1、信用评级基本方法、流程和内控制度信用评级基本方法、流程和内控制度中债资信中债资信评估评估有限责任公司有限责任公司姜克姜克1u第一节、信用评级基本方法u第二节、信用评级的流程u第三节、信用评级的内控制度主要内容2第一节、信用评级基本方法第一节、信用评级基本方法两种基本方法p 专家意见法（要素分析法）基于基于分析师分析分析师分析的专家意见法是根据影响的专家意见法是根据影响信用评级的要素信用评级的要素进行风险大小的分析方法，在实进行风险大小的分析方法，在实践过程践过程中中形成形成要素要素分析分析法法。p 模型法 通过通过数理模型数理模型对影响信用评级的因素进行统计分析、构建预测评级对象未来信用风险大
2、小对影响信用评级的因素进行统计分析、构建预测评级对象未来信用风险大小的评级模型，并对评级对象进行信用评级的方法。的评级模型，并对评级对象进行信用评级的方法。31.11.1要素分析法要素分析法p 基础逻辑基础逻辑 依据评级依据评级方法，经济、管理、金融、会计等理论和评级经验，确定评级要素、指标和权方法，经济、管理、金融、会计等理论和评级经验，确定评级要素、指标和权重，进而确定信用等级。信用等级确定过程中，评级人员可以对要素或指标的风险进行调整。重，进而确定信用等级。信用等级确定过程中，评级人员可以对要素或指标的风险进行调整。要素分析法要素分析法对评级机构及人员的知识和经验依赖程度相对较高，评级结
3、果是相对的意见对评级机构及人员的知识和经验依赖程度相对较高，评级结果是相对的意见或观点。或观点。41.11.1要素分析法要素分析法p 要素或指标分析的要素或指标分析的五五个步骤个步骤 第一第一，对子要素或指标的历史、现状进行分析，并对未来进行合理预期。，对子要素或指标的历史、现状进行分析，并对未来进行合理预期。第二第二，对子要素或指标的风险大小进行判定。，对子要素或指标的风险大小进行判定。第三第三，分析子要素或指标的风险变化对要素的风险变化的影响程度进行分析。，分析子要素或指标的风险变化对要素的风险变化的影响程度进行分析。第四第四，根据不同子要素或指标对要素风险大小的影响程度赋予不同的权重。，
4、根据不同子要素或指标对要素风险大小的影响程度赋予不同的权重。第五第五，以不同子要素或指标的风险大小、权重为基础，对要素的风险大小进行综合判定，以不同子要素或指标的风险大小、权重为基础，对要素的风险大小进行综合判定。51.11.1要素分析法要素分析法p 要素或指标赋权原则要素或指标赋权原则 第一第一，不同环节的所有要素下的指标或要素的权重总和等于，不同环节的所有要素下的指标或要素的权重总和等于100100%。第二第二，相关要素或指标的权重由其相互之间的决定关系，相关要素或指标的权重由其相互之间的决定关系确定确定。第三第三，相互独立的要素或指标依据在这一环节中的重要性赋权，对信用风险的影响，相互独
5、立的要素或指标依据在这一环节中的重要性赋权，对信用风险的影响程度程度 越越大，权重分配越大。大，权重分配越大。61.11.1要素分析法要素分析法p 信用等级生成逻辑信用等级生成逻辑71.21.2模型模型分析法分析法 模型分析法是模型分析法是基于一定的理论假设基于一定的理论假设，通过筛选影响信用风险大小的因素，并建立影响风，通过筛选影响信用风险大小的因素，并建立影响风险因素与信用等级之间的函数关系，险因素与信用等级之间的函数关系，形成信用风险分析模型形成信用风险分析模型，以模型对信用等级进行确定的，以模型对信用等级进行确定的信用风险分析方法。信用风险分析方法。模型分析法相对要素法模型分析法相对要
6、素法更依赖数据的完整性、及时性、准确性，结果更趋向于唯一性。更依赖数据的完整性、及时性、准确性，结果更趋向于唯一性。81.21.2模型分析法模型分析法p 理论假设理论假设 理论假设是理论假设是基础，对模型的因素选择、函数关系有直接影响；基础，对模型的因素选择、函数关系有直接影响；理论假设要尽量切合理论假设要尽量切合现实，直接影响模型成败；现实，直接影响模型成败；考虑数据的易得性、可靠性，对信用风险影响的客观性、直接性，以及模型的可构建性考虑数据的易得性、可靠性，对信用风险影响的客观性、直接性，以及模型的可构建性、简易性、可解释性。、简易性、可解释性。91.21.2模型分析法模型分析法p 因素筛
