1、Email:投资学投资学Investmentscience年龄年龄投资经历投资经历经验经验11岁岁12岁岁13岁岁14岁岁15岁岁购买股票购买股票投递报纸，每月收入投递报纸，每月收入175刀刀跟朋友花跟朋友花25刀组装弹球机，后刀组装弹球机，后扩展到扩展到7台，每周盈利台，每周盈利50刀刀花花1200刀买入一块农场并出租刀买入一块农场并出租购买轿车，以每天购买轿车，以每天35刀出租刀出租远离委托人远离委托人工作经验工作经验土地价格土地价格商业魅力商业魅力出租车市场出租车市场l你接触过哪些投资？你接触过哪些投资？l有无印象最深刻的投资？有无印象最深刻的投资？l给投资下一个一般化的定义。给投资下一
2、个一般化的定义。本书结构框架本书结构框架 第一篇：投资总论。投资的一般原理、投第一篇：投资总论。投资的一般原理、投资运行的两种基本方式及历史演变过程。资运行的两种基本方式及历史演变过程。第二篇：证券投资。研究证券市场的基本第二篇：证券投资。研究证券市场的基本结构、基本过程、基本分析、技术分析、结构、基本过程、基本分析、技术分析、投资组合等。投资组合等。第三篇：产业投资。研究产业投资的基本第三篇：产业投资。研究产业投资的基本过程及程序；产业投资决策应考虑的基本过程及程序；产业投资决策应考虑的基本因素；产业投资分析的基本方法。因素；产业投资分析的基本方法。第四篇：宏观投资。研究投资在国民经济第四篇
3、：宏观投资。研究投资在国民经济流程中的地位作用；投资乘数与投资加速流程中的地位作用；投资乘数与投资加速原理；投资增长及波动规律；财政分配及原理；投资增长及波动规律；财政分配及金融政策对投资的调节等。金融政策对投资的调节等。四部分的逻辑联系四部分的逻辑联系 第一部分所揭示的一般原理是分别研究证第一部分所揭示的一般原理是分别研究证券投资和产业投资的基础。券投资和产业投资的基础。第二和第三部分所研究的产业投资和证券第二和第三部分所研究的产业投资和证券投资是投资的两种基本类型，需要分别研投资是投资的两种基本类型，需要分别研究。我们先研究证券投资，再研究产业投究。我们先研究证券投资，再研究产业投资。资。
4、第二部分和第三部分主要从微观上研究投第二部分和第三部分主要从微观上研究投资的决策问题。资的决策问题。第四部分则是从宏观上研究投资的决策问第四部分则是从宏观上研究投资的决策问题。题。微观分析是宏观分析的基础，但微观分析微观分析是宏观分析的基础，但微观分析不能替代宏观分析。不能替代宏观分析。如何学习投资学如何学习投资学1、课前预习，课后做练习，尽可能涉、课前预习，课后做练习，尽可能涉猎一些经典的投资学著作；猎一些经典的投资学著作；2、利用好网络；、利用好网络；3、向身边的投资者学习；、向身边的投资者学习；4、模拟炒股和实战投资、模拟炒股和实战投资推荐书目推荐书目1.股市风云股市风云20年年1990
5、-2010（或者（或者 资本资本的崛起的崛起）上下两册，机械工业出版社出版；）上下两册，机械工业出版社出版；2.喧哗与骚动喧哗与骚动，阿奎，中信出版社；，阿奎，中信出版社；3.荣辱二十年荣辱二十年，阚治东，中信出版社；，阚治东，中信出版社；4.伟大的博弈伟大的博弈，约翰，约翰.戈登，中信出版社；戈登，中信出版社；5.证券分析证券分析，本杰明，本杰明.格雷厄姆，海南出格雷厄姆，海南出版社。版社。6.穷查理宝典穷查理宝典推荐网站推荐网站1 1、中国证券监督委员会官网、中国证券监督委员会官网2 2、上海、深圳证券交易所官网、上海、深圳证券交易所官网3 3、中国人民银行官网、中国人民银行官网4 4、金
6、融研究、国际金融研究、金融研究、国际金融研究5 5、中国国家统计局、中国国家统计局6 6、任意证券交易网站或软件：、任意证券交易网站或软件：如大智慧、同花顺如大智慧、同花顺考核方式：闭卷考核方式：闭卷 平时与期末按平时与期末按3：7核定成绩。核定成绩。平时成绩由课堂考核、课堂出勤情况及作平时成绩由课堂考核、课堂出勤情况及作业三部分构成。业三部分构成。迟到、缺勤予以扣除平时成绩，迟到扣除迟到、缺勤予以扣除平时成绩，迟到扣除平时成绩平时成绩2分分/次（次（30分制），分制），缺勤扣除缺勤扣除4分分/次（次（30分制），扣分不设下分制），扣分不设下限直至限直至0分分第一二章主要内容第一二章主要内容一
