1、云南省城市建设投资有限公司云南省城市建设投资有限公司战战 略略 规规 划划 方方 案案2005-12-132023-4-26第 2 页报告一级目录报告一级目录一、云南城投的使命与愿景一、云南城投的使命与愿景二、云南城投的发展定位二、云南城投的发展定位三、云南城投三、云南城投510510年战略目标年战略目标四、云南城投现有业务的进退四、云南城投现有业务的进退五、云南城投的业务组合五、云南城投的业务组合六、云南城投的业务投资安排六、云南城投的业务投资安排七、投资效益预测和风险评估七、投资效益预测和风险评估2023-4-26第 3 页1-1-云南城投的公司使命：致力城市建设，推动城市发展云南城投的公
2、司使命：致力城市建设，推动城市发展 根据省政府对云南城投的功能定位，不断扩大投融资能力，致力于城根据省政府对云南城投的功能定位，不断扩大投融资能力，致力于城市基础设施建设，推动城市发展，不断改善城市生活环境。紧跟社会发展市基础设施建设，推动城市发展，不断改善城市生活环境。紧跟社会发展步伐，适度超前，为云南省的城市化发展作出新的贡献。步伐，适度超前，为云南省的城市化发展作出新的贡献。致力城市建设，推动城市发展致力城市建设，推动城市发展2023-4-26第 4 页2-2-云南城投的发展愿景：成为区域性城市建设投资行业的领跑者云南城投的发展愿景：成为区域性城市建设投资行业的领跑者成为区域性城市建设投
3、资行业的领跑者成为区域性城市建设投资行业的领跑者 用用510年时间，按照年时间，按照“政府引导、市场机制、企业运作政府引导、市场机制、企业运作”的指导思想，的指导思想，高起点、高速度、高质量、高效益做好每个项目。做大做强，做精做细，高起点、高速度、高质量、高效益做好每个项目。做大做强，做精做细，致力于成为致力于成为“管理创一流、投资上规模、发展超常规管理创一流、投资上规模、发展超常规”的区域性城市建设的区域性城市建设投资行业的领跑者，坚持效益、规模、速度三者并重的稳健经营方针。投资行业的领跑者，坚持效益、规模、速度三者并重的稳健经营方针。2023-4-26第 5 页报告一级目录报告一级目录一、
4、云南城投的使命与愿景一、云南城投的使命与愿景二、云南城投的发展定位二、云南城投的发展定位三、云南城投三、云南城投510510年战略目标年战略目标四、云南城投现有业务的进退四、云南城投现有业务的进退五、云南城投的业务组合五、云南城投的业务组合六、云南城投的业务投资安排六、云南城投的业务投资安排七、投资效益预测和风险评估七、投资效益预测和风险评估2023-4-26第 6 页报告二级目录报告二级目录一发展方向一发展方向二发展区域二发展区域三核心业务三核心业务2023-4-26第 7 页发展方向：成为城市基础建设领域的专业化公司，有所为有所不为发展方向：成为城市基础建设领域的专业化公司，有所为有所不为
5、云南省人民政府云南省人民政府2005年年4月月27日云政复日云政复200526号号云南省人民政府关于同意组建云南省云南省人民政府关于同意组建云南省城市建设投资有限公司的批复城市建设投资有限公司的批复第第4条条“云南省城市建设投资有限公司的经营范围云南省城市建设投资有限公司的经营范围”规定：规定：城市道路以及基础设施的投资建设及相关产业经营；城市道路以及基础设施的投资建设及相关产业经营；给排水及管网投资建设及管理；给排水及管网投资建设及管理；城市燃气及管网投资建设及管理；城市燃气及管网投资建设及管理；城市服务性项目（学校、医院等）的投资和建设；城市服务性项目（学校、医院等）的投资和建设；全省中小
6、城市建设；全省中小城市建设；城市旧城改造和房地产开发；城市旧城改造和房地产开发；城市交通（轻轨、地铁等）投资建设；城市交通（轻轨、地铁等）投资建设；1.城市开发建设和基础设施其它项目的投资建设。城市开发建设和基础设施其它项目的投资建设。说明：1上述八大领域是云南城投可以经营的领域，拥有选择权；2我们可以根据云南城投内部资源优势与劣势、外部环境机会与威胁来选择进入上述八大领域的某些领域；3根据对全国其它城市建设投资公司经验与教训的研究，建议云南城投公司的发展方向是：成为城市基础建设领域的专业化公司，有所为有所不为，在保证经济效益的前提下兼顾社会效益。2023-4-26第 8 页发展区域：以云南省
7、区为主，适当时机选择性进入全国部分地区发展区域：以云南省区为主，适当时机选择性进入全国部分地区昆明曲靖楚雄大理玉溪蒙自景洪云南城投是云南省政府的三大融资平台之一，需要实施省政府推进云南省城市化的意图；政府资源是云南城投的优势之一，政府资源具有明显的行政区域性；城市基础建设项目与地方政府存在复杂的关系，暂不满足进军全国条件；在现代交通和通讯条件下，对云南城投来说，不存在西南经济圈、东南亚经济圈，云南城投的地域层级是云南省和全国。研究表明：云南城投发展的地域层级是云南省和中国，而不是西南地区和东南亚地区2023-4-26第 9 页核心业务：以城市开发板块为核心，教育板块和医疗板块兼顾城市开核心业务
