1、本章教学内容及学习要求本章教学内容及学习要求 企业从事生产经营活动首先必须要有资金，企业从事生产经营活动首先必须要有资金，筹集资金是财务管理最基本的活动。本章筹集资金是财务管理最基本的活动。本章主要介绍企业筹集资金的主要方式。主要介绍企业筹集资金的主要方式。学习本章，要求理解和掌握各种筹资方式学习本章，要求理解和掌握各种筹资方式的特点。的特点。第一节第一节 筹资概述筹资概述 筹资目的和要求筹资目的和要求 筹资渠道和筹资方式筹资渠道和筹资方式 筹资的分类筹资的分类 资本金的筹集资本金的筹集一、筹资的目的和要求一、筹资的目的和要求 目的：目的：创建企业创建企业企业扩张企业扩张偿还债务偿还债务调整资
2、金结构调整资金结构 要求：要求：规模适当规模适当筹措及时筹措及时结构合理结构合理成本节约成本节约二、筹资渠道和方式二、筹资渠道和方式筹资渠道筹资渠道筹措资金筹措资金的来源和方向。的来源和方向。资金资金从哪里来？从哪里来？国家财政资金国家财政资金 银行信贷资金银行信贷资金 非银行金融机构资金非银行金融机构资金 其它法人资金其它法人资金 居民个人资金居民个人资金 企业内部积累资金企业内部积累资金 境外资金境外资金 筹资方式筹资方式指筹措资金指筹措资金所采取的具体方法和形式所采取的具体方法和形式。资金如何来？资金如何来？吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票 发行债券发行债券 发行短期融资券发行
3、短期融资券 长短期借款长短期借款 商业信用商业信用 融资租赁融资租赁 留用利润留用利润三、筹资的分类三、筹资的分类股权资金股权资金债权资金债权资金长期资金长期资金短期资金短期资金外部资金外部资金内部资金内部资金直接筹资直接筹资间接筹资间接筹资按资金的权益性质分按资金的权益性质分按资金可使用期限分按资金可使用期限分按资金来源范围分按资金来源范围分按资金是否通过中介机构分按资金是否通过中介机构分股权性资金与债权性资金的区别股权性资金与债权性资金的区别 债权性资金需要按期偿还；股权性资金无须偿还，债权性资金需要按期偿还；股权性资金无须偿还，属于企业的属于企业的“永久性资金永久性资金”。债权性资金须按
4、期支付利息，并且利息通常是固债权性资金须按期支付利息，并且利息通常是固定的，但债权人不参加税后利润的分配、不参与定的，但债权人不参加税后利润的分配、不参与企业决策；股权性资金无须支付固定报酬，所有企业决策；股权性资金无须支付固定报酬，所有者通过参加税后利润的分配以及参与企业决策来者通过参加税后利润的分配以及参与企业决策来实现权益。实现权益。企业清算时，债权性资金比股权性资金具有优先企业清算时，债权性资金比股权性资金具有优先清偿权。清偿权。四、资本金的筹集四、资本金的筹集 资本金及其构成资本金及其构成 资本金制度资本金制度 资本金筹集的有关规定资本金筹集的有关规定（一）资本金的含义（一）资本金的
5、含义 企业成立，首先必须有资本金作为最初的企业成立，首先必须有资本金作为最初的启动资金。资本金是企业所有者投入的，启动资金。资本金是企业所有者投入的，并在工商行政管理部门登记注册的资金。并在工商行政管理部门登记注册的资金。按投资主体不同，资本金可分为国家资本按投资主体不同，资本金可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。金。（二）资本金制度（二）资本金制度 1、法定资本制、法定资本制公司成立时全额缴足。公司成立时全额缴足。2、授权资本制、授权资本制公司成立时只需缴付一公司成立时只需缴付一部分，其余授权董事会在成立后筹集。部分，其余授权董事会在成立
