1、欧债危机欧债危机近年来世界的经济状况：2008年美国次贷危机 2009年迪拜债务危机 2010年欧债危机 图图1欧洲主要国家债务占欧洲主要国家债务占GDP的比重的比重(19902010）这次危机的起源国希腊，2008年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债 2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB+”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将
2、希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。发展：发展：欧洲其它国家也开始陷入危机，比利时、西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级 2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅 蔓延：蔓延：德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区
3、最终会解体收场。2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录 2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元 升级：升级：希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。之后，希腊正式向欧盟与IMF申请援助，德内阁批224亿欧元援希计划，欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊 2010年9月7日 欧元区财长批准为
4、希腊提供第二笔贷款，总额65亿欧元 2011年1月14日 惠誉下调希腊主权信贷评级由BBB-级下调至BB+级，评级展望为负面。2011年3月7日 穆迪3月7日将希腊国债评级从“Ba1”下调至“B1”，评级前景为负面。2011年3月29日 标普将希腊主权信用评级由“BB+”下调至“BB-”。2011年7月4日 标普将希腊长期评级从“B”下调至“CCC”，指出以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约境地 2011年7月21日 欧元区通过紧急峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。贷款到期时间从7年半延长到15年至30年。银行等私营机构同意在2014年前经由回购希腊债券等方式出资大约500亿欧
5、元援助希腊。2011年7月27日 标普下调希腊评级至“CC”，展望为负面。随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始从随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延，成欧元区外围国家向核心国家蔓延，成“多米诺骨牌多米诺骨牌”现象。现象。截至截至2010年底，意大利公债占国内生产总值比重达年底，意大利公债占国内生产总值比重达119%，在欧，在欧盟各国中仅次于希腊的盟各国中仅次于希腊的142.8%。此外，意大利经济增长乏力，出口。此外，意大利经济增长乏力，出口增长趋势微弱，进口商品价格高涨，恶劣的经济环境使得意大利的危增长趋势微弱，进口商品价格
6、高涨，恶劣的经济环境使得意大利的危机雪上加霜。机雪上加霜。西班牙也面临着被卷入债务危机的风险。西班牙西班牙也面临着被卷入债务危机的风险。西班牙2010年预算赤年预算赤字占国内生产总值的比例高达字占国内生产总值的比例高达9.2%。尽管西班牙政府正实施。尽管西班牙政府正实施30年来年来规模最大的预算削减措施，其面临的债务风险相当巨大。规模最大的预算削减措施，其面临的债务风险相当巨大。意大利意大利2011年第一季度经济增速为年第一季度经济增速为1.03%，作为欧元区第三和第四大经济体，意大利和西班牙在欧洲经济中作为欧元区第三和第四大经济体，意大利和西班牙在欧洲经济中的地位至关重要，一旦出现债务违约，
7、对市场的冲击力度远非希腊等的地位至关重要，一旦出现债务违约，对市场的冲击力度远非希腊等国可比。国可比。鉴于意大利和西班牙庞大的外债规模，有分析认为，如果两国陷鉴于意大利和西班牙庞大的外债规模，有分析认为，如果两国陷入债务危机无法从市场融资，那么欧盟其他国家将没有足够力量来援入债务危机无法从市场融资，那么欧盟其他国家将没有足够力量来援救意大利和西班牙，欧元区有可能因此分崩离析。救意大利和西班牙，欧元区有可能因此分崩离析。随着意大利及西班牙国债危机逼近，欧元区第二大经济体随着意大利及西班牙国债危机逼近，欧元区第二大经济体法法国也开始面临债务风险。有迹象显示，市场投资者正在做空法国主权国也开始面临债