8、：以城市开发板块为核心，教育板块和医疗板块兼顾城市开发板块的经营，水务板块相机配套于城市开发板块的经营（通水）发板块的经营，水务板块相机配套于城市开发板块的经营（通水）城市开发教育医疗水务尽管三级本科教育（独立学院）在相当长的时期内，市场前景看好，但还是存在生源风险与学生就业风险；在对教育投资时，可以考虑教育停办时，校园地产、校园房产转作房地产经营，以降低教育投资风险；目前，公立医院的住院条件比较差，随着经济的发展，病人对住院的要求日益提高；改善医院的就诊环境和住院条件，提高住院收费，医疗经营与房地产经营相结合，还可获得税收优惠；水务经营与房地产经营相对疏远；在适当条件下，水务经营可以配合城市
9、开发（地产/房产）的经营。注：城市交通（如轻轨）作为政府项目，云南城投根据当时政府提供相关条件，临时决定参与方式。2023-4-26第 10 页对对“城市开发城市开发”业务的说明：城市开发是业务的说明：城市开发是“城市旧城改造和房地产开城市旧城改造和房地产开发发”业务的简称业务的简称云南城投“城市开发”业务的发展定位：以地产开发为主，以房产开发为辅。地产开发（主要是土地一级市场或一级半市场的经营）的运作程序相对简单；地产开发的价格风险和投资风险要远远小于房产开发的相应风险；从云南城投内部优势来看，拥有省级政府资源。在目前的监管框架下，政府资源在房产开发领域的作用比较弱，而在地产开发（尤其是一级
10、市场）的影响力比较大；根据对云南城投公司现有人力资源的评估和对未来一定时期人力资源的预测，新生的云南城投操控房产开发的能力还有待进一步提高。以城市开发业务为核心城市开发是城市基础建设领域盈利能力最强的行业，工业化的过程就是城市化的过程，世界发达国家在它处于发展时期的历史证明了这一点；公司对教育板块的投资也以房地产经营作为退出手段，以控制风险；公司的医疗板块与房地产经营密切配合，打造宾馆式医疗服务。以美国为代表的宾馆式医疗服务受到了广大患者的热烈欢迎。2023-4-26第 11 页关于核心业务的确定：经过对中国各地的城市建设投资公司经营情况关于核心业务的确定：经过对中国各地的城市建设投资公司经营
11、情况的全面和综合研究，我们确定了以城市开发为主的业务组合的全面和综合研究，我们确定了以城市开发为主的业务组合许多垄断性公司是盈利的，甚至获得超额利润，但不能认为“垄断性公司就是盈利的”。因为中国与外国对垄断性企业的政府管制存在很大的差异，价格的管制是垄断性企业是否真正盈利的关键点；我国许多地方政府为了推动当地的城市基础设施建设，成立城市投资公司，但城市投资公司的资产盈利能力与资产流动性都很差，地铁、轻轨、城市道路、桥梁、自来水、污水处理等资产绝大多数不是优质资产，这些领域基本上是由地方政府直接控制；天然气、电力、通讯等三大业务都属于城市基础设施，但由于其采用全国或大区垄断经营模式，基本上由中央
12、政府直接控制，在过去相当长的时期内是获取超额垄断利润的；云南城投的三大经营原则之一是“经济效益和社会效益兼顾”，因此我们必须以正确的原则确定公司的核心业务；如果云南城投进入城市道路和桥梁等基础领域，都是政府项目，需要政府以股权投资的形式增加云南城投的注册资本。上海城投、重庆城投、广州城投、武汉城投等公司的大量注册资本都是当地政府把其对市政基础设施建设的投资作为股本金注入城市建设投资公司的。研究结论除了直辖市外，全国成立省级城市投资公司的，云南城投是“独此一家”，其政策资源和资本结构与其它城市建设投资公司存在根本性差异，云南城投的业务定位必须充分考虑；全国各地城市建设投资公司的一个普遍特点是资产
13、（总资产/净资产）规模大，盈利能力很差，甚至低于一年期银行存款。作为新兴的云南城投公司，必须避免这个问题。2023-4-26第 12 页报告一级目录报告一级目录一、云南城投的使命与愿景一、云南城投的使命与愿景二、云南城投的发展定位二、云南城投的发展定位三、云南城投三、云南城投510510年战略目标年战略目标四、云南城投现有业务的进退四、云南城投现有业务的进退五、云南城投的业务组合五、云南城投的业务组合六、云南城投的业务投资安排六、云南城投的业务投资安排七、投资效益预测和风险评估七、投资效益预测和风险评估2023-4-26第 13 页报告二级目录报告二级目录一布局期（一布局期（2 2年）战略目标
