1、财务分析三财务分析方法掌握财务分析三财务分析方法掌握2023-1-242第三章第三章 财务分析程序和方法财务分析程序和方法第一节第一节 财务分析的程序财务分析的程序见下表见下表2023-1-243制定分析工作方案制定分析工作方案确定分析目的确定分析目的确定分析范围确定分析范围确定分析重点确定分析重点搜集整理核实资料搜集整理核实资料财务会计报告财务会计报告其他相关信息其他相关信息企业战略分析企业战略分析所处行业分析所处行业分析竞争策略分析竞争策略分析财务报表质量分析财务报表质量分析 (会计报告分析）会计报告分析）四表一附注四表一附注 财务(财务效率)分析一般分析偿债盈利营运能力分析综合分析专题分
2、析财务预警分析盈利预测分析信用评估分析等编写分析报告编写分析报告文字分析报告文字分析报告图表分析报告图表分析报告2023-1-244运用财务报表进行企业分析的框架哈佛框架1、从企业活动到财务报表、从企业活动到财务报表企业活动企业活动经营活动经营活动投资活动投资活动融资活动融资活动会计系统会计系统 计量和报告计量和报告 企业活动的经济结果企业活动的经济结果财务报表财务报表管理人员对企业业务管理人员对企业业务活动的信息优势活动的信息优势 会计估计错误会计估计错误 会计选择导致的歪曲会计选择导致的歪曲企业外部环境企业外部环境劳动力市场劳动力市场资本市场资本市场商品市场商品市场供应商供应商 消费者消费
3、者 竞争对手等竞争对手等会计环境会计环境资本市场结构资本市场结构 契约和治理契约和治理会计规定和惯例会计规定和惯例税法和财务会计的关系税法和财务会计的关系外部审计外部审计 会计问题的法律规定会计问题的法律规定经营战略经营战略企业经营范围企业经营范围:多样化经营的程度、类型多样化经营的程度、类型 竞争地位竞争地位:成本优势成本优势产品的区别度产品的区别度 成功的关键因素和主要风险成功的关键因素和主要风险会计策略会计策略会计政策的选择会计政策的选择会计估计的选择会计估计的选择报告形式的选择报告形式的选择财务报告附注披露财务报告附注披露内容的选择内容的选择2023-1-245哈佛分析框架哈佛分析框架
4、2、运用财务报表对企业进行分析框架、运用财务报表对企业进行分析框架战略分析战略分析会计分析会计分析财务分析财务分析前景分析前景分析2023-1-246财务报表（收集分析资料）财务报表（收集分析资料）管理人员的信息优势管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰会计估计错误的干扰 会计政策选择导致的报表失真会计政策选择导致的报表失真 其他可获取的公开信息其他可获取的公开信息 行业和其他公司报表数据行业和其他公司报表数据 商业上的运用商业上的运用信贷分析信贷分析证券分析证券分析企业合并分析企业合并分析债务债务/股利分析股利分析 公司信息战略分析公司信息战略分析 通用报表分析通用报表分析分析工具分析工具战
5、略分析战略分析通过行业和竞争分析通过行业和竞争分析 来分析影响企业过去、未来业绩来分析影响企业过去、未来业绩 的因素的因素 会计分析会计分析通过评估会计政策和估通过评估会计政策和估计来评估会计信息的质量计来评估会计信息的质量财务分析财务分析利用比率和现金流量分析利用比率和现金流量分析来评估经营状况和业绩来评估经营状况和业绩前景分析前景分析对企业未来业绩和价值对企业未来业绩和价值进行预测进行预测哈佛分析框架哈佛分析框架7l战略分析包括：战略分析包括：l -行业分析行业分析;l -企业竞争策略及竞争优势分析企业竞争策略及竞争优势分析l战略分析是财务报表分析的逻辑起点。战略分析是财务报表分析的逻辑起
6、点。l战略分析有助于报表分析者识别企业绩效动因及其背后隐藏的主要风险，从而评估企业当前绩效的可持续战略分析有助于报表分析者识别企业绩效动因及其背后隐藏的主要风险，从而评估企业当前绩效的可持续性并预测其未来绩效。性并预测其未来绩效。第二节第二节 战略分析战略分析2023-1-248（一）识别行业特征（一）识别行业特征（1）行业特征会以各种各样的方式影响财务报表的内在关系以及指标的经济意义。行业特征会以各种各样的方式影响财务报表的内在关系以及指标的经济意义。行业特征的内容包括：行业特征的内容包括：-产业上游或下游产业上游或下游（上游企业一般具有成本转移优势、中游企业可能两头受压）（上游企业一般具有