6、后筹集。3、折中资本制、折中资本制公司成立时无需全额缴公司成立时无需全额缴足，但规定了首次出资比例及最后一期缴足，但规定了首次出资比例及最后一期缴清的期限。清的期限。（三）我国对资本金筹资的相关（三）我国对资本金筹资的相关规定规定 我国我国企业财务通则企业财务通则和和公司法公司法对企对企业筹集资本金作了相关规定。主要有：业筹集资本金作了相关规定。主要有：1、法定资本金最低数量、法定资本金最低数量 2、筹资期限、筹资期限 3、出资方式、出资方式 4、验资及出资证明、验资及出资证明 5、资本保全、资本保全第二节第二节 股权资金筹资方式股权资金筹资方式 股权资金：股权资金：又又称主权资金、权益资金、
7、自有资称主权资金、权益资金、自有资金。金。企业筹集股权资金的主要方式有：企业筹集股权资金的主要方式有：吸收直接投资吸收直接投资 发行普通股发行普通股 发行优先股发行优先股 留用利润留用利润一、吸收直接投资一、吸收直接投资 吸收直接投资种类吸收直接投资种类 吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序 吸收直接投资的利弊吸收直接投资的利弊（一）吸收直接投资的种类（一）吸收直接投资的种类 吸收直接投资是非股份公司筹集主权资金的基本吸收直接投资是非股份公司筹集主权资金的基本方式方式 按筹资来源划分按筹资来源划分 吸收国家直接投资吸收国家直接投资 吸收其他企业、事业单位等法人的直接投资吸收其他企业、事业单位等
8、法人的直接投资 吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资 吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资 按投资者的出资形式划分按投资者的出资形式划分 吸收现金投资吸收现金投资 吸收非现金投资吸收非现金投资（二）吸收直接投资的程序（二）吸收直接投资的程序 确定所需投入资本的数量确定所需投入资本的数量 选择吸收投入资本的来源选择吸收投入资本的来源 签署合同、协议或决定等文件签署合同、协议或决定等文件 取得资金取得资金（三）吸收直接投资的利弊（三）吸收直接投资的利弊 利利 提高企业的资信和借款能力；提高企业的资信和借款能力；财务
9、风险较低财务风险较低；能尽快地形成生产经营能力。能尽快地形成生产经营能力。弊弊 资金成本较高；资金成本较高；产权关系有时不够明晰，不便于产权交易产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。二、发行普通股筹资二、发行普通股筹资 股票的种类股票的种类 发行股票的基本要求发行股票的基本要求 发行股票的程序发行股票的程序 股票的发行方式、销售方式股票的发行方式、销售方式 股票的上市股票的上市 普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点（一）股票及其分类（一）股票及其分类 股票是股份有限公司发行的用以证明投资者股股票是股份有限公司发行的用以证明投资者股东身份和权益并据以获取股息和红利的凭证。东身份和权益并据以获取股
10、息和红利的凭证。（1）按投资者的权利和义务不同分按投资者的权利和义务不同分：普通股和优先股普通股和优先股（2）按票面记名与否分：按票面记名与否分：记名股票和无记名股票。记名股票和无记名股票。（3）按票面是否标明面额与否分：按票面是否标明面额与否分：面值股票和无面值面值股票和无面值股票股票。（4）按发行对象和上市地区分按发行对象和上市地区分：A股、股、B股、股、H股、股、N股股（5）按投资主体分按投资主体分：国家股、法人股、个人股国家股、法人股、个人股证券市场从投资者的收益和风险角度还可作其它分类。证券市场从投资者的收益和风险角度还可作其它分类。（二）发行股票的要求（二）发行股票的要求 股票发行