14、年）战略目标二发展期（二发展期（3 3年）战略目标年）战略目标三跨越期（三跨越期（5 5年）战略目标年）战略目标2023-4-26第 14 页布局期（布局期（2006-20072006-2007年）：教育板块尽快走上正轨，积极开拓城市开年）：教育板块尽快走上正轨，积极开拓城市开发业务，规范发展水务板块，研究国家医疗改革动向并跟踪收购对象发业务，规范发展水务板块，研究国家医疗改革动向并跟踪收购对象教育板块n津桥学院走上规范、稳定发展之路，建成一所设施良好的10000人规模的学院；n年经营收入0.80-1.00亿元，年净利润20002500万元，年度经营净现金流入40004500万元；在布局期末期
15、，教育板块总资产规模达到4.004.50亿元。城市开发n北京新云南大厦竣工并交付使用，但尚未产生经营收益，将在发展期（2008-2010年）产生经营收益。另外，还启动23个地产/房产项目，如福保项目；n城市开发板块总资产达到3540亿元，其中北京新云南大厦总资产15亿元。水务板块n掌鸠河项目股权明确并成立子公司，按持股比例计算总资产收益率2.50%，净资产收益率6.00%，年度净利润0.50亿元，现金0.00亿元。或者变现（退出）掌鸠河股权；n 控股1地级市自来水公司，投资约0.50亿元，总资产1.50亿元。水务总资产20亿元医疗板块n研究医改政策，搜寻收购对象，地点限于昆明市，医院级别为“三
16、级甲等”；n拟收购一家三甲医院，股权投资3.00亿元，控股60%-70%。医院净资产规模5.00亿元，总资产规模8.50-10.00亿元（资产负债率40%50%）。其中掌鸠河18.50亿2023-4-26第 15 页布局期（布局期（2006-20072006-2007年）战略目标规划说明年）战略目标规划说明教育板块：目前是否最终收购昆明医学院海源学院尚无定论，如果没有收购海源学院，则继续扩大津桥学院，目前作为股权投资1.27亿元，再投资3.00亿元，可以建成一所设施良好的10000人规模学校，成为昆明市顶级的独立学院，抵御市场竞争风险，在教育产业，强者恒强；城市开发板块：在布局期启动的23个城
17、市开发项目在本期间总投资2025亿元，共计形成资产3540亿元，在布局期城市开发板块既没有净利润贡献，也没有现金净流入，处于投入期；水务板块：掌鸠河项目，最乐观的估计，云南城投持有50%的股权。总资产约38亿元，云南城投按比例持有1819亿元。从全国/云南省现有自来水公司的经营情况来看，盈利情况不理想，考虑到该行业的市场发展前景，谨慎进入，在布局期只尝试控股云南省境内某一个地州市的自来水公司，实践成功后复制经验；在布局期，在水务板块仅最多新增投资0.50亿元，控制资产1.50亿元；掌鸠河的资产1819亿元属于存量资产，其经营收益用来偿还贷款，不会分配，在5-10年内没有现金；医疗板块：医疗体制
18、的“管办分离”改革会给我们进入医疗产业提供机会，在改革后省政府有可能把云南城投作为政府的医疗投资平台，在布局期，我们只是处于准备期，没有实质性投入。布局期的经营收益与经营净现金流入：主要来自两块，一是教育板块，二是某些短期项目（如土地布局期的经营收益与经营净现金流入：主要来自两块，一是教育板块，二是某些短期项目（如土地的转手），另外掌鸠河可能产生一些会计收益（但没有现金分配）；的转手），另外掌鸠河可能产生一些会计收益（但没有现金分配）；布局期的总资产规模：教育布局期的总资产规模：教育4.00城开城开35.00水务水务20.0059亿元。亿元。如果退出掌鸠河，总资产规模为：教育如果退出掌鸠河，总
19、资产规模为：教育4.00城开城开35.00水务水务1.5040.50亿元。亿元。2023-4-26第 16 页发展期（发展期（2008-20102008-2010年）：教育板块平稳运营，城市开发板块继续追年）：教育板块平稳运营，城市开发板块继续追加投资并开始产生收益，水务板块规范运营，医疗板块开始投资加投资并开始产生收益，水务板块规范运营，医疗板块开始投资教育板块n在校学生总规模达到800010000人，平稳运营，无需追加投资，自我滚动发展；n年经营收入1.00亿元，年净利润2500万元，年度经营净现金流入4500万元；教育板块总资产维持在4.50亿元，无需继续扩张。城市开发n新云南大厦实现年
20、度总资产收益率2.00%-3.00%，净利润约0.300.45亿元，年度经营净现金流入0.800.95亿元；其它城开项目进入运营或销售阶段；n发展期在土地开发领域追加投资1520亿元左右，总资产规模约55亿元。水务板块n掌鸠河项目规范运营，按持股比例计算总资产收益率2.50%，净资产收益率6.00%，年度净利润0.50亿元，年度分配净现金流0.00亿元；（假设在布局期尚未退出）。n 增加控股1地级市自来水公司，投资0.50亿元，总资产1.50亿元。水务资产21.50亿元医疗板块n收购一家三甲医院，股权投资5.006.00亿元，控股60%-70%。医院净资产规模约8.00亿元，总资产规模约10.