7、成本转移优势、中游企业可能两头受压）一、行业分析一、行业分析2023-1-249行业特征行业特征-周期性或非周期性；周期性或非周期性；有色金属、建材、房地产行业等，在行业景气度高时业绩较好，景气度低时业绩较差。有色金属、建材、房地产行业等，在行业景气度高时业绩较好，景气度低时业绩较差。每股每股收益收益 2007年年 2008年年 2009年年2010年年宝钢股份宝钢股份6000190.870.370.330.73铜陵有色铜陵有色0006300.800.490.470.7(估估)2023-1-2410-进入门槛高低；进入门槛高低；如进入血制品行业的门槛非常高，血制品行业的毛利率一般都很高；如进入
8、血制品行业的门槛非常高，血制品行业的毛利率一般都很高；天坛生物天坛生物 毛利率毛利率(600161)(2010年中期年中期)华兰生物华兰生物 毛利率毛利率(002007)(2010年中期年中期)预防制品预防制品 62.33%静注丙球静注丙球 70.84%血液制品血液制品 55.30%流脑疫苗流脑疫苗 90%流感疫苗流感疫苗 88.82%上海莱士上海莱士人血白蛋白人血白蛋白 66.24%白蛋白白蛋白 55.25%静注丙球静注丙球 73.11%2023-1-2411行业特征行业特征-垄断行业或竞争性行业；垄断行业或竞争性行业；-产品价格管制；产品价格管制；有些企业可能一半是经济，一半是政治；如我国
9、石油及电力行业，具有垄断性和对国民经济及民众生活影有些企业可能一半是经济，一半是政治；如我国石油及电力行业，具有垄断性和对国民经济及民众生活影响巨大。其价格具有一半是经济一半是政治的特性。响巨大。其价格具有一半是经济一半是政治的特性。产业政策产业政策-鼓励或限制；鼓励或限制；法律和法规法律和法规2023-1-2412u行业特征分析举例行业特征分析举例u（例题来源：（美）（例题来源：（美）Clycle P.Stichney、（美）、（美）Paul R.Brown:财务报告与报表分析：战略的观点财务报告与报表分析：战略的观点（第四版）张志强等译，北京，中信出版社，（第四版）张志强等译，北京，中信出
10、版社，2004。）。）u 下表是食品杂货商店、制药企业、电力公司的资产负债表及利润表各项目数据占销售收入的百分比。下表是食品杂货商店、制药企业、电力公司的资产负债表及利润表各项目数据占销售收入的百分比。2023-1-2413 项目项目食杂店食杂店制药制药企业企业电力电力公司公司 现金与有价证券现金与有价证券0.7%11.0%1.5%应收账款与应收票据应收账款与应收票据 0.718.07.8存货存货8.717.04.5土地、厂房和设备（净值土地、厂房和设备（净值 22.228.7159.0 其他资产其他资产1.972.829.2资产总计资产总计34.2147.5202.2 流动负债流动负债 7.
11、730.814.9 长期负债长期负债7.612.7130.8其他非流动负债其他非流动负债2.624.61.8 股东权益股东权益16.379.454.5 负债及股东权益总计负债及股东权益总计34.2%147.5%202%资产负债表资产负债表2023-1-2414 项目项目食杂店食杂店制药企业制药企业电力公司电力公司 销售收入销售收入100%100%100%销货成本销货成本 74.131.679.7经营费用经营费用19.737.1-研究与开发费用研究与开发费用 -10.1-利息费用利息费用0.53.14.6所得税所得税2.26.05.2 净收益净收益3.5%12.1%10.5%利润表利润表l问题思
12、考：上述三个行业各有什么行业特征？问题思考：上述三个行业各有什么行业特征？2023-1-2415n食品杂货商店的行业特征：食品杂货商店的行业特征：n（1）进入食品杂货商店这个行业的门槛不高，）进入食品杂货商店这个行业的门槛不高，n-新进入者只需要有储存商品的空间并能从分销商处进货即可。新进入者只需要有储存商品的空间并能从分销商处进货即可。n-食品杂货商店只需要很少的资产就能够形成销售收入，食品杂货商店只需要很少的资产就能够形成销售收入，n-即即1美元的销售收入只需要美元的销售收入只需要34.2美分的资产。美分的资产。n（2）由于（）由于（1）的原因，这个行业竞争非常激烈且产品差异化程度不高，导