11、必须公开、公平、公正，每股面额相股票发行必须公开、公平、公正，每股面额相等，同股同权，同股同利。等，同股同权，同股同利。同次发行的股票，每股认购条件和价格相同。同次发行的股票，每股认购条件和价格相同。股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。面金额，但不得低于票面金额。（三）股票发行的程序（三）股票发行的程序 公司董事会依法作出决议公司董事会依法作出决议 公司股东大会批准公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核证监会发行审核委员会审核 核准后核准后6个月内发行股票个
12、月内发行股票 如未获核准，如未获核准，6个月后可再次提出申请个月后可再次提出申请（四）股票发行方式和销售方式四）股票发行方式和销售方式 股票的发行方式股票的发行方式 公募发行：公开向社会发行股票。公募发行：公开向社会发行股票。私募发行：不公开向社会发行股票，只向少私募发行：不公开向社会发行股票，只向少数特定的对象直接发行。数特定的对象直接发行。股票的销售方式股票的销售方式 自销：发行公司自己直接将股票销售给认购者。自销：发行公司自己直接将股票销售给认购者。承销：发行公司将股票的销售业务委托给证券承销：发行公司将股票的销售业务委托给证券经营机构代理。承销又分为包销和代销两种具经营机构代理。承销又
13、分为包销和代销两种具体方式。体方式。包销：未售出的股份由证券承销机构全部承包销：未售出的股份由证券承销机构全部承购。购。代销：未售出的股份归还给发行公司代销：未售出的股份归还给发行公司。（五）股票的上市（五）股票的上市指股票发行后经批准在证券交易所挂牌交易。指股票发行后经批准在证券交易所挂牌交易。股票上市利弊：股票上市利弊：利：利：提高股票的变现力提高股票的变现力 促进资本大众化促进资本大众化 提高公司知名度提高公司知名度 便于筹措新资金便于筹措新资金 有利于确定公司价值有利于确定公司价值弊：增加相关成本，主要是信息披露成本。弊：增加相关成本，主要是信息披露成本。（六）普通股筹资的利弊（六）普
14、通股筹资的利弊 普通股是股份有限公司筹集股权资金的一种最普通股是股份有限公司筹集股权资金的一种最基本的形式，基本的形式，如果公司只发行一种股票，那就是如果公司只发行一种股票，那就是普通股普通股。普通股股东的权利有普通股股东的权利有：（1）公司管理权）公司管理权（2）盈利分配权）盈利分配权（3）出售或转让股份权）出售或转让股份权（4）优先认股权）优先认股权（5）剩余财产要求权）剩余财产要求权 利利：1 1、所筹资金为权益性资金，可增强公司的信誉；并、所筹资金为权益性资金，可增强公司的信誉；并为债务融资提供基础；为债务融资提供基础；2 2、无固定到期日，无固定股利负担，筹资风险小；、无固定到期日，
15、无固定股利负担，筹资风险小；3 3、一次性筹资的金额较大；、一次性筹资的金额较大；4 4、股票上市交易，能提高公司的知名度。、股票上市交易，能提高公司的知名度。弊：弊：1 1、筹资成本较高。、筹资成本较高。2 2、易于分散公司的控制权。、易于分散公司的控制权。3 3、融资速度慢。、融资速度慢。三、三、优先股筹资优先股筹资 优先股的特点优先股的特点 优先股的种类优先股的种类 优先股筹资的利弊优先股筹资的利弊（一）优先股的特点（一）优先股的特点 优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。一般优先股具之处，但又具有债券的某些特征
16、。一般优先股具有以下特点：有以下特点：1、在股利分配和剩余财产分配顺序上具有优先于普、在股利分配和剩余财产分配顺序上具有优先于普通股的权利。通股的权利。2、优先股收益一般是确定的。、优先股收益一般是确定的。3、优先股没有经营管理权。、优先股没有经营管理权。（二）优先股种类（二）优先股种类按股利的支付是否可以累积，分为累积优先股和按股利的支付是否可以累积，分为累积优先股和非累积优先股；非累积优先股；按将来是否可以转换为普通股，分为可转换优先按将来是否可以转换为普通股，分为可转换优先股和不可转换优先股；股和不可转换优先股；按是否能参与剩余收益的分配，分为参加优先股按是否能参与剩余收益的分配，分为参
