1、o1 1、项目总投资、项目总投资n1）国产设备（1）标准设备原价（2）非标准设备原价=(材料费+加工费+辅助材料费)(1+专用工具费)(1+废品损失率)+外购配套件费(1+包装费率)外购配套件费(1+利润率)+增值税+非标设备设计费+外购配套件费n2）进口设备抵岸价=货价+国际运费+运输保险费+银行财务费+外贸手续费+关税+增值税+消费税+海关监管手续费+车辆购置附加费n运费和装卸费、包装费、供销部门手续费、采购与保管费n公式：设备运杂费=设备原价设备运杂费率现行建筑安装工程费用项目，包括土建工程计划利润=（直接工程费+间接费）计划利润率安装工程计划利润=人工费计划利润率（计划利润率实施差别利
2、润率）税金是指国家税法规定的应计入建筑安装工程造价内的营业税、城市维护建设税及教育费附加。营业税为营业额的3%；教育费附加为营业税的3%；城市维护建设税按纳税人所在地不同分别为营业额的7%（市区）、5%（县镇）和1%（农村）。计算公式：税金=（直接费+间接费+利润）税率税率分别为3.41%（市区）；3.35%（县城、镇）和3.22%（纳税地点不在市区、县城、镇）%41.31%3%3%7%3%311）（）（税率%35.31%3%3%5%3%311）（）（税率%22.31%3%3%1%3%311）（）（税率（一）土地使用费（二）与项目建设有关的其他费用（三）与未来企业生产经营有关的其他费用n1、在
3、批准的初步设计范围内增加的工程费用：设计变更、局部地基处理等增加的费用。n2、一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。n3、竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。n计算：基本预备费=（设备及工器具购置费+建筑安装工程费用+工程建设其他费用）基本预备费率况下造成投资不足而预先安排的一笔费用，包括基本预备费和涨价预备费。o（一）基本预备费ntttfIPF0 1)1(iAPqjjj)(211n（1）基建项目适应税率：国家急需发展的项目投资，税率为0%；国家鼓励发展，但受能源、交通制约的项目投资，税率5%；对城乡个人修建、购买住宅的投资税率0%，单位修建、购买一般性
4、住宅税率5%；对单位用公款修建、购买高标准独门独院别墅式住宅投资税率30%；对楼堂馆所及国家严格限制发展的项目投资税率为30%；对不属于上述4类的其他项目投资税率为15%。n（2）更改项目适应税率：国家急需发展及单纯工艺改造、设备更新的项目投资，实行零税率，其他更改项目一律按建筑工程投资适用10%的税率。n参见固定资产投资方向调节税税目税率表资项目的生产能力（已知）；oy1类似投资项目的投资额（已知）；oy2拟建投资项目的投资额（待估）；o综合调整系数；on生产能力指数（0n1）。o例如，n0.6，即当产量翻番，则投资额增加到20.61.5倍。nxxyy1212发生的、长期占用的并用于周转的永
5、久性流动资产投资，它等于项目投产运营后所需全部流动资产和扣除负债后的余额（即为净流动资金），一般通过长期负债和权益投资等长期性资金来源予以解决。o按照新的财务制度，流动资金按变现速度快慢顺序划分为货币资金、应收及预付款项和存货三大块，并与流动负债（即应付、预收帐款）相加形成企业的流动资产。n流动资产流动资金流动负债n流动资金流动资产流动负债n拟建项目所需流动资金y拟建项目年销售收入（销售成本、年设计生产能力）x1类似项目销售收入（销售成本、单位产品占用）流动资金率x2nX2该项目年流动资金平均占用额/该项目年销售收入（销售成本、年设计生产能力）收入、销售成本的比率或单位产品占用流动资金的比率予
6、以确定。o估算公式为：n流动资金流动资产流动负债n流动资产现金应收和预付帐款存货n流动负债应付帐款预收帐款n流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金金分项估算，最后加总以获得总流动资金需用量。该方法主要取决于企业平均每日生产消耗量和定额最低周转（储备）天数或周转次数。o分项详细估算公式及程序如下n现金（年工资福利费+年其他费用）/周转次数n周转次数360/最低需要周转天数n年其他费用制造费用管理费用财务费用+销售费用（前四项费用中包含的工资福利费、折旧费、摊销费、修理费之和+利息支出）n应收帐款年经营成本/周转次数n周转次数360/结算天数n结算天数可按3060天估算n存货外购原材料、燃料在
