1、第七章第七章 国际资本流动与跨国公司国际资本流动与跨国公司第一节第一节 国际资本流动国际资本流动一、国际资本流动的分类一、国际资本流动的分类（一）长期资本流动与短期资本流动（一）长期资本流动与短期资本流动（二）依据资本流动与实际生产、交换的（二）依据资本流动与实际生产、交换的关系分为与实际生产、交换发生直接联关系分为与实际生产、交换发生直接联系的资本流动（产业性资本）和与实际系的资本流动（产业性资本）和与实际生产、交换没有直接联系的金融性资本生产、交换没有直接联系的金融性资本的国际流动（金融性资本）的国际流动（金融性资本）（三）根据投资主体行为不同，国际直接（三）根据投资主体行为不同，国际直接
2、投资（投资（FDI）与间接投资）与间接投资二、国际资金流动的特点二、国际资金流动的特点（一）国际资金流动规模巨大，不再依赖（一）国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济基础于实物经济基础1从发展速度上讲，资金流动的增长远远从发展速度上讲，资金流动的增长远远快于世界贸易增长，且不受世界经济周快于世界贸易增长，且不受世界经济周期波动的影响。期波动的影响。2从地区流向看，一大批国际资金流动中从地区流向看，一大批国际资金流动中居于突出地位的离岸金融中心都出现在居于突出地位的离岸金融中心都出现在经济和贸易不太发达的国家和地区。经济和贸易不太发达的国家和地区。资本天堂资本天堂维京群岛维京群岛维京群岛，这个
3、面积仅维京群岛，这个面积仅150多平方公里的西多平方公里的西印度洋群岛，已连续数年超过了欧美发印度洋群岛，已连续数年超过了欧美发达国家，成为仅次于香港的中国内地第达国家，成为仅次于香港的中国内地第二大外资来源地，从各种渠道汇集该地二大外资来源地，从各种渠道汇集该地的中国资本所交纳的注册费和手续费，的中国资本所交纳的注册费和手续费，更成为该地区重要的经济支柱。据香港更成为该地区重要的经济支柱。据香港殷诚国际公司统计，殷诚国际公司统计，60多万家在英属维多万家在英属维京群岛注册的企业中，大约近京群岛注册的企业中，大约近20万家与万家与中国企业有关。中国企业有关。原因：原因：避税需求。避税需求。“红
4、筹红筹”上市上市 转移资产转移资产 洗钱需求洗钱需求（二）国际资金流动的结构发生了巨大变（二）国际资金流动的结构发生了巨大变化化1.从横向流动（资金在不同国家或地区的从横向流动（资金在不同国家或地区的流动）上看，历经了反复。流动）上看，历经了反复。2.从纵向流动（资金在外汇市场、信贷市从纵向流动（资金在外汇市场、信贷市场、证券市场及衍生工具市场上的流动）场、证券市场及衍生工具市场上的流动）看，国际资金流动呈现出由以银行贷款看，国际资金流动呈现出由以银行贷款这一方式为主向以证券方式、衍生工具这一方式为主向以证券方式、衍生工具方式为主过渡的趋势。方式为主过渡的趋势。（三）机构投资者成为国际资金流动
5、的主（三）机构投资者成为国际资金流动的主体体机构投资者包括共同基金、对冲基金、养机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基金管理的基金、保险公司、信托公老基金管理的基金、保险公司、信托公司、基金会、捐款基金，以及投资银行、司、基金会、捐款基金，以及投资银行、商业银行和证券公司。商业银行和证券公司。对冲基金：一是它主要活动于离岸金融市对冲基金：一是它主要活动于离岸金融市场，从而可以回避大部分管制与约束。场，从而可以回避大部分管制与约束。二是它在市场交易中负债比率非常高。二是它在市场交易中负债比率非常高。三是它大量从事衍生金融工具交易。三是它大量从事衍生金融工具交易。第二节第二节 国际直接投资国际直