17、加优先股和不参加优先股；和不参加优先股；按企业可否赎回，分可赎回优先股和不可赎回优按企业可否赎回，分可赎回优先股和不可赎回优先股先股（三（三）优先股筹资的利弊优先股筹资的利弊 利利：属于权益资金，能增强企业信誉和借款能力。属于权益资金，能增强企业信誉和借款能力。没有决策权，不会分散企业控制权。没有决策权，不会分散企业控制权。股利虽然固定，但具有一定的灵活性。股利虽然固定，但具有一定的灵活性。可使普通股获得杠杆收益。可使普通股获得杠杆收益。发行不同种类的优先股能形成灵活的资本结构。发行不同种类的优先股能形成灵活的资本结构。弊弊：与普通股股息一样，股息从税后支付股利，资金与普通股股息一样，股息从税
18、后支付股利，资金成本比债务高。成本比债务高。有固定股息负担。有固定股息负担。筹资限制多。筹资限制多。企业往往在需要增加自有资本但又不想分散控制权企业往往在需要增加自有资本但又不想分散控制权时选择发行优先股。时选择发行优先股。四、四、认股权证筹资认股权证筹资 什么是认股权证什么是认股权证 认股权证合约的内容认股权证合约的内容 认股权证的价值评估认股权证的价值评估 认股权证筹资的利弊认股权证筹资的利弊（一）什么是认股权证（一）什么是认股权证 认股权证是股份公司发行的充许持有者在一定认股权证是股份公司发行的充许持有者在一定时期内以预定的价格购买本公司普通股票的一时期内以预定的价格购买本公司普通股票的
19、一种种选择权证选择权证。认股权证可以随公司的其它证券发行。如附优认股权证可以随公司的其它证券发行。如附优先股和债券发行。也可单独发行。先股和债券发行。也可单独发行。（二）认股权证合约的内容（二）认股权证合约的内容 认股权证合约内容主要有：认股权证合约内容主要有：基础股票：认股权证可以转换的对象。基础股票：认股权证可以转换的对象。有效期限：认股权证的权利期限。有效期限：认股权证的权利期限。转换比率：每一份认股权证可转换的股票数量。转换比率：每一份认股权证可转换的股票数量。执行价格：认股权证的持有者行使转换权时，执行价格：认股权证的持有者行使转换权时，购买公司普通股的价格购买公司普通股的价格.其它
20、保护条款。其它保护条款。（三）认股权证的价值（三）认股权证的价值1、初始价值：附证券发行的认股权证的初始价值是、初始价值：附证券发行的认股权证的初始价值是投资者放弃的相关收入的现值投资者放弃的相关收入的现值。2、理论价值：股票市价和认购价格的差额。、理论价值：股票市价和认购价格的差额。3、市场价格：认股权证在市场交易的价格。不论是、市场价格：认股权证在市场交易的价格。不论是随证券发行的认股权证还是单独发行的认股权证，随证券发行的认股权证还是单独发行的认股权证，一般都可以单独交易。受股票市价变动的影响，一般都可以单独交易。受股票市价变动的影响，认股权证具有较大的投机性，市场价格波动较大认股权证具
21、有较大的投机性，市场价格波动较大。例：某公司计划发行面值为例：某公司计划发行面值为1000元，期限为元，期限为20年的长期债券。投资银行建议：如果发行纯债年的长期债券。投资银行建议：如果发行纯债券，票面利率定为券，票面利率定为8%才能吸引投资者。目前公才能吸引投资者。目前公司普通股市价为司普通股市价为42元。如果每份债券附元。如果每份债券附3份认份认股权证，在未来股权证，在未来5年内每份认股权证可按每股年内每份认股权证可按每股50元价格购买元价格购买1股普通股，债券利率可定为股普通股，债券利率可定为7.5%。并规定如果未来公司股票进行分割，认。并规定如果未来公司股票进行分割，认购价格将随之调整