7、产品产成品n外购原材料、燃料是指为保证正常生产所需要的原材料、燃料、包装物、备品、备件等占用资金较多的投入物，须按品种类别逐项分别估算。o2）应收（预付）帐款的估算o3）存货的估算n1）当地材料按30天的库存量计算，外地（指较远地）原材料按5060天库存量计算；n2）当地辅助材料按20天的库存量计算，外地辅助材料按40天库存量计算；n3）燃料、包装物和低值易耗品可以比照原材料、辅助材料的定额日数；n4）进口原材料按100天的库存量计算；n5）修理备用件按180天的库存量计算；n6）在产品、产成品的库存量按生产成本的30天计算；n7）应收帐款一般按30天的销售收入计算；n8）现金包括库存现金和银
8、行存款等。一般情况下，现金的费用基数为总成本（或销售收入）减去原材料、辅助材料、燃料动力、折旧、摊销、修理费等，定额日数为1520天；n9）应付帐款的定额日数一般确定为2030天。种费用所需流动资金某种费用基数/360定额日数o其中，某种费用基数年产量单位消耗定额单价o3）汇总计算出项目所需流动资金需要量o整个拟建项目所需流动资金存货流动资金需要量现金需要量应收帐款流动资金需要量应付帐款流动资金需要量单位：万元45671外购原材料20553475412541252进口零部件108712087257253外购燃料132527274外购动力294858585工资及福利费2132282282286修
9、理费151569697折旧费2242242242248摊销费707070709利息支出23419615113010其它费用32444150750711总成本费用（110）426459306184616312经营成本（11-7-8-9）3736544057395739年生产成本和费用估算表序号项目投产期达产期表1表24567（一）流动资产1应收账款4094156046386382存货2.1原材料507.22854835735732.2进口零部件9042723021811812.3燃料60624552.4在产品20181902782912912.5产成品10361041511591593现金152
10、422283131小计1290185018771877(二）流动负债4应付账款409354528548548（三）流动资金（一）（二）936132213291329（四）流动资金本年增加额93638570 流动资金估算表 单位：万元表3投产期达产期对应表1的成本费用项目序号项目最低周转天数周转次数11+2+3+4+5+61223125+101+2+3+4n自有资金是指投资者缴付的出资额，包括资本金（regisfied capital）和资本溢价两部分。n资本金即注册资金，根据投资主体不同，资本金可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金及外商资本金等。n资本溢价是指在资金筹集过程中，投资者缴付的
11、出资额超出资本金的差额。n捐款是一种投资，形成企业权益的增加，捐款作为投资各方的共有财产，与资本溢价一起构成公积金，属于企业所有者权益。n所有者权益包括资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润及股票上市收益等资金。时期内销售产品或者提供服务等取得的收入。o估算步骤如下：n第一，明确销售市场。根据市场调查和预测，估算产品的销售量，同时还应考虑项目达产年份问题。未达产年份销售量=达产年销售量当年生产负荷。n第二，确定产品的销售价格。如成本加成定价法、盈亏平衡定价法、认知价值定价法、竞争导向定价法（如随行就市定价法）等等。n第三，确定销售收入。即各种产品年销售量乘以相应的销售价格。n销项税额=销售
