1、2023-2-8东北财经大学 万寿义1费用粘性问题研究费用粘性问题研究2023-2-8东北财经大学 万寿义2目目 录录n一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题n二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题n三、研究展望三、研究展望2023-2-8东北财经大学 万寿义3一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题 （一）费用粘性概念（一）费用粘性概念 成本会计上对于粘性的研究，早期称为成本会计上对于粘性的研究，早期称为“非对称性，而且是在研究费用时发现的。非对称性，而且是在研究费用时发现的。uBanker 等（等（1993）在对美国航空业的研究）在对美国航空业的研究中发现，其费
2、用增减并不与收入同比例变动，中发现，其费用增减并不与收入同比例变动，费用增减与销售收入的变动方向有关，虽未费用增减与销售收入的变动方向有关，虽未正式论述，却暗含费用粘性存在的可能。正式论述，却暗含费用粘性存在的可能。2023-2-8东北财经大学 万寿义4 Noreen 和和Soderstrom（1997）在医院建立作业成本）在医院建立作业成本制度时，发现管理费用对成本制度时，发现管理费用对成本动因进行回归时出现粘性，提动因进行回归时出现粘性，提出费用与业务量可能不是一种出费用与业务量可能不是一种线性和对称变化关系，但没有线性和对称变化关系，但没有找到这种粘性的证据。找到这种粘性的证据。2023
3、-2-8东北财经大学 万寿义5 Cooper和和Kaplan（1998）认为，）认为，许多关于管理者考虑事项的假设被用来解许多关于管理者考虑事项的假设被用来解释费用粘性问题，费用粘性产生的基本前释费用粘性问题，费用粘性产生的基本前提是无论管理者是解除还是重新签订原来提是无论管理者是解除还是重新签订原来的资源供应合同，都会发生成本。在产品的资源供应合同，都会发生成本。在产品需求下降时，管理者通常维持原有的资源需求下降时，管理者通常维持原有的资源供应状况而不愿意马上采取行动、花费费供应状况而不愿意马上采取行动、花费费用去改变现有成本费用状况。这样，在公用去改变现有成本费用状况。这样，在公司的财务报
4、告中就可能出现这种情况：当司的财务报告中就可能出现这种情况：当公司收入下降时，费用并不成比例下降。公司收入下降时，费用并不成比例下降。2023-2-8东北财经大学 万寿义6一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（一）费用粘性概念（一）费用粘性概念u“费用粘性费用粘性”的概念是由的概念是由Anderson等（等（2003）首次提出的，）首次提出的，孙铮、刘浩（孙铮、刘浩（2004）将其引入国内，）将其引入国内，用我国资本市场数据证明了我国上用我国资本市场数据证明了我国上市公司的营业费用（销售费用）和市公司的营业费用（销售费用）和管理费用整体上也存在粘性行为。管理费用整体上也存在粘性行为
5、。2023-2-8东北财经大学 万寿义7 具体而言，费用粘性是指费用随具体而言，费用粘性是指费用随着业务量的变化而变化时，其边际变着业务量的变化而变化时，其边际变化率在不同的业务量变化方向上具有化率在不同的业务量变化方向上具有不对称性（特别是降低率低于增长不对称性（特别是降低率低于增长率），即随着业务量的增加费用增加率），即随着业务量的增加费用增加的速度要高于业务量减少所对应的费的速度要高于业务量减少所对应的费用减少速度，也即业务量增加时的费用减少速度，也即业务量增加时的费用增加量大于业务量等额减少时的费用增加量大于业务量等额减少时的费用减少量。用减少量。2023-2-8东北财经大学 万寿义8
6、 有甲、乙两个企业，甲企业有甲、乙两个企业，甲企业业务量增加业务量增加1%时费用增加时费用增加0.9%，业务量减少业务量减少1%时费用减少时费用减少0.6%；乙企业业务量增加乙企业业务量增加1%时费用增加时费用增加0.8%，业务量减少，业务量减少1%费用减少费用减少0.4%，则乙企业的费用粘性，则乙企业的费用粘性0.4%大于甲企业的费用粘性大于甲企业的费用粘性0.3%。2023-2-8东北财经大学 万寿义9一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（二）费用粘性特征（二）费用粘性特征u普遍性。现实的经济生活中，费用粘性是普遍性。现实的经济生活中，费用粘性是普遍存在的。企业生产经营的下降是