22、。购价格将随之调整。则认股权证的初始价值为每年损失的利息的现则认股权证的初始价值为每年损失的利息的现值为：值为：1000（8%-7.5%)PVIFA 8%,20=49.1元元（四）认股权证筹资的利弊（四）认股权证筹资的利弊利：利：降低筹资成本降低筹资成本 为公司筹集额外的资金为公司筹集额外的资金 促进其他筹资方式的运用促进其他筹资方式的运用弊：弊：取得资金时间难以确定取得资金时间难以确定 认购价格难以合理确定认购价格难以合理确定五、留用利润五、留用利润 留用利润是公司将实现的的税后利润以盈留用利润是公司将实现的的税后利润以盈余公积和未分配利润的形式留存在企业的余公积和未分配利润的形式留存在企业
23、的资金。资金。留用利润属于所有者。留用利润可以减少留用利润属于所有者。留用利润可以减少企业对外部筹资的依赖，同时可节省筹资企业对外部筹资的依赖，同时可节省筹资费用。但筹资数量受公司盈利状况和收益费用。但筹资数量受公司盈利状况和收益分配政策的影响。分配政策的影响。第三节第三节 长期负债的筹资方式长期负债的筹资方式 长期借款长期借款 发行长期债券发行长期债券 融资租赁融资租赁一、一、长期借款长期借款 长期借款种类长期借款种类 长期借款程序长期借款程序 长期借款的还本付息方式长期借款的还本付息方式 长期借款筹资的利弊长期借款筹资的利弊（一）长期借款的种类（一）长期借款的种类 长期借款指企业向银行和其
24、它金融机构借入的一长期借款指企业向银行和其它金融机构借入的一年以上的借款。年以上的借款。按提供借款的机构分为：政策性银行借款、商按提供借款的机构分为：政策性银行借款、商业银行借款、非银行金融机构借款；业银行借款、非银行金融机构借款；按借款有无担保分为：信用借款、担保借款、按借款有无担保分为：信用借款、担保借款、抵押借款；抵押借款；按借款用途分为：基本建设借款、更新改造借按借款用途分为：基本建设借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款款、科技开发和新产品试制借款（二）银行借款的程序（二）银行借款的程序 企业提出申请企业提出申请 银行审批银行审批 正式签订正式签订借款合同借款合同 企业取得借款
25、企业取得借款 企业归完借款企业归完借款借款合同的基本借款合同的基本内容见教材内容见教材P97（三）长期借款还本付息方式长期借款还本付息方式 长期贷款的还本付息的方式一般有：长期贷款的还本付息的方式一般有：一次还本付息；一次还本付息；分期付息、一次还本；分期付息、一次还本；分期等额还本付息；分期等额还本付息；分期还本并付息。分期还本并付息。企业应根据相应的还本付息方式制定偿债计划。企业应根据相应的还本付息方式制定偿债计划。例 某企业向银行贷款某企业向银行贷款1000万元，年利息率为万元，年利息率为10%，期限为期限为5年，试按分期等额还本付息和分期还本并年，试按分期等额还本付息和分期还本并付息制
26、定各年的偿债计划。付息制定各年的偿债计划。分期还本并付息：即每年还本金分期还本并付息：即每年还本金200万元，和已经万元，和已经产生的利息。产生的利息。等额还本付息：指每年按年金方式计算应归完的等额还本付息：指每年按年金方式计算应归完的本金和利息。上例：每年归完金额为：本金和利息。上例：每年归完金额为：1000 PVIFA 10%,5=263.8万元万元比较年度剩余本金偿还本金支付利息偿债总额01000-18002001003002600200802803400200602604200200402405020020220合计-10003001300年度年偿债额支付利息偿还本金本金剩余0-100