8、务风险。有迹象显示，市场投资者正在做空法国主权债券，债务危机正步步紧逼。债券，债务危机正步步紧逼。欧洲主权债务危机通过降低欧洲国家国民收入、欧元大幅度贬值和欧洲主权债务危机通过降低欧洲国家国民收入、欧元大幅度贬值和国际金融市场的连锁效应对世界主要经济体产生巨大影响国际金融市场的连锁效应对世界主要经济体产生巨大影响 全球股票市场价格暴跌，美国纽约证券交易所道琼斯指数持续跌破万点，全球股票市场价格暴跌，美国纽约证券交易所道琼斯指数持续跌破万点，欧元汇率大幅度贬值，金融及商品交易市场急剧动荡，为全球经济复苏欧元汇率大幅度贬值，金融及商品交易市场急剧动荡，为全球经济复苏的前景埋下阴影的前景埋下阴影欧债
9、危机的本源是欧元区竞争力的持续下降。以前这种竞争力下降的欧债危机的本源是欧元区竞争力的持续下降。以前这种竞争力下降的趋势仅仅表现在二三线国家，而在欧债危机被一次次进行施救之后，趋势仅仅表现在二三线国家，而在欧债危机被一次次进行施救之后，欧元区一线国家也出现明显的疲态。欧元区一线国家也出现明显的疲态。8月欧元区核心国家的经济数据月欧元区核心国家的经济数据发出了极负面的预警，包括德国发出了极负面的预警，包括德国8月制造业采购经理人指数终值为月制造业采购经理人指数终值为50.9，预期为，预期为52.0，是，是2009年年9月以来最低。法国月以来最低。法国8月的制造业采购经月的制造业采购经理人指数更差
10、，只有理人指数更差，只有49.1。德法两国的数据说明，欧元区最强大的两。德法两国的数据说明，欧元区最强大的两个国家实体经济的增长率已经近零。个国家实体经济的增长率已经近零。欧债危机怎样解决，预计很难拖过欧债危机怎样解决，预计很难拖过9月，解决的方案不是继续购月，解决的方案不是继续购买欧元区出问题国家的债券，也不是建立所谓的欧元区统一债券市场。买欧元区出问题国家的债券，也不是建立所谓的欧元区统一债券市场。唯一的办法就是断尾，将希腊开除出欧元区。但客观地说，最好的时唯一的办法就是断尾，将希腊开除出欧元区。但客观地说，最好的时机已经错过，因为比希腊大许多倍的欧元区第三号国家意大利要出事机已经错过，因
11、为比希腊大许多倍的欧元区第三号国家意大利要出事了，后面还排着西班牙、葡萄牙、爱尔兰。要想都救，欧元区根本没了，后面还排着西班牙、葡萄牙、爱尔兰。要想都救，欧元区根本没有这个实力。最后的办法就是逼迫欧元区高负债国家变卖资产还债，有这个实力。最后的办法就是逼迫欧元区高负债国家变卖资产还债，但价格只能随行就市。只有报价更低，市场才起作用，这就需要欧元但价格只能随行就市。只有报价更低，市场才起作用，这就需要欧元下跌！下跌！可以肯定地说，欧债危机的最终解决是在欧元大跌之后才能评估可以肯定地说，欧债危机的最终解决是在欧元大跌之后才能评估的。预计，欧元将很快跌破欧洲央行死守的防线的。预计，欧元将很快跌破欧洲
12、央行死守的防线13850，未来需要至，未来需要至少少20%的跌幅。的跌幅。对未来的影响 一是为了应对危机，世界各国将继续保持比较宽松的货币政策，因此全球的利息率将持续走低。短期内利于不断恶化的贸易条件有所改善。由于进口价格涨幅下跌，也会在一定程度上缓解国内商品价格上涨的趋势，有利于经济的稳定发展。二是通过货币渠道，影响世界各国货币的价格及流向。这一方面体现在对人民币升值方面的影响上。三是通过贸易渠道影响世界经济 四是由于欧洲债务危机，欧洲人对社会经济发展的关注点将很可能发生转变，从而减轻中国等发展中国家在能源、环保等方面的压力，类似哥本哈根会议似的压力会有所减少。欧债危机的本质是局部的主权债务
13、的信用危机，并不欧债危机的本质是局部的主权债务的信用危机，并不是发达国家的全面的主权债务危机。欧洲债务危机很有可是发达国家的全面的主权债务危机。欧洲债务危机很有可能在未来能在未来510年内大大减缓欧洲，特别是欧洲落后小国年内大大减缓欧洲，特别是欧洲落后小国的增长速度。但在短期内，在各国从政治、经济层面出重的增长速度。但在短期内，在各国从政治、经济层面出重拳遏制危机蔓延的协调行动下，此次危机不会演变为第二拳遏制危机蔓延的协调行动下，此次危机不会演变为第二轮金融危机，也不会在整体上带来世界经济的全面下滑。轮金融危机，也不会在整体上带来世界经济的全面下滑。欧洲债务危机的最终缓解应该是由三大因素共同完
14、成欧洲债务危机的最终缓解应该是由三大因素共同完成的：的：第一大因素是短期内在发达国家的协同行动下，世界第一大因素是短期内在发达国家的协同行动下，世界各国将针对欧洲债务危机的发生国进行多方面援助；各国将针对欧洲债务危机的发生国进行多方面援助；第二，经过国内各方面的斗争和妥协，危机的相关国第二，经过国内各方面的斗争和妥协，危机的相关国家将会在近期内提出一系列财政调整计划，这一计划加上家将会在近期内提出一系列财政调整计划，这一计划加上发达国家的援助，将会在短期内稳定住欧洲债务危机的形发达国家的援助，将会在短期内稳定住欧洲债务危机的形势；势；第三，在不久的将来，由于欧洲大国和美国经济的第三，在不久的将来，由于欧洲大国和美国经济的恢复，此次危机发生国的经济增长速度也将逐步恢复，随恢复，此次危机发生国的经济增长速度也将逐步恢复，随之这些国家的财政情况也将出现比较快的好转。之这些国家的财政情况也将出现比较快的好转。总之，在各国通力合作、积极营救，危机发生国实总之，在各国通力合作、积极营救，危机发生国实施财政改革，以及世界经济逐步恢复等三大因素的共同作施财政改革，以及世界经济逐步恢复等三大因素的共同作用下，欧洲债务危机将很有可能在未来一年左右的时间内用下，欧洲债务危机将很有可能在未来一年左右的时间内逐步消弭。逐步消弭。