21、00亿元（资产负债率20%）；n医院年收入约6.007.00亿元，净利润约0.80亿元，经营净现金流入约1.20亿元。2023-4-26第 17 页发展期（发展期（2008-20102008-2010年）战略目标规划说明年）战略目标规划说明教育板块：每年销售收入稳定在1.00亿元，净利润0.25亿元，经营现金净流入0.45亿元，无需扩大投资，总资产维持在4.50亿元，处于收获期；城市开发板块：北京新云南大厦处于稳定经营期，年净利润0.300.45亿元，年度经营现金净流入0.80-0.95亿元；其它城开项目的净利润和现金贡献尚无法准确预计，但可以肯定布局期开始投入的项目在发展期末期能够进入竣工后
22、的销售或经营阶段，产生大量的净利润和经营现金净流入。城开板块总资产约55亿元；水务板块：掌鸠河年净利润0.50亿元，现金分配0亿元；布局期控股的水务公司（按持股比例计算）年净利润0.05亿元，年经营现金净流入约0.08亿元；发展期控股的水务公司的利润和现金贡献与布局期水务公司类似，年净利润0.05亿元，年经营现金净流入月0.08亿元；水务资产21.50亿元；医疗板块：医院收购的当年即可产生净利润和经营现金净流入，预计年净利润0.80亿元，经营净现金流入1.20亿元。医疗板块控制总资产10.00亿元。进入发展期，四个板块都可以产生净利润与经营净现金流入，可以预见的年净利润约进入发展期，四个板块都
23、可以产生净利润与经营净现金流入，可以预见的年净利润约2.00亿元（不亿元（不包括新云南大厦以外的城开项目收入），年经营现金净流入包括新云南大厦以外的城开项目收入），年经营现金净流入2.70亿元（不包括新云南大厦以外的城亿元（不包括新云南大厦以外的城开项目的现金流入）；开项目的现金流入）；发展期的总资产规模：教育发展期的总资产规模：教育4.50城开城开55.00水务水务21.50医疗医疗10.0091亿元。亿元。如果退出掌鸠河，总资产规模为：教育如果退出掌鸠河，总资产规模为：教育4.50城开城开55.00水务水务3.00医疗医疗10.0072.50亿元。亿元。2023-4-26第 18 页跨越期
24、（跨越期（2011-20152011-2015年）：教育板块稳中有升，城市开发板块继续扩年）：教育板块稳中有升，城市开发板块继续扩大经营规模，水务板块规范运营，医疗板块适度追加投资扩大规模大经营规模，水务板块规范运营，医疗板块适度追加投资扩大规模教育板块n在校学生总规模维持在12000人，增长20%，适度追加投资，由于计划生育和现阶段高效扩招的滞后影响，在十二五时期，高等教育需求的增长速度将放缓；n在2015年，总资产规模达到67亿元。城市开发n城市开发项目的运作模式主要是“投资退出再投资”，只有少数项目可能作为云南城投的长期经营性资产，在十二五时期城开板块增加投资规模约10亿元；n在2015
25、年，城开板块的运营资产总规模（含存量）达到65亿元左右。水务板块n掌鸠河项目规范运营；根据当时情况，是否继续收编云南省其它地州市的自来水公司，根据水务板块的盈利情况决定扩张速度；n在2015年，水务板块总资产维持在510亿元（不含掌鸠河）。医疗板块n扩大原有医院的经营规模，提升原有医院的竞争实力，继续收编云南境内的其它医院，形成一个医疗经营集团，以分院的形式进入地州市的医疗市场。n在2015年，医疗板块总资产规模达到20亿元。2023-4-26第 19 页跨越期（跨越期（2011-20152011-2015年）战略目标规划说明年）战略目标规划说明到跨越期末期（到跨越期末期（2015年），云南城
26、投（集团）的总资产规模约为年），云南城投（集团）的总资产规模约为120亿元；如果不含掌亿元；如果不含掌鸠河项目公司总资产约为鸠河项目公司总资产约为100亿元。亿元。集团净资产集团净资产4050亿元，其中云南城投亿元，其中云南城投2430亿元，少数股东亿元，少数股东1620亿元，资产负债亿元，资产负债率不超过率不超过60%。实现总资产收益率实现总资产收益率4.00%左右，净资产收益率左右，净资产收益率9.60%左右，集团平均每年净利润总额达左右，集团平均每年净利润总额达到到5.00亿元，其中云南城投亿元，其中云南城投2.403.00亿元，其它股东亿元，其它股东1.602.00亿元；亿元；上述预测