7、费用普遍存在的。企业生产经营的下降是费用粘性产生的前提。如果一个企业的生产经粘性产生的前提。如果一个企业的生产经营一直没有变化，就不存在费用粘性的问营一直没有变化，就不存在费用粘性的问题。但企业在发展过程中受内外部诸多因题。但企业在发展过程中受内外部诸多因素的制约和影响，生产、销售的下降是很素的制约和影响，生产、销售的下降是很难避免的，因此说费用粘性是普遍存在的。难避免的，因此说费用粘性是普遍存在的。2023-2-8东北财经大学 万寿义10 反转性。在企业的连续生产经营过程中，费用粘反转性。在企业的连续生产经营过程中，费用粘性在以后的会计期间会出现反转，即随着时间跨度的性在以后的会计期间会出现
8、反转，即随着时间跨度的增加，费用粘性水平会降低。随着时间的增加，信息增加，费用粘性水平会降低。随着时间的增加，信息的数量会增加、质量也会提高，也越能反映事物的本的数量会增加、质量也会提高，也越能反映事物的本质，从而管理者就越能据此做出正确的判断和决策。质，从而管理者就越能据此做出正确的判断和决策。另外，随着时间的增加和企业的发展，经营者对于宏另外，随着时间的增加和企业的发展，经营者对于宏观经济环境和公司经营状况的本质认识就会更加清楚，观经济环境和公司经营状况的本质认识就会更加清楚，能够做出更加正确的决策。因此，随着时间的增加，能够做出更加正确的决策。因此，随着时间的增加，公司经营者对于营业收入
9、下降的原因和趋势的判断就公司经营者对于营业收入下降的原因和趋势的判断就会更加准确，决策也会更加正确，费用计划和控制就会更加准确，决策也会更加正确，费用计划和控制就会更加完善，费用粘性就会降低。会更加完善，费用粘性就会降低。2023-2-8东北财经大学 万寿义11一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（二）费用粘性特征（二）费用粘性特征u反向性。费用粘性与业务量的下降速度成反比。反向性。费用粘性与业务量的下降速度成反比。当业务量大幅下降时，费用粘性反而会变小。公当业务量大幅下降时，费用粘性反而会变小。公司在发展过程中必然会经历不同的阶段：当企业司在发展过程中必然会经历不同的阶段：当企业
10、的营业收入平稳或下降幅度较小时，管理者面临的营业收入平稳或下降幅度较小时，管理者面临的压力也相对较小，此时更倾向于保持现状，因的压力也相对较小，此时更倾向于保持现状，因而费用粘性相对较大；当营业收入下降明显时，而费用粘性相对较大；当营业收入下降明显时，经营者面临的压力较大，一般会及时采取各种措经营者面临的压力较大，一般会及时采取各种措施降低成本费用，消除营业收入下降带来的不利施降低成本费用，消除营业收入下降带来的不利影响，保持公司的盈利水平，因而费用粘性相对影响，保持公司的盈利水平，因而费用粘性相对较小。较小。2023-2-8东北财经大学 万寿义12一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论
11、问题（三）费用粘性成因（三）费用粘性成因u契约观（孙铮、刘浩，契约观（孙铮、刘浩，2004；边喜春，；边喜春，2005）：主要是基）：主要是基于契约调整成本于契约调整成本Contract adjustment costs与滞留成本与滞留成本sunk cost（契约稳定性）角度。（契约稳定性）角度。对于一个持续经营的企对于一个持续经营的企业来说，大量的开支不会在发生的时候临时支出，否则可能业来说，大量的开支不会在发生的时候临时支出，否则可能在需要服务的时候无法立刻获得。企业往往会和提供这些服在需要服务的时候无法立刻获得。企业往往会和提供这些服务的人员或单位签订长期契约，这样来保证企业日常经营的务