12、收入（含税销售额）增值税率/（1+增值税率）n进项税额=外购原材料、燃料、动力费增值税率/（1+增值税率）务而发生的增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税及教育费附加等。o1、增值税：根据销售额，按规定的税率计算税款（即销项税），然后从中扣除上一环节已缴纳的增值税款（即进项税）。o产品增值税=销项税额进项税额o增值税税率根据不同行业分别为17%、13%和0%，无论进项税还是销项税，均按其所适用税率分别估算。出口产品不但不计增值税，而且还将消耗原材料中已纳增值税退还给该出口企业，即出口产品增值税额=0进项税额。销售收入（不含增值税销售额）为7200万元，外购原材料、燃料和动力每年的支出为
13、4900万元，则增值税额为：720017%4900 17%=391（万元）；增值税占销售收入的比例为391/7200=5.43%。n消费税的税目有烟（30%45%）、酒及酒精（5%25%）、化妆品（30%）、护肤护发品（17%）、贵重首饰及珠宝玉石、鞭炮焰火、汽油、柴油、汽车轮胎、摩托车、小汽车等十一类。n应纳税额=销售额税率（或销售数量单位税额）其特征是：只对一部分消费品和消费行为征税；只在消费品生产、流通或消费的某一环节征税；根据不同消费品的种类、档次、结构、功能等情况，制定不同的税率；税负最终要转嫁到消费者身上，由消费者负担。o消费税一般实行从价定率或从量定额的办法计算应纳税额：经营收入
14、的单位和个人征收的一种税。这是一种行为税。其税率为1%、5%和7%的比例税率。o教育费附加作为专项基金，用于改善教学设施和办学条件，其计征依据是缴纳人实际缴纳的消费税、增值税、营业税的税额，征收率为3%，计算公式为：o应纳教育费附加额=实际缴纳的（消费税+增值税+营业税）税额3%调节土地级差收入、促进土地的合理开发和利用。o计税依据为纳税人实际占用的土地面积，大城市为1.5元30元；中等城市为1.2元24元；小城市为0.9元18元；县城、建制镇和工矿区0.6元12元。n1）转让土地使用权的，取得土地使用权时所支付的金额，对土地进行开发的成本、费用，转让时所支付的有关税金。n2）建造商品房出售的
15、，取得土地使用权时所支付的金额，新建房及配套设施的成本、费用，转让房地产时所支付的有关税金。n3）转让旧房及建筑物的，取得土地使用权时所支付的金额，房屋及建筑物的评估价格，销售税金等。额为计税依据，土地增值额为纳税人转让房地产所取得的收入减去规定的扣除项目金额后的余额。土地增值税的扣除项目包括：n土地增值额未超过扣除项目金额50%的部分，税率为30%；n土地增值额超过扣除项目金额50%、未超过100%的部分，税率为40%；n土地增值额超过扣除项目金额100%、未超过200%的部分，税率为50%；n土地增值额超过扣除项目金额200%以上的部分，税率为60%。o纳税人建设普通标准住房（经主管税务机
16、关确认）出售，增值额未超过扣除项目金额20%的，免征土地增值税。n房产税的计税依据是依照房屋原值，一次减除10%30%后的余值，按1.2%的比例税缴纳，即：应纳税额=房产原值（1一次性减除率）1.2%。n房屋出租的，以房屋租金收入为计税依据，按12%的比例税缴纳，即：应纳税额=房产全年租金收入12%。的一种税。n（1）向金融机构借款的利息支出；（2）支付的职工工资；（3）工会经费、职工福利费及职工教育经费，分别按工资总额的1.2%、14%和1.5%扣除。（4）用于公益、救助性捐助，在年度应纳税所得额3%以内的部分，可以扣除。（5）其他规定扣除项目。n（1）提取盈余公积金：一是法定盈余公积金，二
17、是公益金，分别按可供分配利润的10%和5%提取；（2）应付利润，即向股东等分配利润；（3）未分配利润。缴纳所得税。o2）纳税人发生年度亏损的，可以用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度所得不足以弥补的，可以逐年延续弥补，但是延续弥补期最长不得超过5年。o3）扣除项目：o4）不能扣除项目（略）o5）税后利润分配顺序售，则销售成本等于生产成本）在按年计算成本费用、利润和所得税时，折旧及摊销费用视为成本组成部分。但从项目整个投资周期角度，固定资产、无形资产及递延资产投资均已作为一次性投资支出，如果再把折旧及摊销费用作为支出，就重复计算了。o3、摊销费是指无形资产和递延资产等一次性投入费用在有效使用期