27、数据是按“大概率”原则预测的结果，尤其是城市开发板块存在较大的盈利波动性，而教育板块、水务板块、医疗板块的盈利能力是非常稳定的；波动性大的板块与波动性小的板块相互匹配，可以弱化投资公司的经营风险；如果云南城投在第一个五年（十一五时期）发展势头良好，第二个五年（十二五时期）市场环境比较宽松，在2015年，公司控制的总资产规模可能达到150亿元左右；在十二五时期，公司四大业务板块的重要性排序将演变为城市开发板块、医疗板块、水务板块、教育板块，与十一五时期存在较大的区别。2023-4-26第 20 页云南城投未来云南城投未来5 51010年经营规模指标：总资产和净资产指标年经营规模指标：总资产和净资
28、产指标公司总资产的原点是公司总资产的原点是11.38亿元，在三个阶段的末期分别达到亿元，在三个阶段的末期分别达到40.50、72.50、100亿亿元，年均增长率元，年均增长率24.28%；（集团）净资产年均增长率（集团）净资产年均增长率13.39%，云南城投本身净资产年均增长率，云南城投本身净资产年均增长率7.75%。约束条件：集团合并资产负债率60%；云南城投对子公司控股为60%，绝对控股；1.假设变现掌鸠河项目。2023-4-26第 21 页报告一级目录报告一级目录一、云南城投的使命与愿景一、云南城投的使命与愿景二、云南城投的发展定位二、云南城投的发展定位三、云南城投三、云南城投51051
29、0年战略目标年战略目标四、云南城投现有业务的进退四、云南城投现有业务的进退五、云南城投的业务组合五、云南城投的业务组合六、云南城投的业务投资安排六、云南城投的业务投资安排七、投资效益预测和风险评估七、投资效益预测和风险评估2023-4-26第 22 页报告二级目录报告二级目录一业务取舍的结果一业务取舍的结果二业务进退的安排二业务进退的安排2023-4-26第 23 页历史形成的业务板块：云南城投的三个业务板块是由股东以实物出资历史形成的业务板块：云南城投的三个业务板块是由股东以实物出资形式而形成的，我们有必要对现有三块业务做一取舍形式而形成的，我们有必要对现有三块业务做一取舍掌鸠河引水供水工程
30、（掌鸠河引水供水工程（8.598.59亿元）亿元）云南华威废物资源公司（云南华威废物资源公司（0.2280.228亿元）亿元）昆明中营津桥科教公司（昆明中营津桥科教公司（1.271.27亿元）亿元）业务业务-1-1业务业务-2-2业务业务-3-3说明：关于上述三项业务的具体分析，请参见第一阶段云南城投战略环境分析报告的第一部分内部环境的优势与劣势的“一、现有产业布局”。2023-4-26第 24 页业务取舍的结果：两个保留，一个退出，详见下表业务取舍的结果：两个保留，一个退出，详见下表掌鸠河引水供水工程（掌鸠河引水供水工程（8.598.59亿元）亿元）云南华威废物资源公司（云南华威废物资源公司
31、（0.2280.228亿元）亿元）昆明中营津桥科教公司（昆明中营津桥科教公司（1.271.27亿元）亿元）保保 留留退退 出出保保 留留结结 果果现有业务板块现有业务板块说明：取舍理由参见第一阶段云南城投战略环境分析报告第一部分。2023-4-26第 25 页业务进退的安排：进退安排，详见下表业务进退的安排：进退安排，详见下表掌鸠河引水供水工程掌鸠河引水供水工程云南华威废物资源公司云南华威废物资源公司昆明中营津桥科教公司昆明中营津桥科教公司维持现在的经营规模，建立子公司运作模式，维持现在的经营规模，建立子公司运作模式，明确股权结构，力争持有明确股权结构，力争持有50%50%的股权；发挥股的股权
32、；发挥股权资产的抵押贷款融资功能。权资产的抵押贷款融资功能。安安 排排现有业务板块现有业务板块说明：进退安排是基于对业务本身质量的分析、云南城投内部环境的优势与劣势、云南城投外部环境的机会与威胁等三个方面。尽快办理产权过户，收回长期应收账款；寻找尽快办理产权过户，收回长期应收账款；寻找机会，转让股权资产，变现资产。机会，转让股权资产，变现资产。完善办学硬件设施的建设，满足完善办学硬件设施的建设，满足50005000人的办学人的办学规模需求；尽快办理产权过户，采取增资扩股规模需求；尽快办理产权过户，采取增资扩股与资产抵押的融资方式，解决建设资金问题。与资产抵押的融资方式，解决建设资金问题。202