12、的人员或单位签订长期契约，这样来保证企业日常经营的进行。在契约理论当中，契约的调整成本直接决定着契约的进行。在契约理论当中，契约的调整成本直接决定着契约的稳定性。由于长期契约的调整成本更为高昂，因此一旦签订，稳定性。由于长期契约的调整成本更为高昂，因此一旦签订，在短期内将不会修改。但需要注意的是，契约观的提出并不在短期内将不会修改。但需要注意的是，契约观的提出并不是为解释费用粘性的，而主要是解释费用单向刚性是为解释费用粘性的，而主要是解释费用单向刚性即解即解释费用为什么不降低。释费用为什么不降低。“契约观契约观”并不能够从总体上解释为并不能够从总体上解释为什么费用的增减与业务量的增减不对称。什
13、么费用的增减与业务量的增减不对称。2023-2-8东北财经大学 万寿义13一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（三）费用粘性成因（三）费用粘性成因u效率观（孙铮、刘浩，效率观（孙铮、刘浩，2004；边喜春，；边喜春，2005）：）：“效率观效率观”的提出源于经济业务波动的持久性和经理人员的管理水平。的提出源于经济业务波动的持久性和经理人员的管理水平。由于经济运行本身处于一个动态的过程，某些微小的波动可由于经济运行本身处于一个动态的过程，某些微小的波动可能仅仅是暂时的，如果立刻调整企业的资源配置，可能使企能仅仅是暂时的，如果立刻调整企业的资源配置，可能使企业发生巨大的调整支出，从而招
14、致不必要的损失。只有当经业发生巨大的调整支出，从而招致不必要的损失。只有当经济业务处于持续性变化的时候，随之调整费用的支出才是有济业务处于持续性变化的时候，随之调整费用的支出才是有效率的。同时经理人员的能力也是对费用粘性的重要解释。效率的。同时经理人员的能力也是对费用粘性的重要解释。如果企业管理水平低下，经理人员并非不愿意，而是没有能如果企业管理水平低下，经理人员并非不愿意，而是没有能力根据情况的变化而对费用做出及时的调整，这时就会使费力根据情况的变化而对费用做出及时的调整，这时就会使费用出现粘性行为。用出现粘性行为。“效率观效率观”对企业短期内的费用金额稳定对企业短期内的费用金额稳定有较好的
15、解释作用，但是对长期的费用粘性的存在尚无良好有较好的解释作用，但是对长期的费用粘性的存在尚无良好的解释能力。的解释能力。2023-2-8东北财经大学 万寿义14一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（三）费用粘性成因（三）费用粘性成因u机会主义观（孙铮、刘浩，机会主义观（孙铮、刘浩，2004；边喜春，；边喜春，2005）：主要）：主要是基于委托代理理论。由于经理人员是自利并且风险规避的，是基于委托代理理论。由于经理人员是自利并且风险规避的，面对经济业务的波动，经理人员会从两个方面来考虑自身的面对经济业务的波动，经理人员会从两个方面来考虑自身的利益利益:薪酬和自身所能控制的资源。当业务
16、量上升时，对未薪酬和自身所能控制的资源。当业务量上升时，对未来前景的看好，将使经理人员大量提高费用来前景的看好，将使经理人员大量提高费用增加管理层增加管理层的薪酬，以及扩大自身控制的资源的薪酬，以及扩大自身控制的资源;当业务量下降，管理人当业务量下降，管理人员一方面不愿意降低自身的薪酬（或仅仅是少量减少），另员一方面不愿意降低自身的薪酬（或仅仅是少量减少），另一方面也要为自身保持一定量的资源，从而减少对自己今后一方面也要为自身保持一定量的资源，从而减少对自己今后工作的影响，特别是在预算控制型企业中更为明显。工作的影响，特别是在预算控制型企业中更为明显。“机会机会主义观主义观”可以很好地解释我们
17、看到的大多数费用可以很好地解释我们看到的大多数费用“粘性粘性”问问题，是西方目前的主流解释。题，是西方目前的主流解释。2023-2-8东北财经大学 万寿义15一、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（三）费用粘性成因（三）费用粘性成因u契约观、效率观和机会主义观的契约观、效率观和机会主义观的缺陷与不足缺陷与不足 1.这三种观点对费用粘性的解这三种观点对费用粘性的解释侧重于企业经理人员的主观因释侧重于企业经理人员的主观因素，很少甚至没有涉及客观因素素，很少甚至没有涉及客观因素的影响。的影响。2023-2-8东北财经大学 万寿义16 2.这三种观点强调企业经这三种观点强调企业经理人员对经营
