买卖债券时通常根据各自对收益率的要求来确定买卖债券价格。债券的交易价格是指投资者在买卖债券时其实际市场价格水平，债券的交易价格反映在行情表上的有：开盘价、收盘价、最高价和最低价。6.债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系。和股票指数一样，债券指数是一个比值，其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置。7.债券投资的收益是指投资者投资债券所获得的回报。债券收益可以表现为三个方面：一是利息收入，即投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是资本损益，即投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额；三是再投资收益，指由投资者投资所得或利润导致的所有者权益的增加额。项目三项目三 作业作业1.简述债券的特征。2.简述金融债券的分类。3.简述债券的价值极其决定。4.简述影响债券投资收益的因素。