6、接投资一、当代国际直接投资的特点一、当代国际直接投资的特点联合国贸易与发展会议：联合国贸易与发展会议：世界投资报世界投资报告告（一）规模扩大是总趋势，增长速度有起（一）规模扩大是总趋势，增长速度有起伏伏（二）投资具有多向性、非对称性和平行（二）投资具有多向性、非对称性和平行性性（三）投资地区分布不均衡（三）投资地区分布不均衡（四）初级产业的投资比重骤降，服务业（四）初级产业的投资比重骤降，服务业比重增加比重增加（五）投资目标转向寻求战略资产，投资（五）投资目标转向寻求战略资产，投资形式转向兼并与收购形式转向兼并与收购绿地投资绿地投资跨国并购跨国并购二、国际直接投资的动因二、国际直接投资的动因（
7、一）内在动因（一）内在动因1.垄断优势论垄断优势论由美国学者海默创立，金德尔伯格加以完由美国学者海默创立，金德尔伯格加以完善。以产业组织理论为基础。善。以产业组织理论为基础。2.内部化理论内部化理论英国学者巴克利、卡森和加拿大学者拉英国学者巴克利、卡森和加拿大学者拉格曼提出。内部化理论把科斯交易费用学格曼提出。内部化理论把科斯交易费用学说应用于国际直接投资分析中。说应用于国际直接投资分析中。3国际生产折衷理论国际生产折衷理论 所有权优势所有权优势 内部化优势内部化优势 区位优势区位优势 4产品生命周期理论产品生命周期理论动态的宏观分析动态的宏观分析 创新阶段创新阶段 成熟阶段成熟阶段 标准化阶
8、段标准化阶段5比较优势理论比较优势理论 贸易创造型贸易创造型 贸易替代型贸易替代型 6分散风险论分散风险论7外国直接投资的东道国决定因素和分类外国直接投资的东道国决定因素和分类理论理论（1）FDI的政策框架的政策框架 经济、政治和社会稳定经济、政治和社会稳定 关于进入和经营的规则关于进入和经营的规则 对外国子公司的待遇标准对外国子公司的待遇标准 市场结构和运行的政策（特别是竞争和市场结构和运行的政策（特别是竞争和并购政策）并购政策）关于关于FDI的国际协定的国际协定 私有化政策私有化政策 贸易壁垒（关税和非关税壁垒）以及贸易壁垒（关税和非关税壁垒）以及FDI政策和贸易政策的相关性政策和贸易政策
9、的相关性 税收政策税收政策A寻求市场寻求市场 市场规模和人均收入市场规模和人均收入 市场增长市场增长 区域性和全球性市场准入区域性和全球性市场准入 一国特定的消费者偏好一国特定的消费者偏好 市场结构市场结构 B寻求资源和资产寻求资源和资产原材料原材料低廉的非熟练劳动力低廉的非熟练劳动力熟练劳动力熟练劳动力包括内含于个人、企业和群体之中的技术、包括内含于个人、企业和群体之中的技术、革新和其他创造资产（如商标名称）革新和其他创造资产（如商标名称）物质基础设施（港口、公路、电力、通讯）物质基础设施（港口、公路、电力、通讯）C寻求效率寻求效率 经劳动生产率调整后的经劳动生产率调整后的B中所列的资源和中
10、所列的资源和资产的成本，其他投入的成本，如至东资产的成本，其他投入的成本，如至东道国或东道国国内的运输和通讯成本、道国或东道国国内的运输和通讯成本、其他中间产品的成本其他中间产品的成本 拥有有利于建立地区性公司网络的地区拥有有利于建立地区性公司网络的地区性一体化协定的成员资格性一体化协定的成员资格（3）商业便利）商业便利 投资促进（包括形象建设、投资引致活投资促进（包括形象建设、投资引致活动、投资便利服务）动、投资便利服务）投资鼓励投资鼓励 与行政效率、腐败行为等有关的与行政效率、腐败行为等有关的“紊乱紊乱成本成本”社会福利（双语学校、生活质量等）社会福利（双语学校、生活质量等）投资后服务投资
11、后服务（二）外生性因素（二）外生性因素汇率因素、政策因汇率因素、政策因素、制度因素素、制度因素1汇率的实际变动与预期变动汇率的实际变动与预期变动2跨国公司及国际直接投资的全球制度环跨国公司及国际直接投资的全球制度环境境3 投资体制投资体制4与跨国公司活动相关的其他各类宏观政与跨国公司活动相关的其他各类宏观政策策三、国际直接投资对世界经济发展的影响三、国际直接投资对世界经济发展的影响1.资本的国际流动资本的国际流动2.技术的国际扩散技术的国际扩散3.人力资源和管理技术的国际交流人力资源和管理技术的国际交流4.出口能力的国际转移出口能力的国际转移第三节第三节 跨国公司跨国公司一、跨国公司的含义一、