13、致相对较低的销售利润率）的原因，这个行业竞争非常激烈且产品差异化程度不高，导致相对较低的销售利润率（3.5%）2023-1-2416n制药企业的行业特征：制药企业的行业特征：n（1）进入制药企业这个行业的门槛较高，）进入制药企业这个行业的门槛较高，n-制药企业必须投入大量的研究与开发费用（占销售收入的制药企业必须投入大量的研究与开发费用（占销售收入的10.1%）才可能研制出新产品，且新产品上）才可能研制出新产品，且新产品上市还经历漫长的审批过程；市还经历漫长的审批过程；n（2）进入门槛高导致制药企业可以获得较高的销售利润率（）进入门槛高导致制药企业可以获得较高的销售利润率（12.1%）n（3）
14、由于制药企业的替代产品威胁较大，财务风险比较高，债务融资比率较低（占销售收入的）由于制药企业的替代产品威胁较大，财务风险比较高，债务融资比率较低（占销售收入的78.1%）；2023-1-2417n电力的行业特征：电力的行业特征：n（1）由于电厂投资大，且电力供应具有垄断地位，进入门槛较高，电力公司的销售利润率较高）由于电厂投资大，且电力供应具有垄断地位，进入门槛较高，电力公司的销售利润率较高（10.5%）；）；n（2）由于电力公司的进入门槛和垄断地位，导致电力公司财务风险较低，债务融资比率较高（占销售收）由于电力公司的进入门槛和垄断地位，导致电力公司财务风险较低，债务融资比率较高（占销售收入的
15、入的146.5%）；2023-1-2418二、战略分析行业特征分析（2）行业性质及其在行业性质及其在国民经济中的地位和作用国民经济中的地位和作用市场总量市场总量及及增长前景增长前景行业所处行业所处发展阶段发展阶段行业技术行业技术变革速度变革速度行行 业业市场边界市场边界买方卖方买方卖方数量及数量及相对规模相对规模产品差别产品差别和一体化和一体化程度程度企业在市场中的行为边界特指哪些事企业在市场中的行为边界特指哪些事可做、哪些事不可做的尺寸把握问题。可做、哪些事不可做的尺寸把握问题。2023-1-2419（二）行业竞争程度与行业盈利能力分析（二）行业竞争程度与行业盈利能力分析竞争程度高的行业竞争
16、程度高的行业-盈利能力较低；盈利能力较低；竞争程度低的行业竞争程度低的行业-盈利能力较高；盈利能力较高；二、企业竞争策略及竞争优势分析二、企业竞争策略及竞争优势分析世界上没有不赚钱的行业，只有不赚钱的企业。世界上没有不赚钱的行业，只有不赚钱的企业。企业竞争策略分析：企业竞争策略分析：竞争策略有：成本领先竞争策略竞争策略有：成本领先竞争策略 差异化策略差异化策略 2023-1-2420u成本领先竞争策略成本领先竞争策略u以较低的价格提供相同产品或服务以较低的价格提供相同产品或服务u规模经济规模经济u高效的生产高效的生产u简洁的产品设计简洁的产品设计u较低的投入成本较低的投入成本u较低的投入成本较
17、低的投入成本u较低的研发或品牌广告费用较低的研发或品牌广告费用u严格的成本控制系统严格的成本控制系统u差异化竞争策略差异化竞争策略u提供独特产品或服务提供独特产品或服务u产品或服务产品或服务u多样化的产品或服务多样化的产品或服务u灵活的交易方式灵活的交易方式u较高的品牌及研发投资较高的品牌及研发投资u注重创新的控制系统注重创新的控制系统u竞争优势竞争优势u企业核心能力与实施战略的关键因素相匹配企业核心能力与实施战略的关键因素相匹配u企业价值链与实施战略的作业活动相匹配企业价值链与实施战略的作业活动相匹配u企业可持续的竞争优势企业可持续的竞争优势21 第三节第三节 会计分析会计分析目的：评价企业
18、会计报告所反映的财务状况与经营成果的真实程度。目的：评价企业会计报告所反映的财务状况与经营成果的真实程度。方法：通过对会计政策、会计估计、会计披露的分析和评价，揭示方法：通过对会计政策、会计估计、会计披露的分析和评价，揭示 会计信息的质量真实程度。会计信息的质量真实程度。具体方法：运用现金流量和财务报表附注的资料，具体方法：运用现金流量和财务报表附注的资料，“去伪存真去伪存真”，消除会计信息的扭曲。，消除会计信息的扭曲。22 巴菲特认为巴菲特认为-看财报首先看真假看财报首先看真假“当经理们想向你解释清企业经营的实际情况时，可以在财务会计规则的规范下做到合规地实话实说。当经理们想向你解释清企业经
19、营的实际情况时，可以在财务会计规则的规范下做到合规地实话实说。但当他们想要弄虚作假时，同样也可以在财务会计规则的规范下做到合规地谎话连篇。但当他们想要弄虚作假时，同样也可以在财务会计规则的规范下做到合规地谎话连篇。如果你不能看明白同样合规的报表究竟说的是真是假，你就不必从事投资选股这个公司了如果你不能看明白同样合规的报表究竟说的是真是假，你就不必从事投资选股这个公司了”。2023-1-2423 一、财务报告的制度框架及其对会计信息质量的影响一、财务报告的制度框架及其对会计信息质量的影响 1、会计假设及报表编制基础、会计假设及报表编制基础会计分期会计分期 为人为地在不同期间转移收入和费用提供了可