33、3-4-26第 26 页报告一级目录报告一级目录一、云南城投的使命与愿景一、云南城投的使命与愿景二、云南城投的发展定位二、云南城投的发展定位三、云南城投三、云南城投510510年战略目标年战略目标四、云南城投现有业务的进退四、云南城投现有业务的进退五、云南城投的业务组合五、云南城投的业务组合六、云南城投的业务投资安排六、云南城投的业务投资安排七、投资效益预测和风险评估七、投资效益预测和风险评估2023-4-26第 27 页报告二级目录报告二级目录一业务组合的基本思路一业务组合的基本思路 1 1、基本原则、基本原则 2 2、业务性质类型、业务性质类型 3 3、业务管理类型、业务管理类型 4 4、
34、关于政府项目、关于政府项目 5 5、演化路径、演化路径二初期业务组合二初期业务组合三中期业务组合三中期业务组合四远期业务组合四远期业务组合2023-4-26第 28 页1-1-基本原则：立足城建，专业经营，稳健发展，寻求突破基本原则：立足城建，专业经营，稳健发展，寻求突破立足城建n云南省政府对本公司的功能定位：城市基础设施建设投融资及运营主体；n云南省政府的批文指出了本公司可以经营的有关城市建设的六类业务。专业经营n城市基础建设是一个不能称之为行业的行业，各业务的核心能力差异大；n本公司的内部资源和外部环境也不允许公司涉足过多的细分行业。稳健发展n国有企业拥有某些政府资源优势，但其市场反应速度
35、普遍较慢；n在设计业务组合时，必须考虑国有投资公司的这种特点。寻求突破n本公司是省政府所属商业投资公司，“政府导向、市场机制、企业运作”；n在业务组合里必须包含盈利能力强，迅速积累财富的经营业务。12342023-4-26第 29 页2-2-业务性质类型：从业务性质类型：从“业绩贡献业绩贡献-风险承受风险承受”维度把公司经营业务划维度把公司经营业务划分为平衡业务、核心业务、机会（投资）业务等三个类型分为平衡业务、核心业务、机会（投资）业务等三个类型平衡业务的三大特点：1受经济周期波动的影响比较小或是刚性上升业务；2投资回报比较稳定；3与核心业务对经济周期的反应趋势相反。这类业务的稳定性比较好，
36、但是没有太大的发展潜力。平衡业务核心业务是公司核心能力的反应，一个公司应当确定与核心能力相匹配的核心业务。核心业务是公司经营利润的主要来源，同时也承受较大的风险。核心业务由于政策环境、经济环境的变化，公司在发展的过程中会遇到一些偶然的投资机会，作为投资公司，可以捕捉这些随机性的投资业务。机会业务2023-4-26第 30 页3-3-业务管理类型：从业务管理类型：从“管理管理-时间时间”维度把公司经营业务划分为紧迫维度把公司经营业务划分为紧迫业务、开拓业务、关注业务等三个类型业务、开拓业务、关注业务等三个类型紧迫业务是指在某个时期必须尽快投资的业务，以便抓住商机。紧迫业务一般是已经决定进入的具体
37、业务。紧迫业务开拓业务是指在某个时期已经决定进入该（细分）行业，但尚未确定具体业务，而目前正在寻找可行的切入点的业务。开拓业务关注业务是指在某个时期管理层只需给予适当关注的业务，成熟-稳定发展的业务、机会业务等一般属于关注业务。关注业务2023-4-26第 31 页4-4-关于政府项目：即使是在发达的市场经济国家，城市基础设施建设关于政府项目：即使是在发达的市场经济国家，城市基础设施建设也主要是一种政府行为，作为省府公司，城投业务必然包括政府项目也主要是一种政府行为，作为省府公司，城投业务必然包括政府项目从商业利益角度来看，政府项目包括盈利项目、亏损项目、平衡项目等三种基本类型；从业务性质类型
38、来看，政府项目可能是公司的平衡业务，或核心业务，或机会业务；从业务管理类型来看，政府项目可能是公司的紧迫业务，或开拓业务，或关注业务。政府项目的归类盈利性政府项目视为政府资源产生的收益，亏损性政府项目视为获取政府资源支付的成本，平衡性政府项目视为城投公司的社会形象工程；对待政府项目，必须坚持“政府引导-市场机制-企业运作”的原则，不能偏废“政府引导”，必须考虑到“市场机制”（等价交换）、“企业运作”（资本盈利），在接受亏损性政府项目时，要求得到近期或远期盈利性政府项目作为补偿。政府项目的处置2023-4-26第 32 页5-5-演化路径：根据云南城投这种演化路径：根据云南城投这种“半政府半政府