27、01263.8 100163.8836.22263.8 83.6180.26563263.8 65.6198.2457.84263.8 45.8218239.85263.8 24239.80合计13193191000分期还本付息分期等额还本付息（四）长期借款筹资的利弊（四）长期借款筹资的利弊 优点：优点：资金成本较低资金成本较低 有利于保持股东控制权有利于保持股东控制权 筹资速度较快筹资速度较快 灵活性较大灵活性较大 缺点：缺点：财务风险较高财务风险较高 限制较多限制较多 筹资数量有限筹资数量有限二、二、发行债券筹资发行债券筹资 债券的概念债券的概念 债券的种类债券的种类 债券的发行价格的确定
28、债券的发行价格的确定 债券筹资的利弊债券筹资的利弊（一）债券的概念（一）债券的概念 债券是发行主体为筹集资金向债权人发行债券是发行主体为筹集资金向债权人发行的，在约定的时间按一定的比例支付利息的，在约定的时间按一定的比例支付利息并偿还本金的一种有价证券。并偿还本金的一种有价证券。债券应标明的要素主要有债券应标明的要素主要有发行单位发行单位票面价值（面值）票面价值（面值）到期还本的金额到期还本的金额利率（票面利率）利率（票面利率）付息的利率付息的利率付息方式付息方式支付利息的时间支付利息的时间债券期限债券期限发行日至到期日的时间发行日至到期日的时间（二）债券的种类（二）债券的种类 按发行主体分按
29、发行主体分：国家债券、金融债券、企业债券：国家债券、金融债券、企业债券（公司债券）（公司债券）按有无抵押或担保分按有无抵押或担保分：信用债券、抵押或担保债：信用债券、抵押或担保债券券 按偿还期限分按偿还期限分：长期债券、短期债券：长期债券、短期债券 按是否记名分按是否记名分：记名债券、无记名债券：记名债券、无记名债券 按利率是否固定分按利率是否固定分：固定利率债券、浮动利率债：固定利率债券、浮动利率债券券 按是否可转换为普通股票分按是否可转换为普通股票分：可转换债券、不可：可转换债券、不可转换债券转换债券 此外还有其它种类：如收益公司债券，附认股权此外还有其它种类：如收益公司债券，附认股权债券
30、，次级信用债券等债券，次级信用债券等（三）债券的发行价格（三）债券的发行价格 发行价格发行价格=式中：式中：i是市场利率。理论上债券的发行价格是发是市场利率。理论上债券的发行价格是发行企业行企业未来还本付息额按市场利率贴现后的现值未来还本付息额按市场利率贴现后的现值。市场利率高，债券发行价格越低。市场利率高，债券发行价格越低。发行价格与票面价值的关系是：发行价格与票面价值的关系是：票面利率大于市票面利率大于市场利率时，溢价；票面利率小于市场利率时，折场利率时，溢价；票面利率小于市场利率时，折价；票面利率等于市场利率时，平价。价；票面利率等于市场利率时，平价。nttnii1)1()1(票面利率面
31、值面值（四）债券筹资的利弊（四）债券筹资的利弊与股票筹资相比：与股票筹资相比：优点：资金成本低、不会分散公司的控制优点：资金成本低、不会分散公司的控制权、有财务杠杆作用。权、有财务杠杆作用。缺点：固定的利息支出使企业财务负担重、缺点：固定的利息支出使企业财务负担重、财务风险高。财务风险高。三、三、融资租赁筹资融资租赁筹资 租赁的概念和种类租赁的概念和种类 租金的构成的计算租金的构成的计算 租赁筹资的利弊租赁筹资的利弊（一）租赁的概念（一）租赁的概念 租赁：出租人以收取租金为条件，在契约或合同租赁：出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的时间内，将资产交给承租人使用的一种经规定的时间内，将资产
32、交给承租人使用的一种经济行为。济行为。租赁一般涉及四个要素：出租人、承租人、租金、租赁一般涉及四个要素：出租人、承租人、租金、租赁资产。租赁资产。出租人一般是各种专业租赁公司，承租人是各类出租人一般是各种专业租赁公司，承租人是各类企业，租赁物大多为设备等固定资产。企业，租赁物大多为设备等固定资产。（二）租赁的种类（二）租赁的种类 经营租赁：出租人向承租人提供租赁设备，并提经营租赁：出租人向承租人提供租赁设备，并提供设备维修和人员培训等服务业务的租赁方式。供设备维修和人员培训等服务业务的租赁方式。又称营业租赁或服务租赁。又称营业租赁或服务租赁。融资租赁：是出租人按照承租人的要求融资购买融资租赁：