7、选因素筛选 数理统计和专家意见方法通常是同时使用。数理统计和专家意见方法通常是同时使用。注意两方面问题注意两方面问题：第一第一，要注意因素的经济含义以及对信用风险的影响，注意因素对信用风险大小的，要注意因素的经济含义以及对信用风险的影响，注意因素对信用风险大小的解释解释 程度程度，避免无意义因素的，避免无意义因素的选择选择；第二第二，通常情况下要注意因素之间的独立性，避免因素之间的共线性，以期实现模型，通常情况下要注意因素之间的独立性，避免因素之间的共线性，以期实现模型分分 析析的准确性。的准确性。101.21.2模型分析法模型分析法p 函数选择和构建函数选择和构建 根据评级要素与信用风险间的
8、逻辑关系选择函数。根据评级要素与信用风险间的逻辑关系选择函数。注意三方面注意三方面问题问题：第一第一，函数的选择要与风险因素之间、风险因素和风险大小之间的逻辑关系相一致，函数的选择要与风险因素之间、风险因素和风险大小之间的逻辑关系相一致；第二第二，模型构建的样本量足够，模型构建的样本量足够；第三第三，模型构建的数据真实、可靠、有效，并具有足够长的时间序列。，模型构建的数据真实、可靠、有效，并具有足够长的时间序列。111.21.2模型分析法模型分析法p 检验检验 只有通过合理的检验，模型才能进入使用环节只有通过合理的检验，模型才能进入使用环节。信用信用风险分析模型的检验一般包括了参数检验、共线性
9、检验、异方差检验、返回检验等风险分析模型的检验一般包括了参数检验、共线性检验、异方差检验、返回检验等。同时，对模型的检验也可以通过模型构建样本、检验样本的分类，以检验样本对模型的准。同时，对模型的检验也可以通过模型构建样本、检验样本的分类，以检验样本对模型的准确性进行检验确性进行检验。12第二节、信用评级的流程第二节、信用评级的流程 信用评级机构在信用评级过程中一般遵循评级准备、实地调查、初评阶段、评定等级、结果反馈与复评、结果发布、文件存档、跟踪评级等基本流程，上述流程整体上按照时间顺序排列。132.12.1评级准备评级准备 在评级阶段，信用评级机构要根据回避制度、防火墙制度等与委托人进行服
10、务合同签订、在评级阶段，信用评级机构要根据回避制度、防火墙制度等与委托人进行服务合同签订、评级小组确定、评级材料的收集和初步审核、制定评级计划等。评级小组确定、评级材料的收集和初步审核、制定评级计划等。支付评级费用后，评级机构方可开展评级工作。支付评级费用后，评级机构方可开展评级工作。一般情况下，评级小组至少由一般情况下，评级小组至少由2 2名专业分析人员组成名专业分析人员组成，项目组长及项目组成员应满足相应，项目组长及项目组成员应满足相应的监管要求（的监管要求（0606年评级规范规定，项目组长参与年评级规范规定，项目组长参与5 5个以上项目、从事评级业务个以上项目、从事评级业务3 3年以上）
11、年以上）。评。评级小组成员不得连续级小组成员不得连续5 5年为同一受评企业或其相关第三方连续提供信用评级服务，自期满未逾年为同一受评企业或其相关第三方连续提供信用评级服务，自期满未逾两年的不得再参与该受评企业或其关联企业的评级活动两年的不得再参与该受评企业或其关联企业的评级活动（协会自律指引）（协会自律指引）。142.22.2实地调查实地调查 实地调查是信用评级小组在对收集材料进行初步审核的基础上，依据信息及时性、完整实地调查是信用评级小组在对收集材料进行初步审核的基础上，依据信息及时性、完整性和真实性的要求，制定详尽的实地调查方案并对债务工具的发行主体进行现场或面对面的性和真实性的要求，制定
12、详尽的实地调查方案并对债务工具的发行主体进行现场或面对面的调查访谈。调查访谈。在实地考察和访谈之后，评级小组根据实际情况修改或补充相关资料，并在实地考察和访谈之后，评级小组根据实际情况修改或补充相关资料，并完成完成实地调查实地调查工作底稿。工作底稿。152.32.3初评阶段初评阶段 是信用评级小组在材料收集、实地调查的基础上，依据信用评级机构的评级方法对债务是信用评级小组在材料收集、实地调查的基础上，依据信用评级机构的评级方法对债务工具的发行人或债务工具进行分析并初步确定信用等级、形成信用评级报告的过程。工具的发行人或债务工具进行分析并初步确定信用等级、形成信用评级报告的过程。根据银行间债券市