7、、投资的含义与特征一、投资的含义与特征二、投资的基本类型二、投资的基本类型三、投资学的产生与发展三、投资学的产生与发展四、投资学研究的对象和方法四、投资学研究的对象和方法五、我国投资决定模式的历史演变过程五、我国投资决定模式的历史演变过程 一、投资的含义与特征一、投资的含义与特征F（一）投资的含义（一）投资的含义F（二）投资的主要特征（二）投资的主要特征 F（一）投资的含义（一）投资的含义 1 1、西方经济学家对投资含义的解释、西方经济学家对投资含义的解释 威廉威廉夏普夏普 为了为了(可能不确定的可能不确定的)将来的消费将来的消费(价值价值)而牺牲而牺牲现现 在一定的消费在一定的消费(价值价值
8、)。萨缪尔森萨缪尔森 投资须要实际的资本形成投资须要实际的资本形成增加存货的生产，增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产或新工厂、房屋和工具的生产只有当物质资只有当物质资本形成生产时，才有投资。本形成生产时，才有投资。夏皮洛夏皮洛 任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。货变动等形式表现的那一部分产量的价值。2 2、本书对投资的定义、本书对投资的定义投资是指一定经济主体为了获取预期投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。化为资本或资产。投
9、资定义要点投资定义要点投资是一定主体的经济行为投资是一定主体的经济行为投资的目的是为了获得收益投资的目的是为了获得收益投资的结果形成可获利的资本或资产投资的结果形成可获利的资本或资产 F（二）投资的主要特征（二）投资的主要特征1 1、投资总是一定主体的经济行为、投资总是一定主体的经济行为投资主体就是投资者投资主体就是投资者投资主体必须具备四个条件投资主体必须具备四个条件具有一定货币资金具有一定货币资金对货币资金具有支配权对货币资金具有支配权 拥有投资的收益权拥有投资的收益权能承担投资的风险能承担投资的风险 投资主体的类型投资主体的类型居民居民企业：国有独资企业、私有企业、股份制企业：国有独资企
10、业、私有企业、股份制企业、合资企企业、合资企 业或外资企业业或外资企业其他盈利性机构：投资基金、证券公司等其他盈利性机构：投资基金、证券公司等政府：中央政府或地方政府政府：中央政府或地方政府其他非盈利组织：学校、福利基金会等其他非盈利组织：学校、福利基金会等举例举例1、熊二将、熊二将2万元人民币钱存在中国银行。万元人民币钱存在中国银行。2、元禾控股、招商局集团、中信资本注、元禾控股、招商局集团、中信资本注资某民营物流企业。资某民营物流企业。3、广州某投资管理有限公司采用广州某投资管理有限公司采用“基金基金+管理管理公司公司”的新型运作模式，管理的新型运作模式，管理5个基金，个基金，1个关个关注
11、初创期的基金，注初创期的基金，3个关注成长期的基金，个关注成长期的基金，1个个关注建筑与家居行业的基金。关注建筑与家居行业的基金。2 2、投资的目的投资的目的(动机动机)是为了获取投资效益是为了获取投资效益投资效益可从如下多角度观测投资效益可从如下多角度观测投资的宏观效益与微观效益投资的宏观效益与微观效益投资的直接效益与最终效益投资的直接效益与最终效益投资的财务效益和社会效益投资的财务效益和社会效益 投资目的具有复杂性和多样性投资目的具有复杂性和多样性不同社会制度条件下的投资目的不同不同社会制度条件下的投资目的不同不同投资主体的投资目的可能不同不同投资主体的投资目的可能不同3 3、投资可能获取
12、的效益具有不确定性投资可能获取的效益具有不确定性 投资风险使投资收益具有不确定性投资风险使投资收益具有不确定性投资风险是对投资的内在约束投资风险是对投资的内在约束只有在风险和效益相统一的条件下，只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节投资行为才能得到有效调节 4 4、投资必须放弃或延迟一定量的消费投资必须放弃或延迟一定量的消费 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费，对个人来说如此，对整个量的消费，对个人来说如此，对整个社会来说也是如此。社会来说也是如此。5 5、投资所形成的资产有多种形态、投资所形成的资产有多种形态一般来说，投资所形成的资本可