20、能。为人为地在不同期间转移收入和费用提供了可能。货币计量货币计量 （1）历史成本计量历史成本计量-不能反映资产的变现价值；不能反映资产的变现价值；（2）公允价值计量公允价值计量-公允价值往往难以公允；公允价值往往难以公允；（3）人力资源不能以货币计量。）人力资源不能以货币计量。2023-1-2424 一、财务报告的制度框架及其对会计质量的影响一、财务报告的制度框架及其对会计质量的影响权责发生制权责发生制 权责发生制权责发生制-为企业人为操纵报表留下了选择的空间。为企业人为操纵报表留下了选择的空间。为收入和费用的确认提供了许多灰色地带为收入和费用的确认提供了许多灰色地带为赊销就能创造利润、甚至多
21、生产产品就能创造利润为赊销就能创造利润、甚至多生产产品就能创造利润 提供了依据提供了依据 有时利润是多了，但现金流却没有增加甚至减少了，财务状况更差了。有时利润是多了，但现金流却没有增加甚至减少了，财务状况更差了。一段对话一段对话2023-1-2425 总经理（总经理（CEO）问财务部经理：）问财务部经理：今年的利润有多少啊？今年的利润有多少啊？财务部经理（财务部经理（CFO）反问总经理：你想要多少？）反问总经理：你想要多少？总经理说：总经理说：1个亿吧？个亿吧？财务部经理回答：没有问题。财务部经理回答：没有问题。u财务部经理之所以如此自信，部分原因在于权责发生制会计为其提供了现实可能性。财务
22、部经理之所以如此自信，部分原因在于权责发生制会计为其提供了现实可能性。u-权责发生制以权责发生以及影响时间确认经济业务，而合同或契约是体现权责发生以及影响时间的标志。权责发生制以权责发生以及影响时间确认经济业务，而合同或契约是体现权责发生以及影响时间的标志。u-这样，只要签订一些销售合同，这个问题就可解决。这样，只要签订一些销售合同，这个问题就可解决。u-关联方关系及其交易为这个问题的解决提供了条件。关联方关系及其交易为这个问题的解决提供了条件。一段对话一段对话2023-1-2426 2、会计准则的质量、会计准则的质量-财务报表是会计准则的产物；财务报表是会计准则的产物；-会计准则是社会财富转
23、移或利益分配的会计准则是社会财富转移或利益分配的“游戏规则游戏规则”；-会计准则的质量问题不仅仅是会计准则的质量问题不仅仅是“技术技术”；更重要的还是；更重要的还是“经济后果经济后果”问题；问题；-只要会计准则还没有达到只要会计准则还没有达到“完美完美”的境界，会计信息的质量就可能存在问题。的境界，会计信息的质量就可能存在问题。具体包括三层含义：具体包括三层含义：准则的制定质量准则的制定质量准则的运用质量准则的运用质量信息的披露质量信息的披露质量 2023-1-2427 一、财务报告的制度框架及其对会计质量的影响一、财务报告的制度框架及其对会计质量的影响3、CPA审计审计 对报表的真实性和公允
24、性，报表分析者通常依赖对报表的真实性和公允性，报表分析者通常依赖CPA的审计，的审计，-但要警惕审计失败或但要警惕审计失败或CPA可能利用会计准则的灰色地带接受管理层的某些操纵行为。可能利用会计准则的灰色地带接受管理层的某些操纵行为。-如果如果CPA审计本身不能保持审计本身不能保持“独立独立”，会计报表披露的信息质量就可能，会计报表披露的信息质量就可能“雪上加霜雪上加霜”。2023-1-2428 一、财务报告的制度框架及其对会计质量的影响一、财务报告的制度框架及其对会计质量的影响 4、法律责任、法律责任企业管理层提供虚假的会计信息或企业管理层提供虚假的会计信息或CPA提供不真实的审计报告，如果
25、可能面临巨额的诉讼赔偿和严厉的法提供不真实的审计报告，如果可能面临巨额的诉讼赔偿和严厉的法律处罚律处罚-有利于提高会计信息质量。有利于提高会计信息质量。但也可能降低预测性或前瞻性信息的披露数量。但也可能降低预测性或前瞻性信息的披露数量。2023-1-2429二、会计分析含义、步骤及方法二、会计分析含义、步骤及方法（一）会计分析的内涵：（一）会计分析的内涵：会计分析是指通过对会计灵活性的确认，评价企业会计政策和会计估计的适当性，揭示企业会计信会计分析是指通过对会计灵活性的确认，评价企业会计政策和会计估计的适当性，揭示企业会计信息反映其财务状况与经营成果的真实程度。通过会计分析，可以知道企业会计数