39、-半市场半市场”的公司属性，我的公司属性，我们确定们确定“生存生存-发展发展-跨越跨越”的业务组合演化路径的业务组合演化路径城市基础建设领域包含许多行业，从“核心能力-行业”视角出发，城市基础建设不能称为一个行业；作为一家新成立的公司，生存问题是当务之急，是一个非常紧迫的问题，因此在公司的业务组合中需要配置市场环境稳定或者市场容量刚性上升、经营净利润稳定、经营净现金流良好、管理相对简单的业务，不仅解决公司初期的生存问题，而且能够确保公司长期稳定；作为一家在云南城市化快速推进时期成立的省属城市建设投资公司，应该抓住机会，快速发展，在城市基础建设领域，城市开发（旧城改造/新城建设，即地产/房产业务
40、）行业具有持续的发展潜力。房地产业的发展是经济发展的结果和表现，在发展中国家，房地产业是一国的支柱产业之一，在发达国家，房地产业在国民经济中的重要性相对下降。例如，在十九世纪，欧洲的工程机械与建筑业非常发达，进入二十世纪才开始逐渐衰落。新公司在经过一定时期的运营之后，内部管理已基本规范、业务运作模式基本成熟、公司企业文化逐步形成，在前述三项条件的基础上才能实现跨越式发展。生存发展跨越 演化路径2023-4-26第 33 页报告二级目录报告二级目录一业务组合的基本思路一业务组合的基本思路 1 1、基本原则、基本原则 2 2、业务性质类型、业务性质类型 3 3、业务管理类型、业务管理类型 4 4、
41、关于政府项目、关于政府项目 5 5、演化路径、演化路径二初期业务组合二初期业务组合三中期业务组合三中期业务组合四远期业务组合四远期业务组合2023-4-26第 34 页初期业务组合：生存是最紧迫的问题，发展是最重要的问题初期业务组合：生存是最紧迫的问题，发展是最重要的问题平衡业务核心业务机会业务城市水务城市交通城市开发教育产业医疗服务旅游景点环境资源紧迫业务开拓业务关注业务城市水务城市交通城市开发教育产业医疗服务旅游景点环境资源退退 出出退退 出出对于城市交通（公路、轻轨、地铁）业务，由于周期长、投资回报低，建议公司不主动进入，许多城投公司在城市交通领域陷入泥潭，但可以进入机场高速领域；旅游景
42、点不投资，从环境资源领域（如华威废弃物公司）退出。指掌鸠河项目指掌鸠河项目指其它水务指其它水务2023-4-26第 35 页中期业务组合：在解决生存问题的条件下，发展就是硬道理中期业务组合：在解决生存问题的条件下，发展就是硬道理平衡业务核心业务机会业务城市水务城市交通城市开发教育产业医疗服务旅游景点环境资源紧迫业务开拓业务关注业务城市水务城市交通城市开发教育产业医疗服务旅游景点环境资源对于城市交通业务，它是地方政府主导的项目，许多城投公司的实践表明，其社会效益大于经济效益，在云南城投进入发展期时，可以把它列入“机会业务”，适度关注就可以了。2023-4-26第 36 页远期业务组合：平衡业务定
43、型，核心业务形成，继续开拓医疗服务远期业务组合：平衡业务定型，核心业务形成，继续开拓医疗服务平衡业务核心业务机会业务城市水务城市交通城市开发教育产业医疗服务旅游景点环境资源紧迫业务开拓业务关注业务城市水务城市交通城市开发教育产业医疗服务旅游景点环境资源平衡业务基本定型，进入规范化经营阶段，只需要集团公司总部适度关注和监管，其具体经营管理事务由独立的分子公司承担。平衡业务提供稳定的利润和良好的现金流；由于医改的步伐比较慢，在十二五时期，云南医疗市场还有很大空间，因此医疗服务仍作为“开拓业务”管理2023-4-26第 37 页报告一级目录报告一级目录一、云南城投的使命与愿景一、云南城投的使命与愿景
44、二、云南城投的发展定位二、云南城投的发展定位三、云南城投三、云南城投510510年战略目标年战略目标四、云南城投现有业务的进退四、云南城投现有业务的进退五、云南城投的业务组合五、云南城投的业务组合六、云南城投的业务投资安排六、云南城投的业务投资安排七、投资效益预测和风险评估七、投资效益预测和风险评估2023-4-26第 38 页报告二级目录报告二级目录一教育板块一教育板块二城市开发板块二城市开发板块三水务板块三水务板块四医疗板块四医疗板块五其它业务板块五其它业务板块2023-4-26第 39 页SWOT分 析对云南城投教育板块业务进行对云南城投教育板块业务进行SWOTSWOT分析总结，为公司确