13、以分为真实资一般来说，投资所形成的资本可以分为真实资产和金融资产。产和金融资产。真实资产：能创造收入的资产，如土地、设备、真实资产：能创造收入的资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等。房产、黄金、古董等。金融资产：不能直接创造财富，是获取真实资金融资产：不能直接创造财富，是获取真实资产所创造的收入的权证，如定期存单、股票、产所创造的收入的权证，如定期存单、股票、债券等。债券等。二、投资的基本类型二、投资的基本类型F（一）产业投资与证券投资（一）产业投资与证券投资F（二）直接投资与间接投资（二）直接投资与间接投资（一）产业投资与证券投资（一）产业投资与证券投资 1 1、产业投资、产业投资概念概念
14、 产业投资是指为获取预期收益，以货产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。资产和无形资产的经济活动。产业投资属于真实投资，从价值源泉产业投资属于真实投资，从价值源泉来看，产业投资也是最具典型意义的来看，产业投资也是最具典型意义的真实投资。真实投资。产业投资与企业生产过程产业投资与企业生产过程投资过程是为生产过程提供生产能力的投资过程是为生产过程提供生产能力的行为过程。行为过程。销售是出售生产过程的成果的过程。销售是出售生产过程的成果的过程。投资在直接
15、生产过程之前，而产品销售投资在直接生产过程之前，而产品销售在直接生产过程之后。在直接生产过程之后。2 2、证券投资、证券投资概念概念证券投资是指一定的投资主体为了获取证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。金融资产的经济活动。证券投资属于金融投资，是最具典型意证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资。义的金融投资。我国证券投资的发展我国证券投资的发展在我国，在我国，19901990年和年和19911991年上海和深圳证券年上海和深圳证券交易所相继成立，至今证券市场的发展已交易所相继成立，至今证券市场的发
16、展已有十几年的历史。有十几年的历史。截至截至20142014年底，我国境内上市企业年底，我国境内上市企业25842584家，家，股票总市值股票总市值300486.66亿元，流通市值亿元，流通市值249171.27亿元；证券市场投资者开户数亿元；证券市场投资者开户数13797.62万户。万户。（二）直接投资与间接投资（二）直接投资与间接投资1 1、直接投资、直接投资 直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。企业具有经营上的控制权的投资方式。2 2、
17、间接投资、间接投资间接投资指投资者购买企业的股票、政府间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的投资方式。生产经营活动的投资方式。3 3、直接投资与间接投资的区别、直接投资与间接投资的区别直接投资与间接投资的主要区别在于是否直接投资与间接投资的主要区别在于是否拥有企业的经营控制权。拥有企业的经营控制权。举例举例1、投资者直接开厂设店从事经营。、投资者直接开厂设店从事经营。2、投资者购买企业相当数量的股份而对企、投资者购买企业相当数量的股份而对企业具有经营上的控制权。业具有经营上的控制权。3、一般投资者购买的企业股票