26、字的扭曲程度并通过息反映其财务状况与经营成果的真实程度。通过会计分析，可以知道企业会计数字的扭曲程度并通过会计手段来纠正会计手段来纠正“扭曲扭曲”。（二）会计分析的步骤：（二）会计分析的步骤：会计分析的步骤会计分析的步骤-有不同的认识。有不同的认识。2023-1-2430 会计分析步骤（第一种认识）会计分析步骤（第一种认识）会计分析的一般有四个步骤：会计分析的一般有四个步骤：阅读会计报告；阅读会计报告；评估会计策略合理性；评估会计策略合理性；分析财务报表项目变动；分析财务报表项目变动；调整财务报表数据。调整财务报表数据。2023-1-2431Step 3:评价会计评价会计策策 略略Step 1
27、辨认关键会计政策Step 2:评估会计评估会计弹弹 性性Step 4:评价披露评价披露质质 量量Step 5:辨别危险辨别危险信信 号号Step 6:消除会计消除会计信息失真信息失真财务分析财务分析会计分析步骤（第二种认识）会计分析步骤（第二种认识）2023-1-2432二、会计分析的基本步骤二、会计分析的基本步骤(一一)评估会计政策的弹性及企业的运用情况评估会计政策的弹性及企业的运用情况会计政策弹性会计政策弹性-会计准则对某交易事项的会计处理由企业自行选择的空间会计准则对某交易事项的会计处理由企业自行选择的空间.如存货的计价如存货的计价;固定资产折旧方法及年限；固定资产折旧方法及年限；坏账准
28、备的计提比例坏账准备的计提比例,公允价值的确定公允价值的确定,交易性金融资产与可供出售金融资产的划分等。交易性金融资产与可供出售金融资产的划分等。费用归属期和间接费用的分摊方法；费用归属期和间接费用的分摊方法；在产品成本的估价在产品成本的估价,案例案例:宝钢财报公允性瑕疵对再融资构成障碍宝钢财报公允性瑕疵对再融资构成障碍 2023-1-2433 宝钢股份董事会决定，从宝钢股份董事会决定，从2003年年1月月1日起，对运输类固定资产的折旧年限和折旧率进行调整。日起，对运输类固定资产的折旧年限和折旧率进行调整。n案例案例(来源来源:2004年年09月月11日日 经济观察报经济观察报)变更前变更前
29、变更后变更后折旧年限折旧年限折旧率折旧率折旧费用折旧费用折旧年限折旧年限折旧率折旧率折旧费用折旧费用6-10年年9.6%-16%4.87亿元亿元5年年9.6%-19.6%23.94亿元亿元2023-1-2434 舆论有两种评论：舆论有两种评论：（1）宝钢股份借此项变更隐瞒利润）宝钢股份借此项变更隐瞒利润19.06亿元。亿元。（2）与第一种说法相反，认为宝钢股份以往年度利用低估折旧费用来虚增利润，理由是无证据表明变更后）与第一种说法相反，认为宝钢股份以往年度利用低估折旧费用来虚增利润，理由是无证据表明变更后的会计估计不适用于以往会计年度。的会计估计不适用于以往会计年度。进一步说，鉴于宝钢股份进一
30、步说，鉴于宝钢股份2001年度净利润仅为年度净利润仅为25亿元，如果此项会计估计变更发生在两年前，那么，该公亿元，如果此项会计估计变更发生在两年前，那么，该公司司2001年度业绩并不好。年度业绩并不好。n案例案例(来源来源:2004年年09月月11日日 经济观察报经济观察报)2023-1-2435lST小天鹅小天鹅 应收和库存产品计提减值准备应收和库存产品计提减值准备4.5亿元，担保损失亿元，担保损失1.39亿元。亿元。江苏公证会计师事务所：无法发表审计意见江苏公证会计师事务所：无法发表审计意见业绩情况业绩情况 :亏损亏损4.18亿元亿元l 2002年报每股亏年报每股亏1.14元的小天鹅但其元
31、的小天鹅但其2003年一季度每股收益却达到年一季度每股收益却达到0.08元元.lST轻骑轻骑 对轻骑集团和其他关联公司往来欠款对轻骑集团和其他关联公司往来欠款28亿元亿元100%计提坏账准备，对逾期担保借款本息计提计提坏账准备，对逾期担保借款本息计提14亿元，亿元，l 山东正源和信会计师事务所：无法发表审计意见山东正源和信会计师事务所：无法发表审计意见业绩情况业绩情况:亏损亏损34亿亿l当当ST轻骑曝出轻骑曝出34亿巨亏，其中亿巨亏，其中42亿计提时，张连起用亿计提时，张连起用“简直是令人目瞪口呆简直是令人目瞪口呆”来形容上市公司计提的登峰造极，来形容上市公司计提的登峰造极，“可可以说这是冒天