45、定下一步在教分析总结，为公司确定下一步在教育行业的投资安排提供依据育行业的投资安排提供依据1 1、政策环境渐趋宽松，鼓励措施陆续、政策环境渐趋宽松，鼓励措施陆续出出 台台2 2、市场需求旺盛，高中段以上教育尤、市场需求旺盛，高中段以上教育尤甚甚3 3、家庭的教育投入观念不断增强、家庭的教育投入观念不断增强4 4、民办教育处在成长期，发展空间较、民办教育处在成长期，发展空间较大大1 1、母体高校多年办学中积淀的无形资、母体高校多年办学中积淀的无形资 产和有形资源产和有形资源2 2、城投公司的政府背景和雄厚实力、城投公司的政府背景和雄厚实力3 3、学校领导的变革愿望、学校领导的变革愿望1 1、教学
46、资源的配置还存在较大差距、教学资源的配置还存在较大差距2 2、学院人力资源状况不佳，管理水平、学院人力资源状况不佳，管理水平 亟需提升亟需提升3 3、核心竞争能力尚未形成、核心竞争能力尚未形成4 4、品牌的知名度和美誉度亟需提高、品牌的知名度和美誉度亟需提高1 1、教育市场竞争态势愈演愈烈、教育市场竞争态势愈演愈烈2 2、国家对高等教育办学资格监控加强、国家对高等教育办学资格监控加强3 3、家庭教育观念转变，投资趋于理性、家庭教育观念转变，投资趋于理性化化4 4、从长期看，生源数量呈下降趋势、从长期看，生源数量呈下降趋势优势（S）劣势（W）机会（O）威胁（T）2023-4-26第 40 页布局
47、期（布局期（2006-20072006-2007）的教育投资：尽快办理津桥学院产权过户，投资）的教育投资：尽快办理津桥学院产权过户，投资1.001.00亿元完亿元完善办学硬件设施建设，满足善办学硬件设施建设，满足50005000人的办学规模需求，促使其规范、稳定发展。在布人的办学规模需求，促使其规范、稳定发展。在布局期末期，再投资局期末期，再投资2.002.00亿元，将其建成一所设施良好的亿元，将其建成一所设施良好的1000010000人规模的学校，成为昆人规模的学校，成为昆明市顶级的独立学院明市顶级的独立学院根据城投公司的现状，确定将教育板块作为公司现阶段现金流的主要来源；由于受到教学设施和
48、办学资金的限制，津桥学院已有两年停止招生，在独立学院数量逐年增多、教育部门对独立学院办学资格的审查日趋严格的情况下，津桥学院随时都有可能被取消办学资格。为扭转津桥学院目前的困境，抓住高等教育需求旺盛的大好时机，城投公司应尽快办理津桥学院产权过户手续，确保股权投资1.27亿尽快到位，加快教学基础设施和校园环境改造的步伐，促使学校走上良性发展的轨道；聘请优秀的经营管理人员加强学院内部管理，提高教育服务水平，力争以优质求优价；尽可能提高专职和兼职教师的薪酬水平，加大学院对优秀人才的吸引力；加大对现代教育技术硬件设施的投入力度，为将来学院转型和专业调整做好准备；由于独立学院面向全国招生，因此应加大在外
49、地对津桥学院的宣传力度，以拓宽生源渠道；通过对教育市场的需求分析，在未来10年内，高等教育市场将会保持递增态势。因此，在布局期末，办学规模达到5000人的基础上，可考虑再追加投资3亿元，将津桥学院办成10000人办学规模、昆明市最好的独立学院；对于海源学院，考虑到其属于医学院校，卫生部门对其监管较严，而学生就业面相对较窄，因此，对其收购还应慎重考虑。即使不收购海源学院，对于城投公司在教育板块的投资收益也不会有明显影响。2023-4-26第 41 页在布局期末追加投资后，津桥学院总资产达到4.5亿元左右，再购置教育用地120-150亩，校园总占地面积达到300亩以上，符合国家教育部规定标准；年招
50、生稳定在20002500人，在校生规模达到800010000人；专职和兼职教师不少于450人，其中专职教师不少于100人，具有副高级以上职称的比例不低于30%。每年学杂费收入稳定在0.81.00亿元，净利润达到0.20.25亿元，形成稳定的现金流；由于国家教育政策在云南实施存在一定的滞后性，因此，在津桥学院仍与母体高校（昆明理工大学）存在紧密联系的情况下，可以借助母体高校的特色专业和品牌优势以及教学、实验硬件设施，进行专业调整，突出学院的工科专业优势，形成鲜明的办学特色。如果国家强制性要求独立学院与母体高校必须剥离，则仍要与母体高校进行密切合作，进行专业调整，但可能要加大对教学、实验硬件设施的