18、政府或企业、一般投资者购买的企业股票政府或企业债券。债券。4、发放长期贷款。、发放长期贷款。三、投资学的产生与发展三、投资学的产生与发展F（一）投资学的理论渊源（一）投资学的理论渊源F（二）现代投资理论的产生（二）现代投资理论的产生F（三）现代投资理论的发展（三）现代投资理论的发展经济学的家谱经济学的家谱经济学的家谱经济学的家谱马克思马克思1867列宁列宁1917魁奈魁奈1758175817世纪和世纪和18世纪世纪亚当亚当斯密斯密1776中国中国T.R.马尔萨斯马尔萨斯1798大卫李嘉图大卫李嘉图1817J.S.J.S.穆勒穆勒18481848前苏联前苏联和东欧和东欧转轨经济转轨经济J.M.凯
19、恩斯凯恩斯1936现代主流经济学现代主流经济学重农学派重农学派重商主义重商主义古典学派古典学派新古典经济学新古典经济学社会主义社会主义瓦尔拉斯、马瓦尔拉斯、马歇尔、费雪歇尔、费雪追求利润具有正当性追求利润具有正当性经济自由，主张政经济自由，主张政治中立，不随便干治中立，不随便干预经济活动预经济活动“看不见的手看不见的手”：商品的价格，由：商品的价格，由市场来决定，如此价格自然会调整市场来决定，如此价格自然会调整恰当，而且资源也会配置得当，结恰当，而且资源也会配置得当，结果将始社会效益达到最佳的状态。果将始社会效益达到最佳的状态。马歇尔新古典厂商理论马歇尔新古典厂商理论著作：著作：经济学原理经济
20、学原理马歇尔利率理论：马歇尔利率理论：利率为资本的供给与利率为资本的供给与需求决定，资本的需求由资本的收益性需求决定，资本的需求由资本的收益性决定，抑制现在的消费、等待未来的保决定，抑制现在的消费、等待未来的保存，为资本供给的决定因素。存，为资本供给的决定因素。利率是人们等待储蓄的报酬。利率是人们等待储蓄的报酬。利率由资利率由资本的供求决定，资本的供给（储蓄），本的供求决定，资本的供给（储蓄），为利率的递增函数；资本的需求（投为利率的递增函数；资本的需求（投资），为利率的递减函数。资），为利率的递减函数。费雪为代表的新古典主义资本理论费雪为代表的新古典主义资本理论费雪方程式费雪方程式:MV=P
21、Q。其中其中M是货币量，是货币量，V是货币流通速度，是货币流通速度，P是价格水平，是价格水平，Q是交易的商品总量。是交易的商品总量。名义利率名义利率=实际利率实际利率+通货膨胀率通货膨胀率净现金流量理论（净现金流量理论（NPV）投资乘数理论：投资乘数理论：在有效需求不足的情在有效需求不足的情况下，社会有一定存货可以被利用的情况下，社会有一定存货可以被利用的情况下，投入一笔投资可以带来数倍于这况下，投入一笔投资可以带来数倍于这笔投资的国民收入的增加。笔投资的国民收入的增加。投资乘数理论是投资变化和国民收入投资乘数理论是投资变化和国民收入变化关系的理论。变化关系的理论。主张在私人投资不足的情况下，
22、靠政主张在私人投资不足的情况下，靠政府投资实现充分就业，带动经济增长。府投资实现充分就业，带动经济增长。以凯恩斯为代表的宏观投资分析理论以凯恩斯为代表的宏观投资分析理论就业、就业、利息、货利息、货币通论币通论投资学的产生与发展投资学的产生与发展1aebryddy=c+i c=a+byi=e-dr is有超额产品需求；投资学的产生与发展投资学的产生与发展LM有超额货币有超额货币需求需求 加速原理：说明收入或消费的变动与加速原理：说明收入或消费的变动与投资之间关系的理论。投资之间关系的理论。就业、就业、利息、货利息、货币通论币通论乘数乘数-加速模型：在经济中投资、国民加速模型：在经济中投资、国民收
23、入、消费相互已影响互相调节。如果收入、消费相互已影响互相调节。如果政府不干预经济，靠市场力量自发调节，政府不干预经济，靠市场力量自发调节，就会形成经济周期。就会形成经济周期。后凯恩斯主义宏观投资分析理论后凯恩斯主义宏观投资分析理论 以庞巴维克、费雪等人为代表的新古典主义资本理论以马歇尔为代表的新古典主义厂商理论以克拉克为代表的朴素加速器理论投资行为的微观分析基础投资行为的宏观经济效应凯恩斯主义投资理论投资理论投资理论源流图源流图现代投资理论的发展：马科维茨现代投资理论的发展：马科维茨1952年年投资组合选择投资组合选择1959年年投资组合选择：投资组合选择：有效分散化有效分散化在一定的条件下，