32、下之大不韪以说这是冒天下之大不韪”。l分析这些巨额计提的上市公司可以发现，此种弹性变成了随意性分析这些巨额计提的上市公司可以发现，此种弹性变成了随意性 n案例案例:ST族惊天计提魔方：让我一次亏个够族惊天计提魔方：让我一次亏个够(部分部分)(来源来源:21世纪经济报道世纪经济报道 2003-05-12)2023-1-2436二、会计分析的基本步骤二、会计分析的基本步骤(二二)评估信息披露质量评估信息披露质量尽管人们希望公司能够充分披露经营活动的信息尽管人们希望公司能够充分披露经营活动的信息,但这只能是一个美好的愿望。信息不对称永远是存在的但这只能是一个美好的愿望。信息不对称永远是存在的会计准则
33、只规定了最低的披露要求会计准则只规定了最低的披露要求-强制披露强制披露在评估信息披露质量应关注已下问题：在评估信息披露质量应关注已下问题：（1）报表附注是否充分解释了主要会计政策、估计及方法选择或变更的理由？）报表附注是否充分解释了主要会计政策、估计及方法选择或变更的理由？理由解释一般是有的理由解释一般是有的-这属于强制披露要求。这属于强制披露要求。但解释的理由有的是不真实的。但解释的理由有的是不真实的。有人就对宝钢公司的折旧年限变更理由解释提出质疑有人就对宝钢公司的折旧年限变更理由解释提出质疑 2023-1-2437l宝钢公司对折旧年限变更理由解释是宝钢公司对折旧年限变更理由解释是“国外同类
34、设备更新加快导致进口运输设备维修备件短缺和排污国外同类设备更新加快导致进口运输设备维修备件短缺和排污控制标准提高等因素的影响，原预计使用年限与实际存在的情况存在较大差异控制标准提高等因素的影响，原预计使用年限与实际存在的情况存在较大差异”，l有人就认为这种解释是不太合理的有人就认为这种解释是不太合理的:l公司为什么不在以前年度对固定资产计提减值准备呢？公司为什么不在以前年度对固定资产计提减值准备呢？l即使以前年度没有计提减值准备，现在才发现其不合理，也应该进行重大会计差错调整，减少以前年度即使以前年度没有计提减值准备，现在才发现其不合理，也应该进行重大会计差错调整，减少以前年度损益，而不是直接
35、冲减本期净利润。损益，而不是直接冲减本期净利润。2023-1-2438(二二)评估信息披露质量评估信息披露质量（2）企业对其当前经营绩效及其变动是否给予了充分说明？）企业对其当前经营绩效及其变动是否给予了充分说明？年度报告中的年度报告中的“管理层讨论与分析管理层讨论与分析”部分为报表分析者提供了了解公司经营绩效变动原因的机会部分为报表分析者提供了了解公司经营绩效变动原因的机会.是否给予了充分说明是否给予了充分说明?或说明是否可信或说明是否可信?-要靠分析者自己判断要靠分析者自己判断贵州茅台贵州茅台(600519)2006年年度报告年年度报告-八、董事会报告八、董事会报告 (一一)管理层讨论与分
36、析管理层讨论与分析 2023-1-2439n贵州茅台贵州茅台2006年年度报告年年度报告-八、董事会报告八、董事会报告 n(一一)管理层讨论与分析管理层讨论与分析n 1、报告期内总体经营情况、报告期内总体经营情况n-充分发挥充分发挥-世界最好的蒸馏酒世界最好的蒸馏酒”的独特优势的独特优势-n 2、公司主营业务的范围及其经营情况、公司主营业务的范围及其经营情况 n 公司主营业务范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售公司主营业务范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售-n 3、在经营中出现的问题与困难及解决方案、在经营中出现的问题与困难
37、及解决方案n 市场假冒侵权和行业的无序竞争，给公司产品销售和形象造成一定的影响市场假冒侵权和行业的无序竞争，给公司产品销售和形象造成一定的影响-n4、对公司未来发展的展望、对公司未来发展的展望n5、公司、公司2007年度经营计划年度经营计划 n公司计划从公司计划从2006年开始，通过五至十年的努力，实现贵州茅台酒产量两万吨的目标年开始，通过五至十年的努力，实现贵州茅台酒产量两万吨的目标-n6、资金需求及使用计划、资金需求及使用计划2023-1-2440(二二)评估信息披露质量评估信息披露质量（3）企业是否额外披露影响企业的关键成功因素或风险因素）企业是否额外披露影响企业的关键成功因素或风险因素
38、?-如产品质量状况、市场份额、顾客满意如产品质量状况、市场份额、顾客满意度、技术创新等度、技术创新等在我国，产品质量、市场份额、顾客满意度、技术创新等较好的公司一般会披露。在我国，产品质量、市场份额、顾客满意度、技术创新等较好的公司一般会披露。-万科万科A(000002)在在2008年年8月月5日披露其日披露其08年年7月份的销售情况月份的销售情况:“08年年7月公司实现销售面积月公司实现销售面积36万平方米、万平方米、销售金额销售金额31.1亿元，分别比亿元，分别比07年同期减少年同期减少27%和和15%（来源：（来源：2008年年8月月5日新浪网）日新浪网）2023-1-2441(二二)评
