1、三、货币政策三、货币政策n货币政策的目标：货币政策的目标：q物价稳定物价稳定q充分就业充分就业q经济增长经济增长q国际收支平衡国际收支平衡q其他目标：利率稳定、金融市场稳定。其他目标：利率稳定、金融市场稳定。1、什么是货币政策、什么是货币政策 货币政策是政府货币当局即中央银行通货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。政策。n一般定义一般定义 中央银行通过控制货币供应量，以及通中央银行通过控制货币供应量，以及通过货币供应量来调节利率，进而影响投资和过货币供应量来调节利率，进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是
2、货整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政策。币政策。1、什么是货币政策、什么是货币政策经济经济萧条萧条时时经济经济过热过热高通货膨胀高通货膨胀时时增加增加货币供给货币供给减少减少货币供给货币供给利率利率r下降下降利率利率r上升上升刺激刺激私人投资私人投资I抑制抑制私人投资私人投资I总需求总需求上升上升总需求总需求下降下降2、美联储与中国人民银行、美联储与中国人民银行美国联邦储备系统美国联邦储备系统中国人民银行中国人民银行机构性质机构性质非政府、不盈利的独立公共机构国家机构组织结构组织结构核心：联邦储备理事会核心：中国人民银行总行主体：12个联储银行分支机构：支行人人事事任任免免领导构成7名
3、理事，包括理事长行长1人，副行长若干提名总统行长：总理提名任期14年中央政府决定任免权参议院行长：人代会；副行长：总理受受XXX领导领导无中央政府货币政策工具货币政策工具公开市场业务、贴现率政策、规定准备金政策公开市场业务、贴现、准备金政策、利率、控制贷款规模等3存款创造和货币供给存款创造和货币供给相关概念相关概念准备金：准备金：银行经常保留的银行经常保留的供支付存款提取用的供支付存款提取用的金额。金额。法定准备率：法定准备率：中央银行规定的中央银行规定的“准备金在存款中起码准备金在存款中起码应占的比例应占的比例”。(rd)超额准备金：超额准备金：超过法定准备金超过法定准备金要求的准备金。要求
4、的准备金。(ER)超额准备率：超额准备率：超额准备金对存超额准备金对存款的比率。款的比率。(re)3存款创造和货币供给存款创造和货币供给存款创造存款创造假设：法定存款准备率为假设：法定存款准备率为20%；银行客户；银行客户一切货币收入以活期存款形式存入银行一切货币收入以活期存款形式存入银行：甲甲 在在A银行银行存入存入100万￥万￥A银行贷出银行贷出80万￥给万￥给 乙乙乙乙 在在B银行银行存入存入 80 万￥万￥B银行贷出银行贷出64万￥给万￥给 丙丙丙丙 在在C银行银行存入存入 64 万￥万￥C银行贷出银行贷出51.2万￥给万￥给丁丁丁丁 在在D银行银行存入存入51.2万￥万￥3存款创造和
5、货币供给存款创造和货币供给存款创造存款创造n各银行存款总和是：各银行存款总和是：n可见，一笔原始存款能够使活期存款总额扩大可见，一笔原始存款能够使活期存款总额扩大 n 被称为被称为货币创造乘数货币创造乘数，也称，也称货币供给乘数货币供给乘数。23100 100 0.8 100 0.8100 0.8100 0.8n100806451.2110010.81dkr1dkr倍。倍。3、货币供给乘数：、货币供给乘数：货币供给乘数货币供给乘数=1法定准备率银行存款准备金变动实现货币供给乘数的条件：实现货币供给乘数的条件：n第一，商业银行没有超额储备第一，商业银行没有超额储备q假设存在超额储备：货币供给乘数