24、一个投资者的投资在一定的条件下，一个投资者的投资组合选择可以简化为平衡两个因素，组合选择可以简化为平衡两个因素，即投资组合的期望回报及其方差。风即投资组合的期望回报及其方差。风险可以用方差来衡量，通过分散化可险可以用方差来衡量，通过分散化可以降低风险。以降低风险。现代投资理论的发展：夏普比率现代投资理论的发展：夏普比率投投资资组组合合夏普比率：用基金净值增长率的夏普比率：用基金净值增长率的平均值减无风险利率再除以基金平均值减无风险利率再除以基金净增长的标准差。净增长的标准差。资产组合选择资产组合选择理论和资本市场理论和资本市场CAPM资本资产定价模型资本资产定价模型罗斯的套利定价理论（罗斯的套
25、利定价理论（APT）投资学的产生与发展投资学的产生与发展Jorgenson,1963新古典厂商投资理论Eisner and Strotz(1963)Lucas(1967)，Gould(1968)以及Treadway(1969)资本调整成本理论Tobin,1969Q理论Abel and Eberly,1994 Caballero and Leahy,1996 固定调整成本模型Arrow,1968 引入不可逆性假设Abel,1983,1984,1985Bernanke,1983 McDonald and Siegel,1986 Dixit and Pindyck,1994 四、投资学研究的对象、范
26、围和方法四、投资学研究的对象、范围和方法（一）（一）投资学研究的对象是投资决策投资学研究的对象是投资决策投资学着重研究投资规模与流向的决定投资学着重研究投资规模与流向的决定投资多少投资多少投资于哪些产业投资于哪些产业投资于哪些地区投资于哪些地区投资于哪些项目投资于哪些项目投资学着重研究投资资源的优化配置投资学着重研究投资资源的优化配置在资源总量一定的条件下，要投资，就在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟消费，或者说要牺牲现期消费。要推迟消费，或者说要牺牲现期消费。要尽可能增加投资者的收入和增加社会要尽可能增加投资者的收入和增加社会财富总额，就必须合理分配投资资源，财富总额，就必须合理分配投
27、资资源，最优配置资源，这就是一个抉择问题。最优配置资源，这就是一个抉择问题。（二）（二）投资学研究的范围主要是产业投资与证投资学研究的范围主要是产业投资与证券投资券投资产业投资与证券投资有区别但也存在紧密联产业投资与证券投资有区别但也存在紧密联系，只研究其中一个方面不利于系统、全面系，只研究其中一个方面不利于系统、全面和深入地认识和研究投资问题和深入地认识和研究投资问题 产业投资与证券投资有着共同的本质产业投资与证券投资有着共同的本质都具有获取收益的目的都具有获取收益的目的都存在风险都存在风险结果都形成资本或资产结果都形成资本或资产产业投资和证券投资是可供选择的两种产业投资和证券投资是可供选择
28、的两种基本投资方式基本投资方式 产业投资和和证券投资相互转化、相互依存产业投资和和证券投资相互转化、相互依存 证券投资为产业投资提供资金证券投资为产业投资提供资金。证券投资只有通过转化为产业投资才能实证券投资只有通过转化为产业投资才能实现自己的回流。现自己的回流。证券投资是产业投资发展的必然产物，从证券投资是产业投资发展的必然产物，从社会的角度看，它不能脱离产业投资而存社会的角度看，它不能脱离产业投资而存在在。产业投资和证券投资相互影响、相互制约产业投资和证券投资相互影响、相互制约 产业投资的规模及其对资本的需要量直接产业投资的规模及其对资本的需要量直接决定证券的发行量；产业投资收益的高低决定
29、证券的发行量；产业投资收益的高低决定、影响证券投资收益率的高低决定、影响证券投资收益率的高低。证券投资的数量直接影响产业投资的资金证券投资的数量直接影响产业投资的资金供给。供给。证券投资和产业投资共同作用于货币市场与证券投资和产业投资共同作用于货币市场与商品市场的均衡商品市场的均衡证券投资和产业投资都需要有货币资本或资金的投证券投资和产业投资都需要有货币资本或资金的投入，必然影响货币的需求量和供给量，进而会影响入，必然影响货币的需求量和供给量，进而会影响货币市场与商品市场的均衡。货币市场与商品市场的均衡。居民用于购买证券的资金主要是手持现金和储蓄居民用于购买证券的资金主要是手持现金和储蓄存款，
