1、第九章第九章 货币供给货币供给学习要点学习要点 通过本章的学习，要求了解货币的定义、货币统通过本章的学习，要求了解货币的定义、货币统计口径；掌握中央银行基础货币的投放；存款货计口径；掌握中央银行基础货币的投放；存款货币的多倍扩张与多倍收缩。能分析各种影响因素币的多倍扩张与多倍收缩。能分析各种影响因素对货币供给的作用机制。了解我国的货币供给与对货币供给的作用机制。了解我国的货币供给与控制。控制。第一节第一节 货币供给的口径货币供给的口径 所谓货币供给，从静态角度来看，也就是货币所谓货币供给，从静态角度来看，也就是货币供给量或货币存量，即指银行系统在货币乘数增减供给量或货币存量，即指银行系统在货币
2、乘数增减作用下所供应的货币量。作用下所供应的货币量。一、国际货币基金组织的分类一、国际货币基金组织的分类 国际货币基金组织把各种货币分成两大层次，即国际货币基金组织把各种货币分成两大层次，即货币和准货币。货币主要包括通货和可签发支票的货币和准货币。货币主要包括通货和可签发支票的活期存款。准货币相当于定期存款、储蓄存款与外活期存款。准货币相当于定期存款、储蓄存款与外币存款之和。币存款之和。二、我国货币供给层次的划分二、我国货币供给层次的划分 1994年年10月月31日我国根据国际通用原则，以货日我国根据国际通用原则，以货币流通性差别作为标准，正式公布了我国的货币供币流通性差别作为标准，正式公布了
3、我国的货币供给统计口径，共有三个层次。给统计口径，共有三个层次。M0流通中现金流通中现金 M1M0企业单位活期存款农村存款机关企业单位活期存款农村存款机关团体、部队存款团体、部队存款 M2M1企业单位定期存款自筹基本建设存企业单位定期存款自筹基本建设存款个人储蓄存款其他存款款个人储蓄存款其他存款 2001年年6月份，对我国货币供应量统计口径进行月份，对我国货币供应量统计口径进行了第一次修订，将证券公司客户保证金计入了第一次修订，将证券公司客户保证金计入M2。2002年初，对货币供应量统计口径进行了第二次年初，对货币供应量统计口径进行了第二次修订，将在中国的外资、合资金融机构的人民币存修订，将在
4、中国的外资、合资金融机构的人民币存款业务，分别计入到不同层次的货币供应量。款业务，分别计入到不同层次的货币供应量。第二节第二节 银行系统与货币供给银行系统与货币供给一、中央银行与货币供给一、中央银行与货币供给（一）基础货币的涵义（一）基础货币的涵义 基础货币，也称货币基数基础货币，也称货币基数(Monetary Base)，因，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币被称为高能货币(High-powered Money)。基础货币有以下四个特点：基础货币有以下四个特点：（1 1）它是中央银行的负债；）它是中央银行的负债；（2 2）
5、它的流通性很强，持有者可以自主运用，是）它的流通性很强，持有者可以自主运用，是所有货币中最活跃的部分；所有货币中最活跃的部分；（3 3）它运动的结果能够产生数倍于其自身的货币）它运动的结果能够产生数倍于其自身的货币量；量；（4 4）中央银行能够控制它，并通过对它的控制来）中央银行能够控制它，并通过对它的控制来实现对货币供给的控制。实现对货币供给的控制。2004年年1月以后，我国月以后，我国 对基础货币的统计口径为对基础货币的统计口径为 基础货币基础货币=流通中通货流通中通货+商业银行准备金商业银行准备金 =（黄金、外汇及特别提款权（黄金、外汇及特别提款权-外国存款外国存款+（政府债券（政府债券
6、-政府存款）政府存款）+对商业银行贷款和贴现对商业银行贷款和贴现+（其他资产（其他资产-资本及其他负债）资本及其他负债）+在途资金在途资金 =国外资产净额国外资产净额+对政府债权净额对政府债权净额+对商对商业银行的债权业银行的债权+其他金融资产净额其他金融资产净额+在途资金在途资金（二）基础货币的投放渠道（二）基础货币的投放渠道 基础货币是中央银行直接控制的。目前中央银行基础货币是中央银行直接控制的。目前中央银行增加基础货币的途径有七个：再贴现、再贷款；购增加基础货币的途径有七个：再贴现、再贷款；购买有价证券；收购黄金、外汇；对财政放款；支付买有价证券；收购黄金、外汇；对财政放款；支付利息。利