33、是出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约规定的较长时期内提供给承租人设备，并在契约规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。使用的信用业务。它通过融物来达到融资的目它通过融物来达到融资的目的。有直接租赁、售后租回和杠杆租赁等形式的。有直接租赁、售后租回和杠杆租赁等形式。经营租赁和融资租赁的区别经营租赁经营租赁融资租赁融资租赁租期长短租期长短短短长长租赁合同形式租赁合同形式 比较灵活比较灵活严格严格租赁目的租赁目的短期短期临时性需临时性需要要融资需要融资需要租赁物的风险租赁物的风险 主要由出租人承主要由出租人承担担主要由承租人承主要由承租人承担担期满后的处理期满后的处理 退租退租续租续租
34、/退租退租/购购入入（三）租金的构成和计算（三）租金的构成和计算1、决定租金的因素：、决定租金的因素：资产购买成本资产购买成本(C)原值原值 预计残值（预计残值（S）报废时可收回价值报废时可收回价值 利息（利息（I）资产占用资金的利息资产占用资金的利息 租赁手续费（租赁手续费（F）租赁公司的费用和利润租赁公司的费用和利润2、租金的支付方式、租金的支付方式 融资租赁的租金的支付通常采用分期等额支融资租赁的租金的支付通常采用分期等额支付法。具体计算方法如下：付法。具体计算方法如下：（1）平摊法：先以事先约定的利息率和手续费）平摊法：先以事先约定的利息率和手续费率计算租赁期间利息和手续费，然后连同设
35、率计算租赁期间利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均。备成本按支付次数平均。nFISCR)(例 某企业某企业2007年年1月月1日从租赁公司租入一套设日从租赁公司租入一套设备，价值备，价值100,000元，租期五年，预计残值为元，租期五年，预计残值为6000元，归租赁公司。年利率按元，归租赁公司。年利率按9%计算，手计算，手续费按设备价值的续费按设备价值的2%计算，租金每年末支付计算，租金每年末支付一次，则每次租金为：一次，则每次租金为：5%2100000100000%)91(100000)6000100000(5=29972元元（2）等额年金法。利用年金的计算原理计）等额年金法。利用年
36、金的计算原理计算每期的等额付款额。该方法需要算每期的等额付款额。该方法需要根据利根据利率和手续费率确定一个租费率，率和手续费率确定一个租费率，以此作为以此作为贴现率。以贴现率。以设备价值设备价值作为租金现值总额。作为租金现值总额。niPVIFACR,承上例，若设备残值给承租企业，租费率为承上例，若设备残值给承租企业，租费率为11%则每年支付的租金为：则每年支付的租金为：100000PVIFA11%,5=1000003.696=27056元元（四）融资租赁筹资的利弊（四）融资租赁筹资的利弊与借款筹资相比与借款筹资相比 利：利：（1）融资与融物相结合，能迅速获得资产；融资与融物相结合，能迅速获得资
37、产；（2）限制较少；）限制较少；（3）减少设备陈旧过时的风险；）减少设备陈旧过时的风险；（4）增加资金调度的灵活性（租金的支付较利息的支付更）增加资金调度的灵活性（租金的支付较利息的支付更灵活）灵活）弊：弊：（1）租金高，融资成本大。）租金高，融资成本大。（2）不能自由处置资产。）不能自由处置资产。第四节第四节 短期负债的筹资方式短期负债的筹资方式 短期借款短期借款 商业信用商业信用 短期融资券短期融资券 其它短期资金其它短期资金一、短期借款一、短期借款 短期借款是向银行和非银行金融机构借入短期借款是向银行和非银行金融机构借入的偿还期在一年以内的借款。的偿还期在一年以内的借款。与长期借款相比，