30、用于证券投资的多了，用于产业投资和消费存款，用于证券投资的多了，用于产业投资和消费品购买的就少，反之亦然。品购买的就少，反之亦然。在居民储蓄存款一定的条件下，居民用于证券投在居民储蓄存款一定的条件下，居民用于证券投资的多了，银行可以支配的资金就少。资的多了，银行可以支配的资金就少。要保持货币市场与商品市场的均衡，就必须对产要保持货币市场与商品市场的均衡，就必须对产业投资和证券投资加以综合调节。业投资和证券投资加以综合调节。FF（三）（三）投资学研究的主要方法投资学研究的主要方法变量分析与经济机制分析变量分析与经济机制分析 变量分析变量分析采用定量分析的方法，考察投资中有关变采用定量分析的方法，
31、考察投资中有关变量之间的关系量之间的关系。变量分析的作用是指导投资者在自然资源、变量分析的作用是指导投资者在自然资源、劳动力素质和技术水平一定的条件下如何选劳动力素质和技术水平一定的条件下如何选择最优的产业投资方案；在收入总量一定的择最优的产业投资方案；在收入总量一定的条件如何选择投资与消费的比例以及在风险条件如何选择投资与消费的比例以及在风险与收益一定的条件下如何选择最佳的证券投与收益一定的条件下如何选择最佳的证券投资组合。资组合。经济机制分析经济机制分析经济机制分析是透过经济变量之间的相互关系，经济机制分析是透过经济变量之间的相互关系，考察经济利益关系在投资运行中的作用，揭示投考察经济利益
32、关系在投资运行中的作用，揭示投资者做出不同投资决策的内在动力资者做出不同投资决策的内在动力。经济机制分析的目的寻找这样的经济决策经济机制分析的目的寻找这样的经济决策投投资者做出资源最优配置的经济决策。资者做出资源最优配置的经济决策。微观分析与宏观分析微观分析与宏观分析微观分析微观分析微观分析主要是分析单个投资者或项目在微观分析主要是分析单个投资者或项目在投资额一定的条件下，如何获得最大的投投资额一定的条件下，如何获得最大的投资收益资收益。微观分析对社会消费水平及结构、产品价微观分析对社会消费水平及结构、产品价格和市场利息率等的研究着重考察的是这格和市场利息率等的研究着重考察的是这些因素对单个投
33、资者或单个项目的影响和些因素对单个投资者或单个项目的影响和制约制约。宏观分析宏观分析宏观分析主要研究整个社会投资的决策，即宏观分析主要研究整个社会投资的决策，即如何使整个社会的投资资源得到最优配置。如何使整个社会的投资资源得到最优配置。宏观投资分析从国民经济总体上考察投资与宏观投资分析从国民经济总体上考察投资与其它宏观经济变量之间的关系，考察投资主其它宏观经济变量之间的关系，考察投资主体结构对投资总体运行的影响，市场对投资体结构对投资总体运行的影响，市场对投资发挥调节作用的机制以及政府的投资职能等发挥调节作用的机制以及政府的投资职能等。实证分析与规范分析实证分析与规范分析实证分析实证分析实证分
34、析是排除了主观价值判断，只对经济现象、实证分析是排除了主观价值判断，只对经济现象、经济行为或经济活动及其发展趋势做客观分析，经济行为或经济活动及其发展趋势做客观分析，它只考虑经济事物间的相互联系的规律，并根据它只考虑经济事物间的相互联系的规律，并根据这些规律来分析和预测人们经济行为的效果。它这些规律来分析和预测人们经济行为的效果。它要回答的只是客观事物要回答的只是客观事物“是什么是什么”的问题。的问题。规范分析规范分析规范分析是从一定的价值判断出发，说明某一具规范分析是从一定的价值判断出发，说明某一具体经济事物是好还是坏，是否符合某种价值标准，体经济事物是好还是坏，是否符合某种价值标准，它要回
35、答的是某一事物它要回答的是某一事物“应该是什么应该是什么”的问题。的问题。五、我国投资决定模式的历史演变过程五、我国投资决定模式的历史演变过程 投资决定的两种基本类型投资决定的两种基本类型 我国投资决定模式的历史演变过程我国投资决定模式的历史演变过程 市场经济体制与投资制度的完善市场经济体制与投资制度的完善哈耶克：高效率地分配资源哈耶克：高效率地分配资源要求充分利用经济中供求变要求充分利用经济中供求变动的信息。动的信息。兰格：中央计划计划可以经验为依据，兰格：中央计划计划可以经验为依据，自主地确定一组生产资料价格，然后自主地确定一组生产资料价格，然后仔细观察市场供求变化。仔细观察市场供求变化。
