1、第一章第一章 財務管理概論財務管理概論 公公司司財財管管投投資資學學金金融融市市場場財財務務學學(Finance)第一節第一節 財務學科的分類與趨勢財務學科的分類與趨勢 第二節第二節 企業內部之組織形態企業內部之組織形態 第三節第三節 企業目標企業目標 第四節第四節 企業道德企業道德 第五節第五節 中小企業之財務管理中小企業之財務管理 第一節第一節 財務學科的分類與趨勢財務學科的分類與趨勢 國際財務管理學國際財務管理學(International Finance)衍生性商品衍生性商品(Derivatives)期貨、選擇權與金融交換期貨、選擇權與金融交換 財務管理學財務管理學(Financial
2、 Management)金融市場金融市場(Financial Market)投資學投資學(Investments)短期資金長期融資長期投資金金融融機機構構投投資資人人衍衍生生性性商商品品投資銀行外外匯匯市市場場股股票票市市場場債債券券市市場場貨貨幣幣市市場場投信公司保險公司退休基金創投業者租賃公司商商業業銀銀行行企企 業業發行負債資金證券資金資金資金資金證券市場規定群眾行為基本分析技術分析資金存款中介資金契約證券(私募市場)資金契契約約金融體系示意圖金融體系示意圖 1.財務學科之分類財務學科之分類 2.財務管理之發展與內容財務管理之發展與內容長長期期資資產產短短期期資資產產短短期期負負債債長長
3、期期負負債債股股東東權權益益營營運運資資金金管管理理長長期期融融資資資資本本預預算算B Ba an nk k股股票票債債券券 財務管理之主要單元財務管理之主要單元 資本預算資本預算(Capital Budgeting)長期融資長期融資(Long-term Financing)營運資金管理營運資金管理(Management of Working Capital)3.財務管理之趨勢財務管理之趨勢(1)全球財務管理之趨勢全球財務管理之趨勢 國際化國際化 資訊化資訊化(2)台灣財務管理之發展趨勢台灣財務管理之發展趨勢 上市與上櫃上市與上櫃 國際融資國際融資 企業重整與清算企業重整與清算 合併與收購合併
4、與收購 第二節第二節 企業內部之組織形態企業內部之組織形態 企業簡要組織圖企業簡要組織圖 執行長執行長稽核經理稽核經理生產部門生產部門財務部門財務部門業務部門業務部門會計部會計部財務部財務部財財務務會會計計成成本本會會計計稅稅務務會會計計信信用用管管理理財財務務規規劃劃資資本本預預算算營營運運資資金金董事會董事會總裁總裁長長期期融融資資外外匯匯風風險險資資料料處處理理ACEOBC內部稽核內部稽核企業發展企業發展財務財務全球市場全球市場暨行銷暨行銷會計處會計處財務處財務處董事會董事會總經理總經理董事長特別助董事長特別助理暨發言人理暨發言人公關公關法務法務營運營運研發研發品質品質副副總總經經理理台
5、灣積體電路公司組織簡圖台灣積體電路公司組織簡圖總經理室總經理室董事會董事會總經理總經理塑塑膠膠營營運運部部南亞塑膠公司組織簡圖南亞塑膠公司組織簡圖高高雄雄管管理理處處麥麥寮寮管管理理處處嘉嘉義義管管理理處處安安全全衛衛生生室室台台北北管管理理處處資資材材處處工工務務部部可可塑塑劑劑部部纖纖維維事事業業部部電電路路板板部部電電子子材材料料部部門門窗窗事事業業部部塑膠第一部塑膠第一部配配電電事事業業部部塑膠第二部塑膠第二部塑膠第三部塑膠第三部塑膠第四部塑膠第四部會會計計處處第三節第三節 企業目標企業目標 1.利潤衡量之問題利潤衡量之問題 方式保守：方式保守：一般公認會計原則一般公認會計原則(GAA