13、场的相关规定：根据银行间债券市场的相关规定：（1 1）从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个主体评级或债券评级通常不少从初评工作开始日到信用评级报告初稿完成日，单个主体评级或债券评级通常不少于于1515个工作日，集团企业评级或债券评级不少于个工作日，集团企业评级或债券评级不少于4545个工作日。个工作日。跟踪评级时间要求也有规定。跟踪评级时间要求也有规定。（2 2）信用评级报告和工作底稿须依序经过评级小组负责人初审、部门负责人再审和评级信用评级报告和工作底稿须依序经过评级小组负责人初审、部门负责人再审和评级总监三审的三级审核总监三审的三级审核。162.42.4评定等级评定等级 信用评级
14、委员会由公司的信用评级专家组成，同样需要遵循回避制度、防火墙制度，一信用评级委员会由公司的信用评级专家组成，同样需要遵循回避制度、防火墙制度，一般不少于般不少于5 5人。人。信用评级会委员采用投票的多数人确定制度确定最终的信用等级。信用评级会委员采用投票的多数人确定制度确定最终的信用等级。172.52.5结果反馈与复评结果反馈与复评 应当在规定期限内应当在规定期限内申请复评，申请复评，如果评级委托方或评级对象对评级结果有异议，但不能在如果评级委托方或评级对象对评级结果有异议，但不能在规定的时限内提供充分、有效的补充材料，信用评级机构可不受理复评请求。规定的时限内提供充分、有效的补充材料，信用评
15、级机构可不受理复评请求。复评结果为首次评级的最终信用级别，且复评仅限一次。复评结果为首次评级的最终信用级别，且复评仅限一次。受评企业可在受评企业可在2 2个工作日内书面申请复评一次，并可于个工作日内书面申请复评一次，并可于5 5个工作日内提供补充材料。信用个工作日内提供补充材料。信用评级机构应于接到补充材料后评级机构应于接到补充材料后2 2个工作日内决定是否受理，并应在受理复评申请后个工作日内决定是否受理，并应在受理复评申请后5 5个工作日个工作日内召开信用评审委员会会议重新评审，明确复评结果，告知受评企业。内召开信用评审委员会会议重新评审，明确复评结果，告知受评企业。182.62.6结果发布
16、结果发布 依据国家有关法律法规的规定和信用评级业务主管部门的规定，将评级结果在评级机构依据国家有关法律法规的规定和信用评级业务主管部门的规定，将评级结果在评级机构网站、指定的公共媒体上对外发布的行为。若无相应的法律法规和规定，对由第三方委托进网站、指定的公共媒体上对外发布的行为。若无相应的法律法规和规定，对由第三方委托进行的信用评级，按照委托主体与评级对象的约定，发布评级结果；对评级对象主动进行的信行的信用评级，按照委托主体与评级对象的约定，发布评级结果；对评级对象主动进行的信用评级，信用评级结果的发布方式应当有利于信用信息的及时传播。用评级，信用评级结果的发布方式应当有利于信用信息的及时传播
17、。192.72.7文件存档文件存档（7 7）文件存档）文件存档 信用评级的业务文档包括了受托开展证券评级业务的委托书、出具评级报告所依据的原信用评级的业务文档包括了受托开展证券评级业务的委托书、出具评级报告所依据的原始资料、工作底稿、初评报告、评级报告、评级委员会表决意见及会议记录、跟踪评级资料、始资料、工作底稿、初评报告、评级报告、评级委员会表决意见及会议记录、跟踪评级资料、跟踪评级报告等。跟踪评级报告等。业务文档一般保存到评级合同期满后业务文档一般保存到评级合同期满后5 5年，或者评级对象存续期满后年，或者评级对象存续期满后5 5年。在通常情况下，年。在通常情况下，信用评级结构的业务的保存
18、期限不少于信用评级结构的业务的保存期限不少于1010年。年。202.82.8跟踪评级跟踪评级 在信用等级时效限定期内按照跟踪评级安排继续进行评级服务在信用等级时效限定期内按照跟踪评级安排继续进行评级服务，如人行的信用评级规范，如人行的信用评级规范中相关内容中相关内容；跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级；跟踪评级包括定期和不定期跟踪评级；信用评级机构应密切关注评级对象（发行人）的信息，保证信用评级资料的及时更新；信用评级机构应密切关注评级对象（发行人）的信息，保证信用评级资料的及时更新；跟踪评级报告应当与前次评级报告保持连贯；跟踪评级报告应当与前次评级报告保持连贯；跟踪评级结果与以前公告结果不一致