18、业务波动的反应，理人员对经营业务波动的反应，却忽视了要考察企业成本计划却忽视了要考察企业成本计划和成本控制的有效性，也就说和成本控制的有效性，也就说没有从源头上研究费用粘性行没有从源头上研究费用粘性行为产生的原因。为产生的原因。2023-2-8东北财经大学 万寿义17 3.这三种观点忽视了销售费这三种观点忽视了销售费用、管理费用的基本特征即：用、管理费用的基本特征即：部分销售费用、管理费用是由部分销售费用、管理费用是由企业管理层决策驱动的，而不企业管理层决策驱动的，而不是生产（或技术）驱动的和是生产（或技术）驱动的和成本的沉没性特征。成本的沉没性特征。2023-2-8东北财经大学 万寿义18一
19、、费用粘性基本理论问题一、费用粘性基本理论问题（三）费用粘性成因（三）费用粘性成因u我们的观点：决策不完备观（万寿义、王红军，我们的观点：决策不完备观（万寿义、王红军，2010）。我们对费）。我们对费用粘性成因的解释侧重于企业经理人员的成本决策，企业经理人员的用粘性成因的解释侧重于企业经理人员的成本决策，企业经理人员的有限理性使得成本决策具有不完备性，即决策方案不可能完全以最优有限理性使得成本决策具有不完备性，即决策方案不可能完全以最优化方式应对未来可能出现的不利情况，而企业的部分成本是由经理人化方式应对未来可能出现的不利情况，而企业的部分成本是由经理人员的决策驱动的，同时这些成本又具有沉没性
20、，于是费用粘性行为便员的决策驱动的，同时这些成本又具有沉没性，于是费用粘性行为便不可避免地出现了。我们可以用下图表示费用粘性的成因。不可避免地出现了。我们可以用下图表示费用粘性的成因。2023-2-8东北财经大学 万寿义19二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（一）费用粘性的存在性（一）费用粘性的存在性uAnderson等（等（2003）使用）使用1979-1998年在美国上年在美国上市的市的7 629家公司年度财务数据对美国上市公司的家公司年度财务数据对美国上市公司的“销售费用、一般费用和管理费用销售费用、一般费用和管理费用”（SG&A）进）进行经验研究，发现销售收入每增加行经验
21、研究，发现销售收入每增加1%，费用增加，费用增加0.55%，而销售收入每减少，而销售收入每减少1%，费用减少，费用减少0.35%。这验证了美国上市公司这验证了美国上市公司“销售费用、一般费用和行销售费用、一般费用和行政费用政费用”在变化方向上的确具有不对称性，也就是在变化方向上的确具有不对称性，也就是我们所说的费用粘性。我们所说的费用粘性。2023-2-8东北财经大学 万寿义20 Subramaniam等（等（2003）通过对美）通过对美国上市公司总费用的研究发现，企业销售国上市公司总费用的研究发现，企业销售收入每增加收入每增加1%，总费用增加，总费用增加0.93%，而，而当销售收入每减少当销
22、售收入每减少1%，总费用仅减少，总费用仅减少0.85%，于是从总费用视角进一步获得费，于是从总费用视角进一步获得费用粘性存在的证据。用粘性存在的证据。Mark C.Anderson,Rajiv D.Banker and Surya N.Janakiraman.2003.Are Selling,General,and Administrative Costs Sticky?.Journal of Accounting Research,41(1):47632023-2-8东北财经大学 万寿义21 Balakrishnan等（2004）在研究成本粘性影响因素时发现，成本粘性或许受到现有生产能力的制
23、约。如果一个全负荷运转的企业，生产能力达到了最大水平，这个公司相对的成本粘性就大。当业务量增加时，这类公司成本增加的幅度更大，当业务量减少时，成本减少的相对就更少，因而粘性水平更高。2023-2-8东北财经大学 万寿义22二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（二）费用粘性的部门差异（二）费用粘性的部门差异uBalakrishnan等（等（2008）通过对安大略省）通过对安大略省189家医院家医院1986-1989年度财务数据的研究发年度财务数据的研究发现，与企业使命和核心能力紧密相关部门的现，与企业使命和核心能力紧密相关部门的营业成本粘性水平较高，而附属的、相对不营业成本粘性水平较