18、限内的分摊。对于无形资产，若法律、合同等未规定有效期限或受益年限的，按照不少于10年确定有效使用年限。对于开办费等递延资产，从企业开始生产经营起，按照不短于5年的期限平均摊销。项目 年 份123n合计1、销售收入2、销售税金及附加3、土地增值税4、总成本费用5、利润总额（1234）6、所得税7、税后利润（56）8、可供分配利润 8.1 盈余公积金 8.2 应付利润 8.3 未分配利润9、累计未分配利润 益损与利润分配估算表 单位：万元 项目 年 份123n合计1、现金流入 1.1 销售收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金2、现金流出 2.1 建设投资 2.2 流动资金 2.3
19、经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 增值税 2.6 城市维护建设税 2.7 所得税3、净现金流量（1-2）4、累计净现金流量5、税前净现金流量（3+2.7）6、累计税前净现金流量 现金流量表（全部投资）单位：万元说明：1、回收固定资产余值可用净残值代替；2、全部投资中不包含建设期利息，同时也不考虑全部投资的本金和利息的偿还问题。项目 年 份123n合计1、现金流入 1.1 销售收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金2、现金流出 2.1 自有资金 2.2 借款本金偿还 2.2.1 长期借款本金偿还 2.2.2 流动资金借款本金偿还 2.3 借款利息偿还 2.3.1 长期借款利
20、息偿还 2.3.2 流动资金借款利息偿还 2.4 经营成本 2.5 销售税金及附加 2.6 增值税 2.7 城市维护建设税 2.8 教育费附加 2.9 所得税3、净现金流量（1-2）现金流量表（自有资金）单位：万元说明：由于假定全部投资中除自有资金出资外的投资都通过债务资金来解决，两者相抵后，在现金流入中不把债务资金作为流入，在现金流出中也不把债务资金作为流出。项目 年 份123n合计1、资金来源 1.1 销售收入 1.2 自有资金 1.3 长期借款 1.4 流动资金借款 1.5 其它短期借款2、资金运用 2.1 建设投资 2.2 借款还本付息 2.3 销售税金及附加 2.4 土地增值税 2.
21、5 所得税3、盈余资金4、累计盈余资金 资金来源与运用表 单位：万元 项目 年 份123n合计1、资产 1.1 流动资产总额 1.1.1 应收帐款 1.1.2 存货 1.1.3 现金 1.1.4 累计盈余资金 1.2 在建工程 1.3 固定资产净值 1.4 无形资产及递延资产净值2、负债及所有者权益 2.1 流动负债总额 2.1.1 应付帐款 2.1.2 流动资金借款 2.1.3 其它短期借款 2.2 长期借款负债小计 2.3 所有者权益 2.3.1 资本金 2.3.2 资本公积金 2.3.3 累计盈余公积金 2.3.4 累计未分配利润 资金来源与运用表 单位：万元 项目 年 份23备注1、销
22、售收入250035002、销售税金及附加1201703、总成本费用25002550 3.1 折旧与摊销950950 3.2 利息支出450400 3.3 经营成本110012004、利润总额（123）-1207805、弥补亏损后应纳税所得额0660780120=6606、所得税（税率33%）0217.866033%=217.87、税后利润（46）-120562.2780217.8=562.28、弥补以前年度亏损01209、提取盈余公积金44.22（562.2-120）10%=44.2210、偿还借款本金500500 10.1 用折旧费与摊销费500500 10.2 用税后利润0011、利润分配
23、0397.98562.2-120-44.22=397.98案例分析：案例分析：某投资项目投产后，前两年的收入和成本费用情况如表所示（单位：万元），求投资者在这两年中的全部投资收益。项 目第二年第三年销售收入25003500经营成本11001200销售税金及附加120170所得税0218借款利息支付450400借款本金偿还500500净现金流量3301012项 目第二年第三年税后利润（或亏损）-120562.2加：折旧费与摊销费950950借款本金偿还-500-500投资者的全部收益3301012.2n一般来说，只要全部投资的内部收益率高于借款的利率，则根据杠杆（Leverage）原理，增加借款