7、息。1、再贴现、再贴现 2、购买证券、购买证券 3、收购黄金、外汇、收购黄金、外汇 4、向财政放款、向财政放款（三）基础货币的控制（三）基础货币的控制二、商业银行存款货币的创造二、商业银行存款货币的创造（一）原始存款和派生存款（一）原始存款和派生存款 银行的存款由两部分构成：原始存款和派生存款银行的存款由两部分构成：原始存款和派生存款 原始存款是银行吸收的现金存款或中央银行对商原始存款是银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。业银行贷款所形成的存款。派生存款则是由银行的放款行为引伸出来的那部派生存款则是由银行的放款行为引伸出来的那部分存款。分存款。（二）存款货币创造的条件（二）
8、存款货币创造的条件 1、部分准备金制度、部分准备金制度 2、部分现金提取、部分现金提取（三）存款货币的创造过程（三）存款货币的创造过程 四个假定：四个假定：1、商业银行体系由中央银行和两家以上的商业、商业银行体系由中央银行和两家以上的商业银行组成；银行组成；2、法定存款准备金比率为、法定存款准备金比率为20；3、客户得到的放款，全部存入商业银行体系，、客户得到的放款，全部存入商业银行体系，而不提取现金；而不提取现金；4、商业银行除保留法定存款准备金以外，吸收、商业银行除保留法定存款准备金以外，吸收的存款全部用于放款。的存款全部用于放款。假设甲银行吸收了10万元的原始存款，按20提取法定准备金以
9、后所剩的8万元，全部用于放款。如果该客户将得到的放款8万元全部存入第二家银行（乙银行），乙银行将这8万元新存款仍按20的比例提取法定准备金1.6万元，剩余部分全部用于放款。资产资产负债负债准备金准备金 2 2万元万元存款存款 1010万元万元放款放款 8 8万元万元合计合计 1010万元万元 1010万元万元资产资产负债负债准备金准备金 1.61.6万元万元存款存款 8 8万元万元放款放款 6.46.4万元万元合计合计 8 8万元万元 8 8万元万元 如果依此类推，丙银行的帐户如下表：如果依此类推，丙银行的帐户如下表：如此循环往复，至最后一家银行，最初的如此循环往复，至最后一家银行，最初的10
10、万元原始存万元原始存款，将扩张为款，将扩张为50万元，用几何级数来表示为：万元，用几何级数来表示为：资产资产负债负债准备金准备金 1.281.28万元万元存款存款 6.46.4万元万元放款放款 5.125.12万元万元合计合计 6.46.4万元万元 6.46.4万元万元2311 0.810.2100000800006400051200100000 1 0.80.80.8100000()100000500000()元（四）存款乘数（四）存款乘数 存款乘数，是指由于某一商业银行或金融机构的存款乘数，是指由于某一商业银行或金融机构的原始存款变动，而引起的整个银行体系的存款量变原始存款变动，而引起的整
11、个银行体系的存款量变动的倍数。动的倍数。简单的存款乘数简单的存款乘数 D/A1/rd 商业银行和非银行金融机构创造存款的能力与法定存款准备金比率（rd）成反比例变化，即rd愈小，则乘数的值愈大；反之，乘数的值愈小。经修正后的存款乘数经修正后的存款乘数（1）考虑了现金漏损率的存款乘数）考虑了现金漏损率的存款乘数（2）考虑了超额准备金的存款乘数）考虑了超额准备金的存款乘数 （3）考虑了定期存款和储蓄存款的存款乘数）考虑了定期存款和储蓄存款的存款乘数 1dDkArc1dDkArce1dtDAr c e r tk 三、货币乘数三、货币乘数 货币乘数，是指中央银行的基础货币同整个货币货币乘数，是指中央银
12、行的基础货币同整个货币供给量之间的关系的一个系数，即通常所说的货币供给量之间的关系的一个系数，即通常所说的货币扩张或收缩倍数，它表示单位基础货币的变动将引扩张或收缩倍数，它表示单位基础货币的变动将引起的货币供给量的相应变动幅度。起的货币供给量的相应变动幅度。如果以如果以Ms表示货币供应量，以表示货币供应量，以B表示基础货币，表示基础货币，以以m表示货币乘数，则有：表示货币乘数，则有：BMms ，其中为现金，为存款准备金。由两部分组成，一是法定存款准备金，二是超额准备金。即 ，其中和分别为法定准备金率和超额准备率。货币供给是货币供给是M1时时，货币乘数可由以下公式计算：，货币乘数可由以下公式计算
13、：()Rre DDRDCDDDCRCDCBMm111ccre 货币供给是M2时，货币乘数可以按下式计算：22()()()()1(1)()dtdddtdddddddddMmBCDDCRCDtDCreDDC DDDt DDC DreDt DDctctre 货币乘数的变化对货币供应量有着十分重要的影响。货币货币乘数的变化对货币供应量有着十分重要的影响。货币乘数中任何一个要素的变化，都会使货币供应量增加或减少。乘数中任何一个要素的变化，都会使货币供应量增加或减少。（1）活期存款准备金比率（）活期存款准备金比率（rd）、储蓄存款和定期存款）、储蓄存款和定期存款准备金比率（准备金比率（r）以及超额准备金比