6、P)傾向傾向於提早承認損失，收入要確定才認列。於提早承認損失，收入要確定才認列。估計成本的缺失估計成本的缺失：一般公認會計原則一般公認會計原則(GAAP)重視歷史成本，會使損益產生明顯的差異。重視歷史成本，會使損益產生明顯的差異。窗飾窗飾：經理人會採取一些人為方式來美化財務報：經理人會採取一些人為方式來美化財務報表，造成報表上的利潤失真。表，造成報表上的利潤失真。2.目標之特性目標之特性 目標與期限明確目標與期限明確：模糊的目標會因不同的人：模糊的目標會因不同的人而有不一樣的決策。而有不一樣的決策。具有切確與及時的衡量標準具有切確與及時的衡量標準：讓管理者可立：讓管理者可立即檢驗執行的成效。即
7、檢驗執行的成效。不增加他人之成本不增加他人之成本：增加社會的有形及無形：增加社會的有形及無形成本，未來反而對公司不利。成本，未來反而對公司不利。良好的企業目標應具備下列基本特性：良好的企業目標應具備下列基本特性：股股 價價公公司司資資產產企企業業活活動動企企業業遠遠景景企企業業形形象象經濟變數：物價、利率、稅率、匯率、股市行情等投資融資營運法律環境：商事法、證券法規、公平交易法、稅務法規、勞工法令等國際與科技環境：國際分工、自由化；電腦、電信、網路科技等總總體體環環境境影響股價的主要因素影響股價的主要因素管管理理者者的的動動機機委託書爭奪戰解雇、購併管管理理者者追追求求股股價價極極大大股股東東
8、財財富富極極大大化化市場具有效率公公司司價價值值極極大大化化債權人受保障社社會會財財富富極極大大化化不產生額外成本股價極大化之功能股價極大化之功能3.股價極大之問題股價極大之問題 4.先進國家企業之目標先進國家企業之目標 美國美國企業目標企業目標 股東財富極大化股東財富極大化。德國德國：銀行同時是公司的股東與債權人，易導致：銀行同時是公司的股東與債權人，易導致公司只提供資訊給銀行，而忽略一般投資大眾公司只提供資訊給銀行，而忽略一般投資大眾。上述股權結構使上述股權結構使委託書爭奪戰委託書爭奪戰(Proxy Fight)與與惡意購併惡意購併(Hostile Takeover)的機率降低。的機率降低
9、。日本企業較強調家庭觀念，甚至採用終生雇日本企業較強調家庭觀念，甚至採用終生雇用制用制，管理者的主動性較低，並不見得會以管理者的主動性較低，並不見得會以股東財富極大化股東財富極大化為目標。為目標。日本大型公司普遍以日本大型公司普遍以系列企業系列企業(Kereitsu)(即關係企業即關係企業)的方式的方式交叉持股交叉持股，管理者著，管理者著重於法人股東的意見，不會積極地從事重於法人股東的意見，不會積極地從事股股東財富極大化東財富極大化的活動。的活動。日本：日本：5.股東財富與代理人問題股東財富與代理人問題 Berle and Means(1932)：所有權與經營權分開摧毀了過去三個世紀所建立的所
10、有權與經營權分開摧毀了過去三個世紀所建立的經濟秩序經濟秩序 ；所有權的分散已經開始，而且正在；所有權的分散已經開始，而且正在快速增加，也顯示這是無法避免的發展趨勢。快速增加，也顯示這是無法避免的發展趨勢。管理者追求本身的利益，未以管理者追求本身的利益，未以股東財富極大化股東財富極大化作為最高目標作為最高目標 代理人問題代理人問題(Agency Problems)。第四節第四節 企業道德企業道德 Business Ethics企業的營業道德範圍相當廣泛，舉凡產品的安全企業的營業道德範圍相當廣泛，舉凡產品的安全與衛生、銷售的公平性、尊重智慧財產、管理者與衛生、銷售的公平性、尊重智慧財產、管理者與員