24、高，而附属的、相对不重要的部门的营业成本粘性水平较低，并从重要的部门的营业成本粘性水平较低，并从调整成本角度对部门之间的成本粘性差异进调整成本角度对部门之间的成本粘性差异进行了解释。行了解释。uRamji Balakrishnan,Thomas S.Gruca.2008.Cost Stickiness and Core Competency:A Note.Contemporary Accounting Research,25(4):99310062023-2-8东北财经大学 万寿义23二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（三）费用粘性的行业差异（三）费用粘性的行业差异uSubram
25、anian等（等（2003）对美国的制造业、）对美国的制造业、金融业等四个行业金融业等四个行业“销售费用、一般费用和销售费用、一般费用和行政费用行政费用”和和“商品销售费用商品销售费用”的粘性行为的粘性行为进行研究时，发现制造业的进行研究时，发现制造业的“销售费用、一销售费用、一般费用和行政费用般费用和行政费用”粘性最强，而金融业的粘性最强，而金融业的“商品销售费用商品销售费用”粘性最强。粘性最强。uMarcia Lynne Weidenmier and Chandra Subramaniam.2003.Additional Evidence on the Sticky Behavior of
26、 Costs.Working Paper.Texas Christian University2023-2-8东北财经大学 万寿义24 通过选用1998-2005年企业的年度财务数据，并建立计量模型进行检验，结果发现，制造业和信息技术业存在较强的费用粘性行为，而房地产等行业的费用粘性相对较弱或不存在。另外，在考虑销售收入下降幅度及宏观经济增长等因素后，企业对费用粘性行为的行业差异也很显著，结果均表明对企业行为的研究不能仅从总体上把握，而应充分考虑不同行业归属之差异。2023-2-8东北财经大学 万寿义25二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（四）费用粘性的国别差异（四）费用粘性的国
27、别差异uKenneth Calleja、Michael Steliaros和和Dylan C.Thomas（2006）通过对美国、英）通过对美国、英国、法国和德国的国、法国和德国的3 500家公司的家公司的1988-2004年的样本数据分析发现营业成本相对于收入年的样本数据分析发现营业成本相对于收入存在粘性：收入增加存在粘性：收入增加1%，营业成本平均增加，营业成本平均增加0.97%，收入下降，收入下降1%，而营业成本平均只下，而营业成本平均只下降降0.91%；国家之间的成本粘性水平也存在；国家之间的成本粘性水平也存在着差异，他们认为由于公司治理和管理监督着差异，他们认为由于公司治理和管理监督
28、体制不同，美英公司的成本粘性水平明显比体制不同，美英公司的成本粘性水平明显比法德公司的要小。法德公司的要小。uKenneth Calleja.Michael Steliaros.Dylan C.Thomas.2006.A note on cost stickiness:Some international comparisons.Management Accounting Research,17:1271402023-2-8东北财经大学 万寿义26二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（五）费用粘性与公司治理（五）费用粘性与公司治理uChen等（等（2008）基于委托代理理论，）基于
29、委托代理理论，认为费用的非对称性不仅是由经济因素认为费用的非对称性不仅是由经济因素引起的，而且包括管理层的引起的，而且包括管理层的“帝国构帝国构建建”(帝国构建是指公司管理者从自身利帝国构建是指公司管理者从自身利益出发，扩张公司规模以至于超过最优益出发，扩张公司规模以至于超过最优规模的行为。管理者可能出于对于地位、规模的行为。管理者可能出于对于地位、权力、薪酬和荣誉等方面的追求而采取权力、薪酬和荣誉等方面的追求而采取这样的行为。这样的行为。)动机。动机。2023-2-8东北财经大学 万寿义27 通过对通过对1996-2005年上市公司财年上市公司财务数据的回归分析发现：（务数据的回归分析发现：