39、估信息披露质量评估信息披露质量（4）企业对）企业对“好消息好消息”和和“坏消息坏消息”是否一视同仁，还是是否一视同仁，还是“报喜不报忧报喜不报忧”？企业对企业对“坏消息坏消息的处理方式最能考验企业的信息质量。的处理方式最能考验企业的信息质量。n西南药业漠视股东知情权报喜不报忧西南药业漠视股东知情权报喜不报忧n（来源（来源 2008年年01月月29日全景网络证券时报）日全景网络证券时报）n1月月23日，西南药业业绩预增公告，预计日，西南药业业绩预增公告，预计2007年实现的净利润与上年同期相比增长年实现的净利润与上年同期相比增长150%以上。以上。-这是好信息；这是好信息；nn 据报道，据报道，
40、08年年1月月7日日-9日由于员工要求加薪事件，导致该公司所有车间停产，据估算，停产日由于员工要求加薪事件，导致该公司所有车间停产，据估算，停产3天损失天损失达到达到900万元。万元。-这是不好信息这是不好信息-但西南药业却未披露。但西南药业却未披露。2023-1-2442二、会计分析的基本步骤二、会计分析的基本步骤(三三)识别潜在危险信号识别潜在危险信号可能影响会计信息质量的常见危险信号包括可能影响会计信息质量的常见危险信号包括 （1）未加解释的会计政策变化，特别是在经营业绩不佳时的会计政策变化。）未加解释的会计政策变化，特别是在经营业绩不佳时的会计政策变化。这可能预示着经理人正在运用其会计
41、的自由裁量权来粉饰财务报表。这可能预示着经理人正在运用其会计的自由裁量权来粉饰财务报表。（2）未加解释的旨在提升利润的交易。）未加解释的旨在提升利润的交易。-如企业业绩不佳时通过出售固定资产或股权等获得利润。如企业业绩不佳时通过出售固定资产或股权等获得利润。2023-1-2443二、会计分析的基本步骤二、会计分析的基本步骤(三三)识别潜在危险信号识别潜在危险信号（3）应收账款异常增加）应收账款异常增加异常增加异常增加-应收账款增长速度远远大于收入增长速度应收账款增长速度远远大于收入增长速度这可能预示着企业为了当期利润而放宽赊销信用政策。这可能预示着企业为了当期利润而放宽赊销信用政策。（4）存货
42、异常增加）存货异常增加如果是产成品增加如果是产成品增加-可能表明：可能表明：市场需求下降，将来可能出现跌价损失；市场需求下降，将来可能出现跌价损失；通过多生产来创造利润；通过多生产来创造利润；如果是在产品增加如果是在产品增加-则可能是好信息则可能是好信息-未来销售可能会增加；未来销售可能会增加；如果是原材料增加如果是原材料增加-需看材料的价格走势及企业生产是否正常需看材料的价格走势及企业生产是否正常.。2023-1-2444(三三)识别潜在危险信号识别潜在危险信号（5）频繁的关联交易）频繁的关联交易-企业可能通过关联交易来转移利润企业可能通过关联交易来转移利润n去年缴税额暴增十倍去年缴税额暴增
43、十倍 涉偷逃税？涉偷逃税？n(来源来源:08年年04月月15日南方都市报日南方都市报)n公众质疑：上海国家会计学院夏草在鱼跃医疗招股书的财务报表中发现，公司公众质疑：上海国家会计学院夏草在鱼跃医疗招股书的财务报表中发现，公司2007年度现金流量表年度现金流量表“支付税费支付税费”为为6722万元，而此前万元，而此前2006年度和年度和2005年度分别为年度分别为670万元和万元和577万元，公司万元，公司2007年度的缴税额度年度的缴税额度为何突然暴增为何突然暴增10倍呢？经查实发现该公司三年营收都是倍呢？经查实发现该公司三年营收都是2亿多元，扣除亿多元，扣除2005年出售资产收益外，近三年的
44、净年出售资产收益外，近三年的净利润也基本是利润也基本是0.3亿元左右，各年的所得税费用也基本在亿元左右，各年的所得税费用也基本在0.2亿元左右，为何前两年税费只缴纳了亿元左右，为何前两年税费只缴纳了600多万元和多万元和500多万元？公司可能偷逃税，多万元？公司可能偷逃税，2007年度补缴年度补缴6000多万元税费。多万元税费。n公司董秘回应：有纳税证明公司董秘回应：有纳税证明-夏草再生疑团夏草再生疑团-公司再回应公司再回应 n2023-1-2445(三三)识别潜在危险信号识别潜在危险信号（5）利润与经营现金流量缺口扩大）利润与经营现金流量缺口扩大-企业可能通过关联交易来转移利润企业可能通过关