6、假设存在超额储备：货币供给乘数 k=n第二，客户将得到的贷款全部存入银行第二，客户将得到的贷款全部存入银行q假设没全存入银行：货币供给乘数假设没全存入银行：货币供给乘数 k=rd：法定存款准备率；：法定存款准备率；re：超额准备率；：超额准备率；rc：现金在存款中的比率：现金在存款中的比率1derr1decrrr4、货币政策工具、货币政策工具n1、再贴现率政策、再贴现率政策n2、公开市场业务、公开市场业务n3、变动法定准备率、变动法定准备率货币政策工具相关概念：货币政策工具相关概念：n再贴现再贴现 当准备金不足时，商业银行向中央银行借当准备金不足时，商业银行向中央银行借款的行为称为再贴现。款的
7、行为称为再贴现。中央银行对商业银行及其他金融机构的中央银行对商业银行及其他金融机构的放贷利率，称为再贴现率。放贷利率，称为再贴现率。n公开市场业务公开市场业务 中央银行在金融市场上买进或卖出政府中央银行在金融市场上买进或卖出政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。证券以控制货币供给和利率的政策行为。n变动法定准备率变动法定准备率 通过通过变动法定准备率变动法定准备率改变货币供给量。改变货币供给量。债券价格与市场利息率的关系债券价格与市场利息率的关系n例：例：n一张一年期债券，本金一张一年期债券，本金100元，票面利息率元，票面利息率10%，到期本息合计，到期本息合计110元。元。n假设今天该债
8、券市场价格假设今天该债券市场价格105元，则当日市场元，则当日市场利息率为利息率为(110-105)105=4.76%n假设今天该债券市场价格假设今天该债券市场价格95元，则当日市场利元，则当日市场利息率为息率为(110-95)95=15.8%n可见：债券价格与市场利息率呈反比可见：债券价格与市场利息率呈反比5、货币政策、货币政策扩张性的货币政策扩张性的货币政策A 央行通过公开市场业务买进债券：央行通过公开市场业务买进债券：B 降低再贴现率：降低再贴现率：C 降低法定准备率：降低法定准备率：6、货币政策、货币政策 紧缩性货币政策紧缩性货币政策A央行通过公开市场业务卖出债券。央行通过公开市场业务
9、卖出债券。B 提高贴现率：提高贴现率：C 提高法定准备率：提高法定准备率：纳入通货的货币供给乘数：纳入通货的货币供给乘数：n强力货币：准备金总额强力货币：准备金总额+非银行部门持有的通货非银行部门持有的通货n即：货币供给量即：货币供给量=货币供给乘数货币供给乘数强力货币量强力货币量n即：货币供给乘数即：货币供给乘数=当中央银行向流通中投放强力货币时，当中央银行向流通中投放强力货币时，这笔款项经商业银行不断的存贷活动，这笔款项经商业银行不断的存贷活动，按货币供给乘数放大。按货币供给乘数放大。货币供给量强力货币量纳入通货的货币供给乘数：纳入通货的货币供给乘数：货币供给量强力货币量MH11MHuuc
10、udeudecdcCCDrDCRRCRRrrrDDD货币供给乘数货币供给乘数=1MHccdcrrrr即：即：货币供给量货币供给量货币政策效果货币政策效果 1：y2y1y0yr0r0r1EEELM0ISry0r0r1y0y1EEEy2LM0LM1IS好好差差LM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，曲线越平坦，货币政策效果越好货币政策效果越好LM1货币政策效果货币政策效果 1：ry0r0r1y0y1EEEy2LM0LM1ISy2IS1IS2y0y1 r（%）yLM0LM1LM曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，曲线越平坦，货币政策效果越好货币政策效果越好货币政策效果货币政策效果 2：IS曲线斜率不变时，曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，曲线越平坦，货币政策效果越差货币政策效果越差y2IS1IS2y1y3 r（%）yLM0LM1y4好好差差古典主义极端情况下的古典主义极端情况下的财政政策和货币政策效果：财政政策和货币政策效果：r（%）yIS1LM0LM1货币政策货币政策完全有效完全有效财政政策财政政策完全无效完全无效IS0y2y1