24、比例，可以提高自有资金投资的内部收益率。n其次，由于建设期利息可以形成资产的原值，提高了折旧额；在生产经营期，借款利息可以当期损益。这两方面都可以减少所得税支付，使自有资金盈利水平提高。n第三，投资者利用债务资金，分散自有资金在不同项目上，可以减少投资风险，达到“不要把全部鸡蛋都装在一个篮子里”的目的。行借的，借款条件是：一年以后开始归还，分五年等额（利息加本金）还款，年利率为10%，求全部投资和自有资金投资的内部收益率。o解析：按题意，第一年初借款750，则每年年末等额还本付息额为P(A,10%,5)=7500.2638=197.85始投资o说明：首先，当投资项目各年利润相差较大时，正常年份
25、的利润值将不好选择；其次，该指标不能反映项目获益时间的长短（静态指标）；第三，随着项目收益的增加，项目实际占用的资金是逐步减少的，用初始投资做分母显然低估了投资项目的盈利水平。资额o说明：项目的全部投资，包括权益资金和债务资金（包括借款、债券发行收入和融资租赁）两部分，对应的投资收益是税收利润、折旧与摊销、利息，其中，利息可以看作是债务资金的盈利。o全部投资的盈利能力指标，基本上不受融资方案的影响，反映了项目方案本身的盈利水平。o权益资金的盈利能力分析，是研究投资者出资部分的投资收益。因此，投资阶段的现金流出只包括权益资金出资部分，生产经营期的现金流入要扣除债权人的收益，即：本金的偿还、利息支
26、付以及融资租赁的租赁费支出。资金筹措、资金到位、应收帐款、汇率及利率变化等方面的影响，可能导致项目失败。因此，分析项目在进行过程中各阶段的资金是否充裕、是否有足够的清偿债务的能力、项目在财务安排上的负债比例是否恰当等清偿能力分析（Liquidity analysis），十分必要。o一般来说，项目在筹建的后期到生产经营达到正常的这段时间资金平衡最为困难，此时项目占用的资金量大，利息支付多，借款也要求偿还；而投产试生产阶段成本费用高，产销量低，资金流入少。因此，有必要逐年甚至逐季逐月地平衡资金，做到未雨绸缪。运用表分析，该表有时称为财务平衡分析表，或者财务计划现金流量表（cash flow tab
27、le for financial planning）。目）的资产负债变化，保证企业（项目）有较好的清偿能力和资金流动性。o资产负债所有者权益ties-assets ratio），等于负债与资产之比，反映企业各个时刻所面临的财务风险程度。o资产负债率到底多少合适，没有绝对的标准，一般认为0.50.8是合适的。国外类似的指标是债务资本比（debt-equity ratio），它表示投资者的杠杆比率（investor leverage ratio）。动比率流动资产总额/流动负债总额o反映各个时期偿付流动负债的能力，但由于流动资产总额中包括存货，而存货一般是不容易立即变现的，所以该指标不能确切反映瞬时
28、的偿债能力。率（流动资产总额-存货）/流动资产负债o反映企业各个时刻可以立即变现的货币资金偿付流动负债的能力。一般认为，流动比率应不小于1.22.0，速动比率应不小于1.01.2。o当流动比率和速动比率过小时，应设法减少流动负债，通过减少利润分配，减少库存等办法增加盈余资金。还期内，各时期可以用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。o对于正常运营的企业，利息备付率应大于2，否则，表示付息能力保障程度不足。o利息备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值。o偿债备付率一般情况下应大于1。当偿债备付率小于1，表示当年资金来源不足以偿还当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。o偿债备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。获得的可以用于还本付息的资金，还清借款本息所需时间，一般以年为单位。o借款偿还期应满足贷款机构的期限要求。o借款偿还期指标适用于尽快还款项目，不适用于已约定借款偿还期的项目。对于已约定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率。