45、联交易来转移利润n谁谁“腰斩腰斩”了五粮液？了五粮液？n(来源来源:2008年年5月月30日日 新浪网新浪网-证券要闻证券要闻)n 国海证券研究员刘金沪表示，如果没有关联交易导致的利润流出，国海证券研究员刘金沪表示，如果没有关联交易导致的利润流出，2007年五粮液的业绩会比年五粮液的业绩会比2007年年报年年报显示的业绩将近翻一倍。显示的业绩将近翻一倍。n 与此相呼应的是，与此相呼应的是，2007年年报显示，作为企业规模和主业产品档次基本相当的企业，五粮液的净利润率年年报显示，作为企业规模和主业产品档次基本相当的企业，五粮液的净利润率只有贵州茅台的一半左右只有贵州茅台的一半左右(二者在全年营业
46、收入大致相当的情况下，前者实现净利润仅为后者的一半左右，分二者在全年营业收入大致相当的情况下，前者实现净利润仅为后者的一半左右，分别为别为14.69亿元和亿元和28.30亿元。亿元。)2023-1-2446(三三)识别潜在危险信号识别潜在危险信号（6）被出具不干净审计意见或频繁更换）被出具不干净审计意见或频繁更换CPA-这可能预示着企业运用了不恰当的会计政策或存在购买审计意见的倾向这可能预示着企业运用了不恰当的会计政策或存在购买审计意见的倾向n中注协：严查上市公司购买审计意见行为中注协：严查上市公司购买审计意见行为n年，会计师事务所执业质量检查将具有证券期货从业资格的会计师事务所列为重点对象，
47、全面年，会计师事务所执业质量检查将具有证券期货从业资格的会计师事务所列为重点对象，全面考察新审计准则和会计准则的执行情况。考察新审计准则和会计准则的执行情况。中注协相关负责人指出，本次检查将重点选择上市公司炒事务所中注协相关负责人指出，本次检查将重点选择上市公司炒事务所“鱿鱼鱿鱼”、事务所不讲原则、事务所不讲原则“接下家接下家”情况比较突出的会计师事务所，就其审计底稿进行详查，坚决查处上市公司购买审计意见的行为。情况比较突出的会计师事务所，就其审计底稿进行详查，坚决查处上市公司购买审计意见的行为。新华社新华社 2007年年06月月12日日 2023-1-2447(三三)识别潜在危险信号识别潜在
48、危险信号（7）被出具不干净审计意见或频繁更换）被出具不干净审计意见或频繁更换CPA-这可能预示着企业运用了不恰当的会计政策或存在购买审计意见的倾向这可能预示着企业运用了不恰当的会计政策或存在购买审计意见的倾向n中注协：严查上市公司购买审计意见行为中注协：严查上市公司购买审计意见行为n年，会计师事务所执业质量检查将具有证券期货从业资格的会计师事务所列为重点对象，全面年，会计师事务所执业质量检查将具有证券期货从业资格的会计师事务所列为重点对象，全面考察新审计准则和会计准则的执行情况。考察新审计准则和会计准则的执行情况。中注协相关负责人指出，本次检查将重点选择上市公司炒事务所中注协相关负责人指出，本
49、次检查将重点选择上市公司炒事务所“鱿鱼鱿鱼”、事务所不讲原则、事务所不讲原则“接下家接下家”情况比较突出的会计师事务所，就其审计底稿进行详查，坚决查处上市公司购买审计意见的行为。情况比较突出的会计师事务所，就其审计底稿进行详查，坚决查处上市公司购买审计意见的行为。新华社新华社 2007年年06月月12日日 2023-1-2448 第四节第四节 财务分析方法财务分析方法财务分析的方法财务分析的方法,主要有比较分析法和因素分析法主要有比较分析法和因素分析法.n按照比较内容和对象不同，可以将比较分析法具体分为四种：按照比较内容和对象不同，可以将比较分析法具体分为四种：l金额或数量变动与变动百分比法（
50、水平分析法）金额或数量变动与变动百分比法（水平分析法）l趋势比例法（趋势分析法）趋势比例法（趋势分析法）l结构比例法（垂直分析法）结构比例法（垂直分析法）l比率分析法比率分析法也有教材直接分为五种方法：也有教材直接分为五种方法：水平分析法水平分析法趋势分析法趋势分析法垂直分析法垂直分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法.2023-1-2449一、金额或数量变动与变动百分比法一、金额或数量变动与变动百分比法 （水平分析法）（水平分析法）基本要点：将报表资料中不同时期的同项数据进行对比。基本要点：将报表资料中不同时期的同项数据进行对比。对比的方式有三种：对比的方式有三种：绝对值增减变动绝对