19、的，由信用评级机构及时通知委托方或评级对象。跟踪评级结果与以前公告结果不一致的，由信用评级机构及时通知委托方或评级对象。变更后的债券信用等级应在指定媒体向社会发布并在评级业务主管部门备案。变更后的债券信用等级应在指定媒体向社会发布并在评级业务主管部门备案。212.92.9停止或撤销评级停止或撤销评级 债务工具发行主体或债务工具的评级服务有效期到期，债务工具发行主体或债务工具的评级服务有效期到期，可停止评级；可停止评级；债务工具的发行主体不能或不愿履行信用评级服务合同，致使信用评级机构的评级行为债务工具的发行主体不能或不愿履行信用评级服务合同，致使信用评级机构的评级行为无法进行情况下，无法进行情
20、况下，可撤销评级。可撤销评级。停止或撤销评级应符合监管规定，如协会的评级业务自律指引中的相关规定。停止或撤销评级应符合监管规定，如协会的评级业务自律指引中的相关规定。22第三节、信用评级的内控制度第三节、信用评级的内控制度 信用评级的内控制度是信用评机构为了保证信用评级的独立、客观公正，合规信用评级的内控制度是信用评机构为了保证信用评级的独立、客观公正，合规经营，提高信用评级质量、增强竞争能力和公信力，实现缓减信息不对称、提高市经营，提高信用评级质量、增强竞争能力和公信力，实现缓减信息不对称、提高市场交易效率、促进公平交易所设置的内部管理制度。场交易效率、促进公平交易所设置的内部管理制度。23
21、3.13.1回避制度和防火墙制度回避制度和防火墙制度 回避制度和防火墙制度是信用评级保持独立性的基本制度。回避制度和防火墙制度是信用评级保持独立性的基本制度。回避制度是指信用回避制度是指信用评级机构评级机构应该回避与信用评级机构存在股权关系、债券债务应该回避与信用评级机构存在股权关系、债券债务关系、高层存在直系血缘或拟血缘关系的企业进行主体或债项评级；信用关系、高层存在直系血缘或拟血缘关系的企业进行主体或债项评级；信用评级人员评级人员、信用评审委员会成员应回避与信用评级人员存在股权关系、债券债务关系、高层存信用评审委员会成员应回避与信用评级人员存在股权关系、债券债务关系、高层存在血缘关系的企业
22、进行主体或债项评级、评审。在血缘关系的企业进行主体或债项评级、评审。243.13.1回避制度和防火墙制度回避制度和防火墙制度 防火墙制度是在信用评级机构的业务拓展部与信用评级业务部、信用评审委员防火墙制度是在信用评级机构的业务拓展部与信用评级业务部、信用评审委员会之间设立的、避免利益冲突的制度。在通常情况下，信用评级业务拓展部成员不会之间设立的、避免利益冲突的制度。在通常情况下，信用评级业务拓展部成员不得参与信用评级、信用评审，信用评级业务部门的评级人员、信用评审委员会成员得参与信用评级、信用评审，信用评级业务部门的评级人员、信用评审委员会成员不得参与信用评级业务拓展和价格谈判，信用评级人员的
23、收入不得直接与评级收入不得参与信用评级业务拓展和价格谈判，信用评级人员的收入不得直接与评级收入挂钩。挂钩。253.23.2质量控制制度质量控制制度 通常通常包括实地调查制度、评级报告审核制度。包括实地调查制度、评级报告审核制度。监管机构及自律组织的相关内容，如监管机构及自律组织的相关内容，如“在通常情况下，信用评级机构内部建立在通常情况下，信用评级机构内部建立了三级审核制度，即初审、二审和三审了三级审核制度，即初审、二审和三审”。263.33.3评审会制度评审会制度 是信用评级机构组织信用评级结果评审的人员组成、运行程序、表决机制等内是信用评级机构组织信用评级结果评审的人员组成、运行程序、表决