12、跨国公司的含义（一）（一）含义及在当代世界经济中的地位含义及在当代世界经济中的地位跨国公司是指通过资本投资或契约安排，跨国公司是指通过资本投资或契约安排，在两个或两个以上国家设立分支机构或子在两个或两个以上国家设立分支机构或子公司，从而拥有或控制生产设施、销售机公司，从而拥有或控制生产设施、销售机构和其他资产，并在统一的决策体系下从构和其他资产，并在统一的决策体系下从事国际生产和经营活动的企业。事国际生产和经营活动的企业。（二）（二）跨国经营程度的衡量跨国经营程度的衡量跨国公司跨国公司指数指数TNI跨国经营程度（跨国经营程度（transnationality）指一家）指一家公司在海外进行的经营
13、活动在全部业务公司在海外进行的经营活动在全部业务中的程度。联合国贸发会议用中的程度。联合国贸发会议用“跨国公跨国公司指数（司指数（TNI）”来衡量一家跨国公司来衡量一家跨国公司的跨国经营程度。该指数系海外资产的跨国经营程度。该指数系海外资产总资产、海外销售额总销售额、海外总资产、海外销售额总销售额、海外雇员雇员总数的平均值，记录了一家雇员雇员总数的平均值，记录了一家跨国公司经营业务中的海外业务层面。跨国公司经营业务中的海外业务层面。二、跨国公司的组织形式二、跨国公司的组织形式1.所有权结构的演变（法律形式）所有权结构的演变（法律形式）独资子公司独资子公司 有选择地采用独资或合资有选择地采用独资
14、或合资形式形式 非股权安排非股权安排 2.组织结构的演变（管理组织形式）组织结构的演变（管理组织形式）早期的简单控股关系早期的简单控股关系以国际业务部为以国际业务部为代表的本国中心式的组织结构代表的本国中心式的组织结构全球中全球中心式的组织结构心式的组织结构三、三、跨国公司投资的经济影响跨国公司投资的经济影响（一）积极作用（一）积极作用1有助于东道国的资本形成有助于东道国的资本形成2促进人力资源的开发和就业问题的解决促进人力资源的开发和就业问题的解决3 有利于东道国产业结构调整有利于东道国产业结构调整4 促进东道国的技术进步促进东道国的技术进步5扩大东道国出口扩大东道国出口（二）消极影响（二）
15、消极影响1.跨国公司全球性的经济行为在一定程度跨国公司全球性的经济行为在一定程度上削弱了国家主权上削弱了国家主权 2.影响本国同类产业的发展影响本国同类产业的发展3.造成国民收入的流失造成国民收入的流失4跨国公司逃避社会责任跨国公司逃避社会责任 相关链接：相关链接：2005年年6月月16日上午，深圳市质量技日上午，深圳市质量技术监督局罗湖分局等单位接到群众举报，称一术监督局罗湖分局等单位接到群众举报，称一家地下加工厂在生产著名的哈根达斯品牌冰激家地下加工厂在生产著名的哈根达斯品牌冰激凌蛋糕。这个无牌无证的地下作坊，竟然供应凌蛋糕。这个无牌无证的地下作坊，竟然供应着深圳哈根达斯全部着深圳哈根达斯
16、全部5家品牌经营店的货源。家品牌经营店的货源。哈根达斯这一品牌，是哈根达斯这一品牌，是1921年由一个热爱品尝年由一个热爱品尝冰激凌的波兰裔家庭在美国创立的。冰激凌的波兰裔家庭在美国创立的。Haagen-Dazs是马特斯根据北欧语系而创造的，这是因是马特斯根据北欧语系而创造的，这是因为他年幼时曾在丹麦尝过他认为最好的冰淇淋，为他年幼时曾在丹麦尝过他认为最好的冰淇淋，所以运用此语系为产品命名。经过数十年的经所以运用此语系为产品命名。经过数十年的经营，哈根达斯已成为食品业的顶级品牌之一，营，哈根达斯已成为食品业的顶级品牌之一，其以产品口感好著称于世。如今，不仅在全美，其以产品口感好著称于世。如今，不仅在全美，在全球哈根达斯都是极受欢迎的品牌，在中国在全球哈根达斯都是极受欢迎的品牌，在中国也是如此，哈根达斯似乎更象是优质生活和品也是如此，哈根达斯似乎更象是优质生活和品味的象征。同时，哈根达斯昂贵的价格也被称味的象征。同时，哈根达斯昂贵的价格也被称为为“冰激凌中的劳斯莱斯冰激凌中的劳斯莱斯”。该品牌在。该品牌在1996年年进入中国内地市场后发展迅速，目前在中国内进入中国内地市场后发展迅速，目前在中国内地已经开设了地已经开设了48家分店，深圳有家分店，深圳有5家。家。