14、率（）以及超额准备金比率（e ）这三个要）这三个要素，均与货币供应量成反方向变化。素，均与货币供应量成反方向变化。（2）虽然现金漏损率）虽然现金漏损率(C）与货币供给量的关系很难从）与货币供给量的关系很难从乘数中看出，因为乘数的分子分母上均有乘数中看出，因为乘数的分子分母上均有C。然而如从货。然而如从货币基数是货币供应量伸缩的基础这一角度来看，人们手中持币基数是货币供应量伸缩的基础这一角度来看，人们手中持有现金数量的增加，直接使货币供应量增加；反之，人们手有现金数量的增加，直接使货币供应量增加；反之，人们手中持有现金数量的减少，则直接使货币供应量减少。中持有现金数量的减少，则直接使货币供应量减
15、少。第三节第三节 货币供给的影响因素货币供给的影响因素再贴现、再贷款再贴现、再贷款购买证券购买证券收购黄金外汇收购黄金外汇财政放款财政放款流通中现金流通中现金法定准备金法定准备金超额准备金超额准备金法定准备率法定准备率r现金漏损率现金漏损率c超额准备率超额准备率e货币供给影响因素货币供给影响因素一、中央银行对货币供给的间接调控一、中央银行对货币供给的间接调控 （一）公开市场业务（一）公开市场业务 公开市场业务是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币的操作。（二）调整再贴现率（二）调整再贴现率 中央银行可以通过调整再贴现率，直接影响商业银行和金融机构持有超额准备
16、金的数量，从而影响货币供应总量。（三）调整法定存款准备金比率（三）调整法定存款准备金比率 中央银行的行为直接影响活期存款准备金比率（rd）和储蓄（或定期）存款准备金比率（r），调整法定存款准备金比率是中央银行调节货币供应量的三大重要手段之一。二、居民持币行为与货币供给二、居民持币行为与货币供给（一）现金占活期存款的比例（一）现金占活期存款的比例（C）1.季节。2.经济周期。经济繁荣时期市场利息率上升，人们对活期存款的需求减少；反之，当市场利息率下降时，人们对活期存款的需求增加。（二）储蓄存款或定期存款占活期存款的比例（二）储蓄存款或定期存款占活期存款的比例()1.对储蓄存款（或定期存款）和活期
17、存款所支付的利息率。2.人均国民收入。随着人均国民收入的上升，人们对储蓄存款或定期存款的需求增加，而对活期存款的需求则相对减少，因而导致储蓄存款或定期存款占活期存款的比例上升。三、企业行为与货币供给三、企业行为与货币供给 1、企业经营的扩大或收缩、企业经营的扩大或收缩 企业谋求扩大经营，必然要补充资金的投入，这就需要追加贷款，贷款的扩大又会导致货币供给的增加。2、企业经营状况、企业经营状况 企业经营状况不好，在资金运用上会反映为资金周转率低下，资金占有时间超长等，从而会扩大对资金的占用额。如果企业此时缩小经营，甚至进行资产清理行为，就会大大缩小对贷款的需求，原有的贷款也会减少一些，从而降低货币
18、供给压力；如果企业继续维持下去，出于某些原因亏损经营，就必须不断地得到贷款支持，其结果是货币供给不得不被动增加。四、存款货币银行与货币供四、存款货币银行与货币供给给 1.取决于机会成本。银行持有超额准备金的机会成本市场利息率一中央银行贴现率 2.取决于经济运行状况。金融危机时，银行为了应付客户的挤兑，往往保留较多的超额准备金；经济萧条时期，工商企业的利润率低，前景暗淡，这时银行一般不愿多发放贷款，而宁愿保留较多的超额准备金。02%4%6%8%机会成本机会成本超 额 准 备超 额 准 备金金对超额准备金的需求对超额准备金的需求五、财政收支与货币供给五、财政收支与货币供给（一）财政部向中央银行出售
19、政府债券（一）财政部向中央银行出售政府债券 中央银行直接购买政府债券是投放基础货币的一个渠道，因此，货币供给量增加。（二）财政部向商业银行和金融机构出售政府债券（二）财政部向商业银行和金融机构出售政府债券 1.商业银行和金融机构不保留超额准备金时，对货币供应量不产生任何影响。2.商业银行和金融机构保留一部分超额准备金时，货币供应量将增加。（三）财政部向公众出售政府债券（三）财政部向公众出售政府债券 既不影响货币基数，也不影响货币乘数，因而对货币供应量不产生任何影响。第四节我国货币供给与控制第四节我国货币供给与控制一、传统体制下的货币供给与调控一、传统体制下的货币供给与调控 1.具有很明显的直接性具有很明显的直接性 2.调控手段比较单一调控手段比较单一 3.商业银行行为与货币供给无直接关系，调控商业银行行为与货币供给无直接关系，调控权力集中在货币当局权力集中在货币当局二、中央银行体系确立之后的货币供给与调控二、中央银行体系确立之后的货币供给与调控