11、工行為與員工行為(如賄賂、背信、詐欺如賄賂、背信、詐欺)等。等。1.營業道德營業道德企業道德企業道德(Business Ethics)係公司對待股東、係公司對待股東、客戶、員工、供應商及社區的態度與方式，若符客戶、員工、供應商及社區的態度與方式，若符合誠實與公正原則，則具有合誠實與公正原則，則具有企業道德企業道德。Baby Food1977 年起年起 Beech-Nut 推出了低價的推出了低價的“蘋果汁蘋果汁”，為化，為化學配方的糖水調和飲料，卻未告知消費者學配方的糖水調和飲料，卻未告知消費者。台灣台灣福昌公司持續發生虧損，福昌公司持續發生虧損，1997 年年 10 月被列為拒絕月被列為拒絕往
12、來戶，證交所公告終止上市；該公司負責人卻失蹤，往來戶，證交所公告終止上市；該公司負責人卻失蹤，積欠員工薪資與退休金，員工因而走上街頭。積欠員工薪資與退休金，員工因而走上街頭。2000 年夏季南台灣的高屏溪遭傾倒廢溶劑，嚴重汙染年夏季南台灣的高屏溪遭傾倒廢溶劑，嚴重汙染水源，追查後發現廢溶劑長水源，追查後發現廢溶劑長 化工化工(上市公司上市公司)委託另一委託另一家公司處理廢溶劑，心態上缺乏家公司處理廢溶劑，心態上缺乏企業道德企業道德。2.炒作股價與內線交易炒作股價與內線交易 違約交割違約交割：不願成交或不履行交割。：不願成交或不履行交割。沖洗買賣沖洗買賣：短期內以相同的帳戶買賣相當數量：短期內以
13、相同的帳戶買賣相當數量之有價證券，不轉移證券所有權而偽作買賣。之有價證券，不轉移證券所有權而偽作買賣。相對委託相對委託：利用不同帳戶、以相對方式：利用不同帳戶、以相對方式(不同帳不同帳戶戶)抬高或壓低股價。抬高或壓低股價。人為操縱人為操縱：自行或以他人名義對有價證券連續：自行或以他人名義對有價證券連續以高價買入或低價賣出，以抬高或壓低價格。以高價買入或低價賣出，以抬高或壓低價格。散佈流言散佈流言：散佈流言或不實資料。：散佈流言或不實資料。(1)炒作及操縱股價炒作及操縱股價(2)內線交易內線交易Insiders公司內部人公司內部人(如董監事、大股東、經理人、會如董監事、大股東、經理人、會計師及律
14、師等計師及律師等)因職務關係，利用未公開而且因職務關係，利用未公開而且會影響價格之消息從事證券買賣。會影響價格之消息從事證券買賣。歸入權歸入權：公司內部人公司內部人 6 個月內買賣公司股票因個月內買賣公司股票因而獲利者，公司應請求將其利益歸於公司。而獲利者，公司應請求將其利益歸於公司。損害賠償損害賠償：公司內部人若從事公司內部人若從事內線交易內線交易，應對善意從事相反買賣之人負損害賠償責任。應對善意從事相反買賣之人負損害賠償責任。罰則罰則：依證交法第依證交法第 171 條規定，從事條規定，從事內線交內線交易易者可處者可處 310 年之有期徒刑，得併科年之有期徒刑，得併科 1,000 萬元以上、
15、萬元以上、2 億元以下罰金。億元以下罰金。台灣針對台灣針對內線交易內線交易之規定可歸納如下：之規定可歸納如下：第五節第五節 中小企業之財務管理中小企業之財務管理 1.中小企業之目標中小企業之目標中中小小企企業業利用某個財務變數為主要目標利用某個財務變數為主要目標(如每股盈餘如每股盈餘)，同時以其他財務報表變數同時以其他財務報表變數(如營業額、純益率、如營業額、純益率、業主權益報酬率等業主權益報酬率等)作為次要目標。作為次要目標。2.台灣中小企業失敗主因台灣中小企業失敗主因 失失 敗敗 原原 因因比比 率率附附 註註1.負債過鉅，財務調度失敗負債過鉅，財務調度失敗40.29%財務融資及營運資金問