38、短期借款的优点是：快与长期借款相比，短期借款的优点是：快速，灵活、方便速，灵活、方便 缺点是：使用期短，利率波动大、风险较缺点是：使用期短，利率波动大、风险较高。高。二、商业信用二、商业信用 商业信用：是企业在商品交易过程中由于商业信用：是企业在商品交易过程中由于延期付款或预收货款而形成的延期付款或预收货款而形成的企业之间的企业之间的借贷关系。借贷关系。商业信用的形式有：商业信用的形式有：应付账款应付账款 应付票据应付票据 预收账款预收账款（一）商业信用的信用条件（一）商业信用的信用条件 指卖方对买方延期付款的具体要求。指卖方对买方延期付款的具体要求。包括：包括：信用期限信用期限：指延期付款的
39、最长期限。：指延期付款的最长期限。折扣率折扣率：指买方提前付款可得到的现金折：指买方提前付款可得到的现金折扣。扣。折扣期限折扣期限：指获得某种折扣的付款期限。：指获得某种折扣的付款期限。表示方法：表示方法：“2/10，1/20，N/30”（二）（二）商业信用的成本商业信用的成本 是获得商业信用资金所付出的代价。可分为三种情是获得商业信用资金所付出的代价。可分为三种情况分析：况分析：（1）信用条件中只有信用期，无现金折扣。）信用条件中只有信用期，无现金折扣。买方可享受买方可享受免费的商业信用免费的商业信用；（2）若信用条件包含了现金折扣，而买方在折扣期内付）若信用条件包含了现金折扣，而买方在折扣
40、期内付款。款。买方同样享受了买方同样享受了免费的商业信用免费的商业信用。但免费信用的最长期为。但免费信用的最长期为现金折扣期。现金折扣期。（3）若信用条件包含了现金折扣，但买方放弃了折扣。）若信用条件包含了现金折扣，但买方放弃了折扣。买方承担了买方承担了失去折扣的机会成本失去折扣的机会成本。失去折扣的机会成本的计算失去折扣的机会成本的计算 计算公式：失去折扣的机会成本计算公式：失去折扣的机会成本=以信用条件为：以信用条件为：“2/10；N/30”为例，计算分为例，计算分析延期付款的机会成本析延期付款的机会成本 思考：企业在什么情况下应选择在折扣期内付款，思考：企业在什么情况下应选择在折扣期内付
41、款，什么情况下应选择在折扣期后付款。什么情况下应选择在折扣期后付款。%73.361030360*%21%2折扣期付款期折扣率折扣率360*1（三）商业信用筹资的利弊（三）商业信用筹资的利弊与银行借款比：与银行借款比：利：没有限制；容易取得，无须办理正式利：没有限制；容易取得，无须办理正式手续，一般情况下无成本。手续，一般情况下无成本。弊；数量有限，时间较短，过多利用有损弊；数量有限，时间较短，过多利用有损企业信誉。企业信誉。三、短期融资券三、短期融资券 也称商业票据。也称商业票据。是由信誉卓著的大型企业是由信誉卓著的大型企业发行的一种无担保的票据。发行的一种无担保的票据。特点：期限短、利率较低，面向特定机构特点：期限短、利率较低，面向特定机构发行。是信誉良好企业的证明。发行。是信誉良好企业的证明。四、其它短期筹资方式四、其它短期筹资方式 主要指其它自然性筹资方式。如应计费用主要指其它自然性筹资方式。如应计费用（包括：应付工资、应交款项）（包括：应付工资、应交款项）这些方式的主要特点是：无需申请，自然这些方式的主要特点是：无需申请，自然取得、没有成本，且数量相对稳定，但不取得、没有成本，且数量相对稳定，但不能任意占用。属于短期资金，但由于它的能任意占用。属于短期资金，但由于它的循还性，实质上供长期使用，故也称定额循还性，实质上供长期使用，故也称定额负债。负债。