30、（1）管理）管理层的层的“帝国构建帝国构建”动机与费用非对称动机与费用非对称性程度之间是一种显著的正相关关系；性程度之间是一种显著的正相关关系；（2）公司治理力度与费用非对称性）公司治理力度与费用非对称性程度是负相关关系，而且这种负相关程度是负相关关系，而且这种负相关关系在管理层关系在管理层“帝国构建帝国构建”问题严重问题严重时更加突出。时更加突出。Clara Xiaoling Chen,Hai Lu and Theodore Sougiannis.2008.Managerial Empire Building,Corporate Governance,and the Asymmetrical
31、 Behavior of Selling,General,and Administrative Costs.AAA 2008 Financial Accounting and Reporting Section(FARS)Paper,(CAAA)2008 Annual Conference Paper.University of Illinois at Urbana-Champaign and University of Toronto2023-2-8东北财经大学 万寿义28二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（七）国内研究成果简介（七）国内研究成果简介u孙铮，刘浩孙铮，刘浩.中国
32、上市公司费用中国上市公司费用“粘性粘性”行为研究行为研究.经济研究，经济研究，2004u刘武刘武.企业费用企业费用“粘性粘性”行为行为:基于行业差异的实证基于行业差异的实证研究研究.中国工业经济，中国工业经济，2006 u孔玉生，朱乃平，孔庆根孔玉生，朱乃平，孔庆根.成本粘性研究成本粘性研究:来自中国来自中国上市公司的经验证据上市公司的经验证据.会计研究，会计研究，2007u刘彦文，王玉刚刘彦文，王玉刚.中国上市公司费用粘性行为实证分中国上市公司费用粘性行为实证分析析.管理评论，管理评论，2009u曹晓雪，于长春，周泽将曹晓雪，于长春，周泽将.费用费用“粘性粘性”研究研究:来自来自中央企业的经
33、验证据中央企业的经验证据.产业经济研究，产业经济研究，20092023-2-8东北财经大学 万寿义29二、费用粘性实证研究议题二、费用粘性实证研究议题（七）国内研究成果简介（七）国内研究成果简介u1.孙铮、刘浩（孙铮、刘浩（2004）通过对我国）通过对我国292家上家上市公司市公司1994-2001年的财务数据进行经验研年的财务数据进行经验研究，在国内首次提出我国上市公司的销管费究，在国内首次提出我国上市公司的销管费用存在粘性行为，认为我国上市公司的销管用存在粘性行为，认为我国上市公司的销管费用粘性行为可能更多是由管理层的机会主费用粘性行为可能更多是由管理层的机会主义因素导致的，但是却没有给出
34、经验证据。义因素导致的，但是却没有给出经验证据。中国上市公司费用粘性行为研究中国上市公司费用粘性行为研究2023-2-8东北财经大学 万寿义30 2.刘武（刘武（2006）通过建立计）通过建立计量模型从上市公司行业差异的角量模型从上市公司行业差异的角度进行研究，结果发现制造业和度进行研究，结果发现制造业和信息技术业存在较强的费用粘性信息技术业存在较强的费用粘性行为，而房地产业等行业的费用行为，而房地产业等行业的费用粘性则相对较弱或不存在粘性则相对较弱或不存在。企业费用粘性行为-基于行业差异的实证研究2023-2-8东北财经大学 万寿义31 3.孔玉生、朱乃平、孔庆根孔玉生、朱乃平、孔庆根（20