16、題財務融資及營運資金問題2.生產管理不當生產管理不當20.53%生產品質及數量控制問題生產品質及數量控制問題3.訂貨、銷貨減少訂貨、銷貨減少13.30%產品品質及行銷問題產品品質及行銷問題4.受第三人受第三人(含客戶含客戶)拖累拖累6.39%授信問題授信問題5.擴張過速、投資過多擴張過速、投資過多2.93%資本預算及營運資金問題資本預算及營運資金問題6.負責人發生事故負責人發生事故2.28%意外風險意外風險7.天災人禍天災人禍0.65%意外風險意外風險8.股東不合，有人事糾紛股東不合，有人事糾紛0.46%組織人事問題組織人事問題9.其他原因其他原因13.17%3.台灣中小企業之財務問題台灣中小
17、企業之財務問題範範 疇疇問問 題題缺缺 失失會會計計 會計程序會計程序錯誤錯誤 未建立財務、稅務、管理會計正確作業程序。未建立財務、稅務、管理會計正確作業程序。制制度度 沒有正確沒有正確的利潤管的利潤管理觀念理觀念 未建立預算管理制度。未建立預算管理制度。部門之間對成本分配意見產生衝突。部門之間對成本分配意見產生衝突。員工未積極創造利潤員工未積極創造利潤(無責任中心觀念無責任中心觀念)。內內部部 員工監守員工監守自盜自盜 未建立監督程序，員工有挪用公款之便。未建立監督程序，員工有挪用公款之便。控控制制 員工疏失員工疏失怠職怠職 稽核鬆散，容易發生到期應收帳款未收、存貨稽核鬆散，容易發生到期應收
18、帳款未收、存貨數量與帳面不符、假公濟私等狀況。數量與帳面不符、假公濟私等狀況。稅稅務務 逃漏稅逃漏稅 未合法節稅，而以漏開發票、購買假發票、人未合法節稅，而以漏開發票、購買假發票、人頭假報薪資、財務報表做假等方法逃漏稅。頭假報薪資、財務報表做假等方法逃漏稅。管管理理 不識節稅不識節稅方法方法 不瞭解相關之稅務規定，喪失節稅機會。不瞭解相關之稅務規定，喪失節稅機會。範疇範疇問問 題題缺缺 失失資資本本預預 投資錯誤投資錯誤 未衡量本身能力，從事轉投資。未衡量本身能力，從事轉投資。未謹慎評估即從事海外投資。未謹慎評估即從事海外投資。算算 無成本概念無成本概念 對資金成本之觀念模糊。對資金成本之觀念
19、模糊。營營 現金管理現金管理 資金不足以因應營業上之需要。資金不足以因應營業上之需要。運運 應收帳款應收帳款 未對客戶作持續性之徵信調查。未對客戶作持續性之徵信調查。資資 存貨管理存貨管理 以生產為導向，無存貨成本觀念。以生產為導向，無存貨成本觀念。金金 未因應需求未因應需求 業務成長卻未調整所需資金。業務成長卻未調整所需資金。融融資資 銀行關係不佳銀行關係不佳 銀行往來過多，未選定主力銀行，以銀行往來過多，未選定主力銀行，以致短期融資發生困難。致短期融資發生困難。管管 不識融資管道不識融資管道 借貸無門時向民間貸款，飲鴆止渴。借貸無門時向民間貸款，飲鴆止渴。理理 資本使用不當資本使用不當 將
20、短期融資資金使用於中長期資產。將短期融資資金使用於中長期資產。中小企業之財務問題中小企業之財務問題(續續)中小企業中小企業小規模企業小規模企業資本額或營業額資本額或營業額經常僱用員工經常僱用員工經常僱用員工經常僱用員工製造業、營造業、礦製造業、營造業、礦業、土石採取業業、土石採取業實收資本額實收資本額：新台幣新台幣 8 千萬元千萬元以以下下未滿未滿 200 人人未滿未滿 20 人人農林漁牧、水電燃氣、農林漁牧、水電燃氣、商業、金融保險不動商業、金融保險不動產業、服務業產業、服務業營業額營業額：新台幣新台幣 1 億元億元以下以下未滿未滿 50 人人未滿未滿 5 人人中小企業經輔導擴充後，規模超過上述標準者，自擴充之日起中小企業經輔導擴充後，規模超過上述標準者，自擴充之日起 2 年年內，內，視同中小企業。視同中小企業。中小企業經輔導合併後，規模超過上述標準者，自合併之日起中小企業經輔導合併後，規模超過上述標準者，自合併之日起 3 年年內，內，視同中小企業。視同中小企業。台灣中小企業之定義台灣中小企業之定義 中中小小企企業業大大型型企企業業