36、一、社会主义改造时期的投资决定（一、社会主义改造时期的投资决定（1949-1956）1、投资主体层次与结构、投资主体层次与结构 存在全民所有、集体所有、公私合营、私营、存在全民所有、集体所有、公私合营、私营、个体五种经济成分个体五种经济成分 2、投资运行方式、投资运行方式 全全民所有制投资投资决策权基本上集中于国家民所有制投资投资决策权基本上集中于国家 3、投资协调与控制、投资协调与控制 政府投资由计划控制与协调政府投资由计划控制与协调 其他投资主体投资由国家通过政策措施和经济其他投资主体投资由国家通过政策措施和经济办法进行控制和协调办法进行控制和协调二、传统计划经济时期的投资决定（二、传统计
37、划经济时期的投资决定（1957-1978）1、投资主体的层次与结构、投资主体的层次与结构政府是唯一的投资主体政府是唯一的投资主体 2、投资运行方式、投资运行方式投资决策高度集中与政府投资决策高度集中与政府根据计划采取单一的财政拨款方式将根据计划采取单一的财政拨款方式将资金交给项目建设单位使用资金交给项目建设单位使用 3、投资的协调与控制、投资的协调与控制各类经济主体之间是行政隶属和产品各类经济主体之间是行政隶属和产品划拨关系，所有投资由国家计划协调划拨关系，所有投资由国家计划协调与控制与控制“计划定，财政拨，银行管计划定，财政拨，银行管”“按计划，按预算，按程序，按进按计划，按预算，按程序，按
38、进度度”“基本建设规模适与否，基本建设规模适与否，是国民经济发展稳定与否是国民经济发展稳定与否的关键。的关键。”陈云陈云三、由计划经济向市场经济转变时期的投资决定三、由计划经济向市场经济转变时期的投资决定（1979-2003）1、起步阶段（、起步阶段（1979-1987）投资主体的层次与结构投资主体的层次与结构政府是主要投资主体政府是主要投资主体投资运行方式投资运行方式政府是主要决策者政府是主要决策者投资协调与控制投资协调与控制 政府投资依然以计划控制政府投资依然以计划控制三、由计划经济向市场经济转变时期的投资决定三、由计划经济向市场经济转变时期的投资决定 （1979-2003）2、深化阶段（
39、、深化阶段（1988-1993）以以1988年国务院发布关于投资体制改革近期方年国务院发布关于投资体制改革近期方案为开始标志。案为开始标志。投资主体的层次与结构投资主体的层次与结构 国有投资占主体，但投资主体进一步多元化国有投资占主体，但投资主体进一步多元化投资运行方式投资运行方式 政府投资范围主要用于基础设施、基础产业、政府投资范围主要用于基础设施、基础产业、重点项目等重点项目等投资协调与控制投资协调与控制 以传统的计划和审批为主要调控手段以传统的计划和审批为主要调控手段邓小平指出：“有人说股票是资本主义的，我们在上海、深圳先试验一下，结果证明是成功的，看来资本主义有些东西，社会主义制度也可
40、以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。”三、由计划经济向市场经济转变时期的投资决定三、由计划经济向市场经济转变时期的投资决定（1979-2003）3、全面深入展开阶段（、全面深入展开阶段（1994-2003）投资主体的层次与结构投资主体的层次与结构 投资主体多元化格局进一步发展投资主体多元化格局进一步发展投资运行方式投资运行方式 政府投资。政府投资退出竞争性行业，政府投资。政府投资退出竞争性行业，从事部分基础性和公益性投资从事部分基础性和公益性投资 企业投资。国有企业有一定投资决策权企业投资。国有企业有一定投资决策权投资协调与控制投资协调与控制 国有专业银行商业化，为竞争性项目提国有专业银行商业化，为竞争性项目提供市场化的融资环境供市场化的融资环境第三节、完善投资体制的方向第三节、完善投资体制的方向 一、我国投资体制存在的主要问题一、我国投资体制存在的主要问题 二、完善投资体制的目标与意义二、完善投资体制的目标与意义 三、完善投资体制的基本内容三、完善投资体制的基本内容