24、机制等内容的制度。容的制度。通常通常包括实地调查制度、评级报告审核制度。包括实地调查制度、评级报告审核制度。信用评审委员会成员的组成要符合回避制度和防火墙制度，一般不少于五人。信用评审委员会成员的组成要符合回避制度和防火墙制度，一般不少于五人。通常情况通常情况下下，信用评审委员会以多数投票机制确定最终的信用等级。，信用评审委员会以多数投票机制确定最终的信用等级。通常情况下，信用评级小组成员不能是本通常情况下，信用评级小组成员不能是本项目项目信用评审委员会成员信用评审委员会成员。273.43.4信息披露和透明度制度信息披露和透明度制度 信息披露的内容主要包括信用评级的方法、信用评级的程序、信用评
25、级的结果信息披露的内容主要包括信用评级的方法、信用评级的程序、信用评级的结果以及可能存在的利益冲突以及可能存在的利益冲突；信息披露的时间根据信用评级的业务进程和监管要求进行披露信息披露的时间根据信用评级的业务进程和监管要求进行披露；在信息披露中，信用评级机构需要承担保密义务，即对涉及的国家秘密、商业在信息披露中，信用评级机构需要承担保密义务，即对涉及的国家秘密、商业秘密和个人隐私要进行保密，不对外进行披露；对于涉及信用评级机构的知识产权秘密和个人隐私要进行保密，不对外进行披露；对于涉及信用评级机构的知识产权、专有技术的评级方法等可以不进行披露。、专有技术的评级方法等可以不进行披露。283.53
26、.5跟踪评级制度跟踪评级制度 跟踪评级制度是信用评级机构为了持续缓减信息不对称、履行信用评级服务合跟踪评级制度是信用评级机构为了持续缓减信息不对称、履行信用评级服务合同在信用评级结果公布后，对债务融资主体和债务融资工具的信用状况进行跟踪分同在信用评级结果公布后，对债务融资主体和债务融资工具的信用状况进行跟踪分析并披露结果的制度。跟踪评级制度分为定期跟踪制度和不定期跟踪制度。析并披露结果的制度。跟踪评级制度分为定期跟踪制度和不定期跟踪制度。关注跟踪评级的触发条件及时限要求。关注跟踪评级的触发条件及时限要求。293.63.6保密制度保密制度 是指信用评级机构在进行信息披露、增强透明度、缓减信息不对
27、称的时候，要是指信用评级机构在进行信息披露、增强透明度、缓减信息不对称的时候，要对国家秘密、商业秘密、个人隐私进行保密，对涉及评级机构的评级技术、专有技对国家秘密、商业秘密、个人隐私进行保密，对涉及评级机构的评级技术、专有技术等进行保密。术等进行保密。评级方法的披露涉及到信用评级机构的评级技术或专有技术，在这样的情况下评级方法的披露涉及到信用评级机构的评级技术或专有技术，在这样的情况下，评级机构可以对评级技术或专有技术不进行披露，评级机构的从业人员有义务对，评级机构可以对评级技术或专有技术不进行披露，评级机构的从业人员有义务对评级机构的评级技术或专有技术保密。评级机构的评级技术或专有技术保密。
28、303.73.7评级信息管理制度评级信息管理制度 对信用评级过程中所形成的信用评级数据、信息、文档进行有序存放、提取和对信用评级过程中所形成的信用评级数据、信息、文档进行有序存放、提取和使用的制度，包括评级数据库管理制度、文档管理制度。使用的制度，包括评级数据库管理制度、文档管理制度。313.83.8合规制度合规制度 是信用评级机构对信用评级过程中各环节是否符合监管法规、公司内部管理制是信用评级机构对信用评级过程中各环节是否符合监管法规、公司内部管理制度进行全面监控的管理制度，包括信用评级合规组织和信用评级合规人员权力和义度进行全面监控的管理制度，包括信用评级合规组织和信用评级合规人员权力和义
29、务、信用评级合规性的报告制度。务、信用评级合规性的报告制度。信用评级机构在内部设置有合规管理部，配备相应的合规人员，对信用评级过信用评级机构在内部设置有合规管理部，配备相应的合规人员，对信用评级过程的合规性进行监控，并通过合规监管报告向信用评级机构、信用评级监管主体进程的合规性进行监控，并通过合规监管报告向信用评级机构、信用评级监管主体进行报告。行报告。323.93.9评级业务规范关于制度的规定（评级业务规范关于制度的规定（20062006）评级业务质量控制制度包括：评级报告质量控制制度、实地调查制度、评审委评级业务质量控制制度包括：评级报告质量控制制度、实地调查制度、评审委员会制度、评级结果公布制度和跟踪评级制度等。员会制度、评级结果公布制度和跟踪评级制度等。内部管理制度主要包括回避制度、档案管理制度、数据库管理制度和评级信息内部管理制度主要包括回避制度、档案管理制度、数据库管理制度和评级信息管理制度。管理制度。33小结小结34