35、07）对粘性行为的研究不再）对粘性行为的研究不再局限于销管费用，而是将其扩展局限于销管费用，而是将其扩展到上市公司的营业成本，得出我到上市公司的营业成本，得出我国上市公司营业成本存在粘性行国上市公司营业成本存在粘性行为的结论。为的结论。成本粘性研究成本粘性研究_来自中国上市公司来自中国上市公司的经验证据的经验证据2023-2-8东北财经大学 万寿义32 4.刘彥文、王玉刚(2009)在中国上市公司费用粘性行为实证分析中通过对234家上市1994-2004年的数据进行了实证分析。中国上市公司费用粘性行为实证分析2023-2-8东北财经大学 万寿义33 5.曹晓雪、于长春、周泽将费用费用“粘性粘性
36、”研究：研究：来自中央企业的经验证据来自中央企业的经验证据以以20012006年上市公年上市公司年度财务数据为样本，研究了我国中央企业上市公司年度财务数据为样本，研究了我国中央企业上市公司费用司费用“粘性粘性”的情况，结果发现：（的情况，结果发现：（1）中央企业）中央企业上市公司的费用上市公司的费用“粘性粘性”存在；（存在；（2）在中央企业负）在中央企业负责人第一个任期的责人第一个任期的2004-2006年考核期间，费用年考核期间，费用“粘粘性性”程度有所降低；（程度有所降低；（3）不同行业的上市公司之间）不同行业的上市公司之间不存在费用不存在费用“粘性粘性”差异。研究结论是：费用差异。研究结
37、论是：费用“粘性粘性”的存在具有普遍性，但是绩效评价制度对其会产生正的存在具有普遍性，但是绩效评价制度对其会产生正向的影响。向的影响。费用粘性研究费用粘性研究-来自中央企业的经验证据来自中央企业的经验证据2023-2-8东北财经大学 万寿义34二、费用二、费用粘性粘性实证研究议题实证研究议题 6.我们的研究成果我们的研究成果:论文论文管理层自利、董事会治管理层自利、董事会治理与费用粘性：来自我国制造业上市公司的经验证理与费用粘性：来自我国制造业上市公司的经验证据据 通过对我国沪深两市通过对我国沪深两市740家家A股制造业上市公司股制造业上市公司2007-2009年的年度财务数据测试发现：年的年
38、度财务数据测试发现：u（1）我国制造业上市公司销管费）我国制造业上市公司销管费用确实存在粘性行为：营业收入增用确实存在粘性行为：营业收入增加加1%，销管费用增加，销管费用增加0.5876%，而，而营业收入减少营业收入减少1%，销管费用减少，销管费用减少0.4112%；2023-2-8东北财经大学 万寿义35 （2）我国制造业上市公）我国制造业上市公司管理层自利行为和销管费司管理层自利行为和销管费用粘性程度之间存在正相关用粘性程度之间存在正相关关系；关系；（3）两职（董事会主席）两职（董事会主席和和CEO）分离可以有效控）分离可以有效控制销管费用粘性水平；制销管费用粘性水平；2023-2-8东北
39、财经大学 万寿义36 （4）独立董事比例和销管费）独立董事比例和销管费用粘性程度之间具有负相关关用粘性程度之间具有负相关关系，但是未通过显著性检验；系，但是未通过显著性检验；（5）董事会规模和销管费）董事会规模和销管费用粘性水平之间呈现正相关关用粘性水平之间呈现正相关关系，但也未通过显著性检验系，但也未通过显著性检验2023-2-8东北财经大学 万寿义37三、研究展望三、研究展望 1.费用粘性与盈余预测费用粘性与盈余预测 2.费用粘性与公司治理费用粘性与公司治理 3.费用粘性与企业绩效费用粘性与企业绩效 “粘性粘性”过低将会造成企业长期绩效偏低，因为费用随着销售收过低将会造成企业长期绩效偏低，
40、因为费用随着销售收入完全对称变化可能形成过大的调整成本入完全对称变化可能形成过大的调整成本;适度的费用适度的费用“粘性粘性”则可能促进企业绩效，因为费用在销售收入则可能促进企业绩效，因为费用在销售收入降低时形成适度的降低时形成适度的“迟滞迟滞”，将可能使企业享受到稳健带来的长期调，将可能使企业享受到稳健带来的长期调整成本降低和效率提高整成本降低和效率提高;但当费用保持太高的但当费用保持太高的“粘性粘性”，企业将对经，企业将对经济业务的变化反应缓慢，从而降低企业长期绩效。济业务的变化反应缓慢，从而降低企业长期绩效。我们认为很有可能费用我们认为很有可能费用“粘性粘性”对企业长期绩效的影响呈对企业长期绩效的影响呈“n”状状分布，即完全没有分布，即完全没有“粘性粘性”和和“粘性粘性”过强都会降低企业的长期绩效，过强都会降低企业的长期绩效，但是适度的但是适度的“粘性粘性”则会提高企业的长期绩效。则会提高企业的长期绩效。4.费用粘性理论研究费用粘性理论研究
